山西天然气产业发展现状及未来趋势.pdf

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提 供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 sxzqyjfzbi618。客户应全面理解本报告结尾处的 “免责声明 “。 山证山西 报告原因 ： 专题 研究 山西天然气产业 发展现状 及未来趋势 2019 年 12 月 24 日 行业 研究 /专题 报告 投资要点： 天然气消费量持续增长，对外依存度或进一步提高 。 2000年以来，我国天然气消费量持续增长， 2010 年以来 CAGR 约为 6.8%， 其中 工业燃气和发电用气需求增长迅速 。 2007年开始，我国天然气消费量超过国产气供应量，天然气进口量开始逐渐上升，天然气对外依存度持续攀升， 2019年10月达到 42.47%。 在能源结构调整的推进下 ，我国天然气 需 求 仍有较大提升空间，若供给未能出现大幅增长，则我国天然气消费的对外依存度或进一 步提高。 山西省内常规天然气供需缺口有所扩大，煤层气产量快速增长 。 山西省内 常规天然气供给来源于中石油、中石化的过境 气源 （ 陕京一线、陕京二线、陕京三线、西气东输线、榆济线 ） 。 近年来 省内常规天然气 供需缺口出现扩大的趋势， 2017 年省内天然气供需缺口达到 28.14 亿立方米，同比增长 8%。 但是 2010年以来，山西省内 煤层气产量 实现了 快速 的 增长。 2018年，山西省 地面 煤层气产量攀升至 50.4亿立方米，利用量为 45.4亿立方米，分别占全国的 93.11%、 92.65%。 山西省 埋深 2000 米以浅的煤层气资源约10.39 万亿立方米，约占全国的 1/3。煤层气与天然气的可以混输混用，未来产量继续提升将成为当地和全国其他地区燃气供应 的 重要补充。 重点气源和基础设施建设情况 ：煤层气气源丰富，已建成“五横三纵”管输格局 。 山西省内天然气气源相对缺乏，但煤层 气气源丰富，埋藏在 1500米以内浅层区域煤层气资源量有 7.09万亿立方米，占到煤层气资源总量的68%；其中，沁水、河东两大煤田的煤层气资源储量最高，分别占全省资源总量的 55%和 38%。 山西境内天然气管网目前已经 形成“五横三纵”的格局。此 外，还有多条煤层气管道将沁水盆地和鄂尔多斯盆地的煤层气输送到附近其他地区 。 燃气集团重组利好全产业链企业 。 2018 年 2 月 28 日，山西燃气集团有限公司在山西综改示范区注册完成 ，并于 3月 20日正式揭牌成立。 2019年 3月 -4月期间， 晋煤集团等 8家山西省属企业 以及 国开金融、中国信达分别 完成向燃气集团的增资 ，目前山西燃气集团的注册资本为 80.60亿元。虽然今年燃气集团重组事项取得了显著进展，但目前 方案拟引入 的 三家省外战略投资者 （ 华润燃气、中石油昆仑燃气、香港中华煤气 ） 尚未对燃气集团增资，后 续进展仍需关注。 同时， 2019年 7月，燃气集团中止了对 晋分析师： 张婉姝 执业证书编号： S0760518110002 电话： 010-83496305 邮箱： zhangwanshusxzq 感谢实习生许梦陶 对本报告 的 贡献 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街中海国际中心 7 层 山西证券股份有限公司 i618 证券研究报告：行业研究 /专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 煤集团主要子公司 股权要约收购豁免的申请，导致重组计划受阻，后续进展 仍需进一步关注 。从 已经披露 的规划思路上看，燃气集团全面考虑了地区的资源禀赋和竞争优势，提出的规划具有较强的差异化竞争力；在整个集团资产和战略合作方面，也充分考虑了 上中下游的业务协同，给予全产业链上所有参与者增长的空间。燃气集团重组若能顺利推进并合理配置资源，有望给山西煤层气企业、天然气管输、分销企业均带来利好，做大做强山西燃气产业。 国家管网公司成立，利好上游煤层气企业。 2019 年 12 月 9 日，国家石油天 然气管网集团有限公司挂牌成立，由国资委代表国务院履行出资人职责，中石油集团总经理张伟出任公司董事长。组建国家石油天然气管网集团有限公司，是深化油气行业改革、保障油气安全稳定供应的重大举措，将推动形成上游油气资源多主体多渠道供应、中间统一管网高效集输、下游销售市场充分竞 争的“ X+1+X”油气市场体系。 无论从丰富气源角度，还是降低下游用气成本的角度，加快推进煤层气勘探开采均符合国家管网公司成立的初衷。根据油气体制改革的方向目标，未来管网输配效率将有所提高，非常规气源进入管网将会变得更加容易；各类 气源企业也可以与下游需求企业直接对接，市场对煤层气的需求有望提升。综上，国家管网公司成立将利好上游煤层气勘探开采企业。 证券研究报告：行业研究 /专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1. 天然气消费量持续增长，对外依存度或进一步提高 . 6 1.1 需求：天然气消费量持续增长，四类需求增长加速 . 6 1.2 供给：国产常规气为主 要供应源，进口气量增长迅速 . 7 1.3 竞争格局：对外依存度或进一步提高 . 8 2. 山西省内天然气供需结构分析 . 10 2.1 常规天然气来源 于中石油、中石化过境气 源 . 10 2.2 煤层气产量快速增长，补充天然气供给 . 11 3. 重点气源和基础设施建设情况 . 13 3.1 全国气源 &输气基础设施建设情 况 . 14 3.1.1 气源情况：分布不均情况明显 . 14 3.1.2 管道情况：输气能力不断提高 . 15 3.2 山西境内气源 &输气基础设施情况 . 18 3.2.1 气源情况：煤层气气源丰富 . 18 3.2.1 管道情况：已建成 “五横三纵 ”格局 . 18 4. 山西燃气集团 有限公司设立，利好 燃气全产业链 . 22 4.1 山西燃气集团有限公司设立情况 . 22 4.2 燃气集团重组利好全产业链 . 25 5. 国家管网公司 成立，利好上游煤层 气企业 . 28 图表目录 图 1： 2000年以来，我国天然气消费量持续增长 . 6 图 2： 2006年以来，我国天然气进口量持续增长 . 6 图 3： 2018年中国天然气消费结构 . 7 图 4： 2012-2018年中国天然气消费结构 . 7 图 5： 2018年国内天然气供气结构 . 7 图 6：国产天然气产量持续上升 . 7 证券研究报告：行业研究 /专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 图 7：进口气量持续提升（单位：万吨） . 8 图 8：进口气占供应量比例持续提高 . 8 图 9：国产天然气供需缺口扩大 . 8 图 10： 对外依存度持续提升（ %） . 8 图 11：我国能源消费增速 . 9 图 12：我国天然 气消费量增长空间 巨大 . 9 图 13：山西省天然气（含非常规气）产量情况 . 10 图 14：山西省天然气消费量情况 . 10 图 15：省内天然气产量低于 消费量（单位：亿 M） . 11 图 16：省内天然气消费量增速较高 . 11 图 17：山西省煤层气产量情况 . 11 图 18：山西省煤层气供应结构（ 2018年） . 11 图 19：山西省煤层气产量占全国比例 . 12 图 20：天然气产业链 . 13 图 21：我国各地区天然气产量情况 . 14 图 22：我国主要气田分布情况 . 14 图 23： 我国页岩气分布示意图 . 15 图 24：我国煤层气分布示意图 . 15 图 25：我国管道输油 (气 )里程 (万公里 ) . 16 图 26：我国天然气长输管道总里程（万公里） . 16 图 27：我国主要的天然气管道情况 . 17 图 28：山西燃气集团股东结构 . 23 图 29：山西燃气集团有限公司控股子公司注册资金（万元） . 25 表 1 山西地区过境天然气主干管线 . 10 表 2 我国煤层气资源分布 . 12 表 3 煤层气的应用 . 13 表 4 我国主要的天然气输送管线 . 16 表 5 山西省煤层气资源分布 . 18 证券研究报告：行业研究 /专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 表 6 山西地区主要的天然气管道 . 18 表 7 主要管线运营情况 . 19 表 8 省内在建 &拟建管线情况 . 21 表 9 县市级管线运营情况 . 21 表 10 山西燃气集团重组整合范围 . 22 表 11 山西燃气集团全资或控股的 15家子公司情况梳理 . 23 表 12 煤层气重要政策梳理 . 25 证券研究报告：行业研究 /专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 1. 天然气消费量持续增长，对外依存度或进一步提高 1.1 需求： 天然气消费量持续增长，四类需求增长加速 天然气的主要成分为烷烃，其中甲烷占绝大多数，约为 85%；其次为乙烷、丙烷、丁烷等 ；因其不含硫、粉尘及其他有 害物质，与煤、石油等其他一次能源相比，是一种更为清洁、高效、安全的能源。每立方米天然气的热值约等于 1.211.33kg 标准煤，但燃烧排放的 CO2 量仅为能够产生同样热值标准煤的52%58%。 天然气消费量持续增长，四类需求增长加速 2000年以来，我国天然气消费量持续增长，除 2015-2016年增速较低外，其他年份基本维持在 10%以上的增速。 2017年以后， 东部沿海区域工业锅炉进行了大规模的煤改气，叠加 17年经济上行钢铁产量增加，对燃料需求提升， 工业燃气 消费量大幅 增加 ；同时， 2017年全国全社会用电量同比增长 5.7%， 天然气发电量 2027.6亿千瓦时，同比增长 7.69%； 2012-2017年 天然气发电项目 的 持续推进， 继续 提升了发电用气的需求 。 工业燃气和发电用气消费量的快速上升使得 2017/2018全国天然气消费量的增速重新回到 15%以上的水平。 2018年，我国天然气消费总量为 2833.09亿立方米，同比增长 18.34%。 由于我国天然气产量不足， 2006 年以来，我国天然气消费开始部分依赖进口，十几年间进口量持续攀升，截止 2018年，我国天然气进口量已经达到 1,256.81亿立方米。 图 1： 2000 年以来，我国天然气消费量持续增长 图 2： 2006 年以来，我国天然气进口量持续增长 资料来源 ： BP， 山西证券研究所 资料来源 ： 海关总署 ， 山西证券研究所 据中石油经济技术研究院统计， 2018年我国天然气消费结构中，占比最大的是城市燃气，用气量为 990亿立方米（占比 35.8%）；其次是工业用气，为 911亿立方米（占比 32.9%）。此外，发电用气量为 615亿立方米（占比 22.2%）排在需求结构的第三位。用气量最少的是化工用气，为 250亿立方米（占比 9.0%）。 从各类需求的变化 趋势来看，城燃用 气和工业用气一直是天然气消费需求的主要构成， 2012 年以来，证券研究报告：行业研究 /专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 7 两类用气的占比合计一直保持在 70%左右的水平。除 2015年工业用气比重超过城燃用气之外，其余年份城燃用气一直是天然气消费量最多的领域。 图 3： 2018 年中国天然气消费结构 图 4： 2012-2018 年中国天然气消费 结构 资料来源 ： 中石油经济技术研究院 ， 山西证券研究所 资料来源 ： 中石油经济技术研究院，公开资料， 山西证券研究所 1.2 供给 ： 国产常规气为主要供应源，进口气量增长迅速 国产常规气为主要供应源 ，进口气量增 长迅速 。 天然气分为常规气和非常规气。根据 中国天然气发展报告（ 2019） ， 2018年，国内天然气产量约为 1603亿立方米，同比增加 123亿立方米，增速 8.3%，其中页岩气约 109亿立方米，煤层气为 49亿立方米，煤制气为 30亿立方米 。 2018年中国天然气进口总量达9039万吨，同比增加 31.9%。其中管道气进口量为 3661万吨，同比增长 20.3%，占进口总量的 40.5%； LNG进口量为 5378万吨，同比增长 40.5%，占进口总量的 59.5%。 LNG进口中，澳大利亚占比 42%，其次是卡塔尔、马来西亚、印度 尼西亚等国。 我国国产天然气产量持续上升， 2010年以来 CAGR约为 6.8%。 2018年 的天然气产量 1603亿立方米 是2000年时产量（ 277.26亿立方米）的 5.8倍，近 20年间天然气开采能力明显提高。 图 5： 2018 年 国内 天然气供气结构 图 6： 国产天然气产量持续上升 证券研究报告：行业研究 /专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 8 资料来源 ： 中国天然气发展报告（ 2018） ， 山西证券研究所 资料来源 ： 国家统计局 ， 山西证券研究所 在国产气量持续提升的同时， 2009年以来，我国进口天然气数量也出现了快速的提高。 2009年我国仅进口天然气 553.18万吨，到 2018年进口天然气数量达到 9,039万吨，九年间增长了 15倍。 截止 2018年，我国进口气（ LNG+PNG）在天然气供应总量中的占比达到 43.84%，在我国天然气供给结构中占据重要位置。 图 7： 进口气量持续提升 （单位：万吨） 图 8： 进口气占 供应量比例 持续提高 资料来源 ： 海关总署 ， 山西证券研究所 资料来源 ： Wind， 山西证券研究所 1.3 竞争格局 ：对外依存度 或进一步 提高 国产气供应不足，对外依存度持续提升 。 2007 年开始，我国 天然气 消费量 超过国产气供应量，天然气进口量开始逐 渐上升。 2010 年以后，国产天然气供需缺口扩大速度加快，截止 2018 年缺口已达到 1,214.7亿立方米，接近 2018 年国产气的产量 1,615.4 亿立方米，国产气供应明显不足。随着我国进口气量的持续提升，我国天然气对外依存度 持续攀升， 2019 年 10 月 达到 42.47%。据 中国石油集团经济技术研究院发布 2018年国内外油气行业发展报告 显示， 2018年中国超过日本成为 全球第一大天然气进口国。 图 9： 国产天然气供需缺口扩大 图 10： 对外依存度持续提升 （ %） 证券研究报告：行业研究 /专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 9 资料来源 ： BP， 山西证券研究所 资料 来源 ： Wind， 山西证券研究所 政策支持，天然气在能源消费占比将提升 2017年 7月，发改委等十三部门联合印发加快推进天然气利用的意见，提出 2020年天然气在一次能源消费结构中的占比达到 10%左右，到 2030年，力争将天然气在一次能源中的占比提高到 15%左右 的工作目标 。 2018年全年天然气消费量 2833亿立方米， 折合 36,192万吨标准煤， 在一次能源消费中占比 7.8%。若我国能源消费 2019-2020年能够保持 2.58%的增速（ 2015-2018CAGR），且能够完成意见的规划目标，则 2020年我 国天 然气消费量将达到 48,821.89万吨标准煤，较 2018年提高 34.90%； 2030年我国天然气消费量将达到 93,744.22万吨标准煤，较 2018年提高 92.01%。 我国天然气消费量未来仍具有巨大的增长空间。 图 11： 我国能源消费增速 图 12： 我国天然气消费 量增长空间巨大 资料来源 ： BP， 山西证券研究所 资料来源 ： Wind， 山西证券研究所 综合以上因素，未来我国 天然气需求将继续提升，国内天然气开采供给速度 若无明显提高 ， 我国天然气 对外依存度或进一步提高 。 目前，中亚 -中国天然气管道 D线在建，通气之后我国天然气进口量将会有进一步提高，保供压力进一步下降。 证券研究报告：行业研究 /专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 10 2. 山西省内天然气 供需 结构分析 2.1 常规 天然气 来源于 中石油、中石化过境 气源 山西省内缺乏常规天然气资源，常规 天然气 的 供给主要来源于中石油、中石化过境天然气 ，由陕京一线、陕京二线、陕京三线、西气东输线、榆济线下载。 2004 年，山西天然气股份公司与中石油签订了为期20年的天然气“照付不议”供用合同，获得了每年 20.68亿立方米的天然气资源量。 表 1 山西地区 过境天然气主干管线 公司 气源 输气管道 输气能力（亿 m） 输气地区 中石 油 鄂尔多斯盆地 陕京一线 33 神池、应县、浑源、广灵 中石油 鄂尔多斯盆地 陕京二线 120 静乐、岚县、阳曲（大盂）、盂县 中石油 鄂尔多斯盆地 陕京三线 150 在山西静乐以后伴行，分输口与二 线一致 中石油 塔里木气区； 沁水盆地（煤层气） 西气东输线 200 永和、蒲县、浮山、沁水 中石化 华北大牛地天然气 ；山西省煤层气； 天津、山东 LNG 榆济线 30