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东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业证券研究报告】 计算机行业 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 核心观点 政策催化和技术推动促进智能网联汽车发展进入拐点。随着2019年9月交通强国建设纲要的提出，交通强国已经上升为国家战略。G端从两个层面投资推动智能网联建设：1自上而下层面，建设数据决策平台形成智能网联中枢大脑以增加交通效率；2自下而上层面，通过提高道路侧的智能化网联化水平，带动车联网产业发展。同时，5G进入加速推广阶段，5G的网络切片技术和边缘计算能力将支撑智能网联的多场景应用。目前基于车联网应用测试验证是基于4G技术的LTE-V2X车联网专网和5G Uu蜂窝公网完成的，支持碰撞预警等交通安全类、红灯预警等交通效率类、高清地图推送等大带宽信息服务等场景。预计 2020 年将开启 5G 车联网专网测试和验证工作，未来将有效支撑自动驾驶类场景。 产业链走向成熟，网联化基础设施建设加速。车路协同技术弥补单车传感器的局限性，路端是自动驾驶的外部大脑，有效降低L4/L5级自动驾驶的成本压力，汽车网联化是我国走向自动驾驶的必要基础。我们认为，路网的覆盖率和车载模块的渗透率决定了车联网的商用速度。V2X有望沿着“路网基础设施建设智能网联车辆渗透普及运营和应用丰富”的产业发展顺序演绎。政府通过组织示范区的建设促进产业化落地，并从小范围测试示范向规模先导应用逐步过渡，测试场景从园区等单一环境走向高速、城市路口等复杂环境。互联网公司、运营商、政府部门积极参与车联网应用平台试点，均有潜力成为V2X运营方。目前基于 LTE-V2X 的芯片、模组、终端产品已经成熟可商用，我们预计路网覆盖将先行，RSU 建设加速。5G 时代 RSU 将走向智能化集成化，潜在市场规模达到千亿量级，我们一方面看好在通信芯片和模组具备成本集约优势的自主可控厂商；另一方面看好具备良好客户关系和实施能力的设备或集成商。 交通大脑有望成为智能网联时代的 “司令部”，其项目复制加速。智能网联中，交通效率类应用场景需要“海量的交通数据、超强的运算分析能力、路侧智能诱导与信号控制”几个方面形成“数据-分析-决策-控制”闭环，交通大脑为智能网联提供中心云计算的能力，通过分析决策控制路侧设备（信号灯、诱导系统等），成为智能网联的总司令部。城市拥堵日益严重提升交通效率需求，交通大脑项目建设促进智慧交通投资再次进入加速期，项目具备综合性、全局性、参与门槛高、一把手工程等特点，其不断增加项目规模和持续的运维需求吸引互联网巨头参与竞标，其中阿里云先发优势显著。由于应用层和落地实施能力是巨头的短板，其业务合作方有望受益。 投资建议与投资标的 我们首先建议关注智能网联行业解决方案商，包括千方科技(002373，未评级)、金溢科技(002869，未评级)、万集科技(300552，未评级)、高新兴(300098，未评级)等。其次，我们认为汽车电子厂商也将受益，建议关注中科创达(300496，未评级)、德赛西威(002920，买入)、鸿泉物联(688288，未评级)等公司。另外，高精度地图服务商也将受益，建议关注四维图新(002405，未评级)。 风险提示 政策推进低于预期，5G商用低于预期 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2020年01月03日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 游涓洋 010-66210783 youjuanyangorientsec 执业证书编号：S0860515080001 证券分析师 浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyiorientsec 执业证书编号：S0860514050004 相关报告 网络安全系列报告之一：态势感知构建主动安全防御体系的智能大脑： 2019-12-14 数字化转型浪潮已至，IT产业成为使能者： 2019-11-26 计算机行业专题研究：供给端看行业逻辑，研发支出成为成长“发动机”： 2019-06-26 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 2 目 录 一、政策催化：政府高度重视智能网联 . 5 1、政策大力推进智能网联 . 5 2、G端投资提升交通的智能化网联化基础 . 7 二、技术推动：5G落地带动智能网联发展走向拐点 . 8 1、交通是5G的核心应用场景之一 . 8 2、C-V2X的网络演进 . 11 3、网络升级和边缘计算扩展V2X的应用场景 . 14 三、智能化网联化基础设施建设加速 . 17 1、车路协同是国内确定性高的技术方向 . 17 2、示范区引领，路网覆盖有望先行 . 19 3、产业链走向成熟，商业模式仍在探索 . 22 4、RSU建设加速，设备商集成商受益 . 24 四、交通大脑有望成为智能网联时代的“司令部” . 26 1、交通效率类业务场景需要交通大脑的支持 . 26 2、交通大脑成为城市智慧交通投资的重心 . 29 五、投资建议 . 32 风险提示 . 32 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 3 图表目录 图1：政策引领智能交通发展方向与节奏 . 7 图2：智能交通建设分为自下而上和自上而下两个层面 . 7 图3：车联网基础设施助力智慧交通和自动驾驶 . 8 图4：三大运营商5G推进计划时间表 . 8 图5：5G的三大应用场景 . 9 图6：5G三大应用场景将逐步落地 . 9 图7：5G网络在交通领域的应用场景 . 10 图8：V2X技术路线图 . 11 图9：C-V2X定义两种互补的传输模式（下图为PC5接口） . 12 图10：C-V2X定义两种互补的传输模式（下图为Uu接口） . 12 图11：C-V2X的网络演进 . 13 图12：车联网向5G平稳过渡 . 13 图13：2019年10月四跨活动演示的各类场景（绿色为V2I，蓝色为V2V，红色为安全机制验证） . 15 图14：智能网联应用成熟度象限 . 16 图15：MEC与V2X融合的应用场景 . 17 图16：车路协同加速自动驾驶的升级发展 . 19 图17：车联网基础设施建设从小范围测试示范向规模先导应用逐步过渡 . 21 图18：V2X路侧单元的演进节奏. 21 图19：V2X车载单元的演进节奏. 21 图20：智能网联产业链梳理 . 23 图21：5G时代RSU出现多种形态 . 25 图22：华为V2X模块及RSU测试方案 . 25 图23：智能红绿灯提升交通效率 . 27 图24：中国城市化率提升至较高水平 . 27 图25：交通拥堵成为大城市的痛点 . 27 图26：分析中枢是交通大脑最重要的应用 . 28 图27：交通大脑成为智能网联时代的中枢控制系统 . 30 图28：互联网公司推广城市大脑业务 . 30 图29：全国阿里云城市大脑合作城市（截止2019年9月） . 31 表1：交通强国战略研究中智能交通战略 . 5 表2：智能网联相关政策汇总 . 6 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 4 表3：智能汽车不同的系统对网络要求不同 . 10 表4：交通强国战略研究中智能交通战略 . 12 表5：车联网向5G过渡 . 13 表6：C-V2X普通应用场景和增强应用场景 . 14 表7：C-V2X普通应用场景和增强应用场景 . 16 表8：自动驾驶的两个技术发展路线. 17 表9：自动驾驶的技术基础 . 18 表10：RSU、OBU的渗透率决定了智能网联的演进过程 . 19 表11：智能网联示范区发展情况 . 20 表12：V2I更容易成为V2X产业化的切入点 . 22 表13：车联网潜在运营方 . 22 表14：从三跨到四跨，产业链参与方增加 . 23 表15：智慧路口主要路侧设备 . 24 表16：RSU各参与方的产品布局 . 26 表17：交通大数据的类型. 28 表18：智慧交通千万级平均项目规模在2012年后减少 . 29 表19：智慧交通项目发生变化 . 29 表20：部分已实施的交通大脑项目 . 31 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 5 一、政策催化：政府高度重视智能网联 1、政策大力推进智能网联 政策高度重视，中共中央国务院层面推动走向“交通强国”。2019年9月，中共中央、国务院印发交通强国建设纲要，是首份从中共中央、国务院层面推动我国走向“交通强国”的发展规划，对于产业发展有重大指导意义。纲要提出在2035年基本形成交通强国，基本解决城市拥堵情况；同时加强智能网联汽车（智能汽车、自动驾驶、车路协同）研发，形成自主可控完整的产业链。我们认为，发展规划对于智能交通产业有重大意义。 我们认为，交通强国建设纲要对于智能交通产业有重大意义。交通强国智能交通战略主要建设目标为“全面建成世界领先的智能交通系统，领跑世界智能交通的发展”，主要工作任务则是：智能缓解交通拥堵、智能提升交通安全水平和提供高品质智能交通服务。因此交通强国战略有望有效提升智能交通的建设水平。 表1：交通强国战略研究中智能交通战略 战略方向 战略内容 大数据共享平台及交通云技术应用 建立国家级、省级、市级三级大数据共享云平台，数据由下至上逐级汇聚，实现跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的数据共享、协同管理和一体化服务。挖掘交通大数据的潜在价值，建立健全大数据辅助科学决策机制。 提高城市智能交通管理水平 建立基于大数据支撑的交通控制、管理、决策、服务一体化的部门联动、协同管控的智能交通管理系统；推动基于大数据精准执法、互联网便民服务等智能交通部分领域领跑世界智能交通。 实现高效便捷一站式智能客运服务，实现门到门一单制智能货运服务 利用互联网、大数据、电子支付等技术，通过行车、停车、枢纽换乘、末端出行以及应答式定制服务等各个环节的智能化实现门到门的一站式高效便捷服务；加强先进货运技术研发与应用，推动无人驾驶技术在货运车辆的应用。 智能提升交通主动安全水平 交通安全智能分析研判体系建设；交通安全设施智能化提升；智能安全大通道建设；全社会智能交通安全防控体系； 车路协同一体化发展 提高通行效率、提升交通安全、促进节能环保；优先在长途货运和公交车方面推进无人驾驶。 实现综合运输智能化关键技术突破 基于交通大数据共享平台，建立涵盖全交通方式的全国综合运输智能监测和智能决策平台，并实现与城市智能平台对接。 数据来源：交通强国建设的智能交通发展战略，东方证券研究所 另外，智能网联是涉及到单车智能、车联网、车路协同等方向的综合行业，实际发展的过程中面临技术发展水平不平衡、不同主管部门（交通部、工信部、公安部等）之间的协调等难题。纲要有望促进产业标准化、自主化，促进产业协作与融合发展。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 6 表2：智能网联相关政策汇总 时间 相关部门 政策 主要内容 2017.12 工信部，国家标准委 国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车） 车联网产业标准化工作。 2018.1 发改委 智能汽车创新发展规划（征求意见稿） 1. 2020年：智能汽车新车占比50%；大城市，高速公路的LTE-V2X覆盖率达到90%，北斗高精度时空服务全覆盖。2. 2025 年新车基本实现智能化，高级别智能汽车规模化应用。5G-V2X基本满足智能汽车发展所需。3.2035年，中国标准智能汽车享誉全球，率先建成智能汽车强国。 2018.4 工信部，公安部，交通部 智能网联汽车道路测试管理规定（试行） 提出省，市政府相关主管部门可以根据当地实际情况，制定细则，具体组织开展智能网联汽车道路测试相关工作。 2018.6 工信部 国家车联网产业标准体系建设指南 以充分发挥标准在车联网产业生态环境构建中的顶层设计和基础引领作用，加快共性基础、关键技术、产业急需标准的研究制定，为打造具有核心技术、开放协同的车联网产业提供支撑。 2018.11 工信部 车联网直接通信使用59055925MHz 频段的管理规定 明确5.9G频段作为基于LTE的C-V2X技术的车联网直接通信的工作频段。 2018.12 工信部 车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划 到2020年，构建能够支撑有条件自动驾驶（L3级）及以上的智能网联汽车技术体系；实现 LTE-V2X 在部分高速公路和城市主要道路的覆盖，开展 5G-V2X 示范应用，建设窄带物联网（NB-IoT）网络；车联网用户渗透率达到 30%以上，新车驾驶辅助系统（L2）搭载率达到30%以上，联网车载信息服务终端的新车装配率达到60%以上。 2019.07 交通部 数字交通发展规划纲要 推动自动驾驶与车路协同技术研发，开展专用测试场地建设。鼓励物流园区、港口、铁路和机场货运站广泛应用物联网、自动驾驶等技术。 2019.9 国务院 交通强国建设纲要 到2035年，基本建成交通强国；加强智能网联汽车研发，形成自主可控完整的产业链；开发新一代智能交通管理系统大力发展智慧交通；推动大数据，互联网，人工智能，区块链，超级计算等新技术与交通行业深度融合；推进北斗卫星导航系统应用。 2019.12 交通部 推进综合交通运输大数据发展行动纲要（20202025年） 到2025年，将力争实现综合交通运输大数据标准体系更加完善，基础设施、运载工具等成规模、成体系的大数据集基本建成。 数据来源：工信部网站，东方证券研究所 我们认为，政策主要从两个层面推进智能网联建设：1自上而下层面提高统管决策能力：对于高数据密度的城市交通，在实现全网交通信息的实施获取基础上，搭建数据分析平台，通过加强数据统筹与分析能力实现决策水平的提高，实现交通效率的提升；同时将不断综合各种交通方式的数据和信息，从局部优化走向全局优化；2自下而上层面提高智能网联水平：强调单车智能化和道路的网联化，发展无人驾驶技术，提高车辆和道路的感知能力。自上而下和自下而上结合最终提升交通效率、交通安全，真正实现智能交通。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 7 图1：政策引领智能交通发展方向与节奏 数据来源：智能交通，东方证券研究所 2019 年 5 月国务院、交通部和发改委发文要求 ETC 的车载渗透率到 2019 年年底达到 80%，高速ETC收费率达到90%以上，时间紧任务重，目前完成情况较好。我们看到，交通领域的信息基础建设从传统的以省和地市作为主体投资扩展到全国，将孤立的交通系统打通，高速公路三大系统为通讯、收费和监控，现在收费层面已经联网，未来其他系统也将走向全国联网。ETC 在国内推广了10年，2019年拐点式大力推进从侧面反映了国家对于交通领域信息基础建设的高度重视。 2、G端投资提升交通的智能化网联化基础 政策发力将促进政府加大智慧交通的投资。我们认为未来G端投资主要分为两个方面： 1从自上而下的角度，建设以城市大脑和交通小脑为代表的数据决策平台。解决过去智能交通建设的“数据多而效果少”、“单点强而全局弱”等问题。以高频交通数据为抓手，以强大的分析计算能力为核心，实现信号灯自动控制、智能交通诱导系统、特种车辆优先等功能，从而提升交通效率，解决城市拥堵问题，并在未来的作为智能网联时代的中心大脑。 图2：智能交通建设分为自下而上和自上而下两个层面 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 8 数据来源：智能交通，东方证券研究所 2从自下而上的角度，促进路网的覆盖率，从而带动车载终端的渗透率，走向智能网联，最终实现自主交通和自动驾驶的远景。路网的覆盖率和车端的渗透率是智能网联的基础。政府通过投资智能网联示范区创造路网的测试环境，对产业发展起到带动作用。相对于车端，政府在路端发挥的作用将更大。 图3：车联网基础设施助力智慧交通和自动驾驶 数据来源：公开信息整理，东方证券研究所 根据智能网联道路系统分级定义与解读报告，我国道路系统建设还在初级阶段。目前国内绝大部分的道路都属于I0级(无信息化/无智能化/无自动化)，即交通基础设施无检测和传感功能，由驾驶员全程控制车辆完成驾驶任务和处理特殊情况。要实现车联网（车路协同）需要交通基础设施达到I2级(部分网联化/部分智能化/部分自动化)，即交通基础设施具备复杂传感和深度预测功能。在车联网运营主体尚不明确的情况下，我国智能网联道路升级改造的初期工作将大概率由政府引领。 二、技术推动：5G落地带动智能网联发展走向拐点 1、交通是5G的核心应用场景之一 5G发展进入应用推广的阶段。随着2019年6月6日工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放 5G 商用牌照，我国正式进入了 5G 商用元年。截至目前，全国已经开通了 11.3 万个5G基站，预计年底将达到13 万个。40多个城市覆盖5G网络。 图4：三大运营商5G推进计划时间表 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 9 数据来源：IMT-2020，东方证券研究所 5G应用将从移动互联网走向物联网，从 C端走向 B端。5G覆盖三大应用场景，从标准进展速度和商业模式成熟度的角度来说，各大运营商将首先推广eMBB所支撑的高流量业务如VR/AR、高清直播与云游戏等，在这类业务当中，用户体验速率提升至少10倍以上，用户可以随时随地的在线观看高清视频，即使在高密度人群中也同样不会受到影响。随着 uRLLC 和 mMTC 各项标准的落地，物联网应用也将快速发展，物与物之间的连接数量大幅提升，可支持更高移动速度下使用，时延效果达到 1ms 级别，终端能够及时作出反应动作。5G 时代，预计 20%用于人和人之间的通信，80%用于物和物之间的通信， 图5：5G的三大应用场景 数据来源：中国信通院，东方证券研究所 图6：5G三大应用场景将逐步落地 数据来源：3GPP，东方证券研究所 交通领域是 5G的核心应用场景。5G 具有大流量、低时延、高可靠性等优点，正好满足了智慧交通领域的需求和痛点：1在智能交通领域，智能公交系统的红、黄灯切换需要在极短时间内完成。分布在马路边的传感器需要将实时路况信息采集并传输到后台处理，这些信息的采集和处理对时间有非常高要求；2在车联网和自动驾驶领域，网络时延和数据流量的要求大幅提高，5G网络的有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 “政策+技术”双重催化，智能网联走向新征途 10 高可靠、高带宽、低延时等特性，将补齐车联网、自动驾驶在通信网络层的技术缺口。自动驾驶是uRLLC场景的典型业务。 图7：5G网络在交通领域的应用场景 数据来源：中国 5G经济报告，东方证券研究所 5G 网络切片技术将支撑交通领域的多场景应用。智慧交通的数据类型多种多样，包括地图数据，气象数据，汽车诊断数据，急救信息，定位信息，娱乐互联等等。不同的数据对应不同的网络功能和性能要求，比如“车辆定位”和“娱乐视频”对于智能汽车来说，网络性能的要求肯定是不一样的。自动驾驶数据需要低延迟和高速率，而娱乐视频需要高吞吐量。如果只使用同一个网络规范提供所有的服务，将会占有无线信号资源并提升网络运营维护成本。5G技术能够包容2G，3G，4G LTE，LTE-A，Wi-Fi，D2D，M2M 等不同的通信组网方式，实现网络“切片”，从而对于交通领域的不同场景提供不同性能的网络服务，大幅降低成本。 表3：智能汽车不同的系统对网络要求不同 战略方向 战略内容 大数据共享平台及交通云技术应用 建立国家级、省级、市级三级大数据共享云平台，数据由下至上逐级汇聚，实现跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的数据共享、协同管理和一体化服务。挖掘交通大数据的潜在价值，建立健全大数据辅助科学决策机制。 提高城市智能交通管理水平 建立基于大数据支撑的交通控制、管理、决策、服务一体化的部门联动、协同管控的智能交通管理系统；推动基于大数据精准执法、互联网便民服务等智能交通部分领域领跑世界智能交通。 实现高效便捷一站式智能客运服务，实现门到门一单制智能货运服务 利用互联网、大数据、电子支付等技术，通过行车、停车、枢纽换乘、末端出行以及应答式定制服务等各个环节的智能化实现门到门的一站式高效便捷服务；加强先进货运技术研发与应用