激光设备行业专题报告：高功率激光器的国产化机遇不容忽视.pdf

research.stocke 1/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 行业研究类 模 板 深度报告 机械设备 报告日期： 2019 年 2 月 25 日 高功率激光 器 的国产化机遇不容忽视 激光设备行业专题报告 行业公司研究所属行业 : 闻茗萱 执业证书编号： S1230518120002 潘贻立 执业证书编号： S1230518080002 ： 021-80108037 021-80106025 ： wenmingxuanstocke panyilistocke table_invest 行业 评级 机械设备 看好 Table_relate 相关报告 table_research 报告撰写人： 潘贻立 闻茗萱 数据支持人： 闻茗萱 报告导读 激光加工设备正向下游各应用领域加速渗透，高功率技术突破国产 品牌崛起 将倒逼国内市场变革。 投资要点 激光产业持续增长，光纤激光器 成长性最佳 激光产业在现代高端制造中占据重要地位，激光设备的不断升级换代和新应用场景的拓展，驱动整个激光行业持续快速增长 。 2017 年全球激光器市场规模达 124.3 亿美元，同比增速为 18.16%。 其中工业激光器市场规模从 2013年的 25 亿美元增加至 2017 年的 43 亿美元，复合增速高达 14.8%。 其中 光纤激光器在工业激光中占比最高，是 材料加工的主流选择 ， 其 市场规模从2011 年的 5.2 亿美元上升至 2017 年的 22 亿美元，复合增速达 27%。 预计2025 年 光纤激光器市场规模可 达 44 亿美元 ，相比 2017 年翻一番 。 高功率激光加工设备渗透率逐年 提升且是主流发展方向 中国已 逐渐成长为激光加工设备的重要市场， 中国激光加工设备市场规模从2012 年的 164 亿元增长至 2017 年的 288 亿元，年均复合增速达到 11.9%，远高于全球 市场 5.8%的 复合 增速。 2017 年高功率激光器市场规模约为 14.92亿美元，占材料加工用激光器的 48%，激光 切割相比传统机床优势突出，渗透率不到 10%，有望逐步替代传统数控设备。 下游新兴市场需求旺盛 有望拉动激光设备百亿规模需求 短期来看， 受需求波动、贸易战等因素影响， 2018 年下 半年以来下游工业企业资本开支逐步收缩，叠加消费电子、面板等小功率领域受制于创新乏力或扩产周期拉长， 行业 同比增速及预期指引放缓 。 中长期看，随着新能源汽车、动力电池、 OLED、半导体等新兴领域需求有力拓展增量空间，根据 测算，由新兴领域投资拉动的激光设备的市场需求在百亿以上， 将有力支撑激光产业中长期 持续 发展。 国产品牌崛起使得国内 市场格 局渐变 目前中 、 低功率光纤激光器已基本实现进口替代，高功率光纤激光器 由于技术壁垒高， 2017 年 实现 国产化率仅为 11%。 美国 IPG、相干、 II-VI、德国通快等世界领 先激光器 /设备公司在技术和产品谱系上具备领先优势。 而随着国产激光技术的突破， 外资垄断 被打破 ，倒逼外资降价，降低市场 准入 门槛。国内大族激光已成长为世界一流的激光设备公司，锐科激光也已成为国内光纤激光器龙头，实现高功率光纤激光器 的技术突破和 量产 销售 。我们 预计在产业政策的不断推动下，国内激光器技术将不断提高并接近国外一流水平，有望凭借产品性价比加速国产替代。 投资建议 我们中长期看好激光产业在各下游应用的持续渗透以及国产激光品牌的替代，建议关注国内激光设备龙头大族激光 （ 002008.SZ） 、国产光纤激光器龙头锐科激光 （ 300747.SZ） ， 以及 产业链 相关 设备 投资 。 风险提示 ： 宏观经济下滑使得下游资本开支下降、国产化不及预期。 证券研究报告 table_page 激光设备行业专题 报告 research.stocke 2/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 全球激光器市场超百亿美元，光纤激光器占比最大且增速高 . 5 1.1. 激光产业链简述 . 5 1.2. 全球激光器市场持续增长，光纤激光器优势凸显 . 6 1.2.1. 预计 2021 年亚太地区光纤激光器市场规模达 13.26 亿美元 . 7 1.3. 光纤激光器正在逐步实现进口替代 . 8 1.3.1. 千瓦级高功率光纤激光器突破促生繁荣市场 . 8 1.3.2. 宏观材料加工是光纤激光器的主要应用方向 . 8 1.3.3. 高功率激光器已打破外资垄断未来成长空间大 . 9 2. 高功率激光设备是主流方向，中国市场增速远高于全球 . 10 2.1. 全球激光器市场规模 124 亿美元，中材料加工为最大下游规模达到 32 亿美元 . 10 2.1.1. 激光加工设备全球市场 135 亿美元，中国市场 288 亿元，增速 12%远高于全球增速 . 10 2.2. 高功率激光设备：激光切割逐步替代传统机床设备 . 11 2.2.1. 汽车领域激光焊接代替传统焊接优势突出 . 12 3. 下游新兴市场需求旺盛，长期看好激光设备行业 . 13 3.1. 新能源汽车：动力电池与新能源车成长空间广，加工工艺及轻量化需求逐渐升级 . 13 3.1.1. 新能源汽车行业快速发展，动力电池需求旺盛 . 13 3.1.2. 2025 年前全球动力电池激光及配套设备需求总规模达 200 亿元以上 . 14 3.2. 消费电子：苹果引领全球消费电子工艺创新， 5G 有望带动新一轮设备创新 . 16 3.2.1. 超快激光技术是全面屏异型加工技术发展的主流方向 . 16 3.2.2. 脆性材料加工对激光设备提出更高要求， 3D 盖板对激光设备需求拉动每年 30 亿以上 . 16 3.3. 半导体 &OLED： 新兴市场有望维持可观成长 . 17 3.3.1. iphone 引领 OLED 潮流，柔性 OLED 供不应求 . 17 3.3.2. 国内 OLED 产线加速投资， 2019-2021 年投资总额达 2224 亿 . 17 3.3.3. OLED 产线投资带动激光设备 2019-2021 年总需求达 153 亿 . 18 4. 国内外竞争格局及重点公司梳理 . 19 4.1. 竞争格局分析 . 19 4.2. 国内主要激光厂商 . 19 4.2.1. 大族激光 国内激光设备龙头 . 19 4.2.2. 锐科激光 国产光纤激光器龙头，高功率国产化可期 . 20 4.2.3. 华工科技 全产业链布局，激光设备快速增长 . 22 4.2.4. 亚威股份 激光装备进入快速发展期，智能制造发展加速 . 23 4.3. 国外主要激光厂商 . 24 4.3.1. IPG：全球最大的激光器制造商 . 24 table_page 激光设备行业专题 报告 research.stocke 3/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4.3.2. 相干（ Coherent） 全球最大的激光器仪器生产商 . 25 图表目录 图 1： 激光产业链 . 5 图 2： 激光器及激光设备分类及关联示意图 . 6 图 3：全球激光器市场规模超百亿美元 . 6 图 4： 2017 年工业激光器市场规模达 43 亿美元 . 6 图 5：光纤激光器在工业激光器市场份额为 43%，占比最高 . 7 图 6：全球光纤激光器市场规模 2025 年有望达到 44 亿美元 . 7 图 7：光纤激光器在工业激光器市场份额为 43%，占比最高 . 7 图 8： 2013-2017 年光纤激光器用途分类（亿美元） . 8 图 9：光纤激光器各应用领域增速 . 8 图 10：不同功率光纤激光器进口替代情况 . 9 图 11：高功率光纤激光器国产及进口比例 . 9 图 12： 2017 年全球激光器下游应用行业分布 . 10 图 13： 2017 年全球工业激光器材料加工用途构成 . 10 图 14：全球材料加工激光设备 /系统市场规模 . 10 图 15：中国激光加工设备市场销售规模 . 10 图 16：全球高功率激光加工应用市场收入规模（亿美元） . 11 图 17： 2017 年全球工业激光器应用分类占比 . 12 图 18：汽车行业固定资产投资完成额及同比增速 . 12 图 19：汽车制造装备投资构成 . 12 图 20：激光技术在新能源汽车中的应用 . 14 图 21： 2012-2022 年全球新能源汽车销量及预测（万辆） . 14 图 22： 2012-2022 年全球动力电池需求量分析（ GWh） . 14 图 23：动力电池制造 工艺中激光设备应用 . 15 图 24：异型切割示意图 . 16 图 25：异型切割方式对比 . 16 图 26：三星和苹果采用柔性 OLED 屏 . 17 图 27：准分子激光退火将非晶硅加工为多晶硅 . 18 图 28：激光在模组工序中用于切割、测试修复 . 18 图 29： 2016 年中国高功率激光加工设备市场份额 . 19 图 30： 2016 年中国低功率激光加工设备市场份额 . 19 图 31：大族激光主营业务收入及增速 . 19 图 32：大族激光归母公司净利润及增速 . 19 图 33：大族激光收入结构占比 . 20 图 34：大族激光研发投入及占比 . 20 图 35：锐科激光主营业务收入及增速 . 21 图 36：锐科激光归母公司净利润及增速 . 21 图 37：锐科激光毛利率和净利率情况 . 21 图 38：锐科激光研发费用及占比 . 21 table_page 激光设备行业专题 报告 research.stocke 4/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 39： 2017 年锐科激光的市场份 额为 12%，未来有望继续扩大 . 21 图 40：华工科技近几年主业业务收入及增速 . 22 图 41： 2017 年华工科技主营业务构成 . 22 图 42：华工科技三大主营业务收入增 速情况 . 22 图 43：华工科技三大主营业务毛利率情况 . 22 图 44：亚威股份近几年主业业务收入及增速 . 23 图 45： 2017 年亚威股份主营业务构成 . 23 图 46： IPG 主营业务收入及增速 . 24 图 47： IPG 归母净利润及增速 . 24 图 48： IPG 毛利率和净利率情况 . 25 图 49： IPG 研发费用及占比 .