2018年互联网+服务行业研究报告.pptx

,2018年互联网+服务行业研究报告,前言, 美团是移动互联网的服务赛道上的超级平台,生活服务行业具有25-30万亿的市场空间，目前线上化率不到15%。美团作为行业内的唯一超级平台，或将有可能成长为BAT之后的第四级。, 无边界、重协同是公司的核心竞争力。美团重视平台本身的协同能力，无边界的扩展，不停的寻找可盈利的业务，形成客流和营收的内部循环系统。, 餐饮外卖业务有望迎来GMV高速增长，成为平台的流量运营支柱。我们判断2020年外卖业务GMV有望达到5500亿元，美团总GMV有望达到1.5万亿元。, B端红利料将是平台未来最大看点。生活服务平台模式本质为供给,决定需求。,CONTENTS 目录,美团商业模式美团基本情况餐饮外卖业务酒旅到店业务及其他摩拜、打车及生鲜,美团商业模式,SECTION 1,美团，一个超级平台的诞生Gobig or go home,人与信息的连接,0,3500030000250002000015000100005000,0,7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000,百度,网易,奇虎,新浪,哔哩哔哩,市值/亿元（左轴）,移动APP-MAU/万（右轴）,人与人的连接,人与商品的连接,100000800006000040000200000,35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000,腾讯,微博,陌陌,市值/亿元（左轴）,移动APP-MAU/万（右轴）,50000400003000020000100000,35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000,阿里巴巴,京东,小米,拼多多,苏宁,市值/亿元（左轴）,移动APP-MAU/万（右轴）,人与服务的连接,35000300002500020000150001000050000,3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000,美团,携程,58,饿了么,市值/亿元（左轴）,移动APP-MAU/万（右轴）,人与服务的连接是互联网可改造的最后一条赛道,社交网络在线渗透率,零售业市场规模与线上渗透率,生活服务行业市场规模与线上渗透率,6.2%,7.9%,11.2%,13.1%,14.5%,16.7%,17.8%,50403020100,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,20.0%15.0%10.0%5.0% 4.4%0.0%,社会消费品零售总额,线上渗透率,5.7%,8.3%,11.3%,14.7%,17.6%,20.1%,22.0%,0,30252015105,2013,2017,2020,0.0%,25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%3.9%,2014 2015 2016生活服务行业市场规模,2018 2019线上渗透率,信息娱乐在线渗透率,54.3%,75,116 50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%,60.0%,80,00060,00040,00020,0000,100,000,网民数/万人,互联网普及率/%,91,095,80,00060,00040,00020,0000,100,000,微信月活/万人,人与服务的连接从各垂直领域走向综合平台，最后融合成为超级平台,图表：各垂直领域走向综合平台，最后融合成为超级平台,公司名称,领域,市值/亿美元,月均MAU（万）(2017-12）,GMV/亿元,成立时间 2017年营收/亿元,339.3100.9267.8,3570100600016501490,新美大58同城/赶集携程/去哪儿滴滴快滴飞猪饿了么百度外卖,综合服务生活电商在线分类信息在线酒旅本地出行在线酒旅在线外卖在线外卖,IPO申报阶段98247阿里旗下，未上市2018年被阿里收购2017年被饿了么收购,29802491500120022851.610.2,2010年2005年1999年2012年2014年2008年2014年,大麦网,在线票务,阿里旗下，未上市,2004年,新美大在人与服务的最后一条赛道中胜出，发展成为超级平台图表3：主要在线服务公司基本情况对比,生活服务业务评估框架四面三层分析挖掘模型,人,量,利,额,市场有多大线上有多大我有多大,10亿用户1200万商户4亿用户660万商户3亿用户550万商户,/4500万/日,/36%,20万亿3-4万亿3600亿,吃,住,行,娱,其他,全量GMV线上GMV美团GMV,3.98万亿（餐饮）1.1万亿（餐饮）2400亿（到店餐饮+外卖）,0.4万亿(酒店住宿)0.12万亿(酒店住宿)400亿(酒店住宿),/0.27万亿互联网出行280亿(打车及其他),/0.28万亿(娱乐美业婚庆等)490亿(到店综合业务),/1.7万亿/,2018年生活服务行业GMV20万亿，线上化GMV3.5万亿生活服务行业市场规模（交易额）及线上化率,美团各业务人量利额四维度评估,人,量,利,额,商家：550万用户：2.5亿用户：2.4亿酒店数：33.9万用户数：2亿,1120万100万-600万68万3000万（摩拜）25万（打车）,8%80%以上80%以上45%,到家（外卖）到店（传统团购业务）酒旅出行,酒,美团基本商业模式美团的内部流量循环生态,708472300100,1120,68,100-600,量,额,综合,外卖,摩拜、打车,3025,流量的输血,营收的反哺,客单价高，高盈利率到店旅 店行,1710客单价低，低盈利率,额（）单位为亿元，量（日订单量）,8%,351,228,124,117,117,54,89,0,50,150100,250200,350300,公司A,公司B,公司C,公司D,公司E,小米,美团,80%,4%,71%41%,70%62%,0%,80%70%60%50%40%30%20%10%,90%,2016,2017,2015小米智能手机业务,美团餐饮外卖业务,-124%,-140%,-120%,-80%-100%,-40%-60%,20%0%-20%,4%2015,6%-8%2016,12%2017,小米智能手机,美团餐饮外卖,图表： 2017年主要互联网公司获取新客月活成本比较（单位：元）400,美团基本商业模式高频低利业务带来较低的流量成本图表：小米智能手机业务占收比与美团餐饮外卖业务占收比比较,图表：小米智能手机业务与美团餐饮外卖业务毛利率比较,以佣金为核心的收入构成,收入,GMV,* 佣金提成 + 广告费 + 其他服务,89.6%,78.8%,82.6%,1.0%9.4%,2.2%19.0%,3.5%13.9%,0.0%,20.0%,60.0%40.0%,80.0%,100.0%,2015,2016,2017,在线营销服务占比（%）,佣金占比（%）其他服务及销售占比（%）,1710,300,100,1180,280,餐饮外卖,酒店旅游到店餐饮与到店综合,新业务,图表： 2015-2017年美团收入结构（单位：元）120.0%,图表：美团2017年各项业务GMV（单位：亿元）,美团的主要收入与成本结构供给决定需求,持续走高，外卖客单价目前40元，酒旅120元,新业务的不断拓展和渗透率提升带来新客,高频业务开拓提升消费频次，2017年18.8次，2018年有望提升至28-29次,外卖商户提升有限，酒旅有望进一步提升高星酒店,外卖2018年有望达到70%，酒旅有望提升至40%,外卖、到店业务独家比率较高,平均CPC1.6元-1.8元，绝对领先行业水平（点击率4%）。百度平均CPC为,大约整体流量的30%-40%可用户广告，但美团的业务天然具有广告流量天花板,呈现下降态势，2016年8.8元，2017年7.9元，预计会进一步下降，但见底难预测,相对维持稳定,单订单补贴呈现下降态势，1.83元（2015），0.78元（2016），0.72元（2017）,2014,京2015,超级平台的核心指标GMV、MAU,0,40,00030,00020,00010,000,2017,alibaba,东,苏宁 2016,小米,grubhub,拼多多携程,饿了么booking,justeat美团,图表：2014-2017年可比平台GMV（单位：亿元）,0,40,00030,00020,00010,000,50,00050,000,2014,2015,2016,2017,alibaba拼多多,京东饿了么,苏宁justeat,小米grubhub,携程,booking,美团,图表：2014-2017年可比平台MAU（单位：万）,美团GMV 3570亿元，位居阿里巴巴、京东、携程、booking之后美团平台MAU:3.1亿，仅次于阿里巴巴,行业分类电商,公司名称阿里巴巴京东苏宁小米,市值（亿元）28498385411443588,P/GMV0.610.300.471.48,P/MAU0.640.250.450.50,PE201830.8264.0738.5550.79,PE201923.7039.6751.1129.45,PE202018.1527.0637.7922.95,PS20188.230.770.512.34,PS20195.970.610.411.79,PS20204.570.510.331.42,饿了么,579,0.39,0.13,JusteatGrubhubbooking携程,46640755381479,外卖OTA均值,1.611.651.050.250.87,0.220.283.820.310.73,45.3462.7822.8536.6443.98,34.8949.2319.9226.8734.4,26.3338.1617.4619.6225.9,810.356.655.145.25,6.568.225.884.094.19,5.586.665.23.443.46,图表：美团GMV及估值,同类公司估值比较图表：同类公司估值比较,业务分项餐饮外卖到店餐饮（含到店综合)酒旅出行合计,单位：人民币亿元餐饮业交易额餐饮外卖线上化率外卖市场线上总交易额美团市占率美团外卖GMV到店餐饮线上交易额美团市占率美团到店GMV酒旅行业交易额酒旅行业线上化率酒旅行业线上总交易额美团市占率美团酒旅GMV出行业务线上交易额美团市占率美团出行GMV其他业务美团GMV合计,2017398448%314854%1710745016%1180404432%127831%40027004%1001803570,2018E4400010%440068%29921089020%2178625036%2231.2540%892.5405012%5003006863,2019E4768012%572270%40051446025%3615680039%263245%1184526520%105340010257,2020E5189715%778570%54491815030%5445743041%306150%1531684530%205350014978,美团各业务GMV 模型图表：美团各业务GMV 模型,TO B 业务具有更广阔的未来,点菜业务,供应链服务收入建立点餐、预订、收银、POS、CRM、统一的收费方案金融服务收入商户贷款、支付各项业务,佣金收入：2017年19亿广告收入：2017年36亿,营销服务效果广告商户竞价排名广告,经营服务预订业务：国内竞争对手“美味不用等”估值30亿,物流服务美团专送快送众包,金融服务银行支付贷款保险业务,IT 服务POS美团支付ERP系统,金融版图布局为TOB 业务奠定基础2017年美团注册了北京美团金融科技有限公司美团金融,银行2016年美团旗下吉林三快认购吉林 亿 联 银 行28.5%股本，间接获得银行牌照,支付2016 年 美团 点评收购钱袋宝全部股权，获得第三方支付牌照,贷款2016年美团点评取得小额贷款牌照，成立了美团小贷，为美团点评平台上的小商家提供无抵押小额贷款,保险2018年美团通过旗下重庆金诚互诺保险经纪有限公司，取得保险中介机构牌照,美团的四大思维方式,既往不念,无边界,业务发展没有边界，吃、住、行、购、娱无死角覆盖,长尾打败核心,避开BAT正面战场，利用长尾打败核心，利用下沉打败集中,追求复用 纵情向前用人效率美团用人的核心思路是人的,复用，从客服到配送，强调人的复用，人效成本,成本效率较低的流量成本与获客成本时间效率开展新业务善用闪电战,相互协同,吃住行娱购场景本身具有相互转化属性高频业务带动低频业务，盈利补血非盈利,业务具有持久作战能力,美团基本情况,SECTION 2,2010,2012,美团网创 推出电影立，以团 票线上预购为主 定业务,推出美团外卖,推出猫眼电影,2013.02 2013.1 2014 2015.102,推出门票预订业务,提供聚合支付系统和供应链解决方案等服务,2016,交易笔数超过50亿，年度交易金额超过3570亿，平台预定酒店夜次超过2亿,2017,发布美团旅行,美团与大众点评合并,推出美团租车,全资收购摩拜单车,2017.04 2017.11 2018.04,美团发展历程图表：美团发展历程,穆荣均金融业务,王慧文,外卖、出行业务,陈亮,酒旅业务,张川,到店业务,黄海点评平台广告业务,陈亮美团平台,罗道锋数据与研发,陈少晖战略投资,刘琳人力资源,美团管理团队王兴的自己人们王兴，联合创始人执行董事首席执行官兼董事长,前端业务,后端业务,王兴六次创业，终成美团,SNS网站失败,12004年多多友,22004年游子图,32005年校内网,42007年饭否,52007年海内网,62010年美团,SNS网站失败,上市后于17年市值缩水八成，唯一亮点人人游戏拆分团队没问题，方向没问题，就是缺钱,2009年关停后，一年后复活，如今艰难的活着不缺钱，团队也可以，产品不错，时机也好，,不懂政治,2009年关闭不缺钱，方向没问题，团队也没问题，政治上也没问题，但产品不行,大众服务类平台6 月 25 日港股IPO,美团股权结构同股不同权结构,美团采用“同股不同权”的机构，分为A类股份和B类股份。A类股份每股有10票投票权，B类有1票。创始人王兴、穆荣均、王慧文为A类股份。其他机构持B类股份。王兴为最主要控股股东。共同创办人、执行董事、行政总裁兼董事会主席王兴将经由两个中介实体Crown,Holdings及Shared Patience拥有5.73亿股A类股份的权益，为最主要控股股东。图表：美团股权及投票权结构,美团IPO募资用途数据与技术研发+新业务开拓,用于升级技术并提升研发能力,用于开发新服务及产品用于有选择地进行收购或投资于与业务互补并符合策略的资产及业务,用作营运资金及一般企业用途,35%,35%20%,10%,募资金额约40亿美元,新美大基础业务结构,到店餐饮,外卖配送,到店综合,酒店住宿,旅游出行,共享单车,打车业务,交通票务,生鲜超市,美团,点评,美团外卖,榛果,小象,到家/大零售,到店,出行,核心业务,用户基础,酒旅,基础业务分为：到家（大零售）、到店、酒旅和出行四大板块。以美团、点评、外卖等几个核心平台为主，开展各项基础业务。平台MAU:3.1亿。美团外卖2.5亿，美团2.4亿，点评0.7亿。图表：新美大基础业务结构,员工总数及分布BD（地面销售）占比60%,公司名称,员工数（万人）,平均年薪,美团,4.6,11万,腾讯,4.5,54万-78万,阿里巴巴,5.0,60-80,50-70万,百度携程,3.93.7,61.0%,22.2%,6.1%,5.4%,5.3%,10.0%0.0%,20.0%,40.0%30.0%,50.0%,60.0%,70.0%,50000,10000,15000,20000,25000,雇员人数,基础业务分为：到家（大零售）、到店、酒旅和出行四大板块。以美团、点评、外卖等几个核心平台为主，开展各项基础业务。平台MAU:3.1亿。美团外卖2.5亿，美团2.4亿，点评0.7亿。,图表：公司员工种类分布情况30000,图表：主要平台公司员工及薪酬情况,40.2,主要收入来自于佣金和广告。餐饮外卖业务毛利较低但增速迅猛，为收入主要来源，但属于重资产（配送成本高）业务，毛利2017年转正8%,到店酒旅业务贡献了主要利润来源。属于轻资产业务，高毛利88%,4.3%,339.362.0%,93.9%,1.8%,32.0%6.0%,40.0%20.0%0.0%,100.0%80.0%60.0%,200.0100.00.0,400.0300.0,2015,2016,2017,餐饮外卖业务/亿元,到店、酒店及旅游业务/亿元,餐饮外卖业务占比/%新业务及其他业务占比/%,109.1%,100.0%,78.4%,20.0%0.0%-20.0%,60.0%40.0%,80.0%,120.0%100.0%,40.020.00.0-20.0,60.0,100.080.0,140.0120.0,6.9%-6.8%2016,13.9%7.7%2017,餐饮外卖业务/亿元新业务及其他业务/亿元到店、酒店及旅游业务占比/%,到店、酒店及旅游业务/亿元餐饮外卖业务占比/%新业务及其他业务占比/%,69.2%,45.7%,36.0%,-50.0%-100.0%-150.0%,50.0%0.0%,2017,2015 2016餐饮外卖毛利率（%）,到店、酒店及旅游毛利率（%）新业务及其他毛利率（%）总毛利率（%）,27.8-1.3%2015-7.8%,122.2,59.4,54.0%59.4 40.8%5.2%,图表：2015-2017年美团分业务毛利及占比,近三年的营业收入和毛利结构图表：2015-2017年美团分业务营业收入及占比,图表：2015-2017年美团毛利率变动比100.0%,新业务及其他业务/亿元到店、酒店及旅游业务占比/%,餐饮外卖业务收入VS成本,收入,GMV,*,佣金提成11.8%,广告费,其他服务用户收费,+,+,2017年外卖收入210亿元，增长296.8%， 占总收入比62%。佣金收入202亿，广告收入7.1亿。2017年餐饮外卖GMV1710亿元，平均客单价41元，平均佣金提成11.8%,-123.7%,-7.7%,-140.0%,-120.0%,-60.0%-80.0%-100.0%,-20.0%-40.0%,20.0%0.0%,2015,2016,8.1%2017,100.0%,98.3%,0.0%,40.0%20.0%,80.0%60.0%,120.0%100.0%,0.0,100.050.0,150.0,250.0200.0,2015,2016,2017,佣金/亿元,在线营销服务/亿元,其他服务及销售/亿元在线营销服务占比（%）,佣金占比（%）其他服务及销售占比（%）,53.0,210.396.4%,1.7,图表：2015-2017年美团餐饮外卖业务营业收入结构,图表：2015-2017年美团餐饮外卖业务毛利率,餐饮外卖业务收入VS成本,成本主要为配送骑手成本，占比95%。2017年餐饮外卖成本193亿元，同比增长239%。平均每单配送成本7.8元补贴成本计入三项费用,成本,配送成本,其他成本,+,8.6,7.8,7.2,7.6,8.48,8.8,2016,2017,0.0%,40.0%30.0%20.0%10.0%,80.0%70.0%60.0%50.0%,100.0%90.0%,0.0,100.050.0,200.0150.0,250.0,2015,2016,2017,配送骑手成本/亿元配送骑手成本占比（%）,其他/亿元其他成本占比（%）,193.3,57.1,3.91,图表：2015-2017年美团餐饮外卖业务营业成本结构,图表：每单配送骑手成本/元,到店、酒旅与其他业务收入,收入,GMV,*,佣金提成,广告费,其他服务,+,+,2017年收入109亿元，占总收入比54.6%。其中广告收入占比较高，33.6%。2017年到店、酒旅及到店业务GMV为1580亿元，酒店间夜量为2.05亿，平均间夜单价为120-150元。酒旅业务GMV：400亿元，到店业务GMV：1200亿元,酒店、到店餐饮,到店综合,90.8%,69.4%,65.8%,9.1%,30.1%,33.6%,0.0%,40.0%20.0%,60.0%,100.0%80.0%,0.0,40.020.0,60.0,80.0,120.0100.0,0.1%2015,0.5%2016,0.6%2017,佣金/亿元其他服务及销售/亿元,在线营销服务/亿元佣金占比（%）,在线营销服务占比（%）,其他服务及销售占比（%）,108.5,70.2,37.7,80%,85%,88%,76%,78%,80%,82%,84%,86%,90%88%,2015,2016,2017,图表：2015-2017年美团酒旅到店及其他业务营业收入结构,图表：2015-2017年美团酒旅到店及其他业务毛利率,到店、酒旅与其他业务成本,成本,支付结算,网络流量,物业/宽带,其他服务,+,+,+,10.214.410.636.3,8.510.519.032.8,17.07.99.61.438.2,36.7,56.6,0.0,60.040.020.0,100.080.0,2015,2016,2017,支付结算成本/亿元,网络流量成本/亿元,物业、厂房及设备折旧/亿元,带宽及服务器成本/亿元,其他/亿元,图表：2015-2017年美团酒旅到店及其他业务营业成本结构140.0120.0,新业务（生鲜超市、交通票务、共享单车及打车）收入,0.0%,45.0%,40.3%,28.8%16.7%,55.0%,54.5%,10.0%0.0%,30.0%20.0%,40.0%,50.0%,60.0%,5.00.0,15.010.0,20.0,25.0,2015,2016,2017,佣金/亿元,在线营销服务/亿元,其他服务及销售/亿元在线营销服务占比（%）,佣金占比（%）其他服务及销售占比（%）,26.6%24.8%,100.0%,100.0%,48.6%,0.0%,40.0%20.0%,60.0%,80.0%,120.0%100.0%,0.0,4.02.0,6.0,8.0,12.010.0,2015,2016,2017,网约车司机成本（人民币千元）其他（人民币千元）已售货品成本占比（%）,已售货品成本（人民币千元）网约车司机成本占比（%）其他占比（%）,61%,46%,-60%,-20%-40%,40%20%0%,80%60%,2015-53%,2016,2017,20.4,36.9%22.8%6.7,0.7,11.0,2.6,1.1,新业务收入增长迅猛，在总收入中占比不断增加。,2017年新业务收入20亿元，增幅206.1%。佣金收入增,长迅速。,毛利略有下降，主要由于2017年进入打车领域，新加入网约车司机成本2.9亿元。,成本主要为网约车司机成本，占比26.6%。,图表：2015-2017年新业务分部成本情况,图表：2015-2017年新业务分部收入结构,图表：新业务分部毛利率情况,总成本： 分项业务销售成本+三项费用。 2017年总成本384亿，同比增长97%，主要来自于餐饮外卖骑手成本的增加。三项费用率快速下降，营销费用开支率2017年降至32%。,用户补贴计入营销费用，每笔交易补贴金额15-17年为：,1.8元、0.8元、0.7元。,124.9,194.7,384.3,56%,97%,20%0%,120%100%80%60%40%,0,400300200100,2015,2017,2016总成本/亿元,同比/%,81.0%,89.1%,59.8%,31.5%8.7%,5.9%5.0%,40.0%20.0%0.0%,60.0%,100.0%80.0%,100.050.00.0,150.0,250.0200.0,2015,2016,2017,餐饮外卖/亿元新业务及其他/亿元到店、酒店及旅游占比（%）,到店、酒店及旅游/亿元餐饮外卖占比（%）新业务及其他占比（%）,217.1,70.515.3%3.7%,12.4,177.7%,72.3%1.1%,64.2%13.3%0.2%,32.2%6.4%-0.1%,-50.0%,100.0%50.0%0.0%,150.0%,200.0%,-20.0,60.040.020.00.0,80.0,100.0,120.0,2015,2016,2017,销售及营销开支/亿元财务费用/亿元一般及行政开支率（%）,一般及行政开支/亿元销售及营销开支率（%）财务费用率（%）,图表：2015-2017年各分项业务销售成本,各业务销售成本以及三项费用图表：2015-2017年美团总成本及增幅,图表：2015-2017年三项费用情况,餐饮外卖业务,SECTION 3,餐饮外卖业务中国餐饮线上化具有先天优势中国线上支付集中程度远远超过餐饮企业集中度,7,799,8,181,8,280,8,667,9,213,9,751,33.3%,32.0%,29.7%,26.8%,25.7%,0.0%,10.0%5.0%,20.0%15.0%,24.6%25.0%,35.0%30.0%,0,4,0002,000,6,000,8,000,12,00010,000,2012,2013,2014,2015,2016,2017,限额以上餐饮企业收入/亿元,占餐饮总收入比例/%,5.5,0.4,0.01,0.0,1.0,3.02.0,5.04.0,6.0,8.07.0,微信支付,支付宝,Paypal,Google Wallet,6,图表：2012-2017年中国限额以上餐饮企业收入及其占餐饮总收入比例,图表：2017年12月中美移动支付代表产品MAU规模对比（亿人）,餐饮外卖业务总量巨大，线上化率增长前景广阔,总量： 2018年，我国餐饮业收入将达到4.4万亿。预计2020年规模将达5.2万亿，增速10%。线上化率：2017年外卖规模3500亿（美团点评2017年GMV+饿了么及百度外卖2017年GMV），线上化率7.9%。预估外卖总量：假设餐饮外卖渗透率能够达到10%，那么整体外卖行业市场将为5200亿。,0.63,0.8,1.07,1.62,2.09,2.56,3.05,3.55,0.0%,40.0%30.0%20.0%10.0%,50.0%,60.0%,0,2.521.510.5,3.53,4,2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E用户规模（亿人）增长率（%）,51,897,8.9%,0.0%,12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%,16.0%14.0%,18.0%,0,40,00030,00020,00010,000,50,000,60,000,2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020,餐饮收入/亿元,名义增长率/%,实际增长率/%,图表：2012-2020年中国餐饮收入规模及增速,图表：2011-2018年中国在线餐饮外卖行业用户规模,餐饮外卖业务市场竞争格局, 7-2-1市场格局逐渐明晰,外卖竞争格局从541格局到6-3-1格局，美团与饿了么双雄角逐。7-2-1市场格局逐渐明晰。若维持70%的市场份额，则预估美团餐饮外卖GMV2020年可达5449亿元。,31.7%,46.7%,56.0%,59.1%,36.8%,35.4%,15.0%16.5%,8.0%9.9%,3.1%4.8%36.0%,1.1%3.8%36.0%,0.0%,20.0%,40.0%,60.0%,100.0%80.0%,120.0%,2015,2016,2017,2018Q1,美团点评,饿了么,百度外卖,其他,美团,饿了么,百度外卖,上线时间GMV/亿,2013年11月1710,2009年4月1490,2014年5月331,在线商家数/万日活跃商家/万,550109,33050,活跃用户数/亿,支付方式,2.5 2.4 1.2美团支付、微信 支付宝/花呗、银 百度钱包、支付,