石油化工行业2020年投资策略：周期蓄势，油服崛起，关注增量.pdf

证券 研究报 告 | 行业 策略 报告 能源 | 石油 石化 2019 11 05 2020 2975 % 49 1.3 19582 3.5 18518 4.1 % 1m 6m 12m -1.6 -14.1 -18.1 -5.9 -15.7 -39.1 1 9 PX 2019-11-01 2 20191027 2019-10-27 3 20191013 2019-10-13 2019 5 OPEC+ 5 7 OPEC 8 9 10 2020 60-70 / 19 20 OPEC 12 1-2 1 2023 2 PDH PP 1-2 3 & PX/PTA 4 5 2025 2025 1 2 A+H A+H wangqiang4cmschina S1090517030001 lishun2cmschina S1090518070001 -30 -20 -10 0 10 20 30 Nov/18 Feb/19 Jun/19 Oct/19 (%) 石油石化 沪深300 Page 2 正文目录 . 6 1 19 . 6 2 OPEC+ “ ” . 7 3 “ ” . 9 4 . 11 2020 . 14 1 . 14 2 . 15 3 OPEC . 17 4 . 17 5 IMO2020 . 20 1 . 20 2 . 21 3 . 22 6 . 23 . 24 1 . 24 1 . 24 2 2023 . 26 3 . 27 2 PP . 28 1 PDH . 28 2 PDH . 29 3 PP . 30 3 . 32 1 - . 32 2 PX/PTA . 33 3 . 35 4 . 36 Page 3 1 LNG . 36 2 LNG . 37 3 . 38 5 . 39 1 . 39 2 . 40 3 . 41 4 . 42 . 43 1 . 43 2 . 45 . 46 1 . 46 1 . 46 2 . 47 3 . 47 4 . 47 2 . 48 3 . 49 Page 4 图表目录 1 2015 / . 6 2 19 / . 6 3 / . 8 4 19 OPEC OPEC . 8 5 / . 9 6 / . 10 7 Abqaiq . 11 8 Abqaiq . 11 9 WTI 6 / . 12 10 6 / . 12 11 19 / 4 . 13 12 19 / 4 . 13 13 WTI / . 13 14 OPEC 2019-20 / . 14 15 / . 14 16 Midland WTI / . 15 17 2017 . 16 18 . 17 19 2016 . 19 20 IMO . 20 21 . 21 22 . 23 23 . 23 24 . 25 25 . 25 26 2015-2018 . 28 27 2015-2018 . 28 28 PDH . 29 29 PP . 32 30 PP . 32 Page 5 31 12 PX / . 33 32 12 PTA / . 33 33 PX / . 34 34 PTA / . 35 35 2016 LNG . 36 36 18 1-9 LNG . 36 37 19 1-9 LNG . 36 38 2200 . 39 39 100% . 40 40 . 41 41 . 42 42 / . 44 43 / . 44 44