我国保险业2017年发展状况及2018年经营展望.pdf

民银智库 研究 我国保险业 2017 年发展状况 及 2018 年 经营 展望 2017 年 保险 业 仍然保持较高景气度 ： 承保 增速放缓 ， 理赔支出增速大幅减少 ， 行业增速下台阶，但发展质量和效益明显提升 。 前三季度 行业 原保险保费收入 与 赔款给付支出分别为 3.05 万 亿 元 、 8327.27 亿 元 ，同比分别增长 21.01%、 7.44%。保费增长推动资产规模 缓慢 扩张， 投资收益 改善 引致净利润 明显提升 。 行业总资产余额和资金 运用 余额分别为 16.58万 亿元 、 14.65 万 亿元，较年初分别增长 9.69%和 9.38%。 2017 年保险 业 发展的主要 特征 ： 一是 人身险业务发展收缩，产险业务增长提速，寿险 与意外险增速较快 ，健康险 降温 ，车险增 长 平稳，企财险等非车险回暖 ； 二是 监管补短板强化行业保障功能， 营造支持实体经济氛围，供给侧改革持续释放政策红利 ； 三是 市场竞争分化加剧， “ BATJ”加速布局，人身险“老三家”出现回升，财产险基本持平， 险资投资回归稳健 ；四是 互联网保险发展陷入低谷，保险科技成为行业亮点，正在重构保险业未来 ； 五是 行业局部风险与潜在风险仍然值得警惕 。 2017 年主要保险公司经营状况： 行业格局 继续 分化， 大型险企 承保继续聚焦个险、期缴保障性产品，业务结构持续优化，非标资产比重稳步上升，投资受益利率上升； 中小险企 整体受困行业转型，继续差异化、专业化发展路径探索 ， 部分 机构 激进快速发展势头受挫并出现分化 ； 银邮系 保险公司保费跑赢大市 ； 险企参控股银行步伐放慢， 银保合作趋冷 。 四 季度 保险 业 发展 分析 及 2018 年 展望 ： 四季度承保相对低迷更多反映季节效应，不改全年较快增长势头 。展望 明 年， 行业 增长景气 维持高位 ，但增速继续下台阶 ； 强监管与差异化监管相结合继续推动行业回归保障本源 ，推动行业 精细化管理 持续 提升 ； 不同 保险机构因转型 进度 不同而业绩继续分化 ； 保险科技 将 持续赋能行业创新发展 ； “两险”税优政策 刺激 放量值得期待 ， 健康险发展 迎来 提供新机遇 。 推进 银保合作的对策建议 ：一是 保险业专注保障彰显牌照价值，应加快保险牌照申领 ； 二是 立足长远、 聚焦期缴保障产品，创新银保合作 新 模式 。2017 年第 22 期 总第 59 期 金融 研究团队： 黄剑辉 huangjianhuicmbc 王一峰 wangyifeng5cmbc 李相栋 lixiangdong1cmbc 中国民生银行研究院 2017 年 12 月 21 日 1 中国民生银行 研究院 民银智库 研究 第 59 期 目 录 一、 2017 年前三季度保险行业发展概览 . 3 （一）承保业务增长放缓，理赔支出增幅大幅减少 . 3 （二）资产规模继续扩张，净利润明显上升 . 4 二、 2017 年前三季度保险行业主要发展特征 . 6 （一）人身险业务发展收缩，产险业务增长提速 . 6 1.人身险：寿险增速最快，意外险增速次之，健康险最慢 . 6 2.产险：车险增速平稳，企财险、信用险等非车险回暖，占比提升 . 8 （二）监管补短板强化行业保障功能，供给侧改革持续释放政策红利 . 9 1.监管措施疏堵结合，营造支持实体经济氛围 . 9 2.“偿二代”实施持续提升行业发展水平，二期工程建设开工 . 10 3.人身险市场化改革与规范发展并重， “134 号文”逐步显效 . 12 4.商业车险改革深入推进，车险消费者获益 . 14 （三）市场竞争分化加剧， 险资投资回归稳健 . 15 1.批筹数量出现回落，“ BATJ” 加速布局 . 15 2.行业集中度：人身险“老三家”出现回升，财产险基本持平 . 16 3.资产配置上另类资产投资占比继续上升 . 19 4.险资举牌完全退潮，理性投资成为主流 . 19 （四）互联网保险发展陷入低谷，保险科技成为行业亮点 . 21 1.增速陷入负增长，但新兴业务和专业公司依然表现优异 . 21 2.互联网及保险科技驱动互联网保险经营模式多样化 . 23 3.保险科技活力渐显现，正在重构保险未来 . 25 （五）行业局部风险与潜在风险仍然值得警惕 . 26 1.个别公司偿付能力下降加大，资本金亟待补充 . 26 2.投资型险种仍有市场空间，但政策存在纠偏风险 . 27 3.负债端成本刚性上升，利率风险不容忽视 . 27 4.行业两极分化加剧、中小险企经营业绩持续恶化 . 28 2 中国民生银行 研究院 民银智库 研究 第 59 期 5.部分险企公司治理风险损害行业声誉 . 29 6.保险科技对行业发展和监管带来挑战 . 29 三、 2017 年前三季度主要保险公司经营状况 . 30 （一）大型险企承保品质持续提升，另类、权益投资支撑效益明显改善 . 30 1.承保继续聚焦个险、期缴保障性产品，业务结构持续优化 . 30 2.非标资产比重稳步上升，投资受益利率上升 . 33 （二）中小险企：监管倒逼转型，新兴险 企快速发展态势出现分化 . 34 1.整体受困行业转型，继续差异化、专业化发展路径探索 . 34 2.部分中小险企激进快速发展势头受挫并出现分化 . 36 （三）银邮系保险公司：保费跑赢大市，内在价值稳步增长 . 38 （四）险企参控股银行步伐放慢，银保合作趋冷 . 39 四、四季度保险业发展分析及 2018 年展望 . 40 （一）四季度承保相对低迷更多反映季节效应，不改全年较快增长势头 . 40 （二） 2018 年展望： “ 保障”增长，长且久远，业绩分化加剧 . 42 1.增长景气维持高位，但增速继续下台阶 . 42 2.强监管与差异化监管相结合续推动行业回归保障本源 . 42 3.行业受益于“偿二代”、资负管理制度落地带来的精细化管理提升 . 43 4.保险机构因转型速率、进程不同而业绩继续分化 . 44 5.保险科技持续赋能行业创新发展 . 45 6.“两险”税优政策从试点到扩容，放量值得期待 . 45 7.新规落地为健康险发展提供新机遇 . 47 五、 推进银保合作 的对策建议 . 48 （一）保险业专注保障彰显牌照价值，应加快保险牌照申领 . 48 （二）立足长远、聚焦期缴保障产品， 创新银保合作模式 . 49 3 中国民生银行 研究院 民银智库 研究 第 59 期 我国保险业 2017 年发展状况 及 2018 年经营展望 2017 年是我国 保险业发展的“保障大年” 与 “监管大年”。 我国 保险业紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革三大任务，强化“保险业姓保” 、“监管姓监” 的原则，保持着较高的行业景气度。 2017 年 保险业原保险保费金额创历史新高 ， 行业增速 虽然 下台阶，但发展质量和效益明显提升 ， 突出体现为人身险长期保障型产品占比持续上升，万能险占比逐步下降，保险业风险抵御能力稳步 提升。 行业 在回归保障、专注本源的 转型过程中取得标志性进展， 但 仍 不可忽视 局部风险与潜在风险 。 本文对 2017 年 以来 的保险业外部环境、同业走势及财务表现进行了分析，对 2018 年保险业经营进行了初步展望， 并 以此为基础，提出了 商业银行 为应对保险业 回归本源、转型 发展 的挑战 ， 应 积极 推进保险牌照申领工作和 立足长远、聚焦保障、 创新新型银保合作模式 等方面的政策建议 。 一、 2017 年 前三季度 保险行业发展概览 （一）承保业务增长 放缓 ，理赔支出 增幅大幅 减少 保险业原保费收入 3.05 万亿元，同比增长 21.01%，保费金额创历史新高，前三季度保费金额已接近 2016 年全年 3.10 万亿元的保费金额；增幅较去年同期32.18%的增速下降 11.17 个百分点， 为 5 年来第二高年度 。财产 险原保险保费收入 7230.28 亿元，同比增长 13.49%，增幅较去年同期上升 5.71 个百分点 ； 人身险原保险保费收入 2.32 万 亿元，同比增长 23.56%，增幅较去年同期下降 19.61个百分点 。 两大险种一增一减表明自 2016 年人身险与财产险业务发展分化加剧趋势有明显收敛 。 4 中国民生银行 研究院 民银智库 研究 第 59 期 赔款和给付支出 8327.27 亿元，同比增长 7.44%，增幅较去年同期下降 16.36个百分点。其中，财 产险业务赔款 3566.99 亿元，同比增长 7.39%，增幅较去年同期上升 1.96 个百分点；人身险业务给付 4760.28 亿元，同比增长 7.48%，增幅较去年同期下降 24.01 个百分点。行业理赔给付支出增幅较去年同期大幅收缩表明行业经营环境较去年同期明显好转。 图 1： 2017 年总保费增长降速，人身险放缓、财产险提速 资料来源： wind,民生银行研究院 . 图 2： 2017 年保费增长放缓但行业景气度依然较高 资料来源： wind,民生银行研究院 . （二）资产规模继续扩张，净利润明显 上升 保险业 总资产 16.58 万亿 元，较年初增长 9.69%。 受制于保费增速趋缓，行业总资产由去年同期的两位数增长降至个位数增长。产险公司总资产 25004.0313.49% 23.56% 0%20%40%60%80%Jan/15 Jul/15 Jan/16 Jul/16 Jan/17 Jul/17原保险保费收入 财产险 人身险 0%20%40%60%80%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2017年 2016年 2015年 2014年 5 中国民生银行 研究院 民银智库 研究 第 59 期 亿元，较年初增长 5.31%；寿险公司总资产 130097.05 亿元，较年初增长 4.60%；再保险公司总资产 3841.00 亿元，较年初增长 39.10%；资产管理公司总资产 429.03亿元，较年初增长 0.64%。 图 3：保费快速增长带动行业总资产扩张 资料来源：保监会网站，民生银行研究院 资金运用余额 14.65 万 亿元，较年初增长 9.38%。 资金运用结构方面，银行存款 20113.47 亿元， 占比 13.73%；债券 51269.32 亿元，占比 35%；股票和证券投资基金 18831.91 亿元，占比 12.86%；其他投资 56257.03 亿元，占比 38.41%。与去年年底相比较，保险大类资产“脱媒”特征突出。具体体现为银行存款配置大幅减少 4236.2 亿元，降幅为 17.40%，占比下降约为 4.82 个百分点；债券配置减少 0.08 亿元，降幅为 36.96%，占比上升约为 2.85 个百分点；权益类投资占比增加 0.08 亿元，增幅为 1.77%，占比下降约为 0.42 个百分点；另类投资（其他投资）配置增加 12822.9 亿元 ，增幅为 33.35%，占比上升约为 2.39 个百分点。 投资收益 改善 引致净利润 大幅增加 。 2017 年以来，受益于资本市场上行、利率中枢上升和准备金补提减少等的叠加影响，保险业经营效益较去年同期有大幅度上升。保险业 2017 年前三季度实现投资收益 5814.31 亿元，同比增长 20.41%；实现资金收益率 4.05%,较去年同期上升 0.1 个百分点。其中，债券收益 1539.760%5%10%15%20%25%0%40%80%120%160%200%Jan/15 Jul/15 Jan/16 Jul/16 Jan/17 Jul/17资产较年初增加 /保费 资产较年初增加 /（保费 -赔付 -费用） 资产较年初增长率 (右轴 ) 6 中国民生银行 研究院 民银智库 研究 第 59 期 亿元，增长 7.30%；保险公司积极探索基础设施、供给侧改革、债转股等领域的投资机会，实现长期股权投资和其他投资收益 2593.62 亿元，增长 19.44%。前三季度，保险公司利润总额 1857.02 亿元，同比增长 18.31%。 图 4：银行存款占比大幅减少，另类投资占比继续增加 2016 年底资金运用结构 2017 年 9 月底资金运用结构 资料来源：保监会网站，民生银行研究院 图 5：资金运用收益率有一定上升 资料来源：保监会网站，民生银行研究院 二、 2017 年 前三季度 保险行业主要发展特征（一） 人身险业务发展收缩，产险业务增长提速 1.人身险： 寿险增速最快，意外险增速次之，健康险最慢 从行业数据来看， 2017 年依然是近三年来人身险业整体及其主要细分险 种保费增速最快的时期，前三季度行业增速 23.56%，比 2016 年和 2015 年同期分别减少 8.83 个百分点和 加 快 6.87 个百分点。 2016 年人身险各细分险种中，健康险银行存款 , 18.55% 债券 , 32.15% 股票和证券投资基金 , 13.28% 其他投资 , 36.02% 银行存款 , 13.73% 债券 , 35% 股票和证券投资基金 , 12.86% 其他投资 , 38.41% 4.30% 3.14% 2.66% 2.87% 3.60% 5.80% 12.17% 1.91% 6.40% 4.80% 3.57% 3.39% 5.04% 6.30% 7.60% 5.66% 4.05% 0.00%4.00%8.00%12.00%16.00%2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20173Q投资收益率 7 中国民生银行 研究院 民银智库 研究 第 59 期 增速最快，寿险增速次之，意外险最慢。 而在 2017 年，人身险各细分行业增速位次发生了明显变化 ，寿险增速最快，意外险增速次之，健康险最慢 ，不同细分险种之间的增速对比 继续 呈现不平衡 发展 特征。寿险业务原保险保费收入 1.89万亿元，同比增长 31.72%；同比增长 28.12%；健康险业务原保险保费收入 3583.05亿元，同比增长 4.45%；意外险业务原保险保 费收入 703.07 亿元，同比增长 20.51%。寿险与健康险增速与 2016年同期年相比分别减少 8.83个百分点、 82.32个百分点，意外险则增加 3.31 个百分点。另外，寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费 5033.15 亿元，同比下降 52.73%。随着居民收入的增加和财富的增长，居民对医疗健康保障存在巨大需求，但自 2017 年以来伴随监管新规密集出台，保险公司销售短期理财型健康险产品的压力加大，健康险的高基数以及日益激烈的市场环境 是 健康险业务保费收入下行的主要原因。 图 6：寿险增速最快， 意外险增速次之，健康险最慢 资料来源：保监会网站，民生银行研究院 0%20%40%60%80%100%Jun/15 Dec/15 Jun/16 Dec/16 Jun/17人身险 寿险 健康险 人身意外伤害险 8 中国民生银行 研究院 民银智库 研究 第 59 期 图 7： 2017 年以来人身险主要细分险种保费 增速 有所分化 人身险 寿险 健康险 人身意外伤害险 资料来源：保监会网站，民生银行研究院 2.产险：车险增速平稳，企财险、信用险等非车险回暖，占比提升 产险业务中，车险业务实现原保险保费收入 5417.41亿元，同比增长 10.48%。其中，交强险原保险保费收入 1332.11 亿元，同比增长 8.58%。与 2016 年同期比，车险业务及交强险均呈现缓慢提速状态。 2017 年前 三季度， GDP 增幅回升至 6.8%，受益宏观经济复苏，企财险、信用保险、货运险、船舶险等非车险种实现原保险保费收入 2399.46 亿元，同比增长 24.90%，高于车险增速 14.42 个百分点，占比30.70%，同比上升 2.55 个百分点；其中，农业保险、责任保险和工程险业务继续保持较快增长，分别实现原保险保费收入 414.03 亿元、 344.17 亿元和 90.79 亿元，同比增长 14.99%、 22.59%和 17.67%。 9 中国民生银行 研究院 民银智库 研究 第 59 期 （二） 监管补短板强化行业保障功能，供给侧改革持续释放政策红利 1.监管 措施 疏堵结合 ， 营造支持实体经济 氛 围 2017 年保险业监管确定主题为“回归保障，保险姓保”， 管理层 通过重塑保险监管，进一步明确监管职责和厘清监管边界，纠正监管定位偏差，从而确保维护行业稳定健康发展。 4 月 份 以来， 针对治理失效、虚假资本、违规运用资金、粗放发展等突出问题， 保监会 采取了一系列监管措施， 密集出台 “ 1+4”系列文件，坚持“疏堵结合”， 引导保险业充分发挥风险保障和长期储蓄功能，服从服务实体经济发展。 “ 1+4”系列文件落地 有 力 地 推动 了保险 回归主业 与 保险消费者权 益 的 保护 ，监管补短板 与配套制度 在积极引导保险业服务实体经济方 面成效显现。 前三季度 ，保险业提供风险保障 2909.81 万 亿元，增长 46.33%。其中，寿险28.31 万亿元，同比增长 53.62%。 数据说明 保险保障供给能力显著提升，凸显出经济“减震器”和社会“稳定器”功能 。 从提供资金支持来看，保险业定期存款余额超过 1.4 万亿元，是实体经济中长期贷款重要资金来源；投资债券和股票为实体经济直接融资超过 7.01 万亿元，较年初增长 15.23%。从落实国家经济发展战略来看，以债权、股权计划形式支持“一带一路”战略投资规模达 7720.74 亿元；以债权计划形式支持长江经济带和京津冀协同发展战略投资规模分别达2986.18 亿元和 1224.35 亿元；保险资金实体项目投资中涉及清洁能源、资源节约与污染防治等绿色产业债权投资计划规模达 6166.75 亿元。 表 1： 2017 年 以来 “ 1+4”系列文件 旨在防范风险、回归保障和提升服务实体经济质效 融资主体 监管文件 严监管 健康保险管理办法（征求意见稿）（ 2017-11-5） 中国保监会关于印发 的通知（ 2017-7-20） 中国保监会关于进一步加强保险公司关联交易管理有关事项的通知（ 2017-6-30） 中国保监会关于进一步加 强保险公司开业验收工作的通知（ 2017-6-23） 2017 年农业保险承保理赔专项检查工作方案（ 2017-5-19） 关于加强相互保险组织信息披露有关事项的通知（ 2017-4-7） 保监会进一步加强市场准入信息披露工作 （ 2017-3-9）