2018年白色家电数据报告：行业短周期波动，龙头防御领先.pdf

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 行业 研究 /深度研究 2018 年 12 月 16 日 家用电器 增持（维持） 白色家电 增持（维持） 林寰宇 执业证书编号： S0570518110001 研究员 linhuanyuhtsc 王森泉 执业证书编号： S0570518120001 研究员 wangsenquanhtsc 1家用电器 : 出货需求双下行，龙头稳定性较强 2018.11 2家用电器 : 重剑无锋，大巧不工 2018.11 资料来源： Wind 行业短周期波动，龙头防御领先 2018 年白色家电数据报告 行业周期性放缓，长期布局时点或将到来 在消费升级的大趋势下，我们认为家电行业经过多年的充分竞争，线下市场与渠道已相对成熟，尤其以白电市场成熟度领先，近年虽然受到线上渠道的冲击，但整体上白电行业依然以龙头企业为引领者。 我们认为 龙头企业在规模、现金流、品牌、渠道等方面拥有 较 明显优势，同时利用自身在渠道、品牌以及资金上优势，在弱市中 有望 挤占更多份额，扩大领先优势。 关注细分稳健品类 ， 发掘 低估值、低风险标的 我们持续看好家电行业的长期稳定净利润增长 ，大众消费与品质化消费的双重叠加， 有望 带来家电行业的持续升级， 产品结构的优化，也有望 优化龙头企业 盈利能力。地产的后周期因素预计还将在未来半年持续影响家电新增需求，区域差异也还将持续带动消费的升级和分层。家电行业经营性增速或出现明显放缓，我们认为家电龙头防御性领先，盈利预期更为稳定，在市场不断寻找低估值、低风险标的的过程中关注程度 有望 逐步提升。 空调：行业格局有利龙头 市 场对空调销量增速放缓已经存在预期，我们认为 龙头厂商具备产业链强势地位，有望通过产品提价和抢占市场实现稳定增长，业绩稳定性优于行业。且空 调 行业中长期空间较为明确，行业竞争格局为家电子行业中最优，龙头企业具备渠道、品牌优势 及产业链掌控力， 市场份额有望缓慢上升。 冰洗：消费升级、更新需求对冲房地产后周期影响 冰箱和洗衣机作为成熟产品，产品更新周期或逐步来临，按 10-12 年更新周期计算，“家电下乡”的更换需求或将于近年达到高峰。同时，我们认为冰洗产品由于具有“一户一机”特质，随着人均收入不断提高，居民对生活品质要求日益提升，向更优质、高级产品升级的更新需求更为明确，有望成为行业未来增长的主要驱动力。龙头企业有望凭借品牌力及不断研发造就的产品力，或持续占领市场份额。 重点关注白电龙头，防御性领先 美的集团： 坚持全球运营战略，在家电品类及上下游 布局全面，长期增长预期 稳健。 同时随着 高端品牌战略落地，长期盈利或有提升 。 格力电器：空调产业链地位稳定，在上下游拥有较强议价权，抵御外部波动能力较强。公司运营效率居行业前列，净利润增速有望保持行业领先 。 青岛海尔：公司渠道布局领先， 多品牌矩阵不但能巩固大众市场， 并有望 充分攫取高端市场红利 ，看好公司品牌力叠加渠道效率的改善带来的盈利增长。小天鹅A：公司专注洗衣机领域，产品力领先、渠道护城河深厚，价量提升均处于行业前列，且经营效率不断优化。短期收入波动，不改变公司中长期价值。 风险提示：行业景气度下行幅度超预期；行业竞争加剧；出口外贸政策风险 。 股票代码 股票名称 收盘价 (元 ) 投资评级 EPS (元 ) P/E (倍 ) 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 000333 美的集团 40.12 买入 2.63 3.08 3.46 4.06 15.25 13.04 11.59 9.88 000651 格力电器 37.80 买入 3.72 4.82 5.40 6.35 10.16 7.84 7.00 5.95 600690 青岛海尔 14.51 买入 1.14 1.25 1.43 1.65 12.73 11.61 10.14 8.81 000418 小天鹅 A 47.45 买入 2.38 2.84 3.28 3.88 19.94 16.72 14.46 12.23 资料来源：华泰证券研究所 (33)(20)(7)61917/12 18/02 18/04 18/06 18/08 18/10(%)家用电器 白色家电 沪深 300重点推荐 一年内行业 走势图 相关研究 行业 评级： 行业 研究 /深度研究 | 2018 年 12 月 16 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 空冰洗三大品类增长稳健，龙头份额维持领先态势 . 3 空调：内需消费端表现波动，出口增速亮眼 . 3 冰箱：出口增长同比 +17.0% . 4 洗衣机：内外销依然保持稳健增长 . 5 空调全年有望保持正增长 . 7 累计数据同比：内销增长 5.7%，外销增长 5.3% . 7 行业持续聚集，龙头市占率进一步提升，稳定性较强 . 8 空调中长期增长空间依然明显 . 9 冰箱外销需求优化 . 10 累计数据同比：内销下滑 4.7%，外销增长 3.0% . 10 龙头表现依然稳健，市场集中度提升 . 11 洗衣机滚筒化替代依然是中长期主题 . 12 累计数据同比：内销增长 2.9%，外销增长 1.8% . 12 洗衣机市 场集中度提升 . 13 消费升级主题下的龙头份额和均价提升 . 15 白电更新周期带动高端产品消费 . 15 零售格局分化，龙头占优 . 15 空调双寡头具备产业链定价权 . 15 冰箱更新迈步中高端 . 16 洗衣机滚筒化，美的系均价提升领先 . 16 行业生态有望进一步优化， 盈利保持较好增长 . 17 2019 年家电板块投资，关注稳健价值，龙头防御性领先 . 17 家电行业关注细分行业稳健品种 . 17 白电行业资源持续向龙头集中 . 17 龙头渠道控制力较强 . 17 重点关注白电龙头，防御性领先 . 18 风险提示 . 18 重点公司 . 19 格力电器 （ 000651，买入，目标价 44.6550.87 元） . 19 美的集团 （ 000333，买入，目标价 43.1249.28 元） . 29 青岛海尔 （ 600690，买入，目标价 15.7320.02 元） . 38 小天鹅 A（ 000418，买入，目标价 52.5458.22 元） . 47 行业 研究 /深度研究 | 2018 年 12 月 16 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 空冰洗三大品类增长稳健，龙头份额维持领先态势 空调： 内需消费端表现 波动 ，出口增速亮眼 高基数效应显现叠加 房地产周期滞后影响，内需消费端表现 短期出现波动 。 产业在线数据显示， 2018 年 10 月家用空调整体销售 750.65 万台， 同比 -13.9%。其中，内销 495.32万台， 同比 -24.1%；出口 255.33 万台， 同比 +16.4%。 图表 1： 空调 总销量 10 月数据同比情况（单位：万台， %） 图表 2： 空调 内外销 10 月数据同比情况（单位：万台， %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 2018 年 10 月，空调业整体竞争格局保持稳定，格力 +美的市场份额合计约 66%。从单月增速来看，出口端，各品牌均实现了较快增长，格力、美的、海尔增速高于行业平均，志高、奥克斯等中小品牌增速亮眼；内销端，龙头表现稳定性强，格力、海尔增速高于行业平均。 空调行业渠道形成龙头护城河，更能把握各渠道需求。 空调安装属性强， 内销市场上 产品销售更为依赖低层级的渠道与服务网点，且渠道建设需要长期的人员及资金投入，因此拥有全面覆盖能力的厂商有望实现市场占有率的进一步提升。 图表 3： 2018 年 10 月空调分品牌整体销量占比（单位： %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 图表 4： 2018 年 10 月空调 数据同比增长（单位：万台， %） 格力 美的 海尔 志高 海信科龙 奥克斯 TCL 其他 总计 2018 年 10 月总销量同比 -10.1% -24.4% -10.1% 12.4% -13.0% 0.0% 14.4% -24.7% -13.9% 2018 年 10 月出口同比 25.0% 21.0% 22.2% 53.8% 62.5% 72.7% 47.5% -24.1% 16.4% 2018 年 10 月内销同比 -15.6% -40.3% -17.3% -4.8% -35.8% -20.0% -28.0% -25.6% -24.1% 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 空调市场弱势中，竞争短期内或有所加剧 。 表现为零售端价格增速下行，各个战略集群之间的价格间距缩小。同时，厂商加强营销活动、强化渠道的库存采购。 -40%-20%0%20%40%60%80%01002003004005006007008009001,0002006/10 2008/10 2010/10 2012/10 2014/10 2016/10 2018/10(%)(万台 )总销量 销量同比（ %） -右轴-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%01002003004005006007002011/10 2013/10 2015/10 2017/10(%)(万台 ) 出口 内销出口同比 内销同比格力42.6%美的24.0%海尔5.9%志高2.7%海信科龙4.0%奥克斯6.8%TCL4.3%其他9.7%行业 研究 /深度研究 | 2018 年 12 月 16 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 整体上，我们认为空调市场需求下降，龙头厂商获取市场份额的需求更为强烈，以目前的品牌格局以及渠道分布，份额提升或成为未来一段时期厂商增长的主要驱动力。 图表 5： 空调销售均价增速放缓，行业价格竞争或有所强化 资料来源：中怡康时代，华泰证券研究所 冰箱：出口增长同比 +17.0% 内销 冰箱 行业成熟度高，市场格局稳定， 新品推出和 产品结构 变化 带来的单价提升是主要增长动力， 总销 量的规模未来预计依然保持稳健增长。 产业在线数据显示， 2018 年 10 月家用冰箱整体销售 597.23 万台， 同比 +4.9%。其中，内销 342.43 万台， 同比 -2.6%；出口 254.80 万台， 同比 +17.0%。 图表 6： 冰箱 总销量 10 月数据同比情况（单位：万台， %） 图表 7： 冰箱 内外销 10 月数据同比情况（单位：万台， %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 2018 年 10 月单月， 冰箱市场竞争格局保持稳定，龙头市占率略微下滑，海尔占有率 同比-0.7PCT，美的占有率 同比 -0.2PCT，海信科龙占有率 同比 -1.7PCT。 4.5% 3.9%3.6%11.3%5.6%-0.8%-2%0%2%4%6%8%10%12%2018Q1 2018Q2 2018Q3(%)线下均价同比 线上均价同比-20%-10%0%10%20%30%40%01002003004005006007002006/10 2008/10 2010/10 2012/10 2014/10 2016/10 2018/10(%)(万台 ) 总销量 (万台 ) 销量同比（ %） -右轴-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0501001502002503003504002007/10 2009/10 2011/10 2013/10 2015/10 2017/10(%)(万台 ) 出口 (万台 ) 内销 (万台 )出口同比（ %） 内销同比（ %）行业 研究 /深度研究 | 2018 年 12 月 16 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 图表 8： 2018 年 10 月冰箱 分品牌整体销量占比（单位： %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 2018 年 10 月，龙头销售保持稳健，海尔内销同比 +2.9%，凸显竞争力；美的出口持续发力，外销同比 +21.9%。美菱冰箱内外销均实现较高增长。 图表 9： 2018 年 10 月冰箱 数据同比增长（单位：万台， %） 海尔 美的系 海信科龙 美菱 中山奥马 其他 总计 2018 年 10 月总销量同比 1.0% 3.4% -7.5% 13.5% 9.6% 9.9% 4.9% 2018 年 10 月出口同比 -27.6% 21.9% -5.3% 28.3% 12.0% 27.8% 17.0% 2018 年 10 月内销同比 2.9% -8.4% -8.8% 4.9% 0.0% -4.2% -2.6% 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 洗衣机：内外销依然保持稳健增长 内销 洗衣机滚筒替代效应依然明确 ， 目前偏高端产品增速领先 。 产业在线数据显示， 2018年 10 月，洗衣机销量 594.77 万台， 同比 +2.1%；内销 434.12 万台， 同比 +2.2%；出口160.65 万台， 同比 +2.0%。 图表 10： 洗衣机 总销量 10 月数据同比情况（单位：万台， %） 图表 11： 洗衣机 内外销 10 月数据同比情况（单位：万台， %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 洗衣机结构升级明显， 2018 年 10 月， TCL 新品免污洗衣机发力，实现同比 +52.7%，市场占有率 同比 +1.6PCT。龙头表现依然突出，海尔增速（ 同比 +3.0%）高于市场（ 同比 +2.1%），美的系战略调整对内销略有影响，外销依然强劲。 海尔18.6%美的系15.9%海信科龙12.4%美菱8.0%中山奥马11.1%其他34.1%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%01002003004005006007002006/10 2008/10 2010/10 2012/10 2014/10 2016/10 2018/10(%)(万台 )总销量 销量同比（ %） -右轴-20%-10%0%10%20%30%40%50%0501001502002503003504004505002007/10 2009/10 2011/10 2013/10 2015/10 2017/10(%)(万台 ) 出口 内销出口同比 内销同比行业 研究 /深度研究 | 2018 年 12 月 16 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 图表 12： 2018 年 10 月洗衣机 分品牌整体销量占比（单位： %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 图表 13： 2018 年 10 月洗衣机 数据同比增长（单位：万台， %） 海尔 美的系 惠而浦 TCL 博世 其他 总计 2018 年 10 月总销量同比 3.0% -1.3% 1.4% 52.7% 7.5% -1.0% 2.1% 2018 年 10 月出口同比 22.1% 6.8% 14.8% 261.8% 116.9% -4.8% 2.0% 2018 年 10 月内销同比 0.7% -2.6% -0.9% 49.0% 0.1% 4.4% 2.2% 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 海尔26.8%美的系29.4%惠而浦4.6%TCL4.8%博世3.7%其他30.7%行业 研究 /深度研究 | 2018 年 12 月 16 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 空调全年有望保持正增长 累计数据同比：内销增长 5.7%，外销增长 5.3% 2018 年 1-10 月，空调总销量 1.3 亿台， 同比 +5.6%；内销量 8098.75 万台， 同比 +5.7%；外销量 4988.17 万台， 同比 +5.3%。 图表 14： 1-10 月空调数据同比增长（单位：万台， %） 1-10 月累计 销量 其中内销 其中出口 内销占比 出口占比 2018 年 1-10 月 13086.9 8098.8 4988.2 62% 38% 同比增长 5.6% 5.7% 5.3% 2017 年 1-10 月 12397.5 7662.6 4734.9 62% 38% 全年数据 2017 年 14170 8875 5295 63% 37% 同比增长 31.00% 46.81% 10.96% 2016 年 10817 6046 4772 56% 44% 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 乐观因素：国内市场中，一二线城市消费升级、三四线城市渠道下沉趋势不改，国内天花板尚未触及，龙头企业有望凭借渠道优势、品牌效应及大量的研发投入持续占领市场。 悲观因素：棚改货币化政策收紧，全国商品房销售增速持续回落，预计对明年空调销售造成一定影响。 图表 15： 空调总销量月度数据推移（单位：万台， %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 图表 16： 空调外销月度数据推移（单位：万台， %） 图表 17： 空调内销月度数据推移（单位：万台， %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002016/1 2016/5 2016/9 2017/1 2017/5 2017/9 2018/1 2018/5 2018/9(同比 )(万台 )总销量 总销量同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%01002003004005006007008009002016/1 2016/6 2016/11 2017/4 2017/9 2018/2 2018/7(同比 )(万台 )出口 出口同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%02004006008001,0001,2002016/1 2016/6 2016/11 2017/4 2017/9 2018/2 2018/7(同比 )(万台 )内销 内销同比行业 研究 /深度研究 | 2018 年 12 月 16 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 行业持续聚集，龙头市占率进一步提升，稳定性较强 美的、格力、 TCL 为空调出口前三强，龙头加大出口销售力度，表现出色。 2018 年 1-10月，格力累计 同比 +16.7%，美的累计 同比 +4.3%，海尔累计 同比 +30.5%。 图表 18： 2018 年 1-10 月空调 累计出口 数据同比增长（单位：万台， %） 公司 2018 年 1-10 月 2017 年 1-10 月 2016 年 1-10 月 2018 年 累计 市占率 2018 年累计同比 格力 1212.0 1039.0 902.0 24.3% 16.7% 美的 1402.3 1344.0 1175.0 28.1% 4.3% 海尔 313.0 239.8 172.6 6.3% 30.5% 志高 187.0 252.5 274.2 3.7% -25.9% 海信科龙 261.0 274.0 183.3 5.2% -4.7% TCL 413.6 382.9 349.5 8.3% 8.0% 其他 1199.3 1202.7 1158.5 24.0% -0.3% 总计 4988.2 4734.9 4215.1 100.0% 5.3% 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 前 10 个月，内销整体保持正增长，出货量同比 +5.7%。龙头表现稳健，格力、海尔跑赢 行业增速，格力累计 同比 +7.3%，美的累计 同比 +2.8%，海尔累计 同比 +9.6%。 图表 19： 2018 年 1-10 月空调 累计内销 数据同比增长（单位：万台， %） 公司 2018 年 1-10 月 2017 年 1-10 月 2016 年 1-10 月 2018 年 累计 市占率 2018 年累计同比 格力 3010.0 2804.0 2012.0 37.2% 7.3% 美的 1749.0 1701.0 866.0 21.6% 2.8% 海尔 829.5 756.5 499.0 10.2% 9.6% 志高 222.5 265.7 222.2 2.7% -16.3% 海信科龙 431.0 441.3 288.7 5.3% -2.3% TCL 389.6 391.5 256.8 4.8% -0.5% 其他 1467.2 1302.6 852.6 18.1% 12.6% 总计 8098.8 7662.6 4997.4 100.0% 5.7% 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 2018 年 1-10 月，行业格局维持稳固，龙头中格力市占率 同比 +1.3PCT，中小品牌中奥克斯市占率 同比 +1.2PCT，其他中小品牌市占率小幅下滑。 图表 20： 2018 年 1-10 月空调分品牌总销量占比（单位： %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 格力32.3%美的24.1%海尔8.7%志高3.1%海信科龙5.3%TCL6.1% 其他20.4%行业 研究 /深度研究 | 2018 年 12 月 16 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 图表 21： 2018 年 1-10 月空调 累计总销量 数据同比增长（单位：万台， %） 公司 2018 年 1-10 月 2017 年 1-10 月 2016 年 1-10 月 2018 年 累计 市占率 2018 年累计同比 格力 4222.0 3843.0 2914.0 32.3% 9.9% 美的 3151.3 3045.0 2041.0 24.1% 3.5% 海尔 1142.5 996.3 671.6 8.7% 14.7% 志高 409.5 518.2 496.3 3.1% -21.0% 海信科龙 692.0 715.3 472.0 5.3% -3.3% TCL 803.2 774.4 606.3 6.1% 3.7% 其他 2666.4 2505.3 2011.1 20.4% 6.4% 总计 13086.9 12397.5 9212.4 100.0% 5.6% 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 空调中长期增长空间依然明显 短期来看，全年空调行业出货或仅为个位数增长。 空调行业总销量在 2017 年高基数的影响下，下半年难再有突出表现，而龙头竞争格局依然有所强化，在份额集中的基础上，格力、美的、海尔出货量保持整体稳健。 长期来看，对标日本空调保有量情况，国内空调保有量仍有翻倍的提升空间。 一方面， 2017 年我国城镇居民百户空调保有量为 128.6 台 /百户 ，接近日本 90 年代初期水平，乡村居民保有量为 48 台 /百户，接近日本 80 年代初期水平 ，根据日本内阁府数据，日本 2017 年 空调保有量超过 272 台 /百户。 另一方面，日本市场 虽然 在 90 年代正经历地产泡沫破裂和亚洲金融危机等众多经济冲击，但空调行业出货量在保有量提升的带动下，获得了明显增长。而我国经济增长基础稳固，经济进入高质量发展阶段后， GDP 增速依然保持高位。 我们 预计空调行业规模化成长的路径将更为稳健。 图表 22： 日本与中国空调保有量情况，差异明显 图表 23： 日本空调市场 90 年 代 为进入出货高速提升阶段 资料来源： Wind，日本内阁府，华泰证券研究所 备注： 10 年代截止 2016 年，同比为 (20102016)/(20002006) 资料来源： RAIA 日本冷冻空调工业会，华泰证券研究所 0501001502002503001961196419671970197319761979198219851988199119941997200020032006200920122015(台 /百户 ) 日本 中国城镇 中国农村相当于日本 90年代初水平相当于日本 80年代初水平0%20%40%60%80%100%120%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00070年代 80年代 90年代 00年代 10年代(%)(万台 )10年空调出货量 同比增速行业 研究 /深度研究 | 2018 年 12 月 16 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 冰箱外销需求优化 累计数据同比：内销下滑 4.7%，外销增长 3.0% 2018年 1-10月，冰箱总销量 6278.31万台， 同比 -1.6%；内销量 3625.97万台， 同比 -4.7%；外销量 2652.34 万台， 同比 +3.0%。 图表 24： 2018 年 1-10 月冰箱 数据同比增长（单位：万台， %） 1-10 月累计 销量 其中内销 其中出口 内销占比 出口占比 2018 年 1-10 月 6278.3 3626.0 2652.3 58% 42% 同比增长 -1.6% -4.7% 3.0% 2017 年 1-10 月 6378.3 3803.9 2574.4 60% 40% 全年数据 2017 年 7507.2 4485.1 3022.1 60% 40% 同比增长 1.2% -5.2% 12.5% 2016 年 7417.9 4731.4 2686.5 64% 36% 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 乐观因素：按 10-12 年更新周期计算，“家电下乡”的更换需求或将于近年达到高峰 （由于自 2007 年底家电下乡政策开始在全国各地推广， 2007-2011 年期间，冰箱内销量复合增速达到 24.2%，内销量从 2476 万台提升至 5898 万台 ） 。另外，消费者对冰箱保鲜技术日益重视，利好具有研发实力和品牌效应的龙头企业。 悲观因素：冰箱“一户一机”特质，使得其受房地产周期影响明显；棚改货币化政策收紧，全国商品房销售增速持续回落，预计对明年冰箱销售造成一定影响。 图表 25： 冰箱 总销量月度数据推移（单位：万台， %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 图表 26： 冰箱 外销月度数据推移（单位：万台， %） 图表 27： 冰箱 内销月度数据推移（单位：万台， %） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%01002003004005006007008009002016/1 2016/5 2016/9 2017/1 2017/5 2017/9 2018/1 2018/5 2018/9(同比 )(万台 )总销量 总销量同比-20%-10%0%10%20%30%40%50%0501001502002503003504002016/1 2016/6 2016/11 2017/4 2017/9 2018/2 2018/7(同比 )(万台 )出口 出口同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01002003004005006007002016/1 2016/6 2016/11 2017/4 2017/9 2018/2 2018/7(同比 )(万台 )内销 内销同比