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2019年合同物流发展研究报告 -合同物流 50强排名解读 运联研究院 榜单解读 原理分析 趋势研判 2019年中国合同物流 50强排名（ 1-10） 排名 企业名称 营业收入（亿元） 主营行业 是否独立第三方 1 安吉物流 251.0 汽车整车、汽车零部件 否 2 外运股份 204.9 快消、工程、危化 是 3 京东物流 123.8 家电、快消、医药 否 4 一汽物流 122.0 汽车整车、汽车零部件 否 5 日日顺 90.5 家电、家居、电商 否 6 准时达 78.0 消费电子 否 7 安得智联 77.0 家电、家居 否 8 苏宁物流 65.0 家电、家居、电商 否 9 中都物流 60.0 汽车整车、汽车零件 否 10 四川安吉物流 55.7 白酒 否 1.1 合同物流排名榜单 2019年中国合同物流 50强排名（ 11-20） 排名 企业名称 营业收入（亿元） 主营行业 是否独立第三方 11 长久物流 54.7 汽车整车 是 12 长安民生 51.1 汽车整车、汽车零件 否 13 建华物流 50.2 基建工程 否 14 嘉里物流 46.0 快消、电子 是 15 利丰供应链 45.7 服装 否 16 希杰荣庆物流 38.0 冷链、化工 是 17 SF-DHL 30.0 电子、汽车、高端食品 是 18 安迅物流 28.0 家电 否 19 长城蚂蚁物流 27.0 汽车整车、汽车零部件 否 20 远成物流 26.0 快消、邮政 是 1.1 合同物流排名榜单 2019年中国合同物流 50强排名（ 21-30） 排名 企业名称 营业收入 主营行业 是否独立第三方 21 远孚物流 25.2 快消、工程机械、化工 是 22 宝供物流 25.0 快消、家电、汽车零部件 是 23 中储智运 24.6 快消 是 24 普天物流 24.6 汽车零部件 是 25 科捷物流 24.0 消费电子 否 26 华通物流 23.0 汽车零部件 是 27 飞力达 22.4 消费电子 是 28 长虹民生 22.1 家电 否 29 速必达希杰物流 21.0 消费 否 30 百世供应链 20.7 快消、服装、电商 是 1.1 合同物流排名榜单 2019年中国合同物流 50强排名（ 31-40） 排名 企业名称 营业收入（亿元） 主营行业 是否独立第三方 31 京津港国际物流 20.2 快消 是 32 风神物流 20.0 汽车整车、汽车零部件 否 33 宇石物流 18.0 大件、散粮、粉尘 否 34 郑明现代物流 17.7 冷链、汽车零部件 是 35 密尔克卫 15.5 危化 是 36 京博物流 15.3 危化 否 37 拓领全球 15.0 快消、工业品 是 38 佳怡物流 14.2 汽车零部件、家电、服装 是 39 双汇物流 14.0 冷链 否 40 广日物流 13.0 大件设备送装 否 1.1 合同物流排名榜单 2019年中国合同物流 50强排名（ 41-50） 排名 企业名称 营业收入（亿元） 主营行业 是否独立第三方 41 顶通物流 12.5 快消 否 42 畅联股份 11.5 电子、医疗、机械 是 43 大田物流 11.4 消费电子、汽车零部件、医药 是 44 新杰物流 11.0 消费电子 是 45 大恩物流 10.9 机械设备、工业品、汽车零部件 是 46 恒路物流 10.8 电子、快消 是 47 希杰物流 10.0 冷链、零售 是 48 北芳储运 9.8 危化 是 49 华贸物流 9.5 钢铁 否 50 佳仕达物流 9.2 汽车零部件 是 1.1 合同物流排名榜单 1.2 数据统计口径 统计仅计算合同物流收入，剔除商流收入、网络货运、快递快运、技术服务等收入 23.2%： 飞力达收入含 7.4亿贸易收入； 45.26%： 嘉诚国际收入含 5.05亿分销贸易； 剔除商流贸易类收入 剔除科技类收入 信息服务 综合物流 华鹏飞 2018年收入中信息技术服 务收入 5.89亿，占比 61.76% 新宁物流 2018年收入中设备及信息 服务收入 3.17亿，占比 30.27% 104.5亿，中储智运的物流收入中有 80%左右是网 络货运收入，并没有参与方案设计，故剔除； 剔除其他物流收入 按照实际经营主体确认报表合并 快递、快运企业的非合同物流收入也全部剔除， 不在统计范围内，如顺丰、百世、德邦等。 同一 控股主体的分拆：希杰中国、荣庆、速必达 按照三家企业分别计算 ； 独立经营主体：恒路单独拆出来独立于外运股 份，但外运股份没剔除恒路收入。 1.3 榜单解读 格局与增速 收入要分布在 1亿以内，大于 10个亿的在 50家左右；基本都保持在 10%低速或不增长。 50亿 10亿 5亿 1亿 1000万 10家 50家 200家 1000家 50000家 2% 5% 54% 39% 样本 2018年合同物流企业增速 高增速 中等增速 低增速 负增长 备注：高增速：大于 50%；中等增速 10%-50%；低增速低于 10%，负增长小于 0% 行业集中度低：营收主要分布在 1个亿以内 增速较慢：基本都在低速或者负增长 1.3 榜单解读 独立第三方占比 头部合同物流企业大部分是制造业或者大型商贸业的子公司或者关联公司，独立的第三方物 流企业主要集中在 50强后半部分。 10% 30% 52% 前 10名独立第三方占比 前 20名独立第三方占比 前 50名独立第三方占比 1.3 榜单解读 行业分布 除 汽车和危化外，没有特别的独立行业，基本都是一家企业同时涉及多个行业。 浅 度 深度 专 用 通 用 快消 汽车 零部 件 冷链 运输 专属 物流 危化 运输 整车 运输 服务深度 资 源 专 用 性 服装 商超配送 行业壁垒：仅少数行业有壁垒，其余均属于充分竞争 企业主营行业不突出：基本都有 2-3个规模相当的行业 快消 品： 3.8亿工业品 ： 3.1亿 机械设备： 1.1亿 汽车零部件： 0.4亿 工程： 0.7亿 以杭州大恩物流为例，其工业品、快消品、机械设备三个行业营 业收入均超过 1亿。超过 80%的合同物流企业情况类似，都有 3个 及以上重点行业。 1.3 榜单解读 收入与估值的不是绝对的正比关系 按照营业收入排名并不代表物流企业能力的强弱，很多时候出现倒挂的情况。 10.45 31.98 9.54 17.83 54.83 37 24.2 25.5 62.54 59.5 新宁 飞力达 华鹏飞 密尔克卫 长久物流 典型合同物流企业收入与市值 收入 市值 50强不代表企业能力的强弱 ：排名采用的 是单一指标，仅为参考指标，不代表合同 物流能力的强弱。 影响合同物流价值的其他因素 ：如企业的 盈利能力、成长性、专业能力、行业壁垒 等都是非常重要的指标。 榜单解读 原理分析 趋势研判 广义第三方物流产生本质上是社会的市场交易成本低于货主企业的内部管理成本。 科斯认为： 当市场交易成本高于企业内部的 管理协调成本时，企业便产生 了，企业的存在正是为了节约市 场交易费用，即用费用较低的企 业内交易代替费用较高的市场交 易 ;当市场交易的边际成本等于企 业内部的管理协调的边际成本 时，就是企业规模扩张的界限。 企业的性 质 交易成本决定企业边界 人力成本 管理成本 交易成本 管理成本 寻源成本 运力采购 成本 2.1 合同物流的产生 物流本质上是商流的交易成本之一，既可以内化为企 业的管理成本，也可以外化为运力采购成本。 第三 方物流是市场替代企业边界 渠道独立和隔断导致了零售端的积压，电商解决了零售问题，反向挤压渠道和品牌方。 2.2商流变化 缓慢的正向推动 & 强势的逆向拉动 品牌方 一级渠道 二级渠道 零售商 终端用户 品牌方 一级渠道 二级渠道 零售商 终端用户 品牌方 一级渠道 二级渠道 零售商 终端用户 品牌方 一级渠道 二级渠道 零售商 终端用户 渠道独立 产业间 企业间 渠道分级隔断：货权转移，数据丢失 电 商爆发： 扩大销售半径 降低获客成本 2.3物流发展历程 封闭向开放 & 倒序发展 品牌方 一级渠道 二级渠道 零售商 终端用户 物流业态经历合同物流主导、快递快运主导两个阶段，后面五年进入全渠道整合阶段。 阶段 商流特征 物流业态 代表企业 0.0 封闭体系 企业自营 企业自营 1.0 品牌 +渠道分包下沉 合同物流 +中小物流交付 宝供、远成、招商 2.0 零售商化、渠道连锁 快递、快运主导 顺丰、通达系、德邦、百世 3.0 全渠道打通 方案 +各类实操分工 菜鸟、京东、准时达 品 类 扩 张 渠道击穿 控制渠道 品 类 扩 张 原材料 生产企业 格力 2.4 巨头 们在合同物流商的探索 富士康 一级渠道 二级渠道 零售商 终端用户 横向击穿 渠道击穿 一级渠道 二级渠道 零售商 终端用户 任何单品类打穿横向渠道尚且很难，纵向跨品类社会化成本会超过承受范围。 起始点 代表企业 阶段性成果 电商企业 菜鸟、京东、品骏、云腾 向下尚可，向上暂无成果 本地生活类企业 美团快驴、有菜、美菜 严重亏损，关仓潮 线下渠道企业 苏宁、科捷、安迅 体系内运营，未对社会开放 制造业 日日顺、准时达、安得 还在横向击穿阶段 2.5 合同物流长不大 边际成本下降空间小 合同物流主要的产品类型是大票零担和整车，边际成本下降空间小，规模不经济。 公斤段决定了边际成本的下降空间 公斤段 边 际 成 本 下 降 幅 度 快运 快递 大票 零担 整车 合同物流主要职能是获取客户，无法打穿成本 合同物流主要职能是获取客户； 运营层面涉及较少，无法主导成本优化； 管理成本无溢价，是纯成本项。 2.5 合同物流长不大 封闭最优解 & 开放最优解 解释合同物流长不大的理由都是无效的，本质上是封闭最优解与开放最优解的比拼。 解释原理 解决方案 实验者 结果 非标与标准化 做标准化产品 德邦、恒路、宝 供一站网 好的快运公司 差的白烧钱 账期长，资金滚动 慢 用资金扶持并表 供应链公司、金 融公司 应收账款多 模式尚未验证 中后台弱，项目跳 单、单干 强化系统 众多软件公司 沦为工具 传统解释的理由都是死结，无人突破 比拼最优解之差与管理成本的高低 67 56 88 82 67 56 46 58 78 90 45 62 战略重点变成了如何把管理成本下降到 10 榜单解读 原理分析 趋势研判 3.1合同物流的危机 运力供给方逐渐集中 合同物流本质是管理和协调资源的工作，难度越大，价值越高。 低 高 大 小 仓储 大票 零担 整车 快运 快递 分散度 规 模 效 应 合同物流基本是以仓 +整车 +大票零担的形式存在 资源越分散，管理难度越大，合同物流企业价值 越大 ：合同物流企业依靠自身相对于货主企业的 订单密度优势，建立齐了专业化的资源管理和协 调能力； 资源分散度降低，合同物流价值逐渐被削弱 ：规 模效应最明显的快递、快运企业迅速完成整合， 合同物流仅剩下仓储、整车、大票三个产品，在 整车和大票都逐渐被组织化的的过程中，合同物 流的价值越来越小。 3.2 新三方的突破 货源整合 &平台整合 新三方主要有货源整合专线、平台整合中小三方两种模式，取得了初步的进展。 制造业 快运企业 中小三方 中小三方 专线 中小车队 以 专线为运力基础做货源整合 以中小三方为基础打造平台 专线 客户定位 ：快兔和原飞航都是服务工厂直客，乐卡服务快运干线； 运力组织 ：快兔、原飞航采用轻分拨 +专线，乐卡采用直接外包专线。 功能定位 ：通过方案、资质、系统、金融赋能中小三方； 运力组织 ：中小三方自己负责业务运营闭环。 备 注： 合同承运关系 实际承运 赋能 弱 强 专 用 通 用 专业物流 专属物流 货源的计划性 资 产 专 用 型 网络货运 资产租赁 3.3 合同物流的趋势 资源使用效率的比拼 合同物流胜出的关键在资源利用效率，未来最有希望的是专业运输和专属物流两种模式。 根据资产专用型和货源计划性，分为不同的四类业务 专线 平台 DCC业务 数据 2018年 2017年 2016年 年总发车次数（万次 ） 298 257 240 平均运输距离（英里 ） 177 178 177 牵引车总数（辆 ） 10115 8727 7401 挂车总数（辆 ） 26710 25811 22688 客户留存 率 98% 97% 98% 以专属物流为例，美国已经形成了 一 批合同物流专属企业 21.6 13.3 8.2 7.3 6.5 J.B.hunt Ryder Werner schneider Knight 美国专属合同物流企业收入（亿美元） Ryder专属合同物流业务数据 感谢聆听！ 运联研究院