2019年计算机行业科技创新投资分析报告.pptx

2019年计算机行业科技创新投资分析报告,2018.11.20,结论：寻找宏观弱相关，看好大金融/大安全 科技创新驱动，BATH提升产业格局。,海外创新周期已经启动，贸易摩擦或成为催化剂，工作会议/产业政策/制度创新多层次佐证科技创新提升为国家意志。2018年产业佐证国内新一轮科技创新预热，BATH全领域布局，引领新周期。与BATH简单战略合作对股价刺激优先，寻找技术外部/实质合作，产业格局真正提升标的。, 计算机选股领军审美不变，但领军减少。,“热手效应”、“周期效应”、架构/文化、实质并购四方面原因导致A股小市值计算机公司常低于预期。计算机审美依旧聚焦领军公司，但可选优秀领军公司从10%减少到3%。, 云/AI未来将全领域赋能，2019计算机看好宏观弱相关领域。,AI从算力向场景渗透，云计算赋能全行业。计算机公司整体收入增速与名义GDP增速有三次较大背离（13Q3/16Q1/17Q1。2019年看好大金融/大安全历史景气周期与宏观经济背离大。,银行,休闲服务,非银金融,钢铁,计算机,医药生物,食品饮料,采掘,农林牧渔,建筑材料,化工,房地产,家用电器,交通运输,国防军工,建筑装饰,公用事业,商业贸易,纺织服装,通信,机械设备,汽车,轻工制造,电气设备,有色金属,电子,综合,传媒,2018验证赚钱效应转好判断，强调“国家IT意志” 2018年计算机年度策略报告上中下游均驱动新战略性利润机遇2018年计算机行业投资策略（PPT）的结论基本正确,1）赚钱效应好于17年，但板块分化明显；2）云计算、自主可控板块行情体现“国家IT意志”。个股涨幅前2，计算机占6，赚钱效应改善，但计算机指数-20%。,年初至今A股涨幅前12，计算机居半,排名,代码,名称,申万一级行业 年初至今涨跌幅,1,300107.SZ 建新股份,化工,116%,23456789101112,300253.SZ 卫宁健康300451.SZ 创业软件300559.SZ 佳发教育000860.SZ 顺鑫农业600810.SH 神马股份000622.SZ 恒立实业600131.SH 岷江水电002353.SZ 杰瑞股份603039.SH 泛微网络002376.SZ 新北洋600536.SH 中国软件,计算机计算机计算机食品饮料化工汽车公用事业机械设备计算机计算机计算机,100%84%78%77%75%68%66%63%61%58%57%,注：涨跌幅区间截至11月9日；剔除次新股、重组股,0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%-35.00%-40.00%-45.00%注：涨跌幅区间截至11月9日,计算机板块下跌20%，申万一级行业排名第5,主要内容,1. 科技创新驱动，BATH提升产业格局2. 审美不变，但领军减少,3. 云/AI全领域赋能，宏观弱相关4. 2019美丽10，核心关注10,4,1.1 海外：美国六大科技阶段佐证创新由巨头驱动 每一轮创新都由巨头驱动，带来新的赢家 但，创新外部性决定产业中多家公司将享受创新红利美国六轮科技创新均由巨头引导，受益领域广泛,年代1970s1980s1990s2000s2010s2020s,代表产物大型机小型机个人电脑桌面互联网移动互联网AI物联网,引导企业IBMDEC微软Google苹果英伟达,标志基础设施晶体管计算机集成电路计算机大规模集成电路光纤商用化3G与4G5G与AI服务器等,技术突破大规模运算与系统集成技术网络化、微型化突破可视操作系统与便捷性网络连接与应用手机为主的新型移动终端人工智能、物联网等,通用平台IBM主机系统UNIXDOS/GEMWindowsiOS/AndroidTesla/Apollo,受益公司Control Data、Sperry、Burroughs等惠普、Prime、DataGeneral等思科、英特尔、戴尔等eBay、国内BAT等Facebook、高通、腾讯（微信）等特斯拉等,贸易战序幕：2018年3月23日，美国总统特朗普签署备忘录，对中国进口的600亿美元高科技商品加征25%的关税，并限制中国企业对美投资并购。征税的10个领域正是中国制造2025中列出的十大重点领域。,1.2 贸易摩擦：或成为中国科技创新产业化催化剂 贸易摩擦本质是产业竞争、技术竞争。, 技术创新提升为国家意志。表：科技创新在多维度体现为国家IT意志,维度工作会议产业政策制度创新,事件2018年4月，全国网络安全和信息化工作会议（高规格，常委悉数出席）召开，习总书记讲话。2014年9月，国家集成电路产业投资基金成立，2018年二期方案已获批。2018年10月，财政部、税总、科技部发布研发费用税收优惠新政策。2018年11月，上海进博会期间习总书记提出设立科创板。,具体内容提出“自主创新推进网络强国建设”，核心技术是国之重器，推进信息领域核心技术研发和应用。国家集成电路产业基金一二期规模接近万亿元，储备项目包括存储器、光刻机、CPU、FPGA等。提高研发费用的加计扣除比例，激励企业加大研发投入，支持科技创新。利用资本市场的力量推动科技创新，培育科创企业成长。,1.3.1 国内：2018年验证科技创新预热, 从科技链条看：硬件18开启高增，5G处于爆发前夜。, 从行业格局看：BATH在部分领域增速超车FAANG。 从技术趋势看：AI从硬件创新期进入场景探索期。,麒麟980芯片AI、通信性能超苹果A12华为麒麟980 苹果A12,AI,首次搭载双NPU，保持端侧AI能力的持续领先。独立NPU开辟了移动SoC全新设计思路。,跟进华为，在A12中内置独立神经引擎。,通信,搭载4.5G通信基带，实现业界最高峰值下载速率，达1.4Gbps。,英 特 尔 XMM7560基带，下载速度最高为1Gbps。,20%0%,140%120%100%80%60%40%,中国云计算领军公司增速领先海外（单位:%）180%160%,阿里,亚马逊,微软,140%120%100%80%60%40%20%0%,140120100806040200,浪潮信息为代表的云计算硬件17H2开启高增160 160%,营业收入（左轴-亿元）,QoQ （右轴）,1.3.2 国内：BATH科技创新体现三趋势 BATH引领本轮科技创新周期，体现出全领域创新、发掘to B机会、淡化互联网并强调AI和云三大趋势。,1）全领域创新：本土巨头初步形成从硬件到软件的全栈自主体系。BATH全领域创新,AI云计算基础硬件,开放平台数据库操作系统终端芯片巨头,DuerOS、Apollo百度云RDS等空缺ABC一体机昆仑、XPU（赛思灵）百度,AliGenie、医疗AI阿里云ApsaraDB飞天IoT终端中天微、平头哥阿里,优图、AI Lab等TencentDB空缺空缺投资比特大陆等腾讯,华为云EI、HiAIHWSQLFusionSphereFusion服务器麒麟、昇腾等华为,语音识别、自动驾驶无人驾驶,重点场景前沿创新,城市大脑、工业大脑车路协同、物联网新零售、新制造达摩院量子计算,游戏、内容、社交机器人与量子实验室,物联网、企业云网移动终端、基础通信HiQ量子云平台，5G,1.3.2 国内：BATH科技创新体现三趋势（续）,2）强调to B机会：C端流量增长逐渐天花板，流量红利结束，2018年开始科技巨头更多地与B端企业开始合作。 BATH整合合作伙伴B端客户资源，同时优势互补，互联网巨头IaaS/PaaS+行业信息化公司PaaS/SaaS能力，快速形成垂直行业完整云化产业链。3）淡化互联网并强调AI和云：BAT等巨头已经淡化互联网概念，同时明显在AI和云方面重点投入，格局与市场更加广阔。,华为全栈AI方案与云结合，不再是单纯的ICT公司,移动互联网产业趋势：与B端合作，技术通用化并产业化,上层,底层,专用,通用,C端B端,技术端国际分工,移动互联网产业互联网,物联网企业IT 医疗IT汽车IT 金融IT,AI 芯片大数据等,通用AI/AI生态,产业智能化深度虚拟化/新型算力贸易摩擦/自主可控,1.4 对A股计算机公司影响：寻找实质协同/合作,BAT等与A股计算机公司合作情况公司名称 时间太极股份 2017-2018汉得信息 2016-2018东华软件 2018/5/26长亮科技 2018/4/23航天信息 2018/2/2迅游科技 2018/2/2常山北明 2018/1/1东华软件 2017/12/1华铭智能 2017/11/1赛为智能 2017/11/1金证股份 2017/9/2电魂网络 2017/9/1万达信息 2017/9/1易联众 2017/7/1长亮科技 2017/6/2启明星辰 2017/6/1掌趣科技 2017/6/1和晶科技 2017/6/1万方发展 2017/6/1蓝盾股份 2017/6/1德赛西威 2017/5/1博彦科技 2017/4/1视觉中国 2017/2/1信息发展 2016/12/1数据港 2018/5/15恒生电子 2018/3/27华宇软件 2017/12/20银江股份 2017/11/17石基信息 2015-2016中国长城 2018/3/19威创股份 2017/9/7,合作方BATJBATJ腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯腾讯阿里阿里阿里阿里阿里百度百度,行业政府制造业、电商等医疗、城市、银行等银行等税务、金融等/多行业交通/投资/城市、零售医疗银行等安全投资医疗汽车多个互联网公检法/金融法律/公检法智慧交通及城市酒店/旅游/云安全智慧幼教,主体华为/阿里/腾讯全面腾讯云腾讯云腾讯腾讯创业腾讯云腾讯腾讯腾讯云腾讯科技应用宝腾讯云腾讯腾讯云腾讯云腾讯科技腾讯云腾讯车联腾讯云腾讯网媒腾讯云阿里巴巴阿里巴巴阿里云阿里云阿里云百度在线百度网讯,合作方式业务合作业务合作合作协议合作协议战略合作增资扩股战略合作战略合作战略合作战略合作增资扩股项目合作战略合作战略合作战略合作战略合作股权转让战略合作战略合作战略合作战略合作战略合作战略合作战略合作意向业务增资扩股战略合作战略合作增资扩股战略合作战略合作,1.4 对A股计算机公司影响：寻找实质协同/合作 BATH等巨头与行业专家的合作，重点是真正形协同/合作。,与互联网巨头合作对股价刺激优先，技术外部性/实质性协同才有可能提振估值。,6,4,20,10%,0%10%,0%, 技术外部性：阿里AI语音技术辅助华宇软件智慧庭审解决方案推进。2017年底与华宇软件签订合作框架协议后，在语音类产品方面已有订单落地，华宇智能语音识别作为华宇新一代智慧庭审解决方案的核心产品，已经融入到法院行业的11个业务场景，为300余家法院，5000余个数字法庭提供服务。 腾讯与东华软件合作为例。企业上云过程中优质的B端资源推动腾讯云的发展，HIS、DRGS等医疗产品、智慧城市/能源行业解决方案等也带动上市公司业绩增长。30次合作后90日，仅6家取得超过10%超额收益 合作后 6家取得超额正收益公司均存在技术外部性 /实质性协同,公司名称,时间,合作方,行业,合作方式,合作后3个月超额收益,长亮科技,2018/4/23,腾讯,银行等,合作协议,64.79%,航天信息,2018/2/2,腾讯,税务、金融等 战略合作,27.35%,东华软件中国长城华宇软件,2018/5/262018/3/192017/12/20,腾讯百度阿里,医疗、城市、银行等安全法律/公检法,合作协议战略合作战略合作,19.27%15.63%14.32%,启明星辰,2017/6/1,腾讯,安全,战略合作,11.96%,1.5 15年之前重选赛道，15年之后重选创新驱动个股 过去计算机牛股高度依赖行业景气度；15年后，择股更有效率，科技创新驱动已有迹象。2015年后技术创新开始驱动个股,时间,标的,相关领域,区间涨幅,区间振幅,催化,2015年前,200620092013,ERP/CRM计算机硬件，电脑外设，电脑整机/政务IT自主可控/政务IT,管理软件企业转型，国企为代表企业信息化投入增加十一五期间政务信息化；企业信息化相关硬件投入十二五期间政务信息化；“棱镜门”带来自主可控“去IOE”需求,东软集团用友网络中国长城神州数码中国软件浪潮信息,两年676%两年450%两年486%两年352%一年258%一年220%,两年763%两年531%两年620%两年489%一年401%一年316%,2014,银之杰,银行IT,一年半926%,一年半1802%,移动支付与互联网金融，银行信息化转型,同花顺朗玛信息,一年半1352%一年半255%,一年半2318%一年半522%,金证股份,一年半702%,一年半1654%,2015年后,20172018,科大讯飞广联达卫宁健康泛微网络新北洋,AI云计算云医OA新零售/新物流,一年119%一年半96%18年至今100%18年至今61%18年至今58%,一年183%一年半121%18年至今135%18年至今138%18年至今75%,人工智能商业化、产品化应用开启；软件企业云转型“互联网+医疗健康”政策红利；OA与移动办公是BAT To B新方向；互联网红利消减，重点转向新零售、新物流,1.6 总结：科技创新驱动新择股 回顾计算机过去20年发展，行业增长的驱动力已经不是下游的周期景气，新的科技创新周期已经成为行业增长的新生动力。,过去下游银行IT投入、政府投入、军队投入等驱动了金融科技、政务信息化、特殊行业等的高增，同时伴随明显周期性。下一轮科技创新下，AI、数字化生态系统、万物互联的基础设施等技术的趋势应用已经见之于产业。Gartner 2018 新兴技术成熟度曲线,主要内容,1. 科技创新驱动，BATH提升产业格局2. 审美不变，但领军减少,3. 云/AI全领域赋能，宏观弱相关4. 2019美丽10，核心关注10,14,2.0 结论：计算机审美不变，依然聚焦领军 四原因决定：计算机审美不变，依然聚焦领军,“热手效应”：小市值公司因为“热手效应”，成长可持续性在2015年后常被证伪。“周期效应”：领军公司因为横向/纵向业务线更完整，抵御周期性能力更强。架构/文化：小公司也可能通过机器/资本快速复制大量利润，人才架构有缺陷；领军公司团队阶梯型建设更强。实质并购：2018年之后，并购更重业务实质（如太极股份收购大数据团队）和产品创新（如新北洋收购冷链团队），领军公司壁垒进一步加深。,2.1 小市值股票，为何容易低于预期？ 一类公司是“伪成长”，12年的高增容易被视为长期高速增长，可以视为成长股的“热手效应”。 Gilovich等(1985)最早提出了“热手效应”的概念。他们指出球员和球迷都相信如果某球员前面的投篮连续命中,那么下一次他投篮的命中率会更高。 计算机公司“热手效应”明显原因：,16,58%11750至100亿市值200以上市值,2423%4650亿以下市值100至200亿市值,订单/项目驱动公司，可能在12年内因为外部变化获取大订单。小市值公司占比大，盈利基数低。计算机板块市值小于50亿公司占58%,注：市值数据截至2018年11月9日,2.2 小市值股票，为何容易低于预期？ 另一类公司，“周期效应”更加明显 “周期效应”“本质：1）五年规划，前低后高；2）IT为成本中心，有更新换代周期，硬件产品更新周期23年，软件产品更新周期35年。 周期低谷，产业整合，子行业CR2市占率提升,信息安全公司为例，CR2市占率在各业务线均提升信息安全各产品线CR3市占率提升60%50%40%30%20%10%0%,内容管理,VPN,防火墙20162017,2.3.1 管理架构： TMT小公司巨大的瓶颈 企业人才四级成长理论：,高级人才低位使用迅速发展高低配置,低级人才高位使用缓慢发展低高配置,高级人才高位使用调整期高高配置,低级人才低位使用迅速发展期或衰退期低低配置,高级人才低位使用：创业者虽然是董事长，总经理职位，但都为了生存而必须亲自上第一线，俗称“高低配置”阶段。低级人才高位使用期：创业初期一起辛苦打天下的老功臣就逐一被提高到中高级管理岗位，俗称“低高配置”阶段。高级人才高位使用期：空降高层管理人员，甚至重要领导者，俗称“高高配置”。低级人才低位使用期：仅有中高级管理人员是不行的，必须从管理一线重新建立有活力管理队伍，即“低低配置”。企业人才的四个阶段,A股TMT大公司在三四阶段。A股TMT小公司在第二阶段，尝试第三阶段，因此外部投资和补贴很难有效。BATJ在第四阶段和第三阶段的反复循环(高位人才又不够用，回到第三阶段，如百度陆奇）, 消费品/周期品/金融与TMT相比问题不那么大,小公司也可能通过机器/资本,快速复制大量利润，对人才倚重,不那么明显,TMT里电子/通信部分依靠SOP，,也可能从小公司跨越为利润上的大,公司，管理上的小公司,2.3.2 管理架构： A股TMT小公司多在第二阶段 A股TMT小公司与大公司本质差别,高级人才,低级人才,高级人才,低级人才,低位使用,高位使用,高位使用,低位使用,迅速发展高低配置,缓慢发展低高配置,调整期高高配置,迅速发展期或衰退期低低配置,企业人才的四个阶段,2.4 2019年并购与2015年有何区别？ 预计2019年并购更重经营实质，区别2015年,优先收购团队：2015年优先并购资产（重组），2019优先并购团队（业务升级）主并方更加审慎：2015年股价高位融资，2019年主并方更加审慎监管政策引导“实质并购”：2015放开融资方式与资金投向，2016年监管并购方向，2018年引导企业做“实质并购”商誉影响减少：预计2019年并购的估值更加谨慎，商誉影响减小,2015年并购监管政策重融资方式，2018年新规重引导“实质并购”,2015年规定,2018年新规,再融资,员工持股计划可认购非公开发行股份；推出优先股品种。,放开资金用途限制，配套融资可以用于补流和偿债（有利于鼓励技术创新，引导创新企业的发展）；缩短再融资时间间隔，允许企业根据自身资金需求合理安排融资计划；回购政策放松，优先支持实施股份回购的公司进行再融资。,取消对不构成借壳上市的重大购买、出售、置换资产行为的审批；并购重组 完善发行股份购买资产的市场化定价机制；完善借壳上市定义与相关要求；丰富并购重组支付工具等。,将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月；确定定价双向调整机制推出并购重组“小额快速”审核机制；按行业实行“分道制”审核（对高新技术行业优先适用）；丰富并购重组工具，试点定向可转债并购，增强资产方保障。,500-600家公司，大家选择前10%的50家，成为“扎实”公司或“领军”从10%的领军，两轮后变成了只有3%？以后会只有1%?,如果A股TMT跨3年成长并成熟,的概率只有3%。,策略一：永远买导入期/触发期,公司并在3年后抛弃。,策略二：分析问题在哪里?,外部因素还是内部因素。,2.5 领军公司减少，A股“扎实”公司从10%降至3%？ 成长公司也有“领军集中”趋势，而且竟然在减少。, 产业分为“导入期/触发期”、“成长期”、“成熟期”，我们实际买的是导Gartner曲线中，A股TMT难道主要是导入期/触发期？,主要内容,1. 科技创新驱动，BATH提升产业格局2. 审美不变，但领军减少,3. 云/AI全领域赋能，宏观弱相关4. 2019美丽10，核心关注10,3.1 AI+云未来全领域渗透 AI从算力走向场景。,AI算力：从GPU走向异构，FPGA+GPU。场景：从一线到二线，安防应用已经成熟，教育/医疗细分业务逐渐渗透。未来：AI全领域渗透，赋能全行业。,AI技术场景推进图,层次,一级,二级,三级,场景算法数据算力应用,安防机器学习大量网络摄像头提供数据端级结构化芯片、网络端计算、存储智能摄像头、视频分析系统,工业机器学习工业测试数据算力满足机器人精细化、自动检测,教育知识图谱、认知专家顾问学生、学校数据算力满足自适应学习、智能阅卷,医疗认知专家顾问病人、医疗数据算力满足专家分析、图像分析,金融自然语言问答、自然语言处理股价、用户新闻、财经信息算力满足可实用为智能客服、财经搜索、智能投顾,无人驾驶自动驾驶汽车行车图像、驾驶行为算力满足无人驾驶系统,3.1 AI+云未来全领域渗透 云计算赋能全行业,阿里云在IaaS层赋能全行业：针对各行业业务特性，打造个性化行业解决方案，为用户提供一站式的产品与服务。包括新零售、新金融、新能源、新技术、大健康、大制造、大传媒等行业领域。2018年，行业SaaS龙头兑现或崛起，如建筑行业广联达，酒店行业石基信息，金融行业赢时胜/恒生电子，医疗行业卫宁健康等。阿里云赋能全行业,新金融高弹性、高可用、安全合规，助推金融业务创新大游戏成熟的商业化云服务助力中小型游戏企业快速成长混合云带给企业先进的大数据、云服务、安全可靠的互联网新技术,大健康集合传统医疗优势致力构建智能医疗云生态大传媒基于高性能基础架构,提供面向媒体行业的快速新渲染整合视觉行业生态的力量提供多层次渲染服务,新能源专业化云端业务与技术快速搭建标准或定制化平台大制造提供快速搭建一站式亿级设备接入、管理能力O2O结合各类O2O场景，提供并发支撑与海量数据采集分析,4%2%0%,14%12%10%,10%5%0%,8%15%6%,30%25%20%,SW计算机公司营收同比中位数（右轴）,名义GDP季度同比（左轴）,多个子行业周期低谷叠加影响,并购潮致外延增长迅猛,前期并购潮基数影响,3.2 计算机历史三次背离宏观，2019寻找宏观弱相关 计算机公司整体收入增速与GDP增速有三次较大背离（13Q3/16Q1/17Q1）计算机公司收入增速与GDP增速出现三次背离,安全公司5年周期影响大于宏观影响,14%12%10%8%6%4%2%0%,50%40%30%20%10%0%-10%,安全公司营收增速中位数（右轴）名义GDP增速（左轴）,15%10%5%0%,80%60%40%20%0%,医疗IT公司营收增速中位数（右轴）名义GDP增速（左轴）,医疗IT公司增速16年后背离宏观,12%10%8%6%4%2%0%,14%,80%60%40%20%0%-20%,金融IT公司营收增速中位数（右轴）名义GDP增速（左轴）,金融IT公司增速显著背离宏观100%,贷款产品,绩效考核系统,e-ICBC3.0互联网金融 人工智能等新科技,智能投顾产品AI,与银行传统业务融合,交通银行,2018H1A探索大数据、人工智能等新技术在客户维护等4 领域应用充分运用大数据、云计算等移动互联、AI、大数据、网络安全成立建信金融科技公司金融科技、普惠金融人工智能、大数据、区块链等网点轻型化、智能化转型电子供应链和智慧汽车金融,四大银行的IT智能化、科技化投入内容层出不穷标杆项目 2016A工银云管家（e联、电话、短信） 探索互联网、大数据、工商银行网点智能服务金穗快农贷 互联网金融服务、电子商务农业银行 线上质押贷款、快 e 宝，快 e 付 和社交生活三大平台建设众创平台“农银 e 创”新一代核心系统建设 新一代核心系统建设建设银行 金融云平台，云客服“小微快贷信用快贷”智慧化转型531工程 总行设立科技金融事业部手机银行和信用卡“买单吧”创新实验室,2017A探索大数据人工智能等新科技与银行传统业务深度融合“金融科技+”为主线移动互联、AI、区块链、大数据、网络安全金融科技新一代核心系统建设大数据、云客服金融科技引領革新“线上+线下协同服务模式金融事务处理、人工智能、生物技术、区块,3.3.1 金融IT为成长领域，银行IT尤为代表银行IT包括前台、中后、后台，数百种产品, 银行IT投入为成长领域时间角度：工农中建,16-18H1的金融IT科技规划投入层出不穷。 产品角度：每个银行的IT产品包括数百种。,清分机,业务类软件和服务,渠道类硬件现金处理ATM支付设备,渠道类软件和服务,管理类软件和服务信贷风险管理操作风险管理合规管理其它风险管理,金融IC配套 POS自助设备回单自助系统票据处理验印系统 支付密码器前台,分析类软件盈利分析系统信用卡分析贷款准备系统其它分析系统中台,客户关系管理定价管理系统资金转移定价 限额管理系统财务管理 金融审计稽核其它管理系统 预算管理系统后台,3.3.2 金融IT领域体现宏观弱相关 银行卡收单行业高增，2017年收单68.7万亿元，同比增长21.5%，2013-2017 CAGR 21.2%。 IDC统计我国银行IT、保险IT市场增速，过去五年与GDP增速对比体现为背离，与宏观弱相关。,60%50%40%30%20%10%0%,80706050403020100,2013,2014,2015,2016,2017,银行卡收单金额（左轴-万亿）,同比增长（右轴）,近5年银行卡收单行业高增,18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%,2012,2013,2014,2015,2016,2017,保险IT增速,银行IT增速,GDP增速（现价）,银行、保险IT增速与宏观弱相关,中国银行家调查报告(2017)对中国银行业实施IFRS9的情况进行了专题调查。银行家认为IFRS9将会对 风险资产评级(64.4%)、财务数据披露(64.2%)、风险管理(59.6%)、数据口径及采集整合(56.4%)等都产生重大的影响。,改进分类及计量逻辑模型单一前瞻性“预期损失”减值模型经重大改革的套期保值会计核算方法,打破数据孤岛：风险和财务团队数据进行对比，孤岛连接，细化粒度更新会计系统：更新分类帐模型和数据IT系统,更新预期损失逻辑：银行储备和准备金可能随时间而变化。改进准备金沟通。类似上述“更新预期损失”。配置IFRS 9迁移的人力资源，尤其IT。由于变化，需要大量金融IT服务外包。 银行家们证实IT变革：,3.3.3 2018H2后金融IT额外驱动：IFRS9 IFRS9 驱动银行IT、保险IT，堪比2013后利率市场化驱动银行ITIFRS9变革驱动行业变化采用随机模型来预测：会计团队要引入风险团队的IT结果来实现预测,