2016-2020中国教育行业并购及发展趋势研究报告.pptx

,2016-2020中国教育行业并购及发展趋势研究报告,1总体趋势概览,细分赛道重点解析行业趋势及投资展望,31018,目录,1,总体趋势概览,总体并购交易趋势概览,2020年上半年在疫情影响下，教育行业国内整体并购行情趋冷。资本向头部企业集中，也 更偏好有在线业务的公司。头部梯队加速跑马圈地，马太效应逐渐体现，腰部机构面临行 业洗牌，行业分化和整合加剧,1) 交易数量创历年新低2),融资规模超过亿元的交易共19 笔，占上半年总额的90%以上剔除超大型融资交易猿辅导和 作业帮后，平均单笔交易规模 仅7,500万元超70%的并购交易含线上教育 形式,82,158,118,218,252,287,114,92,241,236,212,243,281,221,148,120,2018年1H,2018年2H,2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H,165,作业帮53,猿辅导71,2019年1H 2019年2H 2020年1H,184,2016-2020年上半年教育行业国内并购投资数量及规模交易特征,交易金额 (亿元),交易数量（包含未披露金额的交易）,0.8,0.6,1.0,1.0,1.4,1.0,0.9,2.2,平均交易规模,（人民币亿元） 0.4,注：平均交易规模按照已披露交易金额的交易数量进行计算,细分赛道并购交易趋势概览K12及素质教育受到资本市场追捧，各细分赛道并购活动各有特点,2016-2020年上半年教育行业国内细分赛道并购交易规模 (人民币亿元),83,17,33,61,34,12 8,127,41,25,71,206,65,9474,41,60 63,95,46,9,21 6,136,15,16 14,20 10,4,学前教育K12素质教育职业教育教育信息化2016-2020年上半年教育行业国内细分赛道并购交易笔数 (起)（含未披露交易金额的交易）,其他,67,69,99,84,28 25,115,74,58,93 101,90 90,70,78,34 32,53,12913099,44,59,26,11,15,39,23,24,8,学前教育,其他,K122016年,职业教育2019年,2018年,素质教育2017年,教育信息化2020年1H,赛道交易特征,1）并购活动趋冷学前教育受政策影响显著，并购 活动持续走低,2）并购活动活跃K12在线教育成为资本关注重点，OMO成为新趋势，竞争激烈素质教育在线化得到认可,3）并购活动未来可期职业教育招录类受政策影响或成 为新的投资热点教育信息化当前表现中规中矩,注：上述交易数量统计包括未披露交易金额的272笔国内交易,重大交易事件2020年上半年，大量资金向头部企业聚集，前十大交易占比约85%。赛道上更偏好K12、 素质教育和职业教育,2020年上半年教育行业重大融资并购事件,标的公司赛道交易金额轮次占同期总交易额%,交易轮次早期投资仍占据过半份额，轮次分布基本与2019年相同,2016-2020年上半年教育行业国内融资轮次交易数量统计 (起),175,155,157,66,35,141,129,171,127,37,40,43,35,41,16,18,20,37,24,9,67,67,58,7,3,25,26,33,37,14,11,15,11,11,6,2019年非控制权收购,2018年B轮(Pre-B/B/B+),2016年天使轮/种子轮,2017年A轮(Pre-A/A/A+),2020年1H控制权收购,C轮及以后,战略融资,注：上述交易数量统计包括未披露交易金额的272笔国内交易,投资者类型2020年上半年，财务投资者活跃度远大于战略投资者，多笔超大额并购交易活动均由财务 投资者主导,78%,76%,79%,72%,72%,11%,12%,12%,12%,8%,12%,12%,9%,16%,20%,2016年,2020年1H,教育行业主要/领投企业类型占比 按交易数量,教育行业主要/领投企业类型占比 按交易规模,2019年PE/VC,2017年非教育企业,2018年教育企业,66%,75%,67%,63%,97%,6%,8%,17%,14%,1%,28%,17%,16%,24%,2016年,2020年1H,2%,2018年教育企业,2017年非教育企业,2019年PE/VC,IPO,受疫情及国际宏观环境变化的影响，2020年上半年上市的教育公司仅有4家，远不及前几 年的上市盛况,1,5,7,10,1,1,4,5,4,3,2,1,1,1,2020年1H,10,2016年,2019年,2017年,13,4,15,4,香港,2018年美国,境内,2016年-2020年上半年教育行业新上市公司按上市路径统计,2,细分赛道重点解析,学前教育赛道在政策及疫情的双重打击下，学前教育延续了低迷的态势；幼儿园和早幼教机构受到疫情 冲击全面关停后迎来谨慎开学，如何自救成为学前教育赛道一大课题,交易并购延续了2019年的表现 赛道持续趋冷,2) 除了凯哥讲故事融资规模较大 且涉及轮次较后期外，其他交 易基本均为早期天使及A轮融 资，单笔融资额规模均较小,3) 疫情导致线下早教机构遭遇了 重创，线上模式进入行业摸索 期,1,11,5,3,8,63,4,17,6,13,15,15,10,191),15,16,16,11,2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H,2016-2020年上半年学前教育国内并购投资数量及规模交易特征交易数量交易金额（亿元）,K12课培赛道2020年上半年最吸金赛道，虽然笔数不多，但是累积融资额高；头部机构品牌效应加剧， 今年上半年两笔巨型交易，造就业内估值最高的两家独角兽企业,24,60,30,96,92,71,23,36,31,40,53,51,50,25,28,15,作业帮53,其他12,猿辅导71,2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H,114,136,上半年仅15笔融资交易，但累 积融资额超过136亿，占总交 易额的74%猿辅导和作业帮分别完成了10 亿美金及7.5亿美金的新一轮 融资，创教育行业融资额新高,3) 资本市场资金在不断向头部教 育企业倾斜,2016-2020年上半年K12教育国内并购投资数量及规模交易特征交易数量交易金额（亿元）,K12课培赛道线上玩家依然受到资本的青睐；在疫情和线上玩家享受资本倾斜的双重压力下，传统线下 培训机构逐渐转型线上，实践线上线下相融合的教学模式,今年上半年完成的15笔交易中，基本均为纯线上玩家；疫情当口，可一次性覆盖更多学生数量、老师投入成本产出比更大化的在 线大班模式颇受资本青睐作为老牌线下玩家的家辉培优则成功实践线上线下融合的教学模式，充分发挥各自优势，取长补短，构建网络背景的合作学习新 方式，于2020年春节前夕获取数千万美元融资。,备注：上表仅包含披露金额的交易,素质教育赛道延续2019年趋势，素质教育依旧是投资热度最高的赛道；部分品类头部效应初现,1) 今年上半年共完成交易39笔， 是投资热度最高的赛道,2) 热门品类（包括少儿编程、逻 辑思维、大语文及英语等在内）的领先玩家均在今年上半年 获得上亿元的投融资,交易特征,14,13,28,39,27,20,26,15,45,50,65,55,51,48,39,24,32016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H,交易数量交易金额（亿元）74,2016-2020年上半年素质教育国内并购投资数量及规模,素质教育赛道,与K12赛道相似，素质教育在线玩家亦迎来在线流量暴涨，细分赛道多点开花，呈高速增长之势。相较于K12赛道，素质教育属于非刚需产品，因此受到疫情的影响是成倍加剧的。虽然线下机构试图通过转型在线自救，但较 多机构受到品类限制，如营地游学及体育类等，想要自救道阻且长,天使轮/种子轮,战略融资,A轮(Pre-A/A/A+),控制权收购 C轮及以后,B轮(Pre-B/B/B+),纯线上,纯线下,线上+线下,融资集中于发展早初期企业，超20家早初期企业获投；其中大部分具备线上教学能力，资 本正在逐步认可素质教育在线化2020年上半年素质教育企业国内融资轮次2020年上半年素质教育国内融资企业模式分布情况,职业教育赛道,职业教育作为中国教育行业在线渗透率最高的细分赛道，在线职业教育机构将趁着这波疫情迎来利好教育部于3月印发了关于应对新冠肺炎疫情做好2020届全国普通高等学校毕业生就业创业工作的通知，通知中明确指出，要拓宽毕业 生就业和升学渠道，招录更多高校毕业生到急需教师的高中和幼儿园任教，扩大今年硕士研究生招生规模，扩大今年普通高等学校专升本 规模等。在疫情可能常态化的趋势下，研究生及国考有望成为除IT、金融以外新的热门细分行业,交易特征,纯线上,纯线下,线上+线下,20,13,27,47,62,32,6,10,14,73,43,47,49,41,21,23,57,23,2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H,职业教育培训受益于政策红利，在线渗透率高，有望成为教育行业投资并购的新蓝海2016-2020年上半年职业教育国内并购投资数量及规模2020年上半年职业教育国内融资企业模式分布情况 交易数量交易金额（亿元）,教育信息化赛道,2020年上半年共完成24笔交易，其中近一半交易未披露金额，累计披露金额约9.5亿元，融资轮次主要集中在早初期教育信息化背后的推动者是政府，企业融资直接受到国家教育经费支出预算的影响3),2020年上半年，较多地方教育局缩减教育信息化的相关经费，搁置非重点的项目，政策红利逐渐褪去；但经费的下降只是短期影响，目 前教育信息化赛道仍呈现高分散高壁垒的特性，从长远来看，必将会有龙头企业出现，打破现有格局,交易特征,B轮(Pre-B/B/B+),战略融资,天使轮/种子轮,A轮(Pre-A/A/A+),C轮及以后,控制权收购,非控制权收购,13,48,7,18,12,29,10,10,10,50,49,40,39,31,38,24,34,21,2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H,受限于国家教育经费支出预算短期缩减，投融资并购表现不及预期2016-2020年上半年教育信息化国内并购投资数量及规模2020年上半年教育信息化国内融资轮次分布交易数量交易金额（亿元）,3,行业趋势及投资展望,行业细分赛道趋势展望,学前教育,头部教育机构宣布入局，竞争格局 将更加激烈疫情导致线下早教机构面临行业洗 牌，线上模式进入行业摸索期,线下洗牌期，线上探索期,教育信息化,政策加速落地，龙头企业或将出现疫情催生教育信息化需求，政策推动教育信息化加快实施落地进 度；教育信息化赛道仍呈现高分散高壁垒的特性从长远来看，必 将会有龙头企业出现，打破现有格局,K12教育,头部机构品牌效应加剧，中小企业竞争激烈随在线教育渗透率快速提升，OMO 模式发展迭代，持续优化学生学习 体验科技赋能，快速提升企业运营效率,品牌效应，线上渗透，科技赋能,素质教育,技术落地，各细分赛道开始在线 化改革，部分品类头部效应初现头部机构跨赛道布局，素质教育 细分领域竞争日渐激烈,在线化改革，细分领域竞争加剧,职业教育,研究生及国考等相关培训机构受益于 政策红利，有望成为新的需求增长点在疫情可能常态化的大趋势下，招录 类培训需求大概率将保持持续上升之 势,政策红利，需求扩大,投资并购趋势展望,教育科技,头部优质企业,素质教育 在线化,互联网巨 头入局,MCN涌现,资本更加偏好头部企业,品牌力强OMO完善教研体系优秀师资背景稳定现金流,5G与人工智能的快速 发展推动教育行业的 发展科技赋能教育带来的 优势将成为投资的热 门之一,素质教育在线化的普 及带来更多商业模式细分领域的探索催生 更多可能,作为流量入口的互联 网巨头以在线教育切 入技术优势和流量优势 加快教育行业的快速 发展和整合,短视频和直播的兴起创造更多获客渠道短视频/直播+教育的 变现之路前景广阔,谢谢,