2019上半年中国教育行业投融资研究报告.pptx

,讲师信息,2019上半年中国教育行业投融资研究报告,2019年7月,Summary,1,教育行业新政,01学前教育03职业教育,高等教育及教育信息化,02K12及素质教育政策04,Part one,上半年教育政策解读,教育行业进入政策频发期，背后的根源是教育产业化进程加速,教育行业进入政策频发期，背后的根源是教育产业化进程加速。原因在于现有教育体系下，优质教育资源的供给依然稀缺，公办教育体系 无法完全满足社会各阶层日益分层的教育消费需求，因此，教育由事业逐渐变为产业，符合中国目前的发展实情。然而，民办教育的每一 步发展都处于政策钟摆之下，此中市场野蛮生长后各类市场问题集中爆发。所以，教育行业的各赛道政策密集发布，总体而言是为规范行 业发展，平衡教育的民生属性和市场化趋势，由教育引发的各类社会热点事件频发，导致规范化和监管必然趋严。政策变迁在引导教育创业方向和资本流向。教育是受政策影响很强的行业，分析近20年的教育相关政策变迁，很容易得出教育的行业的创 业机会和资本投资方向的变迁，从早期的学历制民办职业院校、初高中的浪潮，各地K12课外辅导机构遍地开花，民办幼儿园占据学前教 育主流，国际班和国际学校数量递增，再到近几年的在线教育兴起等，市场背后政策的显性之手一直存在，而且往往伴随创业方向和资本 留向的变动，这些都反映在每年的投融资数据上。学前教育政策方面：对学前教育市场特别是幼教市场可以说是定向调控，明确了学前教育的民生属性大于市场属性，普惠和教育公平成为 幼教行业关键词。然而市场需求未减，我们依然看好早教亲子、高端托幼、思维启蒙、幼儿园B端服务市场；但整体上幼教资产投资热度 趋冷。K12及素质教育政策方面：今年上半年，关于这两个赛道的政策延续了18年下半年的态势，前者继续保持强监管、重规范；后者继续有序 鼓励，机会在于是集中度提升带来的并购整合和在线化加速。国际教育政策方面：国内方面，国际学校的监管政策走向如预期趋严。国际学校的课程设置，教材引进及审核方面明显加强监管。另外， 受美国和其他主要留学目的国政策影响，出国留学人数增长速度创下新低，国际教育赛道的机会在于新国际教育品类的出现。职业教育政策：今年上半年职业教育利好政策频发，投资机构对于职业教育的关注度也明显提高，然而同比去年上半年，投融资不及预期。,2019年新政梳理学前教育,政策收紧，投融资事件减少,完善托幼等配套政鼓励居民按政策生育。鼓励地方政府通过采取提供场地、减免租金等政策 措施，加大对社会力量开展3岁以下婴幼儿托育服 务的支持力度。,1月：进一步优化供给推动消费平稳增长 促进形成强大国内市场的实施方案,2月：加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量 促进形成强大国内市场的行动方案婴幼儿照护服务政策法规和标准规范体系初步建立。充分调动各方面力量，在城市建成一批示范性婴幼 儿照护服务机构。积极引导社会力量举办托育五福机构。,要针对实施全面两孩政策后的新情况，加快发展多 种形式的婴幼儿照护服务，支持社会力量兴办托育 服务机构。,3月：政府工作报告,“托育”,“鼓励生育”,“婴幼儿照护”,“托育”,6月：幼儿园责任督学挂牌督导办法教育督导部门要根据行政区域内幼儿园布局和规模“责任督学” 等情况，原则上按 1 人负责 5 所左右幼儿园的标准 配备责任督学。幼儿园必须接受责任督学的监督，积极配合责任督 学入园督导，对反馈问题进行认真整改。在2019年 底前实现幼儿园责任督学挂牌督导全覆盖。,“19年底 前完成”,新高考改革推进2019年新政梳理 K12及素质教育,“3+1+2”,河北、辽宁、江苏、福建、湖北、湖南、广东、重 庆等8省均采用3+1+2方案。“3”为全国统一高考的语文、数学、外语，“1” 由考生在物理、历史2门中选择1门，“2”由考生 在思想政治、地理、化学、生物学4门中选择2门。,“招生”,5月：关于严格规范大中小学招生秩序的紧急通知,4月：深化普通高校考试招生制度综合改革实施方案,“校外培训 ,5月：关于开展校外培训机构专项治理“回头看”活动的通知看存在问题的机构是否完成整改，还有哪些机构需 要继续整改，是否还存在突出问题。重点摸排是否存在学科类培训内容未备案、培训班机构专项治理”名称不规范、从事学科类培训教师无教师资格证。重点了解建立部门联合执法机制、年检年报制度、黑白名单制度、舆情应对及应急处置机制等情况。,6月：关于新时代推进普通高中育人方式改革的指导意见全面实施新课程新教材，深入推进适应学生全面而“完善机制”有个性发展的教育教学改革，完善选课走班教学管 理机制，强化师资和条件保障。完善考试和招生制度，规范学业水平考试、深化考 试命题改革和稳步推进高校招生改革。,“新高考”,“招生改革”,对义务教育、义务教育阶段民办学校、高中、中职、 高考以及高校自主招生分别作出严格规定。义务教育阶段还是围绕入学公平展开，同时继续捋“教育公平”顺公办民办学校的招生时间、招生路径和招生秩序。,“50所”,到2020年，建设50所高水平高等职业学校和150个 骨干专业（群）。,2019年开始在职业院校、应用型本科高校启动“学 历证书+若干职业技能等级证书”制度试点工作。2020年初步建成300个示范性职业教育集团（联盟），支持和规范社会力量兴办职业教育培训。,国家大力支持职教发展2019年新政梳理职业教育,1月：国家职业教育改革实施方案,“1+X”,“300个”,“50所”,4月：关于实施中国特色高水平高职学校和专业建设计划的意见集中力量建设50所左右高水平高职学校和150个左 右高水平专业群，到2020年，列入计划的高职学校 和专业群办学水平、服务能力、国际影响显著提升。到2035年，一批高职学校和专业群达到国际先进水 平，引领职业教育实现现代化。,“现代化”,自2019年开始，重点围绕服务国家需要、市场需求、 学生就业能力提升，从10个左右领域做起，启动1+X证书制度试点工作。2020年下半年，做好试点工作阶段性总结，研究部 署下一步工作。,“1+X”,5月：高职扩招专项工作实施方案“100万” 高职扩招100 万人，重点布局优质院校，区域经济 建设急需、社会民生领域紧缺专业及贫困地区。加大东部地区院校向中西部地区的招生计划投放力度。中央财政加大对高职院校扩招的支持力度，加 大政府购买高职教育服务力度。,“支持”,4月：“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点方案,“试点”,进校产品严格管理2019年新政梳理高等教育及教育信息化,针对进入中小学校的学习类APP，立即开展全面排查，各地要建立学习类APP进校园备案审查制度。各地教育行政部门和中小学校要建立健全日常监管 制度，明确监管责任和办法，探索学习类APP管理 使用的长效机制。,1月：关于严禁有害APP进入中小校园的通知,深入实施教育信息化2.0，印发加强“三个课堂” 应用的指导意见，编制中国智能教育发展方案。深入开展“一师一优课，一课一名师”活动，组织 教师晒课100万堂，认定800门国家精品在线课程。数字校园建设与应用加快推进，印发高等学校数 字校园建设规范，中小学宽带接入率达到97%。,“三个课堂”,4月：民办教育工作部际联席会议2019年工作要点完善各项扶持政策，落实对民办学校的财政扶持、 税收优惠、用地支持等方面的政策。制定独立学院规范改革方案，研制深化独立学院改革发展的指导意见，规范民办学校办学行为，研究规范营利性培训机构的审批登记管理体制。,“规范办学”,3月：2019年教育信息化和网络安全工作要点,“学习APP审查”,2月：中国教育现代化 2035十大战略任务之一就是要加快信息化时代教育变革，“智能校园”建设智能化校园与一体化智能化教学、管理与服务 平台。明确提出要确保财政一般预算教育经费支出逐年只“教育支出”增不减，保证国家财政性教育经费支出占国内生产 总值比例不低于 4%。,“扶持”,“100万”,“数字校园”,2,资本市场,01一级市场：投融资03二级市场：IPO及并购,教育上市公司股价走势,02拟上市公司04,Part two,教育行业一级市场融资情况,投融资数量大幅下跌，素质教育、教育信息化和K12占据前三,290,311,260,160,2016H1,2017H1,2018H1,2019H1,资本市场寒意加重。受18年中期以来金融市场去杠杆和实体经济的不景气的持续影响，一级股权市场的募投进入下行区间，市场不景气很明 显地反映在投融资数据上。另一方面，相关赛道政策趋严，市场担忧投资风险，导致赛道的投融资数量减少。根据教育研究院整理的市 场公开数据，上半年一级市场投融资事件数量已连续三年下跌，截止2019年6月30日，上半年教育行业一级市场投融资数量达到160起（不 含并购和上市），同比下降38.5%，为近四年新低。素质教育、教育信息化和K12占据前三。从细分品类来看，素质教育投融资数量最多，达到50起，其次为教育信息化及K12赛道，分别为30起、29起，而近年被政策利好重重包围，投资机构频繁关注的职业教育赛道投融资仅仅21起，占比12.5%，远低于去年同期的49起。2016-2019 上半年融资情况2019H1 细分赛道融资情况,50,30,29,211611,2,1,素质教育 教育信息化,K12,职业教育国际教育学前教育 教育综合体 高等教育,三大股票市场教育上市公司合计超过70家，教育资产证券化势不可挡，海外市场教育IPO逐渐常态化,美股新东方、ATA、正保 远程教育、安博教育、 好未来、学大教育,枫叶教育成实外,达内科技、海亮教育、51 Talk,A股并购：立思辰、昂立教育、世纪鼎利、 威创股份、洪涛股份、拓维信息、秀 强股份、邦宝益智、电光科技、凯文 教育、天喻信息、皖新传媒、紫光学 大、勤上股份、文化长城、科大讯飞、 方直科技、三盛教育、盛通股份、开 元股份、新开普IPO：东方时尚、全通教育,美股,A股,长方集团、 科斯伍德 视源股份 佳发教育 中公教育,睿见教育、宇华教育、大地教育、 民生教育、新高教、中教控股、中 国新华教育、21世纪教育、博骏教 育、天立教育、希望教育、中国春 来、宝宝树集团、卓越教育、银杏 教育、中国科培、新东方在线、中 国东方教育、嘉宏教育，思考乐,港股,美股博实乐、红黄蓝、瑞思英语、四季教育、尚德机构、 精锐教育、朴新教育、华富教育、跟谁学,二级市场：IPO及并购美股探索期A股并购爆发期海外市场IPO常态期,港股,2006-2010,2013-2016,2017-2019,二级市场：IPO及并购,外延并购成为教育行业资产证券化重要方式,教育行业的产业化和资产证券化步伐加快。以K12课外辅导培 训为代表的赛道逐渐成熟，未来教育行业会出现更多的上市 公司，特别是在K12、在线教育、职业教育、素质教育领域。外延并购成为上市公司的实现增长扩大市占率的必然选择。整个线下K12课外辅导培训市场走向成熟，数10家全国及地区 龙头辅导机构进入A股、美股、港股市场，一方面反映出这个 市场的业务成熟、商业模式稳定，另一方面也反映出资本市 场对K12赛道的认可。其次，市场成熟的另一个标志是行业集 中度逐渐提升，大机构的扩张导致的并购整合明显增多。上 市公司出于资本市场对于业绩增长的要求，近年不断通过内 生扩张和外延并购的方式扩大自己的市场占有率，其中K12和 职业教育上市公司具有代表性。上半年并购减少，主要发生在素质教育领域。根据教育研 究院统计，从2018年至今公开披露的并购事件达34起，各赛 道均匀发生，其中2019年上半年8起，占比24%。,二级市场：IPO及并购,外延并购成为教育行业资产证券化重要方式,2018.7.3,金商祺,教育信息化,/,齐心集团,2018.7.3,锐信博通,综合信息化服务,80%,齐心集团,2018.7.3,凯华教育,K12民办学校,100%,天润数娱,2018.7.25,中幼教育,幼教信息化及电力行 业培训,/,皇台酒业,2018.8.6,天津华英教育,K12学科辅导,100%,精锐教育,2018.8.13,孩提学苑,0-6岁早教,/,运动宝贝,2018.8.14 CourseIn有教未来,ToB服务,55%,霍尔果斯智新,2018.10.29,美吉姆,早教机构,100%,三垒股份,2018.12.13,天羽飞训,航空训练,100%,海航资本,2018.12.17,爸妈搜,亲子知识平台,100%,21世纪教育,拟上市公司,教育IPO在美股和港股市场实现常态化。截止2019.6， 已经有28家教育公司通过IPO方式登入美股和港股市 场。而且目前仍有9家教育公司正在排队等待上市， 其中港股拟上市公司共有8家，三家为高等教育公司， 三家为职业教育公司；美股拟上市公司有一家，为美 联英语。2010年，安博教育、学而思、学大教育三家公司同年先后赴美上市拉开了国内教育资产证券化第一波高 潮。由此资本市场对于教育行业的关注度持续上升， 投融资事件开始逐渐增多，特别是2015年前后的A股 牛市促使不少上市公司试图通过并购整合进入教育行 业，伴随民办教育促进法的修改预期，资本市场 迎来了教育行业的第二波上市高潮。2017-2019年 教育行业迎来第三波上市高潮，美股、港股和A股都 迎来了教育上市公司，特别是美股和港股直接IPO公 司超过20家，主要是K12机构和民办高等职业院校。,拟上市公司以高等教育及职业教育为主,教育上市公司股价走势,投资者开始理性和成熟，对教育行业的资产质量辨识度提升,0%,500%,1000%,1500%,2000%,-500%2010/1/1,2011/1/1,2012/1/1,2013/1/1,2014/1/1,2015/1/1,2016/1/1,2017/1/1,2018/1/1,2019/1/1,好未来四季教育,紫光学大正保远程教育尚德机构,勤上股份 达内科技 精锐教育,昂立教育 海亮教育 朴新教育,科斯伍德51Talk成实外教育,洪涛股份ATA宇华教育,开元股份 安博教育 新高教,盛通股份 博实乐 博骏教育,电光科技红黄蓝21世纪教育,新东方瑞思学科英语天立教育,从2010年开始，三大证券市场的教育及相关概念股开始增多，投资者 对于教育资产的估值趋于理性。一方面优质资产受到市场热捧，以好未来、新东方为代表的优质教育资产受到市场认可，涨幅超10倍；另一方面大量纯概念炒作和竞争能力一般资产受投资者抛弃，跌破当时并购价，通过IPO上市的机构也存在破 发现象，投资回报不如预期。,好未来,ATA,海亮教育,新东方,3,K12,01K12政策03趋势二：并购,趋势三：大语文,02趋势一：中高考改革04,Part three,趋势四：ToB、ToG,05,2019.5,教育部,关于严格规范大中小学招 生秩序的紧急通知,1、对义务教育、义务教育阶段民办学校、高中、中职、高考以及高校自主招生分别作出严格规定。2、义务教育阶段还是围绕入学公平展开，同时继续捋顺公办民办学校的招生时间、招生路径和招生秩序。,2019.6,教育部,1、规定教育督导部门要根据行政区域内幼儿园布局和规模等情况，原则上按 1 人负责 5 所左右幼儿园的标准幼儿园责任督学挂牌督导配备责任督学。责任督学负责监督指导幼儿园的安全管理、规范办园、师德师风建设等情况。办法2、办法强调，幼儿园必须接受责任督学的监督，积极配合责任督学入园督导，对反馈问题进行认真整改。 在2019年底前实现幼儿园责任督学挂牌督导全覆盖。,2019.6国务院办公厅,关于新时代推进普通高中 育人方式改革的指导意见,1、到2022年，普通高中新课程新教材全面实施、选课走班教学管理机制基本完善、科学的教育评价和考试招 生制度基本建立、师资和办学条件得到有效保障、普通高中多样化有特色发展的格局基本形成。2、创新教学组织管理，有序推进选科走班，规范学业水平考试、深化考试命题改革和稳步推进招生改革等。3、除了已修订语文等学科17个课程标准，还新研制法语、德语和西班牙语3个课程标准。,2019.6,教育部,关于开展校外培训机构专1、重点看存在问题的机构是否完成整改，还有哪些机构需要整改，是否还存在安全隐患、超前超标培训、培 项治理“回头看”活动的通训结构与招生入学挂钩等突出问题。知2、各地要提出深化治理的步骤和措施，巩固治理成效，务求在减轻中小学生课外负担方面取得新的突破。,K12政策 - 全国,高考改革继续推进，校外培训机构监管不放松,2019.48省人民政府,深化普通高校考试招生制 度综合改革实施方案,1、河北、辽宁、江苏、福建、湖北、湖南、广东、重庆等8省均采用3+1+2方案。,深圳市人民政2019.5府办公厅,关于进一步深化改革促进 学前教育普惠优质发展的意 见,1、通过拓宽建设途径，到2020年，实现办公幼儿园在园儿童占比达到50%、每个有条件的社区至少要有1-2 所公办幼儿园、公办幼儿园和普惠性民办幼儿园在园儿童占比达到80%以上。,2019.6,北京市教育委 员会,新时代北京市幼儿园教师 职业行为十项准则等,1、幼儿园教师体罚幼儿、提前教小学内容或被开除。2、对于违反职业道德的幼儿园教师的处理包括处分和其他处理。,1、主要采用客观数据导入、学校录入、学生提交实证材料相结合的方式记录初中学生综合素质评价信息。2、社会实践活动信息由学校在活动结束后在“电子记录平台” 中及时录入，其他综合素质评价信息一般在下上海市教育委上海市初中学生综合素质2019.4学期初录入信息管理系统，一般一个学期只需记录1次。员会评价实施办法3、严格控制录入信息管理系统的项目总量，其中初中学生必填项为综合素质纪实报告中的自我介绍、共青团和少先队等德育活动、探究学习（科学实验或社会考察）报告或创新作品说明。,K12政策 地区,地方政策紧跟中央政策，部分城市具有政策先导性质,K12赛道竞争激烈，吸金能力最强。2019年上半年K12赛道投融资时间达29起，金额53.2亿元，轮次以A轮为主，其中融资额最高的为掌门 一对一，达3.5亿美元，其次为作业盒子的1.5亿美元D轮融资，巨大融资额背后是市场竞争白热化。K12市场覆盖的学生和家长人群是最广的，综合覆盖人数超4亿。政策调控方面的影响逐渐显现，在线化成为进攻或防守的必选项。大机构 越来越大，营收可以到数十亿甚至上百亿，中小机构的生存空间受到挤压，其中一个重要的措施就是通过在线教育，突破地理空间限制，影 响更多的潜在受众。,K12投融资,K12赛道吸金能力最强,新高考政策,阶段,高一上,高一下 高三上,高三下,自主招生,志愿填报,选科规划走班排课,学科型补充综合素质评价家校沟通,外语口语语音识别外教供给,自招服务,志愿填报,需求,素质教育+社会实践竞赛培训,机会,教育信息化应用（B端/C端）,教师培训/师资供给（B端）,底层硬件（B端）,内容,6选37选3,小三门：高中学业水平测试+选考等级考试,英语听力/口语1年2考,创新潜力学科,平行志愿专业院校组,新高考改革不及预期。2018年计划推行新高考的省份中，近一半会放缓改革的推进，主要是由于新高考改革所带来的问题亟待解决，如选科 不平衡、走班制在基层中学难以实施、考试时间安排及学生综合评价等问题。可关注信息化应用，如走班排课等教学管理系统；及学科内容，如选考科目教师解决方案等。综合素质评价和第三方测评服务机构开始出现，自主招生服务和志愿填报咨询存在政策红利。,新高考改革不及预期，存在政策红利,早幼教需增加,家长理念升级,消费力提升,高考政策改革,K12大语文,2-6岁学前人群，包括国学、 语言文字能力、幼小衔接等， 其中识字和语感启蒙是刚需,小学阶段为主，包括阅读、写 作等学科素养教育，用素质教 育的方式达到辅助考试的效果,为快速提升语文分数而进行的 针对性辅导学习，包括答题技 巧、写作技巧等传统教学内容,进入公立校的语文教学辅助产 品，包括阅读管理、数字内容 等。,01/ 启蒙需求,02/ 能力需求,04/ 学校教学辅助需求,03/ 应试需求,K12巨头&在线独角兽,区域线下培训机构,初创公司,对语文多还呈现浅投入状态,区域影响力强，规模化拓展难,形式多样，存在整合空间,市场变化,四大需求,三大参与方,新兴热门赛道,语文课程改革增加语文学习量，考试难度提升引来新需求。新高考改革推动中小学教学体系适应性改革，语文在新高考中的难度和比重上升 趋势，势必会增加学生在语文学习上投入的时间，对于公立校和校外培训机构而言，都是需要重新认识语文教育的时候，随着高考改革的推 进，语文科目已经受到公立学校及教培机构重视，其中新东方、好未来、立思辰和卓越为代表的K12教培机构加重布局和投入。资本早已蠢蠢欲动。据统计，从2018年至今，大语文赛道的融资案件已经高达25起，涉及各类应试和非应试语文学习工具和应试辅导。,2019.6,子曰语文,中小学语文小班直播 教学服务商,Pre-A轮,数千万人民币,元璟资本、九合创投,K12大语文投融资,新兴热门赛道,ToB、ToG成头部机构发展新方向,好未来toG，高思toB,好未来=ToG2019年4月1日，好未来、华为、拓维信息三方宣布在教育信 息化方面达成合作。拓维信息与华为作为已合作三年的战略合作伙伴，目前教育信息化的服务已经覆盖长沙市800所学校，此次三方的合作也将进一步补充好未来在进校业务上的渠道优势。,高思=ToB2015年1月1日，高思成立爱学习事业部，打造To B的教学平 台，并于2016年11月推出双师课堂，为B端客户提供成型的、 工具化的解决方案。爱学习目前已与全国1600多个县市及超过5000家教育机构建立长期合作，服务学生总量超过1200万，续班率达到89.5%。,中考及高考情况,29%,33%,36%,38%,40%,42%,42%,43%,45%,46%,48%,49%,51%,53%,56%,56%,56%,57%,23%11%,25%10%,8%,7%,8%,9%,10%,11%,14%,15%,16%,17%,18%,17%,17%,17%,18%,18%,18%,18%,19981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017,570 610,468,333,259,187 167 164 176 191,228 272 266 283,296 303,286 251 253 241 278,375320 288,454 510,613,729,1010950877,1050,1020946 933 915 912 939 942 940 940 975,1977,1979,1981,1983,1985,1987,1989,1991,1993,1995,1997,1999,2001,2003,2005,2007,2009,2011,2013,2015,2017,全国初中升学情况去往普通高中比例去往中专比例,1977-2018年高考报名人数（万人）,从历年数据看K12发展趋势,行业整合机会分地域教育企业,哈尔滨：志远教育、学缘教育长春：大桥、博大教育沈阳：飞跃教育,北京：新东方、好未来、高思、巨人、京翰、朴新天津：华英,太原：贝儿熊英语、新译林教育、康大教育,呼和浩特：小伦敦英语、 胜利教育集团,石家庄：阳光教育集团济南：大智郑州：大山、晨钟教育集团合肥：翰林教育,上海：精锐、昂立、 新州、乐课力、乐 宁教育、四季南京：书人教育、 正人教育,南昌：雷氏教育,西安：秦学教育、致美教育、精诚教育、缤纷鸟成都：明师堂、戴氏教育、望子成龙,重庆：欧文教育、三中英才,武汉：好学优课、武汉巨人杭州：依米教育福州：九色鹿、约克英语厦门：可爱学,广州：明师、卓越深圳：邦德、思考乐,南宁：培正教育,贵阳：CC英语 长沙：思齐 学成 惟楚競才,昆明：亨德森,上半年K12赛道变化,K12课外辅导培训市场的激烈竞争正蔓延到三、四线城市,参培率明显提升。主要是升学竞争越来越激烈，虽然大学扩招导致大学升学率极大提高，但以985和211的优质高校的录取率并没有提升 太多；另一方面，根据教育部的数据，初中升普高的升学率全国平均水平在57%（2017年），就算是上海这种一线城市也只在60%左右， 这意味着近40%的初中毕业生不能升入普通高中，只能分流至中专学校（18%）或者失学。无法升入高中对于目前的中国家庭来说几乎无 法接受的事情，所以以一、二线城市为代表的家长已经把升学竞争从高中蔓延至初中甚至小学阶段。家长的教育焦虑情绪、校内优质教育 资源的供给不足、家庭消费能力的提升以及以在线教育为代表的新学习方式导致近五年的K12课外辅导市场的参培率明显提升。扩张整合加速，集中度提升。随着参培率的提升、资本的加持、政策规范化要求、以及以双师模式为代表的新技术应用等多种原因，以新 东方、好未来、朴新教育、精锐教育为代表的上市公司开始加速对外扩张和区域并购整合步伐，导致市场集中度逐渐提升，我们预计这一 趋势将在未来几年持续下去。K12课外辅导培训市场的激烈竞争正蔓延到三、四线城市，在线教育可能是破局唯一方式。从在线教育的发展阶段来说，2013-2017是在 线教育的爆发阶段，以英语培训、K12培训和职业教育为主的教育赛道开始通过在线教育的方式逐渐获得认可，但其主要受众人群在一二 线城市，这期间也经历过资本和大众对在线教育的怀疑过程，但随着互联网技术的进度，在线教育授课形式和运营流程的逐渐成熟，在线 教育在一、二线城市的认可度以及非常高了，因此机构的侧重点在获课增长上。与此不同的是，三、四线及以下城市，对于在线教育的认 知还远远不够， 线下上课是他们最喜欢的方式，但问题在于优质师资的供给是教育培训行业的核心问题，这些城市没有办法满足优质师 资的持续规模化供给，这给传统大机构和在线教育机构撕开市场带来了机会。因此处于这种考虑，从去年开始，线上和线下的大机构就逐 渐开始了加大线上广告的投放，通过微信、今日头条等国民APP下沉到三、四线及以下城市，提供这些城市家长和学生所渴望的优质教育 资源的需求，谋得市场布局。,4,素质教育,01素质教育政策03在线化加速,营地游学关注度提升,02融资情况04,Part four,素质教育政策,上半年政策延续对素质教育的支持力度。全国及地方性政策的推进主要有两个方向：1）将体育、艺术等学科及综合素质评价纳入成绩评价标准，素质学科地位提升；2）学校加强素质教育课堂建设、内容、师资需求提升。中高考改革将学生综合素质评价作为招录重要依据。校内课后服务市场的逐渐开放，素质教育机构 To B 服务成为潜在市场。,增加素质学科占选拔标准比重,46%,在线 线下,2018H1 vs 2019 H1 素质教育投融资数量,素质教育投融资,2019年1-6月素质教育行业各赛道投融资情况,2019年1-6月素质教育在线项目数量及占比,2723,在线项目,线下项目,108,50,2018H1,2019H1,素质教育仍是最热的赛道，在线项目融资占比进一步提升,素质教育仍然是教育行业投融资最热的赛道，但受大环境影响， 总体融资下降。根据教育研究院统计，2019年上半年素质教 育投 融资事件 为50 起， 与去年同期相 比大幅下降 ， 其中STEAM19起，生活素养及艺术培训赛道分别获得10笔及9笔。在线项目融资占比进一步提升。2019年上半年在线素质教育项目 占比上升，在线项目融资事件达到23起，占比46%，素质教育 在线化成为赛道发展新趋势。,19,5,10,2,9,5,STEAM,营地游学,生活素养,体育体能,艺术培训,少儿英语,素质教育投融资（线上）,142019.4.9河小象写字生活素养A轮未透露志拙资本、金沙江创投,15 2019.4.19 彩虹堂英语少儿英语A轮未透露志拙资本,16 2019.4.25科学队长STEAM战略融资未披露新东方战投,172019.5.6爱因思维生活素养天使轮1000万人民币赛富基金,18 2019.5.14叽里呱啦少儿英语B+轮未透露基因资本、挚信资本,192019.6.4小塔学院生活素养天使轮数百万美金北极光,20 2019.6.13代码星球STEAM天使轮1000万,阿米巴资本领投、 小恐龙基金跟投,21 2019.6.17画啦啦,艺术培训,B轮,数千万美元,经纬中国、启明创投、真格基金,22 2019.6.24,奥创熊少儿 编程,STEAM,Pre-A轮,数千万人民币,紫金港资本、华岩资本、 青锐创投,23 2019.6.25美术宝,腾讯 ，蓝驰创投、弘毅投资、 艺术培训C1 轮4000 万美元微光创投华联长山兴投资、创致投资,在线素质教育融资项目占比提升,素质教育投融资（线下）,2,2019.1.23影说家生活素养天使轮300万人民币,同程众创启程金禾基金、歌斐教育,3 2019.1.30唯科乐STEAMPre-A轮未透露蓝海众力资本、朗科投资,16 2019.4.3 SINOSTAGE舞邦 艺术培训B轮数千万人民币锐盛投资,17 2019.4.11富氧课堂营地游学天使轮700万人民币方敏,18 2019.4.23逻得岛STEAM天使轮1000万人民币,济南市金控海投新旧,线下素质教育融资集中在营地游学、STEAM和生活素养品类,K12教育培训机构在素质教育赛道的布局,教育巨头在素质教育领域持续布局,K12巨头出于生态链考量纷纷加码素质教育，素质教育与学科辅导在流量入口端从竞争关系走向共赢局面。从市场分析数据来看，素质教育的 核心付费人群和用户人群越来越趋于低龄，对于传统K12课外培训机构来说，素质教育可以增加营收来源，并聚拢流量入口，对于不想错过 下一个爆发赛道的K12培训巨头来说，布局素质教育是各家机构的基本考量。素质教育相较于K12和职业教育赛道而言，尚未出现全国性龙头品牌，众多细分品类刚刚浮出水面，市场依然处于野蛮生长的早期阶段。,营地游学研学成素质教育新热点营地研学、游学,研学旅行纳入日常教学活动，行业利好政策持续加码,01,教育观念更迭，游学研学消费倾向加深,02,留学市场的火热也带动了游学业务签证、航线等客观因素趋优,03,据公开信息披露，2019年上半年主打国内 外营地研学游学服务的投融资事件达10起， 但基本都处于A轮前。研学营地教育兴起，提供了课程和服务的新 输出渠道，以科创和体育教育为主题的素质 成长营成为一、二线城市家长的热门选项。,游 学 市 场 利 好 因 素,Part five,5,国际教育,主要留学目的国现状,02国际教育相关政策04,01国际教育产业链03中国留学生国家分布情况05资本市场,国际教育发展趋势,06,国际教育细分赛道图谱,07,国际教育产业链,以留学周期作为划分国际教育产业链依据，可以把国际教育产业链分为四个阶段：准备阶段（出国留学前）-申请阶段（留学申请中）-留学阶 段（海外学习/生活）-完成阶段（留学归国)。每一阶段都有相应的细分服务品类，目前较成熟的品类包括：留学语培、国际游学、留学咨询/中介服务，已有一定的头部机构出现，而随着国际教育消费趋势的变化，产业分工也带来了新的服务品类，比如：低龄留学、背景提升、国 际课程辅导、留学后生活/学业服务等, 目前多数处于供需快速增长阶段，也是资本关注的新方向。准备阶段申请阶段留学阶段完成阶段,留学申请,留学规划,留学前期,背景提升,国际游学,国际学校,国际课程辅导,留学语培（英语）,留学语培（小语种）,留学咨询/中介服务,DIY留学申请,留学生活服务,留学期间,学业辅导,留学求职,留学归国,移民置业,国际教育资讯/媒体,国际教育产业链四个阶段处于不同发展阶段,主要留学目的国留学新政（1/2）,亚洲及北美,国家,政策内容,美国,CA申请系统新增Courses & Grades功能，将要求学生列出高中期间的所有课程，成绩也要显示出来。调整工作签证省钱门槛，提高学生签证申请费用。H-1B签证新政：移民局将提高硕士及以上学历申请者的中签率，硕士以上留学生工签中签率将增加16%以上。同时，为了维护SEVP的运营，美国将增加F1（留学生类签证）的SEVIS费用。自 2020 年起，以下 AP 科目考试将暂停在中国大陆地区的考点举行：美国历史、世界历史、欧洲历史、人文地理。,加拿大,2018年增设中国签证中心。在中国新增了7个签证中心，分布在南京、成都、杭州、济南、昆明、沈阳和武汉。2018最新实行的四类学习签证：学习直入计划SDS、高等教育计划、中小学计划和普通学习计划。提高国际学生的高中成绩要求。顶尖高校要求提供高考成绩或至少三门AP成绩，且个别学校不允许用SAT等考试替代。,日本,学费全免减免将惠及留学生。自2019年10月开始，日本幼儿园和大学的学费将会减免，私立高中也将于2020年实现免费化，留学生也将享受部分优惠政 策。赴日留学生审查更加严格。日本入国管理局2018年开始严查赴日留学生的在留资格。,韩国,1. 计划收紧学生签证发放。2018年，韩国法务部发布改善外国留学生签证及滞留管理制度讨论方案。如方案后续得到落实，赴韩留学生须提供更多材 料证明，须提交语言成绩证明。同时留学生人数也将受到限制。,申请国留学政策的变化将直接影响接下来几年内目标留学人群的留学申请意愿。从近年各主要留学目的国政策变动情况来分析，以英国、加拿 大为首的部分国家对来自中国大陆的留学生实行宽松政策，而以美国、法国为首的另外一些国家收紧对中国大陆留学生的申请政策。留学申 请难度和留学成本的变化也导致目标留学人群数量的变化，直接反映到数据层面就是各主要留学目的国留学生人数的增减变化。,