2019-2020科创独角兽研究报告.pptx

2019-2020科创独角兽研究报告,方法论,本次研究采用了宽口径的独角兽定义，即截至2019年上半年估值大于10亿美金的未上市企业。在成立年 限上不作限制，成立年限大于10年的“超龄”独角兽也包含在内。独角兽企业统计仅包含发生过对外融资的 企业，部分企业估值基于市场公开信息推测整理。科创企业是指需要长期研发投入、持续积累形成原创技术、具有较高技术门槛和技术壁垒、难以被复制和 模仿的企业，重点关注以人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制 造等为代表的高精尖科技。我们聚焦医疗健康、新一代信息技术以及高端制造这三个当前已经诞生较多科创独角兽的行业，将中美科创独角兽的布局特点进行对比分析，进而深入研究“硬科技”领域中的科创独角兽企业发展趋势。,方法论,本次研究主要通过以下三项标准的综合评分，判断独角兽企业和瞪羚企业的科创属性：,科技类企业（包括但不限于 科创板六大行业）,拥有自己的研发体系和研发团队,拥有自主研发的科技专利（发明授权）,产品线/服务案例技术商业落地情况未来发展战略,授权专利数量核心技术壁垒,研发人员数量研发费用占比,科创独角兽（TechUnicorn），即估值大于10亿美金且具有较强科技创新能力 的新兴企业，包括科创板重点 支持的高新技术产业和战略性 新兴产业中的独角兽企业。,科创瞪羚（Tech Gazelle）， 即增长速度快，有较大的成长空间和潜力，在未来两三 年内估值有可能突破10亿美 金并成为科创独角兽的企业。 科创瞪羚企业也是投资人重 点关注的对象。,目录,1 / 独角兽分布情况,/ 重点科创行业布局/ 科创独角兽捕手/ 科创独角兽未来发展之路,179美国有独角兽公司179 家。总估值5811.6 亿 美元， 平均估值32.5 亿美元。,19英国有独角兽公司19 家。总估值486.3亿美 元， 平均估值25.6亿 美元。,17印度有独角兽公司17 家。总估值529.3亿美 元，平均估值31.1亿 美元。,180中国有独角兽公司180 家，总估值8016.0亿美 元，平均估值44.5亿美 元。,全球独角兽主要集中在中美两国，占近八成比例。投中研 究院梳理发现，截止 2019年6月全球累计有452家独角兽 公司。其中中国有180家，美国179家，中美两国占比达 到 79.4%，依旧占据着绝对优势。对创业企业而言，这意 味着中美两国拥有更好的创业投融资环境。,独角兽分布情况中美两国独角兽占比近八成,独角兽分布情况,美国中国,中国独角兽较年轻，成立于2010年以后的企业居多中美独角兽成立时间分布35302520151050,美国独角兽成立时间较早，成立时间超过10 年的“超龄独角兽”共56家，占独角兽总数 的31.3%。中国“超龄独角兽”共17家，仅 占独角兽总数的9.4%。中国独角兽呈现年轻化的特征，成立时间不 超过5年的独角兽共83家，占比46.1%，约 为美国的2倍。反映出近年来随着资本对于 优质标的的集中化布局趋势，中国独角兽成 长非常迅速。,510.9,104.1,198.0,758.2,1354.3,1782.2,3333.4,0,1000,2000,3000,4000,北京杭州 上海 深圳 南京 广州 其他,中国独角兽地区估值分布（亿美元）,中国独角兽企业集中北上杭深中国独角兽依旧最大程度地集中在北京、上海、杭州和深圳地区。四地企业数量总占比79.4%，估值总占比 89.9 %。其中，北京 70 家，占比 38.9%，估值总和 3333.4 亿美元; 其次是上海42 家，占比 23.3 %，估值总和 1354.3亿美元。深圳和杭州各以16 家和15 家紧随其后，但杭州地区 的估值总和高达1782.2亿美元，甚至超越上海，这主要是因为杭州地区有蚂蚁金服这一高估值独角兽的存在，贡献了 1500 亿美元的估值。总体 而言，这四个城市经济发达，科研实力雄厚，人才储备充分，政策优惠度高，创投生态环境较为优越。,独角兽分布情况,23,5,9,15,16,42,70,0,20,40,60,80,北京上海 深圳 杭州 南京 广州 其他,中国独角兽地区数量分布（家）,美国独角兽企业集中湾区、纽约,独角兽分布情况,4500.04000.03500.03000.02500.02000.01500.01000.0500.00.0,美国的独角兽，主要集中在西海岸的加利福尼亚州(116家)和东部的纽约州 (25家)，其次是马萨诸塞州(11家)和伊利诺伊州(6家)。美国西海岸，特别是 加利福尼亚州的旧金山湾区，依托硅谷高科技企业的发展，吸引了世界各国 一流的科技创新人才在此集聚，共有57家独角兽企业，占整个加利福尼亚州 的49.14%。周边大学和研究机构和政府组建的高新技术孵化器为独角兽的诞 生提供了天然条件。同时，湾区对创新企业的政策支持、发达的风险投资、 完善的产业布局也是旧金山湾区引领世界独角兽格局的重要原因。美国独角兽企业地区估值分布估值（亿美元）-左平均估值（亿美元）-右90.080.070.060.050.040.030.020.010.00.0,科创, 55.6%,其他, 44.4%,科创, 59.8%,其他, 40.2%,33,3,4,77,8,11,15,17,18,人工智能 医疗健康大数据/云计算企业服务 金融科技 新文娱网 络安全房地产服务 智能硬件 电子商务3D打印智慧物流2生活服务2互联网教育2航空航天2新材料1消费零售1体育105101520,美国科创独角兽行业细分,美国科创独角兽占比,中国共有100家科创独角兽，占比为55.6%；美国共有107家科创独角兽，占比为59.8%。人工智能、医疗健康、大数据/云计算均为中美科创独角兽聚集的行业。中国新能源汽车和智能硬件领域贡献了较多科创独角兽；而美国科创独角兽则还侧重于企业服务、金融科技、新文娱、网络安全等领域，同时也布局了一些“硬科技”含量较高的新兴领域如3D打印、航空航天等。,11111,22,3,555,12,14,1515,17,05101520,人工智能 新能源汽车大数据/云计算医疗健康 智能硬件 新文娱金 融科技电 子商务智 慧物流交 通出行互联网教育新材料网络安全 生活服务 企业服务旅游,中国100家科创独角兽，美国107家科创独角兽中国科创独角兽占比中国科创独角兽行业细分,独角兽分布情况,目录,1 / 独角兽分布情况,/ 重点科创行业布局/ 科创独角兽捕手/ 科创独角兽未来发展之路,重点科创行业布局 科创板政策背景,科创板重点支持六大行业，利好科创独角兽发展作为2019年的“一号工程”，科创板的落地将促进我国独角兽企业的蓬勃发展。随着科创独角兽越来越受到各路资本的关注，预计未来科创独角 兽企业在各个垂直细分领域有望迎来新的突破，促使科技创新与商业落地齐头并进。科创板主要定位于面向世界科技前沿、面向经济主战场、面 向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术， 科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。重点推荐领域,新一代信息技术领域1主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智 能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等,高端装备领域2主要包括智能制造、航空航天、 先进轨道交通、海洋工程装备及相 关技术服务等,3,新材料领域主要包括先进钢铁材料、先进有色 金属材料、先进石化化工新材料、先 进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等,4,新能源领域主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等,5,节能环保领域主要包括高效节能产品及设备、 先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环 利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等,6,生物医药领域主要包括生物制品、高端化学药、 高端医疗设备与器械及相关技术服务等,重点科创行业布局 科创板政策背景,目前独角兽企业申报科创板较少,标准一：,预计市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元 标准二：预计市值不低于人民币 15 亿元，最近一年营业收入不低于人民币 2 亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于 15%标准三：预计市值不低于人民币 20 亿元，最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币 1 亿元 标准四：预计市值不低于人民币 30 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元标准五：预计市值不低于人民币 40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已 取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件,标准一：预计市值不低于人民币100亿元标准二：预计市值不低于人民币50亿元,且最近一年营业收入不低于人民币5亿元,同股同权标准,红筹股标准,同股不同权标准,标准一：预计市值不低于人民币100亿元标准二：预计市值不低于人民币50亿元,且最近一年营业收入不低于人民币5亿元,83%,8%,4%,同股同权标准一,同股同权标准四同股同权标准五 同股同权标准二,红筹股标准二,同股同权标准三同股不同权标准二,截至2019年Q3，在申报科创板的160家企业中，选择标准一的 企业达133家，占所有申报企业的83.1%，其次是标准四，占比 8.1%。独角兽企业中申报科创板的较少，主要因为科创板刚推 出，不确定性较大，独角兽企业多处于观望状态。科创板申报企业上市标准分布,申报企业行业集中分布在新一代信息技术、生物医药、高端装备领域截止2019年Q3，申报科创板的160家企业中，排名前三的新一代信息技术、生物医药、高端装备行业占申报企业总数的82.5%，其中新一代信 息技术产业企业有68家，占所有申报企业的42.5%。从细分行业分布上来看，排名前四的分别是生物医药产业（23家）、电子核心产业（22家）、新兴软件和新型信息技术服务（22家）、智能制造装备产业（20家），占总申报企业的54.4%。在一级市场大热的新能源汽车行业较少， 仅有3家企业。,重点科创行业布局 科创板政策背景,68,38,26,16,7,3,2,80706050403020100,申报科创板受理企业行业分布,14%,14%,14%,12%,7%,3%4%6%6%,2%2%3%,13%,申报科创板受理企业细分行业分布,生物医药产业 电子核心产业新兴软件和新型信息技术服务 智能制造装备产业生物医学工程产业互联网与云计算、大数据服务 下一代信息网络产业先进石化化工新材料先进环保产业前沿新材料卫星及应用产业先进无机非金属材料 其他,重点科创行业布局 科创板政策背景,上市企业行业集中分布在新一代信息技术、高端装备；研发费用率中位数是8%首批上市的25家科创板企业，行业集中分布在新一代信息技术（11家）与 高端装备领域（8家），与160家申报企业的行业分布较为统一；从 科研支出占营业收入的占比上看，平均研发费用率是10.3%，研发费用率中位数是8%，目前A股公司中只有少量公司披露研发费用率，已披 露的中位数是4%。由此可见，首批科创板上市企业比目前A股企业的研发费用率要高不少，符合科创板的定位。,注：N指研发费用占比，即研发费用占应收总费用的比例,4,12,7,1,1,0,2,4,6,8,10,12,14,5%,5%N10%,10%N20% 20%N30% 30%N40%,科创板首批上市公司2018年公司研发费占比分布,44%,32%,16%,8%,科创板首批上市企业行业分布,新一代信息技术 高端装备新材料 生物产业,医疗健康，风口之上,大健康产业,制药产业,医疗器械,医疗服务,保健用品,健康服务,医疗保险,医疗产业,健康管理,健康保障,健康养老,化学药,生物药,中药,高值耗材,医学影像,体外诊断,低值耗材,在线平台,精准医疗,疗养服务,保健食品/药 品,保健器械,有机农业,体检服务,一站式健康 管理,私人保健服务,养护服务,养老地产,重点科创行业布局医疗健康行业图谱,大健康产业覆盖的范围广泛，包括医疗产业、健康管理和健康保障。在此部分，我们重点分析具有较大发展潜力且诞生独角兽较多的制药产业、 医疗器械以及精准医疗三个细分领域。,制药产业、医疗器械及精准医疗是重点关注领域,重点科创行业布局医疗健康，风口之上,政策 鼓励,消费 升级,老龄 化,科技 进步,大健康产业是我国大力发展的战略性新兴产业。大 健康是指围绕人的衣食住行、生老病死，对生命实 施全程、全面、全要素的呵护，既追求个体生理、 身体健康，也追求心理、精神等各方面健康。而发 展大健康产业的重要前提，就是转变传统医疗产业 发展模式，即从单一救治模式转向“防治养” 一体化防治模式。从驱动力的角度，医疗健康行业的驱动力主要来自 于四个维度。第一个维度是消费升级，随着居民消 费水平的逐步提高，追求更好的就医体验和治疗效 果的需求上升，同时民营诊所、精准医疗等新概念、 新业态也会迎来发展机遇。第二个维度是老龄化， 这导致对于肿瘤、心血管疾病等的关注上升，以及 对康复、护理的需求增长。第三个维度是科技进步， 例如经历了技术的不断迭代升级，单抗药物迎来快 速发展的黄金期。第四个维度是政策鼓励，2018年 以来，医疗大健康行业利好政策不断，覆盖创新医疗服务、仿制药研发、互联网+医疗健康、健康养老、 健康医疗大数据等多个方面。,四大因素驱动大健康产业快速发展,在技术创新的驱动下， 医疗大数据、细胞治疗、 基因治疗等领域的相关 专利数量持续增加。基因 测序、大数据、人工智 能、互联网在医疗领 域 的应用和渗透也将带 来 更多的机遇。,2018 年， 全国居民人 均可支配收入28228元， 扣除价格因素，同比实 际增长6.5% 。国际发 展经验表明，当人均可 支配收入超过某个“临界 点”，医疗健康消费 会 呈现加速增长的态势。,截至2018 年， 我国60 岁以上人口接近2.5亿， 占总人口的17.9%。随 着老龄化的加剧，老年 群体的对医疗健康相关 服务的需求日渐增多。,2016 年10 月25 日， 国务院印发“健康中 国2030”规划纲要， 表明“健康中国”已正 式上升为国家发展战略。规划提出到2020 年健康服务业总规模超 过8 万亿元， 2030 年 达到16万亿元。,重点科创行业布局医疗健康投融资分析,2018年，医疗健康领域共完成股权融资事件975起，同比 增长14.6%，总交易金额达到848.9亿元。2019年上半年， 医疗健康领域完成311起投融资事件，总交易金额为299.6 亿元。2018年医疗产业融资数量比例方面，研发生产端（医药与 医疗器械）的投资数量占比有了大幅提升。互联网医疗投 资数量占比从2015年达到高峰之后，呈现逐渐递减趋势。值得注意的是，虽然2019年上半年，受市场环境影响，医 疗健康领域的融资规模有所下降，但是医疗健康在整体融 资事件中的占比从2014年的9.1%提升至13.8%。由此可见， 医疗健康因其抗周期性和未来的科技发展潜力，越发受到 投资人的青睐，在整个股权投资中的占比呈现上升趋势。,9.1%,8.8%,10.5%,10.3%,11.5%,12.0%11.0%10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%,15.0%13.8% 14.0%13.0%,0,200,400,600,800,1000,2015,抗周期性及科技发展潜力受资本青睐2014-2019H1医疗健康领域投融资情况1200,2014事件数量,20162017总交易金额 (亿元),20182019H1占融资事件总量比重-右,重点科创行业布局 医药行业概述,中国医药股权投资迎科创板利好,原创新药,生物类似药,高值仿制药,高质低价基础用药,创新医药阶梯,生物医药,细胞 因子,疫苗,抗体,酶,血液 制品,激素,生物医药细分种类,生物医药是目前中国医疗健康独角兽重点布局的细 分行业，生物医药产业由生物技术产业与医药产业 共同组成，是医药行业的新兴产业，也是科创板重 点支持的六大行业之一。生物技术药物是指利用基 因工程、克隆抗体工程或细胞工程技术生产的源自 生物体内的天然物质，用于体内诊断、治疗或预防 的药物，主要指基因重组的蛋白质分子类药物，如 激素和酶、疫苗、单克隆抗体等药物。近年来，生物技术的快速发展为生物药物品种与治 疗范围的优化提供了重要驱动力。在生物医药的细 分种类中，国内抗体药物企业起步较晚，其研发生 产技术升级较快，形成较高的技术壁垒，具有广阔 的发展前景。目前抗体药物多应用于肿瘤和免疫性 疾病的治疗，相比于传统化学药物，具备靶向性高、 副作用小、疗效高等明显优势。,重点科创行业布局 医药行业概述,肿瘤是目前创新药研发较为集中的领域中国占全球癌症患者的1/4，每天有1万人确诊为癌症，且中国癌症死亡率高于全球平均水平。2019年9月23日，健康中国行动癌症防治 实施方案（2019-2022年）正式发布。实施方案基于当前癌症防治现状和工作要求，明确到2022年“癌症发病率、死亡率上升趋势得到 遏制，总体癌症5年生存率比2015年提高3个百分点”的总体目标。不管从满足临床需求还是市场潜力来看，肿瘤都是值得关注的投资领域。,EFGR/HER1/HER2/HER3等,肿瘤,靶向药物,免疫治疗,与表皮生长因子受体家族 相关的分子靶向药物,与细胞膜特异性抗原相关 的分子靶向药物,其他分子靶向,T细胞介导的免疫调节,肿瘤疫苗,细胞治疗,溶瘤病毒,双特异抗体,其他类型的免疫调节剂,CD20/CD52/CD33/CD30等,ARAF/BRAF/CRAF等,PD-1/PD-L1等,605个在研,CAR-T,164个在研,CD3双抗,CSFIR/CD47/IFNAR等,常规化疗药物, 35%,生物制品, 25%,靶向小分子 药物, 40%,1997-2007年FDA批准的肿瘤治疗药物分类,医疗器械行业稳步增长，进口替代是发展主旋律,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,0,1000,2000,3000,4000,5000,6000,市场规模（亿元）同比增长,2006-2018年中国医疗器械行业市场规模及增速,体外诊断,心脏病,骨科 诊断成像,眼科,整形外科,普通及内镜检查,药物输送,糖尿病护理,神经内科,伤口管理肾脏病学,牙科医疗IT耳鼻喉,2,3,4,5,6,7,8,9,10,100,200,300,400,500,600,700,增速（%）,800900市场规模（亿美元）,2017年全球医疗器械行业细分领域市场规模及增速,医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品，包括所需要的计算 机软件。医疗器械是一个多学科交叉、知识密集、资金密集、技术密集的高门槛行业，子行业众多，不同子行业的技术路径、市场空间、竞 争格局都有所不同。其中，体外诊断和心脏病两个子行业具有较大的市场规模。2018年中国医疗器械行业的市场规模达到5304亿元，同比增 长约20%。随着我国医疗器械企业技术的进步和配套产业链的成熟，预计未来进口替代仍将是行业发展的主旋律。目前，我国有2家医疗器械 领域的独角兽企业，分别为联影医疗和安翰医疗。,重点科创行业布局 医疗器械行业概述,基因测序,大数据,差异化诊疗,应用广泛,精准医疗（Precision Medicine）是随着基因组测序技术 快速进步以及生物信息与大数据科学的交叉应用而发展起 来的新型医学概念与医疗模式，最终实现个性化或差异化 诊疗。其本质是通过基因组、蛋白质组等组学技术和医学 前沿技术，对于大样本人群与特定疾病类型进行生物标记 物的分析与鉴定、验证与应用，从而精确寻找到疾病的原 因和治疗的靶点，并对一种疾病不同状态和过程进行精确 分类，为特定患者选择最优的治疗方案，提高疾病诊治与 预防的效益。在AI和大数据辅助医疗诊断方面，美国具有一定的优势。 目前美国共有5家精准医疗独角兽企业，主要致力于癌症、 心血管等疾病的诊断；而中国有3家精准医疗独角兽企业， 主要专注于基因数据平台和健康管理平台的建设。近年来，我国涌现出大量伴随诊疗产品，助力精准医疗， 也涌现出如药明明码、诺禾致源等基因大数据独角兽公司。 伴随诊疗是指通过测量人体内变异基因或蛋白的表达水平， 筛选出最合适靶向用药的人群并有针对性地进行个体化治 疗的检测方法。随着行业的不断成熟，精准医疗领域未来 有望诞生更多的独角兽企业。,AI+大数据，美国精准医疗独角兽具备领先优势传统方法,方案X,基因检测+精准医疗,方案A,方案B,方案C,方案D,重点科创行业布局 精准医疗行业概述,重点科创行业布局 医疗健康独角兽分析,14,17,12.5,18,20181614121086420,1614121086420,中国,美国医疗健康独角兽数量超过中国中美医疗健康独角兽企业数量及估值18,美国数量估值中位数（亿美元）,美国医疗健康独角兽数量超过中国，中国近年来医疗健康独角兽成长速度较快。从成立年限上看，中国的医疗健康独角兽虽然诞生时间较晚， 但近几年来呈现出迅速发展之势，中国2010年及以后成立的医疗健康独角兽数量占比为71.4%；而美国2010年及以后成立的医疗健康独角兽数 量占比为52.9%。中国估值较高的医疗健康独角兽主要是在服务平台和医疗器械领域。美国生物制药企业起步相对较早，产品技术加速商业化落地，发展趋于成 熟，估值较高。例如，美国Samumed公司专注于开发基于其技术平台的小分子药物调节特定组织中的Wnt通路，致力于再生医学和肿瘤学。高 估值的背后在于Samumed在商业领域的多元化药物组合，其研发的药物对于人体或动物的治愈能力已经在软骨、骨头、脊椎椎间盘再生、新 发再生、皱纹消除、原发和继发性癌症消除、奥尔兹海默症及痴呆治疗、失明治疗、瘫痪治疗等多个领域被相继证明。,中国医疗健康科创独角兽 TOP5,美国医疗健康科创独角兽 TOP5,中国医疗健康独角兽中，服务平台类型的占比较高。“互联网+医疗”相对发展较快，目前我国两大估值较高的医疗服务平台独角兽为平安医 保科技和微医。而技术壁垒更高的生物医药、精准医疗和医疗器械等行业也相继诞生了多家独角兽企业，预计未来在科创板的利好之下，这 些行业的垂直细分领域有望迎来新的突破，孵化更多科创独角兽企业。美国医疗健康独角兽走的是医疗研究路线，主要聚焦精准医疗。2015年美国前总统奥巴马提出了“精准医疗计划”，该计划致力于加快基因层面对疾病的认识，将癌症、糖尿病等疾病进一步细化为基因型，使医生能够针对性用药。目前美国5家精准医疗独角兽主要分布于基因检测、AI辅助诊疗（癌症、心血管）等领域。,服务平台, 5,精准医疗, 3,医疗器械, 2,CDMO, 1,中美医疗健康独角兽目前的发力侧重有所不同中国医疗健康独角兽细分领域分布,医药行业, 3服务平台医药行业精准医疗医疗器械CDMO,1,4,0,2,4,6,互联网医疗服务平台,医保/商保管理平台,精准医疗, 5,服务平台, 4,医疗保险, 3,医药行业, 2,健康管理, 2,美国医疗健康独角兽细分领域分布医疗器械, 1,精准医疗 医药行业,服务平台医疗保险 健康管理医疗器械,0,2,4,6,助诊疗,测序,重点科创行业布局 医疗健康独角兽分析,重点科创行业布局 医药独角兽案例分析,复宏汉霖历史融资情况,复宏汉霖：“复星系”独角兽赴港上市复宏汉霖是一家中国领先的生物制药公司，从生物类似药起步，逐步开发创新型单抗产品，旨在为全球患者提供质 高价优的创新生物药，产品覆盖肿瘤、自身免疫性疾病等领域。截至2019年上半年，复宏汉霖为中国估值最高的生 物医药类独角兽企业，估值约为30亿美元。2019年9月25日，复宏汉霖成功在港交所上市，当日市值为267港元。 目前产品及候选药物管线包括10个生物类似药、19个生物创新药以及6种联合疗法，未来，生物类似药因其较高的 研发成功率仍将是研发投入的重要方向，而创新药在数量占比上仍会保持占较大比例的趋势。同时，“复星系”独 角兽复宏汉霖未来在研发创新、商业营销等方面也有望与复星旗下的复星凯特（细胞疗法）和复创医药（小分子创 新药）有较多的协同。,复宏汉霖核心产品重大进展,重点科创行业布局 医药独角兽案例分析,复宏汉霖：践行“仿创结合”的产品开发策略,建立了高效一体化的全球研发平台，在上海、台北和加州均设有研发实验室。产品管线覆盖了多个可在近期实现商业化的先进候选单抗生物类似药（首款产品HLX01（汉利康，利妥昔单抗注射液）已 获国家药监局批准上市并于2019年5月开始商业化销售，现已被列入国家医保目录及国家基本药物目录；HLX02已获得国内 和欧盟上市申请受理，有望成为首个在欧盟上市的“中国籍”曲妥珠单抗，另外两款产品HLX03和HLX04也已处于临床开发 后期）。积极践行“仿创结合”的产品开发战略，并积极打造多元化的基于自有产品（以抗PD-1、PD-L1抗体等为核心）的联合疗 法组合，在全球多地快速推进创新产品的临床研究。,质量把控&生 产运营,建立起一套全面质量管理体系，符合美国、欧盟及中国的质量标准，为公司产品在多个司法权区及地区的商业化奠定基础。公司徐汇生产基地总面积约11,000 平方米，总产能合计约14,000 升，并配备有先进的一次性生产设备，该基地现已通过欧 盟质量受权人（QP）检查，并已获得国内的GMP证书，同时于上海市松江区投资设立第二个生物医药产业化基地。,基于对于研发创新能力的重视，研发费用呈现快速上升的趋势，资本化及费用化整体研发开支从2017年的6.37亿元增加52.6%至9.73亿元。未来，预计对于创新含金量更高的项目会持续加大投入。在利润方面，公司尚处于亏损阶段，截至2019年3月31日止3个月，公司录得亏损1.58亿元，但随着公司核心产品的商业化推进以及通过创新生产技术不断降低成本，预计未来营收和利润将会呈现较大的增长。,财务情况,研发平台&产 品管线,在法规与合规层面上，致力于在包括GMP、GCP、GLP等各方面都与国际轨迹接轨。在产品方面，增强在全球范围内注册的能力，产品不仅会在中国申报，也会在其他国家申报。积极开展全球商业化布局，与全球领先的医药公司达成战略商业化合作，通过合作伙伴既有的能力和资源迅速占有全球市 场份额。目前已与Accord、Cipla、Biosidus、Jacobson、KG Bio签订了商业合作协议，对外授权覆盖全球92个国家和 地区。,国际接轨,重点科创行业布局 精准医疗独角兽案例分析,美国精准医疗Tempus四年迅速成长为独角兽Tempus致力于AI驱动精准医疗，构建一个世界上最大的储存癌症患者临床数据和分子生物学信息的数据库之一， 运用AI为癌症患者提供高效的个性化治疗方案。Tempus成功地将大数据处理、自然语言处理（NLP）等技术应用于 临床试验、临床诊断、个性化治疗方案制定等方面。Tempus历史融资情况2019年4月,2019年6月,2019年5月,宣布完成新一轮2亿美元融资， 估值达到31亿美元。自其2015 年9月成立以来，仅仅四年的时 间，已经完成了5.2亿美元的融 资，迅速成长为精准医疗领域 的独角兽企业。,宣布已与路易斯安娜州立大学的 Feist-Weiller癌症中心达成合作， 共同致力于脑癌的研究；与犹他大 学的Huntsman癌症研究院达成合 作，共同致力于胰脏癌的研究。,宣 布 已 被 Leidos Biomedical Research Inc. 选中为癌症基因图 谱（TCGA）项目提取并结构化实 时临床数据，最终提交给美国国家 癌症研究所的基因组共享数据库。,重点科创行业布局 医疗器械科创板上市企业案例分析,产品创新公司已上市及在 研产品中有5项曾 进入创新医疗器,械特别审批通道。,核心技术8项自主研发的核 心技术，包括分 支支架制备技术、,一体式支架系统,研发体系截至2018年12月31 日，公司研发人员 占员工总数比列为 26.06%，研发费用 占营业收入比例为16.02%。,制备技术等。 科创能力,12532.67,16513.48,4111.38,6338.62,9064.79,31.8%,54.2%,43.0%40.0%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,0,5000,10000,15000,20000,2017,2016营业收入(万元),增速(营业收入)(%),2018归母净利润(万元)增速(归母净利润)(%),2016-2018公司营收及利润情况23112.75,心脉医疗是一家主要从事主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售的医药服务企业，其科技创新能力主要体现在核心技术、产品创新和研发体系三个方面，在国产主动脉介入器械领域拥有较强的核心竞争力。公司经营情况及盈利能力表现良好，2018年公司营业收入达到2.3亿元，同比大幅增长43.0%。公司2017年9月完成B轮融资，估值18.5亿元；2019年7月22日在科创板上市，市值达102亿元。,心脉医疗率先科创板上市心脉医疗具有较强的科创能力25000,29,演示文稿标题,新一代信息技术，未来已来,重点科创行业布局 新一代信息技术，未来已来,新一代信息技术产业的建设，主要包括推动新一代移动通信、下一代互联网核心设备和智能终端的研发及产业化，加快推进三网融合， 促进物联网、云计算的研发和示范应用。数字化、网络化、智能化是新一代信息技术的核心，该产业包括了人工智能（AI）、大数据与 云计算等资本市场关注的重点领域。在此部分，我们重点介绍人工智能、大数据、云计算方向的独角兽企业。,人工智能、大数据与云计算是市场重点关注领域,新一代信息技术产业链,产业上游,产业中游,产业下游,通信器件,通信网络,网规网优及解 决方案,通信应用,技术应用,行业应用,半导体,2018年，新一代信息领域共完成股权融资事件1620 起， 同比增长11.88% ， 总交易金额达到1649.6亿元。2019年上半年，新一代信息技术领 域完成495起投融资事件，总交易金额为360.6亿 元。值得注意的是，虽然2019年上半年，受市场环境 影响，新一代信息技术领域的融资数量和规模均 大幅下降，但新一代信息技术占总体融资事件总 量的比重不降反升，达到2014年以来的新高峰21.9%。2019年，随着扩大和升级信息消费三年行动计 划（2018-2020年）、工业互联网APP培育 工程实施方案（2018-2020年）、促进新一 代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020 年）等国家政策的深入推进和贯彻落实，云计 算、大数据、人工智能等新一代信息技术将持续 获得关注。,13.4%,13.5%,15.7%,17.6%,19.2%,21.9%,0.0%,5.0%,10.0%,15.0%,20.0%,25.0%,0,200,400,600,800,1000,1200,1400,1600,1800,2014,2015,云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术将持续获得关注2014-2019H1新一代信息技术领域投融资情况,事件数量,20162017总交易金额（亿元）,20182019H1占融资事件总量比重-右,重点科创行业布局 新一代信息技术投融资分析,重点科创行业布局 人工智能行业概述,0,中美领跑全球人工智能竞赛全球AI论文产出数量分布TOP 10（1997-2017）,0,500,1000,1500,2000,2500,50000100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000全球人工智能企业数量分布TOP 10（截至2018年6月）,人工智能（AI）是计算机科学的一个领域，旨在利用机器模 拟人类感知、学习、理解、推理、决策等过程。人工智能可 以显著提升人类效率，将成为新一轮科技革命的重要力量。近年来，人工智能发展的驱动力主要来自于三个方面：一是 芯片价格下降及计算能力的提升；二是互联网加速进入大数 据时代，大量的数据为人工智能算法的训练和应用提供了基 础；三是宏观市场环境的利好，包括政策支持、资本投资、 人才引入等。在全球范围内，中国和美国目前都处于人工智能的领先地位。在1997年至2017年的20年时间里，中国以约37万篇的AI论 文产出量位列世界第一，美国AI论文产出总量约为33万篇，且是位于第三位的英国的产出量的3倍以上。截至2018年6月， 美国AI企业数量达到2028家，位列全球第一，约为中国的2倍。,单位：篇中国 美国英 国日本 德国印 度法国 加拿大 意大利 西班牙,单位：家美国 中国英 国加拿 大印度 以色列法国 德国瑞 典西班 牙,重点科创行业布局 人工智能行业图谱,受益于数据资源、计算能力、算法、应用场景四个关键性因素 的突破，人工智能的发展迎来新一轮高潮，并加速应用到各个 行业领域，包括智能机器人、智能安防、智慧城市、物流、智 能金融、智能家居、智能医疗等。人工智能基础层主要指处理器、数据、芯片、云计算等支撑人 工智能技术的核心能力，人工智能芯片从投入研发到规模化生 产平均需要7年时间，投资回报周期较长，中美技术差距较大。人工智能应用技术主要包括视觉类技术（包括生物识别、图像 识别、视频识别等）、语音类技术（包括语音识别、语音合成 等）、自然语言处理类技术（包括机器翻译、文本挖掘、情感 分析等）、机器学习应用与决策支持类技术（包括类脑智能、 推理智能、学习判断、逻辑思考等）以及知识图谱。中国公司 人脸识别、语音识别、自然语言处理等技术准确率屡创新高， 与美国公司可以一较高下。,