20号胶上市报告：报告之二：天然橡胶上游概览.pdf

1 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 报告 之 二 ：天然橡胶 上游概览 天然橡胶 供应 。 据国际橡胶研究组织统计 ,全球天然橡胶供应由1999 年的 687.00 万吨逐渐增加到 2018 年的 1388.30 万吨 ,年平均增长速度大约为 3.7%。 2018 年，亚太地区天然橡胶产量占全球产量的 91%，主要产胶国分别为泰国、印度尼西亚、越南、中国、马来西亚和印度等；非洲地区天然橡胶产量占比约为 7%，主要产胶国分别为科特迪瓦、利比里亚、尼日利亚和喀麦隆等；美洲地区天然橡胶产量占比仅 2%左右，主要产胶国为巴西和危地马拉 。 天然橡胶 种植 。 ANRPC 成员国天然橡胶种植总面积由 2003 年的8508.10 千公顷增加到 2018 年的 12152.90 千公顷 ,年平均增长速度大约为 2.44%。 2018 年，印度尼西亚和泰国天然橡胶种植面积分别占 ANRPC 天然橡胶种植总面积的 30.3%和 29.7%。中国、马来西亚、越南和印度天然橡胶种植面积分别占 ANRPC 天然橡胶种植总面积的 9.68%、 8.91%、 7.96%和 6.79%。 天然橡胶 新种植和重新种植 。 ANRPC 成员国天然橡胶新种植总面积由 2003 年的 88.90 千公顷增加到 2012 年的 563.80 千公顷（年平均增速大约为 25.9%） ,随后一路下滑至 2018年的 74.80 千公顷（年平均增速下滑大约 28.25%）， 2003 年以来新种植面积年平均增长速度大约为 4.24%。重新种植总面积由 2003 年的 88.80 千公顷增加到 2012 年的 191.90 千公顷（年平均增速大约为 10.5%） ,随后一路下滑至 2018 年的 133.40 千公顷（年平均增速下滑超过 5.6%），2003 年以来 重 新种植面积年平均增长速度大约为 4.06%。 天然橡胶 开割 。 ANRPC 成员国天然橡胶开割总面积由 2003 年的6190.40 千公顷增加到 2018 年的 9023.90 千公顷 ,年平均增速约2.56%。 2003 年以来，泰国和印尼天然橡胶开割率稳中有升；马来西亚和印度天然橡胶开割率逐渐下滑；斯里兰卡、越南、菲律宾、中国和柬埔寨天然橡胶开割率先抑后扬的趋势。 2003 年以来，泰国和印度 单产 缓慢下降，印尼、马来西亚和越南 单产 缓慢上升，印度、菲律宾和斯里兰卡 单产 先回升后下降，中国和柬埔寨基本持稳。 天然橡胶 生产 。 根据天然橡胶产量的规模来划分，可分为以下三个梯队。第一梯队主要是泰国和印度尼西亚位居全球第一和第二位 ,分别占 ANRPC 天然橡胶总产量的 40.1%和 29.9%。第二梯队主要是越南、中国、印度和马来西亚， 分别 位居 全球 第三、第四、第五和第六，分别占总产量的 9.4%、 6.9%、 5.4%和 5%。第三梯队主要是缅甸、柬埔寨、菲律宾、斯里兰卡和老挝等 。 M Tabl e_Title 2019 年 8 月 1 日 20 号胶 Tabl e_BaseInfo 20 号胶上市 报告 方向评级 TSR20-震荡 Table_FirstStock 策略推荐 目标涨跌幅 Table_Chart 品种表现 资料来源： Wind 资讯 姓名 分析师 SAC 执业证书编号： S1111111111111 Xxxxxx essence 021-68767839 胡华钎 高级 分析师 期货从业资格号： F0285606 投资咨询从业证书号： Z0003096 huhq essence 010-58747725 相关报告 1） 20 号胶上市专题报告之一：天然橡胶基础知识 -19.07.25 2） 3） 4） 专题 报告 /20 号胶 2 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 天然橡胶供应 . 5 1.1. 全球天然橡胶供应 . 5 1.2. 天然橡胶主要产区 . 5 1.3. 天然橡胶产区分布 . 6 2. 天然橡胶种植 . 7 2.1. 中国 . 8 2.2. 泰国 . 8 2.3. 印度尼西亚 . 9 2.4. 马来西亚 . 9 2.5. 越南 . 10 2.6. 印度 . 10 2.7. 其他 . 11 3. 天然橡胶新种植和重新种植 . 12 3.1. 新种植面积 . 12 3.2. 重新种植面积 . 14 4. 天然橡胶开割 . 17 4.1. 开割面积 . 18 4.2. 单位开割面积产量 . 20 5. 天然橡胶生产 . 22 5.1. 中国 . 24 5.2. 泰国 . 24 5.3. 印度尼西亚 . 25 5.4. 马来西亚 . 25 5.5. 越南 . 26 5.6. 印度 . 26 5.7. 其他 . 27 专题 报告 /20 号胶 3 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图 1：全球天然橡胶供应（万吨） . 5 图 2：全球主要天然橡胶产区（千吨） . 5 图 3： 2018 年全球天然橡胶供应 分布（ %） . 6 图 4： ANRPC 成员国天然橡胶种植总面积（千公顷） . 7 图 5： 2018 年 ANRPC 各成员国天然橡胶种植面积分布（ %） . 7 图 6：中国天然橡胶种植面积（千公顷） . 8 图 7：泰国天然橡胶种植面积（千公顷） . 9 图 8：印度尼西亚天然橡胶种植面积（千公顷） . 9 图 9：马来西亚天然橡胶种植总面积（千公顷） . 10 图 10：越南天然橡胶种植 面积（千公顷） . 10 图 11：印度天然橡胶种植面积（千公顷） . 11 图 12：柬埔寨、菲律宾和斯里兰卡天然橡胶种植面积（千公顷） . 11 图 13： ANRPC 成员国天然橡胶新种植总面积（千公顷） . 12 图 14：中国天然橡胶新种植面积（千公顷） . 12 图 15：泰国 天然橡胶新种植面积（千公顷） . 12 图 16：印度尼西亚天然橡胶新种植面积（千公顷） . 13 图 17：马来西亚 天然橡胶新种植面积（千公顷） . 13 图 18：印度天然橡胶新种植面积（千公顷） . 13 图 19：越南 天然橡胶新种植面积（千公顷） . 13 图 20：柬埔寨天然橡胶新种植面积（千公顷） . 14 图 21：菲律宾 天然橡胶新种植面积（千公顷） . 14 图 22： ANRPC 成员国天然橡胶重新种植总面积（千公顷） . 14 图 23：中国天然橡胶重新种植面积（千公顷） . 15 图 24：泰国 天然橡胶重新种植面积（千公顷） . 15 图 25：印度尼西亚天然橡胶重新种植面积（千公顷） . 15 图 26：马来西亚 天然橡胶重新种植面积（千公顷） . 15 图 27：印度天然橡胶重新种植面积（千公顷） . 15 图 28：越南 天然橡胶重新种植面积（千公顷） . 15 图 29：柬埔寨、菲律宾和斯里兰卡天然橡胶重新种植面积（千公顷） . 16 图 30： ANRPC 成员国天然橡胶开割总面积（千公顷） . 17 图 31： 2018 年 ANRPC 各成员国天然橡胶开割面积分布（ %） . 17 图 32： ANRPC 各成员国天然橡胶开割率（ %） . 18 专题 报告 /20 号胶 4 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 33： ANRPC 各 成员国天然橡胶年平均开割率（ %） . 18 图 34：中国天然橡胶开割面积（千公顷） . 19 图 35：泰国 天然橡胶开割面积（千公顷） . 19 图 36：印尼天然橡胶开割面积（千公顷） . 19 图 37：马来西亚 天然橡胶开割面积（千公顷） . 19 图 38：印度天然橡胶开割面积（千公顷） . 19 图 39：越南 天然橡胶开割面积（千公顷） . 19 图 40：柬埔寨、菲律宾和斯里兰卡天然橡胶开割面积（千公顷） . 20 图 41： ANRPC 各成员国天然橡胶单位开割面积产量（千克 /公顷） . 20 图 42： 2013 年以来各成员国天然橡胶单位开割面积年平均产量（千克 /公顷） . 21 图 43： 2018 年 ANRPC 各成员国天然橡胶产量占比（ %） . 22 图 44：主要产胶国天然橡胶开割时间和停割时间 . 23 图 45： ANRPC 成员国天然橡胶总产量（千吨） . 23 图 46： ANRPC 成员国天然橡胶生产的季节性（千吨） . 23 图 47：中国天然橡胶产量（千吨） . 24 图 48：中国 天然橡胶生产季节性（千吨） . 24 图 49：泰国天然橡胶产量（千吨） . 24 图 50：泰国 天然橡胶生产季节性（千吨） . 24 图 51：印度尼西亚天然橡胶产量（千吨） . 25 图 52：印度尼西亚 天然橡胶生产季节性（千吨） . 25 图 53：马来西亚天然橡胶产量（千吨） . 25 图 54：马来西亚 天然橡胶生产季节性（千吨） . 25 图 55：越南天然橡胶产量（千吨） . 26 图 56：越南 天然橡胶生产季节性（千吨） . 26 图 57：印度天然橡胶产量（千吨） . 27 图 58：印度 天然橡胶生产季节性（千吨） . 27 图 59：柬埔寨、菲律宾和斯里兰卡天然橡胶产量（千吨） . 27 专题 报告 /20 号胶 5 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 天然橡胶供应 因为天然 橡胶树生长环境的独特性， 所以 天然橡胶供应具有明显的区域特征，主要分布在赤道南北 15 度 附近的区域 ，最主要的区域在东南亚 。 1.1. 全球 天然 橡胶 供应 据国际橡胶研究组织统计 ,全球天然橡胶供应由 1999 年的 687.00 万吨 逐渐 增加到 2018年的 1388.30 万吨 ,年平均增长速度大约为 3.7%。其中， 2001 年至 2006 年、 2010 年至 2013年期间总体处于 增长 高峰期。 图 1： 全球天然橡胶供应（万吨） 资料来源： wind,国投安信期货 1.2. 天然橡胶主要产区 从 主产区域来看， 2010 年至 2018 年，亚太地区天然橡胶产量由 9657 千吨增加到 12644千吨，年平均增长 3.5%左右；非洲地区天然橡胶产量由 464 千吨增加到 900 千吨，年平均增长 8.8%左右；美洲地区天然橡胶产量由 266 千吨增加到 340 千吨，年平均增长 3.2%左右。 图 2： 全球主要天然橡胶产区（千吨） 资料来源： wind,国投安信期货 专题 报告 /20 号胶 6 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.3. 天然橡胶产区分布 2018 年，亚太地区天然橡胶产量占全球产量的 91%，主要产胶国分别为泰国、印度尼西亚、越南、中国、马来西亚和印度等；非洲地区天然橡胶产量占比约为 7%，主要产胶国分别为科特迪瓦、利比里亚、尼日利亚和喀麦隆等；美洲地区天然橡胶产量占比仅 2%左右，主要产胶国为巴西和危地马拉。 图 3： 2018 年全球天然橡胶供应分布（ %） 资料来源： wind,国投安信期货 基于亚太地区 天然橡胶产量 占比巨高 ，接下来主要介绍 亚太地区天然橡胶种植、新种植、重新种植、开割面积和产量等方面的情况。 专题 报告 /20 号胶 7 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 天然橡胶 种植 天然橡胶生产国协会 (ANRPC)统计数据显示， ANRPC 成员国天然橡胶种植总面积由 2003年的 8508.10千公顷增加到 2018年的 12152.90千公顷 ,年平均增长速度大约为 2.44%。其中，除了 2008-2009 年金融危机期间以为 ,2003 年至 2012 年期间，因天然橡胶价格 逐渐上涨 导致ANRPC 成员国天然橡胶种植总面积增长较快，而 2013 年至 2018 年期间，因天然橡胶价格 逐渐下跌 导致 ANRPC 成员国天然橡胶种植总面积增长速度 回落至 0 附近。 图 4： ANRPC 成员国 天然橡胶 种植总面积 （ 千公顷 ） 资料来源： wind,国投安信期货 图 5： 2018 年 ANRPC 各 成员国 天然橡胶种植面积 分布 （ %） 资料来源： wind,国投安信期货 专题 报告 /20 号胶 8 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 根据天然橡胶种植面积 的规模 来划分， 天然橡胶生产国协会 (ANRPC)中的 天然橡胶种植国可以分为以下三个梯队。 第一梯队主要是印度尼西亚和泰国 。 2018 年， 印度尼西亚和泰国 天然橡胶种植面积 在3600 千公顷左右，两者 不相伯仲，分别 占 ANRPC 天然橡胶种植 总面积的 30.3%和 29.7%。 2010年以前， 印度尼西亚 天然橡胶 种植面积 位居世界第一，领导地位 占据绝对优势 。不过， 2011年至 2013 年 泰国天然橡胶种植面积 快速攀升， 2014 年至 2016 年种植面积甚至略微超过印度尼西亚。 第二梯队主要是中国、马来西亚、越南和印度 。 2018 年 ， 中国、马来西亚、越南和印度天然橡胶种植面积在 800 至 1200 千公顷 之 间 ， 分别 占 ANRPC 天然橡胶种植 总面积的 9.68%、8.91%、 7.96%和 6.79%。 第三梯队主要是柬埔寨、菲律宾和斯里兰卡。 2018 年，柬埔寨、菲律宾和斯里兰卡天然橡胶种植面积在 100 至 450 千公顷之间，分别占 ANRPC 天然橡胶种植总面积的 3.59%、 1.94%和 1.12%。 2.1. 中国 中国天然橡胶主要分布在海南和云南，广东、广西和福建也有少量。 天然橡胶生产国协会 (ANRPC)统计数据显示，中国天然橡胶种植面积 由 2003 年的 661.00 千公顷增加到 2018 年的 1177.00 千公顷 ,年平均增长速度大约为 3.97%。其中， 2003 年至 2012 年期间中国 天然橡胶种植面积 同比 增长较快，而 2013 年至 2018 年 中国 天然橡胶种植面积 同比 增长速度 较慢 。 图 6： 中国 天然橡胶种植面积（千公顷） 资料来源： wind,国投安信期货 2.2. 泰国 众所周知，泰国政府对天然橡胶产业非常重视，给予很多政策优惠。 1991 年以来，泰国成为全球最大天然橡胶产胶国，天然橡胶种植业一直稳步发展，种植面积逐渐扩大，促使泰国稳居全球天然橡胶霸主地位。 泰国 95%以上 是小 规模的个体种植者，胶园面积通常不超过 2 公顷，剩下 5%的 是大胶园。天然橡胶生产国协会 (ANRPC)统计数据显示，泰国天然橡胶种植面积由 2003 年的 2019.00 千公顷增加到 2018 年的 3613.90 千公顷 ,年平均增长速度大约为 4.28%,上下波动幅度巨大 。其中， 2004 年至 2006 年 泰国天然橡胶种植面积逐渐回升 ， 原因在于 泰国政府 为了 鼓励东北部农民种植橡胶树，总共批了 6 万公顷的面积 。 2010 年至 2013 年泰国天然橡胶种植面积 同比增长飞快，而 2016 年至 2018 年期间泰国天然橡胶种植面积 同比 增长速度 略有下滑 。 专题 报告 /20 号胶 9 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 7： 泰国 天然橡胶种植面积（千公顷） 资料来源： wind,国投安信期货 2.3. 印度尼西亚 印度尼西亚是大规模种植天然橡胶树的起源地，商业栽培始于 1902 年 ， 1910 年种植面积为 111 千公顷， 1920 年为 461 千公顷， 1930 年为 1302 千公顷， 1970 年为 2317 千公顷，1989 年为 3110.8 千公顷， 1998 年为 3340 千公顷。 2006 年至 2010 年有天然橡胶种植及更新计划，小农场也有翻新种植。 天然橡胶生产国协会 (ANRPC)统计数据显示，印度尼西亚天然橡胶种植面积由 2003 年的 3290.00 千公顷增加到 2018 年的 3679.00 千公顷 ,年平均增长速度大约为 0.75%,整体表现波动不大 ,基本上保持 微 增长的趋势。 图 8： 印度尼西亚 天然橡胶种植面积（千公顷） 资料来源： wind,国投安信期货 2.4. 马来西亚 马来西亚是世界人工栽培巴西橡胶树最早的国家之一， 20 世纪初以来马来西亚的天然橡胶种植面积一直居全球第一位， 1970 年达到最高值的 2019 千公顷， 70 年代后期胶园面积开始萎缩， 1980 年降为 2003 千公顷， 1990 年降为 1837 千公顷， 2000 年降为 1200 千公顷，与此同时棕榈种植面积开始增加。 天然橡胶生产国协会 (ANRPC)统计数据显示，马来西亚天然橡胶种植面积由 2003 年的 1326.00 千公顷下降到 2018 年的 1082.90 千公顷 ,年平均增长速度大约为 -1.23%,整体表现 疲弱 。其中 ,2003 年至 2010 年期间马来西亚天然橡胶种植面积 同比 增长逐年下滑 ,尤其是 2009 年下滑高达 17.55%，而 2010 年以来马来西亚天然橡胶种植面专题 报告 /20 号胶 10 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 积 同比 增长保持微增长。 图 9： 马来西亚 天然橡胶种植总面积（千公顷） 资料来源： wind,国投安信期货 2.5. 越南 1897 年，越南引进天然橡胶树， 1906 年第一个天然橡胶种植园在东南部地区建成，真正 种植 开 始于 1923 年 ,发展于 1960-1962 年 。 20 世纪 70 年代 ,越南橡胶 种植 面积 达 7 万多公顷 ,产量仅 4 万吨 , 20 世纪 80 年代中期种植面积扩大到 20 万公顷 ,进入 21 世纪种植面积迅速扩大 。 天然橡胶生产国协会 (ANRPC)统计数据显示，越南天然橡胶种植面积由 2003 年的440.80千公顷增加到 2018年的 966.80千公顷 ,年平均增长速度大约为 5.48%,整体表现 超 强。其中 ,2003 年至 2013 年期间 越南 天然橡胶种植面积增长保持高速水平 ,