达能集团特殊营养品布局分析：变革中的开拓创新.pdf

亿欧智库 研 究 报 告 达能集团特殊营养品布局分析 Copyright reserved to EqualOcean Intelligence, January 2021 变革中的开拓创新 达能集团发轫于开拓创新，更发展于合理的战 略布局。 达能集团经历多次变革，“革故鼎新”成为了 这个百年老企多次转型成功的代名词。对于危 机的迅速反应和对市场的精准洞察使达能集团 特殊营养食品业务单元诞生。 达能集团精准定位业务以及特殊营养食品业务 的诞生促使达能集团业绩跨入了一个新纪元。 亿欧智库将从多方面分析达能集团的百年历程， 从中总结其特殊营养食品业务单元的成功布局 因素和竞争缺陷，从而为布局婴儿食品市场和 特医食品的中国企业提供参考。 序言 INTRODUCTION 概念界定 婴儿食品 特殊医学用途配方食品 达能特殊营养品 业务 达能 集团布局特殊营养食品 达能生命早期营养品业务 达能医学营养品业务 特殊营养食品是指通过改变食品天然营养素的成分和含量比例，以适应某些特 殊人群的营养需要。其分类包括婴幼儿食品、营养强化食品、调整营养素食品。 达能集团在特殊营养食品上的布局包括补充婴儿营养的婴儿食品和提供临床营 养的特殊医学用途配方食品。 本报告主要研究达能集团在特殊营养食品的布局，即特殊营养品业务。 其中包 含婴儿食品，即生命早期营养品业务，和医学营养品（以下简称特医食品）， 即特医食品业务。 01 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的全球化 1.3 达能集团四大业务介绍 02 达能集团特殊营养食品 布局分析 2.1 婴儿食品布局分析 2.2 特殊医学用途配方食品分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 03 达能集团特殊营养食品 布局预测 3.1 达能特殊营养食品 未来的机遇 3.2 达能特殊营养食品 未来的挑战 3.3 达能特殊营养食品 布局预测 目录 CONTENTS 达能集团作为全球最大 的食品企业之一，其历 史已有百年之久。从最 初的玻璃厂企业到如今 的健康食品企业，达能 全球性的成功离不开多 次突破性的战略转型。 特殊营养食品的布局也 是达能经典的战略转型 案例之一。亿欧智库将 分析达能特殊营养食品 业务在全球市场及中国 市场的布局。 本章将介绍达能集团百 年来的的发展概况。其 中包括了企业发展史， 达能的团队结构变化以 及四大业务介绍。 5 达能集团发展概况 Overview of Danone Development CHAPTER 1 企业发展史 从玻璃厂到三大业务线的转型 百年达能的转型之路 6 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 达能集团作为全球最大的跨国食品企业之一 ， 其历史可追溯至 20世纪 60年代 。 达能集团经历了四次重要的战略转型 ， 成为以 “ 一个世界 ， 一个健康 ” 为使命的 全球食品行业龙头 。 第一次转型 1966年 ， 法 国玻璃厂 Glaces de Boussois and Verrerie Souchon Neuvesel 合并成立了 BSN（ 达能更名前企业名称 ） 。 1970年收购食 品公司 “ 伊唯安 ” ， 正式走向食品企业之路 。 第二次转型 BSN在 1973年与法国当地的食品饮料企业合并成为了法国最大 的食品饮料企业 。 BSN将玻璃业务调整为食品和饮料业务的补充业务 ， 并且主要 关注 啤酒等食品饮料 业务 。 1990年 ， BSN成功扩展业务至全欧洲 ， 成为欧洲第 三大食品企业 。 第三次转型 但这并不是 BSN的天花板 ， 达能集团随后开始了全球扩张 。 第三 次 全球化 的转型在 1990年拉开序幕 。 为了更好地完成全球化并巩固其跨国食品 企业的地位 ， 在 1994年 ， BSN正式将其母公司更名为达能集团 。 在 1997年 -2007年 ， 达能在此期间整合业务并聚焦于三个行业：鲜乳制品 、 饮品 及饼干和谷物食品 。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 1966 Boussois Souchon- Neuvesel （ BSN) 成立， 平板玻璃是其主要业务。 企业成立 立 BSN集团与达能合并，并 决定将业务扩展至全欧洲 地区，啤酒是其主要业务。 欧洲地区扩张 扩1973 转 扩 通过收购食品企业， BSN转型将业务线 扩展至食品。 首次转型 BSN集团开始全球化 策略；并于 1994年， BSN更名为达能集团。 全球化扩张 1970 1994 1997 整 达能集团整合业务线 达能集团剥离盈利 不高的业务，整合 为三个业务线。 亿欧智库：达能集团发展史 资料来源：亿欧智库整理 企业发展史 2007年，达能集团开启新纪元 百年达能的转型之路 7 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 据达能集团 1998年至 2006年财报显示 ， 达能集团 2001年 -2004年的净销售额均 呈下降趋势 ， 饼干和谷类食品业务销售额下降最为明显 ， 为了应对其业绩下滑的 危机 ， 达能便开始了战略转型 。 在此期间 ， 剥离其玻璃 、 意大利面和饼干等业务线 。 在 2006年 ， 达能集团 正式 确立了 “ 健康成长 ” 使命 ， 制定了 “ 健康十年 ” 的 战略计划 。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的全球化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 亿欧智库：达能集团 1998-2006年各业务线净销售额 2,607 2,822 3,255 3,371 3,232 3,071 2,562 2,367 2,197 3,004 3,565 4,141 3,796 3,691 3,557 3,201 3,473 3,942 5,665 5,981 6,530 6,945 6,276 6,185 6,510 7,184 7,934 12,935 13,293 14,287 14,470 13,555 13,131 12,273 13,024 14,073 1,000 3,000 5,000 7,000 9,000 11,000 13,000 15,000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 净 销 售 额 （ 百 万 欧 元 ） 饼干及谷物产品净销售额 饮料品净销售额 新鲜乳品净销售额 总净销售额 资料来源：达能集团财报 2007年的转型令达能集团的营收迅速增长 ， 然而 ， 2013年 ， 净收入又一次下滑 ， 2013年和 2014年的净收入下滑是达能集团又一次进行转型的原因之一 。 全球化 发展和可持续性盈利是这次转型的目的 ， 为此 ， 达能集团制定了 2020年计划： 强壮 、 盈利 、 可持续化 (Strong, Profitable, Sustainable)。 1,141 1,185 1,313 1,427 1,674 1,749 1,818 1,636 1,561 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 净 收 入 （ 百 万 欧 元 ） 亿欧智库：达能集团 2006年至 2014年经常性净收入 资料来源：达能集团财报 达能集团的团队结构变化 CEO变化是达能成功转型的重要原因之一 8 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 1973年， 1996年及 2014年都是达能集团历史上较重要的转折点。 历任 CEO都在 初期上任时进行战略转型并且团队结构都有相应的变化。 Antoine Ribound作为达能集团的创始人，使达能集团成为世界级食品公司 。 Frandck Ribound风格截然不同，与其父亲 Antonie相比，他的性格更为果断 。 18 年的任期，达能集团的并购及两次整合复杂业务线使达能集团开启另一个纪元 。 2007年战略转型使达能集团的销售额增长至 126亿欧元，与 2006年相比，增长 了 9.7%。 Emmanuel Faber作为第三任 CEO将全球化作为主要战略目标，关注于 达能集团业务的业绩提升，在 Faber的带领下，达能集团的销售额又一次显著增长。 2007年，以四大业务为主，达能集团调整各个业务单位的员工结构，使其更好地 契合达能集团“健康食品”的使命。另外，设立研究院招聘研究人员也是其人员 结构变化的一部分。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 1 Franck Riboud Antoine Riboud Emmanuel Faber 1973年 -1996年 Antonie Ribound 担 任 CEO期间 ， 达能从 玻璃厂转型为食品企 业并完成全球化 。 1996年 -2014年 1996年 ， 达能集团第 一次将多元化业务线 整 合 ； 在 Frank Riboud任职期间 ， 将 多元的业务线两次合 并 。 建立了 “ 健康食 品 ” 为使命的业务线 。 2014年至今 2014年 ， 在成功的将 “ 健康食品 ” 的使命 贯穿了所有业务线之 后 ， 作为 CEO 的 Emmanuel Faber又一 次给达能集团带来了 转型 。 并为达能集团 制定 2020计划 。 达能集团四大业务介绍 达能集团整合四大业务 单元，特殊营养食品 为新业务单元 9 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 1997年之前，达能业务线多元，涉及产品多元复杂； 2007年的转型围绕“健康食品” 理念将业务线划分为四类：基础乳制品和植物基产品，水和饮料、婴儿食品和特医食 品； 2017年将婴儿食品和特医食品共同归为特殊营养食品业务。 根据达能集团 2015年财报数据显示， 1996年健康食品产品数量仅为总产品数量的 39%； 2015年， 100%的产品都成为健康食品。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 “健康食品”四大业务 基础乳制品和 植物基产品 饮用水和饮料 婴儿食品 特医食品 1970年 ， 达能集 团并购饮料品公 司开展饮用水和 饮料的业务 旗下著名品牌： 依云 、 富维克等 2007年的战略转 型增加婴儿食品 业务线 旗下著名品牌： 爱他美、牛栏等 2007年，达能 集团进行战略 转型，增加特 医食品业务 旗下著名品牌： 纽康特、能全 力等 特殊营养食品 1997 年 ， 基础 乳 制 品 和 植 物 基 产 品 的 业 务 明确化 旗下著名品牌： Activia、碧悠等 3,374 , 26% 2,452 , 19%2,595 , 20% 389 , 3% 960 , 7% 3,205 , 25% 新鲜乳制品 饮料（水、啤酒等） 饼干 婴儿食品 玻璃容器 其他食品 1996 13,163, 52% 7,556, 30% 4,568, 18% 基础乳制品和植物基产品 特殊营养品 饮用水和饮料 2019 亿欧智库：达能集团 1996年至 2019年销售额分类对比（单位：百万欧元） “ 基础乳制品和植物基产品 ” 及“饮用水和饮料”两大业务线是由达能原有业务 线整合而来；不同于其他两大业务线， 特殊营养食品业务中的婴儿食品业务和特 医食品业务是 2007年达能集团转型策略中新增的业务线。 资料来源：达能财报；公开资料；亿欧智库整理 达能集团四大业务介绍 特殊营养食品 从剥离与“健康食品”无关业务开始 10 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 达能集团从玻璃业务转型到三大业务体系再转型至四大业务体系 ， 除了其成功的 并购史 ， 还离不开多次 “ 狠心 ” 出售与核心业务无关的业务 。 出售史也是达能集 团成功转型的 主要因素 ， 达能将效益下降的产业果断抛弃从而关注于高增长产业 。 1996年之前 ， 达能集团主要将与食品无关的业务或子公司出售：剥离其平板玻璃 等业务 。 达能集团定义的 ” 健康食品 ” 以与营养相关的食品为主 ， 为了更好的实 行 2007年的重要战略转型 ， 这其中 ， 不符合战略的 饼干业务和啤酒业务被剔除 。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 1973年 -1996年 1980 年 ， BSN 将 其 部 分 平 板 玻 璃 业 务 和 企 业 （ 西德 ） 出售 给 Pikington Brother 集团 1981年 ， BSN出售其在德国 、 奥地利 、 比利时和荷兰的平板玻璃子 公司 1985年 ， BSN集团继续出售其玻璃罐和玻璃餐具业务给 Verrieries Champenoises 企业 1990年 ， BSN将其兰森品牌以及波梅里品牌以 31亿法郎 （ 约 1.16亿 人民币 ） 的价格出售给 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 企业 1996年 -2007年 1997年至 1998年 ， 达能集团出售其一半以上的食品杂货店以及糖 果业务 2001年 ， 由于达能集团对啤酒业务盈利能力的不认可 ， 达能集团 出售其在法国 、 意大利 、 比利时 以及中国的啤酒业务 2004年 ， 达能集团将其在英国和爱尔兰的饼干业务出售 2005年 ， 达能集团将其在哥伦比亚饼干业务进行出售 2006年 ， 达能集团将其在中国的淘大食品以 18.45亿港元 （ 约合人 民币 19.08亿元 ） 的价格出售给日本味之素集团 2006年 ， 由于饼干及谷物业务的利润下降及战略调整 ， 达能集团 将旗下饼干业务出售给卡夫集团 达能集团四大业务介绍 特殊营养食品 从并购皇家纽密克集团开始 11 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 自 2006年 ， 达能集团计划转型后 ， 达能集团将关注点 放至特殊营养食品 业务 。 其业务主要分为婴儿食品和特殊医学用途配方食品 。 2007年达能集团以 123亿欧元价格收购皇家纽密克集团 ， 这是达能战略转型的转 折点 ， 达能集团从此展开了其婴儿食品业务 。 生命早期营养业务推出婴儿配方奶粉及母乳支持产品 。 其产品帮助特殊儿童提供 营养支持 ， 如过敏婴儿 。 旗下生命早期营养最著名的品牌为爱他美 、 牛栏 、 爱忧 诺 、 纽康特以及可瑞康 。 这些品牌都曾是皇家纽密克集团旗下子公司纽迪希亚的 奶粉品牌 。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 婴儿食品的并购之路 牛栏 美乐宝 诞生于 1904年 的英国 1981年，纽迪 希亚收购牛栏 诞生于 1921年的德国 爱他美为美乐宝旗下 著名奶粉系列 20世纪 90年代，纽迪 希亚收购美乐宝 可瑞康 诞生于 1927年的新 西兰 20世纪 80年代，纽 迪希亚收购可瑞康 2007年被达能 收购 1995年收购纽 迪希亚 Royal Numico纽迪希亚 诞生于 1901年的荷兰 旗下拥有爱忧诺等婴 儿奶粉品牌 1995年被皇家纽密克 集团收购 达能集团 2007年正式开展 婴儿食品业务 2007年收购皇家 纽密克集团 特医食品以纽迪希亚品牌为主体 纽康特 Neocate 纽荃星 Infatrini 纽儿宝 Fortini Aptamil Anamix Nutrini 智敏特 Sovenaid 能全素 Fortimel 能全力 Nutrison KetoCal Fortifit Lophlex 部分婴儿特医食品品牌 部分成人特医食品品牌 纽迪希亚 特医食品是为特殊疾病人群提供特定营养和膳食支持 。 与婴儿食品业务不同的是 ， 达能集团旗下的医学营养业务单元是在并购皇家纽密克集团后开展 。 旗下品牌都 曾是纽迪希亚旗下品牌 。 现今 ， 达能集团的特医食品品牌也都在纽迪希亚子公司 旗下 。 特殊营养食品业务作为 达能集团一大重点业务 单元，其增长率 是 所有 业务单元中最高的业务 单元。 本章将梳理及分析婴儿 食品和特医食品两大业 务单元的布局情况和业 务表现。 12 达能集团特殊营养食品 业务分析 Anlysis of Danones Specialized Nurtition CHAPTER 2 婴儿食品业务分析 婴儿食品占比攀升 全球布局 13 亿欧智库 达能 集团专特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 2007年，婴儿食品业务线的成立为达能集团带来了盈利增长。根据达能财报计 算， 2008年达能利润同比增长 34%， 其中婴儿食品占据 18.4%的总销售额，连 续 10年，婴儿食品占比逐渐攀升， 2016年，婴儿食品销售额占据 23%的总销售 额。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 达能集团注重中国市场发展 1% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 7% 7% 7%6% 18% 20% 20% 19% 20% 20% 21% 22% 23%28% 19% 17% 17% 17% 17% 18% 20% 21% 21% 65% 57% 57% 57% 59% 56% 55% 53% 49% 49% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 医学营养品 生命早期营养品 水 新鲜乳制品 亿欧智库：达能集团 2007年至 2016年总销售额分布情况 资料来源：达能集团财报；亿欧智库整理 达能婴儿食品发展初期，其战略是推 动发展中国家 的市场。发展十年之久，中国 已然成为达能婴儿食品业务的第一大市场。达能集团加速在中国市场的发展，表 现 较为 优异。 达能集团加速布局 达能集团战绩优异 销售额 总占比 2017年婴 儿食品在中 国市场销售 额是 2007 年中国早期 营养品的 4.5倍 主进口 扩产能 2017年，婴 儿食品在中 国市场销售 额约占总婴 儿食品销售 额的 40% 2019年，达 能集团荷兰生 产厂纽迪希亚 克雅克正式完 工，将提供 60多种产品 的生产 由于中国市 场的客户对 于进口商品 信赖度高， 达能并未在 中国建厂生 产产品 资料来源：达能集团财报；公开资料；亿欧智库整理 婴儿食品业务分析 高端产品布局较晚，达能集团不占市场优势 达能集团布局中国市场速度慢 14 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 2017年至 2019年，中国新生儿数量连降三年，中国婴儿奶粉市场竞争激烈，各大品牌 推出更精细化的奶粉产品抢占市场份额；并且随着中国人均 GDP的增加，消费者对奶粉 需求日渐多样化，高端化。 根据尼尔森咨询数据显示，高端和超高端产品已占据 61.2% 中国婴儿奶粉市场。 2018年达能集团旗下可瑞康品牌通过跨境电商推出可瑞康羊奶粉； 2020年，达能集团 旗下纽迪希亚推出超高端品牌爱他美 Eseential 3通过跨境渠道正式进入中国市场。 但在达能推出超高端品牌之前，已有部分品牌推出超高端奶粉并获批婴儿配方奶粉批号， 例如雅培菁智，这些奶粉已进入中国市场并在线上（天猫等）及线下渠道进行销售。 不 论从销售渠道或进入中国市场时间相比，爱他美 Eseential 3系列布局时间较晚，达能 集团在中国超高端奶粉市场，并不占有优势。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 1607 1638 1644 1692 1659 1791 1728 1527 1467 0.7% 1.9% 0.3% 2.9% -1.9% 7.9% -3.5% -11.7% -3.9% 0 1000 2000 3000 4000 5000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 新生儿数量（单位：万） 增长率 下沉市场潜力大但难度高，达能集团布局下沉市场速度缓慢 2016年， 婴幼儿配方乳粉配方注册管理办法（试行） 出台，不符合规范的奶粉品牌多 集中于 3、 4线城市，注册制的试行对于 3、 4线城市奶粉市场的影响最为明显。从而， 3、 4线城市奶粉市场机会巨大，各大进口品牌关注于下沉市场。 2018年，达能集团在其投资 者研讨会中表示下沉市场机会较大，将会加速布局中国 3、 4线城市的奶粉市场。 但下沉市场人均消费水平较低，互联网渗透率低， 3、 4线人群更偏好于低价格的国产奶粉 和线下渠道，为了打通下沉市场，达能集团还需要更针对性的管理模式和宣传方式。 资料来源：国家统计局；亿欧智库整理 亿欧智库：中国新生儿人数及增长率 婴儿食品业务分析 多品牌策略快速占领中国市场 达能集团持续加码中国市场 15 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 达能集团婴儿食品业务在中国的策略主要为多品牌策略。旗下品牌逐步进入中国 市场，线下与线上并行销售。旗下品牌主要有爱他美、诺优能、可瑞康、牛栏等 进口品牌，不同品牌针对不同婴幼儿群体。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 2020年，达能集团收购青岛迈高奶粉再次开启中国市场“本地化” 与全球化策略不同，现阶段， 达能集团在中国市场中流通的婴儿食品皆为进口产 品 。虽然达能集团曾在国内市场收购多美滋品牌，但由于多美滋亏损严重，达能 集团以 12.3亿港币将多美滋全部股份出售 给雅士利 集团。 时隔五年， 2020年 5月，达能集团收购青岛迈高乳业，加速布局中国婴幼儿配方 奶粉市场，正式开启中国市场本地化策略 。据亿欧智库分析，收购青岛迈高奶粉 有以下几个优势： 据悉， 2017年，青岛迈高乳业的“迈启乐”系列 3个不同阶段婴儿配方奶粉 获批；达能集团收购青岛迈高乳业将获得配方并加码中国婴儿配方奶粉市场， 从而施行在华“本地化”策略。 婴幼儿配方乳粉配方注册管理办法（试行） 中规定“每个企业原则上不 得超过 3个配方系列 9种产品配方”，收购青岛迈高乳业意味着达能集团再获 2 个配方系列 6种产品配方的婴儿配方奶粉获批额度。 青岛迈高乳业拥有合规的婴儿配方奶粉生产线，疫情令部分港口关闭，对产 品进出口产生巨大影响，达能集团可以通过已有生产线实现进口产品的“生 产本地化”。 达能集团在华加速布局婴幼儿配方奶粉 2015年出台的 婴幼儿配方乳粉配方注册管理办法（试行） 将婴幼儿配方奶 粉的备案制调整为注册制，加大了对婴幼儿配方奶粉的监管，整理市场中存在的 配方乱象。 达能集团顺势加速布局中国市场 的 婴幼儿配方奶粉，据亿欧智库统计 ，达能集团 旗下诺优能、爱他美、爱他美卓萃 3个系列共 9个婴幼儿配方奶粉已经获批 。 婴儿食品业务分析 本土奶粉品牌抢占市场份额，达能集团面临竞争 达能集团婴儿食品在中国竞争激烈 16 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 2008年三聚氰胺奶粉事件造成大众对国产奶粉的信任危机和对进口品牌的偏好 增加，进口奶粉销售量攀升。但近些年来，随着部分国产奶粉品牌重塑，国产奶 粉重新崛起。 2020年疫情影响，部分港口关闭且奶粉产量下降，进口奶粉市场 占有率随之降低，国产奶粉进而占据中国婴儿奶粉市场。 达能集团婴儿食品业务在华与本土产品竞争激烈 。飞鹤奶粉是中国奶粉市场中的 “黑马”。飞鹤奶粉于 2019年上市，财报显示，专注高端奶粉的飞鹤公司符合 增长率高达 60%，并且高端奶粉占比逐年攀升。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 与进口品牌相比，达能品牌认知度高，但布局较晚，缺乏竞争优势 达能集团旗下爱他美及诺优能在中国市场具有较高的市场份额和品牌认知度，由 于在华布局完，导致本地化战略并不成功。失去与同进口品牌的布局竞争优势。 20.3 38.9 70.2 96.1 39.8 61.8 2% 86% 85% 37% 0 40 80 120 160 200 2016 2017 2018 2019 2019F12020F1 毛利润（亿元） 增长率 5% 4% 2%6% 4% 2% 24% 23% 18% 64% 69% 78% 2018 2019 2020H1 其他乳制品产品 营养补充品 普通婴幼儿配方奶粉 高端婴幼儿配方奶粉 3个系列 9款； 青岛迈高乳 业有 3款 2018年 奶粉市 场份额 在华工厂 获批婴儿配方奶粉数量 达能 雀巢 雅培 美赞臣 高端奶 粉价格 2020年收购青岛 迈高乳业； 2021 年将投入生产 1980年在华建厂 如今在华拥有 21 家生产厂 3个系列 9款； 雀巢在华合 资企业 1款 无 7个系列 20款 在华拥有广州生 产基地 5个系列 14款 奶粉 亿欧智库：飞鹤业务利润分布 资料来源：飞鹤财报；亿欧智库整理 308元 - 375元 288元 - 355元 315元 - 3350元 409元 - 428元 9.5% 14.1% 6.8% 6.5% 资料来源： Euromonitor；天猫；亿欧智库整理 H H 特医食品业务分析 特医食品业务增速稳定，但利润率逐年下降 布局全球，着眼中国 17 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 特医食品销售额占比相对稳定。据达能财报数据计算， 2007年至 2017年间特医 食品销售额占比保持在 6%-8%。 销售额复合增长率高达 21%。 但利润率逐年下 降，造成特医食品业务利润率不稳定。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 189 190 207 236 231 244 262 286 319 1% 9% 14% -2% 5% 7% 9% 12% 0 100 200 300 400 500 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 净利润（单位：百万欧元） 增长率 亿欧智库：特医食品利润率增长率 亿欧智库：特医食品净利润及增长率 欧洲市场为第一大市场，近年来切入中国 据达能财报显示，达能集团的医学食品业务占据欧洲医学食品第一大市场份额。 销售额占比最多的城市为英国和法国。其中产品创新能力是达能集团医学食品产 品的核心竞争力。 达能集团在全球拥有 3大科研实验室， 7大研究中心。 近年来，中国特殊医学用途配方食品政策逐渐开放，达能集团加大在中国的投资 力度， 从而发展在中国的特殊营养食品业务。 资料来源：达能财报；公开资料；亿欧智库整理 婴儿过敏市场 达能集团在中国婴儿国民 市场的特医食品 复合增长 率为 20% 总增长率 2017年特医食品在中国 的销售额是 2007年特医 食品的 4倍 成人肠内营养制剂 达能集团在中国肠内营养 制剂市场的特医食品业务 复合增长率为 10% 特医食品业务分析 中国市场 格局未定 ，达能集团迅速瞄准中国特医食品市场 18 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition 2016年前，医学食品作为肠内营养制剂在中国市场流通。 2016年，在中国市场， 医学食品正式被定义为特殊医学用途配方食品（以下统称为特医食品），分为婴 儿特殊医学用途配方食品（以下统称为婴儿特医食品）和非婴儿特殊医学用途配 方食品（以下统称为非婴儿特医食品）。 达能集团瞄准中国特医食品市场，持续在中国特医食品市场发力。 2016年前， 达能集团便已经在肠内营养制剂领域有所布局。自中国颁布 特殊医学用途配方 食品注册管理办法 以来，达能集团共有 5款特医食品获批。 Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 纽迪希亚为主体品牌快速进军中国市场 与婴儿食品业务不同的是，达能集团在中国市场已有的特医食品都是纽迪希亚旗 下子品牌。 2000年，纽迪希亚在无锡建立国内首家肠内营养制剂生产基地。 2001年，纽迪希亚获得中国第一个肠内营养制剂的批号，布局时间相对较早。 并且， 2016年，特医食品新政发布，纽迪希亚旗下纽康特成为中国第一个获批 的特医食品，在中国特医食品市场，达能集团反应迅速。 纽迪希亚 肠内营养制剂 特医食品 婴儿 非婴儿士强 能全力 康全干 康全力 纽荃历 百普力 纽贝瑞 纽康特 纽荃星 纽贝福 纽贝臻 亿欧智库：达能集团获批特医食品及肠内营养制剂品牌名称 达能旗下特医食品产品皆为旧产品，针对中国市场无创新 然而，达能集团特医食品的产品都是在成熟市场的已有产品，并且由于部分西方 药品不适用于中国市场，达能旗下上百种医学食品仅有十余种产品在中国获批特 医食品或者肠内营养制剂。 达能中国区副总裁表示正在研发适合中国人的特医食品， 但迄今为止，达能集团 并未有针对中国市场的创新产品面市。 特医食品业务分析 达能集团加速中国特医食品市场布局 19 亿欧智库 达能集团特殊营养业务 案例分析 Case Analysis of Danones Specialized Nutrition Part 1 达能集团发展概况 1.1 达能集团的发展史 1.2 达能集团的结构变化 1.3 达能集团四大业务介绍 Part 2 达能 营集团特殊营养食 品 业务分析 2.1 婴儿食品业务分析 2.2 特医食品业务分析 2.3 特殊营养食品 业务表现分析 Part 3 达能集团特殊营养食品 业务预测 3.1 达能未来的机遇 3.2 达能未来的挑战 3.3 达能业务预测 2020 疫情加速了客户群体对于健康的关注， 借此机会达能集团加速特医食品业务 在中国市场的布局。 2020年 7月 16日， 达能开放科研中心在上海揭幕，进一 步加快了达能在中国的创新速度 2018 2016年，中国特医食品政策逐渐 开放使达能集团更加重视中国特 医食品市场。 2018年，达能集团 投资 2.3亿欧元在无锡工厂建立液 体特医食品项目生产线，预计 2020完工能够生产 3600万瓶的 生产线。 外资产品占据市场优势，达能集团竞争力较强 在达能集团布局中国特医食品的同时，外资企业也在积极抢占中国特医食品市场 份额。 2016年前，达能集团占据中国肠内营养制剂 21%的市场份额，仅次于雅 培。 2016年至今，达能获批特医食品数量为第三。 达能集团布局相对迅速，但 医院渠道渗透率较低，达能集团竞争力较强。 21% 32%16% 14% 17% 达能 雅培 雀巢 费森尤斯卡比 其他 企业 创新布局 现有产品数量 营销能力 渠道能力 雅培 弱 强 强 强 雀巢 强 强 一般 一般 达能 一般 强 强 一般 费森尤斯卡比 弱 弱 一般 强 亿欧智库： 2016年肠内营养制剂市场份额 亿欧智库：中国特医食品市场外资企业对比 资料来源：雅培研究中心；国家市场监督管理局；亿欧智库