数字医疗：内涵、动力、问题与前景.pdf

计算机行业专题报告 数字医疗：内涵、动力、问题与前景 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 行业报告 计算机 2019 年 11 月 17 日 强于大市 （ 维持 ） 行情走势图 相关研究报告 行业周报 *计算机 *城市代码标识体系发布 ,首个区级全域自动驾驶测试开放 2019-11-10 行业深度报告 *计算机 *国产 CPU正从可用向好用转变，自主可控前景可期 2019-11-04 行业周报 *计算机 *相关部委发文支持工业软件 /共享制造以及金融科技 2019-11-03 证券分析师 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 010-56800140 YANLEI511PINGAN 陈苏 投资咨询资格编号 S1060519090002 010-56800139 CHENSU109PINGAN 研究助理 付强 一般从业资格编号 S1060118050035 FUQIANG021PINGAN 平安观点： 信息化与医疗行业特性相合，相关 IT 系统构成庞杂： 数字医疗主要体现在医疗设备的数字化和网络化、医院管理的信息化、医疗服务的便利化四个方面，大体上可划分为数字化、网络化、智能化、医疗模式变革四个阶段。本质上，诊疗活动是基于患者信息拟定诊治方案并付诸实施的一套流程，故而信息化天然的适合与医疗相结合。由于医疗行业构成复杂，相应的 IT系统类型广泛，涵盖内容庞杂的医院 IT 系统、政府监管系统、医保信息系统、区域医卫信息平台等，此外，云计算、大数据、人工智能、物联网、区块链等新兴技术也正在向医疗行业渗透。 国内医疗 IT 进入全面建设阶段，广阔成长空间逐步打开 ：中国医疗 IT 发展至今已有 20 余年，当前已开始步入以全院级临床系统和区域协同为主的全面建设阶段，分级诊疗与医保控费是近中期最为直接的行业成长动力。整体上，尽管国内多数医疗机构已打下信息化基础，但水平仍处于较为初级的阶段，在以电子病历为核心的全院临床系统升级完善后，重心将逐步转向区域医疗、 DRGs 等更为高级的应用，远期则向更为广泛的大健康产业拓展，成长空间广阔且正在逐步打开。同时，因需求趋于复杂，产业集中度有望长期提升，头部企业将受益于市场份额扩张。 大部制改 革后政策密集出台，行业景气度大幅提升： 对于医疗 IT 行业而言，医卫体制与相关政策是重要的决定因素之一。美国经验显示，政策出台时点与行业景气度高度相关。回到国内，新一轮大部制改革中，国家卫健委、国家医保局相继组建，医改的推动力显著加强，涵盖电子病历建设升级、医联体建设、互联网诊疗、医保信息标准化、 DRGs 五大方面的信息化政策密集出台。受此带动，医疗 IT 需求加速释放，相关企业增速大幅提升。基于监管层推动医疗体系降本增效的目标和当前政策路径，预计新政策仍会陆续推出，行业高景气延续。 尽管存在诸多问题，但数字医疗前景 光明： 正如其他行业，数字医疗也存在不少问题。而且，医疗行业本身专业度极高，信息严重不对称，关乎国计民生，公益性与商业性的平衡点难以准确拿捏，是一个极其特殊和复杂的行业。相应的，数字医疗面临的诸多问题远比大多数领域棘手，其中不少是需要逐步解决的长期性难题，可谓任重道远。但从积极角度来看，这也意味着数字医疗拥有巨大的发展空间。近一年多以来，所出台医卫政策思路相比以往更为清晰，信息化地位明显提升，如政策路径延续，医疗 IT行业或实现跨越式发展，未来有望深度介入医疗运营环节。 投资建议： 在政策的强力助推下，医疗 IT 市 场景气度大幅上升，全行业普遍受益。由于新一轮医疗 IT 建设的重点为全院级临床系统升级、区域医疗、DRGs 等，需求复杂度提升，能力更加全面大中型综合厂商相对受益更多，市场份额应会趋势性增加。其次，地方医保局建设将在 2020 年大 规模铺 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告 尾页的声明内容。 -20%0%20%40%60%Nov-18 Feb-19 May-19 Aug-19沪深 300 计算机证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 40 计算机 行业专题报告 开，医保 IT 厂商将 得益于此 。 远期 看， 产业发展规律决定着 IT 在医疗行业中的 地位将显著上升， IT厂商 /互联网服务商在医疗运营环节中的介入度应会渐进 加深 ，叠加商业模式创新，数字医疗前景值得看好。经济下行压力下，医疗 IT 稀缺的确定性成长机会值得重点 关注。综合考量， 推荐卫宁健康、和仁科技，建议关注创业慧康、思创医惠、东华软件。 风险提示： 1） 医疗机构 IT 投入不足 。 部分医院创收能力有限，加之经济下行使得地方财政趋于紧张，这可能影响医疗机构 IT 投入或付款及时性，拖累行业增速及现金回流速度； 2） 政策落地进度不及规划 。 大部制改革后，政策密集出台，落实压力大，部分政策的时间要求也颇为紧迫，可能存在政策落地不及规划的情况，行业增势或因此低于预期； 3） 行业交付能力不足 。 刚性政策推动下，市场需求旺盛且趋于复杂，对供应商交付能力提出更高要求，如实施人员数量不足或熟练度偏低，将拖累行业增速； 4） 政策方向不确定性。 医疗健康行业受政策影响较大，如后续政策支持力度不足甚至思 路大幅转变，则可能对行业发展路径构成干扰，对增长速度形成钳制。 注： 创业慧康、思创医惠、东华软件 的预测 EPS（ 2019-2021） 取自 Wind 一致预期 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2019-11-14 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 和仁科技 300550 29.66 0.34 0.59 0.96 1.40 86.0 50.5 30.8 21.2 强烈推荐 卫宁健康 300253 16.38 0.18 0.24 0.30 0.45 88.6 68.8 54.6 36.4 推荐 创业慧康 300451 18.12 0.44 0.40 0.51 0.65 41.2 45.8 35.6 27.9 - 思创医惠 300078 12.80 0.18 0.25 0.34 0.46 71.1 50.7 37.3 28.0 - 东华软件 002065 8.95 0.26 0.30 0.34 0.43 34.8 30.2 26.1 20.8 - 请务必阅读正文后免责条款 3 / 40 计算机 行业专题报告 正文目录 一、 信息化对于医疗行业为何重要 . 6 二、 医疗信息系统涵盖哪些内容 . 8 2.1 医院 IT 系统 . 8 2.2 政府监管及医保信息系统 . 10 2.3 区域医卫信息平台 . 13 2.4 新一代信息技术 . 15 三、 国内数字医疗发展趋势与内在动力 . 17 3.1 国内医疗 IT 开始进入全面建设阶段 . 17 3.2 分级诊疗与医保控 费是行业现阶段最直接的成长动力 . 19 3.3 医疗 IT 拥有广阔成长空间，正在逐步打开 . 21 3.4 产业集中度有望长期提升，头部企业受益 . 25 四、 政策助推是本轮行业加速的强力催化剂 . 26 4.1 政策在医疗信息化 进程中起到重要作用 . 26 4.2 新一轮大部制改革后，医疗 IT 相关政策密集出台 . 27 4.3 政策催化下需求加速释放，国内医疗 IT 行业景气度大幅提升 . 31 五、 数字医疗的问题与远景 . 33 六、 相关上市企业及投资建议 . 36 6.1 主要上市公司及其特点 . 36 6.2 产业逻辑及投资建议 . 38 七、 风险提示 . 39 请务必阅读正文后免责条款 4 / 40 计算机 行业专题报告 图表 目录 图表 1 数字医疗内涵的四大方面体现 . 6 图表 2 数字医疗的四个发展阶段 . 7 图表 3 信息化技术在医疗行业中的部分 应用价值体现 . 7 图表 4 典型的医院 IT 系统构成 . 8 图表 5 院内 IT 系统的大致分类 . 9 图表 6 HIS 与 CIS 系统的差异比较 . 9 图表 7 电子病历系统样本及基本功 能 . 10 图表 8 几类典型医卫监管 IT 系统的架构 . 10 图表 9 国家医保局医保信息平台相关应用软件采购项目包 . 11 图表 10 总额预付 /单病种付费 /DRGs 的主要差异比较 . 12 图表 11 CN-DRGs 分组方法及示例 . 13 图表 12 基于 “46312”框架的区域信息平台的典型架构 . 14 图表 13 三家主流 HIT 厂商的区域信息平台功能架构 . 15 图表 14 传统医 疗 IT 系统与云架构系统的主要差异 . 16 图表 15 国内医疗 IT 大致发展阶段划分及相应特征 . 18 图表 16 国内部分典型医疗 IT 企业成立时间 . 19 图表 17 国内大中型医疗机构负担过重，但小型机构资源利用不足（ 2018 年数据） . 19 图表 18 分级诊疗是数字医疗产业成长的重要动力之一 . 20 图表 19 国内生育率大幅走低，但预期寿命持续增长 . 21 图表 20 老年人比例不断提升，实际已进入老龄化社会 . 21 图表 21 近年国 内 EMR 等级提升，但仍处于较低水平 . 22 图表 22 高等级 EMR 应用评级医院数量仍极其稀少 . 22 图表 23 近年国内医疗 IT 建设可能的发展主线 . 23 图表 24 多年来中国卫生总费用持续快速增长 . 23 图表 25 “互联网 +”成 为医疗行业的新成长点 . 23 图表 26 未来两年医院信息化建设支出意愿明显加强 . 24 图表 27 中国医疗 IT 解决方案市场规模预测 . 24 图表 28 世界主要国家医 疗卫生支出与 GDP 比值 . 24 图表 29 中国医院信息化投入年度预算占比变化 . 24 图表 30 中国医疗 IT 行业市场份额的粗略概况 . 25 图表 31 美国电子病历产品呈现很高的市场集中度 . 25 图表 32 全美最大 HIT 厂商 Cerner 收入增速变化与政策出台时点比较 . 27 图表 33 国家卫健委与国家医保局的组建方案及职责 . 28 请务必阅读正文后免责条款 5 / 40 计算机 行业专题报告 图表 34 大部制改革落地后，对医疗 IT 影响显著的政策或行动 . 29 图表 35 医疗 IT 相关政策所释放市场空间的保守估算 . 31 图表 36 主要上市公司近年收入增速变化情况 . 32 图表 37 等级为 3/4 级的 EMR 仍为初 /中级水平 . 33 图表 38 医联体 /DRGs/互联网医院刚刚兴起 . 33 图表 39 医疗 IT 为大健康产业链的诸多环节提供支撑 . 35 图表 40 如 IT 势力 深度 介入运营环节，潜在市场空间可观 . 35 请务必阅读正文后免责条款 6 / 40 计算机 行业专题报告 一、 信息 化对于医疗 行业 为何重要 数字医疗 ， 是指 利用信息技术将整个医疗过程 数字化、 信息化， 广义上 既 包括 医院诊疗流程的信息化，也 涵盖区域医疗协同、公共卫生防疫、医卫监管、医保管理的信息化，涉及电子设备、计算机软件、（移动）互联网 等 技术的综合应用。数字医疗不仅是一种技术应用，更也应被视为一种革命性的医疗方式 远期来看，数字化将对整个医疗流程、医患关系、健康管理方式 等 诸多 方面 产生深远影响， 正如 人们在金融业、零售业中所看到的那样 ，因此 是现代医疗的发展方向和管理目标。 早期 ，医疗 领域的 数字化主要体现在部分诊断设备上 。 如心电图、脑电图 等 生物信号采集处理仪器以及 CT、彩超、数字 X 光机、超声波 等光学 、 电磁 、声学影像设备，帮助医疗行业更好的实现了患者信息的可视化，极大的强化了医生的诊断能力。 当前阶段，医疗 信息化 的内涵 则 更多 的 指 计算机软硬件技术在医疗行业中的应用，其中既包括 传统软件信息化技术，也包括云计算、大数据、人工智能、物联网 等新一代 IT 技术。 更为具体的，数字医疗主要体现在医疗设备的数字化、医疗设备的网络化、医院管理的信息化、医疗服务的便利化四个方面 。 图表 1 数字医疗 内涵 的四大 方面 体现 资料来源： 百度百科、 平安证券研究所 总体来说， IT 技术对医疗行业的影响与其他行业大致相 同，除了业务流程的优化和自动化外，信息化也促使医疗领域产生更多的数据及数据流动，并基于对数据的分析产生更广泛和深刻的洞见，这分别对应着 医疗体系的数字化、网络化、智能化。 可以认为 ， 数字医疗 是 “产业互联网” 在医疗领域的体现 ，是信息时代 医疗行业 的大趋势。 逻辑上，数字医疗的实现需要经过大致四个阶段， 前三个阶段即对应着上述三项特征 或是说数字化、网络化、智能化的实现，而第四阶段则是在前三阶段基础上，医疗模式的根本性变革。 请务必阅读正文后免责条款 7 / 40 计算机 行业专题报告 图表 2 数字医疗 的四个发展阶段 资料来源： 数字医疗 、 平安证券研究所 以 医疗技术 最为领先的美国来看，其数字医疗 建设 即将完成第一阶段 的数字化 ， 正在开启第二阶段的网络化 ，为第三阶段 的智能化 奠定基础， 也初步开始涉及第四阶段的产业模式变革。 总体上，即使在医疗 行业高度信息化 的美国，数字医疗也仅 处于初级阶段。尤其对于医疗 IT 企业来说，大的机会实际上存在于第二至第四阶段，未来 IT 势力介入医疗的广度和深度 均 有巨大的拓展空间 。对比而言，当前中国第一阶段仍远未完成，数字医疗的潜在发展空间理应更为可观。 那么， 为何信息化对于医疗行业极其重要呢？ 医疗 过程可 大致 划 分为 “导诊 诊断 制定方案 治疗 巩固 康复 跟踪回访 ” 几个 关键 步骤 ，本质 即是基于 患者信息拟定诊治方案并实施的一套流程。在整个 过程 中，准确、及时的搜集病患信息是 整个 医疗 活动 的基石，这既包括患者自身的体征数据 ，也包括 用以辅助作出诊断的 环境 状况及历史信息；其次，同一科室的医护人员之间、不同科室之间 、跨医院之间、医保支付方与医疗机构之间，也均涉及患者数据和诊疗流程 信息的流动，是医疗活动 得以 完成的 必要条件。 更为具体的 看 ， 当前阶段， 信息化 技术至少在病人数字化、诊断 决策 、 风险管控、医保控费、 便民服务、流程管理、政策制定 等方面 具有 巨大 的 应用价值 。 图表 3 信息化技术在医疗行业中的部分应用价值体现 应用维度 价值体现 病人数字化 数字化检测设备能够更为方便的获取病人的体征信息，而电子病历、健康档案 等能够更为便捷的提供患者的历史记录 以及所处的环境信息，方便医护人员作出更准确的诊断，可以说是夯实了诊疗基础 诊断决策 基于大数据、人工智能 等分析技术 ，通过与类 似病例进行比较，能够帮助医务人员作出更为准确的诊断，并提供相应 处置建议供医生参考； 个人病历及健康档案信息 能够 在急救或分诊过程中，将病人分配至最合适的医院或科室 风险管控 良好的 IT 系统设计，能够 根据病症对 药剂 的使用品类和 数量 作出限制，向医生提示病人的重要体征以及家族病史 /过敏史 等重要信息 ，从而可以帮助医院控制诊疗过程中的疏漏和错误，降低相应的风险 医保控费 完善的 IT 系统可 完整、 准确记录 诊疗过程 、处方内容 等信息， 在院内院外实现一致的数据交换，甚至可通过路径规则 等对诊疗过程 进行 实时控制 ，从而显著提升医保控费的效果，减少欺诈行为的发生 请务必阅读正文后免责条款 8 / 40 计算机 行业专题报告 应用维度 价值体现 便民服务 通过信息化 /互联网化 /物联网化，患者可通过网络 实现 挂号预约、远程看病 及健康咨询 、信用就医、自我健康监控 、查看个人病历及健康档案、更方便的异地就医 等， 明显提升患者就医体验，节约精力和时间 流程管理 院内系统辅助医院将内部临床流程、财务管理、行政事物 等 自动化、流程化，提升院内运行效率，降低运营成本；区域系统关联不同层级医疗机构、医卫监管部门以及医保支出方，通过合理的流程设计实现分级诊疗，同时也有助于 提升 公共卫生 和防疫 管理 水平，促进医养结合 等 政策制定 IT 系统可以生产居民、患者、医生、医院、医保、疫病动态 等各类数据， 这些信息对于 医卫或人口 等 方面 的政策 研究和 制定 工作 ， 可提供 更为完善的分析材料或实证证据 资料来源： 平安证券研究所 二、 医疗信息系统 涵盖 哪些 内容 2.1 医院 IT 系统 当前阶段，数字医疗主要体现在医疗信息系统的建设和应用上。 广义上， 医疗信息系统 涵盖部署 于院内的医院 IT 系统 、 医卫 监管 部门 IT 系统、医保经办控费系统以及用于 联通 医院、患者、监管部门的区域平台 系统 等 等 。 其中，医院 IT 系统最为 基础和 重要， 由于涉及大量 科室 部门 与 子系统，构成 极为复杂。 图表 4 典型的 医院 IT 系统构成 资料来源： 和仁科技招股书 、 平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 9 / 40 计算机 行业专题报告 大体上， 院内的医疗 IT 系统可分为两大类 ，即医院管理信息系统（ HIS）以及临床医疗管理信息系统（ CIS）。其中，前者主要聚焦于医院的行政管理和财务管理事务，即诊疗服务的收费流程以及相应资源的调配运营；后者 的核心功能落脚于为 临床诊疗 活动本身提供服务，是真正意义上的医院生产系统。此外，由于医院各类子系统庞杂、数据复杂性高， IT 水平要求 较高 的大中型医院还会建设信息集成交换平台、临床数据中心（ CDR）、医疗 BI 分析系统 等辅助或集成系统 ，用以更好的整合全院系统功能、打通各科室的数据。 图表 5 院内 IT 系统的大致分类 资料来源： 卫宁健康官网、创业慧康官网、 和仁科技招股书、 平安证券研究所 图表 6 HIS 与 CIS 系统的差异比较 比较维度 医院管理信息系统（ HIS） 临床医疗管理系统（ CIS） 中心理念 以医院为中心 以病人为中心 数据对象 医院人流、资金流、物流数据 病患就诊的临床数据 系统目标 实现医院的现代化管理 提升医疗效率和质量 功能定位 面向行政及财务事务管理 面向医疗过程管理 服务群体 医院各级管理人员 医务人员 资源 需求 系统相对简单， 所需 资源较少 系统复杂，所需资源巨大 资料来源： 百度百科 、平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 10 / 40 计算机 行业专题报告 在所有医院信息系统 构成 中，电子病历（ EMR， Electronic Medical Record）处于核心地位 ，也是当前政策刚性要求的核心落脚点 。 原因在于 EMR 是基于 特定系统的电子化病人记录， 而掌握病人信息是整个诊疗行为的基础。 EMR 不仅 保留 病人诊疗全过程的原始记录， 并且可向用户 提供数据、警示、提示、临床决策支持等服务 ，通过系统接口 /对接 给予 其他 子系统 或 功能模块 相应的 支持。 可以说， EMR 的建设是构建现代医疗信息系统的基石。 图表 7 电子病历系统 样本及基本 功能 资料来源： 百度、 电子病历系统 、 平安证券研究所 2.2 政府监管及医保 信息 系统 医疗与大众健康紧密相关，具有很强的公益性，且由于极强的专业性和复杂性，医患之间存在严重的信息不对称，是政府监管最为严格的 行业 之一。 信息化对于提升监管效率十分有效， 所以 服务于医卫行政管理 部门的 各类监管 信息 系统也是医疗 IT 体系的重要构成 。相比 医院 IT 系统而言，多数监管系统 的设计和建设 要简单很多 ；对应医疗体系的复杂构成，相应的监管 信息 系统也 包括 医疗 监管 、药品 监管 、公共卫生 监管 等 多种类别。 图表 8 几类 典型 医卫监管 IT 系统 的架构 资料来源： 创业慧康官网 、 平安证券研究所