粮食安全之小麦专题：食为政首，居安思危.pdf

食为政首， 居安思危粮食安全之小麦专题分析师 | 刘菲 S0800519080001| 刘丛丛 S0800519100003联系方式： 17816861997西部证券研发中心2020年 8月证券研究报告请仔细阅读尾部的免责声明核心观点 居安：库存充足奠定小麦安全垫。国内， 2019/2020年度我国 小麦期末库存 较 2014/2015年增长 0.86亿吨至 1.5亿吨，库消比由56%上升至 120%， 预计 2020/2021年度 我国小麦期末库存将上涨至 1.63亿吨，库消比高达 125%。 国际， 20/21 年度预计全球小麦产量 7.66亿吨，同比小幅增产；预计期末库存为 3.17亿吨，期末库存消费比为 42.4%，连续 8年增长。剔除中国后， 20/21 年度全球小麦预期库存 1.54亿吨，库存消费比 24.97%，整体小幅上升。库存充足背景下，国内、国际小麦价格均不具备大幅上涨基础。 思危：玉米价格持续上涨或推动小麦价格震荡上行。 玉米是饲料添加中最主要的能量供给者，当小麦 /玉米比值到一定水平时，小麦的替代作用就会出现。 截至到 2020年 7月，小麦现货均价为 2352元 /吨，玉米现货均价 2255元 /吨，价差在 100元 /吨左右，所以小麦对玉米的饲用消费替代效应已经显现，未来在玉米价格持续看涨、小麦具备托市价支撑背景下，预计小麦价格有望震荡上行。 建议关注： 苏垦农发（ 601952.SH） 风险提示：价格波动风险，转基因政策风险， 种业政策变化风险，自然灾害风险。CONTENTS目 录 库存情况如何？疫情、洪灾是否有影响？020301我国小麦市场政策04小麦与玉米价格的联动分析05全球小麦格局06 投资建议请仔细阅读尾部的免责声明16.4%16.9%12.9%5.4%4.0%1.3%1.2%1.1%0.8%0.8%39.2%欧盟中国印度俄罗斯美国加拿大乌克兰澳大利亚哈萨克斯坦阿根廷其他18.7%18.0%13.7%9.8%7.0%4.4%4.0%3.6%2.7%1.6%16.5%欧盟 27国中国印度俄罗斯美国加拿大乌克兰巴基斯坦阿根廷哈萨克斯坦其他1.全球小麦格局4资料来源： wind， USDA， 西部证券研发中心 1.1 我国是全球小麦前五大产消费国 世界范围内小麦种植主要集中在亚洲、欧洲和美洲地区，播种面积合计约占全球总播种面积的 90%。 19/20年度，全球总播种面积 2.19 亿公顷，前五分别为印度、俄罗斯、欧盟、中国和美国，占比分别为 14.1%、 12.5%、 12.0%、 11.2%、 7.0%。 小麦产消量前五均为欧盟、中国、印度、俄罗斯和美国。 19/20年度，全球小麦总产量 7.31 亿吨，前五分别为欧盟、中国、印度、俄罗斯和美国，占比分别为 18.7%、 18.0%、 13.7%、 9.8%、 7.0%；全球小麦总消费量 7.47 亿吨，前五同样分别为欧盟、中国、印度、俄罗斯和美国，占比分别为 16.4%、 16.9%、 12.9%、 5.4%、 4.0%。14.1%12.5%12.0%11.2%7.0%5.4%5.0%4.1%4.1%3.6%21.0%印度俄罗斯欧盟 27国中国美国哈萨克斯坦澳大利亚巴基斯坦加拿大土耳其其他图： 全球小麦播种面积分国别结构 图： 全球小麦产量分国别结构 图： 全球小麦消费量分国别结构请仔细阅读尾部的免责声明1.全球小麦格局5资料来源： USDA， 西部证券研发中心 1.2 全球前五大小麦进出口国 进口方面， 19/20年度，全球小麦总进口量 1.85 亿吨，前五大小麦进口国分别为埃及、印度尼西亚、阿尔及利亚、巴西和孟加拉国，占比分别 为 6.9%、 5.7%、 4.3%、 3.9%、 3.6%。 出口方面， 19/20年度，全球小麦总出口量 1.90 亿吨，前五大小麦出口国分别为欧盟、俄罗斯、美国、加拿大、乌克兰，占比分别为 20.0%、18.0%、 13.8%、 12.6%、 11.1%。图： 全球前五大小麦进口国进口量占比 图： 全球前五大小麦出口国出口量占比6.9%5.7% 4.3%3.9%3.6%75.5%埃及印尼阿尔及利亚巴西孟加拉国其他20.0%18.0%13.8%12.6%11.1%24.5%欧盟俄罗斯美国加拿大乌克兰其他请仔细阅读尾部的免责声明47.7%28.7%11.4%6.8%5.2% 0.3%加拿大欧盟哈萨克斯坦美国澳大利亚其他1.全球小麦格局6资料来源： WIND，公开资料整理， 西部证券研发中心 1.3 我国小麦进口依赖度低 我国小麦自给率较高，进口依赖度较低 ，进口主要为结构性进口优质专用小麦，以满足特定需求。 2019年度，我国小麦进口总量为 349万吨。前五大进口国分别为加拿大、欧盟、哈萨克斯坦、美国和澳大利亚，占比分别为 47.7%、 28.7%、11.4%、 6.8%、 5.2%。图： 我国主要小麦进口国占比请仔细阅读尾部的免责声明23.7%16.7%11.9%9.7%9.9%28.1%河南 山东 安徽 河北 江苏 其他1.全球小麦格局7资料来源：知网，郑州商品交易所， wind， 西部证券研发中心 1.4 我国小麦种植季节、区域分布及主产区 根据种植季节划分 , 小麦品种可分为春小麦和冬小麦。 春小麦一般为春播秋收模式 , 播种时间集中在每年三月下旬到四月上旬 , 大约 7月中下旬开始收获；冬小麦一般在 910月份播种，次年 45月收割。 冬麦区是我国小麦产区的重要组成部分，播种面积约占小麦总面积 93.7%，产量约占小麦总产量 95.1%。冬麦区主要分布在长城以南、岷山以西、大雪山以东，包括河南、山东、江苏、贵州、福建等地。春麦区主要分布在长城以北，岷山、大雪山以西，包括黑龙江、内蒙古、甘肃等地。 河南、山东、安徽、河北和江苏是我国小麦五大主产区。 18/19年度，五大主产区播种面积为 1743.5万公顷，占全国比重 71.9%；总产量10421.8万吨，占全国比重 79.3%。产区 省份东北春麦区 黑龙江、吉林、辽宁部分、内蒙东北部北部春麦区 内蒙中部，河北、陕西、山西北部西北春麦区 甘肃、宁夏北部，内蒙西部、青海部分北部冬麦区 河北、山西大部、陕西南部、辽宁、宁夏、甘肃部分、北京、天津黄淮冬麦区 山东、河南大部、河北、江苏、安徽部分、陕西部分、山西、甘肃部分长江中下游冬麦 江苏、安徽、湖南、湖北大部、上海、浙江、江西、河南信阳西南冬麦区 贵州、重庆、四川、云南大部，陕西、甘肃、湖北、湖南部分华南冬麦区 福建、广东、广西和台湾、云南南部新疆冬麦区 新疆青藏春冬麦区 西藏、青海、甘肃、四川、云南部分表： 我国小麦产区分布 图： 我国小麦产区面积分布 图： 我国小麦产区产量分布CONTENTS目 录 库存情况如何？疫情、洪灾是否有影响？020301我国小麦市场政策04小麦与玉米价格的联动分析05全球小麦格局06 投资建议请仔细阅读尾部的免责声明2.我国小麦市场政策9资料来源：公开资料整理， 西部证券研发中心表： 我国 小麦最低收购价 政策 2.1 我国小麦最低收购价政策 随着我国粮食产量连年丰收，为 避免重蹈 谷贱伤农 ， 2004年国务院出台 关于进一步深化粮食 体制改革的意见 ， 决定在对粮食实行价格补贴的同时 , 开始执行直接补贴粮农的政策 , 对短缺的重点粮食品种 , 包括稻谷与小麦 , 在主产区实行 最低收购价格制度 , 按国家确定的最低收购价格收购农民的粮食 。 2006年主产区小麦最低收购价政策首次实施，至今仍不断调整完善。 最低收购价的“托底”效应 , 合理提高农民种粮的收益 , 给农民创造扩大再生产的条件 , 保护和激发农民的种粮积极 性，有效稳定粮食市场、维护国家粮食安全。年份 小麦最低收购价政策2004年 国务院出台关于进一步深化粮食流通体制改革的意见，积极稳妥地放开粮食主产区的粮食收购市场和粮食收购价格，转换粮食价格形成机制。2006年 1月 中央一号文件中指出，稳定发展粮食生产，坚持和完善重点粮食品种最低收购价政策2006年 2月 国家发展改革委、财政部、国家粮食局、中国农业发展银行发布关于公布 2006年稻谷和小麦最低收购价格的通知，主产区小麦最低收购价格政策首次实施2019年 中央一号文件中指出，按照更好发挥市场机制作用取向，完善稻谷和小麦最低收购价政策2020年 中央一号文件中指出，将继续调整完善稻谷小麦最低收购价政策请仔细阅读尾部的免责声明2.我国小麦市场政策10资料来源：公开资料整理， 西部证券研发中心表： 我国小麦贸易政策 2.2 我国小麦贸易政策 2002年，我国对小麦实施进口关税配额管理， 2004年至今，关税配额 936.6万吨，国营贸易占比 90%， 配额内关税 为 1%-10%不等，配额外税率最高达 180% 。 为深化粮农领域国际合作、扩大对外开放， 2018年，我国全面取消小麦等收购、批发的外资准入限制 。年份 小麦贸易政策2002年 对粮食实施进口关税配额管理， 2002年小麦关税配额 846.8万吨，国营贸易占比 90%2003年 对粮食出口实施配额管理，同时取消各种出口补贴2004年 2004年至今，我国每年小麦进口配额均为 936.6万吨，国营贸易比例 90%;配额内关税为 1%-10%不等，配额外税率最高达 180% 。2007年 财政部、国家税务总局联合发布关于取消小麦等原粮及其制粉出口退税的通知 ,从 2007年 12月 20日起取消小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等 84类原粮及其制粉的出口退税2007年 国务院关税税则委员会发布关于对粮食原粮及其制粉征收出口暂定关税的通知， 2008 年 1 月 1 日至 12 月 31 日，对小麦、玉米、稻谷、大米、大豆等原粮及其制粉产品征收 5%至 25%不等的出口暂定关税，其中麦类和麦类制粉出口暂定税率分别为 20%、 25%2018年 国家发改委员相继发布外商投资准入特别管理措施（负面清单）（ 2018年版）和自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）（ 2018年版），全面取消稻谷、小麦、玉米收购、批发的外资准入限制2020年 中美第一阶段经贸协议第三章附录 14指出，中国应确保不抑制小麦、大米和玉米关税配额的足额使用