海上风电进入爆发期，成本下降空间广阔.pdf

请务必阅读正文后的声明及说明 Table_MainInfo Table_Title 证券研究报告 / 行业深度 报告 海上风电 进入爆发期，成本下降空间 广阔 报告摘要 ： Table_Summary 全球海上风电装机快速增长，欧洲占主导地位： 2017 年，全球海上风电 新增装机 4.43GW，同比增长 94%， 累计装机量达到 18.81GW。欧洲 2017 年海上风电累计装机 达到 15.78GW，占全球海风累计装机量 84.9%，占据绝对的主导地位，其中英国累计装机 6.8GW，德国累计装机 5.4GW。美国海上风电资源丰富，发展 潜力充足。 政策扶持推动欧洲海上风电走向成熟，成本快速下降： 欧洲海上风电 项目 不断 向离岸更远，水深更深的区域发展 ， 2017 年平均离岸距离和水深 为 41km 和 27m， 目前已核准项目最远的离岸距离已经达到 200km。 各国政府通过前期的政策扶持引导行业快速发展，行业走向成熟后引入电价招标机制发现市场价格，英国2017 年的海上风电 CFD 竞标电价低至 57.50/MWh，与 2015 年首次 CFD 竞标电价相比下降 50%。 国内 海上风电发展加速，地方规划积极性高： 2017 年海上风电核准项目 16 个，规模达到 4.5GW；开工项目数 14 个，规模达4GW，之前开发进程相对较慢的广东、福建已经迎头赶上，核准与开工项目数方面居于领先地位。沿海各省均提出了海上风电发展规划， 2020 年实际海上风电并网数有望大幅超出能源局规划的 5GW。 成本存在持续下降空间， 风机向大型化发展： 对标欧洲，国内海上风电的项目规模与风机功率均有大幅提升空间 ，对应的是初始投资成本和运维成本 存在持续下降 空间。国内目前海上风机4MW 占主导地位， 随着 大功率风机的逐渐量产，未来 2-3 年 内5-6MW 风机有望成为主导， 5MW 以上直驱永磁是主流。海上风电运营商几乎全是央企与地方能源集 团，竞价模式 将引导行业降低成本但较难出现单纯 对产业链 压 价 的恶性竞争。 投资建议： 重点推荐深耕直驱永磁路线的风机龙头 金风科技 ；风塔龙头，产品质量 获 海外客户认可的 天顺风能 ； 掌握优质风电资源 ，项目储备充足的 海上风电运营商 福能股份 。重点关注受益于海上风电景气度提升的 泰胜风能 、 东方电缆 、 中天科技 。 风险提示： 新增装机不及预期，成本下降不及预期 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 金风科技 12.89 0.86 1.03 1.25 14.99 12.52 10.33 增持 天顺风能 4.09 0.26 0.33 0.48 15.50 12.50 8.54 买入 福能股份 8.13 0.54 0.72 0.87 14.95 11.23 9.36 买入 Table_Invest 同步大势 上次评级： 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 - 2 6 %- 1 7 %- 8 %1%10%2017/82017/92017/102017/112017/122018/12018/22018/32018/42018/52018/62018/7电源设备 沪深3 0 0Table_Trend 涨跌 幅（ %） 1M 3M 12M 绝对 收益 -3.84% -25.72% -23.94% 相对 收益 -0.74% -12.00% -15.23% Table_IndustryMarket 行业数据 成分股数量（只） 71 总市值（亿） 6839 流通市值（亿） 3958 市盈率（倍） 18.00 市净率（倍） 1.36 成分股总营收（亿） 3622 成分股总净利润（亿） 220 成分股资产负债率（ %） 60.17 Table_Report 相关报告 福能股份（ 600483）：气电替代政策落地，业绩确定性增强 2018-07-06 金风科技（ 002202）：在手订单再创新高，业绩稳定增长 2018-04-27 天顺风能（ 002531）：风塔业务稳定增长，风电场贡献提升 2018-04-23 Table_Author 证券分析师 ：顾一弘 执业证书编号： S0550517100002 (021)20361163 guyhnesc 电源设备 /电气设备 发布时间： 2018-08-15 请务必阅读正文 后的 声明及说明 2 / 31 Table_PageTop 电源设备 /行业深度报告 目 录 1. 欧洲引领海上风电发展，成本快速下降 . 3 1.1. 全球海上风电装机快速增长 .3 1.2. 欧洲引领海上风电发展 .4 1.3. 运营商集中度高，投资稳定增长 .5 1.4. 海上风电向离岸更远、水深更深方向发展 .6 1.5. 政府扶持加快行业发展 .7 1.6. 成本下降与招标政策推动电价快速下降 .8 2. 美国装机潜力巨大，行业蓄势待发 . 10 2.1. 装机潜力巨大，风力资源较好 .10 2.2. 美国海上风电装机将迎爆发期 .10 2.3. 招标电价较高，成本有待下降 . 11 3. 国内海上风电迎来快速发展期 . 12 3.1. 资源与储备丰富，发展规划逐渐明晰 .12 3.1.1. 国内海上风电资源丰富 . 12 3.1.2. 政策及项目规划逐渐明确，装机规模开始加速 . 13 3.1.3. 贴近用电负荷端，各省发展积极性高 . 16 3.2. 投资吸引力提升，风机大型化是趋势 .18 3.2.1. 国内项目核准与开工加快 . 18 3.2.2. 福建海上风电加快建设，配套项目不断落地 . 20 3.2.3. 项目收益率已经具备吸引力，成本存在下降空 间 . 21 3.2.4. 海上风机行业集中度高，大型化有助于降低成本 . 24 3.3. 开发壁垒较高，竞争格局稳定 .26 3.3.1. 竞价政策出台，海上风电格局相对稳定 . 27 4. 推荐标的 . 27 4.1. 金风科技 .28 4.2. 天顺风能 .28 4.3. 福能股份 .28 请务必阅读正文 后的 声明及说明 3 / 31 Table_PageTop 电源设备 /行业深度报告 1. 欧洲 引领海上风电发展 ，成本快速下降 1.1. 全球海上风电装机快速增长 2017 年，全球海上风电 新增装机 4.43GW，同比增长 94%， 累计装机量达到18.81GW， 同比增速达 30.8%， 占风电累计装机量的 3.49%，根据 NREL 的预计，到 2022 年全球海上风电累计装机量 有望 达到 51.77GW，届时 将占风电累计装机量的 6%。 未来 5 年 海上风电装机 累计装机 增速 有望达到 20%以上 ， 远高于陆上风电10%左右 的年均 累计装机 增速 。 图 1： 全球 海上风电 累计装机量及 预测 图 2： 全球海上风电和陆上风电累计装机量增速 7 . 0 58 . 7 61 2 . 1 01 4 . 3 81 8 . 8 15 1 . 7 72 . 2 1 %2 . 3 7 %2 . 8 0 %2 . 9 5 %3 . 4 9 %6 . 1 6 %0%1%2%3%4%5%6%7%0 10 20 30 40 50 60 70 2013 2014 2015 2016 2017 2022EGW ）3 3 . 6 7 %2 4 . 2 9 %3 8 . 2 0 %1 8 . 8 4 %3 0 . 8 0 %2 2 . 4 3 %1 2 . 0 8 %1 5 . 8 4 % 1 6 . 5 2 %1 2 . 4 4 %1 0 . 0 3 % 9 . 2 3 %0%10%20%30%40%50%2013 2014 2015 2016 2017 2022E数据来源：东北证券 ， GWEC， NREL 数据来源：东北证券 ， GWEC， NREL 图 3： 欧洲、中国、美国海上风电累计装机（ GW） 6 . 5 68 . 0 51 1 . 0 31 2 . 6 31 5 . 7 80 . 4 3 0 . 6 61 . 0 21 . 6 32 . 7 90 . 0 3 0 . 0 30 5 10 15 20 2013 2014 2015 2016 2017GW ） GW ） GW ）数据来源：东北证券 ， GWEC 欧洲是全球最早商业化发展海上风电的地区，技术、供应链、政策和资金体系发展相对较为成熟。 2017 年，欧洲海风累 计装机量达到 15.78GW，占全球 海上风电累计装机量 84.9%，领先优势明显。 中国 “十二五 ”规划将海上风电纳入能源发展目标后，海上风电体系才日趋进步。2017年，中国 海上风电 累计装机量达到 2.79GW，占全球 海上风电 累计装机量 14.8%，正在对欧洲 形成 追赶之势。 美国海岸线长，海上风速大，同时风暴等极端天气频繁，所以美国风电资源丰富但对风机设备技术要求更高。 2016 年 ， 美国海上风电实现了零的突破达到请务必阅读正文 后的 声明及说明 4 / 31 Table_PageTop 电源设备 /行业深度报告 0.03GW，目前 美国海上风电市场仍处于萌芽阶段。 1.2. 欧洲引领海上风电发展 欧洲沿海区域 风能资源丰富 ，海上风 能开发时间较早 ，其中又以英国和德国对海上 风能的利用最为成熟。 2016 年，英国 由 绿证政策转向 CFD， 德国的海上风电项目 装机 延迟 ， 两 大 原因致使 2016 年 欧洲海上风电新增装机下降， 英德两国的新增海上风电装机量延迟到 2017 年 释放 。 2013-2017 年间，英德两国海上风电累计装机量始终保持快速增长。 2017 年，欧洲新增海上装机共计 3148MW，分布在英国、德国、比利时、芬兰和法国五个国家 ，其中英国装机 1679MW，德国装机 1247MW，占新增装机占比的 93%。 截止2017 年，英国、德国和丹麦的海上风电累计装机量 分别达到 6.8、 5.4 和 1.3GW，位居欧洲前三 ， 英、德、丹、荷、比海上风电累计装机量共占到欧洲的 98.0%。 欧洲国家对海上风电的 开发 利用属于世界 最领先水平 。 图 4： 历年欧洲各国海上风电累计装机量 （ GW） 图 5： 2017 年欧洲各国海上风电累计装机量占比 3 . 7 4 . 5 5 . 1 5 . 2 6 . 8 0 . 5 1 . 0 3 . 3 4 . 1 5 . 4 1 . 3 1 . 3 1 . 3 1 . 3 1 . 3 0 . 2 0 . 2 0 . 4 1 . 1 1 . 1 0 . 6 0 . 7 0 . 7 0 . 7 0 . 9 0 . 0 1 . 0 2 . 0 3 . 0 4 . 0 5 . 0 6 . 0 7 . 0 2013 2014 2015 2016 2017GW ） GW ） GW ） GW ） GW ）4 3 . 3 2 %3 3 . 9 3 %8 . 0 2 %7 . 0 8 %5 . 5 6 %1 . 2 8 %0 . 8 1 %数据来源：东北证券 ， WindEU 数据来源：东北证券 ， WindEU 过去十年海上风电的发展由欧洲主导，德国与英国占据了 75%以上的装机份额，根据全球已 核 准并公告的 海上风电 项目，英国、德国的 项目集中在 2017-2019 年投产；法国、 美国、挪威的 项目集中在 2020-2022 年投 产，中国则有望成为海上风电装机规模 最大的国家。 图 6： 历年各国海上风电 新增 装机量 （ GW） 图 7： 各国已公告海上风电装机展望 （ GW） 数据来源：东北证券 ， NREL 数据来源：东北证券 ， NREL 请务必阅读正文 后的 声明及说明 5 / 31 Table_PageTop 电源设备 /行业深度报告 英国是全球海上风电发展最为领先的国家之一。截止 2018 年第一季度，英国海上风电发电量占总发电量比例达到 8.52%，这意味着海上风电成为英国能源体系中举足轻重的环节。 图 8： 英国海上风电装机与发电量 图 9： 英国海上风电发电量在总发电量中占比 0 2 , 0 0 0 4 , 0 0 0 6 , 0 0 0 8 , 0 0 0 MW ） G W h ）5 . 5 8 %4 . 1 7 %4 . 7 1 % 4 . 7 5 %5 . 5 1 %5 . 1 8 % 5 . 2 4 %8 . 4 6 % 8 . 5 2 %0%2%4%6%8%10%数据来源：东北证券 ， UK gov 数据来源：东北证券 ， UK gov 1.3. 运营商 集中度高 ，投资 稳定 增长 欧洲风电项目 投资通常是以风电企业带头领投，以养老基金、基础建设基金、资产管理 机构等金融机构跟投的模式为主。 2013 年以来，欧洲海上风电投资额基本保持快速增长， 2017 年出现首次大幅下降， 主要 是由于 2017 年各国海上风电电价均逐步转向拍卖制度导致投资决策的短期变化，拍卖竞价机制 将成为 欧洲海上风电电价制定的 主流模式 ， 2016-2017 年进行电价拍卖的项目有望在 2018 年起进行新增装机，投资 有望重 回增长。 2017 年，欧洲海上风电投资市场 中五大运营商 Dong Energy、 Vattenfall、 E.ON、Innogy 和 Macquarie Capital 共计占 44%市场份额 ，集中度较高 。 过去几年运营商市场份额维持稳定，表明风电投资在欧洲已经属 于成熟产业。 图 10： 欧洲 历年 海上风电投资额 （亿欧元） 图 11： 2017 年欧洲海上风电 运营 商市场份额 1 7 . 0 %7 . 0 % 7 . 0 % 7 . 0 %6 . 0 %0%5%10%15%20%D o n g E n er g y V a t t e n f a l l E . O N I n n o g y Ma c q u a r i e C a p i t a l数据来源：东北证券 ， WindEU 数据来源：东北证券 ， WindEU 请务必阅读正文 后的 声明及说明 6 / 31 Table_PageTop 电源设备 /行业深度报告 1.4. 海上风电 向离岸更远、水深更深 方向发展 2016 年 欧洲 海上风电项 目平均离岸距离和水深为 43.5km 和 29.2m， 2017 年海上风电项目平均离岸距离和水深 略有 下降，为 41.0km 和 27.0m。从欧洲海上风电规划项目和批准项目来看，未来海上风电将向离岸更远，水深更深的区域发展，以获取更大的风能资源 ，目前已核准项目最远的离岸距离已经达到 200km，最深的水深则是在 50M 左右， 这些区域更为恶劣的自然环境条件 对风机、海上施工与吊装包括后续运维都有更高的要求， 欧洲海上风电的发展已经不断成熟。 图 12： 截 至 2017 年欧洲项目的离岸距离和 水深 图 13： 全球海上风电资本支出 数据来源：东北证券 ， windEU 数据来源：东北证券 ， NREL 海上风电的 单位 资本 开支自 2000 年起持续上升， 2014 年的单位资本开支达到$5.9/W 的高位，预计资本开支上升的主要原因在于项目持续往更远和更深的海域发展，提高了设备成本和安装成本， 但 2014 年之后单位资本开支出现了下降的趋势， 一定程度上可以说明虽然项目还在不断往深海推进，但在 设备和工程方面的 技术 进步 和成本下降 已经能弥补 深海区域 建风电场 带来的成本上升。 欧洲海上风电机组自从商用以来，最大单机叶片直径从 35m 增长至 164m，最大单机功率从 0.45MW 增长至 8MW。 2008-2017 年间，欧洲新增海上风电机组的单个风机平均功率从 2.92MW 增长至 5.90MW，增长幅度达到 102%；欧洲新增海上风电场平均规模从 79.6MW 增长至 493.0MW，增长幅度达到 519%。 单机功率的提升和单个风电场规模的扩大是降低初始 投资的重要方式，项目后续的运维成本也能够因为这两个因素得以下降。 欧洲最大的海上风电项目 Hornsea One 项目 于 2018 年开工 ，单个风电场规模达到 1.2GW。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 7 / 31 Table_PageTop 电源设备 /行业深度报告 图 14： 欧洲海上风电机组叶片长度和功率大幅提升 数据 来源：东北证券 ， 欧洲海上风电发展趋势与政策机制的启示与借鉴 1.5. 政府扶持 加快 行业发展 以英国、德国和丹麦为代表 的欧洲国家 海上风电的快速发展得益于政府适时出台的能源政策。 表 1： 德国和丹麦关于风电产业的政府政策和行动 时间 政府政策和行动 具体内容 德国 1974 德国政府 1974-2003 年，德国政府累计投入 6 亿美元发展风电技术。 1990 强制购电法 风电价格固定为当地电力价格的 90%，价差当地电网承担。 1991 输电法 规范风能的商业利 用。 2000 可再生能源法 可再生能源优先接入电网。 2002 关于海上风能的利用 海上风能利用成为国家战略。 2004 可再生能源修正法案 海上风电价格固定为 13 欧分 /kWh。 2008 可再生能源修正法案 海上风电价格上调为 15 欧分 /kWh。 2009 可再生能源修正法案 旧风电机组改造，要求满足输电和中压电网技术规范要求。 2010 德国能源方案 实现 2030 年风能投资 750 亿欧元，海上风机装机量 25GW。 2014 可再生能源修正法案 海上风电装机量 2020 达到 6.5GW， 2030 达到 15GW。 丹麦 1979 丹麦政府 风电强制上网，由电力公司支付部分并网成本 1990 风机扩容计划 新型大容量风机替代小型风机 1992 丹麦政府 电力公司以 85%的净电力价格购买风电 2016 丹麦政府 2030 年，风电占总电力供应的 50% 数据来源：东北证券 ， 知网文献资料整理 英国的能源政策机制更具代表性，主要有： 1. 建立多方协调机制，研究海上风电成本下降路径。 英国皇家资产局主导海上风电行业发展研究，其顾问包括气候能源部、可再生能源行业协会等 121 家机构和公司。由气 候能源部主导海上风电项目的审批、实施和执行；由可再生能源行业协会主导研究海上风电成本下降路径。 2. 电价政策保证投资者收益稳定，竞标机制促使政府补贴高效配臵。 英国政府先后制定了可再生能源义务（ RO）和差价合同（ CFD）两种补贴机制。 RO 制度旨在海上风电发展前期通过扶持促进其快速发展。 CFD 制度旨在海上风电发展请务必阅读正文 后的 声明及说明 8 / 31 Table_PageTop 电源设备 /行业深度报告 到一定阶段后通过市场竞标的方式实现补贴配臵的最优化。 图 15： 英国可再生能源义务（ RO）政策示意图 数据来源：东北证券 ， UK gov 2002 年，英国实施可再生能源义务（ RO）政策，规定可再 生能源发电企业每生产 1MWh 的电即可获得一定数额的 “可再生能源义务证书（ ROCs） ”。发电企业可以在销售电力时将证书一并转让给电网，也可在第三方市场上单独出售获得收益。电网必须通过提交这些证书来完成自己的义务，未完成部分按照规定的买断价支付款项。 RO 额度和 RO 比例于每年 10 月公布，而海上风电产业所获 RO 支持力度最大。 2002 年起，海上风电 ROCs 为 1.5 个 /MWh； 2010 年上升到 2 个 /MWh； 2016年随着海上风电技术成熟下降到 1.8 个 /MWh。 RO 机制在初期为英国海上风电产业发展提供了巨大支持。 随着 CFD 的出台， 2017 年 4 月起，新上项目不再实施 RO政策。 表 2： 英国第一轮差价补贴政府预算情况 交付年 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 CFD 预算（亿英镑） 0.5 2.2 3.25 3.25 3.25 3.25 陆风、光伏、水电等预算（亿英镑） 0.5 0.65 0.65 0.65 0.65 0.65 海风、潮汐、生物质等预算（亿英镑） 1.55 2.6 2.6 2.6 2.6 数据来源：东北证券 ， UK gov， 欧洲海上风电发展趋势与政策机制的启示与借鉴 2014 年 起， 英国实施差价合同（ CFD）政策。发电商与政府签订价差合同，得到中标电价（反映低碳发电技术的发电成本）与参考电价（反映英国电力市场平均电价）的价差补贴，期限 15 年。当电力市场价格低于中标价时，发电商获得补贴；当电力市场价格高于中标价时，发电商返还价差。 CFD 机制的核心是通过有限的补贴预算支持尽可能多的低碳发电项目，当预算不足以覆盖全部申请项目的补贴总和时，便进入竞标流程，选出发电成本更低的项目，从而 实现补贴的最优配臵 。 1.6. 成本下降与招标政 策推动电价快速下降 2016-2017 年，英国、德国、丹麦和挪威的最新海上风电项目竞标价格分别为57.50 -119.89/MWh、 0.00-81.00$/MWh、 55.00-87.00$/MWh 和 60.00-101.00$/MWh。英国海上风电价格下降趋势最为明显，根据投产时间，从 2018 到 2022 年，海上风电价格从 119.89/MWh 下降至 57.50/MWh。美国风能协会预估到 2023 年， 欧洲 国家的度电成本将下降至 50.00$/MWh。欧洲海上风电竞标价格大幅下降的原因主要有： 1） 成本下降。 风机功 率增大，单个风电场所需风机数目减少，维护费用降低；请务必阅读正文 后的 声明及说明 9 / 31 Table_PageTop 电源设备 /行业深度报告 海底电缆输电能力提升，电力损耗降低；海上作业装备与技术进步，施工建设成本降低。 2012-2016 年间，欧洲海上风电装机成本累计下降 46%。 2） 协同效应显现。欧洲大型能源集团已初步在北海区域形成项目集群，新建项目与相邻的投产项目之间能够形成协同效应，从而共享施工人员、运维基地、办公场所等。 3） 融资成本低廉。 欧洲资本市场流动性强，大型能源集团能够以极低的成本获得较长期的欧元融资，显著的杠杆效应可大幅提升竞争能力和风险承受能力。 4） 行业集中度提高。欧洲风电行业呈现 垄断趋势，行业领先者利用市场、技术和资金优势，在产业链各环节通过谈判压低供应商利润空间，进而压缩成本。 5） 能源政策和招标机制。 政府主导研究海上风电成本下降路径；补贴政策确保海上风电开发商能长期获益。 表 3： 欧洲最新海上风电 招标 电价 国家 项目 投标商 装机 （ MW） 开标 时间 投产时间 中标 价格（ /MWh） 英国 EA 1 Scottish Power Renew. 714 2015 2018 119.89 Neart na Gaoithe Neartna Gaoithe OW 448 2015 2019 114.39 Triton Knoll OW Farm Triton Knoll OW Farm 860 2017 2021 74.75 Hornsea Project 2 Breesea Limited 1,386 2017 2022 57.50 Moray OW Farm Moray OW Farm 950 2017 2022 57.50 德国 Borkum Riffgrund West DONG Energy 240 2017 2024 70.00$ Gode Wind DONG Energy 110 2017 2023 81.00$ OWP West DONG Energy 240 2017 2024 70.00$ He Dreiht EnBW 900 2017 2025 70.00$ 丹麦 Kriegers Flak Vattenfall 610 2016 2021 72.00$ Vesterhav Nord Vattenfall 350 2016 2020 87.00$ 挪威 Borssele Project 1 DONG Energy 760 2016 2020 101.00$ Borssele Project 2 Shell 740 2016 2020 81.00$ 数据来源：东北证券 ， UK gov， NREL 图 16： 欧洲海上风电招标电价趋势 数据来源：东北证券 ， NREL 请务必阅读正文 后的 声明及说明 10 / 31 Table_PageTop 电源设备 /行业深度报告 2. 美国装机潜力巨大，行业蓄势待发 2.1. 装机潜力巨大，风力资源较好 根据 NREL 统计，截止 2016 年 美国五大海区海上风电总潜力装机容量可达10,800GW。如果按当前海上风电技术支持的 可 利用率来计算，美国五大海区 可供开发的 海上风电装机容量 潜力 达 2059GW， 年 发电量 可 达 7 万亿度以上，按照容量系数测算，美国海上大部分区域利用小时数能够达到 3500 小时以上，海上风电资源较好。 图 17： 美国海上风速分布 图 18： 美国海上风电容量系数 数据来源：东北证券 ， NREL 数据来源：东北证券 ， NREL 美国共有五大海岸线：太平洋海岸、五大湖海岸、北大西洋海岸、南大西洋海岸和墨西哥湾海岸。总海岸线长度达 19,924km。从风速来看，太平洋海岸和北大西洋海岸风速湍急且瞬息万变，风能潜力大，但是对风机技术要求程度高；五大湖区、南大西洋和墨西哥湾风速平缓且变 动幅度小，风能可利用率高，且美国东部人口密度高，对电力需求大，所以大西洋和墨西哥湾海岸 有望 成为美国海上风电的集中地。 图 19： 美国五大海区风能 潜力 装机量 （ GW） 图 20： 美国五大海区风能 潜力 年发电量 （ TWh/y） 5 , 4 6 6 1 , 0 9 0 1 , 8 5 3 1 , 8 7 2 519 245 493 608 577 136 02 , 0 0 04 , 0 0 06 , 0 0 0GW ） GW ）2 2 , 9 3 8 5 , 4 6 4 7 , 3 1 2 6 , 3 7 6 2 , 2 8 8 869 2 , 0 1 8 1 , 9 5 5 1 , 8 0 6 492 08 , 0 0 01 6 , 0 0 02 4 , 0 0 0T W h / y ） T W h / y ）数据来源：东北证券 ， NREL 数据来源：东北证券 ， NREL 2.2. 美国海上风电装机将迎爆发期 凭借丰富的资源，美国海上风电尽管起步较晚，但是发展迅速。 2016 年， BIMW成为美国第一个投产运行的海上风电项目，共耗资 3.6 亿美元。 2017 年，美国海上