资源描述
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 证券研究 报 告 【 宏观专题 】 3 万亿外资青睐何处 大类资产配置系列之四 2016 年深港通开通、 2017 年债券通开通、 2018 年 A 股入摩，近年我国资本市场对外开放程度不断提高， 截止 2018 年 末 境外机构持有的人民币资产 存量 市值已近 3 万 亿 元 （ 共计 2.86 万亿 ， 其中持有股票 1.15 万亿 ，占整体股市 比重3.27%； 持有债券 1.71 万亿 ， 占整体债市占比 1.99%） 。 外资 占资本市场总量占比虽不高，但作为为数不多的增量资金，特别是在市场情绪悲观与信用收缩的 2018 年 ，其青睐的大类资产与板块配置 方向 对市场资金流向具有至关重要的指引作用。 回首 2018 年 ， 外资配置结构有何变化 ？ 行业与个股青睐在何处 ？ 经回顾梳理，主要 结论如下。 外资投资总体分析 1、 2013年以来我国基本每年都有新的外资投资渠道创设，目前共有 6 条主要外资投资渠道。 2、 从存量看， 股债四六开。 2018 年 末 外资 持有 股债 总 规模 2.86 万 亿元，较 上年末 增长 20.64%， 其中 债券占比 59.78%，股票占比 40.22%。 3、 从增量看 ， 买债是去年主基调 。 2018 年全年 ， 外资 持有 股债规模 增长 4898.27亿元，较上年同期 增长 规模下降 43.81%。 其中持股市值规模下降 229.35 亿元，持债规模上升 5127.62 亿元。 外资持债结构分析 1、 从存量看 ， 利率债占 9 成 。 2018 年 末 外资持债 规模 1.71 万 亿元，较上年末增长 42.77%。 其中 主要 为 国债、政策金融债和同业存单，三种合计占比 96.84%，其中国债占比 66.08%。 2、 从增量看 ， 买国债是主基调。 2018 年 外资持债规模增长 5127.62 亿元， 为上年增量的 1.48 倍 。 其中国债 增持 4694.02 亿元、 占比 达 91.54%，是最主要的增持品种 。 外资持股结构分析 1、 从总量看 ， 2018 年前三季度 大幅 增持股市 。 2018 年 末 外资持股 规模 1.15万 亿元，较上年末 下降 1.95%。 、 但 2018 年 9 月 末 外资持股数量较上年末增长 56.06%， 因此仍是增持方向 ， 持股市值 规模受资产价格下跌拖累走低 。 2、 从结构看 ， 陆股通已成为外资主要投资渠道 。 2018 年 9 月 末 陆股通占外资持股市值 56.20%， RQFII 和 QFII 仅占 33.00%和 10.80%。 2018年 9 月 末 外资持股 行业 结构中，电信服务、房地产、能源、可选消费、日常消费、医疗保健占比在 八成 以上 。 3、 从增量看 ， 2018 年 1-9 月外资 （ QFII+陆股通） 主要增持了金融、材料、工业 、 可选消费 和信息技术 ，五个行业的股票增持数量占比 76.00%。 2018至2019 年 2 月陆股通主要购入金融、材料、工业和可选消费，但不同时段信息技术、能源和房地产业也得到了一定增持。 风险提示： 全球风险偏好下降 。 证券分析师：张瑜 电话： 010-66500918 邮箱： zhangyu3hcyjs 执业编号： S0360518090001 【华创宏观】思想汇第五期：国企去杠杆的三问三猜 2019-01-03 【华创宏观】稳增长中“消失”的国开行 2019-01-08 【华创宏观】 2019 年各大央行对风险事件和财政政策如何评估？ 全球央行双周志第 17 期 2019-01-16 【华创宏观】 MSCI 扩大 A 股权重影响几何？ 2019-02-17 【华创宏观】大国改革系列之一：竞争中性的“ 3W” 2019-02-25 相关研究报告 华创证券研究所 宏观研究 宏观专题 2019 年 02 月 28 日 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 2 目 录 一、外资投资总体分析 .4 （一） 2013 年以来基本每年都有新的外资投资渠道创设 .4 （二）存量规模： 2018 年末外资持有股债规模达 2.86 万亿元 .4 （三）存量结构： 2018 年末股债四六开 .5 （四）增量规模： 2018 年外资股债规模增长 4898.27 亿元 .5 （五）增量结构： 2018 年外资持股规模下降但债券增持规模大增 .6 二、外资持债结构分析 .6 （一）存量规模： 2018 年末外资持债规模 1.71 万亿元 .6 （二）存量结构： 2018 年末国债、政策金融债和同业存单合计占比 96.84% .6 （三）增量规模： 2018 年外资持债规模增长 5127.62 亿元 .7 （四）增量结构：国债占 2018 全年外资债券增量 91.54% .7 三、外资持股结构分析 .8 （一）存量市值： 2018 年末外资持股规模 1.15 万亿元 .8 （二）存量数量： 2018 年 1-9 月外资持股数量累计增长 56.06% .8 （三）渠道结构：各通道中陆股通占比 56.20% .8 （四）行业结构：存量中，电信服务、房地产、能源、可选消费、日常消费、医疗保健占比八成以上 .8 （五）增量结构：金融、材料、工业、可选消费和信息技术获青睐，占比 76% .9 （六）个 股情况：外资重仓股与增持股分析 . 10 四、风险提示 . 12 附录：外资投资政策梳理 . 13 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 3 图表目录 图表 1 当前我国外资投资人民币资产渠道汇总 .4 图表 2 较上年末， 2018 年外资所持股债规模增长 20.64%至 2.86 万亿元 .5 图表 3 近 5 年外资持债占比在 50%以上， .5 图表 4 2018 外资所持股债规模增加 4898.27 亿元 .6 图表 5 2018 外资持股规模下降但债券增持规模大增 .6 图表 8 2018 年外 资增持债券 5127.62 亿元 .7 图表 9 国债占 2018 全年外资债券增量 91.54% .7 图表 10 2018 年末外资持股规模 1.15 万亿元 .8 图表 11 2018 外资持股数量增长 56.06%（ 1-9 月） .8 图表 12 陆股通占外资持股市值 56.20% .9 图表 13 电信服务、房地产、 能源、可选消费、日常消费、医疗保健占比 85%以上 .9 图表 14 金融、材料、工业、可选消费和信息技术占 2018 外资增持的 76.00% .9 图表 15 2018 至 2019 年 2 月陆股通增减持主题有一定轮动 . 10 图表 16 2018Q3 外资持股数量及市值占比前十公司（ QFII+陆股通） . 10 图表 17 2018 年末陆股通持股数量及占比前十公司 . 11 图表 18 2018 年 1-9 月 QFII 持仓变动前十公司 . 11 图表 19 2018 年 1-9 月陆股通持仓变动前十公司 . 12 图表 20 2019 年至今陆股通持仓变动前十公司（上年末至 2 月 22 日） . 12 附表 1 外资投资政策变动梳理 . 13 附表 2 当前外资投资政策梳理 . 15 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 4 2016 年深港通开通、 2017 年债券通开通 、 2018 年 A 股入摩，近年我国资本市场对外开放程度不断提高， 2018 年 末境外机构 持有的 人民币资产 （股债） 市值已达 2.86 万 亿元 （其中持有股票 1.15 万亿，占整体股市比重 3.27%；持有债券 1.71 万亿，占整体债市占比 1.99%）。外资占资本市场总量占比虽不高，但作为为数不多的增量资金，特别是在市场情绪悲观与信用收缩的 2018 年，其青睐的大类资产与板块配置方向对市场资金流向具有至关重要的指引作用。回首 2018 年，外资配置结构有何变化？行业与个股青睐在何处？ 本文拟对这 一 系列 问题进行 回答 。 一、 外资投资总体分析 （一） 2013 年以来基本每年都有新的外资投资渠道创设 自 2002 年我国推出 QFII 并于 2003 年正式运行以来，我国的外资投资渠道不断拓宽。 2013 年以来基本每年都有新的外资投资渠道创设。 目前已有含 QFII、 RQFII、 CIBM 等六条渠道允许境外投资者投资我国 资本 市场（图表 1）。 图表 1 当前我国外资投资人民币资产渠道汇总 投资途径 正式 运行时间 投资标的 债券 股票 QFII 2003.7 RQFII 2013.3 沪港通 2014.4 CIBM1 2015.7 深港通 2016.12 债券通 2017.7 资料来源：华创证券 整理 与此同时， 除 了途径创设以外，放松已有途径的投资限制也成为了外资管理的一个重要方面。如 2016 年放开 QFII的持股限制、 2018 年取消 QFII 每月资本金汇出限制等。但注意到此方面的规定较为琐碎，对外资进入的影响 难以量化 ， 从效果上看也 不及途径创设效果明显，因此不做过多阐述。 具体的政策 变动 及现行政策大体内容见文后 附录 （ 附表 1、 附表 2）。 （ 二 ） 存量 规模： 2018 年 末 外资 持有 股债 规模达 2.86 万 亿元 较 2017 年底， 2018 年 末 外资持有的股债 总量 增长 20.64%至 2.86 万亿 元。记录期间 2外资 所持 股债 规模 不断攀升，从2013 年 末 至 2018 年 末 增长 2.85 倍，仅在各年年末和 2015 年年中因汇改政策有一定下滑 （图表 2） 。 1 CIBM 即为中国银行间债券市场简称。 2 央行从 2013 年 12 月开始公布各月的境外机构持有的人民币资产状况，最新至 2018 年 12 月。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 5 图表 2 较上年末， 2018 年外资 所持 股债 规模 增长 20.64%至 2.86 万 亿元 资料来源： 中国人民银行， 华创证券 （ 三 ） 存量 结构： 2018 年 末 股债四六开 从 股债 结构来看，外资较为偏好债券， 2018 年 末 持债 规模 占 外资股债 总 量 59.78%， 持股 规模 占比 40.22%。 2013 年至今外资持债 规模 占比都在 50%以上 （图表 3） ， 2018 年开始随着国内宏观经济下行预期逐渐浓厚 ，外资持续增加债券配置比例 。 图表 3 近 5 年外资持债占比在 50%以上， 资料来源： 中国人民银行， 华创证券 （ 四 ） 增量规模： 2018 年 外资 股债规模 增长 4898.27 亿元 从外资 持有股债的 规模增长状况来看， 近 5 年中 2017 年 增长规模最大为 8716.98 亿元， 2018 年外资所持股债规模总量增长 4898.27 亿元 ，较 2017 年下降 43.81%（图表 4）。 2 . 8 62 0 .6 4 %-10%0%10%20%30%40%50%60%70%011223342013 2014 2015 2016 2017 2018外资股债总额（万亿元） 外资股债总额增速（右轴）5 9 .7 8 %0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013.12 2014.02 2014.04 2014.06 2014.08 2014.10 2014.12 2015.02 2015.04 2015.06 2015.08 2015.10 2016.01 2016.03 2016.05 2016.07 2016.09 2016.11 2017.01 2017.03 2017.05 2017.07 2017.09 2017.11 2018.01 2018.03 2018.05 2018.07 2018.09 2018.11外资持股占比 外资持债占比宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 6 （ 五 ） 增量结构 ： 2018 年外资持股规模下降但债券增持规模 大增 2018 全 年 ， 外资持有的股票市值总体萎缩 229.35 亿元， 持有的 债券规模增长 5127.62 亿元， 是上年 债券 增量的 1.48倍， 拉动外资资产规模增加 （图表 5） 。 就近 5 年的表现来看，外资持股规模受股价影响呈现较大的波动性，而自2017 年债券通开通以来，近两年债券投资规模不断攀升。 图表 4 2018 外资所持 股债规模增加 4898.27 亿元 图表 5 2018 外资持股规模下降但债券增持 规模大增 资料来源： 中国人民银行， 华创证券 资料来源： 中国人民银行， 华创证券 注意到市值信息可能不尽准确，如 2018 年外资持股数量实际增加 56.06%（三季度末数据） ，但受限于股价下跌导致外资持股市值 下降 ，接下来我们对外资股债两类投资的结构单独进行分析。 二 、 外资持债结构分析 （ 一 ） 存量规模 ： 2018 年 末 外资持债 规模 1.71 万亿 元 较 2017 年 末数据 ， 2018 年 末 外资持债 规模 增长 42.77%至 1.71 万 亿元 ，占国内债券市场比重达 1.99%。 外资持债规模 的 变化与债券通开通显著相关， 2017 年 及 2018 年的增长规模显著的高于先前年份 （图表 6） 。 （ 二 ） 存量结构 ： 2018 年末 国债 、 政策金融债 和同业存单 合计占比 96.84% 从持债结构来看 3， 截止 2018 年末外资 托管债券中 主要 持有 国债（ 66.08%）、政策金融债（ 19.58%）和同业存单（ 11.18%），合计占比 96.84%， 持有的中期票据（ 1.96%）、企业债（ 0.86%）和短融超短融债（ 0.34%）比例较低 （图表 7） 。 对比 2014 年末和 2018 年末数据，主要增长的品种为同业存单和国债，增长比例为 177.47 倍和 3.85 倍；企业债和政策金融债虽然也增长了 1 倍和 0.33 倍，但增幅较低、占比下降；短融超短融债规模出现了 75.63%的减少 。 3 央行数据缺乏结构信息，我们利用中债登和上清所报告的 6 个主要债券 （国债、政策金融债、同业存单、企业债、中期票据、短融超短融） 中的外资持 债的结构 情况进行拟合 。 上述 6 个债券占上述 2 个债券市场托管债券的 92%以上，外资持有的上述债券占外资总持债的 99%以上，利用上述债券拟合的外资持债市值与央行报告值的 误差在 5%以内 ，具有较强代表性 。由于占主要比例的国债持有数据 2014年 6 月才开始公布，因此外资持债的分析时段为 2014.06 至 2018.12。 4 8 3 2 .9 7 2 7 9 1 .0 8 8 7 1 6 . 9 3 4 8 9 8 .2 7 -10000100020003000400050006000700080009000100002014 2015 2016 2017 2018外资所持股债总量增长额（亿元）- 2 2 9 . 3 5 5 1 2 7 .6 2 -2000-100001000200030004000500060002014 2015 2016 2017 2018外资持股规模增长 外资持债规模增长（亿元）宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 7 图表 6 2018 年末外资持债规模 1.71 万 亿 图表 7 2018 年外资主要持有国债、政策金融债和同业存单 资料来源： 中国人民银行， 华创证券 资料来源： 中债登，上清所， 华创证券 （ 三 ） 增量规模： 2018 年外资持债规模增长 5127.62 亿元 2018 年外资持债规模增长 5127.62 亿元 ，是近年最高值 （图表 8） 。 近年 规模增量 走势 与政策变化密切相关 ， 2015年汇改后外资持债 出现阶段性低潮，规模增长连续两年不足千亿， 2017 年债券通开通后快速攀升， 2018 年外资债券增持规模是 2017 年的 1.48 倍 。 （ 四 ） 增量结构： 国债占 2018 全年 外资 债券增量 91.54% 从 2018 年 1 月至 2019 年 1 月的投资标的变化情况 来看，国债仍然受到较多青睐。 从 2018 全年数据看，托管机构报告的 外资持有的国债全年增加规模 4694.02 亿元，为全部品种增量的 91.54%。其余各类别债券有增有减，同业存单和中期票据分别净增加 416.32 亿元和 54.79 亿元，政策金融债、企业债、短融超短融的全年增量不足 1 亿元或为负。从月度数据看， 国债是各月份的主要交易品种，且除 11 月外基本都在购进 ，此外同业存单和政策金融债也得到了一定关注 （图表 9）。 图表 6 2018 年 外资 增持债券 5127.62 亿元 图表 7 国债占 2018 全 年外资债券增量 91.54% 资料来源： 中国人民银行， 华创证券 资料来源： 中债登，上清所 ， 华创证券 1 .7 11 . 9 9 %0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%00.20.40.60.811.21.41.61.82013 2014 2015 2016 2017 2018外资持债规模（万亿元） 外资持债占债市比重（右轴）6 6 .0 8 %1 9 .5 8 %1 1 .1 8 %0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2014-12 2015-12 2016-12 2017-12 2018-12国债 政策金融债 同业存单 企业债 中期票据 短融超短融2 7 2 5 .9 9 9 0 9 .9 6 9 0 0 . 4 8 3 4 6 2 .0 8 5 1 2 7 . 6 2 01000200030004000500060002014 2015 2016 2017 2018外资持债规模增量（亿元）-600-400-200020040060080010001200新增国债 新增政策金融债 新增同业存单新增企业债 新增中期票据 新增短融超短融（亿元）宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 8 三 、 外资持股结构分析 （ 一 ） 存量市值 ： 2018 年 末 外资 持股 规模 1.15 万 亿元 近年 RQFII 和陆股通的开通加强了外资投资国内 A 股市场的便利性，持股市值和占比连续提升。截止 2018 年末，外资持股市值 1.15 万 亿元， 较 2017 年底 下降 1.95%，占 A 股流通市值 达 3.27%（图表 10） 。 外资持股 市值 走势与 资本市场开放与 股市、汇市政策密切相关。 2013 年 RQFII 开通和 2016 年深港通开通后外资持股市值规模出现阶梯式上升，但 2007 年大小非解禁和 2015 年汇改又使得外资市值出现阶段性回落。 （ 二 ） 存量 数量： 2018 年 1-9 月 外资持股数量 累计 增长 56.06% 注意到 2018 年全年 A 股市值缩水 近 23.35%，外资持股市值增长可能受到股价下降拖累，不能完全反应外资持股活动。 我们利用各公司季报、年报及港交所披露的外资持股数据进行分析。 从持股数量角度看， 截止 2018 年 9 月 末 外资通过 QFII 和陆股通共持 有 495.62 亿股（无法获取 RQFII 持股数据），较 2017 年底增长 56.06%（图表 11）。 图表 8 2018 年末外资持股规模 1.15 万亿元 图表 9 2018 外资持股数量增长 56.06%（ 1-9 月） 资料来源： 中国人民银行， 华创证券 资料来源： wind， 华创证券 （ 三 ） 渠道 结构 ： 各通道中 陆股通 占比 56.20% 2018 年 9 月末 外资持股 各渠道 中 ，陆股通占比一半以上达 56.20%， RQFII 和 QFII 仅占 33.00%和 10.80%4（图表 12） 。注意到这一数据结构可能还在变动之中。 2017 年陆股通规模大致与 RQFII 持平， 2018 年 Q3 陆股通持股市值占比迅速提升至 56.20%，未来可能还会进一步提高。 （ 四 ） 行业 结构 ： 存量中， 电信服务、房地产、能源、可选消费、日常消费、医疗保健 占比 八成 以上 截止 2018 年 9 月 末， 电信服务、房地产、能源、可选消费、日常消费、医疗保健 受到外资较高偏好， 6 个行业 的单个外资持股市值占比均在 9%以上， 合计占 QFII 和陆股通的持股市值比例分别为 88.35%和 85.97%，其余行业占比均不足 7%（图表 13）。 4 QFII 持股来自历年上市公司披露的机构持股数据，最新至 2018Q3，陆股通持股来自港交所自 2017 年 3 月开始披露的日度数据，无法直接获取 RQFII 数据，本文利用央行报告的总持股市值减去 QFII 和陆股通数据反推得到 RQFII 持股市值规模。 1 . 1 53 . 2 7 %0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%00.20.40.60.811.21.42003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018外资持股市值（万亿元） 外资持股市值占比（右轴）4 9 5 .6 2 5 6 .0 6 %-1.000.001.002.003.004.005.000100200300400500600外资持股数量（亿股） 外资持股数量增速（右轴）宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 9 图表 10 陆股通占外资持股市值 56.20% 图表 11 电信服务、房地产、能源、可选消费、日常消费、医疗保健占比 85%以上 资料来源： wind， 华创证券 资料来源： wind， 华创证券 （ 五 ） 增量结构 ： 金融、材料、工业 、 可选消费 和信息技术 获青睐，占比 76% 综合 QFII 和陆股通持 股 数量数据， 对比 2017 年底， 2018 年 1-9 月累计 增持 的主要行业是金融（ 21.51%）、材料（ 19.25%）、工业（ 16.66%） 、 可选消费（ 10.76%） 和信息技术（ 7.82%） ， 五 个行业占外资增持数量的比重合计 76.00%。其余行业增持数量的占比均不足 7%（图表 14） 。 二、三季度的增持行业与三季度总计结构一致，仅一季度有些微差异，金融出现减持（ -7.79%）、信息技术增持占比较高（ 28.63%） （图表 14） 。 图表 12 金融、材料、工业 、 可选消费 和信息技术 占 2018 外资增持的 76.00% 资料来源： Wind， 华创证券 就陆股通提供的月度数据来看， 2018 年 1 月至 2019 年 2 月 22 日 增减持主题有所轮动：（ 1） 2018 年 2、 3 月份受 美股下跌影响，市场避险情绪 下 出现减持 ， 金融股首当其冲， 2 月份 的 信息技术 和 3 月份的工业 是为数不多的 增持 行业 ；（ 2）二季度的增持行业主要为金融、材料、工业、可选消费和信息技术；（ 3）三季度的主要增持行业包括金1 0 .8 0 %3 3 .0 0 %5 6 .2 0 %0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018Q3Q F I I 占比 R Q F I I 占比 陆港通占比2 3 .6 5 % 2 7 .8 2 %1 6 .6 3 %1 0 .5 6 %1 8 .2 1 %1 9 .3 7 %8 .1 8 %1 4 .7 1 %2 1 .5 3 %1 5 .5 0 %9 .3 5 %1 0 .2 3 %9 .4 8 %9 .0 0 %8 .8 5 %6 .8 2 %9 .2 6 %9 .3 7 %0%20%40%60%80%100%120%A 股 QFII 陆股通电信服务 房地产 能源 可选消费 日常消费 医疗保健金融 工业 材料 信息技术 公用事业2 1 .5 1 %- 7 .7 9 %2 1 .8 8 %2 7 .1 4 %1 9 .2 5 %2 8 .7 0 %2 3 .8 4 % 1 1 .7 1 %1 6 .6 6 %2 9 . 4 5 %1 4 .8 3 %1 6 .2 3 %1 0 . 7 6 % 9 .1 3 % 1 0 . 1 8 %1 1 .8 1 %7 .8 2 % 2 8 .6 3 %6 .6 0 %4 . 9 9 %-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%2018 三个季度合计 2018Q1 2018Q2 2018Q3金融 材料 工业 可选消费 信息技术房地产 公用事业 能源 日常消费 医疗保健宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 10 融、材料、工业、可选消费和能源；（ 4）四季度金融、材料、工业依然占增持主要比重，但 10 和 11 月的 地产增持明显 ； （ 5） 受银行减持消息影响， 2019 年 1 月份陆股通数据显示 金融股遭到抛售，当月工业行业购入占较大比重；（ 6） 2019 年 2 月外资布局与上年全年平均偏好类似，购入金融、材料、工业、可选消费和信息技术； （ 7）总体来看金融、材料、工业 和可选消费 是主要的增持对象，但不同时段信息技术、能源、房地产业也得到了较多增持（图表 15）。 图表 13 2018 至 2019 年 2 月陆股通增减持主题有一定轮动 资料来源： Wind， 华创证券 （ 六 ） 个股情况 ： 外资重仓股与增持股分析 1、 2018 外资重仓公司 就个股而言，外资持股集中度比较 高。按照 2018 三季度报告提供的 QFII 数据和陆股通持股数据，持股数量最高的十家公司共占外资持股总量的 25.33%， 持股市值占比最高的十家公司共占 外资持股市值的 39.25%（图表 16） 。 全部的 3577 家
展开阅读全文