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证券研究报告 商业模式与竞争力专题报告 看标杆：医疗服务连锁行业龙头爱尔眼科和通策医疗2017 年报数据深度剖析 2018.05.25 袁季 （分析师 、首席研究官 ） 电话： 020-88836118 邮箱： yuanjgzgzhs 执业编号： A1310517050003 摘要 ： 收入、规模和盈利能力的领先是眼科和口腔快于其他专科证券化的重要原因。通过对爱尔眼科及通策医疗 2017 年报数据深度剖析，我们认为专科医疗企业应该从单体盈利能力、经营理念、平衡扩张和业绩增长的能力以及人才和科研技术四个方面构建 竞争壁垒 。 行业对比：收入、规模及盈利 优势 助力眼科和口腔率先证券化 1.眼科和口腔专科医院 的市场 增长为其率先证券化铺平了道路。 2005 年至2016 年眼科专科医院及口腔专科医院收入的 CAGR 分别为 23.59%和 19.42%，所有类型的专科医院收入的 CAGR 的中位值为 19.42%。 2.综合对医生资源的依赖程度和基础单元的固定资产投资额来看 ，眼科和口腔 因 相对较低的 复制 壁垒 走出快速 扩张 道路 ， 规模的迅速壮大是眼科和口腔率先证券化的基石。 3.盈利能力强劲是眼科和口腔突出重围的根本原因。 2017 年爱尔眼科净利润（ 7.93 亿元 ）和通策医疗的净利率（ 19.22%）分别位于行业首位。 爱尔眼科 2017 年报数据深度分析及同业公司比较 1.爱尔眼科基础单元扩张能力强于行业，网点分布广，基本覆盖全国。 爱尔眼科网点扩张速度是眼科专科行业整体水平的 3 倍，是新三板阳光眼科的 2.2 倍。 2.爱尔眼科净利与营收增长匹配。 2017 年爱尔眼营收同比增长 49.06%，毛利同比增长 49.67%，净利润同比增长 39.86%。 3.爱 尔眼科 营收和 盈利结构日趋平衡。 爱尔眼科上市前建立的七家医院营收占比从 2009 年的 72.30%降至 2017 年的 28.17%，净利润占比从 116.81%降至49.88%。 阳光眼科和新视界眼科的营收及盈利均较大程度上依靠几家早期的重点医院。 通策医疗 2017 年报数据深度分析及同业公司比较 1.通策医疗 盈利能力一枝独 秀 。 通策医疗 2017 年 毛利同比增长 34.08%， 净利润同比增长 70.68%，而 多数新三板挂牌口腔企业处于亏损状态。 2.通策医疗营收结构得到改善，盈利结构尚未平衡 。 通策医疗最早建立的 3家医院 自上市以来占比降幅 超过 50%，净利润占比 74.95%。 新三板口腔企业基础单元盈利能力差别大。 3.通策医疗的扩张 相对保守，网点数量还未达到口腔专科行业领先水平。 通策现拥有网点 27 家， 从上市至今 ， 网点数量 CAGR 为 12.93%，而新三板挂牌口腔企业的扩张速度过半超过 40%。拜博口腔 以 200 余家 网点处于领跑位置 。 挂牌、上市口腔企业的网点分布具有地区集中的特点。 标杆的借鉴： 向龙头看齐 四项关键竞争壁垒： 单体盈利能力出类拔萃； .专注 于在自身细分行业扩张规模，提升网点扩散能力； 平衡网点扩张和业绩增长的能力 ； 优秀的 人才 队伍 与领先的 科研技术。 风险提示： 医疗服务行业政策风险 ； 并购基金旗下医院注入进度不及预期 医药生物行业 股价收益率走势 相关报告 1、 医疗服务行业品牌化集团化质变前夜 专科连锁领域竞争格局与策略全面分析 -20180406 2、 惟精惟一，大作于细 爱尔眼 科式连锁哲学执天下之牛-20180130 3、【投资主航道专题】大空间加高 集中度孕育高市值企业 -2018-04-01 4、广证恒生专题报告： 82 岁乐高 的商业魔法，极致标准与无限个性 的完美平衡 -2017-12-15 5、【教育行业深度专题】双师模式 抢滩 从鲶鱼到大杀器，决 胜2018-2017-11-18 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 24 页 商业模式与竞争力专题报告 目录 1.眼科和口腔率先证券化：爱尔眼科与通策医疗稳坐行业龙头 . 4 1.1 行业对比：收入、规模及盈利助力眼科和口腔的率先证券化 . 4 1.2 发展回顾：爱尔眼科与通策医疗的市值与业绩增长速度亮眼 . 6 2. 爱尔眼科 2017 年报数据深度分析及同业公司比较 . 7 2.1 打通眼科医院毛细血管：爱尔基础单元快速扩张，基本覆盖全国 . 7 2.2 扩张符合预期：盈利与营收相匹配 . 9 2.3 持续健康发展：爱尔眼科盈利结构趋 向平衡 . 10 3.通策医疗 2017 年报数据深度分析及同业公司比较 . 12 3.1 发展态势健康：通策医疗盈利能力一枝独秀 . 13 3.2 盈利结构尚未均衡：基础单元扩散应为发展重点 . 13 3.3 扩张相对保守：通策医疗网点规模未达到口腔专科行业领先水平 . 16 4. 标杆借鉴：如何向龙头看齐 . 18 4.1 基石稳健：单体盈利能力出类拔萃 . 18 4.2 战略精准：专注主业，抢占市场 . 19 4.3 平衡发展：网点扩张伴随业绩增长 . 19 4.4 软件出色：重视人才储备与科研能力 . 20 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 24 页 商业模式与竞争力专题报告 图表目录 图表 1 眼科与口腔是专科医疗服务行业收入增长的拉动因素 . 4 图表 2 眼科及口腔专科医院对医师资源依赖程度低 . 5 图表 3 眼科及口腔医院单体投资较小 . 5 图表 4 眼科及口腔医院规模扩张速度超过半数专科医院 . 5 图表 5 2017年爱尔眼科净利润和通策医疗净利率位于医疗服务行业首位 . 6 图表 6 爱尔眼科营收与净利成倍增长 . 7 图表 7 通策医疗营收与净利成倍增长 . 7 图表 8 爱尔眼科基础单元扩张能力强于行业 . 7 图表 9 爱尔眼科网点规模远远超过其他口腔专科医院 . 8 图表 10 爱尔眼科基础单元分布基本覆盖全国 . 9 图表 11 爱尔眼科净利润与营收增长匹配 . 9 图表 12 爱尔眼科 10家重点医院 . 10 图表 13 爱尔眼科盈利结构趋于平衡 . 10 图表 14 阳光眼科盈利结构不够均衡，随着其不断发展有望改善 .11 图表 15 新视界眼科营收和盈利均主要来源于 3家重要医院 . 12 图表 16 通策医疗盈利能力远超口 腔行业 . 13 图表 17 通策医疗 9家重点医院 . 13 图表 18 通策医疗盈利结构不够均衡 . 14 图表 19 新三板口腔专科医院 业绩一览 . 15 图表 20 通策医疗的扩张速度慢于大多数挂牌口腔企业 . 16 图表 21 通策医疗基础单元扩张仅稍强于口腔专科行业 . 17 图表 22 通策医疗网点数量还未达到行业领先水平 . 17 图表 23 爱尔眼科基础单元盈利能力强于阳光眼科 . 18 图表 25爱尔眼科规模与净利润增长基本匹配 . 20 图表 26 通策医疗扩张的同时保证盈利 . 20 图表 28 挂牌及上市口腔专科医院医护人员学历结构一览 . 21 图表 29 爱尔眼科科研实力可以匹敌公立医院 . 21 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 24 页 商业模式与竞争力专题报告 1.眼科和口腔率先证券化：爱尔眼科与通策医疗稳坐行业龙头 1.1 行业对比：收入、规模及盈利助力眼科和口腔的率先证券化 眼科和口腔是医疗服务行业中率先证券化的两个子行业，我们认为，眼科和口腔优于其他专科的收入增速、规模扩张以及盈利能力是其率先证券化的前提、基础和根本。 （ 1） 眼科和口腔专科的市场 增长为其率先证券化铺平了道路。 2005 年至 2016 年眼科专科医院及口腔专科医院收入 的 CAGR分别为 23.59%和 19.42%，所有类型的专科医院收入 的 CAGR的中位值为 19.42%，眼科 和口腔的收入增 速领先过半专科 。 市场的 快速增长是眼科和口腔企业进行扩张的动力，并助其成长为具备上市条件的企业。 图表 1 眼科与口腔是专科医疗服务行业收入增长的拉动因素 2005 年 -2016 年各专科医院收入的 CAGR 口腔医院 眼科医院 耳鼻喉科医院 肿瘤医院 心血管病医院 19.42% 23.59% 16.66% 19.64% 18.68% 传染病医院 皮肤病医院 结核病医院 麻风病医院 职业病医院 18.01% 16.36% 15.83% 15.03% 21.03% 胸科医院 血液病医院 妇产 (科 )医院 儿童 医院 精神病医院 16.61% 18.20% 24.83% 17.26% 19.28% 骨科医院 康复医院 整形外科医院 美容医院 其他专科医院 20.10% 22.21% 20.18% 50.96% 25.46% 资料来源：国家卫计委、广证恒生 （ 2） 综合对医生资源的依赖程度和基础单元的固定资产投资额来看，眼科和口腔在 各专科医院 中进入壁垒相对较低，更易于企业进行标准化 建设 后扩张。 在发展势头最迅猛的七 类专科医院 中， 眼科与口腔对医师资源依赖程度低，基础单元固定资产投资小，相对其他 专科医院来说 标准化 建设 难度较低。 眼科 、口腔 、精神病 科 和妇产科 专科医院的 单位医师收入 相较 儿科和肿瘤 科显著较低， 眼科、体检、精神病 科 和妇产科 的 执业医师数量不足管理人员的三倍，而口腔、儿科和肿瘤 科的 执业医师数量约为管理人员的五倍。整体而言，眼科和口腔科医师资源相对充足，受到的人才限制较低。 2016 年， 眼科 和 口腔 专科医院的单 体固定资产为 1902.36 万元及 1651.06 万元，而儿科和肿瘤医院 单体 固定资产达到了亿元级别（ 1.80 亿元和2.44 亿元） 。眼科和口腔专科医院的 单体万元以上设备为 1222.40 万元和 885.81 万元，肿瘤 专科 医院已 达到 1.52 亿元，儿童 专科医院 为 7044.68 万元，均远远超过 眼科和口腔 。 综合单体固定资产和单体万元以上设备来看 ，口腔与眼科基础单元固定资产投资额度小。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 24 页 商业模式与竞争力专题报告 图表 2 眼科及口腔专科医院对医师资源依赖程度低 资料来源： 国家卫计委 ，广证恒生 图表 3 眼科及口腔医院单体投资较小 单位：万元 资料来源： 国家卫计委 ，广证恒生 眼科和口腔相较其他专科的较低进入壁垒使其能够快速扩张， 规模的迅速壮大是眼科和口腔率先证券化的基 础。 2006 年至 2015 年 眼科和口腔专科医院 数量 的 CAGR 分别为 10.79%和 8.88%，快于专科医院总体数量的增长（ CAGR 为 8.59%），以及过半类专科医院数量增长（中位值为 6.42%）。眼 科和口腔专科医院借势民营医院的政策支持，通过快速的规模扩张迅速 抢占市场 。 营收增长是扩大规模的动力，扩大规模又 带来 营收增长，二者相互作用 ，加速了眼科和口腔 医院 的证券化。 图表 4 眼科及口腔医院规模扩张速度超过半数专科医院 2005 年 -2016 年各专科医院数量 CAGR 口腔医院 眼科医院 耳鼻喉科医院 肿瘤医院 心血管病医院 10.79% 8.88% 10.72% 2.13% 6.28% 传染病医院 皮肤病医院 结核病医院 麻风病医院 职业病医院 1.83% 7.87% -3.96% -2.01% 2.65% 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 24 页 商业模式与竞争力专题报告 胸科医院 血液病医院 妇产 (科 )医院 儿童医院 精神病医院 0.96% 2.94% 17.62% 6.26% 5.71% 骨科医院 康复医院 整形外科医院 美容医院 其他专科医院 8.69% 6.56% 11.90% 20.93% 10.27% 资料来源： 国家卫计委 ，广证恒生 （ 3）整体盈利能力强劲是眼科和口腔突出重围的根本原因。 从总资产规模、营收以及 整体 盈利能力综合来看， 2017 年爱尔眼科与通策医疗在医疗服务行业中分别排名第一及第九。 2017 年，爱尔眼科总资产 93.13 亿元，通策医疗总资产 17.95 亿元，行业资产规模首位是美年健康，总资产为 124.79 亿元。爱尔眼科作为医疗服务行业的领军企业， 2017 年其净利润（ 7.93 亿元）位于行业第一。通策医疗 2017 年销售净利率为 19.22%，位于医疗服务行业第二，仅 次于海虹控股的 19.75%。 整体盈利能力的强弱反映了企业收入的质量和扩张的效果，眼科和口腔企业以优于行业的整体盈利能力保证了其增长的持续和健康，这是眼科和口腔企业能够高速 稳定发展并领先于其他专科医院证券化的根本。 图表 5 2017 年爱尔眼科净利润和通策医疗净利率位于医疗服务行业首位 单位：亿元 资料来源： WIND，广证恒生 1.2 发展 回顾 ： 爱尔眼科 与 通策医疗 的市值与业绩增长速度亮眼 据广证恒生医疗服务行业品牌化集团化质变前夜 专科连锁领域竞争格局与策略全面分析，民营专科连锁 医院 凭借其符合政策导向、聚焦战略优势、开办难度相对较低、可复制性强、连锁集团化规模优势及市场空间大等优势成为扩张能力最强 且相对成熟 的医疗服务企业商业模式。 爱尔眼科是第一家 IPO上市 的眼科医疗服务企业，通策医疗是第一家借壳上市的口腔医疗服务企业，爱尔眼科及通策医疗均是专科连锁模式的医疗服务企业，借力于行业和模式的优势，现已成长为眼科医疗服务及口腔医疗服务的龙头企业。 上市九年，爱尔眼科由 2009 年底市值 65.15 亿元增长至目前 738.49 亿元 (5 月 2 日 )，增长 11 倍。上市至 2017 年营收增长近 10 倍，净利润增长近 9 倍， CAGR 均大于 30.00%。通策医疗自借壳上市以来的 10年来，市值由 2007 年 底 的 20.52 亿元增长至目前的 145.28 亿元 （ 5 月 2 日） ，增长 7 倍。 通策医疗 2017 年营收 增长 8 倍， CAGR 为 26.83%；净利润增长 15 倍， CAGR 为 35.24%。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 7 页 共 24 页 商业模式与竞争力专题报告 图表 6 爱尔眼科营收与净利成倍增长 单位：亿元 图表 7 通策医疗营收与净利成倍增长 单位：亿元 资料来源：公司年报、广证恒生 资料来源：公司年报、广证恒生 2. 爱尔眼科 2017 年报数据深度分析及同业公司比较 眼科挂牌上市企业数量有限，爱尔眼科、阳光眼科 加上 光正集团拟收购的新视界眼科，总共有三家企业可获得相对详实的财报及运营数据。 虽公司体量等方面差异较大， 未必有很好的可比性，但列示作基本比对。 2.1 打通眼科医院毛细血管：爱尔基础单元快速扩张，基本覆盖全国 （ 1） 爱尔眼科基础单元扩张能力强于行业 ，网点规模远超国内其他眼科专科医院 。 爱尔眼科基础单元扩张能力强于眼科专科行业，网点扩张速度是眼科专科行业整体水平的 3 倍，是新三板阳光眼科的 2.2倍。 1） 爱尔眼科 2009 年 上市时拥有医院 和诊所 21 家， 至 2017 年 共有医院和诊所 200 余家 ，包括 体内已有网点 72 家 、 当年体内新设网点 18 家以及体外网点 120 余家，网点数量 CAGR 约为 34.00%。 自 2009 年至 2017 年眼科 专科医院数量的 CAGR 为 12.06%。 2） 新三板 阳光眼科挂牌前 拥有医院 和诊所 12 家， 至 2017 年 共 有医院 和诊所 16 家（五桥分院是万州医院的分公司，记为 1 家）， 其中当年 新设 网点 5 家 ， 网点数量 CAGR 约 15.47%。 图表 8 爱尔眼科 基础单元扩张能力强于行业 单位：所 资料来源： 公司年报，广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 8 页 共 24 页 商业模式与竞争力专题报告 图表 9 爱尔眼科 网点规模远远超过其他口腔专科医院 中国眼科连锁医院概览 公司名称 成立时间 注册资本 (万元 ) 注册地 连锁数量 1 爱尔眼科医院集团 2003 年 158918.07 湖南 200+ 2 爱视眼科 1997 年 - 深圳 90+ 3 华厦眼科医院集团 2004 年 50000.00 厦门 40+ 4 爱瑞阳光眼科 2008 年 4857.60 重庆 16 5 普瑞眼科医院集团 2006 年 10000.00 成都 14 6 上海新视界眼科医院集团 2013 年 8000.00 上海 13 7 博爱眼科 1996 年 - 北京 11 8 朝聚眼科医院集团 1988 年 - - 11 9 美尔目眼科 1988 年 北京 10+ 10 华锐视光 2015 年 300.00 上海 9 11 科宏眼科 - - 厦门 8 12 阿玛施眼科集团 2013 年 2000.00 广州 8 13 民生耳鼻喉连锁医院 2004 年 - 武汉 7 14 何氏眼科集团 1995 年 9000.00 沈阳 7 15 艾格眼科 2003 年 5108.00 武汉 5 16 江苏文慈医院 2015 年 1230.76 如皋 5 17 深圳希玛林顺潮眼科医院 2013 年 2000.00 香港 4 18 博视眼科 - - 宁波 4 19 上海瑞视眼科 1996 年 - 上海 3 20 银海眼科 2015 年 - 成都 2 21 南京东南眼科医院集团 2002 年 1000.00 南京 1 22 北斗星耳鼻喉专科医院 2017 年 1000.00 武汉 1 23 同仁医疗产业集团 2003 年 20000.00 北京 1 24 济南市明水眼科医 2015 年 8481.00 章丘 1 25 山东施尔明眼科医院 - - 济南 1 资料来源： 公开资料整理，广证恒生 （ 2） 爱尔眼科基础单元分布覆盖面广，基本覆盖全国。 医疗服务是一个高度分散的行业，诊疗需要医生与患者之间面对面进行，出于方便考虑，患者会一般会选择附 近的医院就医，因此医疗服务行业具有地域粘性的消费特征。同时，我国的医疗保障体系也引导患者 就近 看病，这导致该行业长期呈现“全国分散、地区集中”的竞争格局。 因此， 对于专科医院来说，固定区域内的医院在发展成熟后业务量会趋于稳定，要提高市占率和营收规模，必须拓展基础单元的分布。对于民营专科医院来说，公立医院拥 有较强医师和硬件资源，因此需增强自身基础单元下沉能力，获取 患者资源。 1） 爱尔眼科在全国的营收结构较均衡，华中地区营收占比最高 ， 为 31.15%，其次为西南和华东，营收合计占比 30.76%。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 9 页 共 24 页 商业模式与竞争力专题报告 2） 新三 板阳光眼科主 要面对西南地区，医院集中分布在重庆及四川省内， 2017 年新设一家 延安爱瑞阳光眼科医院有限公司 ，是阳光眼科唯一一家位于西南以外的医院。 上海新视界眼科目前拥有连锁医院 13家，分布在上海、无锡、南昌、重庆、成都、济南、呼和浩特、郑州、青岛等地 。 图表 10 爱尔眼科 基础单元分布基本覆盖全国 单位：亿元 资料来源： 公司年报，广证恒生 2.2 扩张符合预期 ： 盈利 与 营收 相匹配 （ 1） 2017 年 爱尔眼科 资产、营收 和利润增长十分强势。 2017 年爱尔眼科总资产为 93.13 亿元，同比增长 129.05%；净资产为 54.72 亿元，同比增长 86.31%。 2017 年，爱尔眼科营业收入 59.63 亿元，同比增长 49.06%；毛利 27.60 亿元，毛利率 46.29%，毛利同比增长 49.67%。 爱 尔眼科营收和毛利是去年同期的近 1.5 倍，总资产增长幅度超过 100%。 图表 11 爱尔眼科 净利润与营收增长匹配 资料来源： 公司年报，广证恒生 （ 2） 爱尔眼科净利与营收增长匹配 。 2017 年爱尔 眼科主营业务收入同比增长 49.06%，一 方面各医院核心医疗服务项目内生增长强劲，其中：屈光项目收入同比增长 69.23%，白内障项目收入同比 增长 44.43%，视光服务项目收入同比增长 34.36%。另一方面，公司实施投资收购，医院数量增加导致经营规模增长 。 自2010 年以来，爱尔眼科的扩张带来的是业绩的持续增长， 2017 年增速大幅上升。 2017 年爱尔眼科 净利润7.93 亿元，销售净利率为 13.29%，净利润同比增长 39.86%。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 10 页 共 24 页 商业模式与竞争力专题报告 2.3 持续健康发展：爱尔眼科盈利结构趋向平衡 （ 1） 爱尔眼科重点医院 的营收结构和 盈利结构日趋平衡。 阳光眼科还处于初步扩张期，营收和盈利完全依靠 4 家建立较早的医院，结构 尚 不均衡，但随着新设医院的运营能力提高，情况 有望 改变。 新视 界眼科的营收和盈利主要来源于三家重要医院，营收和盈利结构 有待改善 。 （ 2） 随着爱尔规模的不断扩大， 7 家重点医院 的营收占比逐步下降， 盈利结构逐渐走向均衡，剩余的医院盈利能力在不断增强，基础单元的运营逐渐成熟，其上市以来的扩张从 营收结构和 盈利结构来看是健康的。 据爱尔眼科披露， 2017 年对其净利润有 10%以上影响的子公司有 9 家、分公司 1 家，其中有 7 家均是在上市第一年就已设立且获得实际控制权。 1） 在营收方面， 2017 年爱尔眼科 10 家重点医院营收占比为 33.44%，其中上市之前建立的 7 家重点医院营收占比为 28.17%。武汉爱尔眼科医院营收占比为 6.67%，为 10 家医院中占比最高。据统计， 2017年爱尔眼科并表的医院（体内）总共有 90 家， 10 家重点医院营收平均占比为 3.34%，剩余 80 家医院平均营收占比为 0.83%， 10 家重点医院的平均营收能力是剩余 80 家医院的 4 倍。上市第一年，已有的 7 家重点医院的营收占比为 72.30%，平均营收占比为 10.33%。 图表 12 爱尔眼科 10 家重点医院 单位：万元 公司名称 设立年份 注册资本 总资产 净资产 上市第一年总资产 上市第一年净资产 长沙爱尔眼科医院 2003 年 13,919.37 10,164.41 3,919.40 1,954.48 武汉爱尔眼科医院有限公司 2003 年 1,800.00 20,580.35 12,844.43 9,550.60 7,497.69 成都爱尔眼科医院有限公司 2002 年 4,000.00 15,998.83 13,287.38 4,764.84 3,945.10 沈阳爱尔眼视光医院 (有限公司 ) 2005 年 1,298.00 11,914.29 8,811.30 8,312.27 6,744.22 重庆爱尔眼科医院有限公司 2006 年 3,425.00 13,186.28 9,787.44 3,481.61 2,934.75 滨州沪滨爱尔眼科医院有限公司 2014 年 2,500.00 7,181.11 5,063.15 株洲三三一爱尔眼科医院限公司 2004 年 1,500.00 6,076.79 4,607.92 2,426.04 1,724.77 衡阳爱尔眼科医院有限公司 2003 年 600.00 11,322.57 3,407.49 2,478.32 2,010.49 西安爱尔古城眼科医院有限责任公司 2005 年 4,466.67 9,250.00 7,564.71 东莞爱尔眼科医院有限公司 2014 年 2,900.00 6,890.68 4,440.54 资料来源： 公司年报 ，广证恒生 2） 在盈利能力方面， 2017 年爱尔眼科 10 家重点医院的净利润占比为 57.18%，其中上市之前建立的 7家重点医院净利润占比合计为 49.88%。其中长沙爱尔眼科医院的净利润