2020年一季度中国经济观察.pdf

中国经济观察2020年一季度毕马威中国2020年2 月kpmg/cn行政摘要经济走势新冠肺炎疫情突发新冠疫情对经济的冲击将超过非典加大政策调节以减小疫情对经济的冲击新冠疫情对世界经济的影响新冠疫情将加速新经济发展 2019年四季度及全年经济概况专栏：中美签署第一阶段经贸协议政策分析证券法修订全面推进注册制支持民营企业“28条”发布大幅放宽城市落户政策中国区域发展政策重要调整外商投资法及其实施条例正式施行专题研究：中国社会信用体系建设及影响中国加快建立社会信用体系社会信用体系的四大领域中国社会信用体系的框架和特点企业如何应对社会信用体系的机遇与挑战目录1232 4581315181923252630353841434445465053附表：主要经济指标2 2020 毕马威华振会计师事务所( 特殊普通合伙) 中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织 (“ 毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷 。2019年年底以来，中国爆发 2019新型冠状病毒肺炎（简称新冠肺炎），对中国经济、社会产生了重要影响。和2003年爆发的非典疫情相比，非典对当时中国的宏观经济影响有限，2003年全年 GDP增速甚至快于2002年。但是目前中国经济面临的形势和2003年具有很大的不同：第一，现在经济结构中消费、服务业占比更高，而这两个部门受疫情影响最大，恢复时间通常也较长。第二，2003年我国刚加入 WTO不久，投资、出口增长势头迅猛，经济处于上行周期，但现在中国经济仍处于转型升级期，下行压力较大。中美虽然签署了第一阶段贸易协定，但外部环境依然复杂多变，有很多不确定性。第三，此外本次疫情的爆发时间和传播方式也使其比非典更难控制。春节是中国人口流动最大的时期，伴随着大量人口迁徙，加速了病毒的传播。最后，新冠病毒潜伏期较长，不易诊断。为了控制疫情二次传播，各地也采取了不同程度对人员和交通的限制，加大了复工复产的难度。因此，我们认为本次疫情短期内对宏观经济的影响将远大于2003 年非典，一季度经济增速明显下滑。如果疫情能在2 月底得到有效控制，二季度经济增速有望回升，预期2020全年经济增速5.6%。在此背景下，中国政府快速采取了一系列有力的金融、财政措施，降低疫情对经济的短期影响，特别是关注民生以及因疫情面临困难的中小企业，防止企业资金链断裂或出现连续经营困难。各地政府也根据当地具体情况不断推出措施，在防治疫情扩散的基础上鼓励企业加快复工复产。今年是我国全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，保持适度经济增长依然是重要的政策考量。近期中央也多次表示要求各级政府在坚决消灭疫情的同时，也要努力实现全年经济社会发展目标任务。我们预期在做好科学防控疫情的基础上，政府将加大宏观政策调节力度，扩大内需、稳定外需，以保证合理经济增速，实现2020年经济社会发展目标任务。自然灾害对宏观经济的影响通常都是短期的，经济常呈现出V型走势。受灾害破坏和市场情绪影响，经济增速通常在短时间内大幅下跌，但随着灾情逐渐得到控制，市场情绪回归平稳，之前被暂时压抑了的消费、投资等需求会得以释放，从而带来经济的反弹。中国经济长期的发展趋势并没有因为一次疫情而改变。疫情给经济带来冲击的同时，也可能会为新的商业模式提供发展机遇，甚至催生新的业态。例如，包括远程办公、远程医疗、在线教育、电子商务、无人配送、网络游戏在内的“宅家经济”成为疫情中的新经济增长点。尤其值得关注的是，在本次疫情防治中，通过大数据和AI等高科技分析潜在感染人群、预测疫情走势，也都取得了令人瞩目的效果。毕马威和阿里研究院的联合研究表明，中国的数字经济发展水平位居世界前列。科技创新是经济发展的根本动力，新经济必然在中国未来发展中发挥愈发重要的作用。回望2019年，中国经济增速在第四季度出现企稳迹象，四季度实际GDP 增速6.0%，与三季度持平。 2019年中国实际GDP 增速6.1%，创 1991年以来新低，但符合政府年初设定的6%-6.5%的预期增长目标。同时，2019年中国人均GDP 突破10,000美元。在全球190多个经济体中，仅有10个人口超过5000万的国家实现人均GDP超过1 万美元。国内方面，2019年消费对经济的贡献率为 57.8%，仍然占据主导地位。资本形成总额对经济的贡献比 2018年略有下降，为31.2%。净出口贡献了11.0%的经济增长，与去年拉低经济增长8.6%相比有大幅回暖。2019年社会消费品零售总额增长8%, 较2018年增速有所下降，汽车是主要拖累。线上零售延续高速增长，2019年网上零售额突破10万亿元人民币，同比增长16.5%。工业生产方面，2019年工业增加值累计同比5.7%，较2018年下滑0.5个百分点，但是 12月工业生产表现亮眼，规模以上工业增加值同比增速6.9%，不仅较上月继续回升，而且创下了近 9个月以来新高。固定投资2019年同比增长 5.4%，较2018 年下滑 0.5个百分点。制造业投资的回暖拉动了 12月总投资的回升，但房地产和基建投资仍呈缓慢下行态势。行政摘要3 2020 毕马威华振会计师事务所( 特殊普通合伙) 中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织 (“ 毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷 。随着2020年1 月15日，中美第一阶段经贸协议的签署，双方贸易争端得到一定缓解。美国承诺暂停原定于2019年10月15日和12月15日要加征的关税，并将2019年9 月1 日生效的约1200亿美元中国进口商品关税税率由15% 降至7.5% ，但是此前对中国2500亿美元商品加征25%的关税尚未取消。中国承诺 2020-21两年内在2017年进口规模的基础上增加购买2000亿美元的美国商品和服务，协议同时还包括了知识产权保护、技术转让、农业、金融业开放、汇率等内容。此外，双方建立了初步的评估和争端解决机制，进行定期的沟通。尽管该协议的实施及效果还有待观察，但该协议的签署降低了不确定性，让之前不断升级的中美贸易摩擦得到克制。专题研究：中国社会信用体系建设及影响改革开放以来，我国经济迅速发展，取得了令世人瞩目的辉煌成就，但信用缺失和诚信不足仍是当前我国社会经济运行的主要问题之一，不利于营造良好公平竞争的市场环境。近年来，我国政府高度重视社会信用体系建设，积极推进相关立法和行业标准制定。截止到目前，全国三分之二以上的省区市出台或正在研究出台地方信用法规，全国已有26部法律、28部行政法规中包含了信用条款。2019年8 月，中华人民共和国社会信用法 已形成部门起草稿，并广泛征求意见。中央和地方层面的信用立法均迈出了实质性步伐，为我国未来的信用监管提供了坚实的法律基础。2014年，国务院印发社会信用体系建设规划纲要（ 2014年- 2020年）（以下简称纲要），为建立全球最大社会信用体系制定了宏伟的蓝图。作为我国社会信用体系建设的纲领性政策文件， 纲要 重点聚焦政务诚信、商务诚信、社会诚信和司法公信四大领域。同时提出社会信用体系建设的主要目标是到2020年，社会信用基础性法律法规和标准体系基本建立，以信用信息资源共享为基础的覆盖全社会的征信系统基本建成，信用监管体制基本健全，信用服务市场体系比较完善，守信激励和失信惩戒机制全面发挥作用。其中，有两个要素值得重点关注：“互联网+ 监管”系统，以及联合奖惩和信用修复机制。 “互联网+ 监管”系统。目前该系统已基本建成，实现了地方信用信息平台、行业信用信息系统、市场资信调查、评级机构与中央数据库的互联互通。同时政府利用全国各级各类信用信息平台，创新信用监管理念：一方面强化企业的责任意识和自我约束，另一方面发挥各地区，各部门，各行业的监管制度，充分利用信用信息平台，记录市场主体信用行为，并实现数据在多部门间共享、公示。此外，政府利用大数据分析、智能算法等高新技术，促进新型信用监管机制在市场经济中的应用。 完善联合奖惩和信用修复机制。截止到 2019年8 月，国家有关部门联合签署了51个联合奖惩合作备忘录，其中联合激励备忘录5 个，联合惩戒备忘录 43个，双项备忘录3 个。按照统一标准认定联合奖惩对象名单，对责任方产生直接后果。同时，发改委正在主导建立一套标准化的信用修复机制，帮助企业开展信用修复和补救，打造良好的契约社会。社会信用体系的建立，给我国政府监管和企业生产经营带了诸多的改变，将全面影响我国市场经济和企业经营环境，给企业的风险管理同时带来了机遇和挑战。企业首先应指定部门负责建立统一的、分层级、分类别的企业信用评级监管法规库，并牵头各业务部门及时跟进信用评级相关监管规定的变化情况，对该数据库进行持续更新。在全面梳理企业所在行业及地区的法律、法规、信用评级标准及奖惩机制后，企业应进一步确立所期望达到的企业社会信用体系目标，并基于差距分析结果对现状进行风险评估，从评级标准、奖惩机制、信息系统、文化宣传等方面明确企业社会信用体系蓝图的实施路径。同时，企业应建立持续动态监控、定期报告及监管沟通机制：针对企业的信用评级情况以及支撑信用评级的职能架构、制度、流程、系统、人员等方面因素，企业应进行持续监控，并进行定期汇报和重大风险事件报告机制；同时建立健全信用评级与外部监管的沟通机制。经济走势15 2020 毕马威华振会计师事务所( 特殊普通合伙) 中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织 (“ 毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷 。2019年12月以来，湖北武汉市发现多起不明原因肺炎病例，并迅速蔓延至其他省市 ，患者伴随着发热、乏力 、干咳 、 呼吸困难等症状。世界卫生组织 （WHO ） 将引发此轮肺炎的病毒命名为2019-nCoV （ 2019新型冠状病毒感染肺炎， 简称新冠肺炎） ， 其与 SARS（ 非典型肺炎， 简称非典） 和MERS（中东呼吸综合症 ） 属于同一病毒家族。从新冠肺炎的第一例患者被发现， 到疫情披露， 再到疫情逐渐升级， 至今已过去了近3 个月的时间，也引发了政策的高度重视 ，武汉宣布临时封城，其他各地也实施了延长春假、延期复工、交通管制等措施抑制病毒进一步扩散 。新冠肺炎疫情突发图 1 新冠肺炎疫情传播的重要时间节点数据来源：Wind，毕马威分析2020年01月16日日本确认首例新型冠状病毒感染病例。2020年02月08日国务院将新型冠状病毒感染的肺炎统一称谓为“新型冠状病毒肺炎”，简称“新冠肺炎”，英文名为“Novel coronavirus pneumonianull ，简称为“ NCPnull。2020年01月25日广东、湖南、浙江、湖北、山东等30个省份先后启动重大突发公共卫生事件一级响应。2019年12月08日官方通报的首例不明原因肺炎患者发病。2019年12月31日武汉卫健委首次公开发布疫情通报，称发现27 例与华南海鲜市场相关的肺炎病例 。2020年01月01日华南海鲜市场闭市修整。2020年01月09日专家组将“不明原因肺炎” 病原体初步判定为新型冠状病毒。出现首例死亡患者。2020年01月13日泰国发现首例武汉新型冠状病毒感染的肺炎病例。2020年01月14日WHO将引发此轮肺炎的病毒正式命名为2019 -nCoV。2020年01月19日广东确诊首例输入性新型冠状病毒感染的肺炎病例。2020年01月20日武汉卫健委通报仅18-19日两天就新增了136 名确诊病例。钟南山院士接受央视采访表示，武汉新型冠状病毒肺炎肯定有人传人。2020年01月23日武汉宣布暂时 “封城”。2020年01月26日中国疾控中心病毒病所提示新冠肺炎疫情病毒来源于华南海鲜市场销售的野生动物。2020年01月27日国务院宣布延长春节假期。2020年01月28日新冠肺炎疫情病例数（内地5974例）超过2003年非典确诊病例数（ 5327例）。2020年01月31日WHO宣布新冠肺炎疫情的全球性爆发为“国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC ）” 。2020年02月02日经过仅仅10天的建设，武汉火神山医院正式完工并交付，当日开始收治确诊的新型冠状病毒肺炎患者。2020年02月05日武汉雷神山医院完工交付。2020年02月11日WHO将新型冠状病毒感染的肺炎命名为“COVID -19null。钟南山院士接受采访表示，新冠肺炎疫情峰值将会在2 月中下旬出现， 4月可能结束。6 2020 毕马威华振会计师事务所( 特殊普通合伙) 中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织 (“ 毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷 。图 2 全国新冠肺炎疫情每日新增病例数量， 例根据国家卫健委公布的数据 ， 2020年2 月 5日之后 ，全国新冠肺炎疫情出现积极变化， 新增疫情总体呈下降趋势。 2月 12日 ， 由于湖北省将临床诊断病例数纳入确诊病例数进行公布，使得全国新增确诊病例达到 14,110例，2月26日下降至440例，新增疑似病例下降至 508例。截至2020年2 月26日24时，全国累计确诊病例78, 630例，累计疑似病例2 ,358例 ， 累计死亡病例2 ,747例 ， 累计治愈出院病例32, 531例 。 随着新冠肺炎疫情进入收尾阶段 ，全国以及湖北地区新冠肺炎疫情病死率有所上升，2月26日，全国为3 .49%，湖北为4 .03%；新冠肺炎在湖北省以外的病死率小幅上升至0 .81%。数据来源：Wind，毕马威分析图3 全国新冠肺炎疫情累计病例数量， 例数据来源：Wind，毕马威分析02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00001-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24新增确诊新增疑似010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,00001-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24累计确诊累计疑似7 2020 毕马威华振会计师事务所( 特殊普通合伙) 中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织 (“ 毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷 。数据来源：Wind，毕马威分析图4 全国新冠肺炎疫情累计死亡/ 治愈病例数量，例数据来源：Wind，毕马威分析图5 全国、湖北以及湖北以外地区新冠肺炎疫情的病死率，%数据来源：Wind，毕马威分析图 6 新冠肺炎疫情确诊患者省市分布，%（截至2 月26日24时）数据来源：Wind，毕马威分析图 7 境外各主要国家新冠肺炎疫情确诊病例数，例（截至2 月26日24时）从影响区域来看，由于春运及病毒较高的传染性，新冠肺炎疫情迅速由武汉蔓延至湖北全省、其他省市甚至境外 。从境内来看，截至2020年 2月 26日 24时， 湖北省确诊病例最多 ， 为 65,596例 ，占全部确诊病例的83. 4%，其中武汉作为新冠肺炎疫情发源地，确诊病例超 47,000例；广东确诊病例数位于第二， 有 1,347例 ， 占 1.7%；河南 、浙江 、湖南、安徽等省份新冠肺炎疫情确诊病例数也位于前列， 港澳台地区累计确诊病例133 例 。从境外来看 ，截至 2020年 2月 26日 24时，疫情已蔓延到中国以外的39 个国家， 共确诊3 ,204例 ， 其中， 韩国确诊病例数最多，有1 ,261例；日本位于第二，有894例；接下来分别是意大利、 伊朗、 新加坡 、 美国， 分别确诊470、139、93、60例。05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000累计死亡累计治愈0%1%2%3%4%5%6%全国湖北湖北以外湖北83.4%广东1.7%河南1.6%浙江1.5%湖南1.3%安徽1.3%江西1.2%山东1.0%其他7.0%1,26189447013993604026 25 25 23 22 1816 13 13 13 1202004006008001,0001,2001,400韩国日本意大利伊朗新加坡美国泰国巴林德国科威特澳大利亚马来西亚法国越南英国西班牙阿联酋加拿大8 2020 毕马威华振会计师事务所( 特殊普通合伙) 中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织 (“ 毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷 。2000年以来，我国发生过几次影响广泛的传染病疫情 。 如：2003年的非典，2009年的甲型 H1N1流感， 以及 2013年的H 7N9型禽流感， 上述疫情较为严重的时期均集中于第二季度。其中，2003年非典疫情传播范围广、确诊病例多 、致死率高，对宏观经济的短期冲击最大。 可作为此次新冠肺炎疫情对宏观经济影响的对比参照。图8 非典疫情时间轴资料来源：公开信息整理，毕马威分析新冠肺炎疫情对经济的冲击将超过非典2003年04月17日疫情加剧，全国加大防治工作受非典疫情影响，2003年第二季度经济增长短暂低迷，但随着疫情的解除，经济增长逐渐恢复，非典并没有改变当时经济上行的整体趋势。2003年四个季度GDP 当季同比增速分别为11. 1%、9 .1%、10% 和10% ，受疫情影响的第二季度GDP 同比增速比第一季度增速下降了 2个百分点。数据来源：Wind，毕马威分析02468101214162002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 20182002年11月16日首发于广东顺德2002年12月15日第一例报告病例确诊于广东河源2003年02月疫情向全国及其他国家和地区扩散2003年03月06日北京接报第一例输入性非典病例2003年03月世界卫生组织于12日发出全球警告；15日将该病命名为SARS2003年05月新增病例快速下降；05月29 日，北京首次出现零新增2003年08月16日卫生部宣布中国非典零病例2003年06月15日中国内地实现确诊病例、疑似病例、既往疑似转确诊病例数均为零的“三零”纪录2003年07月13日全球新增、疑似病例不再增长，非典疫情基本结束图9 中国GDP 实际同比增速， %9 2020 毕马威华振会计师事务所( 特殊普通合伙) 中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织 (“ 毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷 。疫情对经济增长影响较大是第三产业（ 服务业）， 并且疫后修复时间相对更长 。 非典疫情过后 ，第二产业增长迅速恢复，而服务业花费了将近一年的时间， 才回到了疫情前对经济增长的拉动水平 。疫情会减少出行、聚餐 、差旅 、 住宿、 娱乐等服务消费， 导致交通运输、住宿餐饮 、旅游行业受到显著冲击 。与此同时 ，疫情对消费需求的冲击具有剧烈、 短暂、 可恢复性。社会消费品零售总额名义同比增速在2003年 4月和 5月出现明显下滑 ， 从1月的10% 下降至 5月的4 .3%。但在疫情得到控制后 ， 受压抑需求得到释放，6月社零增速重新恢复增长势头 ，呈现V型反弹，并带动第二季度同比增速略高于第一季度。图10 第三产业当季同比增速 ，%数据来源：Wind，毕马威分析7.711.02.37.47.616.97.114.305101520交通运输、仓储和邮政业住宿和餐饮业2003Q1 2003Q2 2003Q3 2003Q4受非典疫情影响，部分重灾疫区工业企业实施减产停产， 工业生产受到一定的负面影响 ，但程度低于消费端。在疫情缓解后 ，工业生产迅速恢复至复苏趋势中。 2003年工业增加值全年同比增长17% ， 较上年提升4 .4个百分点 。与此同时，2003年固定资产投资名义同比增速为 28.4%，较2002年增加11 个百分点。 此外， 2003年我国加入 WTO不久，随着全球经济回暖，进出口整体并未受到非典疫情的显著冲击， 2003年全年名义同比增速为37.1%，较2002年增加15. 3个百分点。表1 2003年宏观经济比较，同比增速，%GDP社会消费品零售总额固定资产投资出口 进口2003年一季度11.1 10.7 37.2 33.5 52.22003年二季度9.1 11.0 35.1 34.3 38.2变化-2.0 0.3 -2.1 0.8 -14.02002全年9.1 8.8 17.4 22.3 21.32003全年10.0 9.1 28.4 34.6 39.9变化 0.9 0.3 11.0 12.3 18.6注：GDP 为实际同比增速，其余指标为名义同比增速。数据来源：Wind，毕马威分析