银行业2018年中报综述：分化中寻找相对确定性.pdf

敬请阅读末页的重要说明 证券 研究报告 | 行业 深度报告 金融 | 银行 推荐 （ 维持 ） 分化中寻找 相对 确定性 2018年 09月 11日 银行业 2018年中报综述 上证指数 2665 行业规模 占比 % 股票家数（只） 26 0.7 总市值 （亿元） 62496 13.6 流通市值（亿元） 58652 15.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.9 -10.5 -5.6 相对表现 3.2 10.8 10.0 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、 2Q18 银行业监管数据点评 -股份、城商行积极因素增多，客观看待农商行 2018-08-13 2、银行资产质量深度专题之二 “扫雷”农商行 2018-07-31 3、国务院常务会议点评 不要纠结，迎接年内最大行情 2018-07-24 邹恒超 021-68407543 zouhccmschina S1090515040001 核心观点： 1H18 上市银行净利润同比增长 6.5%，增速较 1Q18 和 2017 分别 提升0.9pc 和 1.6pc，利润增速扩大主要来自于收入增速的提高 ， 规模增长贡献的弹性不大，拨备计提更为稳健 。 回归存贷业务本源，非标资产、同业负债占比压缩 。 生息资产结构继续向贷款倾斜 ，负债结构回归存款立行， 中小行 2Q18 贷款占生息资产环比提升 1pc，存款占计息负债环比提升 0.4pc。非标资产继续压缩，股份行非标资产余额较年初下降 16.5%，占总资产比例回落 2.3pc 至 10.2%；同业负债占总 负债 比例继续回落，上市银行 同业融入比例 全面回落至 1/3 以内。 息差 弹性 环比分化，股份行、农商行环比改善，国有行、城商行整体稳定。息差 弹性 分化主要来自于资产和负债定价的敏感性不同， 中小行 资产端 由于上半年 融资环境偏紧，贷款到期续做时对 非大型 客户议价空间更大； 负债端存款成本 虽有上 行但 同业负债 成本下降幅度更大， 整体负债成本有所改善。下半年息差继续分化的动力来自于负债成本的分化以及贷款结构的调整，资产端定价开始走弱 ， 同业负债占比高的银行，以及持续向零售转型的中小银行息差仍有修复动力，大行息差略有下行压力。 非息收入同比高增，主要来自于新金融工具准则下的口径变化。 1H18 上市银行非息收入同比增长 8.2%，超过净利息收入 6.4%的同比增速。 1）手续费收入 1H18同比增长仅 1.1%，主要受资管新规影响理财业务收入同比下滑 27.5%，银行卡手续费收入同比仍保持 25.7%的较快增长； 2）其他非息 收入同比大幅增长 42.6%，主要是新金融工具准则下，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的相关收益不再计入利息收入，重新分类至公允价值变动损益和投资收益科目核算。 资产质量整体稳定，风险暴露 更 多是存量风险。 1）问题贷款比例普遍保持较大幅度下降 ，不良 +关注比例 较年初下降 26bp； 2） 不良偏离度下降， 不良生成率上升主要来自加大不良确认力度 的 银行， 原本不良认定严格的银行 不良生成率基本保持稳定 ； 3） 逾期 90 天以内贷款率反弹幅度较大 的 主要集中在不良认定更为严格的银行，如上海、兴业受渤海钢铁债务危机影响，带来一大部分逾期 90 天以内贷款增量，但这部分贷款在开始逾期之前已提前 纳 入不良管理，不会带来新的不良贷款压力。 投资策略： 不那么确定 的 环境下寻找确定 性 相对 高 的银行。 下半年 内部环境有所改善，信用收缩的状况较上半年有所 纠偏 ；但外部环境受中美贸易摩擦不确定性加大。标的 上 选择收入增长持续性高、拨备充足抵御风险能力强的银行，推荐大行中的农行、工行，股份行中的招行，城商行中的宁波、上海。 风险提示： 1） 经济下行 超预期； 2）中美贸易战进一步升级。 -20-100102030Sep/17 Jan/18 Apr/18 Aug/18(%) 银行 沪深 300行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、利润增速回升，增长质量更高 . 4 二、回归存贷本源，非标资产、同业负债占比压缩 . 5 （一）资产结 构继续向贷款倾斜，标准化投资替代表内非标 . 5 （二）负债结构回归存款立行，同业负债占比全部达标 . 7 三、息差环比回升，弹性分化 . 10 三、手续费收入低增长，其他非息收入高增因口径调整 . 12 （一）理 财收入受冲击，银行卡持续增长 . 13 （二）其他非息收入大增，主要来自口径变化 . 15 四、资产质量整体稳定，风险暴露更多是存量风险 . 16 （一）二季度 风险暴露更多是存量风险 . 16 （二）拨备覆盖率水平分化，优秀银行已具备反哺利润基础 . 19 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图表目录 图 1：上市银行同业融入比例全面回落至 1/3 以内 . 10 图 2：上市银行其他非息收入同比增速 . 16 表 1：上市银行利润增长驱动因素分拆 . 4 表 2：上市银行生息资产配置向贷款倾斜 . 5 表 3：上市银行贷款结 构向零售转型 . 6 表 4：上市银行表内非标资产继续压缩 . 7 表 5：上市银行计息负债中存款占比回升 . 8 表 6：上市银行存款结构体现为定期化、储蓄化 . 9 表 7：上市银行公告日均余额净息差 . 11 表 8：上市银行公告日均余额贷款收益率、存款成本率 . 11 表 9：上 市银行期初期末平均余额单季净息差 . 12 表 10：上市银行手续费及佣金净收入同比增速 . 13 表 11：上市 银行理财业务手续费和非保本理财余额 . 14 表 12：上市银行银行卡手续费和信用卡发卡量、消费金额 . 15 表 13：上市银行不良贷款率和关注类贷款率 . 17 表 14：上市银行 不良贷款生成率和不良贷款偏离度 . 18 表 15：上市银行 90 天以内和 90 天以上逾期贷款率 . 19 表 16：上市银行拨备覆盖率和拨贷比 . 20 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 一、 利润增速回升，增长质量更高 净利润增速回升， 收入增幅 扩大 ， 增长质量更高。 1H18 上市银行净利润同比增长 6.5%，增速较 1Q18 和 2017 分别高出 0.9pc 和 1.6pc。 大行 净 利润增速提升幅度最低，但增长质量最好 ，拨备计提更为稳健 ；中小行利润 增速 提 升 幅度 排序为农商行 城商行 股份行 ，三者收入弹性相差不大，差异主要体现在拨备计提的力度上。 利润增速扩大主要来自于收入增速的提高。 由于 新金融工具准则下 净利息收入和非息收入口径较去年同期有所变化，故而将净利息收入和非息收入合并起来考虑。1H18 上市银行营业收入同比增长 6.9%，增速较 1Q18 和 2017 分别高出 2.7pc 和4.8pc。 规模增长的贡献 的弹性 不大。 1H18 上市银行规模增长 5.7%，较 1Q18 小幅提高0.4pc，但仍低于 2017 年全年，主要是 国有行总资产同比增速下行，而股份行、城商行、农商行均有不同程度反弹。 拨备计提更为 审慎 。 大行始终保持较为稳健 和审慎 的拨备计提政策，股份行、城商行、农商行由去年的拨备反哺利润转为加大拨备计提， 一方面是由于 加大 了 不良确认力度 ，另一方面在经济下行预期下采取更为审慎的拨备计提政策。 表 1： 上市银行利润增长驱动因素分拆 收入增长 1） 规模 2） 息差 3） 非息 成本 控制 拨备 计提 所得税 利润同比 国有行 2017 3.4% 7.5% 1.4% -5.5% 3.1% -5.1% 2.8% 4.2% 1Q18 5.1% 6.5% 5.2% -6.6% 0.5% -2.6% 1.8% 4.8% 1H18 6.9% 5.9% 3.0% -1.9% 1.1% -5.1% 2.7% 5.6% 股份行 2017 -1.2% 2.4% -7.5% 3.9% -0.4% 4.1% 2.6% 5.2% 1Q18 1.7% 1.8% -5.4% 5.2% -2.5% 3.8% 3.0% 6.0% 1H18 6.0% 4.0% -4.9% 6.8% -1.2% -0.3% 2.5% 7.0% 城商行 2017 3.8% 10.0% -11.2% 5.0% 0.6% 1.5% 6.9% 12.8% 1Q18 6.7% 7.4% -2.0% 1.3% -0.9% 1.3% 6.0% 13.1% 1H18 10.9% 10.4% -1.0% 1.5% 0.7% -1.6% 5.0% 15.0% 农商行 2017 7.9% 11.2% -2.9% -0.3% 2.2% 1.6% 1.0% 12.6% 1Q18 10.9% 10.2% 0.9% -0.2% 0.4% 0.9% 0.4% 12.6% 1H18 14.6% 14.7% -2.5% 2.4% 0.9% -1.6% 1.3% 15.2% 上市银行 2017 2.1% 6.3% -1.9% -2.3% 1.8% -2.0% 3.0% 4.9% 1Q18 4.2% 5.3% 2.0% -3.1% -0.4% -0.6% 2.4% 5.6% 1H18 6.9% 5.7% 0.7% 0.5% 0.4% -3.6% 2.8% 6.5% 资料来源： 公司财报、招商证券 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 二 、 回归存贷本源，非标 资产、 同业 负债占比 压缩 （一）资产结构 继续向贷款倾斜，标准化投资替代表内非标 生息资产结构继续向贷款倾斜 。 1） 上市银行 2Q18 贷款占比 环比 提升 0.8pc，贷款占比提升幅度排序为农商行 城商行 股份行 国有行； 2）同业资产占比环比下降 0.9pc，主要是 2 季度同业市场资金利率下降，国有行 作为 同业拆出的主体，同业资产占比下降了 1.3pc； 3）债券投资占比环比提升 0.2pc，主要是 2 季度债券市场走强下国有行增配了债券，而股份行、城商行、农商行受非标压缩 影响 债券投资占比下降。 表 2： 上市银行生息资产配置向贷款倾斜 贷款 占比 同业 资产占比 债券 投资 占比 2017 1Q18 1H18 2017 1Q18 1H18 2017 1Q18 1H18 工行 56.0% 56.5% 56.1% 7.2% 5.6% 6.0% 22.6% 23.9% 23.5% 农行 51.2% 52.1% 52.6% 5.6% 5.6% 4.1% 29.4% 28.4% 29.6% 中行 57.9% 58.2% 58.1% 5.6% 6.9% 6.1% 24.2% 23.0% 24.5% 建行 59.2% 58.5% 59.6% 3.3% 5.9% 5.3% 23.8% 23.2% 23.2% 交行 51.2% 48.1% 52.6% 9.0% 15.8% 8.0% 29.0% 26.8% 29.3% 招行 57.2% 60.2% 59.9% 7.8% 6.8% 9.3% 25.3% 25.0% 22.4% 民生 49.6% 50.7% 52.7% 4.8% 5.9% 4.7% 37.8% 36.3% 35.4% 兴业 39.1% 41.1% 42.1% 3.2% 2.2% 3.6% 50.1% 49.6% 47.0% 浦发 53.4% 54.6% 56.4% 3.2% 3.7% 3.1% 35.2% 33.9% 33.2% 中信 57.5% 59.9% 59.1% 6.3% 7.3% 6.2% 26.0% 23.9% 25.5% 光大 51.2% 52.5% 53.8% 7.2% 6.7% 5.7% 32.7% 31.7% 31.4% 华夏 55.8% 58.8% 60.2% 4.5% 3.6% 3.2% 30.6% 28.2% 28.1% 平安 55.8% 56.5% 57.9% 7.6% 8.8% 8.0% 26.4% 25.7% 24.4% 北京 46.4% 48.1% 49.1% 9.2% 6.4% 6.6% 36.4% 37.4% 36.4% 宁波 35.0% 35.7% 36.6% 3.3% 3.5% 3.6% 52.6% 51.0% 51.3% 南京 34.6% 35.3% 37.3% 6.5% 6.9% 4.6% 49.4% 49.7% 49.1% 上海 37.0% 39.3% 40.8% 9.0% 8.7% 9.2% 46.4% 43.5% 42.5% 江苏 43.1% 44.8% 45.9% 5.6% 3.5% 4.3% 43.5% 43.6% 40.8% 杭州 34.2% 35.6% 36.9% 5.3% 9.6% 9.1% 51.7% 47.0% 45.8% 贵阳 28.1% 30.3% 30.7% 3.7% 2.8% 2.2% 56.9% 57.6% 56.7% 成都 34.4% 34.1% 34.5% 14.4% 10.4% 6.2% 38.2% 43.8% 46.3% 无锡 48.6% 49.6% 51.0% 4.8% 3.1% 6.0% 34.4% 35.8% 30.1% 常熟 53.7% 53.4% 53.6% 2.3% 3.5% 3.2% 33.2% 31.6% 33.4% 江阴 51.3% 51.5% 54.1% 1.7% 1.2% 1.6% 37.5% 38.2% 34.8% 吴江 53.3% 51.7% 53.1% 8.5% 9.8% 11.4% 25.5% 26.3% 24.2% 张家港 48.3% 52.7% 54.0% 4.0% 2.8% 1.6% 37.7% 34.6% 34.0% 国有行 55.6% 55.5% 56.2% 5.8% 6.9% 5.6% 25.3% 24.8% 25.5% 股份行 51.9% 53.7% 54.7% 5.4% 5.5% 5.5% 33.8% 32.7% 31.7% 城商行 39.1% 40.6% 41.8% 7.2% 6.4% 6.1% 45.0% 44.5% 43.5% 农商行 51.0% 51.8% 53.1% 4.1% 3.9% 4.6% 33.9% 33.4% 31.5% 上市银行 53.5% 54.0% 54.8% 5.8% 6.5% 5.6% 28.9% 28.2% 28.4% 资料来源：公司财报、招商证券 贷款结构 继续 向零售 和消费信贷 转型。 1H18上市银行零售贷款占比较年初上升 0.6pc，其中平安、上海银行零售转型 的 力度最大， 招行 零售贷款 期末余额占比虽然下降，但 从日均 余额 来看 占 比依然 是提升的。 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 表 3：上市银行 贷款结构向零售转型 对公 贷款占比 零售 贷款占比 贴现 占比 2017 1H18 HoH(pc) 2017 1H18 HoH(pc) 2017 1H18 HoH(pc) 工行 62.8% 62.5% (0.3) 34.7% 35.6% 0.8 2.5% 1.9% (0.6) 农行 60.9% 60.6% (0.3) 37.4% 38.0% 0.7 1.7% 1.4% (0.4) 中行 62.3% 62.0% (0.3) 36.0% 36.5% 0.5 1.7% 1.5% (0.1) 建行 58.0% 57.2% (0.8) 40.9% 41.8% 0.9 1.1% 1.0% (0.1) 交行 65.2% 64.5% (0.8) 31.6% 32.7% 1.1 3.1% 2.8% (0.3) 招行 46.7% 45.9% (0.7) 50.1% 48.2% (1.8) 3.3% 5.8% 2.6 民生 57.6% 58.4% 0.8 39.4% 38.4% (1.0) 2.9% 3.2% 0.2 兴业 61.0% 59.3% (1.6) 37.5% 38.1% 0.6 1.5% 2.6% 1.1 浦发 56.9% 55.4% (1.5) 38.9% 40.0% 1.2 4.2% 4.6% 0.4 中信 58.1% 55.9% (2.2) 38.5% 38.3% (0.2) 3.4% 5.7% 2.4 光大 58.1% 55.6% (2.5) 40.8% 41.8% 1.0 1.1% 2.6% 1.5 华夏 75.6% 74.6% (1.1) 23.2% 24.2% 1.0 1.2% 1.2% 0.1 平安 49.3% 44.4% (4.9) 49.8% 54.0% 4.2 0.9% 1.6% 0.7 北京 70.2% 71.5% 1.4 28.7% 27.7% (1.0) 1.2% 0.8% (0.4) 宁波 62.5% 61.7% (0.8) 30.5% 32.3% 1.8 7.0% 5.9% (1.0) 南京 74.8% 74.0% (0.9) 23.0% 24.6% 1.6 2.2% 1.5% (0.7) 上海 67.3% 67.4% 0.1 26.2% 29.0% 2.8 6.5% 3.6% (3.0) 江苏 65.1% 65.2% 0.1 25.1% 26.1% 0.9 9.8% 8.7% (1.1) 杭州 61.6% 60.9% (0.7) 33.0% 34.7% 1.7 5.4% 4.4% (1.0) 贵阳 75.8% 75.2% (0.7) 23.9% 24.7% 0.8 0.3% 0.1% (0.2) 成都 69.2% 73.4% 4.1 26.9% 26.5% (0.4) 3.9% 0.2% (3.8) 无锡 74.0% 75.0% 1.0 14.0% 13.3% (0.7) 12.0% 11.7% (0.4) 常熟 46.3% 47.4% 1.1 47.8% 48.2% 0.4 5.9% 4.4% (1.5) 江阴 74.2% 73.7% (0.4) 9.7% 10.6% 0.9 16.2% 15.7% (0.5) 吴江 82.5% 80.3% (2.1) 13.5% 15.0% 1.5 4.0% 4.6% 0.6 张家港 71.0% 69.0% (2.0) 23.5% 25.5% 2.0 5.5% 5.5% (0.0) 国有行 61.4% 60.9% (0.5) 36.8% 37.5% 0.8 1.9% 1.6% (0.3) 股份制 56.6% 55.1% (1.5) 40.7% 41.0% 0.3 2.6% 3.9% 1.2 城商行 67.9% 68.3% 0.4 27.2% 28.1% 0.9 4.8% 3.6% (1.3) 农商行 67.7% 67.2% (0.5) 23.5% 24.5% 1.0 8.8% 8.3% (0.5) 上市银行 60.5% 59.8% (0.7) 37.3% 37.9% 0.6 2.2% 2.3% 0.1 资料来源：公司财报、招商证券 标准化债券投资替代表内非标。 1H18 上市银行表内非标资产较年初压缩 8627 亿， 主要是股份行压缩了 8273 亿，较年初降幅 16.5%， 股份行表内非标资产占总资产比例已回落至 10.2%，非标余额较高的兴业银行占比也回落至 20%左右。 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 表 4：上市银行表内非标资产 继续压缩 表内 非标 资产余额（亿） 表内 非标占 总资产 2016 2017 1H18 较年初 HoH 2016 2017 1H18 工行 2,563 2,916 3,724 808 27.7% 1.1% 1.1% 1.4% 农行 310 450 360 (90) -19.9% 0.2% 0.2% 0.2% 中行 229 142 149 6 4.3% 0.1% 0.1% 0.1% 建行 1,474 1,450 1,358 (92) -6.3% 0.7% 0.7% 0.6% 交行 2,868 2,731 2,540 (190) -7.0% 3.4% 3.0% 2.7% 招行 5,031 5,574 3,593 (1,982) -35.5% 8.5% 8.9% 5.5% 民生 10,537 7,523 6,293 (1,229) -16.3% 17.9% 12.7% 10.4% 兴业 19,322 14,696 13,391 (1,305) -8.9% 31.7% 22.9% 20.4% 浦发 11,218 6,385 5,189 (1,197) -18.7% 19.2% 10.4% 8.5% 中信 10,375 5,341 4,283 (1,057) -19.8% 17.5% 9.4% 7.4% 光大 6,271 5,144 4,701 (443) -8.6% 15.6% 12.6% 11.0% 华夏 1,968 2,520 2,058 (462) -18.4% 8.4% 10.0% 8.0% 平安 3,705 3,019 2,421 (598) -19.8% 12.5% 9.3% 7.2% 北京 2,513 3,739 3,943 204 5.5% 11.9% 16.1% 15.9% 宁波 2,572 1,563 1,856 293 18.8% 29.1% 15.1% 17.2% 南京 2,526 2,566 2,459 (107) -4.2% 23.7% 22.5% 20.6% 上海 2,374 1,358 1,292 (66) -4.8% 13.5% 7.5% 6.7% 江苏 1,817 2,955 2,494 (461) -15.6% 11.4% 16.7% 13.5% 杭州 2,085 2,461 1,776 (685) -27.8% 28.9% 29.5% 20.7% 贵阳 641 1,226 1,223 (3) -0.3% 17.2% 26.4% 25.6% 成都 666 470 601 131 27.9% 18.5% 10.8% 12.7% 无锡 189 150 118 (32) -21.4% 15.1% 11.0% 8.4% 常熟 157 162 134 (28) -17.0% 12.1% 11.1% 8.2% 江阴 77 33 40 7 22.5% 7.4% 3.0% 3.6% 吴江 48 55 43 (12) -22.5% 5.9% 5.8% 4.1% 张家港 62 115 78 (38) -32.5% 6.9% 11.2% 7.7% 国有行 7,444 7,689 8,131 443 5.8% 0.8% 0.8% 0.8% 股份行 68,427 50,202 41,928 (8,273) -16.5% 17.5% 12.5% 10.2% 城商行 15,195 16,339 15,644 (695) -4.3% 17.1% 16.6% 15.1% 农商行 533 516 413 (102) -19.8% 10.0% 8.7% 6.7% 上市银行 91,599 74,745 66,118 (8,627) -11.5% 6.6% 5.0% 4.3% 资料来源：公司财报、招商证券 （二） 负债结构 回归存款立行 ，同业负债占比全部达标 中小行回归存款立行。 中小行 去年饱受市场资金利率上行之苦，息差不断下行压力下今年开始重抓存款。 2Q18 股份行、城商行、农商行计息负债来源中存款占比环比分别提升 0.3pc、 0.4pc、 0.5pc，市场化利率的同业负债和应付债券占比小幅压缩。 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 表 5：上市银行 计息负债中存款占比回升 存款 占比 同业 负债占比 应付 债券 占比 2017 1Q18 1H18 2017 1Q18 1H18 2017 1Q18 1H18 工行 85.6% 87.3% 87.2% 12.1% 10.4% 10.4% 2.3% 2.3% 2.4% 农行 86.6% 87.6% 86.9% 10.9% 9.3% 9.7% 2.5% 3.0% 3.4% 中行 79.8% 81.0% 80.5% 17.3% 16.1% 16.5% 2.9% 2.9% 2.9% 建行 84.8% 85.5% 85.5% 12.1% 11.4% 11.1% 3.1% 3.1% 3.4% 交行 67.5% 71.6% 71.4% 29.0% 24.8% 24.8% 3.5% 3.6% 3.8% 招行 72.4% 73.6% 73.8% 22.3% 21.3% 20.2% 5.3% 5.1% 5.9% 民生 56.8% 57.2% 58.6% 33.6% 32.4% 31.2% 9.6% 10.4% 10.2% 兴业 52.7% 53.0% 51.8% 36.0% 35.2% 37.2% 11.3% 11.8% 11.0% 浦发 54.8% 58.1% 59.1% 32.8% 30.0% 28.9% 12.4% 11.9% 12.0% 中信 66.9% 69.1% 68.6% 24.5% 20.5% 20.8% 8.7% 10.4% 10.6% 光大 61.8% 62.4% 63.0% 26.1% 25.3% 27.2% 12.1% 12.2% 9.8% 华夏 62.7% 63.3% 62.6% 21.1% 21.5% 22.7% 16.2% 15.2% 14.7% 平安 68.1% 67.5% 68.1% 20.3% 20.7% 20.0% 11.7% 11.9% 11.8% 北京 60.4% 61.8% 62.2% 20.6% 19.5% 19.3% 19.0% 18.7% 18.5% 宁波 62.3% 68.3% 66.7% 18.8% 13.8% 11.5% 18.9% 17.9% 21.8% 南京 69.4% 68.9% 70.2% 11.5% 9.4% 9.4% 19.1% 21.7% 20.3% 上海 56.6% 57.2% 57.1% 33.1% 30.2% 30.9% 10.3% 12.6% 11.9% 江苏 62.3% 63.5% 63.9% 23.3% 22.3% 17.9% 14.4% 14.2% 18.1% 杭州 60.4% 62.9% 63.7% 18.0% 18.4% 18.0% 21.6% 18.7% 18.3% 贵阳 68.9% 68.1% 69.2% 12.5% 10.9% 8.5% 18.6% 21.0% 22.3% 成都 77.5% 75.9% 78.9% 11.7% 7.7% 6.7% 10.8% 16.5% 14.4% 无锡 86.8% 83.7% 86.9% 7.5% 7.5% 6.5% 5.7% 8.8% 6.6% 常熟 75.6% 80.7% 76.4% 8.8% 7.3% 8.5% 15.5% 12.0% 15.1% 江阴 82.0% 80.4% 81.7% 14.7% 16.0% 10.8% 3.4% 3.6% 7.5% 吴江 84.1% 77.0% 80.5% 9.0% 9.6% 8.4% 6.9% 13.4% 11.1% 张家港 76.5% 81.7% 82.5% 20.4% 16.6% 16.2% 3.1% 1.6% 1.3% 国有行 82.8% 84.3% 84.0% 14.5% 12.9% 12.9% 2.8% 2.9% 3.1% 股份行 61.4% 62.6% 62.9% 28.2% 26.7% 26.8% 10.3% 10.7% 10.4% 城商行 62.5% 63.8% 64.2% 21.1% 19.1% 18.0% 16.4% 17.1% 17.8% 农商行 80.9% 80.9% 81.4% 11.7% 10.8% 9.7% 7.4% 8.3% 8.9% 上市银行 75.5% 77.0% 76.9% 18.7% 17.1% 17.0% 5.8% 6.0% 6.1% 资料来源：公司财报、招商证券 存款结构定期化、储蓄化。 上半年存款竞争激烈背景下，中小行 纷纷 加大结构性存款 的吸收力度，表现为存款定期化、储蓄化。 1H18上市银行活期存款占比较年初下降 1.2pc，其中 国有行小幅下降 0.6pc，股份行、城商行、农商行分别下降 2.8pc、 3.0pc、 2.3pc；储蓄存款占比较年初提高 0.8pc，股份行提升幅度最大。 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 表 6：上市银行 存款结构体现为定期化、储蓄化 活期存款占比 储蓄 存款占比 2017 1H18 HoH(pc) 2017 1H18 HoH(pc) 工行 50.6% 49.9% (0.6) 42.8% 44.2% 1.3 农行 58.4% 58.0% (0.3) 57.1% 56.5% (0.6) 中行 48.1% 47.8% (0.3) 41.5% 41.3% (0.3) 建行 54.8% 54.1% (0.8) 44.5% 45.2% 0.6 交行 45.0% 43.7% (1.4) 28.4% 31.1% 2.7 招行 62.8% 61.5% (1.4) 32.9% 34.7% 1.7 民生 46.2% 41.7% (4.5) 16.6% 17.8% 1.2 兴业 42.5% 40.9% (1.6) 13.6% 15.7% 2.0 浦发 48.4% 46.6% (1.8) 16.0% 19.0% 2.9 中信 55.4% 50.9% (4.4) 15.7% 18.3% 2.7 光大 40.5% 38.8% (1.6) 16.9% 18.4% 1.5 华夏 51.7% 48.7% (3.0) 17.2% 15.7% (1.5) 平安 37.9% 33.0% (4.9) 15.8% 18.2% 2.4 北京 53.0% 52.7% (0.4) 19.7% 20.6% 0.9 宁波 52.6% 46.6% (6.0) 18.7% 19.3% 0.5 南京 39.5% 34.2% (5.3) 14.7% 16.7% 2.0 上海 41.3% 40.9% (0.4) 22.2% 21.7% (0.5) 江苏 40.7% 37.1% (3.6) 18.6% 18.2% (0.4) 杭州 59.2% 51.0% (8.2) 14.8% 18.0% 3.1 贵阳 67.4% 61.7% (5.7) 22.2% 25.6% 3.5 成都 54.8% 54.5% (0.3) 32.2% 31.3% (0.9) 无锡 32.1% 28.8% (3.3) 38.6% 39.4% 0.8 常熟 42.2% 40.1% (2.1) 52.8% 53.7% 1.0 江阴 37.7% 36.6% (1.1) 45.8% 46.6% 0.8 吴江 50.7% 47.9% (2.9) 40.3% 40.3% (0.0) 国有行 52.4% 51.8% (0.6) 45.1% 45.6% 0.5 股份制 49.4% 46.7% (2.8) 18.9% 20.8% 1.9 城商行 48.4% 45.4% (3.0) 19.6% 20.4% 0.7 农商行 39.9% 37.6% (2.3) 44.5% 45.4% 0.9 上市