2019年区块链投资机构分析报告.pdf

0 2019年 区块链投资机构分析 报告 研究机构 报告主编 袁婷 2019 年区块链投资机构分析 报告 2020 0 2019年 区块链投资机构分析 报告 据零壹智库不完全统计， 2019 年全球至少有 763 家投资机构参与了 516 笔区块链项目的投资或并购。 27 家投资机构投资次数达到 5 笔及以上，合计投资 202 笔，占区块链项目融资总数的 39%。 27 家区块链活跃投资机构中，中国和美国各占 37%，国内活跃投资机构上海和北京占据半壁江山，分别有 5 家和 4 家。专注于区块链领域的新兴投资机构达 20 家，占比 74%，传统投资机构仅 7 家，且大多数投资机构以合投方式来分摊风险和共享机构资源。 活跃投资机构最为关注的投资阶段是初创期（ A 轮及以前） 和战略投资，分别投资 63 笔和 77 笔；最受机构亲睐的行业是数字资产相关，占比达 41%；融资热度最高的赛道为数字货币交易所、游戏、解决方案服务商等。 相较于 2018 年，此前较为活跃的投资机构在 2019 年出手更为谨慎。新兴投资机构转投 “ 变现快 ” 的海外数字资产相关项目；传统投资机构受困于募资难和政策监管等风险，大部分持谨慎观望态度。 摘要 bstract 1 2019年 区块链投资机构分析 报告 一、 7 家投资机构投资区块链项目达到 10 次及以上 . 2 二、活跃机构集中在中美两国，新兴投资机构 占 7 成 . 3 2.1 地区分布 中美投资机构最为活跃 . 3 2.2 类型分布 新兴投资机构成主力 . 4 2.3 合投情况 COINBASE 最多，合投项目集中在初创期 . 4 三、所投项目海外居多，数字资产相关备受亲 睐 . 5 3.1 热衷于战略投资或 A 轮及其之前的项目 . 5 3.2 聚焦数字资产相关，交易所、游戏、解决方案等赛道热度高 . 6 3.3 偏好海外项目，港台地区融资数量占比上升 . 8 四、并购：集中在下半年，中国项目数超美国 . 8 五、趋势：新兴机构大幅收缩战线，传统机构 出手更谨慎 . 9 目录 ontents 2 2019年 区块链投资机构分析 报告 2019 年，创投行业投融资数量和金额均有所下滑。尽管如此，依旧有不少投资机构逆势扩大投资。特别是区块链领域，不仅诞生了许多专注于区块链行业的投资机构，同时也吸引了许多主流风险投资机构跑步入场。 零壹智库基于 2019 年全球区块链投融资详情，评选出 27 家活跃投资机构，重点从投资机构和所投项目两个角度进行特征分析，以投资机构偏好的视角审视区块链领域的投资趋势。 一、 7 家投资机构投资区块链项目达到 10 次及以上 据零壹智库不完全统计， 2019 年全球至少有 763 家投资机构参与了 516 笔区块链项目的投资或并购。 其中， 27 家投资机构投资次数达到 5 笔及以上，合计投资 202 笔，占区块链项目融资总数的 39%。 2019 年最为活跃的区块链投资机构为 Digital Currency Group，投资及并购事件高达14 笔。排在其后的依次为科银资本、 Coinbase Ventures、分布式资本、创世资 本和Pantera Capital，投资事件均超过 10 笔。 表 1： 2019 年区块链活跃投资机构排行榜（投资次数 5） 序号 投资机构 投资数量 总部所在地 成立时间 1 Digital Currency Group 14 美国 2015 年 2 科银资本 13 澳大利亚 2015 年 3 Coinbase Ventures 13 美国 2018 年 4 分布式资本 12 上海 2015 年 5 创世资本 11 北京 2017 年 6 Pantera Capital 11 美国 2003 年 7 Galaxy Digital 10 美国 2009 年 8 共识实验室 9 北京 2018 年 9 了得资本 7 上海 2018 年 10 犇睿资本 7 上海 2017 年 11 ConsenSys 7 美国 2016 年 12 NEO Global Capital 7 新加坡 2017 年 13 SBI 集团 6 日本 1999 年 14 极豆资本 6 英国 2016 年 15 Hashed 6 韩国 2017 年 16 Multicoin Capital 6 美国 2017 年 17 Xpring 6 美国 2018 年 18 节点资本 6 北京 2017 年 3 2019年 区块链投资机构分析 报告 19 丹华资本 5 美国 2013 年 20 八维资本 5 北京 2017 年 21 SGInnovate 5 新加坡 2016 年 22 JRR Crypto 5 上海 2016 年 23 Blockchain Capital 5 美国 2013 年 24 Animoca Brands 5 香港 2011 年 25 LuneX Ventures 5 新加坡 2018 年 26 Binance 币安 5 上海 2017 年 27 Andreessen Horowitz 5 美国 2009 年 来源：公开渠道，零壹智库 二、 活跃机构集中在中美两国，新兴投资机构占 7 成 2.1 地区分布 中美投资机构最为活跃 前述 27 家区块链活跃投资机构中，有 10家国内投资机构和 17 家海外投资机构。海外机构中美国有 10 家，其他 7 家来自于澳大利亚、英国、日本、韩国、新加坡等国家。 国内活跃投资机构中，上海和北京占据了半壁江山，分别有 5 家和 4 家，另有 1 家在香港。 图 1： 2019 年活跃投资机构地区分布 来源：公开渠道，零壹智库 4 2019年 区块链投资机构分析 报告 2.2 类型分布 新兴投资机构成主力 2019 年活跃投资 机构中，专注于区块链领域的新兴投资机构达 20 家，占比 74%，且绝大多数都成立于 2017 年或以后。传统投资机构中最活跃的包括 Galaxy Capital、 SBI集团、丹华资本和 Andreessen Horowitz 等。 还有一家在澳大利亚证券交易所上市的香港移动游戏开发商 Animoca Brands，该公司2019 年通过投资并购，在快速增长的区块链游戏领域已建立了先发优势。 Animoca Brands 先后投资了 5 笔区块链项目，其中 4 笔为区块链游戏类，包括美国的 OpenSea、Lucid Sight、 Sky Mavis 和阿根廷的 Experimental。 榜单排名并列第五的 Pantera Capital是 2003年在美国加州成立的一家风险投资基金，该基金成立十年后正式转型为加密货币投资机构，专注于区块链、数字货币领域的早期投资。 图 2： 2019 年活跃投资机构类型分布 来源：公开渠道，零壹智库 2.3 合投情况 Coinbase 最多 ，合投 项目 集中在初创期 据零壹智库不完全统计， Coinbase、 Digital Currency Group、 ConsenSys、共识实验室等投资机构之间发生过大量合投项目。其中， Coinbase 与 Pantera Capital 合投数量最多，达 4 笔，合投项目包括 Near 区块链、 Staked us、 Bitso 和 Alchemy。 传统投资机构 26% 新兴投资机构 74% 5 2019年 区块链投资机构分析 报告 对各阶段合投事件粗略分析发现，合投次数最多的为 A 轮，达 10笔，种子 /天使轮次之，达 8 笔， B 轮之后的合投次数逐渐降低。这与不同融资阶段投资事件次数的整体趋势是一致的（ 3.1 小节具体阐述）。 在初创期（ A 轮及以前）合投次数较多，一方面是分摊了初创期的高风险，合投可以使用少量资金投入更多项目和领域；另一方面是共享资源，合投可以使投资机构在不擅长的领域共享资源，为今后大 规模投资储备行业知识和行业资源。 表 2：区块链投资机构合投关系图谱（合投次数 2次） ConsenSys Multicoin Capital Pantera Capital 丹华资本 Coinbase 共识实验室 LuneX Ventures 创世资本 Hashed 2 Pantera Capital 2 Coinbase 4 2 / Digital Currency Group 2 2 3 Blockchain Capital 2 犇睿资本 2 科银资本 2 节点资本 2 SGInnovate 2 来源：公开渠道，零壹智库 从公开披露的情况来看，合投金额最多的项目是美国网贷平台 Figure 的 B 轮融资，金额为 6500 万美元，由 DST， Digital Currency Group 等投资机构合投；合投金额最少的项目为新加坡初创公司 DEXTF，金额为 46万美元，由 LuneX Ventures， SGInnovate，CDAM 合投。 三、 所投项目海外居多，数字资产相关备受亲睐 3.1 热衷于战略投资 或 A 轮及其之前的项目 从投资轮次分布来看， 2019年活跃投资机构最为关注的投资阶段是初创期（ A轮及以前）6 2019年 区块链投资机构分析 报告 和战略投资，分别投资 63 笔和 77笔项目；其中，战略投资占项目总数的 38%，其次为种子 /天使轮（ 18%）和 A 轮（ 10%）。 图 3：活跃投资机构投资轮次分布 来源：公开渠道，零壹智库 27 家活跃投资机构中有 12 家战略投资占比较高，超过所投项目半数以上。具体来看，科银资本在 2019 年共投资 13笔区块链项目，其中有 12 笔为战略投资；了得资本投资的 7 笔区块链项目有 6 笔为战略投资；创世资本所投资 的 11 笔项目中有 7 笔为战略投资等。 3.2 聚焦数字资产相关， 交易所、游戏、解决方案等赛道 热度高 从活跃投资机构所投项目类型来看，数字资产相关是投资机构最为关注的领域，共投资了 64 笔，占总数的 41%；其次是基础技术设施 /解决方案和其他链上应用，占比分别为17%和 16%。 图 4： 2019 年活跃投资机构投资行业分布 0102030405060708090数量（笔） 7 2019年 区块链投资机构分析 报告 来源：公开渠道，零壹智库 从细分赛道来看，投资机构在数字货币交易所、游戏、解决方案服务商、数字货币钱包、数字资产管理等 5 个赛道各有侧重。其中，大部分机构投资赛道相对均衡，如 Hashed、SBI 集 团和 NGC 等机构；部分相对聚焦，如极豆资本和了得资本，在数字货币交易所赛道投资占比均在 70%以上。 图 5： 2019 年活跃投资机构投资赛道分布 来源：公开渠道，零壹智库 0 10 20 30 40 50 60 70实体应用场景 行业服务 金融应用场景 其他链上应用 基础技术设施 /解决方案 数字资产相关 0 5 10 15 20 25 30 35 40公链 支付 DeFi数字资产融资 智能合约 数字资产管理 数字货币钱包 解决方案 /技术服务商 区块链游戏 数字货币交易所 /交易平台 8 2019年 区块链投资机构分析 报告 3.3 偏好海外项目，港台地区融资数量 占比上升 从投资标的地域来看，活跃投资机构多偏好于海外项目，且海外项目以美国、新加坡、英国等地居多。投资的国内项目中，北京以 23 笔融资数位居榜首，香港、浙江和辽宁位列第二梯队。 一线城市的政策、人才、资源支持带动了当地的区块链产业发展。 2019 年中央和地方政府加强监管后，香港、台湾的区块链融资项目占比 上升，其较为宽松的地方政策更受创业团队亲睐。 图 6： 2019 年活跃投资机构所投项目地区分布 来源：公开渠道，零壹智库 四、 并购 ：集中在下半年，中国项目数超美国 2019 年共发生 25 笔区块链并购事件，披露的交易金额超过 145 亿人民币，较 2018 年数量增长 67%。大部分并购事件都发生在下半年，且中国地区的并购数量最多，达 9 笔，美国有 5 笔。 涉及金额较大的并购事件是加密货币钱包服务提供商 FoPay 以价值 100 万 FOIN 的交易收购数字货币交易所 AliExchange。 FOIN 的 30 天平均价格约为 2100 美元，此 次收购价值约为 21 亿美元。 美国 新加坡 英国 瑞士 加拿大 其他 北京 香港 浙江 辽宁 海南 江苏 台湾 上海 中国