领跑全球：高增长新兴经济体及推动其发展的企业.pdf

摘要领跑全球：高增长新兴经济体及推动其发展的企业2018年11月About MGICopyright McKinsey & Company 2018版权所有 麦肯锡公司， 2018年从 1990年创办以来，麦肯锡全球研究院（MGI ）一 直 致 力 于 深 刻 理 解 全 球 经 济 的 演变。作为麦肯锡公司旗下的商业和经济研究智库， MGI希 望 为 企 业 、政 府 、社 会 领 袖提供各种事实和洞见，使之可以据此制定管理决策和政策决策。MGI的研究把经济学和管理学原理结合起来，借助商业领袖的洞见来部署经济分析工 具 。我 们 “ 从微观到宏观”的方法论会对微观经济的行业趋势展开调查，从而更好地理解影响企业战略和公共政策的广泛宏观经济力量。 MGI的深度报告覆盖了 20多个经济体和 30多个行业。当前的研究集中于六大主题：生产率和增长、自然资源、劳动力市场、全球金融市场的演化、科技和创新的经济影响以及城镇化。最近的报告评估了数字经济、人工智能和自动化对就业的影响、收入不均、生产力难题、解决两性不平等所带来的经济利益、全球竞争新时代、中国创新以及数字和金融全球化。MGI由麦肯锡的三位高级合伙人领导： Jacques Bughin、华 强 森（ Jonathan Woetzel）和 James Manyika。 Manyika还担任 MGI院长。 Michael Chui、 Susan Lund、 Anu Madgavkar、 Jan Mischke、 Sree Ramaswamy和 Jaana Remes是 MGI合伙人， Mekala Krishnan和 成 政 珉（ Jeongmin Seong）是 MGI高 级 研 究 员 。项 目 团队由 MGI合伙人和一组高级研究员领导，还包括来自世界各地的麦肯锡办公室的咨询师。这些团队会充分利用由合伙人以及行业和管理专家组成的麦肯锡全球网络。MGI委员会为 MGI的 研 究 提 供 建 议 和 和 想 法 ，委 员 会 的 成 员 也 会 参 与 MGI的研究。 MGI委员会成员来自世界各地，拥有多样化的行业背景，他们包括 Andrs Cadena、 Sandrine Devillard、 Tarek Elmasry、 Katy George、 Rajat Gupta、 Eric Hazan、 Eric Labaye、 Acha Leke、 Scott Nyquist、 Gary Pinkus、 Sven Smit、 Oliver Tonby和 Eckart Windhagen。另外还有一些顶尖经济学家担任 MGI的 研 究 顾 问 ，其中还包括诺贝尔奖得主。MGI的研究资金均来自麦肯锡合伙人，不接受企业、政府或其他机构的委托。欲了解关于 MGI的 更 多 信 息 并 下 载 报 告 ，请 访 问 mckinsey/mgi。华强森 | 上海 Anu Madgavkar | 孟买成政珉 | 上海 James Manyika | 旧金山 Kevin Sneader | 香港 Oliver Tonby | 新加坡 Andrs Cadena | 波哥大Rajat Gupta | 孟买 Acha Leke | 约翰内斯堡Hayoung Kim | 华盛顿特区Shishir Gupta | 德里领跑全球：高增长新兴经济体及推动其发展的企业2018年11月简述领跑全球： 高增长新兴经济体及推动其发展的企业新兴经济体是全球的增长引擎，但每个经济体的具体表现却千差万别。我们在这项研究中找出了那些经历了强劲而持续增长的经济体，重点关注它们在经济政策上的选择，以及推动其增长的大企业所做的贡献 这是一项经常被人忽视的因 素 。我 们 由 此 得 出 以 下 重 要 发 现 ： 我们研究的 71个新兴经济体有 18个都超过全球基准和同类 经 济 体 ，其 人 均 GDP在过去 50年平均每年增长 3.5%，或者过去 20年平均每年增长 5%。其 中 既 有 中 国 和 马 来 西亚这种长期成功的典范，也有印度和越南这种最近实现高增长的经济体，还有埃塞俄比亚和乌兹别克斯坦这种不太引人关注的领跑者。自 1990年 以 来 ，这 18个经济体已经让 10亿人脱离赤贫 仅中国就达到 7.3亿人 还在1995至 2016年创造了 44%的新兴市场消费增长。 领跑者在公有和私有领域都制定了旨在提高生产率、收入和需求的促增长计划。通过各种措施来提高资本积累是它 们 的 共 同 特 征 ，包 括 （ 有 时 采 取 的 ）强 制 储 蓄 。它 们 与 全球经济的联系也很深入。这些经济体的政府往往都会通过投资构建竞争力，而且对监管实验保持灵活而开放的态度，它们也愿意对全球各地的宏观经济措施进行调整，使之适应当地的环境。最关键的在于，它们的竞争政策为提高生产率、增加投资和培养有竞争力的企业创造了动力。 有竞争力的大企业对这些领跑的经济体形成了促进。平均而言，领跑者经济体中营收超过 5亿美元的公司数量达到其他新兴经济体的两倍。这些企业相对于 GDP的收入从1995年至 1999年的 22%，增 加 到 2011至 2016年的 64%，增 幅 接 近 两 倍 。同 期 对 GDP增加值的贡献也从 11%增加到27%，达到其他发展中经济体平均水平的两倍。这些公司通过投资资产、研发和职业培训提高了生产率，对小公司形成了溢出效应。结果，大公司反过来借助小企业通过供应链生态系统提供的中间产品和服务获益。 竞争和对私营领域领导地位的激烈争夺是这些有活力的经济体的关键特征，表现最好的公司会在本土市场面临激烈的竞争。在经济利润创造能力处于前五分之一的公司 中，只 有 不 到 一 半 （ 45%）能 够 将 这 一 地 位 保 持 10年时间，而高收入经济体的这一比例达到 62%。成 功 后 获 得 的回 报 也 更 高 ：在 领 跑 全 球 的 经 济 体 中 排 名 前 10%的公司，夺取的经济利润份额比率达到发达经济体中同类企业的4倍多。 这种充满竞争的本土环境孕育了有创新能力的全球化企业，它们给股东带来的整体回报较高收入经济体的同类企业高出 8至 10个 百 分 点 。它 们 的 营 收 有 56%来自新产品和 新 服 务 ，较 发 达 经 济 体 的 同 类 企 业 高 出 8个 百 分 点 ，优先考虑海外增长的比例也高出 27个百分点。 如果其他所有新兴经济体都能获得跟领跑全球的经济体 相 同 的 成 功 ，到 2030年就可以给全球经济带来 11万亿美元的贡献，增幅大约为 10%，相 当 于 一 个 中 国 的 经 济 规模。自动化和贸易模式的转变以及其他全球趋势都带来了新 的 机 遇 。服 务 业 （ 传 统 的 就 业 引 擎 ）和 制 造 业 （ 可以对其 他 领 域 的 需 求 和 生 产 力 形 成 刺 激 ）都 有 广 泛 的 增 长 前景。尽管有迹象表明，去工业化比预期时间更早到来，但我 们 估 计 ，一 些 新 兴 经 济 体 到 2030年最多可以将其制造业就业比例提高 4个 百 分 点 ，并 将 该 领 域 占 GDP的比例最多提高 3个百分点。 成 功 或 失 败 都 是 在 地 区 层 面 驱 动 的 ，与 其 他 方 式 相 比 ，新兴经济体历史上更具有地区共性。尽管如此，每个地区都有高速增长的经济体，也都有实现更好结果的潜力。孟加拉国、玻利维亚、菲律宾、卢旺达和斯里兰卡等经济体自 2011年以来的人均 GDP增长都超过 3.5%。坚 实 的 政 策基础和大公司的增长都可以提升这些经济体及其他经济体 的 经 济 ，使 之 跻 身 未 来 的 领 跑 者 之 列 。7311990 2013168 158 65生产 率收入需求人均GDP持续高速增长生产率 促进竞争 提高全要素生产率收入 年度工资增长加快3至5个百分点 新兴经济体的消费阶层扩大约60%需求 2016年约30%的全球商品贸易 年度消费增长加快3个百分点 全球连接性排名靠前领跑者的经验在我们研究的71个经济体中，有18个实现了快速而持续的增长711近期领跑者20年间人均GDP年均增长超过5.0%长期领跑者50年间的人均GDP年均增长超过3.5%领跑经济体在20年时间内让10亿人摆脱赤贫，占总数的95%摆脱赤贫的人口，单位：百万人领跑者的大公司：推动领跑者发展的两项因素在10年内被挤出这一行列，而发达经济体的这一比例只有38%55%的公司达到某一经济规模的公司数量是其他新兴经济体的2倍2x大企业数量可以帮助所有新兴经济体实现更强劲增长的三大全球趋势科技快速进步自动化可以将新兴经济体的劳动生产率提高0.8%至1.2%城镇化消费增加到2025年，440个城市的消费阶层可能占到几乎全球一半的GDP增长南南贸易增长1995至2016年，中国与其他新兴市场之间的贸易增长11倍数量更多竞争更激烈超过高收入经济体的竞争对手5.0% 3.5%中国大陆 印度 非领跑者其他领跑者32%速度更快的决策者投资决策速度快出40%给股东的总回报高出更高的回报27%激进的增长者把进军海外新市场作为重点的比例高出8%更大胆的创新者通过新产品获得的销售额多出和极具竞争力的大公司促增长的政策计划支持资本积累并确保稳定的措施帮助其创造了促增长计划阿塞拜疆白俄罗斯柬埔寨埃塞俄比亚印度哈萨克斯坦老挝缅甸土库曼斯坦乌兹别克斯坦越南中国大陆中国香港印度尼西亚马来西亚新加坡韩国泰国注：MGI网站和MGI报告中的地图仅供参考。这些地图中的边界、颜色、名称和其他信息并不表示麦肯锡对任何领土的法律身份做出判断，也不表示麦肯锡背书或接受这些边界。iv 麦肯锡全球研究院 印度一家电子工厂的员工手上的海娜手绘 Dinodia Photos/Alamy Stock Photo摘要过去半个世纪，新兴经济体已经成为强有力的全球经济增长引擎。在中国和印度的带领下，这些经济 体几乎占到全球 GDP增长的三分之二，还贡献了过去 15年超过一半的新增消费。但 “ 新兴经济体”这个包罗万象的词汇却有一定的误导作用，因为在这个庞大的群体中，不同经济体的经济表现 差 异 极 大 。有 的 经 济 体 已 经 真 正 “ 兴 起 ” ，实现了强劲而持续的长期增长，使得这些领导者缩小了与高收入发达经济体的差距，而其他经济体仍然 “ 有待兴起 ” ，有 的 增 长 强 度 和 稳 定 度 不 及 领导者，有的则仍然落后。在本报告中，我们关注了 71个发展中经济体的长期经济表现，从中找出领跑者 并确定了它们领跑全球的方法和原因。我们把重点放在推动其实现不俗经济增长的三个要素：生产率、收入和需求，同时研究了大企业在推动这种增长的过程中扮演的突出、但却未获充分认可的角色。这些公司在蓬勃发展但却往往竞争激烈的宏观经济环境中脱颖而出，逐渐成长为强大的全球竞争者。如果能有更多的经济体从领跑者那里吸取经验教训，并付诸实践，然后利用不断变化的全球趋势（包括技术的快速变化），那么，各个地区的新兴经济体的增长机会将大幅增加 而在领导力争夺战中脱颖而出的顶尖企业则会处在这一增长的最前沿。最近发生在多个新兴经济体的经济动荡对一些投资者的信心构成考验。在本报告中，我们从长远的视角来看待发展中经济体，回顾它们过去几十年的真实表现，并对它们在 2030年可能达到的状态进行展望。对发展中经济体的成功进行量化：在我们研究的71个经济体中，有18个表现超过同类经济体和全球基准我们以 1965年 为 起 点 ，分 析 了 71个经济体近 50年来的人均 GDP增 长 情 况（请 参 见 附 文 1“ 我们对发 展中经济 体的分类 ” ）。我 们 将 其 中 18个 经 济 体 定 义 为 领 跑 者 ，占 比 约 四 分 之 一 。有 7个经济体在整整 50年内的实际人均 GDP年均增长达到或超过 3.5%。这 个 阈 值 是 世 界 银 行 定义的低收入或中低收入经济体在 50年时间内，达到中高收入水平所需的平均增长速度1。这 一 增速较美国同期的人均 GDP增速快 1.6个 百 分 点 。这 7个经济体分别是中国大陆、中国香港、印度尼西亚、马来西亚、新加坡、韩国和泰国。 1世界银行按照收入水平把全世界的经济体分成四组：高收入、中高收入、中低收入和低收入。我们为长期领跑者设定的增长阈值是 3.5%，这是低收入和中低收入经济体在 50年的时间内跻身中高收入经济体所需的年均增长率。单 就 低 收 入 经 济 体 而 言 ，增 长 阈 值 是 4.3%；单 就 中 低 收 入 经 济 体 而 言 ，增 长 阈 值 是 2.8%。 The Data Blog， New country classifications by income level: 2016-2017，世界银行数据团队撰写的博文， 2016年 7月 1日， blogs.worldbank。2 麦肯锡全球研究院 摘要虽然这些亚洲经济体（尤其是中国）的经济转型过程都已经被外界广泛研究（包括麦肯锡全球研究院在内），但它们的规模和速度依然举世瞩目。我们的分析发现，第二组包含的 11个近期领跑者不太受人关注，在地理位置上更加分散，跨越多个地区和收入水平。这些经济体在 1996至2016年的 20年间实际人均 GDP年均增幅至少为 5%。按照世界银行的定义，这足以使之上升一个收入水平 而且比美国的人均 GDP增长高出 3.5个百分点2。这 11个 经 济 体 是 阿 塞 拜 疆 、白 俄 罗斯、柬埔寨、埃塞俄比亚、印度、哈萨克斯坦、老挝、缅甸、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦和越南（图表 E1）。2我们为近期领跑者设定的增长率阈值为5.0%。根据世界银行的收入分类，低收入和中低收入经济体 必须在20年的时间内实现5.4%的年均增速，才能上升一个收入层次。3.7%的增速可以从低收入上升为中低收入，7.1%可以从中低收入上升为中高收入。同上。附文1.我们对发展中经济体的分类为了 进 行 分 析 ，我 们 首 先 列 出 世 界 银 行 追 踪 的 218个 经 济 体 ，然 后 从 中 剔 除 2016年人口不足 500万的 99个 经 济 体 ，之 后 又 剔 除 了 28个 数 据 不 足 的 经 济 体 ，以 及 20个高收入经济体1。在 剩 余 的71个 样 本 中，我 们 找 出 18个领跑者： 50年 的 长 期 领 跑 者（它 们 截 至 2016年占据 24%的全球人口和 18%的全球 GDP）和 近 期 领 跑 者（它 们 截 至 2016年占据 22%的 全 球 人 口 ，但 仅 占 4%的全球GDP）。在 我 们 研 究 的 多 数 发 展 中 经 济 体 中，人 均 GDP相对于美国都实现增长，但幅度或连贯性不及领跑者。虽然这些中等经济体都有一些共同特点，但实际表现却千差万别。有的经济体最近急速增长（例如孟加拉国和加纳），有的经济体的增长更加连贯（例如保加利亚，巴基斯坦和坦桑尼亚），还有的经济体则极不稳定（包括阿根廷和肯尼亚）。有 的 新 兴 经 济 体 表 现 欠 佳 ，在 1965至 2016年间相对于美国的人均 GDP有所下滑。这些经济体包括黎巴嫩、俄罗斯、南非、乌克兰、委内瑞拉、赞比亚和津巴布韦。在我们研究的 50年时间跨度内，资本积累和全要素生产率等几个经济指标缺乏可靠的数据。出现这种情况时，我们会使用时间跨度最长的可靠数据，然后在文本和表格中标注对应的时间框架。我们对所有经济体的指标进行简单平均，避免掩盖规模较小经济体的增长。我们的分析采用的数据一直覆盖到 2016年。为了让分析保持一致性，我们并没有纳入更近的数据。1我们在新兴经济体的分析中包含了希腊、葡萄牙和韩国，因为世界银行直到20世纪90年代才将其归为高收入经济体。我们还把中国香港和新加坡包含进来，它们在1987年才被归入高收入经济体。请参见技术附录了解详细信息。3麦肯锡全球研究院 领跑全球：高增长新兴经济体及推动其发展的企业这 18个经济体不仅展现出非凡的平均经济表现，还证明了自身的连贯性，在过去 50年和 20年间分别至少有四分之三的时间超过基准增长率。巴西、加纳和波兰等其他经济体虽然也经历了强劲的增长期，但却并没有达到标准，原因是它们在繁荣过后出现大幅下滑。图表 E2显示了我们对 71个新兴经济体的归类，而且针对领跑者和其他筛选出来的经济体，着重强调了它们在我们所考量的一系列经济表现维度上取得的进步3。整 体 来 看 ，我 们 没 有 发 现 太 多 证 据 支 持 “ 中等收入陷阱 ”这一概念 这个概念认为，依靠低工资和采用高收入经济体的技术实现增长的经济体，等到其步 入 更 加 繁 荣 的 阶 段 ， 进 入 中 等 收 入 水 平 之 后 ，可 能 会 丧 失 竞 争 优 势4。3MGI之前进行的研究显示，女性的经济参与度和地位提升可以大幅推升 GDP，新 兴 经 济 体 同 样 如 此 。在 这 份 研究中，我们并没有在经济表现指标中明确包含与性别平等相关的参数，因为女性的劳动参与度很大程度上受到非经济因素的影响，例如文化障碍以及在如何管理无偿照料工作方面的家庭偏好。因此，在很多新兴经济体，我们都能看到经济因素（例如家庭收入和城镇化）与两性平等的进步程度之间存在微妙关系。 请 参 见 The power of parity: Advancing womens equality in Asia Pacific，麦肯锡全球研究院， 2018年6 月 ； The power of parity: How advancing womens equality can add $12 trillion to global growth， 麦肯锡全球研究院， 2015年 9月。4例 如 ，可 以 参 见 Shekhar Aiyar等人 所 著 的 Growth slowdowns and the middle-income trap，国 际 货 币 基 金组织工作论文 WP/13/71， 2013年 3月， imf； Pierre-Richard Agnor 和 Otaviano Canuto合 著 的 Middle-income growth traps，世界银行政策研究工作论文第 6210号， 2012年 9月 ；以 及 David Bulman、 Maya Eden和Ha Nguyen合 著 的 Transitioning from low-income growth to high-income growth: Is there a middle-income trap?， Journal of the Asia Pacific Economy， 2017年 1月， 22卷 ,1号， 5-28页。图表E1领跑经济体的人均GDP增长远超其他新兴经济体原型复合年增长率，19652016年百分比 GDP，2016年2百分比 人口，2016年2百分比 3.9 42.0 591.7 1654.77.3 13资料来源：世界银行；麦肯锡全球研究院分析1 使用人均GDP (2010年不变美元 )并按照简单平均数计算。2 剔除的经济体占全球GDP的3%和全球人口的9%。注：由于进行四舍五入，所以加总后可能不等于100%。人均GDP1指数： 100=19651,5001,0002,5003,0005002,00003,5004,00020009585 20161090 051965 807570中国大陆长期领跑者(不计中国)近期领跑者高收入经济体非领跑者ES and report221331619OutperformersESmc 08294 麦肯锡全球研究院 摘要图表E2高收入经济体2 澳大利亚 奥地利 比利时 加拿大 丹麦 芬兰 法国 德国 以色列 意大利 日本 荷兰 挪威 沙特阿拉伯 西班牙 瑞典 瑞士 阿联酋 英国 美国18个新兴经济体保持长期的人均GDP增长，领跑同类经济体N = 91个经济体1资料来源：世界银行；麦肯锡全球研究院分析123456注：MGI网站和MGI 报告中的地图仅供参考。这些地图中的边界、颜色、名称和其他信息并不表示麦肯锡对任何领土的法律身份做出判断，也不表示麦肯锡背书或接受这些边界。长期领跑者319652016年的增速始终跑赢美国 中国大陆 中国香港 印度尼西亚 马来西亚 新加坡 韩国 泰国近期领跑者419962016年的增速始终跑赢美国 阿塞拜疆 白俄罗斯 柬埔寨 埃塞俄比亚 印度 哈萨克斯坦 老挝 缅甸 土库曼斯坦 乌兹别克斯坦 越南中速经济体5没有相对变化：19652016年相对于美国没有提升或提升不连贯最近加速者 孟加拉国 多米尼加共和国 加纳 莫桑比克 秘鲁 菲律宾 波兰 卢旺达 斯里兰卡持续增长者 保加利亚 智利 哥伦比亚 捷克共和国 厄瓜多尔 埃及 匈牙利 摩洛哥 尼泊尔 巴基斯坦 葡萄牙 罗马尼亚 塞尔维亚 斯洛伐克共和国 坦桑尼亚 土耳其 乌干达不稳定增长者 阿尔及利亚 安哥拉 阿根廷 巴西 希腊 危地马拉 洪都拉斯 伊朗 约旦 肯尼亚 墨西哥 尼日利亚 巴拉圭落后者6增长落后：19652016年的增速慢于美国 玻利维亚 喀麦隆 科特迪瓦 萨尔瓦多 吉尔吉斯斯坦共和国 黎巴嫩 尼加拉瓜 俄罗斯 塞内加尔 南非 乌克兰 委内瑞拉 赞比亚 津巴布韦ES and report我们没有包含2016年人口少于500万的经济体，以及可用数据有限的经济体。本报告定义的高收入经济体是指1987年人均国民总收入达到或超过6,000美元的经济体，世界银行从那一年开始首次按照收入等级划分不同的经济体。中国香港和新加坡是两个例外，由于它们在报告分析期内增速很高，所以被我们的报告归入领跑者行列。长期领跑者的阈值是人均GDP复合年增长率达到3.5%，这也是低收入 (4.3%)和中低收入 (2.8%)经济体在50年时间内达到中高收入层次的平均增长率。近期领跑者的阈值是复合年增长率达到5%，这是因为低收入 (3.7%)和中低收入 (7.1%)经济体要在20年时间内上升一个收入层次 (从低收入上升到中低收入，或者从中低收入上升到中高收入 )的平均增长率要达到5.4%。中速经济体1965-2016年的复合年增长率阈值在0.95%至3.5%之间，这些经济体没有达到其他群体的标准。最近加速者在2006-2016年间的人均GDP增长超过长期领跑者 (复合年增长率大于3.6% )。持续增长者在1965-2016年间的人均GDP持续增长 (尽管缓慢 )，变动系数较低。不稳定增长者在1965-2016年间至少在一个十年期内出现人均GDP退步和/或变动系数较高。变动系数等于1965-2016年间的年度增长标准差除以年度增长的简单平均数。落后者的阈值是在1965-2016年间人均GDP复合年增长率小于0.95%，不到美国同期增长率的50%。