银行小微业务专题：离离原上草.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 离离原上草 银行小微业务专题 小微企业的标准有明确 规定，但小微企业授信包括多种统计口径 目前小微企业 以关于印发中小企业划型标准规定的通知（工信部联企业 2011 300 号） 中 的定义为准，具体根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标进行划分。 但银监会 、 央行 、 商业银行内部对小微贷款的认定存在多种统计口径 ，这可能会 对政策的连贯性和精准性造成一定的影响 。 小微企业对经济发展作出了 显著 贡献 从拉动 GDP 角度来看， 我们可以大致测算出 2017 年小微对 GDP 的贡献度 约 为 34.2%；从促进就业的角度来看， 根据国家统计局抽样调查的结果 ，每户小型企业能带动 8 人就业，一户个体工商户 能 带动 2.8 人就业；从创新的角度来看， 小微企业体制机制 较为灵活，创新能力强，全国工商总局公布的数据显示，小微企业完成新产品开发占比 80%，完成专利占比 65%。 银行业金融机构对小微贷款余额稳步增长，占金融机构贷款余额 的25%左右 一方面， 国有行仍是服务小微的主力 。 2015 年至今，国有行对小微企业的信贷 余额占贷款总额的比重 平均为 14.29%，占商业银行小微贷款余额 的比重维持在 30%以上。 另一方面 ， 农商行、城商行对小微的支持力度在加大 。近年来，农商行、城商行小微贷款余额同比增速远高于其他银行。此外，外资行在国内小微领域 开始加速布局。 小微企业发展面临融资难、融资“贵”的困境，但 融资“贵”只是表象，融资难才是核心问题。 根据人民银行官网披露的易纲行长在“第十届陆家嘴论坛（ 2018）”上的主旨演讲： 我国小微企业融资来自于正规金融机构和民间融资的比例大致为 6:4。 这也从侧面反映出，目前国内至少 40%的小微融资是能够承受高利率的，央行通过定向降息的方式可能并不能解决这部分小微企业的融资问题，对这 40%的融资来说，融资渠道（或者说能融到资金）更为重要，融资成本反而是次要的。 银行开展小微业务面临三方面的障碍 获客难 ，单体服务成 本较高；信息不对称造成贷款定价困难；由于不良贷款核销和税务处理 的差异致使 小微不良贷款的处臵途径不顺畅。 风险提示： 经济失速下行， 小微贷款坏账率 显著 上升 Tabl e_Title 2018 年 07 月 06 日 银行 Tabl e_BaseInfo 行业专题报告 证券研究报告 黄守宏 分析师 SAC 执业证书编号： S1450511020024 huangshessence 021-35082092 行业专题报告 /银行 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 前言 . 3 2. 小微的定义 . 3 2.1. 什么是小微企业 . 3 2.2. 小微授信的统计标准 . 3 3. 小微对经济发展的贡献 . 5 4. 小微企业金融政策支持 . 7 5. 小微企业发展困境 . 10 6. 银行开展小微业务面临的障碍 . 13 图表目录 图 1：小微企业划定标准 . 3 图 2：小微信贷统计口径 . 4 图 3：央行、银监会对小微企业融资的支持政策 . 5 图 4：小微对 GDP 贡献度测算 . 5 图 5：小微企业对就业的贡献度（ 2013 年末数据） . 6 图 6：小微企业所处行业分布（ 2013 年末数据） . 6 图 7：小微企 业完成新产品开发以及完成发明专利占比（ 2013 年末数据） . 7 图 8：银行业金融机构小微贷款余额（亿元） . 7 图 9： 2017 年末，上市银行小微贷款余额（已披露） . 8 图 10：各板块银行小微贷款余额占商业银行整体小微贷款余额的比例 . 8 图 11：各板块银行小微贷款余额同比增速 . 9 图 12：商业银行开展小微业务的优惠政策 . 10 图 13：银行对小微企业的信用支持相对滞后 . 11 图 14：日本、美国、中国小微企业平均寿命 . 11 图 15：小微企业贷款平均利率 . 12 图 16：小微企业地区分布占比 （ 2013 年末数据） . 13 图 17：工商银行小微贷款产品 . 14 图 18：财政部关于中小企业贷款呆账核销认定标准和所需材料 . 14 行业专题报告 /银行 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 前言 在中国改革开放 的 前三十年里， 涌现了一批伟大的企业，如阿里巴巴、腾讯、百度、华为等。他们从创办之初的“小作坊” ，成长至小微企业，再发展为中大型企业，最终壮大到在某个领域全球领先的优秀公司。 成立之初 的腾讯、华为作为 “ 小微企业 ” ，同样会遇到诸多经营困境， 但 中国经济 当时正处 高速发展阶段， 在 市场“蛋糕”逐步做大 的过程中 ， 他们依然 能乘势腾飞 。 但 2008 年至今， 中国开始逐步进入存量经济模式，行业龙头 的 市场份额不断扩大，小微企业 融资难、融资贵、发展受限的 难题愈加突出 。为此， 政府 致力于 通过减费 让利、信贷 倾斜等 多种政策来 改善 小微企业 的发展环境。 本篇报告试图 从中国小微企业的融资角度出发， 为投资者梳理分析目前小微企业的生存环境，厘清政策 走向。 2. 小微的定义 2.1. 什么是小微企业 小微企业的 划分 因 行业而异 。 根据银监会于 2011 年 发 布 的中国银监会关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知，金融机构服务的小企业， 暂以 关于印发中小企业划型标准规定的通知 （ 工信部联企业 2011 300 号 ）的小企业定义为准 ， 具体 标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标进行划分 。 图 1： 小微企业划定标准 行业 小型企业划分标准 微型企业划分标准 农、林、牧、渔业 营业收入 50 万元（含） -500 万元（不含） 营业收入 50 万元以下 工业 从业人员 20 人（含） -300 人（不含） 且 营业收入 300 万元（含） -2000 万元（不含） 从业人员 20 人以下 或 营业收入 300 万元以下 建筑业 营业收入 300 万元（含） -6000 万元（不含）且 资产总额 300 万元（含） -5000 万（不含） 营业收入 300 万元以下 或 资产 300 万元以下 批发业 从业人员 5 人（含） -20 人（不含） 且 营业收入 1000 万元（含） -5000 万元（不含） 从业人员 5 人以下 或 营业收入 1000 万元以下 零售业 从业人员 10 人（含） -50 人（不含） 且 营业收入 100 万元（含） -500 万元（不含） 从业人员 10 人以下 或 营业收入 100 万元以下 交通运输业 从业人员 20 人（含） -300 人（不含） 且 营业收入 200 万元（含） -3000 万元（不含） 从业人员 20 人以下 或 营业收入 200 万元以下 仓储业 从业人员 20 人（含） -100 人（不含） 且 营业收入 100 万元（含） -1000 万元（不含） 从业人员 20 人以下 或 营业收入 100 万元以下 邮政业 从业人员 20 人（含） -300 人（不含） 且 营业收入 100 万元（含） -2000 万元（不含） 从业人员 20 人以下 或 营业收入 100 万元以下 住宿业 从业人员 10 人（含） -100 人（不含） 且 营业收入 100 万元（含） -2000 万元（不含） 从业人员 10 人以下 或 营业收入 100 万元以下 餐饮业 从业人员 10 人（含） -100 人（不含） 且 营业收入 100 万元（含） -2000 万元（不含） 从业人员 10 人以下 或 营业收入 100 万元以下 信息传输业 从业人员 10 人（含） -100 人（不含） 且 营业收入 100 万元（含） -1000 万元（不含） 从业人员 10 人以下 或 营业收入 100 万元以下 软件和信息技术服务业 从业人员 10 人（含） -100 人（不含） 且 营业收入 50 万元（含） -1000 万元（不含） 从业人员 10 人以下 或 营业收入 50 万元以下 房地产开发经营 营业收入 100 万元（含） -1000 万元（不含）且 资产总额 2000 万元（含） -5000 万（不含） 营业收入 100 万元以下 或 资产 2000 万元以下 物业管理 从业人员 100 人（含） -300 人（不含） 且营业收入 500 万元（含） -1000 万元（不含） 从业人员 100 人以下 或 营业收入 500 万元以下 租赁和商务服务业 从业人员 10 人（含） -100 人（不含） 且 资产总额 100 万元（含） -8000 万（不含） 从业人员 10 人以下 或 资产总额 100 万元以下 其他未列明行业 从业人员 10 人（含） -100 人（不含） 从业人员 10 人以下 资料来源： 国务院官网， 安信证券研究中心 2.2. 小微授信 的统计标准 小微企业授信包括多种统计口径。 从银监会统计口径来看， 小企业授信泛指银行对单户授信总额 500 万元（含）以下和企业资产总额 1000 万元（含）以下，或授信总额 500 万元（含）行业专题报告 /银行 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 以下和企业年销售额 3000 万元（含）以下的企业、 各类从事经营活动的法人组织和个体经营户的授信。 目前银监会统计的小微信贷包括了小型企业贷款、微型企业贷款、个体工商户贷款、小微企业主贷款。 从央行的统计口径来看 ， 对小微企业发放的贷款 是严格按照工信部等四部委发布的 关于印发中小企业划型标准规定的通知（工信部联企业 2011 300 号） 划定的，并不包括个体工商户贷款和小微企业主贷款。 从 商业银行内部统计口径 来看 ， 也存在多种标准 。在贷款统计时，金融机构一般会按照工信部等四部委发布的对企业的划型标准在信贷管理系统中设定参数， 客户经理录入信息时企业会被自动进行划型分类 。比如工商银行会将综合授信额度 3000 万元以 下的企业按照小企业来管理；有些银行在统计时会加上个人经营贷款 。 图 2： 小微信贷统计口径 资料来源： 银监会、央行、 工商银行官网、 安信证券研究中心 统计口径不一，政策 精准调控 有难度 。 一方面，按照银监会的考核体系 ， 银行业金融机构发放的 小微企业贷款按季度考核，小微贷款余额 =小型企业贷款余额 +微型企业贷款余额 +个体工商户贷款余额 +小微企业主贷款 余额 。 具体要求 如下： 商业银行 应 在有效提高贷款增量的基础上，努力实现小微企业 “三个不低于”： 贷款增速不低于各项贷款平均增速，小微企业贷款户数不低于上年同期户数，小微企业申贷获得 率不低于上年同期水平； 2018 年 ， 商业银行 以单户授信总额 1000 万元以下（含）的小微企业贷款为考核重点，努力实现“两增两控” ：“两增”即单户授信总额 1000 万元以下（含）小微企业贷款同比增速不低于各项贷款同比增速，有贷款余额的户数不低于上年同期水平；“两控”即合理控制小微企业贷款资产质量水平和贷款综合成本（包括利率和相关服务收费）水平。 另一方面 ， 央行 定向降准的考核 标准 为 ： 2014 年 6 月 16 日，央行实施定向降准的对象为 小微企 业贷款余额和增量达到一定 要求 的商业银行 ，此处的小微贷款为央行口径 +个人经营 性 贷款。 2017 年 9 月 30 日，央行 将定向降准政策考核范围由现行的小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠金 融领域贷款。普惠金融领域贷款包括：单户授信小于 500 万元的小型企业贷款、单户授信小于 500 万元的微型企业贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、农户生产经营贷款、创业担保（下岗失业人员）贷款、建档立卡贫困人口消费贷款和助学贷行业专题报告 /银行 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 款。 上述贷款数据采用人民银行调查统计部门统一口径的统计数据。 在银保监会、央行、商业银行内部对小微企业贷款的统计 口径 不 完全 一致的情形下， 商业银行在 实际 开展 业务的过程中可能 会 无所适从。 图 3： 央行、银监会对小微企业 融资 的支持政策 资料来源： 央行、银监会、 安信证券研究中心 3. 小微对经济 发展 的贡献 小微企业是 经济 发展的生力军 。 根据国务院网站披露的数据， 截至 2017 年 7 月末 ，我国小微企业名录收录的小微企业已达 7328.1 万户。其中，企业 2327.8 万户，占 国内 企业总数的82.5%；个体工商户 5000.3 万户，占 国内 个体工商户总数的 80.9%。 下面我们进一步测算2017 年小微企业对 GDP 的贡献度： 根据中国家庭金融调查与研究中心于 2015 年的调查数据： 使用收入法核算出 2014 年我国小微企业对 GDP 的贡献度为 30%。 假设小微企业创造的财富近似等于其融资规模的增速 。 根据央行网站披露的数据 ： 小微企业通过正规金融机构融资占比为 60%， 因此我们近似认为 2014 年 2017 年 小微企业创造财富的复合增速为银监会公布的 2015 年一季度至 2018 年一季度银行业金融机构小微贷款余额的复合增速，为 14.02%。 我们可以大致测算出 2017 年小微对 GDP 的贡献度为 34.2%。 图 4： 小微对 GDP 贡献度测算 资料来源： 小微企业税收政策研究报告、国家统计局、 银监会、 安信证券研究中心 行业专题报告 /银行 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 小微企业是 吸纳就业的重要主体 。 小微企业 在促进就业方面有着突出的贡献，是新增就业岗位的主要吸纳器。 根 据国家统计局抽样调查显示，每户小型企业能带动 8 人就业，一户个体工商户 能 带动 2.8 人就业 。 相较于大型企业 ，小微企 业对就业人员的要求较低，并且相同的资金投入，对就业人员需求更大。 随着大企业技术 和管理水平的不断 提高，加上企业的优化重组，能提供的新就业岗位将越来越有限，劳动密集型的特征正在迅速淡化。而集中在轻工业和服务业的小微 企业，成为新成长劳动力就业和失业人员再就业 的 主要 途径 。 图 5： 小微企业对就业的贡献度 （ 2013 年末数据） 资料来源： 全国小型微型企业发展情况报告、 安信证券研究中心 图 6：小微企业 所处 行业分布 （ 2013 年末数据） 资料来源： 全国小型微型企业发展情况报告、 安信证券研究中心 小微企业是创新的重要源泉 。 小微企业 体制机制相对更 灵活，创新能力 较 强 。 全国工商总局公布的数据显示，小微企业完成新产品开发占比 80%，完成专利占比 65%。 38.70% 80% 70% 70% 19.56% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%小微企业从业人员占法人企业人员比重 在小微企业就业的农民工占比 在小微企业就业的城镇居民占比 小微企业解决新增和再就业人数占比 小微企业就业人数占总就业人数比例 小微企业对就业的贡献 18.49% 36.44% 9.93% 4.62% 0%5%10%15%20%25%30%35%40%工业 批发零售业 租赁及商务服务型 科技型 小微企业行业分布 行业专题报告 /银行 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 7： 小微企业完成新产品开发以及完成发明专利占比 （ 2013 年末数据） 资料来源： 全国小型微型企业发展情况报告、 安信证券研究中心 4. 小微企业 金融 政策支持 银行业金融机构对小微贷款余额 稳步增长 ， 占金融机构贷款余额比重在 25%左右。 银监会要求银行业金融机构对 小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速 ，并在 年初单列全年小微信贷计划，执行过程中不得挤占、挪用。 银行业金融机构小微企业贷款余额从 2015 年一季度末 21.4 万亿元增长至 2018 年一季度末 31.8 万亿元，占金融机构 总 贷款余额 的 25%左右。 图 8： 银行业金融机构小微贷款余额 （亿元） 资料来源： Wind、 安信证券研究中心 备注：小微企业贷款余额 =小型企业贷款余额 +微型企业贷款余额 +个体工商户贷款余额 +小微企业主贷款余额 1） 国有行仍是服务小微的主力，但农商行 、城商行对小微的支持力度在加大。 一方面， 国有 行作为 我国金融系统的基石，一直践行着服务于实体经济的理念。 2015 年至今，国有行对小微企业的信贷支持力度均比较大，其小微贷款余额占贷款总额比例平均为 14.29%，占商业银行小微贷款的比重维持在 30%以上。 另一方面 ， 我们从最直观的数据对比可以发现， 2015 年一季度末，国有行、城商行、农商行小微贷款余额占商业银行全部小微贷款余额的比例分别为 35.02%、 20.13%、20.74%，而到了 2018 年一季度末 ，占比变为 31.12%、 23.19%、 26.34%，城商行和农80% 65% 50%55%60%65%70%75%80%85%完成新产品开发占比 完成发明专利占比 150,000170,000190,000210,000230,000250,000270,000290,000310,000330,0002015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-03银行业金融机构 商业银行 行业专题报告 /银行 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 商行 的 占比 明显提升。 图 9： 2017 年末，上市 银行小微贷款余额 （已披露） 2017 年末小微企业贷款余额（亿元） 占总贷款比例 备注 工商银行 22,196 15.59% 全面推广小微金融业务中心专营模式，截至 2017 年末成立小微金融业务中心 234 家。 建设银行 16,105 12.48% 37 家一级分行成立普惠金融事业部， 2017 年新增 153 家县域普惠金融网点 农业银行 13,600 12.69% 全年小微企业法人信贷投放 6,636 亿元，平均贷款利率为 5.01%。 中国银行 14,578 13.38% 成立普惠金融事业部，建成国内最大的村镇银行集团 交通银行 7,707 17.29% 小微贷款符合国家四部委标准 招商银行 3,127 8.77% 2017 年完成小微贷款续贷 7.34 万笔，续贷金额 260.27 亿元，续贷率 85.17% 民生银行 3,733 13.31% 1、 2017 年，公司累计投放小微贷款 4,282.38 亿元； 2、小微企业贷款是本集团向小微企业、个体商户等经营商户提供的贷款产品 中信银行 5,255 16.44% 截至 2017 年末，在中国境内拥有社区 /小微支行 85 家 浦发银行 8,433 26.40% 2017 年，公司新设社区、小微支行 8 家 光大银行 4,003 19.70% 按照 2011 年工业和信息化部等四部门联合下发的中小企业划型标准 和银监会监管口径 华夏银行 3,143 22.54% 2017 年，公司已在 38 家一级分行成立小微企业金融部 北京银行 3,571 33.15% 小微贷款符合中小企业划型标准规定（工信部联企业 2011300）中的小型、微型企业划型标准；含不良、保理、商票、银票，不含转贴 上海银行 903 13.60% 创新在线国际汇款业务，为超过 8,000 家小微商户提供便捷服务 江苏银行 3,130 41.88% 南京银行 1,441 37.04% 截至 2017 年末，小微金融业务“鑫伙伴” 客户数达 到 1,200余户。 常熟银行 超 200 亿元 - - 江阴银行 309 55.32% - 资料来源： 公司公告、 安信证券研究中心 图 10： 各板块银行小微贷款余额占商业银行整体小微贷款余额的比例 资料来源： Wind、 安信证券研究中心 0%5%10%15%20%25%30%35%40%国有行 股份行 城商行 农商行 外资行 2015Q1 2018Q1行业专题报告 /银行 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2） 农商行、城商行小微贷款余额 同比 增速远高于其他银行，外资行在小微领域 开始加速布局。 一方面， 2016 年一季度至今，和其他银行相比，农商行小微贷款余额同比增速最快，城商行其次 。 城商行与农商行 服务小微会事半功倍 ，因为它们 深耕当地 市场 ， 银行员工多是本地人 ，在 地方习俗、 企业维护 、政府关系 等 方面 的 优势相对明显。 另一方面 ， 我们也注意到 ， 外资行 的 小微贷款余额同比增速在不断提升 。 外资行在国内业务的定位更多是母公司全球业务 的补充，在中国由于受到资本金的限制， 以及 面临网点约束 ， 在争夺 行业领先的 大型民营企业 时 ， 与 中资银行相比并无优势 。 因此，外资行必须采取基于风险的定价方式，利用母公司 相关的技术和能力， 发展小微业务。 像 汇丰、渣打等外资行在 2014 年开始便将小微 业务 作为突破口，寻求更大的市场机会。 图 11： 各板块银行小微贷款余额同比增速 资料来源： Wind、 安信证券研究中心 从商业银行 的 角度来说 ， 开展 小微 业务 也将获得政策支持 。 监管层 为鼓励商业银行 加大 对小微 的 授信力度， 出台了一系列优惠政策措施，具体来看，包括： 提高小微贷款不良率容忍度 ， 银监会 允许 小微企业贷款不良率高出全行各项贷款不良率年度目标 2 个百分点以内（含）； 商业银行发行小微金融专项债用于支持小微企业 ， 该债项所对应的小微企业贷款在计算“小型微型企业调整后存贷比”时，可在分子项中予以扣除 ； 小微贷款 在权重法下适用 75%的优惠风险权重 ； 自 2017 年 12 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日，对金融机构向农户、小型企业、微型企业及个体工商户发放小额贷款取得的利息收入，免征增值税 ； 自 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日，对金融机构与小型企业、微型企业签订的借款合同免征印花税。 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-03国有行 股份行 城商行 农商行 外资行 行业专题报告 /银行 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 12： 商业银行开展小微业务的优惠政策 时间 文件 商业银行开展小微业务的优惠措施 2017.10.26 关于支持小微企业融资有关 税收政策的通知 1、自 2017 年 12 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日，对金融机构向农户、小型企业、微型企业及个体工商户发放小额贷款取得的利息收入，免征增值税 2、自 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日，对金融机构与小型企业、微型企业签订的借款合同免征印花税。 2015.03.06 中国银监会关于 2015 年小微企业金融服务工作的指导意见 小微企业贷款不良率高出全行各项贷款不良率年度目标 2 个百分点以内（含）的，不作为内部对小微企业业务主办部门考核评价的扣分因素。 2013.09.05 中国银监会关于进一步做好小微企业金融服务工作的指导意见 1.获准发行此类专项金融债（小微企业专项金融债）的银行业金融机构，该债项所对应的小微企业贷款在计算“小型微型企业调整后存贷比”时，可在分子项中予以扣除 2.银行业金融机构小微企业贷款不良率高出全辖各项贷款不良率个百分点以内的，该项指标不作为当年监管评级的扣分因素。 2011.10.25 中国银监会关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知 1.获准发行小型微型企业贷款专项金融债的商业银行，该债项所对应的单户授信总额 500 万元（含）以下的小型微型企业贷款在计算“小型微型企业调整后存贷比”时，可在分子项中予以扣除。 2.商业银行在计算资本充足率时，对符合相关条件的小型微型企业贷款，应根据商业银行资本管理办法相关规定，在权重法下适用 75%的优惠风险权重，在内部评级法下比照零售贷款适用优惠的资本监管要求。 3.各行应根据实际平均不良率适当放宽对小型微型企业贷款不良率的容忍度。 2011.06.07 中国银监会关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知 1.对于运用内部评级法计算资本充足率的商业银行，允许其将单户500 万元（含）以下的小企业贷款视同零售贷款处理，对于未使用内部评级法计算资本充足率的商业银行，对于单户 500 万元（含）以下的小企业贷款在满足一定标准的前提下，可视为零售贷款，具体的风险权重按照商业银行资本充足率管理办法执行。 5.在计算存贷比时，对于商业银行发行金融债所对应的单户 500 万元（含）以下的小企业贷款，可不纳入存贷比考核范围。 6.根据商业银行小企业贷款的风险、成本和核销 等具体情况，对小企业不良贷款比率实行差异化考核，适当提高小企业不良贷款比率容忍度。 资料来源： 银保监会官网、 财政部官网、 安信证券研究中心 5. 小 微企业 发展困境 融资难 ， 融资的可得性 差，融资渠道单一。 小微企业融资 难 是由其 资质 禀赋决定的， 不仅是中国面临的问题， 也是世界其他国家的通病 。一方面，我国是以银行 信贷 为主的间接融资体系，银行资产投放时的风险偏好 相对 较低， 特别是在经济下行 期 ， 往往 还会 惜贷，只会选择对大型优质企业放贷，而拒绝小微企业的贷款申请。