2019上半年区块链项目融资分析报告.docx

2019上半年区块链项目融资分析报告目录 第一章：上半年区块链项目融资概况 4 第二章：融资项目的类型分布、融资进度与行业发展期待 6 一、融资项目的类型分布 6 二、融资项目的融资进展 8 三、行业发展期待 9 第三章：项目融资金额与代币模式 10 一、项目类型与融资金额 10 二、融资轮次与融资金额 12 三、项目代币的发行与流通 13 第四章：投资机构与投资影响因素分析 15 一、多次投资的机构及传统大机构与大企业的投资事件 15 二、投资行为与近期二级市场行情的影响分析 17 第五章：总结与讨论 19 摘要 2019 年上半年，整个行业经历了一轮“熊 - 牛”转换。先是 IEO、 DeFi、Staking 等 热点概念一个接一个成为行业风口，再是拥有 27 亿用户的互联网社交巨头 Facebook 发布 Libra 白皮书给整个行业注入一剂强心针。与此同时，比特币也一路上攻最高站上 12000 美 元，带动主流币普涨。 表面的欣欣向荣是否代表整个行业确实处于活跃期呢？ VC 资金作为创投市场热点的风向标，区块链项目的融资数量与融资金额在一定程度上可被视为反映整个行业活跃程度的重要参考因素。一方面可以从融资项目的分布了解当下竞争的重点赛道，另一方面还可以从中窥探未来行业发展的方向。 基于此， PAData 根据公开报道统计了今年上半年（ 1 月 1 日至 6 月 23 日 ）区块链项 目的融资情况，参考的信源包括 PA 周刊、清科研究中心、 Crunchbase、 LinkedIn、链闻 每日融资、各项目官网，并对以上信源信息作出交叉比对。统计发现， 2019 年上半年，共 有 145 个项目获得投资机构 / 个人的投资，另有 9 个项目被收购或并购，或获得基金会补助。 在 145 个完成融资的项目中，加密货币类和底层技术类的项目是融资数量最多的两个大类， 交易所和协议类的项目是融资数量最多的两个细分领域。除了未披露具体轮次的融资事件以 外，区块链项目获得的战略投资、 A 轮和种子轮投资数量最多，分别达到 35 个、23 个和 21 个。 上半年， 145 个项目披露的投资总金额高达 7.118 亿美元，共有 283 家投资方 （包括 机构和个人 ） 参与投资，项目平均融资金额为 500 万美元。其中，社交类 DApp、协议、公链、数字资产综合管理是获得融资金额最多的四大细分领域。另外，根据相关性统计发现，当月公布的融资事件数量与上月二级市场行情（比特币币价及交易量）呈现一定的负相关，但融 资金额与近期二级市场行情表现无统计相关。 第一章：上半年区块链项目融资概况 2019 年上半年，共有 145 个区块链项目公布融资信息，其中包括 4 个首次代币 发行融资的项目和 1 个私募代币发行融资的项目，前者包括支付公司 Flexa、分片项目 Harmony、 AI 投资基金 Numerai 和公链 Algorand，后者包括韩国社交应用巨头 Kakao 旗下的 Ground X。另外还有 6 个项目在上半年两次公布融资进展，包括两次宣布同轮融资的数据分析公司 Chainalysis、空间应用协议 GoWithMi、协议原力协议和不明确是否为同 轮融资的交易所 PDAX、交易所 GGBTC 全球万有引力、公链 NULS。 由于后续统计需要，以及为了始终保持统计标准的一致性，这里将两次宣布融资的行为视为两次融资事件。今年上半年，一共发生 151 起融资事件。其中 4 月是发生融资事件最 多的月份，一共有 31 起，其次是 1 月份，共有 27 起。 6 月由于只统计到 23 日，如果按照 上半年每周平均 6.3 起融资事件的平均水平来看， 6 月的预估融资事件因为 25 起左右。总体而言，上半年每月的发生的融资事件比较均匀，并没有因为年初（ 1 月、 2 月）行情未企 暖而减少融资事件。 上半年，共有 283 家投资方参与区块链项目投资，其中不乏 IDG、富达国际旗下的Eight Roads、日本软银、红杉资本印度 (Sequoia India)、腾讯、蚂蚁金服、PayPal、顺为资本等知名机构和企业的身影。 上半年， 145 个项目披露的投资总金额高达 7.118 亿美元，共有 283 家投资方（包括 机构和个人）参与投资，项目平均融资金额为 500 万美元。 第二章：融资项目的类型分布、融资进度与行业发展期待 观察融资项目的类型分布和融资进度可以了解当下竞争的重点赛道，还可以从中窥探未来行业发展的方向。 一、融资项目的类型分布 为了在同一标准下观察区块链项目的整体融资情况， PAData 将项目类型分为底层技术、加密货币、行业应用和其他生态 4 个大类。 其中底层技术大类下包括公链、联盟链、侧链、跨链、分片、协议、智能合约、工具、数字身份和技术服务这 10 个细分类别；加密货币大类下包括发行方、交易所、钱包、矿机生产、 Staking 和数字资产综合管理这 6 个细分类别；行业应用大类下包括 Dapp-DeFi、DApp- Games、 DApp-Platform、 DApp-Social、支付、供应链、浏览器、内容平台、人力资源 平台、数据库、应用商店、游戏平台、娱乐平台、域名服务这 14 个细分类别；其他生态包 括安全、孵化、媒体、行研、评级、社区、数据、投资、咨询、信息服务这 10 个细分类别。个别项目存在跨类别特征，归入以上述分类为基础的交叉类。 上半年 151 起融资事件中，加密货币类的项目一共发生 46 起融资事件，涉及 44 个项 目，是所有类型中融资次数最多的一类。其次是底层技术类的项目，一共发生 41 起融资事件， 涉及 39 个项目。另外， 30 个行业应用类项目一共发生 30 起融资事件， 21 个其他生态类 项目一共发生 22 起融资事件。在跨领域的项目中，跨底层技术和行业应用类的项目融资次 数最多， 9 个项目一共发生 10 起，其次是跨加密货币和行业应用类的项目， 2 个项目一共 发生 2 起融资事件。 2019上半年融资项目细分领域分布 “加密货币”类是融资最多的项目类别，其中“交易所”是融资最多的细分类别。 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 底层技 术 底层技术/ 行业应用 加密货 币 加密货币/ 行业应用 其他生 态 行业应 用 从细分类别来看，加密货币大类下的交易所是上半年融资最活跃的类别，一共发生 24 起融 资事件，涉及 22 个项目。其次是底层技术大类下的协议类项目，一共发生 11 起融资事件，涉 及 10 个项目。另外，公链、数字资产综合管理、钱包、工具、行业公链、数据、安全、 DApp- Platform 也是发生融资事件较多的类别。 上半年因 Libra 而大热的支付概念项目融资消息比较多，包括支付及跨支付的项目一共披露了 7 次融资事件。而上半年同样大热的 DeFi 项目融资却不多，只有 Dharma 披露了 1 次融资消息。 融资消息不多的还有其他生态，在这一大类中除了数据、安全和媒体以外，其他的诸如孵化、行研、 评级和咨询等细分类别都只有 1 起融资事件发生。 钱包 8 数字资产综合管 8 交易所 24 钱包 /支付 发行方 /支付 DApp-Platform 5 数据 5 行业公链 5 安全 5 公链 /DApp 公链 / 数据 库协议 /广告平台 协议 /DApp 游戏平台 DApp-Ga mes 4 支付 4 研究 /咨询 媒体 4 社区 /媒体投资 /孵化投资 /咨询信息服务行研 /评级 孵 化 孵化 /媒体 娱乐平台域名服务 DApp-Soc ia l 内容平台数据库 应用商店 Dapp-DeFi 电商 /支付供应链 浏览器 人力资源平台 理 协议 11 公链 8 跨链 联盟链 数字身份智能合约 技术服务 3 工具 5 分片 工具 /协议跨链 /工具 公链 /工具 侧链 矿机生产 staking 4 发行方 记录数二、融资项目的融资进展 上半年 151 起融资事件中，有 39 起并未披露融资轮次。在披露轮次的 112 起融资事件中，战 略投资是发生次数最多的融资类型，共有 35 起融资事件，涉及 33 个项目。在战略投资中，大多 数融资事件发生在加密货币类的项目中，共有 13 起，占比约 37%。 此外， A 轮、种子轮和天使轮是发生次数较多的融资类型，分别有 23 起、 21 起和 13 起融资事件，涉及项目总数达到 57 个。在种子轮和天使轮中，各类型的项目融资表现相对平均。底层技术、加 密货币和行业应用各有 6 起、 7 起和 6 起融资事件发生于种子轮，各有 3 起融资事件发生于天使轮。 但在 A 轮中，底层技术的融资事件最多，一共有 8 起融资事件，涉及 8 个项目，而行业应用只有 6 起， 其他生态只有 5 起 A 轮融资。 2019上半年各项目类别的融资轮次分布 除未披露轮次的融资以外，“战略投资”、“ A轮”和“种子轮”的融资较多 底层技术 底层技术 / 加密货币 加密货币 / 其他生 态 行业应 用 而在早期以后的轮次中，底层技术类的项目融资更活跃，各有 2 起融资事件发生于 B 轮和 C 轮， 共涉及 4 个项目，包括公链项目 En-Tan-Mo、智能合约项目 Symbiont、协议项目 Helium 和工 具项目众享比特。其他生态中也有 2 个项目进入 B 轮融资，共发生 3 起融资事件，包括媒体火星 财经和数据分析公司 Chainalysis。 另外，上半年还有 5 个项目采用首次代币发行和私募代币发行 （ Private Coin Offering） 的 方式进行融资，其中包括采用首次代币发行方式的公链 Algorand 和采用私募代币发行方式的韩国 社交巨头 Kakao 旗下的 Ground X 这两个明星项目。 行业应用 行业应用 种子轮 6 7 2 6 天使轮 3 3 4 3 PreA 1 2 2 A 8 2 2 5 6 A+ 1 PreB 1 B 2 1 3 C 2 首次代币发行 2 1 1 私募代币发行 1 战略投资 9 6 13 3 4 未披露 9 2 17 2 2 7 总体而言，上半年区块链项目的融资进展主要是以战略投资和早期投资为主，只有极少量项目能进入中期投资阶段。 三、行业发展期待 从上半年完成融资的项目类型来看，交易所毋庸置疑是最受投资方欢迎的一类项目。从 PAData 早前的分析来看，交易所也是目前所有项目类型中营收最高的一类项目。假设交易所的日 交易额为 1000 万美元，手续费为 0.1%，那么年手续费营收就接近 2500 万人民币，如果再加上 上币费，总营收无疑是相当可观的。除了币安、火币和 OKEx 以外，实际上已经有不少新兴交易 所达到了这条营收线，比如 BiKi 和 IDAX。 另外可以看到的是，相较于公链项目，协议类项目更受投资方欢迎，尤其是隐私保护、零知识证明、代币协议等。但另一点值得注意的趋势是，上半年有 5 个行业公链项目获得融资，比如人力资源平台、内容平台、游戏品牌、医美平台等，其融资活跃程度已经超过联盟链。 其次，一些技术攻 坚领域的项目，比如侧链、跨链、分片等项目的融资活动并不活跃。被麦 肯锡认为是推进去银行（ unbank）过程中重要一步的链上数字身份建设在上半年也只有 2 个项目获得融资，但随着 Libra 带动支付落地，数字身份类项目的未来发展值得关注。其他值得关注的细分赛道还有融资活跃的数字资产综合管理，尤其是托管、代理交易等，以及与这一细分赛道密切相关的数据服务。 虽然从 2018 年下半年开始，作为衡量区块链在 C 端落地前景的重要参考因素之一的 DApp 就处于高速发展阶段，但从今年上半年的融资活跃程度来看， DApp 并没有吸引很多投资方的注意力，一共只发生了 11 起融资事件。 DApp 目前依然没有走出生命周期短、缺少重量级应用且常面 临安全威胁的困境。 尽管上半年融资活动比较频繁，但是上半年的融资进展主要是以战略投资和早期投资为主， 只有极少量项目能进入中期投资阶段。这在一定程度上可以被视为由于整个行业尚处于早期阶段， 大多数项目也出于起步阶段，出于资源整合目的的战略投资多。没有重量级项目进行 C 轮甚至 C 轮以后的融资环节意味着每个领域中的项目深度是不充分的，也意味着在目前任何细分领域中都还有成为头部项目的机会。 当然，需要指出的是，加密货币融资通过 ICO 等方式，改变了传统投资的流程，因此对于很多早期就已经通过 ICO 融到资金的项目而言，后续轮次融资的需求减少，这或许也是中后期融资较少的原因之一。 13 第三章：项目融资金额与代币模式 上半年， 151 起融资事件披露的融资总金额高达 7.118 亿美元。不同的项目类型，不同的融资轮次在融资金额方面的表现明显差异于融资次数。且上半年公开披露的融资项目大部分项目都是无币区块链项目。 一、项目类型与融资金额 上半年， 151 起融资事件中，共有 75 起披露融资金额，约占总融资事件的 50%，总融资规 模达到 7.118 亿美元。另外有 57 起融资事件未披露具体金额， 19 起融资事件披露大概规模，其中 融资规模在数千万人民币的有 13 起，数百万人民币的有 2 起，数百万美元的有 3 起，数亿美元的 有 1 起。 各融资项目披露融资金额的情况 披露金额 未披露（ 数百万美元 ） 未披露（ 数百万人民币） 未披露（ 数千万人民币） 未披露（ 数亿美元 ） 未披露具体金 额 3 2 1 57 75