2019年通信设备制造行业信用展望.pdf

行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 1 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 2019 年通信设备制造行业信用展望 作 者：王 泽 邮箱 ：research 通信设 备制 造行 业以 生产 通信设 备和 提供 配套 软件 系统 为主， 上游 主要 为五 金、 塑料及 电子 元器 件等 原材 料供应 商， 下游主 要为 基础 通信 运营 商及内 容服 务商 ， 在 整个 通 信行业 产 业链中 起着 重要 作用 。 运 营 环境 方面， 随着 国内 2019 年 5G 预商 用的 展开 ， 2019 -2021 年将迎 来 5G 无线 网 络的基 础设 施建 设高 峰期 ，通信 行 业固定 资产 投资 规模 有望 大幅增 长 。 未来， 随着 新型基 础 设施 建设的 逐步 推进 ，发展 5G 、人工 智能 和工 业互 联网 等技术 上 升为国 家战 略， 通信 设备 制 造行业 的政 策支 持力 度有 望继续 加 大。 市场需 求方 面，5G 全 新的 技术标 准和 广泛 的应 用场 景， 将 会 有效 推动 天线、 基站、 传 输 网及 配 套光 纤光 缆等 设备的 更 新换代 ，从 而为 行业 内企 业创造 新的 收入 增长 点。 不确定 因素 方面， 近期 部分西 方 国家 针对 国内 通信 设备 制 造 企 业频 繁设 置的 壁垒， 短期内 可能 使行 业承 受一 定压力 ， 但 技术和 成本 上具 备一定 综 合优势 的国 内通 信设 备制 造企业 将 在剩余 市场 中持 续获 取市 场份额 ， 中国 在 5G 领 域的领 先 优势 有望继 续得 到保 持。 远东资 信同 时关 注到 ，通 讯设备 制造 行业 为充 分竞 争行 业， 经 营主 体较 多， 市 场 化程度 较高 。 技 术先 进、 规模较 大的 企业不 仅在 与上 下游 企业 的议价 过程 中具 备一 定优 势， 而 且可 以通过 参与 国际 或国 家行 业标准 制定 ， 设置 技术 门 槛， 从而 维 护自身 的市 场地 位， 因此 不 同规模 企业 间的 信用 风险 或将进 一 步分化 。 此 外， 随着 5G 开 始进入 产业 加速 期， 技术 研发支 出 产生的 较大 资金 缺口 需依 靠筹资 活动 弥补 ， 未 来需 关注 行 业内 企业的 新增 债务 情况 。 综 上 所述 ，远 东资 信对于 2019 年通信 设备 制造 行业信用 状况展 望为 稳定 。 摘 要 远东资信行业信用展望系列： 1.2019 年建 筑行 业信 用展 望，2019.01.31 2.2019 年商 业银 行信 用展 望，2019.02.01 3.2019 年商 业地 产行 业信 用 展望 ，2019.02.18 4.2019 年医 药制 造行 业信 用 展望 ，2019.02.22 5.2019 年火 电行 业信 用展 望，2019.02.25 6.2019 年 煤 炭行 业信 用展 望，2019.02.28 7.2019 年民 用航 空机 场行 业 信用展 望，2019.03.12行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 2 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 一、行 业运行概况 通信设备制造行业的 市场 需求主要由下游电信 运营 商驱动，因此行业的 发展 与 通信行业的运营商 固定 资产投 资以及电信用户 （ 包含移 动宽带用户和固定宽 带用 户） 的变动情况高 度相关 ； 通信行业市场得 益于 流 量需求增长、 行业技术换代和国家 政策 支持，仍具备较好的 增长 潜力 ，未来国内运营 商仍 将保持较大规模的固 定资 产投资，为 上游通信设备制造行 业创 造良好的行业运营环 境 通信设 备制 造行 业以生 产通 信 设备 和提 供配 套软 件系 统 为主， 上游 主要 为五 金、 塑料 及电 子元 器件 等 原材料 供 应商， 下 游主 要为 基 础通 信运营 商及 内容 服务 商（见 图 1 ），在 整个 产业 链中起着 重要 作用 。 基础电信运营 通信设备制造 内容/应用信息 服务 提供：1.核心网设备 2.接入网设备 3.网络终端应用设备 五金及塑料 制品 电子元器件 图 1 ：通信设备制造 行业 产业链 资料来源：远东资信根据公开资料整理 （ 一） 固定资 产投 资情况 随着 4G 网络建设高峰期 的结束， 近年国内运营商 固定资产投资有所下 滑， 但由于物联网和网络 视频 等应用对 网络流量需求的不断 增加， 国内运营商仍将保持 一定 规模的投资； 随 着 2019 年 5G 基础设施建设及预 商用 的开展， 国内将于 2019 -2021 年期间迎来 5G 无线网络的基 础设施建设高峰期， 通信 行业固定资产投资规 模 有 望大幅增长 2010-2015 年 我国 电信 行业 的固定 资产 投资 年复 合增 长率 7.26% ，整 体上 保持 稳定增 长态 势。2016 年以来 ， 受 到 国内 4G 网 络建 设高 峰期 结束， 以及 中国 铁塔 股份 有 限公司 开始 负担 部分 通信 行业基 础设 施建 设的 综合 影响， 2016 年我国 电信 行业 固定 资产 投资完 成 4350.00 亿元 ，同 比 下降 4.20% ， 投资 规模 有 所下 滑， 但总 量仍 维持 较 高水 平。 2017 年 12 月， 在 国际 电信 标准组 织 3GPP RAN 第 78 次全体 会议 上， 5G NR 非独立 组 网版本 正式 冻结 并发 布； 2018 年 6 月， 3GPP 第 80 次 TSG RAN 全 体会议 批 准了第 五代 移动 通信 技术 标准 5G NR 的 独 立组 网功能 正式 冻 结。 至此，5G 已 经完 成第 一阶 段全功 能标 准化 工作 ，进 入了产 业全 面冲 刺阶 段。行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 3 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 世界范 围 5G 固定 资 产投资 方面 ， 根据 全球 移动 通 信系统 协会 （GSMA ） 的预 测， 2018-2020 年 全球移 动 运营 商将会 投资 超过 5000 亿 美元用 于移 动资 本支 出（ 不包括 频谱 收购 ）。 国内 范围， 随着 5G 标准 的确立 和 物联 网、 网络视 频、 云计 算和 大数 据等应 用对 网络 速度 和数 据量需求 标准 的不 断提 高，移动 、联 通和 电信 三大 运营商 将于 2019 年 启动 5G 基础 设施建设及预 商用 ， 同年 形成 端到端 商用 产品 和预 商用 网络，2020 年实 现万 站规模 化 商用 ， 因此 2019 -2021 年将 是国内 5G 无线 网络 的基 础设施 建 设高 峰期 ， 预计 2019-2026 年 国内 5G 通信 基础设 施 总支 出 金额有望 达 到 1800 亿 美元， 高于 4G 时代 的 1170 亿 美元。 图 2 ：2010-2016 年我国电 信行业固定资产投资 及增 速 资料来源：工信部，远东资信整理 （ 二） 移动和 固定 宽带用户 情况 国内移动宽带用户加 速向 4G 迁移，移动支付、 短视 频及游戏等应用推动 数据 流量需求快速增长，5G 预计将 于 2019 年开始基础设施建 设和预商用，大规模 商用 尚需时日，未来 4G 和 5G 两代技术将在一段时 间内 共存，在 国家“ 提升 4G 网络覆盖质 量” 的目标下，4G 市场仍 有一定的增长潜力; 固定宽用户持续向高速率 宽带 迁移，国家 在政策层面全面推动 城市 光纤宽带提速升级和 农村 电信普遍服务试点， 国内 光缆线路长度逐年增 加， 光纤接入端 口占比不断上升，“ 光进铜 退” 的趋势更加明显 1. 移动宽带 截至 2017 年 末， 全国 移动宽 带 用户 数量 达到 11.30 亿户， 净增 长 1.91 亿户 ； 移动宽 带用 户占 比进 一步 上升， 增 长至 79.80%，其 中 4G 用户总 数达 到 9.97 亿户， 全年净 增 2.27 亿户； 2017 年 ，全 国 通信 基站 总量 达到 619 万 个， 其中 4G 基 站总 量为 328 万个， 较上 年净 增 65.2 万个 。 截至 2018 年 9 月 末， 全国移 动 宽带 用户 数量 达到 15.5 亿 户， 同比 增长 10.9%，净 增 长 约 1.3 亿户 。其 中， 移 动宽带 用户 总数 达 12.9 亿户 ， 占移 动电 话用 户的 83.7% ； 其中 4G 用户 总数 达到 11.5 亿户 ， 占移 动电 话用 户的 74.3% 。 国内移 动宽 带用 户继 续保 持增长 ，其 中 4G 用 户占比 逐 步提 升。 未 来， 由于 5G 大 规模 商用尚 需 时日， 两种 技术 将在一 段 时间 内共 存， 而 非直接 取 代。 工 信部 和财 政部于 2018 年 5 月发 布了关 于降 低部 分 无线 电频 率占 用费 标准 等 有关 问题 的通 知， 通 知 中明确 提出“提升 4G 网络 覆盖质 3197 3331 3614 3755 3993 4539 4350 -14% 4% 9% 4% 6% 14% -4% -20% -10% 0% 10% 20% 0 1000 2000 3000 4000 5000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 电信固定资产 投 资 电信固定资产 投 资: 同比 单位：亿户行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 4 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 量” 的目 标，因此 未来 运营 商 将在 大城 市优 先覆盖 5G 网络， 以满 足物 联网 等 应用的 需要 ； 在农 村和 乡镇 ， 则 将继 续 建设 4G 网络 以提 高网络 覆 盖程 度， 因此在 5G 大规模 商用 前，4G 市 场仍 有一定 的增 长潜 力。 图 3 ：近年我国移动 宽带 用户增长情况 资料来源：工信部，远东资信整理 随着移 动支 付、 短视 频及 游戏等 应用 在移 动端 的加 速普及 ， 国 内移 动宽 带流 量需求 量呈 爆炸 式增 长。 2017 年， 国内移 动互 联网 接入 流量 为 246 亿 GB ， 同比 上升 162.26% ； 同期， 国内 月户 均移动 互联 网接 入流 量 为 1775MB/ 月/ 户，同 比增加 128.15% 。 2018 年 1-9 月， 国内 移动互 联 网接 入累 计流 量为 466GB， 同比 增长 201.9% ； 其中通 过手 机上 网的 流量 达到 459 亿 GB， 同比 增长 214.7% ， 占 移动 互联 网总 流量的 98.5%。同 期， 国内 月户 均移 动 互联 网接 入流 量为 3962 MB/ 月/ 户，较 上一 整年 月户 均移 动互联 网接 入流 量增 长 123.21% 。 图 4 ：近年我国移动 宽带 流量增长情况 资料来源：工信部，远东资信整理 1.04 1.69 1.81 1.24 2.35 1.91 1.30 21% 33% 45% 56% 71% 80% 84% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018.9 移动宽带（3G/4G）用 户净增 数（亿 户） 移动宽带（3G/4G）用 户总数 占比 单位：亿户 107 138 209 388 778 1775 3962 9 13 21 42 94 246 466 0 100 200 300 400 500 0 1000 2000 3000 4000 5000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018.9 月户均移动互 联 网接 入 流量 （MB/ 月/ 户） 移动互联网接 入 流量 （ 亿GB ） MB/ 月/每户 亿GB行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 5 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 2. 固定宽带 随着网 络技 术的 发展 ， 数 据通信 在整 个通 信服 务中 的比重 不断 增大 ， 传统 铜 缆的数 据传 输速 率已 经无 法满足 用 户日益 增长 的需 求 ， 光纤以 其 传输 频带 宽、 通 信容量 大、 传输 损耗 低和 中继距 离 长等 优势 将逐 步替 代铜 缆。 政策 层 面， 国家 积极 推动 城市 光 纤宽带 提速 升级 ， 已于 超过 100 个 城市 试点 向用 户开 通 千兆 宽带 业务； 在农村 地 区， 国 家 亦持续 开展 电信 普遍 服务 试点 ， 力 争提前 完成“十三五”规划 提出 的全 国 98% 行政 村 通光 纤和 宽带 网络 覆盖 90% 以上 贫困村 的目 标。 在用户 数量 方面 ， 截至 2017 年末 ， 国 内三 家基 础电信 企 业的 固定 互联 网宽 带接 入 用户 总数达 3.49 亿户， 其中 50Mbps 及以 上接 入速 率的 用户占 总用 户数 的 70% ，同 比 上升 27.4 个 百分 点。 截至 2018 年 9 月 末， 国内三 家 基础 电信 企业 的固 定互 联 网宽 带接 入用 户总 数达 3.96 亿户 ，其 中， 光纤接 入 （FTTH/O）用 户 3.48 亿户 。 宽带 用户 持续 向高 速率 迁 移，100Mbps 及以 上 接入速 率的 固定 互联 网宽 带接入 用户 总 数 2.43 亿户 ，占 总用 户数的 61.4% 。 图 5 ：近期国内固定 宽带 用户分布情况 资料来源：工信部，远东资信整理 在光缆 建设 方面 ，截 至 2017 年末 ，全 国光 缆线 路总长 度达 3747 万千 米， 同比上 升 23.20% ；互 联网 宽带 接入 端口数 量达 到 7.79 亿个 ， 其中光 纤接 入（FTTH/0 ）端 口 数目为 6.57 亿个 ，占比 由 上年的 75.50%提升 至 84.40% ， “光进 铜退”的 趋势 更加 明显。 2018 年以 来， 基础 电信 企 业继续 加快“光进 铜退” 进程， 截至 2018 年 9 月末， 全 国光 缆线 路总 长度达 4130 万千米 ， 同比 增长 14.5% ；互联 网宽 带接 入端 口数 量达 8.58 亿 个， 同比 增长 12.6%；光 纤接 入（FTTH/0 ）端 口增 加至 7.47 亿 个。 83% 83% 84% 84% 85% 85% 85% 86% 86% 87% 87% 88% 88% 29% 31% 35% 39% 42% 43% 45% 47% 51% 53% 56% 59% 61% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 光纤接入（FTTH/O）用户 占比 100Mbps及 以上 用户占 比行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 6 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 图 6 ：近年来国内光 缆建 设情况 资料来源：工信部，远东资信整理 综 上， 通信 行业 市场 得益于 流 量需 求增 长、 行业 技 术换代 和 国家 政策 支持， 仍具备 较好 的增 长潜 力 ， 未来国内 运营商 仍将 保持 较大 规模 的固定 资产 投资 ，为 上游 通信设备 制造 行业创 造了 良好的 行业 运营 环 境。 二、行 业政策 随着“网络强国”和 “宽 带中国”战略的不断 推进 ， 政府 在政策层面上 加快 信息通信基础设施建 设 、 积极推 动光纤宽带提速升级 、 培育5G 产业发展 等诸多 举措 ； 未来， 随着新型 基础设 施建设的逐步推进， 发展5G 、 人工智 能和工业互联网等技 术上 升为国家战略，通信 设备 制造行业的政策支持 力度 有望继续加大 近 年 出台的关于信 息通信设备 制造行业相关 政策文件， 如表1所 示： 表 1 ：近年出台的关 于信 息通 信设备制造行业 相关 政策文件 时间 发 文机构 文 件名称 主 要内容 2016.12 国务院 “ 十三五” 国家战略性新兴产业发展规划 构建网络强国基础设施，深入推进“宽带中国”战 略，加快构建高速、移动、安全、泛在的新一代信 息基础设施。 主要包括大力推进高速光纤网络建设 、 加快构建新一代无线宽带网、加快构建下一代广播 电视网等 2017.01 工信部 信息通信行业发展规划（2016-2020 年） 提出目标：1 ） 光网和 4G 网络全面覆盖城乡， 宽带 接入能力大幅提升，5G 启动商用服务；2 ）形成容 量大、网速高、管理灵活的新一代骨干传输网；建 成较为完善的商业卫星通信服务体系；3 ）国际海、 陆缆路由进一步丰富， 网络通达性显著增强； 4）网 络架构进一步优化，CDN 网络延伸到所有地级 2017.05 工信部 国资委 关于 2017 年推进电信基础设施共建共享的实施意见 意见指出，中国铁塔股份有限公司之外的其他独立 铁塔运营企业等有关建设主体纳入相应共建共享协 调机构 2017.12 工信部 中国光电子器件产业技术发展路线图(2018-2022 年) 提出目标：1 ）到 2022 年，中国超低衰减光纤产量 在单模光纤总产量中的比重提高至 60% 以上 ， 打造 0 1000 2000 3000 4000 5000 2012-12 2013-03 2013-06 2013-09 2013-12 2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 万千米 光缆线路长度 （ 万千 米行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 7 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 时间 发 文机构 文 件名称 主 要内容 1-2 个生产规模、研发技术世界领先的光纤光缆研 发和制造一体化产业基地；2 ）到 2022 年中低端光 电子芯片国产化率超过 60% ， 高端光电子芯片国产 化率突破 20% ；3 ）到 2020 年有 2-3 家 企业进入全 球光通信器件前十强， 到 2022 年国内企业占据全球 光通信市场份额的 30%以 上 ，有 1 家企业进入全球 前三名 2017.12 工信部 全国工业和信息化工作会议 会议提出以下几方面工作： 1 ） 加快信息通信基础设 施建设， 深入贯彻光纤到户强标； 2 ） 深化电信普遍 服务试点，推动农村应用普及；3) 加快 推进 5G 研 发， 推动 5G 全球统一标准；4) 统筹对内对外开放 ， 加快改革步伐；5) 促进 NB-IoT 发展，推进 IPv6 规 模部署 2018.05 财政部 国家发改委 关于降低部分无线电频率占用费标准等有关问题的 通知 意见指出：1 ）从推动光纤宽带提速升级、提升 4G 网络覆盖质量和加快推进 5G 技术产业发展等几个 方面，提出了全面向全球领先水平，加快宽带网络 演进升级的要求； 2 ） 从扎实开展网络扶贫行动和不 断优化互联网网络架构等几个方面，提出了补齐宽 带网络发展短板的目标； 3 ） 从加大网络降费优惠力 度、激发电信市场竞争活力和推广物联网行业融合 应用等几个方面，提出了加快释放网络提速降费红 利，推动信息通信技术与实体经济深度融合的目标 2018.06 工信部 工业互联网发展行动计划（2018-2020 年） 提出目标： 到 2020 年底中国将实现“初步建成工业 互联网基础设施和产业体系”的发展目标，具体包 括：1 ）建成 5 个左右标识解析国家顶级节点；2 ） 遴选 10 个左右跨行业跨领域平台； 3）推 动 30 万家 以上工业企业上云；4 ） 培育超过 30 万个工业 APP 等内容 2018.08 工信部 国家发改委 扩大和升级信息消费三年行动计划 （2018-2020 年 ） 对通信行业的发展作出如下规划： 1 ） 在基础网络端 ， 进一步加大光纤通达能力、 提升接入速率、 完善 4G 覆盖、确保 5G 在 2020 年商用部署，网络设备- 光 模块- 光纤光缆等整个产业链长期受益；2 ）在信息 消费端，鼓励云计算、电商、新型网络平台消费等 新生态，各种新商业模式对云通信、数据中心、物 联网、CDN 等底层技术支持产生持续旺盛需求 2018.08 工信部 推动企业上云实施指南（2018-2020 年） 提出目标：1 ）到 2020 年行业企业上云意识和积极 性明显提高， 上云比例和应用深度显著提升； 2）云 计算在企业生产、 经营、 管理中 的应用广泛普及； 3 ） 全国新增上云企业 100 万家，形成典型标杆应用案 例 100 个以上，形成一批有影响力、带动力的云平 台和企业上云体验中心 2018.12 党中央 国务院 中央经济工作会议 会议提出；加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工 业互联网、物联网等新型基础设施建设 2019.3 国务院 政府工作报告 报告提出： 1 ） 加快制造强国建设， 推动第五代移动 通信发展； 2 ） 加大网络提速降费力度， 实现高速宽 带城乡全覆盖，扩大公共场所免费上网范围，明显 降低家庭宽带、企业宽带和专线使用费，取消流量 漫游费，移动网络流量资费年内至少降低 30% 资料来源：公开信息，远东资信整理行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 8 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 随 着“ 网 络强 国 ” 和 “宽带 中 国” 战略 的不 断推 进， 政 府在 政 策层 面上 加快 信息通 信基 础设 施建 设、 积极推 动 光纤宽 带提 速升 级、 培育5G 产业 发展 等诸 多举 措。2018年末 中央 经济 工作 会议中 提 出“ 加快5G 商用步 伐 ，加强 人 工智能 、 工 业互 联网、 物联 网等新 型基 础设 施建 设” ， 2019年的 政府 工作 报告 中又 进 一步 提出“ 加快 制造 强国建 设， 推动第 五代 移动 通信 发展”。未 来， 随着 新型 基础 设施建 设的逐 步推 进， 发展5G 、 人工 智能 和工业 互 联网等 技术 上升为 国家 战略 ，通信 设备 制 造行 业的 政策 支持 力度 有望 继续 加大 。 三、行 业关注 随着 5G 第一阶段全功能 标准化工作 的完成，5G 开始进入产业全面冲刺 阶段 ； 国内外通信 设备制 造商 及运营 商积极 推动 5G 商用，个别 国家已开始为企业 用户 开放 5G 服务；根据国内 三大运营商目前 5G 的建 设规划 ，以及 近期 5G 频谱分配的正式 确定 ，国内 5G 的 商用牌 照发放及预商用时间 基本 确定为 2019 年内 技术标准 制定 方面 ，2017 年 12 月 在国 际电 信标 准组织 3GPP RAN 第 78 次 全体会 议 上，5G NR 非独 立组网 版 本正式 冻结 并发 布；2018 年 6 月，3GPP 第 80 次 TSG RAN 全体 会议 批准 了第 五代移 动通 信技 术标 准 5G NR 的独 立组网 功能 正式 冻结 。至此 ，5G 已经 完成 第一 阶段 全功能 标准 化工 作， 进入 了产业 全面 冲刺 阶段 。 世界范 围， 华为 、诺 基亚 、爱立 信和 中兴 等通 信设 备巨头 已开 始与 部分 国家 的运营 商展 开合 作， 积极 推动5G 商用。 从 具体 国家 看，2018 年7月美 国运 营商 巨头Verizon宣 布与 爱立 信、三星达成协 议， 于2018年 第四 季度在 包括 洛杉矶 在内 的4 个 美国 城市推 出 固网5G 服务， 于2019 年第一 季度 进一 步推 出移 动5G 服务 ； 同月 稍晚 ， 美 国另一 运营 商巨头T-Mobile 宣布 与诺 基亚签 定35 亿美 元的5G 网络 设 备供 货协 议， 并 计 划从2019 年 开始 部署5G 网络， 于2020年 实现全 国覆 盖。 作为 亚洲 通 信强国 ， 韩国 在国 家层 面亦积 极 推动5G 实现 商用。 2018 年11 月韩 国三 大运 营商LG Uplus 、 SK 电讯和KT 电讯共同 宣布将 于12 月1 日起 ，在 首尔 、 首都圈 和韩 国六 大广 域市 的市中 心建 设第 一批 应用5G 服务 的 地区，5G 服务 将首 先 被提供 给 企业 使用 。 国内范围， 近 年三大 运营商 亦 在积 极布 局5G 商用 。 中国移 动方面，2017年6月 中国移 动和 中兴 通讯 在广 州开通 了全国 首个5G 预 商用测 试 基站； 当年11 月， 中国 移动 联合高 通和 中兴 通讯 共同 宣布， 成功 实现 了全 球首 个基 于3GPP R15 标准 的端 到端5G NR 系统 互 通（IoDT ）， 三 家公司 分 别代 表了 运营 商、系统 提 供商 和终 端商， 构 成了 一 个完 整 的 5G 互通 环节； 中国 移 动表示 将于2019 年上 半年发 布 首批 5G 预 商用终 端 ， 包括 数据 类终 端、 智能 手 机等产 品。 中国联 通方面 ，中国 联通 当前的5G 战 略偏 重于云 服 务范畴 ，已 经在 上海 和深 圳完成 外场 建设 工作 ，并对 华为 、中 兴和诺 基亚 的5G 样机进行实验室 验证 及部 分外 场性 能验证 ；中国 联通 表示 将于2019 年 开始 预商 用， 并于2020 年正 式商用 。 中 国电 信方 面， 2017 年8 月， 中国 电 信宣 布在河 北 雄安 新区 雄县 启动 5G 创新 示范 网建 设， 同时 发布了 中 国电信5G 创 新示 范网白 皮 书， 随后 相继 在雄 安、 深圳、 上海 、苏 州、 成都 和兰州 等 六个 城市 开通5G 试点， 每个 城市6-8站， 主要 为3.5GHz 频段的 无线 组网 能力 和方 案验证 ；中 国电 信亦 表示 将于2019年开 始预 商用 。 2018年12月6日， 国内 三大运 营 商正 式获 得全 国范 围5G 中低 频段 试验 频率 使用许 可 ，其 中中 国电 信获 得 3400MHz-3500MHz 共100MHz 带 宽的5G 频谱 资源 ； 中国移 动获 得2515MHz-2675MHz 和4800MHz-4900MHz频谱 资源； 中国联 通则 获得3500MHz-3600MHz 共100MHz带宽 的5G 试验 频率 资源 ，以上 频 谱划分 整体 符合 预期 ，与 各营运 商行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 9 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 的整体 实力 相匹 配。 从产 业化流 程来 看， 作为5G 产业 化 的第 一个 环节 ， 随着 频谱分 配的 正式 确定 ， 国内5G 商用 牌 照也预 计将 于2019年内 正式 发 放， 未来 设备 样品 生产 、规 模实 验网 和试 商用 网建设 亦将 稳步 推进 。 综上， 根据 国内 三大 运营 商目前5G 的建 设规 划 ， 以及 近期5G 频谱 分配 的 正式确 定 ，国 内5G 的 商用牌 照 发放及 预商用 时 间基 本确 定为2019 年 内。 5G 网络 具有“ 高速率、海 量设备联接、低功耗 、低 时延和高可靠性” 的技术特 征 ，未来具备广泛的 应用 场景和 充足的市场需求；随着 市 场需求 的逐步释放， 生产 天线、基站、传输网 及 配 套光纤光缆等设备的 企业 将受益于5G 带来的设备更新浪潮 应用场景 方面 ，5G 的三 大 应用场 景为eMBB （增 强移动 宽 带） 、uRLLC （高可 靠低时 延连 接） 和mMTC （海量 物联） 。具 体来 看，eMBB集中表 现为 超高 的传 输数 据速率 以及 广覆 盖下 的移 动性保 证等 。根 据中 国联 通的研 究报 告， 在未 来数 年内 ， 用户数 据 流量 将保 持年 均47% 的 增 长速 度， 其中78% 的业 务 形态 为在 线视 频。5G网 络 下， 用户 体验速 率可 提升 至1Gbps ， 相当于4G 最高 速率 的100倍，将 满足 在线2k/4k 视频 以及VR/AR 视频 对传 输速率 的 要求 ； uRLLC 集中表 现为 网络 连 接时延 要达 到1ms 级 别， 同时 要 支持 高速 移动 （500KM/H ） 情况 下的 高可 靠性 （99.999% ） 连接。 未来， 5G 将被 广泛 运用于 车联 网、 工业 控制 和远程 医疗 等对 安全 及稳 定性要 求极 高的 领域 ； mMTC 集中 表现 为网络 连接 可以 快速 促进 各垂直 行业 （ 智慧 城市 、 智能家 居和 环境 监测 等 ） 的深度 融合 ， 物联 网将 覆 盖生活 的方 方 面面， 实现“万物 互联” 的最终 目标 。整 体看 ，5G 的高速 率、 海量 设备 联接 、低功 耗、 低时 延和 高可 靠性的 技术 特 征， 保证 了其 在未 来的超 高 清在 线视 频、 车 联网、 远程 医疗 和物 联网 等领域 的 重要 地位， 广泛 的应用 场 景将 为 其 未来的 市场 需求 奠定 基础 。 设备端 方面 ，通过 大规 模天线(Massive MIMO)、重 点区域 超密 集组 网和 高频 通信三 项新 基础 技术 ，5G 成功实 现了高速 率、 海量 设备 联接 、 低功 耗 、 低 时延 和高可 靠 性 的技术 特征 ， 新技术 对通 信设 备提 出了 新的 要求。在 天 线 和基站 侧 ， 为了 实现 超密集 部 署和高频 通信， 除具备 多根 天线 的大 规模 天线 将被用 于提 高信 道容 量及 抑制高 频段 信 号传播 损耗 外，5G 时代 基 站密度 将大幅 提升 ， 预计 天线及 基站 设备 需求 有3 倍 左右增 长。 此 外，各 种无 线接入 技术 的小功 率基 站的 部署 密度 将达到 现有 站点 密度 的10 倍以上 ， 因此 小功率 基站将 实 现从0 到1的跨 越式 增长 ； 在传 输网 侧，5G 的BBU 拆分成CU 和DU，新 增CU 和DU 之 间的 中传需 求， 同时 前传 和回 传网络 架构 也大 幅变 革。 经权威 研究 机构测算 ，5G 时代 国内 三 家运营 商传 输设 备投 资或 将达6490亿 元， 年均 传输 设备投 资约1081 亿 元，2020-2021年将 是传输 设备 投资 的高 峰， 由此将大 幅拉 动光纤 光缆 、传输 设备 以及 配套 的光 器件/ 模块 的整 体需求 。整体 看 ， 新技 术对通 信设 备提 出了 新的 要求，随 着5G 网络 建 设的推 进 ， 对天 线、 基站 、传 输网及 配套 光纤 光缆 、传 输设备 等设 备的需 求将 在未 来逐 步释 放。 近期部分西方国家针 对国 内通信设备制造企业 频繁 设置壁垒， 短期内可能使 行业承受一 定压力。从 影响 上看， 技术方面，出口限制 措施 将倒逼行业核心器件 国产 化进度 提速 ；市场方 面， 虽然 国内通信设备制 造企 业 在进入部 分西方国家市场受阻 ，在 一定程度上影响 其 在 当地 市场的业务开展 ，但 从全 球范围内看，技术和 成本 上的优势将 帮助国内通信设备制 造企 业在剩余市场中 持续 获取 市场份额 ，中国在 5G 领 域的领先优势 有望继 续得 到保持行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 10 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 通 信 设备 市场 呈现 全球 化竞 争 格局， 市场 份额 集中于 全 球前 几大 通信 设备 制造 商， 但随 着国 内通 信设备 厂 商综 合竞争 实力 不断 增强 ， 国 内设备 厂商 逐步 走向 国际 成为行 业的 领跑 者 ， 部 分 国内诸 如华 为和 中兴 等通 信系统 设备 厂 商在全 球范 围内 已经 占据 相当重 要的 市场 份额 （ 见图 7） 。 随着 5G 商用 实验 紧锣密 鼓地 展开 ，国 际通 信设备 市场 的全球 化竞 争将 愈加 激烈 。 图 7 ：2017 年世界主要通 信设备制造商全球市 场份 额情况 资料来源：公开信息，远东资信整理 2018 年 伴随 着中 美贸 易争端 的 升级 ，部 分西 方国 家频繁以“国家 信息 安全” 等理由 对国内 通信 设备 制造 商 的 海外业 务设 置壁垒 （见表 2）。 表 2 ：2018 年中国通信设 备制造企业海外 业务 遇阻 事件汇总 时间 国别 具 体事由 3 月 7 日 美国 美国商务部工业安全局 （BIS ）决定对中兴及其三个子公司进 行制裁，限制美国企业向中兴供应核心元器件，原因是中兴违 反美国制裁规定，向美国制裁的国家伊朗出售商品及技术 8 月 23 日 澳大利亚 澳大利亚政府宣布禁止华为为该国计划的 5G 移动网络提供设 备，理由是外国干扰和黑客攻击的风险 12 月 5 日 英国 英国电信集团（BT ）已将华为排除出其核心 5G 网络设备供应 合同的竞标名单，该公司以后将只在其认为网络中重要性较低 的部分使用华为设备， 例如天线塔相关设备等。 此外，BT 还将 在两年内移除核心 4G 网络中的华为设备，以使其移动电话业 务符合一项该公司内部政策，即将华为设备用于其电信基础设 施外围 12 月 5 日 美国 加拿大 华为 CFO 孟晚舟女士在加拿大转机时， 被加拿大当局代表美国 政府暂时扣留，理由是美国当局怀疑华为违反美国对伊朗的贸 易制裁 12 月 10 日 日本 日本政府在首相官邸召开会议，决定将华为技术和中兴通讯两 家公司的产品排除出政府采购清单 资料来源：公开信息，远东资信整理 以上事 件将 主要 从技 术和 市场两 个方 面对 我国 通信 设备制 造企 业产 生一定 影响 。 诺基亚 23% 爱立信 26% 华为 27% 中兴 12% 其他 12% 诺基亚 爱立信 华为 中兴 其他行业 信 用展望 2018 年 3 月 14 日 11 / 17 请务必阅读正文后的免责声明 技术方 面 ， 经 过多 年的 发 展， 国内 通信 设备 制造 行 业已取 得了 很大 的进 步 ， 但由于 技术 、 人才 及基 础 工业加工 能力的 限制 ， 国内 通信 设 备制造 企业 对部 分核 心原 材料 、 先 进技 术 和关 键设备 的 进口 依赖 依然 保持 在较 高 水平， 相 关国家 实施 的出 口限 制措 施或对 国内 企业 的正 常经 营造成 严重 影响 。 此 次中兴 事 件中， 美国 向中 兴禁运 的 元器 件主 要包括 光收 发芯 片、 射频 功放芯 片、 基带 处理 器 和 CPU 等 ，本 次事 件将 进一 步推动 以中 兴为 代表 的中 国厂商 加快 芯 片 国产 替代 进程， 促进设 备 商及 器件 商在 核心 器件 的 研发 力度 和合 作深 度， 加快 核心 器件 的国 产化进 度， 通信 设 备核心 零部 件国 产化 不仅 有助于 国内 通信 设备 制造 企业占 据更 大的 市场 空间 ， 而且在 维护 国家 信息 主权 及网络 安 全 方面也 有着 重要 的意 义。 市 场 方面， 部分 西方 发达国 家 针 对国 内通 信设 备制 造商设 置进 入壁 垒，势 必 会在一 定程 度上 影响 国内 通信设 备 企业在 当地 市场 的业 务开 展， 但 从成 本和 技术 先进 性的角 度， 部分 西方 国家 想在 5G 领 域完 全绕 开华为 等 国内 通信 设备企 业的做 法无 疑会 增加 本国 5G 网络 的部 署成本 ， 最 终影 响整 体的 部署速 度。以华 为为 例， 根 据韩 国 移动 通讯 行业数 据显 示，