Libra机遇与挑战全方位解析：成长空间大、市场影响深远.pdf

敬请阅读末页的重要说明 证券 研究报告 | 行业 深度报告 其它 | 中小市值 推荐 （ 维持 ） 成长空间大、市场影响深远 2019 年 09 月 09 日 Libra机遇与挑战全方位解析 上证指数 3000 行业规模 占比 % 股票家数（只） 35 1.0 总市值 （亿元） 1930 0.3 流通市值（亿元） 1449 0.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.5 -10.9 3.9 相对表现 -1.1 -13.5 -17.2 资料来源： 贝格数据 、招商证券 相关报告 1、中小盘策略 &新股梳理周报 持续关注外围风险 2019-09-08 2、中小盘策略 &新股梳理周报 持续关注外围风险 2019-09-01 3、中小盘策略 &新股梳理周报 贸易争端持续反复，乐观应对潜在风险 2019-08-25 董瑞斌 021-68407847 dongruibincmschina S1090516030002 张景财 zhangjingcaicmschina S1090516070002 杨珏 021-68407543 yangjuecmschina S1090517070003 Libra 未来成长空间大， 如果顺利推广， 将对 目前 货币 体系 产生重大 且深远的 影响。 Facebook 推出 Libra 是自身业务发展的 需求 ， 移动互联网的普及是先决条件 。 Facebook 用户众多，需要一种低成本的交易方式打破跨国界支付的壁垒，智能手机的普及、金融全球化趋势和金融科技的跨行业合作特征 可以 为 Libra普及和推广提供支持。 Libra 的技术开发、储备体系和组织架构着眼点在安全和推广。 Libra 在编程语言、共识机制和数据存储结构方面都力求安全性，同时允许用户自主开发各种应用程序。 Libra 采用百分之百准备金制度，将 Libra 价值与一篮子法定货币挂钩，以保证货币价值的稳定性。在组织架构方面，以独立的 Libra 协会作为 Libra 的发行与监管机构，协会成员涉及区块链、投资、电信、社交与网购平台多个行业，不但为 Libra 保证 技术支持，也有利于 Libra 向其 应 用领域渗 透 。 Libra 目前只起到类央行作用，随着生态体系的逐步建立，将产生巨大影响。它将形成一种更快捷、更便宜、更安全的跨境支付手段，并对以美元为首 的国际货币支付清算格局产生冲击；它可以为发展中国家提供性价比较高的金融服务，但也会挑战各国货币主权并扰乱当地正常的金融秩序；未来很可能会形成以 Libra 为中心的生态系统，甚至以多个加密货币为中心的生态系统，用户在各自系统内以加密货币实现网上购物、线下购物、储蓄和投融资等 。 目 前 Libra 推进还有很长的路要走。 美国、 G7 集团、欧盟对 Libra 持否定态度，印度也对 Libra 提出质疑，但 IMF 和我国称对 Libra 将保持高度关注。总体来说，大部分国家和机构持否定态度，少部分强调对风险的把控，并要求加强相关研究。 Libra 想要顺利推行，仍 有 大量问题需要解决 。主要为， Libra能否被其他国家所接受； Libra 能否支持大规模的密集的交易； Libra 是否能够实现完全的去中心化； Libra 能否防止货币超发以及独立性； Libra 协会的利益分配问题；是否能形成统一的管理框架； 如何实施 反洗钱与抵制金融犯罪 。 风险提示：各国抵制 Libra、技术问题没解决、出现更强有力的加密货币 。 -20 -10 0 10 20 30 40 Sep/18 Jan/19 Apr/19 Aug/19(%) 中小市值 沪深 300行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 1 正文目录 一、 Libra 的推出背景 . 3 1、信息技术的普及为消费者在世界的任何角落享有全球金融服务提供可能 . 3 2、金融 服务全球化趋势需要无国界货币的支持 . 3 3、特里芬难题引发的贸易争端呼吁超主权国家货币 . 4 4、金融科技的跨界化特征，为各行业参与金融服务提供支持 . 4 5、 Facebook 发展遇到瓶颈 . 5 二、 Libra 简介 . 6 1、 Libra 货币兑换体系 . 6 2、 Libra 的资产储备体系 . 6 3、 Libra 的技术支持 . 7 4、基于 Libra 协会的治理结构 . 8 5、 Libra 与其他币的比较 . 10 三、 Libra 可能造成的影响 . 11 1、形成一种新的基于区块链的跨境支付手段 . 11 2、挑战以美元为首的国际货币清算 支付格局 . 12 3、为发展中国家提供性价比较高的普惠金融服务 . 13 4、建立以 Libra 为中心的生态系统 . 13 5、挑战各主权国家货币甚至取代落后国 家的主权货币 . 13 6、可能会扰乱正常的金融市场秩序 . 14 7、促进各国加快对区块链和数字货币的理解和研究 . 14 四、 Libra 推广过程中可能 遇到的困难 . 15 1、 Libra 能否被其他国家所接受 . 15 2、 Libra 能否支持大规模的密集的交易 . 15 3、 Libra 是否能够实现完全的去中心化 . 16 4、 Libra 能否防止货币超发以及独立性 . 16 5、是否可以协调好 Libra 协会 与使用者的利益分配问题 . 16 6、各国之间是否能形成统一的管理框架 . 16 7、反洗钱与抵制金融犯罪 . 16 五、各国对于 Libra 的态度 . 17 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 1、 Facebook 在美国推进受阻 . 17 2、七国集团（ G7）一致反对 Libra . 17 3、欧盟对 Libra 实施反垄断调查 . 18 4、面临印度政府质疑 . 18 5、国际货币基金组织指出应平衡 Libra 的机遇和风险 . 18 6、我国央行对 Libra 保持高度关注 . 18 图表目录 图 1 全球移动电话使用量 . 3 图 2 美国资本进出情况 . 4 图 3 美国贸易差额 . 4 图 4Facebook 历年业绩变动情况 . 5 图 5Libra 兑换与储备路径 . 7 图 6 Facebook 运行体系 . 11 图 7 Libra 可能造成的影响 . 11 图 8 Libra 推广过程中可能遇到的困难 . 15 图 9 各国对于 Libra 的态度 . 17 表 1： Libra 协会创始人所属行业 . 5 表 2： Libra 与其他主要币种的比较 . 10 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 一 、 Libra 的推出背景 1、 信息技术的普及为消费者在世界的任何角落享有全球金融服务提供可能 通信技术获得长足发展 为 Libra 提供技术支持和大量潜在用户。 过去十余年间全球电信用户数，尤其是移动电信用户数一直保持着持续增长。 根据前瞻网 2018 年全球移动市场报告 ， 2018 年全球活跃智能手机用户的数量将达到 33 亿，随着数据和硬件在未来几年变得更加便宜，预计到 2021 年，智能手机用户数量将达到 38 亿。从区域分布来看，目前北美的智能手机渗透率约为 77%，西欧为 75%。东欧拥有约 60%的份额，中东和非洲的智能手机普及率最低，为 19.9%。下图是我们根据 wind 数据库得到的全球移动电话使用量数据，从图中可以看出到目前为止，全球移动电话使用数量已经超过实际人口数，中高等收入国家中移动电话使用率已经超过百分之百（不排除有人同时使用超过两部及以上移动电话的可能），即使是低收入国家，移动电话使用量也超过了百分之五十。预计随着智能手机价格及通信费用的进一步下降， 巨大的手机市场将很快转化 为庞大的智能手机用户，为 Libra 在全球范围内发展金融服务业务提供通信技术支持。 图 1 全球移动电话使用量 资料来源： wind 招商证券 2、 金融服务全球化趋势需要无国界货币的支持 进入 21 世纪以来，信息技术浪潮不断推进，使得通信费用不断降低，最终全世界人民都得以享受廉价的网络通信 服务。但是金融服务的费用仍然非常高昂，比如高昂的高利贷利率、跨境 转账费用，甚至对于某些穷人和小企业来说，干脆享受不到应有的金融服务。不过，互联网金融以及金融科技的不断发展，为解决这些问题提供了可能。我们预计， 金融服务必也像通信技术一样掀起轰轰烈烈的全球化浪潮，全世界的信息与资金将在世界各个角落流动， 依靠行业壁垒以及信息不对称形成的高昂成本会越来越低， 依靠国家或者行业的力量进行区域性垄断来攫取高额收入将变得越来越困难。 个人和企业依靠网络与世界互联，在全世界范围内参与资金融通，需要一个不受任何国家控制的、稳定的、高流动性的、低兑换成本 的 国际货币。 贸易全球化、经济全球化、信息全球化、金融全球化，时代对于这种无国界货币的需求比以往任何时候都更加的强烈。下图是美国的外国跨国资本流入流出数据，从图中我们可以看出，国际资本流动总额快速发展，到 2015 年已经达到 4000 亿美元，但国际资本流动近年来波动越来越大，这一方面是0.00 50.00 100.00 150.00 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016全球 :移动电话使用量 :每百人 低收入国家 :移动电话使用量 :每百人中等收入国家 :移动电话使用量 :每百人 高收入国家 :移动电话使用量 :每百人行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 因为美国国内金融经济政策多变，导致企业的资金流动被美国政府绑架，另一方面 也说明资金流动越来越活跃，金融全球化趋势越来 越明显 。如此大规模的资金流动，势必对美国经济造成影响，也会影响美国经济金融政策的有效性。 图 2 美国资本进出情况 资料来源： wind、招商证券 3、 特里芬难题引发的贸易争端呼吁超主权国家货币 特里芬难题是指美元 是用于国际结算的主要货币 ，各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与 储备货币 ，这样就会导致 美元不断 流出美国， 美国国际贸易将保持 长期 逆差 ，长期贸易逆差将使得美国工业不断萎缩，国际竞争力下降 ；而美元作为国际货币核心的前提是必 须保持美元 币值稳定 ，这又要求美国必须是一个 国际竞争力强大， 国际贸易收支 保持 长期 顺差 的 国 家 。 “特里芬难题 ”说明 依靠主权国家货币来充当 国际清偿能力 的 货币体系 必然会走向崩溃。 也正是这种固有矛盾，导致美国与世界各主要经济体贸易纠纷不断，使得人们越来越 希望出现一种超主权国家货币来充当国际支付的手段。 图 3 美国贸易差额 资料来源： wind、 招商证券 4、 金融科技的跨界化特征，为各行业参与金融服务提供支持 金融科技具有明显的的跨界特征，随着其进一步发展，不但银行、券商的业务界限开始逐渐重合，实体经济与金融服务融合的趋势也愈发明显 。 Libra 的推出，即是 Facebook联合众多行业国际巨头在国际支付与服务方面进行的一次尝试。 根据 Libra 白皮书，Libra 协会目前包括 28 个会员，覆盖支付、区块链、电信及风险投资多个行业，且在行-200,000.00 0.00 200,000.00 400,000.00 600,000.00 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016美国 :资本流入 :外国跨国公司 :所有行业 :总计美国 :资本流出 :美国跨国公司 :所有行业 :总计-900,000.00 -800,000.00 -700,000.00 -600,000.00 -500,000.00 -400,000.00 -300,000.00 -200,000.00 -100,000.00 0.00 100,000.00 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 业中占据较大份额，各公司发挥比较优势，可以为 Libra 进入其他行业提供通道服务。 表 1： Libra 协会创始人所属行业 行业 公司名称 支付业 Mastercard, PayPal, PayU (Naspers fintech arm), Stripe, Visa 购物、社交、打车等网络平台 Booking Holdings, eBay, Facebook/CaLibra, Farfetch, Lyft, Mercado Pago, Spotify AB,Uber Technologies, Inc. 电信 Iliad, Vodafone Group 区块链 Anchorage, Bison Trails, Coinbase, Inc., Xapo Holdings Limited 风险投资 Andreessen Horowitz， Breakthrough Initiatives， Ribbit Capital， Thrive Capital， Union Square Ventures 非营利组织、多边组织和学术机构 C Creative Destruction Lab， Kiva， Mercy Corps， Womens World Banking 资料来源： Libra 白皮书招商证券 5、 Facebook 发展遇到瓶颈 Facebook 目前是世界最大的社交网络平台，在全球范围内拥有 27 亿用户， 其中 广告收入占据了其年收入的百分之九十以上， 目前公司发展进入瓶颈期，单纯依靠开发增量用户和单一的广告收入 已经很难实现 公司利润 爆发性增长，进入 2016 年以来，公司的营业总收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率虽然仍维持在较高水平，但已经有所下滑，因此公司需要寻找新的业务模式来 满足公司快速发展的需要。 公司曾经尝试通过出售平台用户数据获取利润的盈利模式，但由于涉及到 侵犯用户隐私 问题，而很难顺利实行。 而 从 我国微信业务扩展的 经验看， 利用 社交平台与实体经济 或 金融行业对接，不但 可以给公司带来巨大利润 ，在法律层面上也具有非常大的可行性 。 因此，公司迫切希望将平台巨量用户引流到其他领域，如网上购物、游戏、投资理财等。 但同时，我们也应该注意到， Facebook 虽然用户众多，但区域分布也较为分散，想要实现平台与其他业务的对接，必须要解决好货币的兑换与跨境支付问题，因此 facebook 希望通过Libra 建立一种跨国的 私人无摩擦支付系统 ，来对其进行业务转型提供支持。 此外 ，国际贸易不断发展，国际结算业务规模越来越庞大， 也是 facebook 进军国际支付领域的一大原因。 以我国中国银行为例，仅我国中国银行一家银行 2018 年就完成国际结算业务 4.63 万亿美元。 如此 巨大的市场规模，一旦被 facebook 所掌握，自然也会给公司带来巨额利润。 图 4Facebook 历年 业绩变动情况 0%50%100%150%200%250%2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31营业总收入增长率 营业利润增长率 净利润增长率行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 资料来源： wind、招商证券 二、 Libra 简介 1、 Libra 货币兑换体系 Libra 是 Facebook 联合 28 家各行业巨头出的加密货币，其目的是建立一种无国界货币，通过该货币， Libra 用户可以低成本、高效率地实现在不同法定货币之间的兑换。 下面我们将从 Libra 兑换体系、储备体系、技术支持、组织架构四个方面对 Libra 进行说明，并希望通过与其他币种的比较来进一步加深对 Libra 的认识。 （ 1）与一篮子货币挂钩 Libra 的价值与一篮子法定货币有效挂钩， Libra 用户可以根据当地汇率在授权经销商处将法币兑换成篮子货币，再通过授权经销商 在 Libra 协会 将篮子货币兑换成 Libra。Libra 协会成员负责 Libra 的制造与销毁，但 Libra 协会成员不能拒绝 Libra 用户的兑换请求，同时用户也不能直接与 Libra 协会进行联系，必须通过授权经销商这一中间渠道。当 Libra 用户准备将 Libra 兑换成法币时，要先通过授权经销商要求 Libra 协会将手中Libra 兑换成篮子货币，再由授权经销商通过当地汇率兑换成法币。 2019 年 7 月 15 日， libra 数字货币项目负责人马库斯提前公布了他将要在美国众议院发布的证词，其中关于 libra 的背书资产，明确为美元、欧元、日元和英镑 ，而我国人民币虽然已是 SDR 第三大权重的人民币，但证词中却并没有提及。 （ 2） Libra 购买渠道 用户可以通过电子账户购买 LIbra，也可以通过现金购买 Libra。 协会鼓励在全球多个受监管的电子交易所 公开交易 Libra。这些交易所提供门户网站和移动应用，供用户买卖 Libra。协会还在讨论与作为授权经销商的主要加密货币商行和顶级银行机构建立持续业务关系，以便人们可以尽可能轻松地使用 当地货币换取 Libra。 但对于具体国家公民来说，购买渠道还要遵守本国的法律规定。 例如，我国实行严格的外汇管理制度，跨国资金划转必须要有真实的交易背景，并由银行负责审核交易的真实性，而 Libra 可以自由跨境流动，因此很可能会将其视作外币，并纳入我国的外汇管理框架。基于以上原因，我国公司企业想要担任 Libra 的授权经销商，不但要获得 Libra 协会的许可，而且还要获得我国相关部门的 Libra 经营牌照 ,而一直经营货币兑换业务且外汇资产丰富的传统银行业很可能会率先取得经营资格。 （ 3）投资者与 Libra 用户 Libra 投资者与用户想要获得 Libra 都必须要支付一定数量的法定货币，但二者在获取成本和收益获取方式上有明显差异。 投资者主要通过非公开配售方式获取 Libra（代币） ，因此其配售价格有可能不等于市场汇率，而 Libra 用户必须按照市场汇率获取 Libra。此外，获取 Libra 所支付的法定货币部分会用来购买政府债券，获取的收益除支付协会正常开支外，投资者可以获取剩余收益，而 Libra 用户持有 Libra 不会获得任何收益。 2、 Libra 的 资产储备体系 （ 1） Libra 储备资产 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 Libra 希望将自己发展为一种具有稳定 性、低通货膨 胀率、 全球普遍接受性等特征的全球性数字货币，因此 使用真实资产储备作为担保 ，并由买卖 Libra 并存在竞争关系的交易平台网络提供支持。 真实资产主要是现金及政府债券等高流动、低风险资产 ，但具体投资于哪国白皮书中并没有说明。 2）如何建立储备 储备金来源主要为 Libra 币投资者和用户，投资者和用户都必须通过法币换取 Libra，当 Libra 协会通过发售 Libra 获得法币后 ， 会将这些法币全部作为 Libra 储备金，并将Libra 储备金分配到现金及政府债券等高流动、低风险资产 。 （ 3） Libra 的数量和价值 Libra 协会成员负责制定和销毁 Libra，但其遵循 被动管理原则 。 即 只要用户通过授权经销商付出一定数量的法币， Libra 协会成员 就 必须按 市场汇率 发行给定数量的 Libra ,这说明 Libra 协会无法控制 Libra 的发行数量 ，但协会规定，经销商必须按照 1:1 的比例向储备中转入法定货币（例如，用户 A 给经销商 7 单位人民币，经销商会按照当时汇率转换成 0.5 美元、 0.4 欧元和 20 日元，作为一单位篮子货币，并将 该 篮子货币 交 给Libra协会 以换取 一单位 Libra），因此， Libra协会的 币值相对于篮子货币大致是稳定的 。但 这里需要注意的是，因为 Libra 币值与一篮子货币挂钩，因此 Libra 相对于任何单一货币的兑换比率 可能是 浮动的。 图 5Libra 兑换与储备路径 资料来源： Libra 白皮书、招商证券 如上图所示， Libra 用户 使用法币（货币 A）通过授权经销商向协会购买 Libra，协会收到经销商提供的篮子货币后，篮子货币作为储备金被交给托管银行，协会取得托管凭证以后制造新的 Libra,并将 Libra 存在 用户 账户，同时托管银行将储备金用来投资现金和政府债券。当用户准备把 Libra 换成法币，需要将申请通过经销商提交给 Libra 协会，协会收到申请后，委托托管银行出售现金和政府债券，将所得现金（篮子货币）交给授权经销商，并将 Libra 销毁，授权经销商按照市场汇率将其兑换成 法币 还给用户。 3、 Libra 的技术 支持 Libra 货币建立在 Libra 区块链的基础上，其软件和代码是开源的，所有 参与者可在 Libra 平台上开发出各种具体应用软件。其核心技术主要有以下三点： （ 1）使用自主研发的 Move 编程语言 以太坊 的 Solidity 语言功能强大并且非常灵活，具有良好的适应性和扩展性，但利用该行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 语言签订的智能合约容易出现安全漏洞，基于此， Libra 使用自主研发的 Move 编程语言。 Move 语言的特点是安全、可靠、开发难度低。 主要有三大功能： 1.发行数字货币 、代币 和数字资产 ； 2.灵活处理 基于 区块链 的 交易 ，记录交易历史； 3.用于 验证器（ Validator）管理 ， 保证语言（合约）的安全性 。 （ 2）使用拜占庭容错（ BFT）共识机制 区块链使用分布式记账法记录各参与者的交易行为，区块链默认含有相同账本的节点数目最多的账本为真实账本，包 含的账本与真实账本不一致的节点被称为故障节点，也叫拜占庭节点。 Libra 区块链采用 基于 LibraBFT 共识协议的 BFT 机制 来对各节点账目的正确性进行验证， 通过 BFT 机制，即使三分之一 的 节点发生故障， Libra 区块链网络依然可以 正常运行。 但要指出的是，需要验证的节点数目越多，核对账目时的耗时也越多，单位时间内可支持的交易量也就越少，因此 Libra 创立初期 将以许可型区块链的方式起步 ， 仅 允许少数可信任度较高的参与者作为验证者节点，以这些参与者的账本为基础确定真实账本。但为了确保 Libra 的真正开放，始终以符合用户最佳利益的方式运作， Facebook 的最终目标是让 Libra 网络成为 “非许可型网络 “， 即所有参与者都可以作为验证者节点， 但是其目前的挑战在于，他们目前还没有成熟的解决方案可以通过非许可型网络，提供支持全球数十亿人和交易所需的规模、稳定性和安全性。从 “许可型 ”网络过渡到 “非许可型 ”网络，共识层面还需要做非常大的改进。 （ 3） 采用梅克尔树的数据存储结构，确保存储交易数据的安全性。 梅克尔树 结构 是区块链 应用常 用的数据 存储 结构， 某节点的账本 数据 即使有一点点的篡改，也会导致该节点整个账本数据 的改变，从而很快被整个系统侦测到并被认为是故障节点。 任何企图篡改数据的行为都会被检测到，这让数据篡改变得不可能实现。 此外， Libra区块链采用单一的数据结构，可长期记录交易历史和状态。这种实现方式简化了访问区块链的应用程序的工作量，允许它们从任何时间点读取任何数据，并使用统一框架验证该数据的完整性。 4、 基于 Libra 协会的治理结构 （ 1） 协会简介和目标 Libra 协会是 Libra 区块链和 Libra 储备的监管机构，其使命是将 Libra 发展成为全球货币，并建立一套围绕 Libra 的全球金融基础设施， 协会的主要职责包括：协调验证者节点之间的工作、发展和保护网络安全、管理储备资产、制造和销毁 Libra 等。目前协会成员 （ 创始人 ） 为 28 家来自世界各地的公司和学术机构，这些成员也是最初的 Libra网络验证者节点。 （ 2） 协会主要机构 1） Libra 协会理事会 Libra 协会的治理机构是 Libra 协会理事会。 理事会的最初成员是创始人，也即网络最初的验证者节点，实体想要成为验证者节点，必须至少投资 1000 万美元购买 Libra 投资代币。后期， Libra 协会将适时引入新的验证者节点，并在适当时刻在验证者节点中选取 代表作为新的理事会成员。 Libra 理事会是协会最高权力机构 ，可以选举和撤出协行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 会董事会成员，授权 允许 Libra 协会的各个部门履行各自的职责 ， 对 Libra 协会指导原则进行修改 等。 理事会将每年举行两次例会 。 2） Libra 协会董事会 Libra 协会董事会是代表 Libra 协会理事会的监督机构，为协会执行团队提供运营指导。 董事会成员包括常务董事和理事会成员。董事会职责由理事会决定，向理事会负责，并接受协会执行团队的报告， 批准 Libra 社会影响力咨询委员会的资助 /筹资建议 ，基本职责包括 预先审批协会的预算 、 向理事会提议通过出售新 Libra 投资代币筹资的时间 、制定理事会会议议程 、 召集理事会的紧急投票 、 批准根据创始人授权有资格成为节点的具社会影响力合作伙伴加入网络。 3） 社会影响力咨询委员会 Libra 社会影响力咨询委员会 （ SIAB） 是代表 Libra 协会理事会的咨询机构 ，由具社会影响力的合作伙伴 （ 称为 SIP） 领导，这些伙伴包括非营利组织、多边组织和学术机构。委员会成员包括 Libra 协会的常务董事 、 SIP 和学术机构代表 （ 由理事会选举产生 ） 。 主要职责包括，制定 SIAB 长期战略规划 、衡量和报告社会影响力并制定新的社会影响力举措、将 SIAB 商定的资助 /筹资建议提交给 Libra 协会董事会审批 、就批准哪些 SIP 作为创始人授权的节点，向 Libra 协会董事会提出建议 等 。 4） Libra 协会执行团队 协会执行团队负责 Libra 网络的日常运作 ，包括：促进 Libra 网络的发展； 让 Libra 储备投入运作； 通过向合格投资者非公开配售 Libra 投资代币，开展向创始人（及其他投资者）筹资等活动； 严格按照协会事先制定的条款和政策，将资金分配回创始人（采取激励措施来奖励促进 Libra 网络使用增长的成员）以及所有投资者（以分红的形式）。 相关的不同类型的公司的参与会非常有助于稳定币的推广，协会的设计显然就是要保证决策公平性。前华泰联合证券信息技术副总监谷燕西认为，在初始会员中，一些行业的直接竞争对手都参与了这个协会，如 Visa 和 Mastercard、 Uber 和 Lyft，一开始就确定了协会在接纳会员方面的包容性 （ 3）协会 成员 根据 Libra 白皮书， Libra 协会目前包括 28 个会员， 覆盖支付、区块链、电信及风险投资多个行业 ，且在行业中占据较大份额， 预计到 2020 年， Libra 协会成员将增加到 100个。这些公司在各自领域已经成功建立起行业优势，本身也已经积累了非常多的忠实用户， Facebook 与这些公司联合，不但可以快速 建立起 Libra 与其他公司的业务通道，而且可以将这些公司用户引流到 Facebook 平台，为 Facebok 带来增量用户，并增加原有用户的粘性。 不过需要说明的是， 这些公司总部所在地主要为美国，其次为欧洲发达国家，而 Libra目标是为发展中国家提供金融服务，这些公司在 Libra 进军其他市场时能够发挥多大作用仍有待商榷。