2019-2020年TWS耳机行业发展分析报告.pptx

,2019-2020年TWS耳机行业发展分析报告,2019年10月22日,1、TWS是爆品么？ 苹果：接力iPhone，可穿戴成驱动力； TWS：AirPods引领潮流，百家争鸣，TWS成为爆品。2、 痛点是什么？ 价格：已降至百元级别，安卓tws渗透率仍未显著提升；连接：稳定性、低延迟、 简易性是核心痛点； 体验：音质、续航等是未来升级方向。3、 难点是什么？ 连接：其他厂商转发模式不及苹果监听模式；蓝牙5：并不能显著提升转发模式性能。4、 拐点已至。2019年8月-10月行业技术拐点出现。络达：推出MCSync技术，AB1536成热门芯片； 高通：TWS+千呼万唤始出来，Q to Q生态启动； 华为：自研麒麟A1芯片，自研双通道传输技术； 蓝牙6：下一代蓝牙技术，或有惊喜。5、 空间与竞争？当下：华强北白牌盛行，甚似当年“山寨机”；空间：安卓TWS销量有望达AirPods的6倍；竞争：集中度有望提升，手机厂商或成最终赢家。6、建议关注：歌尔股份、立讯精密、共达电声、瀛通通讯、兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、汇顶 科技、欣旺达、瑞声科技等。风险提示：TWS行业渗透率不及预期；TWS行业竞争加剧；TWS行业技术进步放缓。,核心观点,1、TWS是爆品么？2、痛点是什么？3、难点是什么？4、拐点已至5、空间与竞争？6、产业链组成？7、投资建议8、风险提示,1、TWS是爆品么？,、 苹果：接力iPhone，可穿戴成驱动力、 TWS：AirPods引领潮流，百家争鸣,1.1、苹果：接力iPhone，可穿戴成驱动力,结合苹果公司财报来看，可穿戴等其他产品（包括耳机、手表、音箱和配件等）收入规模已赶上MAC和iPad，并且一直保持高速增长，2019Q2同比增长达48%，成为苹果公司未来成长的驱动力之一。,1.2、TWS：AirPods引领潮流，百家争鸣,2017年9月，苹果公司发布第一代AirPods，开创真无线（True Wireless Stereo，TWS）耳机时代。2019年3月发布第二代AirPods。,1.2、TWS：AirPods引领潮流，百家争鸣,在苹果AirPods的引领下，包括华为、三星、OPPO、vivo、小米等手机厂商，Sony、BOSE、1MORE、漫步者等传统音频类厂商，爱奇艺、网易云、Anker ZOLO、Dacom大康等厂商也都加 入TWS行业大军，百家争鸣。,1.2、TWS：AirPods引领潮流，百家争鸣,根据Counterpoint Research数据，2018年全球真无线耳机出货量约 4600万台，其中AirPods出货 量约3500万，占全球整体出货量的3/4。随着真无线设备的在全球智能手机用户中的渗透率持续增 长，到2020年，Counterpoint预计全球真无线耳机市场出货量将达到1.29亿台。,1.2、TWS：AirPods引领潮流，百家争鸣,根据IDC数据，2019Q2真无线占中国耳机市场出货量的66%，成为其重要组成部分。真无线耳机以 其摆脱线材，便捷自在的使用体验，赢得了越来越多用户的喜爱。中国真无线耳机出货量连续多个 季度同比增速超过100%。,1.2、TWS：AirPods引领潮流，百家争鸣,根据高通的2019使用现状调研报告显示，超过50%的消费者表示，他们已经将“智能耳戴设备” 视为一个产品品类。27%的消费者已经拥有一副真无线耳机。近四分之一（其中18至24岁的超过三 分之一）的消费者计划在未来12个月内购买真无线耳机。,1、TWS是爆品么？2、痛点是什么？3、难点是什么？4、拐点已至5、空间与竞争？6、产业链组成？7、投资建议8、风险提示,2、痛点是什么？,、 价格：已降至百元级别，安卓tws渗透率仍未显著提升、 连接：稳定性、低延迟、简易性才是核心痛点、 体验：音质、续航等是未来升级方向,2.1、价格：已降至百元级别，安卓tws渗透率仍未显著提升,通常情况下，我们认为价格或许是TWS耳机渗透率提升的主要痛点。实则不然，TWS耳机价格已经降至百元 级别，根据我们对ZOL网站上235个TWS耳机报价统计，100-500元区间的TWS耳机型号达160余个，占比 高达68%。,2.1、价格：已降至百元级别，安卓tws渗透率仍未显著提升,苹果AirPods售价超过1200元，华为、小米等厂商的TWS耳机价格已实现100-1000元价格区间的全覆盖。但根据Counterpoint数据，2019Q1全球TWS出货量中苹果AirPods仍占据绝对优势，超过一半的份额。可 见，即使价格下降到百元级别，除了AirPods之外的其他TWS耳机仍未能使得行业拐点到来，因此，我们认 为价格不是TWS行业的主要痛点。,2.2、连接：稳定性、低延迟、简易性才是核心痛点,作为一个无线耳机，我们认为TWS首要需要解决的问题是连接，包括蓝牙连接稳定性、低延迟、简易性。苹果AirPods的蓝牙连接稳定、开盖即连体验好，第一代AirPods延迟168ms。在rtings测试的37款TWS耳机 中，AirPods的延迟最低。,2.2、连接：稳定性、低延迟、简易性才是核心痛点,结合苹果天猫旗舰 店用户评价来看， 用户对于苹果AirPods的蓝牙连 接稳定性、延迟等问题基本没有提及， 满意度较高。而其 他品牌TWS耳机， 用户对于蓝牙连接 稳定性、延迟性满 意度较差。我们认为连接才是TWS耳机的核心 痛点，只有连接性 能过关，TWS耳机才有存在的价值， 才有可能替代传统 的有线耳机和普通 的无线耳机。否则， 糟糕的断连、高延 迟体验一次之后便 会让用户放弃TWS耳机。,2.3、体验：音质、续航等是未来升级方向,连接是1，在实现1的基础上，音质、降噪、续航、入耳检测等功能为TWS耳机增添多个0，使得TWS 耳机的用户体验提升。AirPods 2具有多设备无缝连接、左右耳机可单独使用、支持双击操作、入耳检 测、手机负1屏查看电量、超强续航5小时和15分钟快充、唤醒Siri、定位、改名等优点。根据高通2019使用现状调研报告显示，音质、电池续航和舒适度仍然是消费者2019年最看重的耳机功能。,2.3、体验：音质、降噪等是未来升级方向,2.3.1、音质的提升在于编码方式，而不是蓝牙版本音质的影响因素主要包括硬件和软件，在此我们只讨论软件的影响。蓝牙发展经历了1.1、1.2、2.0、2.1、3.0、4.0、4.1、4.2、5.0版本的过程，其中蓝牙1.1、1.2、2.0、 2.1、3.0版本属于传统蓝牙，4.0以后蓝牙标准包含两个蓝牙标准，包含传统蓝牙模块部分(也有称之为经 典蓝牙Classic Bluetooth)和低功耗蓝牙部分(Bluetooth Low Energy)。传统蓝牙主要用于传输音频、传输文件等场景，功耗较高；而低功耗蓝牙则用于设备匹配、数据同步、定位等场景，功耗和延迟极低，广受IoT物联网设备欢迎。手机一般使用双模蓝牙，传统蓝牙传输音频，BLE用于匹配。,2.3、体验：音质、降噪等是未来升级方向,2.3.1、音质的提升在于编码方式，而不是蓝牙版本尽管蓝牙技术在消费市场已经推进到了5.0，但蓝牙耳机传输音频仍使用蓝牙2.1时定下来的A2DP 1.2（Advanced Audio Distribution Profile）标准。因此，用蓝牙5.0听歌和用蓝牙2.1听歌音质上不会有 质的区别。音质的改善在于编码方式。CD音质需要带宽为1.41Mbit/s，受限于A2DP的传输能力，音频数据需要经 过编码压缩后再通过A2DP传输，所以音频通过蓝牙传输是无法做到百分百还原的，而先进压缩技术可以 提升音质。目前比较流行的高品质蓝牙音频压缩算法有aptX/aptX-HD、LDAC、LHDC等。其中aptX为 CSR公司推行的技术，CSR被高通收购后成为了高通芯片的专有技术；LDAC来自索尼，品质非常高，已 成为了安卓8.0的标配压缩技术；LHDC（HWA）来自华为，规格和LDAC相似，也属于无损级别的蓝牙 音频编码。,2.3、体验：音质、降噪等是未来升级方向,2.3.2、被动降噪容易，主动降噪难度大目前耳机降噪方式主要分为两种：被动降噪和主动降噪。被动式降噪主要通过包围耳朵形成封闭空间，或者采用硅胶耳塞等隔音材料来阻挡外界噪声。通俗点讲，一般 头戴式耳机或者入耳式耳塞都有被动降噪功能。主动降噪功能就是通过硬件降噪系统产生与外界噪音相等的反向声波，将噪音中和，从而实现降噪的效果。此 外，高通CSR芯片具有软件降噪技术，也叫CVC降噪，利用蓝牙耳机内部的芯片，把通话麦克风接收到的信号 进行滤波处理，把外界的风噪等降低，主要在打电话的时候起作用。,根据高通的2019使用现状调研报告 显示，63%的音频受访者关注无线耳机 的主动降噪（ANC）功能。除了支持更 具沉浸感的聆听体验，ANC还有助于降 低聆听者的疲劳感。目前，索尼WF-1000XM3、亚马逊 Echo Buds、华为FreeBuds 3等TWS耳 机已支持主动降噪。,1、TWS是爆品么？2、痛点是什么？3、难点是什么？4、拐点已至5、空间与竞争？6、产业链组成？7、投资建议8、风险提示,3、难点是什么？,、 连接：其他厂商转发模式不及苹果监听模式、 蓝牙5：并不能提升转发模式性能,3.1、连接：其他厂商转发模式不及苹果监听模式,普通蓝牙音频设备只能实现1对1连接，包括普通的无线蓝牙耳机。而TWS耳机两个耳塞之间没有导线连 接，在和手机连接时则需要实现1对2的连接。苹果AirPods采用Snoop监听模式，即左右耳一起听，苹果对监听模式实现了专利封锁。早期其他TWS 主要采用relay转发模式，音频从手机传到左耳（主设备），再由左耳转发到右耳（从设备）。,3.1、连接：其他厂商转发模式不及苹果监听模式,转发技术又可分为传统的2.4G转发、恩智浦的NFMI近场磁通讯技术和恒玄的LBRT低频转发技术。相 比 于 苹 果 的 监 听 模 式 ， 转 发 模 式 存 在 以 下 劣 势 ： 1）由于需要通过左耳（主设备）再转发到右耳（从设备）这样一个过程，转发模式连接的稳定性与延迟 都 要 比 苹 果 的 监 听 模 式 差 很 多 ； 2）监听模式可实现任意单耳使用，而转发模式单耳使用只针对左耳（主设备）；3）左耳（主设备）的功耗要显著高于右耳（从设备）。,3.2、蓝牙5：并不能提升转发模式性能,蓝牙5.0并不能提升转发模式性能。蓝牙早就支持连接多个终端，但并不支持同时播放音频。也就是说， 普通的蓝牙5.0技术是不支持TWS耳机1对2连接同时播放音乐的功能的，而只能依靠监听技术或者转发技 术等，因为音频数据传输采用的还是上文提到的传统蓝牙标准，而不是BLE低功耗蓝牙。因此，即使蓝牙从4.2升级到蓝牙5.0，转发模式相比于监听模式的劣势依然存在，其他厂商的TWS耳机 的连接稳定性与延迟仍然要比苹果的AirPods要差一些。蓝牙5.0可以更流畅地传输指令。尽管蓝牙5.0对音频传输没有升级，但蓝牙5.0为低功耗蓝牙BLE提供了 更高带宽，PHY从蓝牙4.X的1M进化到2M，使得蓝牙设备可以更流畅地传输指令，比如AirPods2可以 支持Siri。,1、TWS是爆品么？2、痛点是什么？3、难点是什么？4、拐点已至5、空间与竞争？6、产业链组成？7、投资建议8、风险提示,4、 拐点已至,、 络达：推出MCSync技术，AB1536成爆款芯片、 高通：TWS+千呼万唤始出来，Q to Q生态启动、 华为：自研麒麟A1芯片，自研双通道传输技术、 蓝牙6：下一代蓝牙技术，或有惊喜,4.1、络达：推出MCSync技术，AB1536成爆款芯片,MTK络达于2019年初推出搭载新一代TWS技术（MCSync，Multi CastSynchronization）的AB1532芯片。 MCSync具有连线更稳定，减少断音 跳音，支撑高解析音频码流，低延时， 两耳耗电更平衡，各种手机平台都适 用等优点。此外，MCSync也支持 Multiple speakers连接。,4.1、络达：推出MCSync技术，AB1536成热门芯片,2019年中，络达推出更加成熟的AB1536 芯片，其连接性能等综合体验向苹果AirPods看齐，成为热门芯片。2019年7月，络达AB155X平台系列与Sony合作推出Sony WF-1000XM3产品， 具有主动降噪（ANC）功能，并且支持Google语音助手(Google Bisto)。,4.2、高通：TWS+千呼万唤始出来，Q to Q生态启动,2018年2月，高通推出了TWS+（True Wireless Stereo Plus）技术。根据其官网介绍，TWS+是 Qualcomm-to-Qualcomm的连接技术，只能在使用高通QCC5100/QCC30XX蓝牙芯片的TWS耳机与基于 骁龙845、670、710移动平台的手机之间实现。在TWS+连接技术下，会有两路独立的音频流从手机直接传输到两个不同的耳机，即左右声道独立连接。如果 耳机跟手机通信过程中，检测到手机不支持TWS+技术，耳机会自动转换到可以兼容几乎所有智能手机的TWS通用模式。,4.2、高通：TWS+千呼万唤始出来，Q to Q生态启动,高通TWS+技术已推出一年多时间，但推广速度较慢。由于TWS+技术实际上超出了现有的蓝牙标准，需要通 过优化蓝牙标准或者安卓系统进行实现。疯米FUNCL AI、OPPO O-Free、小鸟track air、漫步者TWS5等产 品尽管采用了高通QCC30XX芯片，但都阉割了TWS+功能。2019年9月，vivo 的 TWS Earphone 真无线蓝牙耳机是行业内首款搭载高通旗舰 QCC5126 方案，搭载使用 骁龙 855 以上芯片的手机可以开启 TWS Plus 连接模式（目前支持机型为NEX 3、NEX 3 5G、iQOO Pro、 iQOO Pro 5G、Z5）。,4.2、高通：TWS+千呼万唤始出来，Q to Q生态启动,2019年4月发布的1more stylish同样阉割了TWS+功能，但1 more最新款的TWS+将于11月15日开始发货， 对于骁龙 855 以上芯片的手机可实现TWS+功能。我们认为，随着vivo 的 TWS Earphone以及1more最新款TWS耳机的推出，表明高通TWS+技术已经成熟， Q to Q生态才算真正的启动。,4.3、华为：自研麒麟A1芯片，自研双通道传输技术,过去，华为FreeBuds、FreeBuds 2 Pro、荣耀FlyPods采用的都是恒玄的转发方案。2019年9月，华为发布的FreeBuds 3则采用了华为自研的麒麟A1芯片，自研双通道同步传输技术，可以实现左右耳机从手机端分别获得左右声道的信号（与高通的TWS+技术类似），实现更高效率的传输和更低的功耗。,4.3、华为：自研麒麟A1芯片，自研双通道传输技术,在同样的干扰强度下，麒麟 A1 与苹果 H1 的抗干扰表现与 H1 基本一致，远远高于市场其他的芯片方案；在 传输速率方面，麒麟 A1 芯片理论传输速率达到了 6.5Mbps，3 倍于其他芯片；在连接音频时，无损音频的 传输速率达到了 2.3Mbps。此外，FreeBuds 3 搭配独立的 Audio DSP 处理单元，时延被缩减到了 190ms， 这比 AirPods 的 220ms 少了 30ms。我们认为，华为自研麒麟A1芯片与苹果自研H1 芯片类似，表明华为对TWS+耳机的定位上了一个新台阶。 通过自研麒麟A1芯片与自身手机麒麟SOC平台进行适配，华为也将建立起自身的FreeBuds 3耳机-华为手机 连接生态，达到甚至超过AirPods-iPhone生态良好的体验效果。,4.4、蓝牙6：下一代蓝牙技术，或有惊喜,高通TWS+和华为FreeBuds 3都突破了现有的蓝牙5技术，实现了左右双通道传输，是对现有蓝牙5技术的优 化与升级。如果高通TWS+与华为的蓝牙技术有望成为下一代蓝牙技术蓝牙6的标准，即蓝牙6标准自身支持左右双通道 传输，或将导致苹果的监听模式技术封锁的意义消失，而非苹果TWS耳机渗透率或将大大地加速，同时导致 蓝牙芯片竞争格局发生变化。当然，标准的形成并非易事，而是一件非常漫长而繁琐的事项，也会涉及到多个厂商之间的博弈；即使标准形 成之后，标准的推广与应用也需要时间。,1、TWS是爆品么？2、痛点是什么？3、难点是什么？4、拐点已至5、空间与竞争？6、产业链组成？7、投资建议8、风险提示,5、空间与竞争？,、 当下：华强北白牌盛行，甚似当年“山寨机”、 空间：安卓TWS销量有望达AirPods的6倍、 竞争：集中度有望提升，手机厂商或成最终赢家,5.1、当下：华强北白牌盛行，甚似当年“山寨机”,TWS耳机有多火爆？或许华强北市场最为敏感。当下华强北白牌TWS耳机盛行，甚至有点重现2010年左右“山寨机”时代。根据天猫APP上部分白牌TWS耳机产品介绍，我们发现白牌TWS已经可以基本实现AirPods的大部分 功能。,5.1、当下：华强北白牌盛行，甚似当年山寨机,我们在拼多多和天猫APP上搜索发现，华强北白牌TWS耳机售价在100-300元左右，拼多多上第一名销量高 达5000多件，天猫上某款产品月销量超过3000件。,5.2、空间：安卓TWS销量有望达AirPods的6倍,上文我们提到，在苹果AirPods的引领下，TWS耳机百家争鸣；TWS耳机价格不是主要痛点，连接性能才是核 心痛点。苹果AirPods的用户评价良好，而早期其他品牌厂商TWS的用户对其连接性能评价较差，原因在于苹 果专利封锁了监听模式双耳连接方案。现在，络达、高通、华为各显神通推出差异化的连接方案，使得连接性能逐渐缩进甚至超越苹果的监听方案。 华强北白牌TWS耳机火爆表明市场需求较好，甚似当年山寨机，非苹果TWS耳机或将迎来行业拐点。从出货量角度来看，根据Counterpoint数据， 2019Q1 AirPods出货量约占所有TWS耳机出货量的一半，即安卓TWS与AirPods的出货量比例大约为1:1。根据Gartner数据，2018年全球智能手机出货量约14亿部，其中Apple约占2亿部，即安卓手机与Apple手机 出货量比例大约为6:1。根据高通2019使用现状调研报告统计，40%的消费者表示，随盒附赠蓝牙耳机会促使他们在选择智能手机时货比三家。考虑到TWS耳机主要是配合智能手机使用，替代传 统的有线耳机，甚至有可能成为智能手机的 标配。因此，我们合理类推，未来几年，安 卓TWS的年销量有望达AirPods的6倍。,5.2、空间：安卓TWS销量有望达AirPods的6倍,此外，根据高通2019使用现状调研报告统计，通常来说，即使无线耳机并无损坏，50%的消费者仍会选择 每两年更换一次。,5.3、竞争：集中度有望提升，手机厂商或成最终赢家,上文我们提到，目前TWS行业竞争格局是苹果一家独大，其他手机、传统音频、配件厂商百家争鸣，同时白牌TWS耳机盛行。参考山寨机发展历史，我们认为TWS行业竞争格局将经历以下几个过程：1）苹果AirPods创造新产品，高端用户开始使用；2）价格低廉的白牌TWS耳机促进消费者尝试体验TWS耳机，有利于打开TWS行业市场需求；3）品牌厂商凭借产品质量与品牌优势，使得TWS耳机行业向品牌厂商集中；4）手机品牌厂商凭借TWS耳机与智能手机形成的生态带来更好的体验，使得TWS耳机行业进一步向手机品牌 厂商集中。因此，长期来看，我们认为苹果、华为、三星、OPPO、vivo、小米的手机品牌厂商的TWS耳机将占领主要市 场。在品牌厂商的背后是蓝牙解决方案的竞争格局，苹果采用自研蓝牙芯片；华为同样采用自研蓝牙芯片；三星未 来同样有可能自研蓝牙芯片；而OPPO、vivo、小米则应该主要采用高通的蓝牙芯片，实现与高通骁龙平台的适 配。,1、TWS是爆品么？2、痛点是什么？3、难点是什么？4、拐点已至5、空间与竞争？6、产业链组成？7、投资建议8、风险提示,6、产业链组成？,、 AirPods 2 BOM组成、 TWS产业链公司梳理,6.1、AirPods 2 BOM组成,AirPods2由2个耳机和1个充电盒组成，拆解 后主要由芯片、被动元件、天线、电池、扬声 器、麦克风、FPCPCB等组成。,6.2、TWS产业链公司梳理,TWS的产业链主要包括ODM厂商和零组件厂商。ODM厂商主要包括歌尔股份、立讯精密、共达电声、瀛通通讯等。零组件包括主控芯片、存储芯片、电源管IC、MEMS、音频解码器、过流保护IC、电池、FPC等。主控芯片厂商主要包括苹果、华为、高通、恒玄、络达、瑞昱、杰理、博通集成等。Nor flash厂商主要包括兆易创新、华邦电、Adesto、旺宏、赛普拉斯等。电源管理IC厂商主要包括德州仪器、恩智浦、意法半导体、圣邦股份、美信等。过流保护IC厂商主要包括仙童、韦尔股份等。电池厂商主要包括新普科技、欣旺达等。声学MEMS厂商主要包括歌尔声学、瑞声科技等。,1、TWS是爆品么？2、痛点是什么？3、难点是什么？4、拐点已至5、空间与竞争？6、产业链组成？7、投资建议8、风险提示,7、投资建议,建议关注：ODM厂商：歌尔股份、立讯精密、共达电声、瀛通通讯等。零组件厂商：兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、汇顶科技、欣旺达、瑞声科技等。,1、TWS是爆品么？2、痛点是什么？3、难点是什么？4、拐点已至5、空间与竞争？6、产业链组成？7、投资建议8、风险提示,8、风险提示,TWS行业渗透率不及预期。TWS耳机属于创新产品，其出货量与行业渗透率有关，如果渗 透率不及预期，行业整体市场规模增速不及预期，进而影响整个产业链相关公司的收入。TWS行业竞争加剧。TWS耳机行业百家争鸣，多个厂商加入行业竞争，如果需求不好，供给过剩导致行业竞争加剧，可能导致整个产业链相关公司盈利能力下降。TWS行业技术进步放缓。TWS耳机属于消费类电子产品，如果技术进步放缓，产品创新周 期变长，可能导致换机周期变长，从而影响行业整体增速与盈利水平。,谢谢观看!,THANK YOU!,