2018-2019医疗健康投资分析报告.pptx

2018-2019医疗健康投资分析报告,目录：,关键回顾：投资年医疗健康投资与融资创下纪录,亿美元较年提升,超过年亿美元的,美国医疗健康风险投资募资创下纪录，达到记录。,年打破纪录，较年增长,有风投支持的生物制药、医疗器械、诊断工具公司的投资额预计会于，达到亿美元。,第一季度和第四季度的几宗生物制药 轮大额交易使得生物制药领域全年再次打破纪录，投资额达到亿美元。生物制药投资主要集中于肿瘤学和平台公司。平台公司的技术有希望运用于不同适应症类别从而实现 多次退出，因而引起了投资人的兴趣。医疗器械领域 轮投资中，无创伤监测领域，尤其是心血管、泌尿 妇产科和神经病学领域的无创伤监测公司有显著增长。年，神经学领域投资急剧增长，吸引了细分行业投资者与孵化器的较高兴趣。人工智能激发科技投资者对于诊断 工具的兴趣，投资额创下记录。液体活检投资额实现爆发式增长，其中、和公司总投资额达亿美元。,关键回顾：退出生物制药和医疗器械并购集中于早期公司,年总数；大额退出和并购活动减少。上市交易的交易前估,生物制药领域迎来上市浪潮，超过 值显著上升。,肿瘤学交易领跑并购活动，同时也主导上市交易，占年所有退出交易的。生物制药的并购交易继续集中于早期公司，而则转向后期成熟企业。跨界投资者生物制药领域的投资额较年相比有所下滑，但仍继续促成被投企业上市医疗器械行业并购活动稳步持续，焦点集中于微创设备和下一代的可视化成像公司。,路径申报的医疗器械的并购交易比普通器械回报更高，退出时机更年的回报比生物制药的并购交易的首笔付款和回报倍数更高。,通过好；其诊断 工具于,年没有并购退出，仅有一宗上市。由于私有融资额较高，这些公司得以继续发展。,医疗健康行业投资与融资：医疗健康领域,年创下纪录,医疗健康募资额创下新高年美国医疗健康风投机构募资额,硅谷银行对所有美国风险投资基金配置于医疗健康行业的资金的估计。,年医疗健康领域风投机构募 资创下新高。这一上升趋势由年开始，当年风投募资额较 前一年上升 ，使可投向风投 支持公司的资本非常充裕。医疗健康领域的风险投资者近期 专注于生物制药和诊断 工具领 域。由于诊断 工具公司综合了诸 如人工智能等多种算法，许多首 次接触医疗健康领域的科技投资 者开始投资于这些交易。过去几年，传统风投机构减少了 医疗器械行业的投资。这一趋势 在 年得到扭转。展望未来，我们预计融资额将持 续强劲，但于年将会回落到-亿美元。,医疗健康风投机构募资额（亿美元）,医疗健康投资额预计将于年达到创纪录的亿,美元，较年上升年美国生物制药和器械投资和交易,硅谷银行,年预估数据,附注：没有独立的诊断 工具领域分类数据，大部分诊断 工具领域的数据已包含 在生物制药和医疗器械数据当中。,制药与生物科技投资制药与生物科技交易数量 额（亿美元）,生物制药领域投资额预计将于 年创下纪录，交易数量维持稳定。因此，平均交易额增长。年第四季度的大额融资轮显 著增长。和都融到了 亿 美元以上。,医疗器械融资额和交易水平维持稳 定，由于将部分诊断 工具大额投 资囊括进来，器械的实际数据可能 比报告更低。医疗器械行业较为活 跃的并购市场，较少竞争的投资空 间使投资者对其青睐有加。因此， 我们看到传统风险投资者开始回归 这一领域。,生物制药,医疗器械,医疗器械与耗材投资额（亿 美元）,医疗器械与耗材交易数量,肿瘤学,平台,神经学,罕见 疾病抗 感染,生物制药第一季度和第四季度轮融资激增并创下纪录,亿,亿,亿,亿,亿,投资人在新技术领域投下重注，使年生物制药公司 轮活动创下纪录。企业投资者常常加入早期的联合投资，但是他们在罕见疾病和神经学公司方面却最不活跃（和）。 肿瘤学交易和融资额至少是下一个适应症类别的两倍。年交易额的中位数是万美元，但是第一季度和第四季度的交易额中位数却是这一数字的两倍。,万美元的首轮投资（不论,轮投资包括所有美国首轮机构或企业投资者投资，以及所有大于等于 投资人）。,年美国轮生物制药融资年按季度轮融资额中位数（百万美元）,年按季度轮融资额中位数（百万美元）,四分之三 位数,四分之一 位数,投资者寻求早期生物制药交易,随着风险投资募资额的提升，医 疗健康领域的风投机构在生物制 药领域继续开足马力投资。年交易中位数为万美元，较年 万美元的中位数有所下降。,企业投资者十分活跃，占据早期 投资交易主要部分。参与融资金 额最高的 轮项目的企业投资者 包 括 的 ， 辉 瑞 ， 新 基 医 药 和 。为生物制药交易最活 跃投资机构，尽管它的平均投资 交易额少于万美元。,年间首次投资的企业（项目）数量。,生物制药最活跃投资者的统计是基于风投机构和企业投资者在 公司收益新闻稿，年 月 日,年最活跃的生物制药投资者交易数量,企业投资者,肿瘤学、平台吸引新兴投资者投资,生物制药最活跃投资者新增投资（按适应症类别）,年间首次投资,生物制药最活跃投资者（按适应症类别）的统计是基于风投机构和企业投资者在 的前 名风险投资者和企业投资者。早期定义为 轮和 轮；后期定义为 轮及之后融资轮。,早期肿瘤领域投资者获益颇丰，使得肿瘤学领域投资依旧保持强劲。过去五年，肿瘤学退出交易数量为其他适应症类别的 两倍。投资者发现平台技术可通过在不同临床适应症类别中的潜在应用，实现多轮退出的潜力。 罕见疾病的交易额下降可能是由于跨界投资者兴趣下降。,肿瘤学,平台,自动 免疫,罕见 疾病,抗感染,神经学,亿,亿,亿,亿,亿,亿,交易数量 美元,公司商标代表当期时间 任 何适应症类别 万美元 以上的融资交易。,投资活动主要集中于马塞诸塞州和北加州年生物制药领域新增投资 地理分布,年有新投资（首次投资）的前 名风险投资者和企业,生物制药活跃最投资者定义为 投资者。,中国起交易,亿,英国起交易,亿,以色列起交易 万,加拿大起交易,亿,德国起交易,亿,北 加州起交易,亿,南 加州起交易,亿,马塞诸塞州起交易亿,纽约州起交易,亿,华盛顿州起交易亿,美国生物制药前 大州,美国以外生物制药前 大国家,万,万,万,无创伤监测整形外科,神经病学,心血管万,眼科学万,无创伤监测技术提升器械领域轮融资额年美国轮器械投资,心血管,泌尿 妇产科,神经病学,的交易为其他适应症类别。图表,年交易额与年接近，但 轮融资额增长近。企业投资者增长三分之二。无创伤监测、整形外科和神经病学公司占所有过去两年 轮融资的。年无创伤监测交易几乎完全集中于心血管类别，但年这一趋势有所扭转， 详细介绍了年无创伤监测交易（按适应症类别）。,呼吸系统,辅助行动设新陈代谢施,眼科学,万美元的首轮投资（不论,轮投资包括所有美国首轮机构或企业投资者投资，以及所有大于等于 投资者身份）。,传统风投增加医疗器械投资年最活跃的器械领域投资者,器械领域最活跃投资者定义为,年有新投资（首次投资）的投资者。,年只有三家,器械领域的传统风险投资活动于年反弹。年，九家机构拥有至少四起交易，而 机构。相比生物制药投资者对早期交易的重视，企业投资者的器械领域投资主要为后期公司。,企业投资者,交易数量,KCK集团,孵化器与细分行业企业投资机构在神经病学领域兴趣颇丰，使年投资额大幅增长。非创伤监测公司持续吸引投资者对小额交易的兴趣。这些公司开发费用较少，监管政策要求也没有那么严格。 我们预测，由于治疗疗法逐渐转移到医院之外，药品运输业投资也会持续增长。,细分行业投资者于神经病学领域兴趣增长,器械领域最活跃投资者定义为年有新投资的前 名投资者。 早期定义为 轮和 轮；后期定义为 轮及之后融资轮。,外科手术、神经病学和无 创监测,血管介入,趋势：,亿,亿,亿,万,亿,亿,亿,亿,亿,公司商标代表任何在当期 时间段 细分行业大于万美元的融资轮。,年器械领域最活跃投资人（按适应症类别）交易数量 美元,外科手术,药品运输,新陈代谢,耳鼻喉,心血管,整形外科无创伤监测血管介入,神经病学,加州领跑医疗器械交易年医疗器械新投资地理分布,年有新投资（首次投资）的前 名风险投资者和企业投资,医疗器械新投资定义为者。,北 加州起交易亿,南 加州起交易,亿,明尼苏达州起交易亿,宾夕法尼亚,州起交易,亿,马塞诸塞州起交易亿,以色列起交易万,法国,起交易万,瑞士,起交易万,爱尔兰,起交易万,意大利起交易万,美国医疗器械前 大州,美国以外医疗器械前 大国家,轮投资者诊断 工具类别投资额下降年美国诊断 工具轮 投 资,研发工具,诊断测试,诊断分析,亿,亿,亿,轮交易项目数量增加，但总融资额下降，表明投资人对诊断 工具类别的投资下降。研发工具公司吸引了投资者主要兴趣。这可能是因为研发工具公司无须面对其他诊断 工具公司面对的监管和补贴障 碍。大多数 轮融资为研发工具公司，大多数超过万美元的交易为基于人工智能的诊断测试和诊断分析行业投资。,万美元的首轮投资（不论投,轮投资包括所有美国首轮机构或企业投资者投资，以及所有大于等于 资人）。,人工智能,合成 生物学,即时诊断检测,传统研发工具,企业商标代表所 有 大 于 万 美 元的 轮融资。,专注科技的投资者领跑诊断 工具投资诊断 工具类最活跃投资者,诊断 工具领域最活跃投资者定义为,年有新投资（首次投资）的投资者。,技术型投资者，包括，和更多地参与诊断 工具领域的投资。 我们预测，专注科技的投资者将继续在需要利用人工智能的诊断分析类交易中，应用他们软件领域的专长。 科技企业投资者的参与度有所提升，这些投资机构主要集中投资一小部分与自身技术领域最匹配的小型标的。,交易数量,企业投资者,研发工具,诊断测试,诊断分析,投资者专注研发工具和诊断测试,年间首次投资的企业（项目）,诊断 工具最活跃投资者的统计是基于风投机构和企业投资者在 数量。,亿,亿,亿,，于年达到亿美元。投资机构对于和,两家公司的投资,总体来说，诊断 工具融资额上升了 达亿美元，占总投资额近。,年研发工具融资额上升了，其中，四起逾万美元的交易领跑 轮公司融资。两起上半年的交易占年诊断测试领域亿美元投资额主要部分。尽管如此，研发工具这一细分领域融资额中位数为 万美元，比研发工具和诊断分析领域高。活跃的投资人避免投资 轮诊断分析公司，与研发工具形成鲜明对比。这些投资人专注于投资获得更多临床验证的后期公 司。,公司商标代表任何在当期 时间段 细分行业大于万美元的融资轮。,年细分行业最活跃诊断 工具投资者交易数量 美元,年肿瘤学液体活检投资大幅增长,年融资翻三倍融资总额（百万美元）,包括,年间所有诊断 工具液体活检和投资。,亿,亿,（ 亿 ）,亿亿亿,亿,（,亿）,（亿）亿,年液体活检和新一代测序技术（）投资年融资,融资总额,家其他公司,融资轮规模,交易前估值,亿,万,万,万,估值暴涨融资轮中位数与交易前估值（,年）,三家公司占 液体活检融资额。年交易投资额暴涨三 倍，大部分集中于上半年。,后期阶段交易交易前估值,极高。,欲了解更多这一趋势详情，请阅 读硅谷银行的报告：诊断 工具,进步吸引新 实力玩家 ,万种子轮 轮轮轮 晚期,万种子轮 轮轮,轮 晚期,北加州为诊断 工具最活跃地区年最活跃诊断 工具投资 地理区位,北加州,起交易,亿,南加州起交易,亿,犹他州起交易,万,诊断 工具最活跃投资定义为,年有新投资（首次投资）的前 名风险投资者和企业投资者。,马塞诸塞州起交易万,华盛顿州起交易万,加拿大起交易,万,法国起交易万,中国起交易,万,意大利起交易万,美国诊断 工具前 大州,美国以外诊断 工具前 大国家,医疗健康大型退出活动、并购和：生物制药和器械并购活动集中于早期 阶段,生物制药公司上市增多，并购活动放缓,年风投支持的生物制药公司退出交易,不同适应症类别退出交易情况年年,并购里程碑付款定义为基于并购后业绩表现、尚待赚取的并购付款。,亿,亿,亿,亿,亿,生物制药领域迎来上市浪潮，并购减缓。创纪录的上市前估 值有助于推动交易活动的活跃。年生物制药行业上市活动欣欣向荣，并购下滑。并 购活动仍在过去五年周期的区间内，但低于年的 高点。总体退出价值下降，但生物制药交易前估值暴涨。交易 前估值中位数创下本轮周期的记录。年至 年期间， 的上市交易和 的并购交 易集中在五个适应症类别。 年，肿瘤学领跑四项并购交 易，其次是罕见疾病（ ），自体免疫（ ）和平台（ ）。,每年退出价值美元并购首笔付款,并购里程碑付款,前估值,肿瘤学,神经学,罕见疾病,抗感染,眼科,生物制药并购活动持续集中于早期公司年风投支持的不同阶段生物制药大型退出,阶段定义为公司最领先的药物项目所处的临床阶段。,年具有吸引力的市场意味着 并购交易更少。过去几年大规模的私 有融资轮使公司很难在接受早期退出 邀约的同时，保持强劲的回报倍数。生物制药大型退出并购交易的一 半是早期（临床前期和一期）。年，的大额退出是临床前期，而年这一数字则是。收购早期公司可让大型生物制药公司 充实标的项目储备。 年的五个临 床前大额退出被大型企业 ，,，,，和收购。,轮融资完成后退出时间的中位数 创下了 年的新纪录。在三年内退出 了六笔交易，其首笔付款金额实现了 私有资本投资成本 倍的退出倍数中 位数（交易价值中位数为 亿美元）。这些交易在很短的时间内为投 资者带来了巨大的回报。,亿,亿,亿,亿,亿,大额退出数量,商业化 临床期 临 床 期 临床 期 临床前期,早期,早期,早期,早期,早期,生物制药公司转向后期公司年风投支持的生物制药公司（按阶段）,阶段定义为公司最领先的药物项目所处的临床阶段。早期阶段被定义为临床前期和 或 期临床试验中最领先的药物项目。,到起的预期数字。肿瘤学和罕见疾病占生物制,第四季度数量的激增使上市总数增加到了起，达到了我们今年 药公司总数的。,在本轮五年周期中，生物制药公司交易的一半是早期公司（临床前期和一期）。年，我们看到上市从早期阶段 到临床二、三期公司的剧烈转变。这一趋势标志着公开市场比起早期阶段的技术前景，更关注可付诸实践的临床数据。年，超过一半生物制药公司的交易为肿瘤学和罕见疾病公司，而年这一数字仅为。年肿瘤 学交易数量翻了一倍多。,临床期,临 床 期,临床 期,临床前期,商业化,交易前估值百万美元,生物制药公司投前估值冲破天际,年有风投支持的交易投前估值与融资额,投前估值除以风险投资额。,亿,亿,亿,亿,亿,万,万,万,万,万,年生物制药公司交易前估值达 交易的投资额回报倍数中位数为,亿美元，打破纪录，较之前的记录高近。倍，导致很多公司交易的融资额较之前融资轮估值更高。,起。我们预,跨界投资者强势领跑交易：前名医疗健康跨界投资者参与了年起 亿美元以上交易中的 计，对于拥有坚实临床初始数据的跨界投资，将继续是可行的融资选择。,募集资金额百万美元,四分之三,位数,四分之一 位数,交易前估值中位数,募资中位数,医疗器械并购活动趋稳年有风投支持的医疗器械公司大额退出,每年退出价值,美元,不同适应症类别退出交易情况年,并购里程碑付款定义为尚未获得的并购付款。,亿,亿亿,亿,亿,年下半年共有 起收购，每一次的收购方都不同。医疗器械领域的 和并购活动与 年接近持平，但过去 两年每年的交易都比 和 年少。年并购活动 远远比年多。年的并购活动比年表现更强劲。以 以一笔 亿美元的交易（首笔付款为 亿美元 推高了并购活动 总体金额。,交易集中于 个适应 为年拥有几起,年，的并购和的 症类别。心血管，药品运输，血管 大额并购退出的适应症类别。,并购首笔付款,并购里程碑付款,交易前付款,心血管,血管,外科手术,眼科学,整形外科,美国商业化,仅获得标识,未获批准,医疗器械公司退出提前，估值提高,年有风投支持的器械并购（按阶段 ）,阶段定义为公司最领先的药物项目所处的临床阶段。,年大型公司（如美国强生公 司、波士顿科技公司）领跑并购交 易，尽管长期以来较为活跃的收购方 美敦力公司并未有并购活动。大型收 购方的收购标的为创新科技，包括专注于微创解决方案（ 起）和高级成像 视觉化平台（ 起）。自年起，器械并购交易的为 仅获得标识或未获批准的公司。,为,年这些交易首笔付款倍数中位数 为获批准公司的两倍。,本轮周期器械交易结构有所转变。 年和年交易拥有须达成里程碑的比例（）相比年（）更高。年器械公司 轮后退出年限中位数 有所下降，但这一时间仍超越了五年 的周期趋势。如果未获批准的公司 交易数保持上升，我们预测，退出年 限将下降。,亿,亿,亿,亿,亿,大额退出数量,PMA/ De Novo 510(k)新器械退出的首笔付款增值 倍数及金额增值倍数超过生物制药年有风投投资的器械并购（按路径）,收购之前，普通器械公司为实现商业化，开始获得收入，时常需要批准和资助。这些困难提高了公司所需的资 本，延长了退出的时间。相比之下，几乎所有的创新器械收购交易都发生在获得批准之前。,第一阶段及之,发,后阶段阶段自年起，新器械的收购的首比付款增值倍数比普通器械更高，退出时间更短。新器械公司的首笔付款和增值倍数均超过生物制药公司。我们预计，专注医疗健康的投资者将在创新、早期器械公司上加 大投资。,尽管面临一定阻碍，跨界投资者依旧活跃,年前大跨界投资者 投资活动和退出交易,从上次跨界投资者融资轮到退出平均月份数。,年回归正常水平。年与年的退出时间加速。年创记录的退出年限时间可在年,跨界投资者投资于年达到顶峰，并于 年的有利的市场环境使得带来强劲的跨界投资。,有了最高的退出率，罕见疾病的投资为跨界投资人带来了较好的回报。然而，除非跨界投资者继续在这一适应症类别进行再投资，否则未来的退出机会有限。年跨界投资者只有两起新的罕见疾病投资。在这些适应症类别中，家私有公司组成了未来的强大梯队。年肿瘤学拥有最多退出交易和最多的项目储备，意味 着在年中将扮演主要角色。,最活跃的生物制药领域适应症类别 和退出交易,前大跨界投资者投资诊断 工具 医疗器械 生物制药,仍然活跃 退出总数,预测,由于年一些大型投资机构已经完成了资金的募集，年度医疗风险融资将降至,亿美元。,年生物制药领域将可能会出现个以上的大额并购退出交,年的市场将再次实现,到个。年共有个交,生物制药公司的投资者可能会放缓交易的速度。基于现有的收购方现金和补充收购标的的需要估计， 易。由跨界投资者支持的肿瘤学公司稳定项目源推动， 易。,由于并购市场稳定，及（ ）路径公司的迅速退出，医疗器械投资将增加。传统的风险投资者将领 跑这一趋势。,早期器械并购将继续。神经病学和药物运输公司可能会与心血管公司一起，带动下一轮早期器械公司的收购浪潮。年诊断 工具投资将大幅下降，自年水平下滑，尽管交易数量预计将保持稳定。随着公司开发 辅助技术，我们预计在诊断分析细分行业会有更多的投资。这些公司将越来越多地获得技术型投资者 的支持。我们还将看到，随着诊断测试和诊断分析的研究技术发展成临床应用相关的方法，研发工具公司将诊断测试 公司和诊断分析公司分开。液体活检投资将放缓，因为目前的公司需要验证自身的技术。尽管年没有进行诊断 工具并购活动，但我们预计在研发工具公司中会出现几起退出交易。科技巨头可能会从投 资转向收购有前途的诊断分析公司。,词汇表,大额退出交易大额退出 被定义为发生在那些非上市的、由风险投资投资的公司的并 购交易中，首笔付款为万美元以上的生物制药领域的退出交易， 以及万美元以上的器械领域和诊断 工具领域的退出交易。首次公开发行（）这里的是指由风投投资的、上市时融到万美元以上的交易。交易说明结构性交易按业绩付款的交易体系，先提前预付一部分，必须满足发展里程碑，才能实现交易的整个价值。一次性付清交易指当交易结束时所有的付款必须付清的交易。首笔付款首笔付款是指在结构化交易中，在交易达成时支付的款项，不包含里 程碑付款。大额退出交易里程碑付款在结构化交易中，之前制定的目标达到后进行的付款。交易总价值结构化交易的总交易价值包括首笔付款和里程碑付款。退出时间公司退出的时间，从公司首次机构化融资轮结束开始计算。企业投资者企业投资者企业投资者定义为企业风投以及其母公司。,监管定义未获监管批准指产品未获得监管部门批准的器械公司。仅有标识标识 是一个只生产有标志产品的器械公司。标识是一个欧盟指 定的，相较于认证较为容易并且审批过程用时较短的认证。美国商业化指有获得批准的产品的医疗器械公司，并且通常处于商业化阶段。,万美元或由机构、企业风投投资的美国公,轮轮公司首次融资金额不低于 司。,适应症定义神经病学 神经病学包括中枢神经系统、疼痛和心理学。无创伤监测 通过传感器以及其他科技来收集医疗数据的方式。诊断测试诊断病人是否患有某种疾病的专属测试。诊断分析 帮助决定 指导治疗的可操作的数据分析。研发工具 生物制药和学术界的研究设备 服务。,Thanks.,