2018-2019年医疗健康投资与退出趋势分析报告.pptx

2018-2019年医疗健康投资与退出趋势分析报告,目录：,关键回顾,医疗健康投资与融资趋势,医疗健康大额退出、并购和上市,预测,词汇表,关于作者,关键回顾：投资年医疗健康投资与融资创下纪录,亿美元,较,年提升,超过,年 亿美元的, 美国医疗健康风险投资募资创下纪录，达到记录。,年打破纪录，较,年增长, 有风投支持的生物制药、医疗器械、诊断工具公司的投资额预计会于，达到 亿美元。, 第一季度和第四季度的几宗生物制药 轮大额交易使得生物制药领域全年再次打破纪录，投资额达到亿美元。 生物制药投资主要集中于肿瘤学和平台公司。平台公司的技术有希望运用于不同适应症类别从而实现多次退出，因而引起了投资人的兴趣。 医疗器械领域 轮投资中，无创伤监测领域，尤其是心血管、泌尿 妇产科和神经病学领域的无创伤监测公司有显著增长。,年，神经学领域投资急剧增长，吸引了细分行业投资者与孵化器的较高兴趣。, 人工智能激发科技投资者对于诊断 工具的兴趣，投资额创下记录。,、,和,公司总投资额达, 液体活检投资额实现爆发式增长，其中亿美元。,关键回顾：退出生物制药和医疗器械并购集中于早期公司,年总数；大额退出和并购活动减少。上市交易的交易前估, 生物制药领域迎来上市浪潮，超过值显著上升。, 肿瘤学交易领跑并购活动，同时也主导上市交易，占,年所有退出交易的,。, 生物制药的并购交易继续集中于早期公司，而,则转向后期成熟企业。, 跨界投资者生物制药领域的投资额较,年相比有所下滑，但仍继续促成被投企业上市, 医疗器械行业并购活动稳步持续，焦点集中于微创设备和下一代的可视化成像公司。, 通过好；其 诊断 工具于,路径申报的医疗器械的并购交易比 普通器械回报更高，退出时机更年的回报比生物制药的并购交易的首笔付款和回报倍数更高。年没有并购退出，仅有一宗上市。由于私有融资额较高，这些公司得以继续发展。,医疗健康行业投资与融资：医疗健康领域,年创下纪录,医疗健康募资额创下新高年美国医疗健康风投机构募资额,年医疗健康领域风投机构募资创下新高。这一上升趋势由年开始，当年风投募资额较前一年上升 ，使可投向风投支持公司的资本非常充裕。,医疗健康领域的风险投资者近期专注于生物制药和诊断 工具领域。由于诊断 工具公司综合了诸如人工智能等多种算法，许多首次接触医疗健康领域的科技投资者开始投资于这些交易。过去几年，传统风投机构减少了医疗器械行业的投资。这一趋势在 年得到扭转。展望未来，我们预计融资额将持续强劲，但于 年将会回落到 亿美元。硅谷银行对所有美国风险投资基金配置于医疗健康行业的资金的估计。,医疗健康风投机构募资额（ 亿美元）,生物制药,医疗器械,亿,医疗健康投资额预计将于 年达到创纪录的美元，较 年上升 年美国生物制药和器械投资和交易,附注： 没有独立的诊断 工具领域分类数据，大部分诊断 工具领域的数据已包含在生物制药和医疗器械数据当中。,制药与生物科技投资额（ 亿美元）,制药与生物科技交易数量,生物制药领域投资额预计将于年创下纪录，交易数量维持稳定。因此，平均交易额增长。年第四季度的大额融资轮显著增长。和 都融到了 亿美元以上。,医疗器械融资额和交易水平维持稳定，由于将部分诊断 工具大额投资囊括进来，器械的实际数据可能比报告更低。医疗器械行业较为活跃的并购市场，较少竞争的投资空间使投资者对其青睐有加。因此，我们看到传统风险投资者开始回归这一领域。,亿,医疗器械与耗材投资额（美元）硅谷银行年预估数据,医疗器械与耗材交易数量,肿瘤学,平台神经学罕见疾病抗感染,亿,亿亿,亿,亿,投资人在新技术领域投下重注，使,年生物制药公司 轮活动创下纪录。,和,）。,企业投资者常常加入早期的联合投资，但是他们在罕见疾病和神经学公司方面却最不活跃（肿瘤学交易和融资额至少是下一个适应症类别的两倍。,年交易额的中位数是,万美元，但是第一季度和第四季度的交易额中位数却是这一数字的两倍。,万美元的首轮投资（不论,轮投资包括所有美国首轮机构或企业投资者投资，以及所有大于等于投资人）。,生物制药第一季度和第四季度 轮融资激增并创下纪录年美国 轮 生物制药融资年按季度 轮融资额中位数（百万美元）投资数轮融资总额（百万美元）企业投资机构投资 （ ）,年按季度 轮融资额中位数（百万美元）,四分之三位数,四分之一位数,万,年交易中位数为万美元，较 年美元的中位数有所下降。,生物制药最活跃投资者的统计是基于风投机构和企业投资者在,年间首次投资的企业（项目）数量。,公司收益新闻稿，,年 月,日,投资者寻求早期生物制药交易年最活跃的生物制药投资者交易数量随着风险投资募资额的提升，医疗健康领域的风投机构在生物制药领域继续开足马力投资。,企业投资者十分活跃，占据早期投资交易主要部分。参与融资金额最高的 轮项目的企业投资者包括 的 ，辉瑞，新基医药和 。为生物制药交易最活跃投资机构，尽管它的平均投资交易额少于 万美元。企业投资者,年间首次投资,生物制药最活跃投资者（按适应症类别）的统计是基于风投机构和企业投资者在的前 名风险投资者和企业投资者。早期定义为 轮和 轮；后期定义为 轮及之后融资轮。,早期肿瘤领域投资者获益颇丰，使得肿瘤学领域投资依旧保持强劲。过去五年，肿瘤学退出交易数量为其他适应症类别的两倍。投资者发现平台技术可通过在不同临床适应症类别中的潜在应用，实现多轮退出的潜力。罕见疾病的交易额下降可能是由于跨界投资者兴趣下降。,罕见疾病自动免疫抗感染,肿瘤学平台神经学,亿,亿,亿,亿,亿,亿,肿瘤学、平台吸引新兴投资者投资生物制药最活跃投资者 新增投资（按适应症类别）交易数量 美元,公司商标代表当期时间 任何适应症类别 万美元以上的融资交易。,投资活动主要集中于马塞诸塞州和北加州年生物制药领域新增投资 地理分布,年有新投资（首次投资）的前,名风险投资者和企业,生物制药活跃最投资者定义为投资者。,亿,起交易万中国起交易,加拿大起交易,亿,英国起交易德国起交易以色列,亿亿,亿,北加州起交易南加州,起交易,亿,亿,马塞诸塞州起交易纽约州起交易 亿,起交易,亿,美国生物制药前 大州华盛顿州,美国以外生物制药前 大国家,万,万,万,万,万,无创伤监测整形外科,神经病学心血管,眼科学,无创伤监测技术提升器械领域 轮融资额年美国 轮 器械投资心血管投资数轮融资总额（百万美元）企业投资机构投资 （ ）融资轮中位数（百万美元）,泌尿 妇产科,神经病学,年交易额与,年接近，但 轮融资额增长近,。企业投资者增长三分之二。,无创伤监测、整形外科和神经病学公司占所有过去两年 轮融资的,。,的交易为其他适应症类别。图表,呼吸系统,辅助行动设施,新陈代谢,眼科学,年这一趋势有所扭转，万美元的首轮投资（不论,年无创伤监测交易几乎完全集中于心血管类别，但详细介绍了 年无创伤监测交易（按适应症类别）。轮投资包括所有美国首轮机构或企业投资者投资，以及所有大于等于投资者身份）。,器械领域最活跃投资者定义为,年有新投资（首次投资）的投资者。,年反弹。,年，九家机构拥有至少四起交易，而,年只有三家,器械领域的传统风险投资活动于机构。,相比生物制药投资者对早期交易的重视，企业投资者的器械领域投资主要为后期公司。,传统风投增加医疗器械投资年最活跃的器械领域投资者交易数量KCK集团企业投资者,孵化器与细分行业企业投资机构在神经病学领域兴趣颇丰，使,年投资额大幅增长。,非创伤监测公司持续吸引投资者对小额交易的兴趣。这些公司开发费用较少，监管政策要求也没有那么严格。我们预测，由于治疗疗法逐渐转移到医院之外，药品运输业投资也会持续增长。,器械领域最活跃投资者定义为,年有新投资的前,名投资者。,早期定义为 轮和 轮；后期定义为 轮及之后融资轮。,血管介入,趋势：外科手术、神经病学和无创监测,亿亿,亿,万,亿,亿,亿,亿,亿,公司商标代表任何在当期时间段 细分行业大于万美元的融资轮。,细分行业投资者于神经病学领域兴趣增长年器械领域最活跃投资人（按适应症类别）交易数量 美元,药品运输耳鼻喉,血管介入新陈代谢,外科手术心血管神经病学整形外科无创伤监测,加州领跑医疗器械交易年医疗器械新投资 地理分布,年有新投资（首次投资）的前,名风险投资者和企业投资,医疗器械新投资定义为者。,亿,北加州起交易南加州起交易,亿,明尼苏达州起交易 亿,马塞诸塞州起交易亿宾夕法尼亚州起交易亿,起交易万法国起交易万瑞士起交易万爱尔兰起交易万,意大利起交易万,美国医疗器械前 大州,美国以外医疗器械前 大国家以色列,研发工具,诊断测试诊断分析,亿,亿,亿,轮交易项目数量增加，但总融资额下降，表明投资人对诊断 工具类别的投资下降。研发工具公司吸引了投资者主要兴趣。这可能是因为研发工具公司无须面对其他诊断 工具公司面对的监管和补贴障碍。,大多数 轮融资为研发工具公司，大多数超过,万美元的交易为基于人工智能的诊断测试和诊断分析行业投资。,万美元的首轮投资（不论投,轮投资包括所有美国首轮机构或企业投资者投资，以及所有大于等于资人）。,轮投资者诊断 工具类别投资额下降年美国诊断 工具 轮 投资人工智能投资数轮融资总额（百万美元）企业投资机构投资 （ ）融资额中位数（百万美元）,合成生物学,即时诊断检测,传统研发工具,企业商标代表所有大于 万美元的 轮融资。,诊断 工具领域最活跃投资者定义为,年有新投资（首次投资）的投资者。,技术型投资者，包括,，,和,更多地参与诊断 工具领域的投资。,我们预测，专注科技的投资者将继续在需要利用人工智能的诊断分析类交易中，应用他们软件领域的专长。科技企业投资者的参与度有所提升，这些投资机构主要集中投资一小部分与自身技术领域最匹配的小型标的。,专注科技的投资者领跑诊断 工具投资诊断 工具类最活跃投资者交易数量企业投资者,研发工具诊断测试,诊断分析,年间首次投资的企业（项目）,诊断 工具最活跃投资者的统计是基于风投机构和企业投资者在数量。,亿,亿,亿,，于,年达到,亿美元。投资机构对于,和,两家公司的投资,总体来说，诊断 工具融资额上升了达 亿美元，占总投资额近 。,年研发工具融资额上升了,，其中，四起逾,万美元的交易领跑 轮公司融资。,两起上半年的交易占 年诊断测试领域 亿美元投资额主要部分。尽管如此，研发工具这一细分领域融资额中位数为万美元，比研发工具和诊断分析领域高。活跃的投资人避免投资 轮诊断分析公司，与研发工具形成鲜明对比。这些投资人专注于投资获得更多临床验证的后期公司。,公司商标代表任何在当期时间段 细分行业大于万美元的融资轮。,投资者专注研发工具和诊断测试年细分行业最活跃诊断 工具投资者交易数量 美元,年肿瘤学液体活检投资大幅增长年液体活检和新一代测序技术（ ）投资,年 融资翻三倍融资总额（百万美元）,包括,年间所有诊断 工具液体活检和,投资。,亿,亿,亿（亿）亿亿亿（ 亿）（ 亿）亿,年融资融资总额,家其他公司,亿,万,万,万,万,万,估值暴涨融资轮中位数与交易前估值（,年）,三家公司占液体活检融资额。,年 交易投资额暴涨三倍，大部分集中于上半年。后期阶段交易交易前估值极高。欲了解更多这一趋势详情，请阅读硅谷银行的报告：诊断 工具进步吸引新 实力玩家 ,种子轮 轮 轮 轮 晚期融资轮规模,种子轮 轮 轮交易前估值,轮 晚期,北加州为诊断 工具最活跃地区年最活跃诊断 工具投资 地理区位,北加州,亿,起交易南加州起交易,亿,犹他州,起交易,万,诊断 工具最活跃投资定义为,年有新投资（首次投资）的前,名风险投资者和企业投资者。,马塞诸塞州,起交易,万,起交易,万,加拿大,起交易,万,万,法国起交易意大利,起交易中国起交易,万万,美国诊断 工具前 大州华盛顿州,美国以外诊断 工具前 大国家,医疗健康大型退出活动、并购和 ：,生物制药和器械并购活动集中于早期阶段,每年退出价值美元,不同适应症类别退出交易情况年 年,并购里程碑付款定义为基于并购后业绩表现、尚待赚取的并购付款。,亿,亿,生物制药公司上市增多，并购活动放缓年风投支持的生物制药公司退出交易生物制药领域迎来上市浪潮，并购减缓。创纪录的上市前估值有助于推动交易活动的活跃。年生物制药行业上市活动欣欣向荣，并购下滑。并购活动仍在过去五年周期的区间内，但低于 年的高点。总体退出价值下降，但生物制药交易前估值暴涨。交易前估值中位数创下本轮周期的记录。年至 年期间， 的上市交易和 的并购交易集中在五个适应症类别。 年，肿瘤学领跑四项并购交易，其次是罕见疾病（ ），自体免疫（ ）和平台（ ）。,并购首笔付款亿,并购里程碑付款亿亿,前估值,肿瘤学,神经学,罕见疾病,抗感染,眼科,生物制药并购活动持续集中于早期公司年风投支持的不同阶段生物制药大型退出,阶段定义为公司最领先的药物项目所处的临床阶段。,年具有吸引力的 市场意味着并购交易更少。过去几年大规模的私有融资轮使公司很难在接受早期退出邀约的同时，保持强劲的回报倍数。生物制药大型退出并购交易的一半是早期（临床前期和一期）。年， 的大额退出是临床前期，而年这一数字则是 。收购早期公司可让大型生物制药公司充实标的项目储备。 年的五个临床前大额退出被大型企业 ， ， 和收购。轮融资完成后退出时间的中位数创下了 年的新纪录。在三年内退出了六笔交易，其首笔付款金额实现了私有资本投资成本 倍的退出倍数中位数（交易价值中位数为 亿美元）。这些交易在很短的时间内为投资者带来了巨大的回报。,亿,亿,亿,亿,亿,大额退出数量商业化临床 期临床 期临床 期临床前期,早期,早期,早期,早期,早期,生物制药公司 转向后期公司年风投支持的生物制药公司 （按阶段）,肿瘤学罕见疾病占生物制药公司 交易总数的百分比阶段定义为公司最领先的药物项目所处的临床阶段。早期阶段被定义为临床前期和 或 期临床试验中最领先的药物项目。,到,起的预期数字。肿瘤学和罕见疾病,占生物制,第四季度药公司,数量的激增使上市总数增加到了 起，达到了我们今年总数的 。,在本轮五年周期中，生物制药公司 交易的一半是早期公司（临床前期和一期）。 年，我们看到上市从早期阶段到临床二、三期公司的剧烈转变。这一趋势标志着公开市场比起早期阶段的技术前景，更关注可付诸实践的临床数据。,交易为肿瘤学和罕见疾病公司，而,年这一数字仅为,。,年肿瘤,学,年，超过一半生物制药公司的交易数量翻了一倍多。,临床,期,临床 期,临床 期,临床前期,商业化,生物制药公司 投前估值冲破天际年有风投支持的 交易投前估值与融资额,亿,亿,亿,亿,亿,万,万,万,万,万,年生物制药公司,交易前估值达,亿美元，打破纪录，较之前的记录高近,。,交易的投资额回报倍数中位数为,倍，导致很多公司,交易的融资额较之前融资轮估值更高。,交易中的,起。我们预,跨界投资者强势领跑 交易：前 名医疗健康跨界投资者 参与了 年 起 亿美元以上计，对于拥有坚实临床初始数据的跨界投资， 将继续是可行的融资选择。融资超过 亿美元交易融资超过 亿美元交易百分比投前估值除以风险投资额。,四分之三位数,四分之一位数,交易前估值百万美元交易前估值中位数,募集资金额百万美元募资中位数,不同适应症类别退出交易情况年,并购里程碑付款定义为尚未获得的并购付款。,亿,亿,亿,亿,医疗器械并购活动趋稳年有风投支持的医疗器械公司大额退出年下半年共有 起收购，每一次的收购方都不同。,年接近持平，但过去年并购活动,医疗器械领域的 和并购活动与两年每年的交易都比 和 年少。远远比 年多。,年的并购活动比 年表现更强劲。 以以一笔 亿美元的交易（首笔付款为 亿美元 推高了并购活动总体金额。,的，血管,交易集中于 个适应为 年拥有几起,年， 的并购和症类别。心血管 ，药品运输大额并购退出的适应症类别。,每年退出价值美元并购首笔付款,并购里程碑付款亿,交易前付款,心血管,血管,外科手术,眼科学,整形外科,医疗器械公司退出提前，估值提高年有风投支持的器械并购（按阶段 ）,美国商业化仅获得 标识未获批准阶段定义为公司最领先的药物项目所处的临床阶段。,年大型公司（如美国强生公司、波士顿科技公司）领跑并购交易，尽管长期以来较为活跃的收购方美敦力公司并未有并购活动。大型收购方的收购标的为创新科技，包括专注于微创解决方案（ 起）和高级成像视觉化平台（ 起）。,自 年起，器械并购交易的 为仅获得 标识或未获批准的公司。年这些交易首笔付款倍数中位数为 为获 批准公司的两倍。,本轮周期器械交易结构有所转变。年和 年交易拥有须达成里程碑的比例（ ）相比 年（ ）更高。年器械公司 轮后退出年限中位数有所下降，但这一时间仍超越了五年的周期趋势。如果未获 批准的公司交易数保持上升，我们预测，退出年限将下降。,亿,亿,亿,亿,亿,大额退出数量,PMA/ De Novo 510(k)新器械退出的首笔付款增值倍数及金额增值倍数超过生物制药年有风投投资的器械并购（按路径）,自 年起， 新器械的收购的首比付款增值倍数比 普通器械更高，退出时间更短。新器械公司的首笔付款和增值倍数均超过生物制药公司。我们预计，专注医疗健康的投资者将在创新、早期器械公司上加大投资。收购之前， 普通器械公司为实现商业化，开始获得收入，时常需要 批准和资助。这些困难提高了公司所需的资本，延长了退出的时间。相比之下，几乎所有的 创新器械收购交易都发生在获得 批准之前。,年,退出时所处阶段,投资额中 首笔付款中位数 位数（百万美 （百万美元） 元）,首笔付款中位数增值倍数,交易总金额中位数（百万美元）,交易总数增值倍数中位数,退出时间中位数（年限）,普通路径器械并购起退出交易新路径并购起退出交易生物制药并购交易起退出,第一阶段及之后阶段,发展阶段,仅获得,标识,获,批准,第一阶段之前阶段,不适用,不适用,平均年限平均年限大额退出数量,年无诊断 工具退出，但仍有机会年有风投支持的诊断 工具退出交易,每年退出价值亿美元,退出增值倍数年,亿,亿,亿,亿,无退出,年退出交易较少，仅,尽管诊断 工具领域投资较多，有一起 。,年并购活,研发工具公司主导大型退出交易，占动的 。,年回报倍数较高的大额退出（高于 倍）退出年限较短，投资额较少（投资额中位数为 万）。 交易的回报倍数较少，退出年限较长，大多数 之后的公司表现不如预期。我们预测，接下来几年会有多起大额退出，科技巨头将有更多投资，同时成为潜在的收购方。,交易前首笔付款中位数（百万美元）中位数总计（百万美元）,不适用不适用,退出年限中位数额。,不适用增值倍数等于预期交易前估值除以私有资本投资额。退出增值倍数等于首笔付款交易值除以私有资本投资,研发工具诊断分析诊断测试,尽管面临一定阻碍，跨界投资者依旧活跃年前 大跨界投资者 投资活动和退出交易,跨界投资者投资于,年达到顶峰，并于,年回归正常水平。,年与,年的退出时间加速。,年创记录的退出年限时间可在,年,年的有利的市场环境使得带来强劲的跨界投资。,有了最高的退出率，罕见疾病的投资为跨界投资人带来了较好的回报。然而，除非跨界投资者继续在这一适应症类别进行再投资，否则未来的退出机会有限。 年跨界投资者只有两起新的罕见疾病投资。,的强大梯队。,年肿瘤学拥有最多退出交易和最多的项目储备，意味,在这些适应症类别中， 家私有公司组成了未来着在 年 中将扮演主要角色。从上次跨界投资者融资轮到退出平均月份数。,前 大跨界投资者投资诊断 工具医疗器械生物制药投资总额并购月数 退出,最活跃的生物制药领域适应症类别和退出交易仍然活跃退出总数,预测, 由于,年一些大型投资机构已经完成了资金的募集，年度医疗风险融资将降至,亿美元。, 生物制药公司的投资者可能会放缓交易的速度。,年生物制药领域将可能会出现,个以上的大额并购退出交, 基于现有的收购方现金和补充收购标的的需要估计，易。,项目源推动，,年的市场将再次实现,到,个,。,年共有 个,交, 由跨界投资者支持的肿瘤学公司稳定易。,（ ）路径公司的迅速退出，医疗器械投资将增加。传统的风险投资者将领, 由于并购市场稳定，及跑这一趋势。, 早期器械并购将继续。神经病学和药物运输公司可能会与心血管公司一起，带动下一轮早期器械公司的收购浪潮。,年诊断 工具投资将大幅下降，自,年水平下滑,，尽管交易数量预计将保持稳定。, 随着公司开发 辅助技术，我们预计在诊断分析细分行业会有更多的投资。这些公司将越来越多地获得技术型投资者的支持。我们还将看到，随着诊断测试和诊断分析的研究技术发展成临床应用相关的方法，研发工具公司将诊断测试公司和诊断分析公司分开。 液体活检投资将放缓，因为目前的公司需要验证自身的技术。 尽管 年没有进行诊断 工具并购活动，但我们预计在研发工具公司中会出现几起退出交易。科技巨头可能会从投资转向收购有前途的诊断分析公司。,词汇表,大额退出交易大额退出 被定义为发生在那些非上市的、由风险投资投资的公司的并购交易中，首笔付款为 万美元以上的生物制药领域的退出交易，以及 万美元以上的器械领域和诊断 工具领域的退出交易。,万美元以上的,交易。,首次公开发行（ ）这里的 是指由风投投资的、上市时融到交易说明,结构性交易按业绩付款的交易体系，先提前预付一部分，必须满足发展里程碑，才能实现交易的整个价值。一次性付清交易,指当交易结束时所有的付款必须付清的交易。首笔付款首笔付款是指在结构化交易中，在交易达成时支付的款项，不包含里程碑付款。大额退出交易里程碑付款在结构化交易中，之前制定的目标达到后进行的付款。交易总价值结构化交易的总交易价值包括首笔付款和里程碑付款。退出时间公司退出的时间，从公司首次机构化融资轮结束开始计算。企业投资者企业投资者企业投资者定义为企业风投以及其母公司。,监管定义未获监管批准指产品未获得监管部门批准的器械公司。仅有 标识,标识 是一个只生产有 标志产品的器械公司。 标识是一个欧盟指定的，相较于 认证较为容易并且审批过程用时较短的认证。美国商业化指有获得批准的产品的医疗器械公司，并且通常处于商业化阶段。,万美元或由机构、企业风投投资的美国公,轮轮公司首次融资金额不低于司。,适应症定义神经病学 神经病学包括中枢神经系统、疼痛和心理学。无创伤监测 通过传感器以及其他科技来收集医疗数据的方式。诊断测试诊断病人是否患有某种疾病的专属测试。诊断分析 帮助决定 指导治疗的可操作的数据分析。研发工具 生物制药和学术界的研究设备 服务。,谢谢观看,