疫情当前，新兴产业的中小企业的机遇与挑战.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 报告缘起：疫情当前， 从湖北省及 新兴产业的中小企业 角度观察到什么 ？本文从分 析湖北省 产业结构 入手再到以 产业角度 和公司 结构 为主 分析 SARS和当期的 疫情 的 影响 情况 ， 并 以 新三板 的中小企业 角度 来看 分析 。 湖北省的支柱产业 ： 根据 2019政府工作报告，电子通信、电力、新能源和汽车。 2019年 GDP 为 4.5 万 亿居全国第 7 位，增长率达 16.41%。武汉市作为省会，更是全省产业发展的核心。根据统计局数据 2018 年武汉市 GDP 为 14847.29 亿元，占全省 37.72%，产业上 武汉已成为代表中国参与全球光电产业竞争的主力军 。 观产业：以电子产业链为例， 17 年后疫情影响是否如前？ 2003 年电子信息产业主要经济指标可以发现亏损企业个数高于上年同期。通信设备制造业等人口密集型产业受影响较大，疫情爆发后相比去年同期增速放缓；较为新兴的电子计算机制造业则受疫情影响较小。 但从长远角度来看，非典疫情并未给电子信息产业带来长期的影响 。 反观 此次疫情，我们以 半导体产业链为例 ，本次疫情导致短期内生产面临承压，消费有所滞后， PCB 厂商 会受到或多 或少的 影响。但半导体行业生产自动化较高，企业多地布局，疫情对长期半导体行业发展规划和 5G 产业布局的影响有限。 目前在鄂多企业已经发布了生产运营正常通告，通过多种方式推进材料按需进场，保障产品供应 。 看结构 ： SARS VS 2019-nCoV，中小企业影响几何？ 回顾 2003 年， SARS 冲击下许多中小企业停工停产，销售下降使中小企业现金流入减少，存货积压，资金周转出现较大压力。又由于企业无法通过资本市场筹集资金，可供抵押的资产不足，无法及时补足流动资金，对企业经营状况造成沉重打击。 根据中欧众创平台对 995 家中小企业进行了调研， 大多数中小企业账上现金只能维持企业生存不超过 3 个月。 中央牵头对小微企业进行扶持。本次新冠疫 情，政府加强对企业，尤其是小微企业、民营企业等重点领域的信贷支持；对受疫情影响较大的企业，予以展期或续贷 。 结合疫情和 电子设备 ，我们选择广东省和浙江省新三板 公司为例 进行测算 ，发现 延迟复工虽然会对这两地的电子设备公司造成影响，但整体影响不大。 把命脉： 以三板为代表的中小企业，分化几何？ 总体而言，湖北省新三板企业大多集中在武汉市，且以机械设备、信息技术和基础化工类公司为主。疫情势必对 相关企业 造成一定冲击。 机遇 ： 此次新型肺炎疫情或将进一步加快线下向线上的迁移，在线协同办公、视频会议、区域医疗信息化、互联网医疗、企业上云等几个方面带来增量需求；此外，红外体温检测仪构筑疫情的第一道防线，是打赢疫情防控战的重要装备，不止于红外测温，红外热像仪在军民用领域市场空间依然巨大，带动产业链公司中长期收益。而在其中，一些新三板公司正在行动。其中 包括，热 像科技（红外热像仪） 、 随锐科技、（ 远程 视频） 、 同望科技（ 在 线办公） 、 光谷信息（ 智慧 城市） 、讯众股份 （ 视频 会议） 等 。 风险提示： 受疫情影响开工 进度， 企业 盈利低于预期 Table_Tit le 2020 年 02 月 09 日 疫情当前，新兴 产业的中小企业的 机遇与挑战 Table_BaseI nfo 新三板 主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号： S1450511020005 zhuhbessence 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 南京试剂 试剂业务大幅增长， 19 年收入增速超 36% 2020-02-07 前探精选层，优质公司深究 建筑业 2020-02-07 历年新三板公司 IPO被否的原因有哪些？ 2020-02-06 狂犬病疫苗行业上市公司添新兵 为什么康华生物值得关注？ 2020-02-06 “精选层招股书准则”下发 ，是否能从招股书信批中发掘潜在风险？ 2020-02-05 2 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 报告缘起：疫情当前，如何看到新兴产业的中小企业的危与机？ . 4 2. 湖北省：疫情的重心，产业机构到底如何？ . 5 2.1. 全省高新产业占比 19.24%，“芯屏端网 ”形成产业集群 . 5 2.2. 武汉： GDP 占全省 1/3 以上，光电子信息代表国家竞争力 . 9 3. 观产业：以电子产业链为例， 17 年后疫情影响是否如前？ . 13 3.1. 看过去：非典下的电子信息产业，通信设备制造业等人口密集型产业受影响较大 . 13 3.2. 明现在：新冠疫情前短期受阻的半导体产业链， PCB 影响可能较大 . 16 4. 看结构： SARS VS 2019-nCoV，中小企业影响几何？ . 20 4.1. SARS 时期：停工停产导致生产率下降，经济效益降低 . 21 4.2. 2019-nCoV：大多数中小企业现金只能维持 3 个月，现金流入与支出失衡 . 22 5. 把命脉：以三板为代表的中小企业，分化几何？ . 25 5.1. 主线：疫情下的中小企业，机械设备、信息及电子设备是三大集聚行业 . 25 5.2. 危机：延期复工，人员密集型行业影响较大 . 27 5.1. 助力：中央牵头对小微企业进行扶持，对比非典期间政策更快更全 . 29 5.2. 机遇：顺从产业趋势，在线办公、远程视频，红外热像等产业受益 . 31 图表目录 图 1：疫情地图 . 5 图 2：截止 2 月 5 日确诊人数排名前五地区 . 5 图 3：近 5 年湖北省 GDP 变化 . 5 图 4： 2019 年湖北装备制造业行业增速 . 6 图 5： 2019 年湖北主要元器件产量增长情况 . 6 图 6：湖北产业地图 . 6 图 7：四大国家级产业基地 . 7 图 8：湖北省集成电路产业区域分布 . 7 图 9：湖北省智能制造产业区域分布 . 8 图 10：湖北省新一代信息技术区域分布 . 9 图 11： 2014-2018 武汉市 GDP 情况 . 9 图 12：光谷 2018 年 . 10 图 13： 2003 年我国电子信息产业特点 . 13 图 14： 2002-2016 年 电子信息产业销售收入 . 14 图 15： 2002-2006 年移动通信手持机月度产量 . 15 图 16： 2002-2005 年广东省手机月度产量 . 15 图 17： 2001-2006 年微型电子计算机月度累计产量 . 15 图 18： SARS 与新型冠状病毒时间轴对比 . 20 图 19：部分重点行业的中小企业数量 . 20 图 20： 2003 年工业亏损企业数量情况 . 21 图 21： 2003 年工业增加值变化情况 . 21 图 22：调研企业所属行业分布 . 22 图 23：调研企业员工人数 . 22 图 24：调研企业 2019 年营业收入 . 23 图 25：中小企业预计现金维持时间 . 23 图 26： 2020 年中小企业预计营 收影响 . 23 3 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 27：中小企业主要支出压力 . 24 图 28：中小企业应对现金流短缺举措 . 24 图 29：湖北省新三板企业数量分布图 . 25 图 30：湖北省新三板企业按行业分布图 . 25 图 31：广东省新三板企业按行业分布图 . 26 图 32：其他疫情严重地区新三板企业行业分布图 . 26 图 33：生产人员占比超过 50%的企业行业分布图 新三板 . 28 图 34：生产 人员占比低于 50%的企业行业分布图 新三板 . 28 图 35： 2014-2015 我国企业互联网使用比例 . 32 图 36：移动远程需求主体类型占比 . 32 图 37： 2014-2015 我国移动远程办公市场规模 . 32 图 38： 2020-2026 年我国移动远程办公市场规模预测 . 32 图 39：利用红外辐射成像与测温 . 33 图 40：使用热像仪测量体温 . 33 图 41：智能语音机器人 . 33 图 42：讯众及时会产品功能 . 33 图 43：支持武汉医务人员视频连线 . 34 图 44：随锐视频云会议系统在某省卫健委投入使用 . 34 图 45：同望科技打造星星家电电商平台 . 34 图 46：企业级通用管理软件 . 34 图 47：公司保障医疗机构 IT 系统的顺利运行 . 34 图 48：应用一体化运维监控中心远程值守 . 34 表 1： 2017 年湖北省重要产业企业就业情况 . 6 表 2： 2017 年高新技术产业工业各技术领域主要经济指标 . 10 表 3：武汉激光产业概况 .11 表 4： 2003 年电子信息产业主要经济指标月度 完成情况 . 14 表 5：半导体上下游企业复工情况 . 16 表 6：主要 PCB 公司复工情况 . 17 表 7：在鄂多企业目前生产经营稳定 . 18 表 8：全国各地区复工时间 . 27 表 9：电子设备行业受延迟复工影响测算 . 29 表 10：非典时期和新型冠状病毒肺炎期间政策对比 . 29 表 11：全国多地推出 中小企业扶持政策 . 30 表 12： 各行业小微企业法人单位、从业人员和资产总计 . 31 表 13：中国各大企业疫情期间对于远程办公的一些免费举措 . 31 4 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 报告缘起 ： 疫情 当前，如何看到新兴产业的中小企业的危与机？ 2020 年 1 月，新型冠状病毒疫情在武汉爆发蔓延至全国。 和 2003 年“非典”疫情相比，“非典”对当时中国宏观经济影响有限， 2003 年全年 GDP 增速甚至快于 2002 年。但是目前中国经济面临的形势和 2003 年具有很大的不同 。 以湖北省为中心，浙江、广东、河南和湖南是全国疫情最严重的 5 个省份。从电子通信、装备制造入手，分析疫情将带来的影响，是因为湖北省是一个高新技术产业集群，高端制造业大省。 2019 年湖北省高新技术产业增加值为 8817.43 亿元，占全省 GDP19.24%。高端制造增长 14.4%，工业贡献率 17%，是拉动全省经济的重要力量。 （ 根据 2019政府工作报告） 聚焦支柱产业下的中小企业，是由于中小企业自身具有规模小，数量多，抗风险能力弱的特点。湖北等 5 省的 新三板 企业集中分布在机械设备、信息技术、电子设备和基础化工 4 个领域，企业数量分别是 362 家、 327 家、 203 家和 200 家 ，企业合计占比 43%。 中小企业的集聚，吸纳了大规模的就业，是地区经济的重要构成。疫情背景下，中小企业的发展既面临危机又存在机遇。 追溯历史，与 SARS 进行对比，疫情导致的营收下降，资金困难是中小企业 将会面临的普遍困境，度过危机是对中小企业生存能力的巨大考验。而在当期 时点上， 互联网的渗透，云计算、大数据的进步，及疫情背景下在线办公需求的上升，为产业发展创造了机遇。在线办公软件，云视频会议或可成为新的增长点。 5 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 湖北省 ： 疫情 的 重心，产业 机构 到底 如何？ 2.1. 全省高新产业占比 19.24%，“芯屏端网 ”形成产业集群 2019 年 12 月，从武汉爆发的新型冠状病毒 疫情已蔓延至全国。根据全国数据统计，截止到2020 年 2 月，确诊人数达到 2.8 万 ，疑似病例 2.4 万 。 以湖北为中心，浙江、广东、河南和湖南成为全国疫情最严重的省份。目前，全国多省启动公共卫生事件“一级响应”状态， 作为疫情爆发源头和受灾最严重的地区，湖北 省 13 地进入“封城”状态。作为 我国 高新技术产业和高端制造业 发展 的重要 区域 ，突如其来的疫情 将 对产业 造成一系列负面影响。 图 1： 疫情地图 图 2： 截止 2 月 5 日确诊人数排名前五地区 资料来源： 丁香园 资料来源： 环球网 根据 2019政府工作报告， 电子 通信 、电力、新能源和汽车 是湖北省的支柱产业。 根据 湖北省统计局 数据 显示， 近 5 年 ，湖北省 GDP 保持稳步增长态势， 2019 年 的 GDP 为 45828.31亿元， 居全国第 7 位， 增长率达 16.41%。其中， 高新技术产业增加值 为 8817.43 亿元， 增长了 11.3%，占 GDP 比例高达 19.24%。 图 3： 近 5 年湖北省 GDP 变化 资料来源： 国家统计局 ，安信证券研究中心 高端制造业方面， 2019 全省高技术制造业增加值增长 14.4%，比上年加快 1.2 个百分点。对工业增长的贡献率达 17%，比上年提高 1 个百分点。其中，计算机通信业增长 19.0%，贡献率最大，为 9.9%。全省装备制造业增加值增长 9.0%，比上年加快 1.7 个百分点。其中，电气机械、计算机电子、通用设备等行业增速分别为 11.0%、 19.0%、 9.1%。主要产品的产量也保持了较高的增长， 显示器、电子元件、印制电路板产量分别增长 29.7%、 32.3%和 22.0%。 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%050001000015000200002500030000350004000045000500002015 2016 2017 2018 2019地区生产总值（亿元） 增长率（ %） 6 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 4： 2019 年湖北装备制造业行业增速 图 5： 2019 年湖北主要元器件产量增长情况 资料来源： 湖北省统计局， 安信证券研究中心 资料来源： 湖北省统计局， 安信证券研究中心 从企业数量和就业人口来看， 高新技术 产业规模大，吸纳就业人口多。根据 2018 年湖北省年鉴， 2017 年湖北省城镇法人单位数有 943502 个，其中 制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、能源方面分别占全省总数的 10.65%、 4.26%、 0.6%；总就业人数 695.02 万人，制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、能源方面分别占比 24.23%、 1.83%、 2.26%。 表 1： 2017 年湖北省重要产业企业就业情况 法人单位数（个） 就业人数（万人） 总城镇就业单位 943502 695.02 制造业 100481 168.4 信息传输、软件和信息技术服务业 40205 12.74 电力、热力、燃气及水生产和供应业 5910 15.72 资料来源：国家统计局，安信证券研究中心 近年来，大力发展高新技术产业成为了湖北省全省发展战略重心。全省不断 落实“一芯两带三区 ”的发展战略。“芯 ”是指依托 “ 四大国家级产业基地 ”和 “十大重点产业”， 大力发展以集成电路为代表的高新技术产业，培育“芯 ”产业集群，将武汉、襄阳、宜昌打造成综合性国家产业创新中心。 其中，四大国家级产业基地包括：国家网络安全基地、国家新能源和智能网联汽车基地、国家航天基地和国家存储器基地。 十大产业包括：集成电路、地球空间信息、新一代信息技术、智能制造、汽车产业、数字产业、生物产业、康养产业、新能源和新材料、航空航天产业。 “ 两带 ”包括： 汉 孝 随襄十制造业高质量发展带，打造高质量先进制造业，主要城市包括十堰、襄阳、荆门、随州、孝感、武汉 ； 长江绿色经济和创新驱动发展带，发展汽车和新能源，主要城市有宜昌、荆州、咸宁、武汉、黄冈、鄂州、黄石。 “三区”则是指鄂西绿色发展示范区、江汉平原振兴发展区、鄂东转型发展示范区，形成全省东、中、西大片区高质量发展的战略纵深。 图 6： 湖北产业地图 资料来源： 政府网站， 安信证券研究中心 00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.2电气机械 计算机电子 通用设备 行业增速（ %） 00.050.10.150.20.250.30.35显示器 电子元件 印制电路板 产量增长（ %） 7 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 根据 2019政府工作报告，湖北省规划 加快培育以“芯屏端网”为重点的世界级产业集群 ，重点布局集成电路、新型显示、光通信、新能源和智能网联汽车等细分领域，培植一批龙头企业，集聚更多第二总部和独角兽企业。加快国家存储器基地二期、天马 G6 二期等重大项目建设。依托 3 个国家级创新中心，重点突破中高端芯片等关键核心技术。支持武汉打造全球智能终端高地。培育工业互联网顶级节点产业生态，加快 IPv6规模化改造和 5G商业应用。 图 7： 四大国家级产业基地 资料来源： 政府网站， 安信证券研究中心 集成电路产业链包括芯片设计、芯片制造，封装测试与材料业。 湖北在集成电路领域的研发实力居全国领先地位， 已达到产业链全覆盖， 重点布 局光通信芯片、功率电子、车用元器组件。目前已形成“芯”产业集群 。 区域分布结构上看，以武汉为核心，建设国家存储器基地和武汉光谷集成电路产业园，以襄阳、宜昌、黄石、荆州、黄冈、随州、潜江、天门作为发展区域。 其中国家存储基地研发制造水平接近世界一流的存储芯片，计划 2019 年量产 64 层三维闪存芯片，预计 2023 年满足国内闪存需求量 50%。“光谷”在我国的光通信行业具有重要地位。 图 8： 湖北省集成电路产业区域分布 资料来源： 黄石发布， 安信证券研究中心 制图 8 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 湖北 在 智能制造方面重点发展激光、人工智能、机器人等产业。 区域结构分布 以武汉、襄阳、宜昌为核心区， 以黄石、黄冈、孝感、随州为发展区。 激光方面， 湖北 是我国 最重要的 激光 研究、制造、推广和应用基地。 覆盖了上游光学材料和元器件、中游激光器以及下游广泛应用于各个领域的激光加工设备。 其中， 激光器是核心硬件产品。 科研机构包括华中科技大学、武汉邮电科学院等。代表企业 有华工激光、楚天激光、锐科光纤。此外，小米、华为、中国信息通信科技集团有限公司等高科技企业在武汉设立研发部门或第二 总部， 拉动需求，开拓了湖北激光产业的应用市场。 机器人方面， 湖北省 重点发展 工业机器人 。产业布局以武汉为研发核心，以襄阳、黄石、孝感等地为生产基地 。 从产业链上游的核心零部件，中游的机器人本体生产，到下游的系统集成，研发设计和制造的技术水平不断提高，产业基础配套不断 完善 ，产业规模逐渐扩大，产业体系形成。重点企业方面，华中数控的主要产品包括数控装臵、工业机器人、伺服驱动与电机。 华中数控自主开发了具有 当今国内领先水平的数字交流伺服驱动单元和电机、数字交流伺服主轴驱动单元和主轴电机，可以为用户提供数控系统成套解决方案。 奋进智能 公司 生产 各类型通用机器人、云机器人、工匠机器人以及网络传感器等，产品广泛应用于白酒、汽车零部件、铸造等行业。 图 9： 湖北省智能制造产业区域分布 资料来源： 黄石发布 ， 安信证券研究中心 制图 湖北省发展新一代信息技术领域重点布局新型显示、光通信、智能终端。 区域结构以武汉为核心，带动潜江、荆州、鄂州等地区， 显示方面，国内三大龙头华星光电、天马微电子和京东方集聚武汉。 根据 2020政府工作报告， 随着天马柔性屏、华星光电 T4、京东方 10.5 代线等重大项目的实施和量产，全国 最大的中小尺寸柔性显示和新一代大尺寸高端显示面板产业集群逐步形成。智能终端方面，依托富士康园区、华为武汉研究所、小米武汉总部、联想等龙头企业 ，终端产品产业集群正在加快培育。 例如联想 带动奇宏光电、裕同、新宁、海晨等落户武汉，共同推进移动互联产业生态链的建设。联想与华星光电、武汉天马等企业建立合作，推动区域产业链集聚发展。 此9 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 外，湖北智能终端产业园落地襄阳，产品涵盖可穿戴设备，智能手机， VR/AR 等。光通信方面，长飞光纤、长飞信越主要产品 包括 光纤预制棒、光纤等。其中， 长飞光纤中标全球首条最大规模正式商用 G.654.E 新型光纤的超长距离省际干线，加速推进 5G 商用步伐 ，目前湖北省已 建成 5G 基站 1.3 万个。 图 10： 湖北省新一代信息技术区域分布 资料来源： 黄石发布， 安信证券研究中心 制图 2.2. 武汉 ： GDP 占全省 1/3 以上，光电子信息代表国家竞争力 从全省产业结构可以看出，武汉市作为湖北省的省会，更是全省产业发展的核心。重点产业均围绕武汉展开辐射带动全省。 根据国家统计局数据显示， 2018 年武汉市 GDP 为 14847.29亿元 ，占全省 GDP 的 37.72%。 可以说，武汉的发展，直接影响到全省的经济状况。根据国家统计局数据， 近 5 年， 武汉市 GDP 连续增长， 2018 年增速为 10.7%。 图 11： 2014-2018 武汉市 GDP 情况 资料来源： 国家统计局， 安信证券研究中心 聚焦武汉的产业状况， 根据 2019 年武汉市政府工作报告，武汉市 以 光电子信息、汽车及零部件、生物医药及医疗器械 为中心产业 。根据 2018 年武汉市统计年鉴 各项数据显示 ，该领域 主要经济指标均显示 当前 产业 集群形成， 规模 可观 。 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%02000400060008000100001200014000160002014 2015 2016 2017 2018GDP（ 亿元） 增长率（ %） 10 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 2： 2017 年高新技术产业工业各技术领域主要经济指标 项目 企业数（户） 从业人员（人） 总产值（千值） 增加值（千元） 合计 1048 387525 775778483 181603718 电子信息 197 103115 197789254 41761229 先进制造 435 150144 356913152 90