2019-2020数字货币行业区块链多元化应用场景分析报告.docx

2019-2020数字货币 行业 区块链多元化应用场景 分析报告 内容目录 区块链产业热度持续高涨，国内企业数量迅速上升 .4 区块链技术受到 “ 最高级别关注”，与产业结合的应用是重点 . 4 区块链产业高速发展，企业数量快速增加 . 4 政策扶持，区块链技术备受重视 . 5 区域热度存在差异，产业分布呈集聚效应 . 6 应用多元化，覆盖多领域 . 7 三大数字货币交易平台交易规模较大 . 8 区块链优势明显，保证数据真实性安全性 .9 数据传输真实性保密性使区块链备受青睐 . 9 去中心化有别于传统 IT 架构，提供安全保障 . 11 区块链安全性的根本，以比特币为例解析技术原理 . 13 区块链解决数据安全、人工成本等问题 . 18 多领域应用区块链，颠覆传统模式 . 19 基于区块链的数字货币呈快速发展之势 以 Libra 为例分析 . 19 区块链方案低成本解决供应链金融价值传递问题 以易见股份为例 . 25 版权保护问题突出，区块链应用提供司法证据 . 28 国际结算与跨境支付中高昂的费用问题，有望使用区块链解决 . 32 区块链有望解决电力产业链中发电、传输、交易、用户各端的互信问题 . 35 医疗行业数据复杂，区块链解决数据安全问题 . 36 计算机行业上市公司纷纷布局，重点关注金融 IT、版权领域龙头公司 . 39 国信证券投资评级 . 41 分析师承诺 . 41 风险提示 . 41 证券投资咨询业务的说明 . 41 图表目录 图 1： 20132017 我国区块链公司数量及增速图 . 4 图 2： 20132018 我国区块链企业投资数量、融资金额统计图 . 5 图 3：中国区块链产业相关公司融资轮次分布情况 . 5 图 4： 2018 年区块链创业活跃度省份情况 . 6 图 5： 2018 年区块链创业活跃度城市情况 . 6 图 6： 2018 年中国区块链产业细分领域公司和融资事件数 . 7 图 7：加密数字货币交易所 30 日成交额排行（单位：万美元） . 9 图 8：区块链基本运行原理 . 9 图 9：对称和非对称加密的原理简图 . 10 图 10：数字签名原理简图 . 11 图 11： 传统中心化 IT 结构示意图 . 12 图 12：区块链的特性 . 13 图 13：比特币余额通过交易单推算 . 13 图 14：比特币交易单实现原理 . 14 图 15：哈希值变化使得原区块链断链 . 17 图 16：哈希值难以伪造 . 18 图 17：区块链中篡改数据产生数据分叉 . 18 图 18： Libra 协会成员 . 20 图 19： Basic HotStuff 算法流程 . 21 图 20： Libra 支付示例图 . 22 图 21： 2017.8.23-2019.6.26 比特币价格与 成 交量走 势 . 22 图 22： 比 特币挖矿 难 度增 大 . 23 图 23：基于 区块链 智 能保 理 应用系 统 . 25 图 24： 区 块链在供 应 链金 融 中应用步 骤 . 26 图 25： 区 块链在供 应 链金 融 应用示意 图 . 26 图 26： 区 块链 +供应链金融 业 务逻 辑 . 27 图 27： 易见股份 业 务示例 图 . 27 图 28： 易 见区块作 为 供应 链 金融解决方案 的 核心优 势 . 28 图 29： 2006-2016 年中国网络核心版权产业市场规模 . 29 图 30：区块链版权登记流程图 . 29 图 31：安妮股份版权区块链节点规划 . 30 图 32：安妮股份版权区块链应用具体场景 . 30 图 33：安妮股份版权区块链与天平链紧密对接 . 31 图 34：首个使用区块链证据进行判决的版权案件 . 31 图 35：传统的 跨 境转账涉 及众 多手续费环 节 . 32 图 36： 基 于区块链 的 信用 证 系统物理架 构 . 33 图 37：银行国际结算 业务体 系 各交易主体结 构 简 图 . 33 图 38：区块链跨境支付架构图 . 34 图 39：基于智能合约的电力市场交易模型 . 35 图 40：基于区块链的能源系统结构 . 36 图 41：医疗行业区块链应用示意图 . 37 图 42：医疗领域应用区块链示例 . 37 表 1：习近平 主 席强调要把区 块 链作为核心技 术 自主创新的 重 要突破口 . 4 表 2：区块链 技 术发展获得政 策 支持 . 6 表 3：区块链 企 业典型应用案 例 表 . 7 表 4：区块链 企 业典型应用案 例 表（接上表） . 8 表 5：主流共 识 机制优缺点比较 .16 表 6：目前区 块 链分类 .18 表 7： Libra 与支 付 宝，微信支 付 和比特币的区别 .22 表 8： Libra 与传 统 数字货币的 不 同点 .24 表 9： 机构医 疗 信息安全与隐 私 保护区块链应 用 项目列表 .38 表 10：计算机行 业 上市公司区 块 链布局梳理 .40 区块链技术受到最高级别认可，成为核心技术自主创新重要突破口 在2019 年 10 月 24 日中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势的集体学习会上，中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。区块链技术再次受到权威认可，与产业应用相结合成为重点。 Libra、 IMFCoin 引发数字货币关注，质疑声下长期有望突出重围 近 期 Libra 和 IMFCoin 的相关新闻将数字货币的关注度再度提升。但数字货币的发展仍面临较多反对的声音和问题。在一封公开信中，包括经济政策研究所和美国公共利益研究集团在内的 30 多个团体详细列出了 Facebook 加密货币 Libra 相关的一系列问题，这些问题涉及治理、国家主权、执法、税收政策、消费者保护、隐私、竞争和系统性风险。我们认为，由于数字货币独具交易便捷与费率低的特性，长期发展趋势或不会改变。未来伴随以上问题的逐步解决，基于区块链技术的数字货币由于具备安全性高、支付迅速、解决互信的特点，将成为国际化数字货币的主流形态。互联网巨头有望通过生态合作，在浪潮中充分受益。 区块链多元化应用场景逐步打开，市场边界不断拓展 区块链技术具备分布式、防篡改、高透明和可追溯的特性，非常符合整个金融系 统业务需求，因此目前已在支付清算、信贷融资、金融交易、证券、保险、租赁 等细分领域落地应用。而随着区块链技术的不断发展完善，应用也从金融领域延 伸到实体领域，电子信息存证、版权管理和交易、产品溯源、数字资产交易、物联网、智能制造、供应链管理等领域。随着区块链的价值得到广泛的认可，越来 越多的行业正在提出自己的区块链解决方案。 计算机行业上市公司纷纷布局，重点关注金融 IT 领域龙头公司 国家支持区块链行业发展，政策频出。 2019 年国家互联网信息办公室正式发布 第一批境内 197 个区块链信息服务备案编号。此次公布的第一批名单中包括百 度、京东、腾讯、爱奇艺等互联网上市公司，也有金融或其他实体经济领域公司。 上市公司方面，易见股份全资子公司易见天树和榕时代科技；安妮股份旗下版权 家科技；晨鑫科技旗下竞斗云也进入首批名单。此次备案是监管部门依法对区块 链行业进行规范的行政措施，同时体现了监管对区块链行业发展的鼓励，区块链 行业逐步进入规范轨道。区块链当下重点在金融领域的应用需求较为迫切，建议 关注布局区块链的上市公司： 恒生电子、金证股份、易见股份、同花顺、航天信息等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 600570 恒生电子 买入 74.99 54,991 1.09 1.40 68.87 53.47 600446 金证股份 买入 20.31 17,380 0.24 0.37 85.79 55.37 区块链技术受到“最高级别关注”，与产业结合的应用是重点 中共中央政治局 10 月 24 日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术， 加快推动区块链技术和产业创新发展。 区块链伴随着众多数字货币，一度饱受争议。但实际上，区块链在业内一直是一项极具价值和革命性的技术，其本质一种去中心化的数据库。随着此次会议 的“认证”，相信区块链产业将会重新注入成长动力。在全球范围来看，我国在区块链技术的探索走 在前列，拥有良好基础；同时，区块链技术能与人工智能、大数据、物联网等前沿信息技术的深度融合。本次会议对区块链技术进行了定位，目标要加强区块链标准化研究，提升国际话语权和规则制定权。区块链产业将大幅受益。 表 1：习近平主席强 调要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口 应用 主要内容 与基础技术融合 促进数据共享、优化业务流程、降低运营成本、提升协同效率、建设 可信体系 与实体经济融合 解决中小企业贷款融资难、银行风控难、部门监管难等问题 探索数字经济模式 为打造便捷高效、公平竞争、稳定透明的营商环境提供动力，为推进 供给侧结构性改革、实现各行业供需有效对接提供服务，为加快新旧动能接续转换、推动经济高质量发展提供支撑 在民生领域的应用 推动区块链技术在教育、就业、养老、精准脱贫、医疗健康、商品防 伪、食品安全、公益、社会救助等领域的应用，提供优质公共服务 与新型智慧城市建设 相结合 探索在信息基础设施、智慧交通、能源电力等领域的推广应用，提升 城市管理的智能化、精准化水平 促进生产要素流通 促进城市间在信息、资金、人才、征信等方面更大规模的互联互通 数据共享模式 实现政务数据跨部门、跨区域共同维护和利用，促进业务协同办理， 深化“最多跑一次”改革 区块链产业高速发展，企业数量快速增加 根据 2018 年中国区块链产业白皮书，截至 2018 年 3 月底，我国以区块链业务为主营业务的区块链公司数量已经达到了 456 家，产业初步形成规模。2017 年是近几年的区块链创业高峰期，由于区块链概念的快速普及，以及技术的逐 步成熟，很多创业者涌入这个领域，新成立公司数量达到 178 家。 图 1： 20132017 我国区块链公司数量及增速图 投资数量及融资金额大幅度上升。 2013-2018 年，我国区块链相关企业获得投 资数量以及融资规模均呈不断上升趋势， 2018 年，区块链相关企业获得投资呈 现爆发式增长，获投企业数量由 2017 年的 113 家增长至 397 家 ;融资金额从 2017 年的 66.77 亿元增长至 2018 年的 1306.27 亿元。 图 2： 20132018 我国区块链企业投资数量、融资金额统计图 区块链产业处于起步阶段。 从中国区块链公司融资轮次分布状况来看，目前有 接近 90%的投资事件集中在早期阶段 （ A 轮及以前 ） ，另外有 9%的投资事件属 于战略投资 B 轮及以后的投资事件占比仅为 2%。因此，区块链产业目前还处 于早期的阶段。 图 3：中国区块链产业相关公司融资轮次分布情况 政策扶持，区块链技术备受重视 区块链技术日益获得政府的重视，政府陆续出台了许多政策推进区块链技术的 发展及应用。从 2016 年 12 月国务院“十三五”国家信息化规划将区块链作为战略性前沿技术起，有关区块链的相关政策陆续出台，显示了政府对于发展区块链技术的决心和重视程度。同时在 ICO 监管方面，我国也已出台了相关 政策加大对 ICO 项目的监管。 表 2：区块链技 术发展获得政策支持 出台时间 政策名称 /官方表态 政策 /表态相关内容 2016 年 12 月 国务院“十三五”国家信息化规划 区块链首次被作为战略性前沿技术、颠覆性技术列入规划。 2017 年 1 月 工信部发布软件和信息技术服务业 发展规划（ 2016-2020 年） 提出区块链等领域创新达到国际先进水平等要求 2017 年 1 月 商务部进一步推进国家电子商务示 范基地建设工作的指导意见 推动示范基地创业孵化与科研院所技术成果转化有效结合，促进大数据、物 联网、云计算、人工智能、区块链等技术创新应用。 2017 年 3 月 工业和信息化部印发云计算发展三年行动计划 （ 2017-2019 年） 的通知 通过举办创客大赛等形式，支持中小企业、个人开发者基于云计算平台，开展大数据、物联网、人工智能、区块链等新技术、新业务的研发和产业化， 培育一批基于云计算的平台经济、分享经济等新兴业态，进一步拓宽云计算 应用范畴。 2017 年 7 月 国务院关于印发新一代人工智能发 展规划的通知 促进区块链技术与人工智能的融合，建立新型社会信用体系，最大限度降低 人际交往成本和风险。 2017 年 8 月 商务部公安厅、财务部办公厅开展 供应链体系建设工作的通知 重点推进二维码、无线射频识别（ RFID)、视频识别、区块链、 GS1、对象标 识符（ OID）、电子结算和第三方支付等应用，推动追溯系统创新升级。 2017 年 10 月 国务院发布关于积极推进供应链创 新与应用的指导意见 研究利用区块链、人工智能等新兴技术，建立基于供应链的信用评价机制。 2018 年 3 月 工信部发布 2018 信息化和软件服务业标准化工作要点 推动组建全国信息化和工业化融合管理标准化技术委员会、全国区块链和分 布式记账技术标准化委员会。持续推进云计算和区块链等领域标准研制工作。 支持在区块链参考架构、数据格式规范、互操作、智能合约等方向发布系列 团体标准。 2018 年 6 月 工信部印发工业互联网发展行动计 划（ 2018-2020 年） 开展工业互联网关键核心技术研发和产品研制，推进边缘计算、深度学习、 增强现实、虚拟现实、区块链等新兴前沿技术在工业互联网的应用研究。 区域热度存在差异，产业分布呈集聚效应 根据 2018 年中国区块链产业白皮书，我国区块链技术公司分布较为集中，产 业集聚效应明显，在共 456 家区块链相关产业公司中，北京、上海、广东、浙 江四地合计占比超 80%，是区块链行业创业的集中地，其中北京以 175 家公司，占比 38.38%处于绝对领先地位，上海以 95 家公司，占比 21%位居第二；广东 省以 71 家公司、占比 16%位居第三；浙江省以 36 家公司、占比 8%位居第四。而从中国区块链创业活跃度靠前城市来看，北京、上海、深圳、杭州为中国大 陆区块链创业活跃度最高的四座城市。占比分别为 38%， 21%， 12%， 7%。 图 4： 2018 年区块链创业活跃度省份情况 图 5： 2018 年区块链创业活跃度城市情况 应用多元化，覆盖多领域 区块链产业新公司覆盖了多个领域，体现了区块链技术的应用多元化。根据 2018 年中国区块链产业白皮书，截至 2018 年 3 月底，区块链领域的行业应用类公司数量最多，其中为金融行业应用服务的公司数量达到 86 家，为实体经济应用服务公司数量达到 109 家。此外，区块链解决方案、底层平台、区块链媒体及社区领域的相关公司数量均在 40 家以上 图 6： 2018 年中国区块链产业细分领域公司和融资事件数 区块链技术具备分布式、防篡改、高透明和可追溯的特性，非常符合整个金融系统业务需求，因此目前已在支付清算、信贷融资、金融交易、证券、保险、租赁等细分领域落地应用。而随着区块链技术的不断发展完善，应用也从金融领域延伸到实体领域，电子信息存证、版权管理和交易、产品溯源、数字