物联网系列研究之三：工业互联网：当机器遇上“智慧”，工业互联网崛起.pdf

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 年 4 月 1 日 通信行业 当机器遇上“智慧” ， 工业互联网崛起 物联网系列研究之三： 工业互联网 行业 深度 全球工业 迎来 重构 契机，工业互联网崛起 随着 工业社会发展从规模化向自动化，再向智能化的方向 逐步演进 ， 全球工业发展迎来 转型升级 的契机 。 工业互联网基于全面互联而形成的数据驱动的智能 技术 ， 能够 将物联网、云计算和大数据等信息技术的充分应用于工业领域，最终 实现对全球工业的重构。 工业互联网对未来全球经济影响巨大，一方面能显著提升劳动生产率；另一方面通过实现 整个 工业社会 链条中 各 环 节的高度融合进而有效促进资源的合理配置 ，有望成为继消费者互联网之后的下一个产业趋势强势崛起。 三大因素驱动 我国 工业互联网发展迈入快车道 我国工业互联网的发展面临着三大机遇： 1、 高端制造能力不足、创新和制造能力不强以及 人口红利下降 等因素给我国制造业 带来巨大挑战，产业升级压力促进工业互联网需求日益强烈； 2、 我 国 ICT 产业经历多年 发 展，在物联网、 5G 和云计算等领域的 基础设施 正 逐步成熟 ， 奠定 工 业互联网 快速发展基础； 3、进入 2018 年，国家政策层面推动力度明显加强， 工信部启动实施工业互联网三年行动计划， 并 成立工业互联网专项 领导 小组 推进落地 ，彰显政府大力 布局 决心 ，我国工业互联网发展正式迈入快车道。 工业 互联网分三层体系，看好网络和平台的投资机遇 工业互联网分为“网络”、“平台”和“安全”三个体系 ，我们重点看好网络和平台体系的投资机遇。 1）网络层面， 工业以太网技术 具有兼容工业现场和传统以太网的属性 ， 软硬件资源丰富，易于与 Internet 连接， 可 实现办公自动化网络与工业控制网络的 “ e 站到底” 。 另外，以 5G 和 NB-IoT为代表的工业无线技术方案 在 覆盖能力和信号强度等方面优势凸显，未来有望广泛应用于工业场景中； 2）平台层面， 工业 设备联网数快速增长导致工业数据量激增， 对海量 数据 的 分析、预测、决策和控制等智能应用 以及企业加速上云 将 构筑 云服务 企业 核心竞争实力 。 投资建议： 围绕工业互联网细分领域 的发展前景 ，我们推荐东土科技（国内工业以太网设备和解决方案龙头）、中兴通讯（ 5G 龙头）、光环新网（ A股云服务龙头 ）、日海通讯（ 物联网云平台厂商 ）和宜通世纪（ AEP 平台聚焦工业互联网 ） 。 风险提示： 工业互联网 技术发展 低于预 期，工业企业转型升级低于预期 证券 代码 公司 名称 股价 EPS（元） PE（倍） 投资 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 000063 中兴通讯 30.43 -0.6 1.09 1.23 - 27.9 24.8 买入 300353 东土科技 16.11 0.24 0.24 0.41 70.1 68.2 40.5 买入 300383 光环新网 18.12 0.23 0.30 0.50 78.2 60.1 36.5 买入 002313 日海通讯 29.00 0.22 0.33 0.55 134 86.6 53.2 增持 300310 宜通世纪 10.03 0.39 0.26 0.41 52.5 38.8 24.3 买入 资料来源： Wind， 光大证券研究所预测 ，股价日期为 2018 年 3 月 27 日 买入（维持） 分析师 田明华 (执业证书编号： S0930516050002) 0755-82541645 tianminghuaebscn 联系人 石崎良 021-22169327 shiqlebscn 吴希凯 wuxkebscn 行业 主要数据图 020040060080010001200光大通信指数 光大光通信指数 光大云计算指数光大大安全指数 光大 5G 指数 光大物联网指数行业与上证指数对比图 - 2 0 %- 5 %10%25%40%0 2 - 1 7 0 5 - 1 7 0 8 - 1 7 1 1 - 1 7通信行业 沪深 300 相关研报 物联网系列研究（二） LTE-V 开启车辆智能网联新征程 2016-09-19 物联网系列研究（一） NB-IOT 落地，万物互联时代开启 2016-08-08 2018-04-01 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 全球工业迎来重构契机， 工业互联网崛起 . 5 1.1、 工业互联网是物联网、大数据和云计算的有机结合 . 5 1.2、 工业 互联网有望极大提升经济和社会效益 . 7 1.3、 智能转型升级在即，工业互联网将重构全球工业 . 8 2、 三大因素驱动我国工业互联网发展迈入快车道 . 10 2.1、 产业升级需求促进工业互联网落地 . 10 2.2、 ICT 产业趋于成熟奠定工业互联网发展基础 . 11 2.3、 支持政策频出，政府高度重视工业互联网建设 . 18 3、 工业互联网分三层体系，看好网络和平台的投资机遇 . 20 3.1、 网络、平台和安全构筑工业互联网 “基石 ” . 20 3.2、 工业以太网实现信息传输 “e 站到底 ” . 22 3.3、 无线组网方式灵活， 5G、 NB-IoT 将是网络重要通信方式 . 26 3.4、 企业加速上云 +数据量激增，看好云服务厂商潜力 . 28 4、 重点公司推荐 . 31 4.1、 东土科技（ 300353）：工业以太网设备龙头，民用和军工两翼齐飞 . 31 4.2、 光环新网（ 300383）：携手 AWS，开拓工业互联网云平台市场 . 32 4.3、 中兴通讯（ 000063）：持续推进 5G 布局，奠定工业互联信息化基础 . 33 4.4、 宜通世纪（ 300310）： CMP 用户数快速拓展， AEP 聚焦工业互联 . 34 4.5、 日海通讯（ 002313）： “云 ”+“端 ”整体布局，打造物联网一体化解决方案提供商 . 36 5、 风险提示 . 42 2018-04-01 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 目录 图 1：工业互联网业务视图 . 5 图 2：工业和互联网两大视角看工业互联网 . 6 图 3：工业互联网数据循环 . 6 图 4： 工业互联网影响市场规模估计 . 7 图 5： 工业互联网对能耗影响预计 . 7 图 6： 2020、 2030 年全球工业互联网市场规模预测（单位：亿美元） . 8 图 7：工业与信息化深度融合是未来发展趋势 . 9 图 8：工业由 “自动化 ”向 “智能化 “发展 . 9 图 9：互联网技术推动制造业 “智能化 ” . 9 图 10：各国制造业竞争力驱动因素 . 10 图 11：中国制造业竞争力相对较弱 . 10 图 12：中国制造业处在利润空间小的环节 . 11 图 13：工业互联网是 ICT 发展趋势 . 11 图 14：中国信息技术产业集群效应逐步显现 . 12 图 15： 20172021 年中国信息技术产业销售收入预测（单位：万亿元） . 12 图 16：物联网技术构成 . 13 图 17：工业互联网是物联网在工业场景的深化应用 . 13 图 18：物联网 NB-IoT 技 术标准推进历程 . 14 图 19： 2017 年物联网对各行业 GDP 的影响（单位：亿美元） . 14 图 20： 2030 年物联网对各行业影响比例预测 . 14 图 21： 5G 的三大应用场景 . 15 图 22： 5G 对网络各项性能的提升 . 15 图 23： 5G 将大幅提升工业互联网网络性能 . 15 图 24：企业上云的优点 . 16 图 25： 20142019 年中国传统 IT、云计算投入比例及测算 . 18 图 26：中国制造 2025规划 . 19 图 27：中国处于工业 2.0 和 3.0 向 4.0 过渡的阶段 . 19 图 28：工业互联网体系架构 . 20 图 29：工业互联网的 网络体系 . 21 图 30：工业互联网应用支撑体系 . 21 图 31：工业互联网安全体系 . 22 图 32： OT 与 IT 融合是趋势 . 23 图 33： OT 与 IT 对比 . 23 图 34：工业以太网设备组成 . 24 2018-04-01 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图 35：工业以太网与商用以太网的异同 . 24 图 36：工业以太网可实现 “e 站到底 ” . 24 图 37： 工业以太网技术将广泛应用于工厂通信网络 . 24 图 38：工业以太网市场份额（单位： %） . 25 图 39： 2010 年工业以太网交换机应用领域 . 25 图 40： 2010 年 工业以太网交换机市场格局 . 25 图 41：工业场景有线与无线网络对比 . 26 图 42：爱立信 5G 智能工厂 . 27 图 43： NB-IoT 应用场景 . 27 图 44：华为 eLTE-IoT 智慧工地解决方案 . 27 图 45：工业互联网平台产业体系 . 28 图 46：工业互联网平台提供 IaaS、 PaaS 和 SaaS 服务 . 28 图 47：海量数据驱动工业云平台的发展 . 29 图 48： 20102020 年 E 全球公有云市场规模（单位：亿美元）及增速预测 . 30 图 49： 20132017 年中国云计算市场规模（单位：亿元）及增速 . 30 图 50： Jasper 物联网运营服务平台架构 . 34 图 51：宜通世纪（子公司天河鸿城）运营 Jasper 平台 . 34 图 52： QuakIoE（垮克云）平台 . 35 图 53：日海通讯的主营业务 . 36 图 54： 2012-2017 年日海通讯营业收入及增速（单位：亿元） . 36 图 55： 2012-2017 年日海通讯归母净利润及增速（单位：亿元） . 36 图 56：日海通讯 发展历程 . 37 图 57：龙尚科技物联网模组产品布局 . 37 图 58：龙尚科技全国销售网络布局 . 37 图 59： 2017 年 H1 全球移动物联网模组出货量占比 . 38 图 60： 2017 年 H1 全球物联网模组厂商市场份额 . 38 图 61：全球排名前 12 物联网平台厂商能力评测 . 39 图 62： Ayla 敏捷物联网平台 . 39 图 63： Ayla Insights 产品示意图 . 40 图 64：艾拉合作伙伴 . 40 2018-04-01 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 1、 全球工业 迎来重构契机 ， 工业互联网 崛起 1.1、 工业互联网 是物联网、大数据和云计算的有机结合 工业互联网概念 由 通用电器公司 （ GE）总裁 Jeffrey R. Immelt 在 2011 年 首次提出。 随后 GE、 IBM、思科、英特尔和 AT&T 等美国行业龙头企业 联手组建工业互联网联盟 (IIC)， 推广工业互联网概念。 2013 年 6 月 ， GE 第一次将工业互联网概念推向中国。 关于工业互联网的概念，各界有相近而不相同的解读。 GE 总裁 Jeffrey R. Immelt 将工业互联网定义为一个开放的、全球化的网络，将人、数据和机器连接起来，并 认为 它 是全球工业系统与高级计算、分析传感技术及互联网的高度融合。 工业互联网 通过智能机器间的连接并最终 将人机连接，结合软件和大数据分析，重构全球工业， 提高 生产率，让世界更快捷、更安全、更清洁、更经济。 图 1：工业互联网业务视图 资料来源：工业互联网产业联盟 我们认为， 工业互联网的内涵可以从构成要素、核心技术和产业应用三个角度来阐述。 从构成要素来看，机器、数据和人共同构成工业互联网生态系统。从核心技术角度看， 工业互联网实现数据价值的技术集成 ，完成从原始数据中提取有价值决策信息的，实现数据的使用价值。 从产业应用角度看 ,工业互联网构建了一个庞大的网络制造生态系统 ,为企业提供了全面的感知、移动的应用、 云端的资源和大数据分析，实现各类制造要素和资源的信息交互和数据集成，释放数据价值。 从工业视角来看，工业互联网主要表现为从生产系统到商业系统的智能化。生产系统自身通过采集信息技术，实现设备之间、设备与系统、企业上下游之间的智能交互，并带来商业活动的优化。从互联网视角来看， 工业互联网表现为 从营销、服务、设计等环节的 商业系统变革引起生产 组织 方式的变革 。 2018-04-01 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 图 2： 工业和互联网 两大 视角看工业互联网 服务增值供应链协同运营管理优化数据集成分析实时监测监控泛在感知 精准执行精准营销 个性定制 智能服务众包众创 协同设计协同制造柔性 制造C2M生产系统商业系统资料来源：工业互联网产业联盟 一般来说， 工业互联网 是信息技术在工业场景的应用和延伸，主要包括数据采集、数据 处理和决策三个方面。 （ 1） 数据 采集与传输 ： 通过前端传感器实现采集 、 物联网技术 的成熟 实现 数据的高效、稳定传输 ；（ 2） 数据分析：利用云计算平台，实现设备连接管理和数据处理；（ 3） 决策 &反馈： 基于大数据分析，对工业场景做出决策，实现从数据“采集 -加工 -反馈”的闭环。 图 3： 工业互联网数据循环 资料来源： GE 总体来看， 工业互联网 是 由机器、设备组、设施和系统网络组成的庞大的物理世界，能够在更深层面与连接能力、大数据、数字分析相结合 ， 其 本质是将 物联网、云计算和大数据等 信息技术的充分应用于工业领域 ，最终实现 对全球工业的重构 。 2018-04-01 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 1.2、 工业互联网有望极大提升经济和社会效益 工业互联网对未来全球经济影响巨大，不仅局限于工业领域，还将延伸至交通运输、医疗、商业和政府等服务领域。从经济 效益 来看，工业互联网能显著 提升 劳动生产率的 和资源优化配置， 从而扩大经济规模 与优化生产结构 。 根据 GE 在 2011 年的 测算，如果工业互联网使美国生产率每年提高1%1.5%，则未来 20 年美国人均收入将提高 25%40%。 图 4： 工业互联网影响市场规模估计 资料来源： 世界银行， 20