2019-2020汽车行业品牌企业广汽集团调研分析报告.pptx

2019-2020汽车行业品牌企业广汽集团调研分析报告,风雨二十年，匠心雕琢注定辉煌,观格局生变，日系崛起应运而生,十年磨一剑，自主品牌蓄力进击,投资建议与风险提示,1,2,3,4,1. 风雨二十年，匠心雕琢注定辉煌,二十年运筹帷幄，形成三足鼎立局面产业链布局完整，深化自主创新收入增长十年十倍，产品力构筑强大护城河日系保驾护航，自主缔造“传祺”丰田在中国市场仍有很大的发展空间,二十年运筹帷幄，形成三足鼎立局面,22000055年年,2006年,2007年,2008年,2010年,2012年,2013年,2015年,2017年,2018年,公司成立,前身为成 立于1997年的广州 汽车集团有限公司,广汽菲亚特汽车有限公 司成立,广汽乘用车 有限公司成 立,广汽日野汽车有 限公司成立,广汽集团汽车工 程研究院成立,广汽智联新能源汽车 产业园正式开工建设,位列世界500强企业第202名，中国企业500强第45名,广汽本田第三 工程、发动机 工厂落成,广汽资本有 限公司成立,进入上海证券交易所，成 为首家A+H股整体上市的 大型国有控股汽车集团,广汽集团H股在香港联 合交易所成功挂牌上市,广汽三菱有限公司成立,图表：广汽集团发展历程,广汽集团成立于1997年，在2005年以国有控股股份制企业集团发起设立，在2010、2012年于H股、A股上市。公司在二十年来革故鼎新，攻坚克难，成为中国第六大整车集团，同时跻身世界500强企业第189名。广汽集团在发展中形成了自主品牌事业、日系合资、欧美系合资“三足鼎立”的局面。,72%,22%,2%4%,整车制造业,商贸服务,金融及其他,零部件制造业,产业链布局完整，深化自主创新,广汽集团坚持合资合作与自主创新共同发展，业务涵盖整车及零部件研发与制造、汽车商贸服务、汽车金融等业务 板块，构成了完整的汽车产业链闭环，成为国内产业链最为完整的汽车集团之一。整车具有全球领先的平台架构，如广汽丰田采用TNGA架构、广汽乘用车采用G-CPMA跨平台模块化架构；零部件 方面，发动机、变速箱、座椅、车灯、转向器、减震器均可实现自主配套；商贸与金融板块具有二手车、保险、融 资租赁、汽车信贷等系列服务。,图表：广汽集团汽车产业链,图表：广汽集团汽车产业链营业收入占比,混合动力系统,变速器,发动机,动力系统,其他零部件,整 车 制 造,商贸,金融,大湾区国企，股权结构稳定,广汽集团的实际控制人为广州汽车工业集团，持股比例为53.66%。核心资产包括广汽本田、广汽丰田、广汽菲克、广汽三菱、广汽乘用车，持股比例分别为50%、50%、50%、50%、100%。图表：广汽集团股权结构,广州汽车工业集团 有限公司,广汽 集团,广州汇垠天粤股权投资基金管理 有限公司,HKSCC NOMINEES LIMITED,商贸,整车,研发,零部件,金融,其他股东控股,广 汽 科 技,广 汽 长 丰,广 汽 零 部 件,53.66%,30.37%,4.13%,100%100%,50%,100%50%,50%,50%,49%,50%,100%51%,50%,50%,50%,收入增长十年十倍，产品力构筑强大护城河,从2009至2018年，公司营业收入从71亿增长到724亿元，年复合增速为29%；归母净利润从20亿元增长至109亿 元，年复合增速为21%。2012年归母净利润大幅回落原因主要系钓鱼岛事件导致中日关系严峻，重创日系品牌。2018年前三季度，公司营业收入535亿元，同比增长4%；归母净利润99亿元，同比增长10%。2018年汽车销量下降16%，但日系车凭借优异的产品力和经济性实现4%的增长。,图表：广汽集团营业收入及增速单位：百万,图表：广汽集团归母净利润及增速单位：百万,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,0,10000,20000,30000,40000,50000,60000,70000,80000,2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年营业总收入增速,-100%,-50%,0%,50%,100%,150%,0,2,000,4,000,6,000,8,000,10,000,12,000,2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年归母净利润增速,成本控制精益，盈利水平遥遥领先,广汽集团传承日系品牌优异的成本控制能力，随着规模效应显现，公司净利率维持在15%左右；相较于国内其他整车集团，公司的盈利水平遥遥领先，创造出持续不断的现金流供自主品牌和智联新能源汽车研 发投入。,0,5,10,15,20,25,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,毛利率,净利率,ROE-摊薄,图表：近五年来广汽、上汽、比亚迪、吉利净利率情况对比单位：%,图表：广汽集团近五年来毛利率、净利率、ROE变化情况单位：%,181614121086420,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,广汽集团,上汽集团,比亚迪汽车,吉利汽车,日系保驾护航，自主缔造“传祺”,盘点近十年来广汽集团下整车品牌销量，广汽本田销量从39万辆提升至74万辆，复合增速8%；广汽丰田从27万 辆提升至58万辆，复合增速13%；广汽乘用车从0跃进至54万辆。这十年间，中国汽车工业整体销量复合增速为6%，广汽集团旗下日系销量增长滞后于中国汽车工业整体水平，我们认为随着消费者对品性比要求趋严，日系品 牌在中国市场未来有较大的提升空间。图表：广汽集团近十年来各个子公司汽车销量,2010年,2011年,2017年,2018年,2012年广汽本田,2013年广汽丰田,2014年广州乘用车,2015年广汽菲亚特,2016年其他子公司,单位：万辆80706050403020100,丰田在中国市场仍有极大的发展空间,在美国市场上的日系和德系车的市占率分化是在70年代开始的，但是在石油危机过后，消费者更倾向选择节油效 果显著的车型，带动日系车市占率逐步上升，代表品牌丰田市占率达到15%左右，而德系车上升缓慢，代表品牌 大众占比只有不足5%。中国市场汽车工业起步较晚，德系品牌大众重视中国市场，抢占先发优势，国内市占率在2018年达到17%，而丰 田在2018年仅达6%，在中国市场仍有极大的发展空间。图表：丰田品牌和大众品牌在美国市场占有率对比图表：丰田品牌与大众品牌在中国市场占有率对比,18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%,大众,丰田,20%18%16%,2015年 2016年 2017年 2018年,2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年大众丰田,以进取之心，积极拥抱新四化,智能网联化,国际化,共享化,形成了电池+电驱为中心布局的第二代纯电专属平台。全面掌握新能源三电（电池、电机、电控）、机电耦合技术、新能源专用 发动机技术等关键系统/零部件技术。与宁德时代合资合作成立2家电池工厂广汽新能源发布了全球首款超长续航AI纯电定制座驾AION.S,广汽开发了首款无人驾驶汽车，掌握了多项无人驾驶技术。积极构建车联网生态圈，先后和华为、腾讯、蔚来、中国移动、科大讯 飞、思科、滴滴等公司达成合作，今年推出的广汽传祺GS4、GS5和GE3 530，都搭载了腾讯车联“AI in Car”系统。超450亿布局智能网联新能源产业园，成立广汽新能源汽车公司。,广汽传祺目前已经进入中东地区、非洲、亚洲、北美的十几个国家广汽研究院在美国底特律、硅谷和洛杉矶三地设立了分院。广汽传祺，已在14个国家布局了销售和服务渠道营销网络，还将在海外市场陆 续导入GS8、GA8等高端产品,广汽将首先加速汽车产品智能化赋能，为汽车共享奠定技术及产品基础。以用户为中心，整合内部资源，撬动外部社会资源，推动资本运营与高端服务 业深度融合，推动制造业服务化，研究移动出行领域相关业务，搭建移动出行 平台，推动广汽向移动出行服务提供商转型。,电动化、智能化、网联化、共享化已成为汽车行业的发展趋势，在技术创新的推动下，整个汽车生态圈都将迎来颠 覆性的变革。广汽集团紧紧把握行业沿革趋势，积极布局新能源汽车、智能网联、共享出行，并在全球设立销售网络。图表：广汽新四化布局电动化,2.观格局生变，日系崛起应运而生,市场格局涌动，份额向日德系集中日系三杰齐头并进，经济性是成功要素广汽丰田供不应求，积极扩产广汽本田持续发力，稳中有进广汽菲克重塑定位，整装待发,市场格局涌动，份额向日德系集中,近十年中国汽车市场迅速扩容，销量从2009年1033万辆上升到2235万辆，年复合增速8%。日系品牌市占率从17.7%增长增长至21.3%，主要是凭借优异的产品力逐渐挤占韩系市场份额。其间市占率波动较大，主要原因为中日关系休戚相关。德系品牌市占率从13.2%大幅提升至22.8%，挤占了法系和部分美系品牌的份额。图表：近十年我国汽车销量市占率分国别品牌变化,60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%,2009年,2010年,2018年,2019年1月,2011年自主品牌,2012年日系品牌,2013年徳系品牌,2014年美系品牌,2015年韩系品牌,2016年法系品牌,2017年其他品牌,日系三杰：丰田、本田、日产在全球汽车品牌中销量排名前十，2018年分别达到886万辆、504万辆、508万辆，占 全球销量的9.3%、5.3%、5.3%；在中国销量分别为130万、140万、130万，市占率分别达5.8%、6.3%、5.8%。日系品牌在全球范围表现出极强的竞争力，普遍具有以下特质：精益的成本控制、出色的节油性能、先进的技术积累、 良好的市场口碑、严格的质量保障。,日系三杰齐头并进，经济性是成功要素,图表：日系品牌竞争力,0.10.090.080.070.060.050.040.030.020.010,2015年,2018年,2016年丰田,本田,2017年日产,图表：丰田、本田、日产在全球汽车品牌中市占率变化,成本控制精益,节油性能出色,先进技术积累,良好市场口碑,严格质量保障,先进技术积累,日系品 牌实力,2005,年,2004年,2006年,2008年,2011年,2012年,2014年,2016年,2017年,2018年,公 司 成 立 ， 广 汽 集 团 和 丰 田 汽 车 按50:50合资经营,YARIS雅力士新车 发布并在 全国上市,CAMRY凯美瑞车型发 布并在全国 上市,首款中 级车 LEVIN雷凌发布,全新第七代 凯美瑞油电 混合双擎动 力“凯美瑞 尊瑞”发布；新汉兰达发布,EZ逸致新 车发布并在 全国上市,进军二手车市 场,小型三厢轿车 YARiS L 致享、 全新第八代凯美瑞 上市。,首款环保电 动车领志i1 正式下线； 全新三厢家 轿YARiS L致享首发,第三生产 线在广州 南沙正式 投产,2003年,广 汽 丰 田 发 动 机 厂 成立,广汽丰田第三工厂 引进的TGNA架构 投产,广汽丰田业界标杆，屡创辉煌,广汽丰田有限公司,广汽丰田汽车销 售有限公司,广汽丰田成立于2004年，由广汽和丰田各出资50%共同经营，合资年限为30年。广汽丰田的合作始于2003年广汽丰田发动机工厂的合作的，而后成立广汽丰田合资公司。在2006年推出第一款车型 凯美瑞，销量一路飘红，至今换代改款8次，表现始终不俗，堪称广汽丰田的“灵魂车型”。第八代凯美瑞同时也是丰田TGNA架构下的第一款车型，标志着TGNA架构在国内首秀车型的巨大成功。图表：广汽丰田股权结构图表：广汽丰田发展历程,100%,广汽丰田供不应求，积极扩产,图表：广汽丰田产能情况,图表：广汽丰田产能及利用率,单位：万辆,广汽丰田产能处于高负荷运转状态，2018年产能利用率达到125%。广汽丰田现有产能48万辆/年，第三工厂全部达产后产能将达到60-72万辆/年，同时考虑新建第四工厂，继续 扩大产能，新产能规划主要用于生产中小型车与新能源车。,95,100,105,110,115,120,125,130,0,10,20,30,40,50,60,70,2015年,2018年,2016年报告产能（万台）,2017年产能利用率（%）,广汽丰田推出TNGA架构，独树一帜,图表：TNGA平台架构优势,TNGA是丰田全新平台架构，从上至下地从企业体系、研发体系、生产体系、零部件体系对丰田内部以及合作供应商 进行优化整合。目标是4000至5000种零件中的半数通用化，范围涵盖了底盘悬架、发动机、变速箱和座椅等零部件， 降低30%至40%。广汽丰田已经对生产线进行改造并导入TNGA平台，未来大部分丰田车型都可以基于此架构研发及生产。TNGA是全球领先的整车架构，其核心效果：降低制造成本、缩短开发周期、加速技术导入。,图表：TNGA代表车型,奕泽IZOA,全新卡罗拉,第八代凯美瑞,全新雷凌,C-HR,旗舰轿车亚洲龙,缩短开发周期,加速技术导入,降低制造成本,2013,2014,2015,2017,2018,2019,广汽丰田谱系丰盈，爆款迭出,雷凌价格：10.98万轴距：2700级别：紧凑型轿车,致炫价格：6.98万 轴距：2550级别：小型轿车,雷凌双擎价格：13.98万轴距：2700级别：紧凑型轿车,致享价格：6.98万轴距：2550级别：小型轿车2016,全新第八代凯美瑞 价格：17.98万 轴距：2825级别：中型轿车,2018年是广汽丰田产品大年，全新换代凯美瑞、汉兰达、C-HR，年销量达到13.89万、10.49万、2.27万。雷凌上市 多年依然延续爆款势头，年销量分别为14.86万辆。全年广汽丰田销量累计58万辆，同比增长32%。2019年广汽丰田将推出全新一代雷凌、新能源车凯美瑞双擎和雷凌双擎。图表：广汽丰田在华销售车型埃尔法,价格：77.2万 轴 距 ：3000 级别：MPV,C-HR价格：14.48万 轴距：2640级别：小型SUV,雷凌双擎E+价格：20.78万 轴距：2700级别：紧凑型轿车,广汽ix4价格：21.48万 轴距：2640级别：紧凑SUV,售价：万元,70,6050,40,30,20,10,广汽丰田持续热销，逆势上涨,35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%,0,10,20,30,40,50,60,70,2010年2011年,2012年2013年,2014年2015年2016年2017年2018年销量增速,0,10,20,30,40,50,60,70,2015年,2018年,2014年雷凌,2016年汉兰达凯美瑞YARiS L 致炫,2017年YARiS L 致享其他,图表：广汽丰田总销量及增速单位：万辆,图表：广汽丰田销量结构单位：万辆,从2010-2018年，广汽丰田汽车总销量从27万辆增长到58万辆，年复合增速为10%；得益于TNGA架构高价值产 品的带动，品牌保持高质量增长，在国内汽车市场遇冷的情况下，逆势同比增长31%。代表车型凯美瑞经历八代更新，始终在总销量中占据重要比例，2018年引入TNGA架构的凯美瑞车型在市场表现中名列前茅，持续热销；中型SUV汉兰达累计销量达到101,328辆，市占率同级第一。,0,0.5,1,1.5,2,2.5,2014年8月2014年11月2015年2月2015年5月2015年8月2015年11月2016年2月2016年5月2016年8月2016年11月2017年2月2017年5月2017年8月2017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月,图表：广汽丰田核心车型丰田雷凌与竞品参数指标对比,图表：广汽丰田核心车型丰田雷凌销量走势单位：万辆,雷凌是广汽丰田旗下明星车型，2018年销量突破20万辆，位居广汽丰田榜首。2019年雷凌迎来大改款，雷凌双擎已抢先入市，燃油版预计将在上海车展之后上市。从动力、内饰和电子配置方面，雷凌与朗逸、思域等爆款车难分伯仲，改款后产品力将进一步增强。,广汽丰田雷凌改款，传承经典,广汽本田智慧工厂筑梦未来,广州汽车集团公司本田技研工业株式会社,本田技研工业（中国）投 资有限公司,广州本田汽车销售 有限公司,本田汽车（中国） 有限公司,广汽本田,广汽本田汽车研究开发有限公司,广州市达康经济发 展有限公司,10%,50%40%,100%,100%,100%,100%,广汽本田成立于1998年，由广汽和本田技研工业株式会社和本田技研工业（中国）投资按50:40:10出资共同经营，合 资年限为30年。广汽本田拥有本田全球最新的生产技术，基于“Smart-SSC”（Smart，即智慧；SSC即Small、Simple、Compact，小型、简练、紧凑）的核心理念而打造的一座全新“智慧工厂”。图表：广汽本田发展历程图表：广汽本田股权结构,1998年,广州本田汽车有限公司成立,增城工厂建成投入使用2006年,成立广汽本田汽车研究开发有限公司2007年,将旗下子公司“广州本田”更名为“广汽本田”。2008年,第三工厂及发动机工厂建成投产2015年 研发公司研发基地建成使用,2016年,成立广汽本田汽车销售有限公司作为全资控股子公司,旗下广汽本田品牌全资收购本田中国2018年,广汽本田扩产缓解产能瓶颈,图表：广汽本田工厂及产能布局,广汽本田目前有黄埔工厂与增城工厂两个工厂，包括三条整车生产线和一个发动机工厂，合计60万产能。2018年产能利用率125%，预计2019年将新增12-24万辆/年，新产能投放将有效缓解产能瓶颈，总产能达到72-84万 辆/年。,0.00%,20.00%,40.00%,60.00%,80.00%,100.00%,120.00%,140.00%,0,10,20,30,40,50,60,70,80,2015年,2018年,2016年报告产能,2017年产能利用率（%）,图表：广汽本田工厂产能及利用率单位：万辆,广汽本田多条赛道齐头并进,2007,2013,2014,2015,2016,2017,2018,30,25,20,15,10,5,奥德赛价格：22.98万 轴 距 ：2900 级别：MPV,图表：广汽本田产品谱系售价：万元,广汽本田产品谱系分布相对全面，从紧凑型轿车凌派、中型轿车雅阁、小型SUV飞度和缤智、大中型SUV冠道到MPV 奥德赛都属于细分领域畅销车型。2019年广汽本田将推出全新一代缤智、混动版奥德赛、Passport（中级SUV），更新换代与全新定位的车型上市有望进一步提高广汽本田的市占率。,雅阁价格：16.98万 轴距：2830级别: 中型轿车,凌派价格：9.98万 轴距：2730级别：紧凑型轿车,缤智价格：12.98万 轴距：2610级别：小型SUV,锋范价格：7.98万 轴距：2600级别：紧凑型轿车,冠道价格：22.00万轴距：2820级别：中型SUV,奥德赛福祉车 价格：32.18万 轴距：MPV级别：2900,VE-1价格：22.58万 轴距：2610级别：紧凑型SUV,雅阁 锐混动 价格：19.98万 轴距：2830级别：中型轿车,飞度价格：7.38万 轴距：2530级别：小型轿车,广汽本田持续发力稳中有进,从2010-2018年，广汽本田汽车销量从39万辆增长到58万辆，年复合增速为5%；2018年广汽本田总销量达74万辆，同比增长5%，在汽车销量低迷行情下依然稳中有进。分车型来看，雅阁销量达17.7万辆，同比增长18.1%；凌派销量11.3万辆，同比增长21.5%；缤智销量达到了14.1万辆，同比微降0.7%；飞度 全年销量为12.9万辆，同比增长15.4%。,-20%,-10%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00,2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年销量增速,0,10,20,30,40,50,60,70,80,2014年,2017年,2018年,2015年冠道缤智,2016年凌派雅阁,飞度其他,图表：广汽本田销量结构,图表：广汽本田总销量及增速,单位：万辆,单位：万辆,广汽本田雅阁生命周期堪比常青树,20181614121086420,2013年,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,图表：广汽本田核心车型本田雅阁参数指标及竞品对比,图表：广汽本田核心车型本田雅阁销量走势单位：万辆,随着雅阁升级换代推出第十代雅阁以及在8月底混动版车型上市后，雅阁销量则开始稳步增长，2018年再次突破 销量15万大关，连续两年位居广汽本田销量冠军。广汽本田车型中最为经典的雅阁，堪称中型轿车市场的“常青树”，从动力、空间、内饰、电子配置等方面显示出强劲的生命力。,广汽菲克扎根中国，专注高端SUV,2010年,2011年,2012年,2013年,2014年,2015年,2016年,2018年,由广汽集团和菲亚特 汽车公司以50:50的 出资比例建立；进口 车Bravo博悦上市,广汽菲亚特涂 装、总装和发动 机3大车间厂房 正式开工建设,菲亚特500上市,长沙工厂竣工， 菲翔正式上市,首发第二 款国产车 “Ottimo致悦”,克莱斯勒被收 购为菲亚特旗 下的全资子公 司,广州工厂 正式奠基,Jeep自由 光正式上 市,广汽菲亚特 克莱斯勒汽 车销售有限 公司在上海 启动,全新Jeep自由侠上市全新Jeep指 南者下线,全新Jeep大 指挥官上市 全新Jeep自 由光上市,图表：广汽菲克发展历程,图表：广汽菲克股权结构,广州汽车集团公司,广汽菲克,广汽菲亚特克莱斯勒汽车销 售有限公司,50%,100%,广汽菲克成立于2010年，由广汽集团和菲亚特克莱斯勒汽车集团共同出资经营；2015年正式出击，拥有Jeep、菲亚特和克莱斯勒三品牌，2018年菲亚特宣布退出中国市场，克莱斯勒国产尚未实 现。秉承“扎根中国，全面本土化”的策略，明确将中国市场作为战略新高地。广汽菲克发展时间短但攻势迅猛，目前 主要生产Jeep品牌，利用不到三年时间推出4款SUV。,广汽菲克高端SUV领导者,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,25,20,15,10,5,致悦价格：10.08万 轴距：2708级别：紧凑型轿车,菲翔价格：10.08万 轴距：2708级别：紧凑型轿车,Jeep自由光价格：20.98万 轴距：2705级别：中型SUV,Jeep指南者价格：15.98万 轴距：2636级别：紧凑型SUV,Jeep自由侠价格：13.48万 轴距：2570级别：小型SUV,Jeep大指挥官 价格：27.98万 轴距：2800级别：中型SUV,图表：广汽菲克产品谱系售价：万元30,产品谱系集中在SUV领域，主推Jeep品牌，定位中高端。目前推出Jeep自由光、Jeep指南者 、Jeep大指挥官、Jeep自由侠四款车型，售价在13-30万区间。,广汽菲克销量遇冷，发展放缓,-100%,-50%,0%,350%300%250%200%150%100%50%,0,5,10,15,20,25,2012年,2013年,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,销量,增速,0,5,10,15,20,25,2015年,2016年,2017年,2018年,jeep指南者,jeep自由光,jeep大指挥官,jeep自由侠其他,图表：广汽菲克主要车型销量单位：万辆,图表：广汽菲克总销量及增速单位：万辆,广汽菲克2018年共实现12.5万辆销量，同比下降39%，跌幅较大。分车型来看，Jeep指南者同比销量下降26.7%；Jeep自由光销量同比下降59.7%；Jeep自由侠同比下降56.4%。2018年广汽菲克各车型销量全面下滑，主要原因是房地产挤出效应带来居民购买力不足、SUV竞争加剧、以及经营 调整期没有引入新车型。,广汽菲克盘整中国市场，挑战亦是机遇,1.210.80.60.40.20,图表：广汽菲克核心车型指南者参数指标及竞品对比,图表：广汽菲克核心车型指南者销量走势单位：万辆,广汽菲克核心车型Jeep指南者在2017年市场表现强劲，助推广汽菲克大幅增长；2018年销量“遇冷”，下降至6.3 万辆。Jeep指南者核心参数配置与途岳、CR-V等明星车型旗鼓相当，但造型极富力量感，个性化程度更强。,广汽菲克重塑定位，整装待发,0.00%,10.00%,20.00%,30.00%,40.00%,50.00%,60.00%,70.00%,0,5,10,15,20,25,2015年,2016年,2017年,2018年,报告产能,产能利用率（%）,图表：广汽菲克工厂及产能布局,图表：广汽菲克工厂产能及利用率单位：万辆,广汽菲克目前拥有长沙工厂和广州工厂两个整车工厂，以及一个发动机工厂，整车总体设计产能达到32.8万辆，发 动机产能达到32万台。长沙基地主要生产全新Jeep自由光等车型；广州基地主要生产全新Jeep自由侠、Jeep指南 者车型；2018年产能利用率38%，仍有较大的提升空间。在建产能预计9万台，用于生产K8及K8 PHEV车型。,3.十年磨一剑，自主品牌蓄力进击,日系基因加持，成为自主品牌佼佼者吸收进取自主开发，主力车型日渐丰富标杆SUV面临挑战，改款亟待优化提升,日系基因加持，成为自主品牌佼佼者,图表：广汽集团乘用车股权结构,22000057年年,2008年,2010年,2012年,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,广汽自主 品牌乘用 车项目组 成立,传祺 GA3S视界上市,传祺GS5上 市,首款轿车海 心沙上市,广汽乘用车注册成立,传祺GS4上市 传祺GA5PHEV上市,广汽智联新能源 汽车产业园项目 动工；广汽乘用 车（杭州）有限 公司竣工,传祺GA8、GS8上市、第二生产 线竣工；新 疆项目奠基,宜昌项目开 工；新疆项 目一期主体 工程竣工,传祺“纯电 智联 SUV”GE3上市； GS7/GS3上市,全新“祺云概 念智慧SUV” 传祺GS4上市,广汽乘用车是广汽集团的全资子公司，成立于2008年。目前广汽乘用车在积极布局新能源汽车，设立新能源全资 子公司和广汽蔚来合资公司；日系基因加持，广汽传祺品牌迅速崛起， 在J.D. Power中国新车质量研究报告多年蝉联榜首；广汽乘用车积极布局海外市场，目前已在中东、东南亚、东欧、非洲、美洲等五大板块设立销售网络。,图表：广汽集团乘用车发展历程,5%,100%,广州汽车集团股份有限公司,广汽乘用车有限公司,广州汽车集 团乘用车（杭州）有 限公司,100%,100%,广汽传祺汽 车销售有限 公司,广州汽车集 团财务有限 公司,90%,产能负荷较重，新基地投产在即,广汽乘用车拥有广州、杭州、新疆三个生产基地，共有产能55万辆。其中广州工厂产能为35万辆，主要生产传祺系 列车型；杭州工厂产能15万辆，生产传祺 GA8、GS8等车型；新疆工厂产能5万辆，用于生产GS4、GS4 PHEV。宜昌基地在建产能预计20万辆，将于2019年投产，投产后将进一步缓解产能压力。新能源车型在广州基地，在建产 能分两期工程，预计共30万辆。图表：广汽乘用车产能情况图表：广汽乘用车产能及利用率,0,20,40,60,80,100,120,140,160,0,10,20,30,40,50,单位：万辆60,2015年,2016年,2017年,2018年,报告产能,产能利用率（%）,吸收进取自主开发，产品矩阵不断完善,2014,2015,2016,2017,2018,20,15,10,5,传祺GM6价格：10.98万 轴 距 ：2810 级别：MPV,传祺GA6价格：10.28万,轴距：2720,传祺GS7价格：14.98万轴距：2720级别：中型SUV,轴距：2907,传祺GS5价格：10.98万 轴距：2710级别：中型SUV,传祺GS3价格：7.38万 轴距：2560级别：小型SUV,传祺GA4价格：7.38万轴距：2660级别：紧凑型轿车2019,传祺GS4,级别：中型轿车价格：8.89万级别：中大型轿车轴距：2640级别：紧凑型SUV,传祺GM8价格：17.68万 轴 距 ：3000 级别：MPV,传祺GS8价格：16.38万 轴距：2800级别：中型SUV传祺GA8价格：14.48万,图表：广汽传祺产品谱系售价：万元25,广汽传祺推出GA、GS、GM系列车型。GA3阶段仍委托保时捷工程开发，经过吸收与进取，GS4已实现完全自主开 发，搭建跨平台模块化架构G-CPMA，实现缩短开发周期，提高零部件通用比例，增强产品稳定性。,GCCS燃烧控制；进排气门可变正时,350bar高压直喷；双涡管单涡轮,电控废气阀；可变排量机油泵,电子节温 器；双平衡轴,发动机生产企 业：广汽乘用 车,改款换代大年，顺应消费趋势,图表：广汽传祺新车规划,图表：广汽传祺第三代发动机参配功率由148升至 180KW，并且符 合国六标准排量： 1991ml,2019年广汽传祺改款换代大年，深度挖掘现有产品潜力。改款车型在外观造型和内饰更显科技与豪华；车灯采用矩阵式排列的LED大灯；电子配置中控大屏、电子驻车制动等；动力方面预计搭载广汽自主研发的第三代发动机。,GS4销量一路飙升，主力车型日渐丰富,0%,50%,100%,150%,200%,250%,0,10,20,30,40,50,60,2011年,2012年,2013年,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年,销量,增速,0.00,10.00,20.00,30.00,40.00,50.00,60.00,2015年,2016年,2017年,2018年,GA4GA8GS3GS4GS7其他,图表：广汽乘用车主要车型销量单位：万辆,图表：广汽乘用车总销量及增速单位：万辆,广汽传祺自2010年成立以来，销量一路飙升，已连续两年突破销量50万大关。2018年总销量54万辆，同比增长5.2%，实现逆势增长。在SUV热潮下，传祺GS4精准上市，成为自主品牌紧凑级SUV中的“爆款”车型，但随着SUV竞争加剧，GS4在2018年出现了销量大幅下滑，同比降幅达34.8%。,标杆SUV面临挑战，改款亟待优化提升,2015年4月2015年6月2015年8月2015年10月2015年12月2016年2月2016年4月2016年6月2016年8月2016年10月2016年12月2017年2月2017年4月2017年6月2017年8月2017年10月2017年12月2018年2月2018年4月2018年6月2018年8月2018年10月2018年12月,