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2019.12金融科技助力消费金融大放异彩36Kr-消费金融行业研究报告伍典22019.12236Kr-消费金融行业研究报告 我国消费金融 市场规模快速增长 ， 行业前景广阔 ， 竞争格局较为分散 ， 不同细分领域各有所长 2018年我国消费金融市场规模约 8.45万亿元 ， 预计2020年将达 12万亿元 ， 渗透率将达 25.1%， 与美国40%渗透率相比 ， 发展前景广阔 。 目前从整体来看 ，市场竞争格局较为分散 ， 尚未形成垄断局面 。 在传统银行 、 持牌消费金融 、 互联网消费金融领域均有领先的优势企业出现 ， 各具特色 ， 各有所长 。 资金需求方 、 资金供给方 、 消费金融服务商 、 消费供给方 、 消费金融基础设施共同构成消费金融产业链 在消费金融产业链中 ， 上游为资金需求方和资金供给方 ， 中游为消费金融服务商 ， 下游为消费供给方 。 此外还有对产业发展起到监管与支持作用的消费金融基础设施 ， 包括银保监会等监管机构 ， 第三方支付机构与征信机构 ， 大数据 、 云计算及金融科技公司等 。 金融科技用以解决消费金融领域借贷流程中的诸多痛点问题 ， 智能风控将成为消费金融发展的关键 大数据分析、人工智能、物联网和区块链等金融科技的应用正在颠覆金融行业价值链。目前较为成熟的是大数据分析和人工智能，用以解决消费金融领域存在于贷前、贷中和贷后流程中的诸多痛点问题。随着国内金融行业监管收紧，消费金融领域历经多年规范与洗牌，利润空间收窄，对客户需求和风险点识别要求更加精准，智能风控将成为消费金融发展的关键。报告摘要相关研究报告36Kr-“ AI+医疗 ” 行业研究报告（ 2019.12）36Kr-2020年中国新经济趋势洞察报告（ 2019.10）36Kr-商用服务机器人行业研究报告（ 2019.08）案例分析公司数禾科技金融科技服务商B轮 2019年 2月捷信消费金融持牌消费金融服务商拟 IPO 2019年 7月SoFi学生贷款再融资 ， 个人理财解决方案服务商E轮以后 2019年 5月目 录 Contents一 . 消费金融行业发展概况 定义与分类 市场空间 行业竞争格局 发展驱动力 资本分析二 . 消费金融产业链分析 产业链图谱 产业链分析三 . 金融科技背景下的消费金融 金融科技的应用 金融科技对消费金融的影响四 . 案例分析 数禾科技 捷信消费金融 SoFi消费金融行业发展概况CHAPTER 定义与分类 市场空间 行业 竞争格局 发展驱动力 资本分析52019.12 消费金融有广义和狭义之分 ， 本 报告 仅 研究 狭义范畴根据中国人民银行 中国区域金融运行报告 (2018)所示 ， 消费金融包括广义与狭义两种定义方式 。 广义消费金融 包括传统 商业银行向消费者发放的住房按揭贷款 、 汽车贷款 、 信用 卡和其他贷款 ， 持牌消费金融公司向消费者提供的家装贷 、 购物分期 ， 以及新兴的基于网上购物等消费场景为消费者提供购物分期服务的互联网消费金融 。 狭义消费金融 是从广义消费金融范畴中扣除传统商业银行车房贷款的部分 。 本报告仅研究狭义消费金融范畴 ， 即以消费为目的 ， 贷款周期不超过 24个月 ， 金额不超过 20万元 ， 小额分散的信用贷款 。 根据是否依托于具体消费场景 ， 消费金融可以分为依托具体消费场景的 消费贷 和不依托于具体消费场景的现金贷 两种模式 。 根据参与机构和法律规定的主体资格不同 ， 消费金融又包括商业银行 、 持牌消费金融公司和新兴互联网消费金融三种模式 。 商业银行 。 依托其稳定和低成本的资金优势 ， 在消费金融领域占据优势地位 ， 其业务模式主要包括信用贷款和信用卡两种模式 。 近年来 ， 不断通过创新方法切入新兴市场中 ， 如控股或参股持牌消费金融公司 ， 开发创新型消费金融产品和消费金融平台 ， 以及与电商行业概况消费金融是 以消费为目的的信用贷款，包括消费贷与现金贷1.1 定义与分类1.2 市场空间1.3 行业竞争格局1.4 发展驱动力- 消费市场- 消费升级- 电子商务- 政策红利1.5 资本分析36Kr-消费金融行业研究报告*数据来源：中国人民银行， 36氪研究院整理依托具体消费场景消费贷不依托消费场景现金贷消费金融图 示 ：消费金融分类数据来源： 36氪研究院根据公开资料整理62019.12等 互联网平台合作 ， 共同探索打通线上线下的消费金融业务等 。 持牌消费金融公司 。 银 保 监会颁布 消费金融公司试点管理办法 对消费金融公司的设立 、 变更与终止 ，业务范围及经营规则 ， 监督管理等作出明确规定 。 获得消费金融牌照的公司准入门槛较高 ， 除了对注册资本和盈利能力的要求外 ， 还要获得银 保 监会批准 。 需要注意的是 ， 消费金融牌照不同于小贷公司牌照 。 我们熟知的互联网巨头旗下的明星产品如阿里花呗 、 借呗 ， 腾讯微粒贷 ， 京东白条等 ， 均不属于持牌消费金融公司 。 相比于传统小贷 、 互联网小贷等牌照 ， 消费金融公司被定位为非银行金融机构 ， 业务范围覆盖线上与线下 。 按照规定 ， 持牌消费金融机构除可在全国范围内发放个人消费贷款外 ， 还可以从事向境内金融机构借款 、 境内同业拆借 、 经批准发行金融债券 、 代理销售消费保险产品 、 固定收益类证券投资等业务 。此外 ， 持牌消费金融公司的资金来源也十分多样化 ，包括向境内金融机构借款 、 同业拆借 、 发行债券等 。在资金杠杆方面 ， 消费金融具有 10倍杠杆优势 ， 而互联网小贷通常只有 1-3倍 。 基于诸多红利 ， 消费金融牌照获批严格 ， 目前全国持牌公司仅有 27家 ， 多为银行系 ， 排队等待批文的公司还有 12家 ， 监管机构持谨慎态度 ， 尚未确定批准 *。行业概况消费金融是 以消费为目的的信用贷款，包括消费贷与现金贷1.1 定义与分类1.2 市场空间1.3 行业竞争格局1.4 发展驱动力- 消费市场- 消费升级- 电子商务- 政策红利1.5 资本分析36Kr-消费金融行业研究报告*数据来源：银保监会，前瞻产业研究院， 36氪研究院整理72019.12 新兴互联网消费金融 。 参与主体通常包括互联网小贷公司 、 电商平台 、 购物分期平台等 。 众多 拥有 小贷牌照和网络小贷牌照的公司 成为新兴互联网消费金融的参与者 。 自 2011年起 ， 蚂蚁金服 、 百度 、 京东金融 、苏宁金融等多家科技公司均成立了小贷公司 ， 并持有网络小贷牌照 ， 为个人消费者和小微企业提供消费金融服务 *。 此外 ， 电商平台 依托其庞大的在线客户消费群体 、 丰富的产品消费场景 、 平台分发与大数据沉淀等优势 ， 发展消费金融 。 分期购物平台 ， 不同于电商平台 ， 平台本身不直接提供商品与服务 ， 而是将用户的电商消费数据当作其授信和风控监测的基础 ， 代替消费者向电商完成支付 ， 之后消费者需要向代支付平台分期偿还 。 而房产 、 汽车 、 旅游 、 家电等 垂直行业龙头公司 也利用其多年深耕优势 ， 发展自身基于场景类的消费金融 。 P2P网贷平台 也在监管趋严的市场环境下谋求自身业务转型 ， 向消费金融业务靠拢 。行业概况消费金融是 以消费为目的的信用贷款，包括消费贷与现金贷1.1 定义与分类1.2 市场空间1.3 行业竞争格局1.4 发展驱动力- 消费市场- 消费升级- 电子商务- 政策红利1.5 资本分析36Kr-消费金融行业研究报告*数据来源：中国人民银行， 36氪研究院整理参与主体 产品形态 核心优势 相对劣势商业银行 信用卡、信用贷 资金来源稳定，成本低 难以满足小额分散 的消费需求持牌消费金融公司 家装贷、线下购物 分期等 资金成本适中，审批较快 行业规模尚小，规 模优势不明显新兴互联网消费金融互联网小贷、电商平台、购物分期平台 等大数据和智能风控 资金来源不稳定， 成本较高图 示 ：消费金融业务模式及主要特点， 36氪研究院整理82019.12 根据商务部有关报告显示 ， 2018年我国消费金融市场（ 不含房贷 ） 规模 8.45万亿元 ， 市场渗透率 22.36%，预计 2020年市场规模 将达到 12万亿元 ， 渗透率 逐渐提高至 25.05%*。 美国消费金融产业起步较早 ， 经过 70余年发展 ， 社会观念发生转变 ， 伴随科技发展与大数据风控的应用 ，以及法律监管措施渐趋完善 ， 消费金融随之普及 。 目前 ， 美国消费金融渗透率超过 40%， 我国仅为 22%，与美国相比 ， 我国消费金融市场仍有较大提升空间 ，发展前景广阔 。行业概况我国消费金融 市场规模快速增长，渗透率逐步提高， 行业前景广阔1.1 定义与分类1.2 市场空间1.3 行业竞争格局1.4 发展驱动力- 消费市场- 消费升级- 电子商务- 政策红利1.5 资本分析36Kr-消费金融行业研究报告*数据来源：前瞻产业研究院， 36氪研究院整理8.4512.002020E2018+42%+19%2018 2020E22.36%美国25.05%41.67%+12.03%图 示：我国消费金融市场规模（万亿元）数据来源：商务部，前瞻产业研究院，36氪研究院整理图 示 ： 我国 消费金融 渗透率及与美国对比数据来源：前瞻产业研究院，清华大学，36氪研究院整理92019.12 根据参与主体 、 牌照资质以及经营模式的不同 ， 大致可以将我国消费金融市场分为传统商业银行 、 持牌消费金融公司和新兴互联网消费金融三大细分领域 ， 在定义与分类章节已经对此作出清晰界定 。 目前 ， 从整体来看 ， 我国消费金融市场的竞争格局较为分散 ， 头部 CR10公司的市场份额不足 50%， 尚未形成垄断局面 *。 形成这一格局的根本原因在于 ， 金融借贷行业的高风险本质 。 如果行业集中度过高 ， 一旦头部公司发生违约风险 ， 将引发系统性金融风险 ， 甚至使整个金融市场陷入动荡局面 ， 进而引发金融危机等一系列严重后果 。 因此 ， 风控一直是金融借贷行业的红线 。 此外 ， 自 2017年以来 ， 随着行业监管及相关配套制度法规的不断完善 ， 行业呈现出整合与重新洗牌的发展趋势 。 一些资金实力弱小 、 运营不规范 、 风控薄弱的平台 ， 在行业洗牌中被淘汰 。 在不同的细分领域 ， 均有领先的优势企业出现 ， 各具特色与核心竞争力 。 传统商业银行 。 根据中国银行业协会相关统计数据显示 ， 目前我国的银行业机构达 4588家 ， 银行网点数已近 23万个 *， 覆盖我国多级行政区划体系 。 随着我国经济结构调整 、 金融监管的收紧 ， 自 2016年以来 ， 上市银行纷纷加码针对个人客户的零售业务 ， 以信用卡和消费贷为新增驱动 ， 主动求变 ， 以平安银行 、 中信银行 、 招商银行等股份制银行为战略变革的代表 *。 以平行业概况我国消费金融市场竞争格局较为分散，不同细分领域各有所长1.1 定义与分类1.2 市场空间1.3 行业竞争格局1.4 发展驱动力- 消费市场- 消费升级- 电子商务- 政策红利1.5 资本分析36Kr-消费金融行业研究报告*数据来源：爱分析，中国银行业协会，安信证券， 36氪研究院整理CR10其他图 示：我国消费金融市场集中度数据来源： 36氪研究院整理102019.12安银行和招商银行为例 ， 零售业务线的盈利明显高于对公业务 ， 总资产收益率两倍高于对公业务 *， 以此拉动业绩大幅提升 。 而在 工农中建四大行中 ， 则以房贷为消费信贷的主要驱动力 *。 在信用卡和消费信贷业务中 ， 股份制银行因其主动变革的前瞻性与灵活机动的创新业务模式 ， 占据了更有利的竞争地位 。 持牌消费金融公司 。 因消费金融牌照门槛较高 ， 目前市场上仅有 27家机构取得消费金融牌照 ， 其中发起公司大部分为金融机构 ， 包括商业银行和地方银行 ， 一部分非金融机构如海尔消费金融 、 苏宁消费金融和华融消费金融 。 从各家公司公布的 2018年度财报来看 ，不同持牌消费金融公司之间的业绩分化比较明显 。 截止 2018年 12月 31日 ， 捷信消费金融净利润达 13.96亿元 ， 为行业最高 ， 同比增长 36.56%；而幸福消费金融则净亏损 0.13亿元 *。 此外 ， 部分消费金融公司因风控不足 ， 遭到行政监管处罚 。行业概况我国消费金融市场竞争格局较为分散，不同细分领域各有所长1.1 定义与分类1.2 市场空间1.3 行业竞争格局1.4 发展驱动力- 消费市场- 消费升级- 电子商务- 政策红利1.5 资本分析36Kr-消费金融行业研究报告*数据来源：经济日报，相关企业年报， 36氪研究院整理85.082.469.620.910.5海尔马上捷信中邮招联14.012.58.02.01.7海尔捷信招联马上中邮图 示：持牌消费金融公司营收 Top5（亿元）数据来源： 36氪研究院根据公开资料整理图 示：持牌消费金融公司净利润 Top5（ 亿 元）数据来源： 36氪研究院根据公开资料整理