白糖调研报告：国内糖价或仍有一定的上涨空间.pdf

农产品 重要事项： 本报告版权归上海东证期货有限公司所有。 未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 Table_Title 国内糖价或仍有一定的上涨空间 Table_Rank 走势评级： 报告日期： 白糖 : 看涨 2020 年 9 月 17 日 Table_Summary 调研目的 ： 进入 8 月份 ， 郑糖走出底部区间震荡上行 ， 市场氛围改善 ，产区产业实际产销情况、各主体心态变化以及其对进口政策的看法等值得关注。新榨季临近， 了解 20/21 榨季广西糖料蔗生长、产糖量预估及糖业政策实施情况 等有助于对新榨季行情的判断。 调研情况总结 ： 1、 由于部分地区干旱 ，各主产区甘蔗长势差异较大，但就广西 整体而言，甘蔗平均单产预计不会 明显下滑。目前糖分 未 测，按正常水平估算， 20/21 榨季广西糖产量预计同比变化不大，未来 2个月的天气需密切关注。长期来看，广西面积及糖产量增加潜力很有限，难升易降，而成本方面则难降。 2、订单农业合同存在农户不执行订单合同的情况，糖厂普遍对于蔗源供应的不稳定及因抢蔗带来的甘蔗收购价增加表示担忧。 3、由于疫情影响，今年越南砍工难以入境，砍工将出现短缺。 4、广西糖库存偏低，近期集团销量很大，惜售心理增强， 中间商补库积极性提升，但中间商的销量没有产区糖厂销量好。 5、政策理解：国家 对糖业仍将会有扶持和保护，进口完全放开的可能性不大，国家可能还是要适当控制总量平衡，但要让所有糖厂都赚钱可能也不会，政策预计有保有压。 行情展望 ： 主产区库存薄弱，政策调控 理解为 “有保有压”， 20/21 榨季上半榨季 （四季度和明年一季度）国内供应及消费将以国产糖为主，期间国家对进口料 会有所控制，糖价大概率在生产成本附近运行。而新榨季生产成本预期提升；后期外盘 走势预计向好 ，对国内 制约作用将减轻 。 郑糖 上方 或仍有一定 的 空间 ， 上方参考目标 5600，但需密切关注进口政策动向 。 建议以 回调 做多思路为主。 风险提示 ： 宏 观金融风险 、 印度及中国 政策面因素等。 Table_Analyser 方慧玲 资深 分析师 (农产品 ) 从业资格号： F3039861 投资咨询从业资格号： Z0010565 Tel: 8621-63325888-2737 Email: huiling.fangorientfutures 郑糖 、 ICE 原糖 主力 合约走势 9101112131415164,60 04,80 05,00 05,20 05,40 05,60 05,80 06,0 0 019/1019/1019/1119/1119/1219/1219/1220/0120/0120/0220/0220/0320/0320/0420/0420/0520/0520/0620/0620/0620/0720/0720/0820/0820/09美分 / 磅元 / 吨郑糖主力合约 I C E 原糖主力（右轴）调研 报告 -白糖 农产品 -白糖 -调研报告 2020-9-17 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、调研目的 . 3 1、 调研总结 . 4 2、 行情展望 . 5 3、 调研内容 . 6 3.1、 Day 1（ 9 月 8 日）：柳州甘蔗长势较好，翘尾行情提振产业信心 . 6 3.1.1、 第一站：柳州某糖厂 . 6 3.1.2、 第二站：与中间商、糖厂的座谈会 . 6 3.2、 Day 2（ 9 月 9 日）：来宾雨水适宜甘蔗生长，蔗区机械化率较低 . 10 3.2.1、 第一站：来宾迁江某糖厂 . 10 3.2.2、 第二站：来宾宾阳某糖厂 . 10 3.3、 Day 3（ 9 月 10 日）：订单农业难阻甘蔗外流，崇左地区干旱或损及产量 . 11 3.3.1、 第一站：南宁某糖厂 . 11 3.3.2、 第二站：崇左扶绥某糖业集团下属甘蔗种植基地 . 12 3.4、 Day 4（ 9 月 11 日）：精制糖厂、仓储物流公司调研情况 . 13 3.4.1、 第一站：防城港某精制糖厂 . 13 3.4.2、 第二站：南宁某物流公司 . 14 3.5、 Day 5（ 9 月 12 日）：调研分享会 . 14 图表目录 图表 1：广西各主产区产量分布 . 3 图表 2：调研路线 . 3 图表 3：宾阳甘蔗及争地作物种植收益比较 . 11 农产品 -白糖 -调研报告 2020-9-17 3 期货研究报告 1、 调研目的 进入 8 月份 ， 郑糖走出底部区间 ， 开始震荡上行 ， 市场氛围改善 。 现货市场上 ， 加工厂及产区糖报价连 续上调 ，常出现有集团一天内多次上调报价的现象，成交情况火热，糖厂惜售的心理增强。 产业 库存销售 实际情况及各主体心态变化如何？ 此外，之前担心进口放开的政策方面， 由于进口许可证批复速度低于市场预期， 9 月部分加工厂出现停机 ，加工糖报价也上调、惜售。此外， 19/20 榨季 ，广西实施订单农业，并放开蔗区管理，这一年政策执行情况如何 ？产业对于国家进口政策调控怎么看？今年广西部分地区出现干旱，新榨季临近，是否会影响到产量？种植成本、面积等情况如何？为了了解这些问题，本人参加了 广西泛糖科技有限公司于 9 月 7 日 -12 日组织 的 广 西蔗区调研活动 。 本次调研区域集中在全国最大的甘蔗糖主产区 广西，其产糖量约占全国的 60%。调研路线由北往南，途经广西最具代表性的四大甘蔗产区 柳州、来宾、南宁、崇左以及广西唯一的进口原糖加工糖厂所在地防城港 ， 走访 了多个蔗区 ，实地调查 了 甘蔗长势情况 ，并 与当地糖厂、贸易商以及仓储企业 进行交流 等。走访调 研结束后，召开了调研分析座谈会，与众多产业内相关专家进行了深入探讨 ，对主产区糖业形势有了更深刻的了解。 图表 1：广西各主产区产量分布 图表 2：调研路线 崇左 , 38%南宁 , 16%来宾 , 16%柳州 , 10%百色 , 6.50%河池 , 6.50%防城港 , 4% 其他 , 3%资料来源 ：广西泛糖科技 资料来源 ：广西泛糖科技 农产品 -白糖 -调研报告 2020-9-17 4 期货研究报告 1、 调研总结 此次对 国内食糖主产区广西产业 调研情况可以总结为以下几方面： 1、种植面积及估产： 由于甘蔗收购价较高令农户种植意愿稳定， 20/21 榨季广西甘蔗种植面积预计持稳略增。由于部分地区在 5、 6、 7 月份出现较严重的干旱，各主产区甘蔗长势差异较大，其中崇左株高同比明显偏低，但就广西全区整体而言，甘蔗单产预计不会有明显的下滑。甘蔗糖分要等得到国庆后才开始测，由于去年广西旱情令糖分异常高， 20/21 榨季糖分大概 率下降，按照往年正常水平估算的话， 20/21 榨季广西糖产量预计较上榨季变化幅度不大，同比基本持稳。 未来趋势方面，由于广西蔗农群体老龄化日益严重、水果桉树等经济作物的挤占以及城市发展对土地的侵占等，广西甘蔗种植面积继续扩种的空间极为有限，尽管国家对蔗农出台一系列补贴，包括良种补贴，但这仅能帮助稳定农户种植意愿，还不足以令其他作物改种甘蔗。此外，广西 90%以上种植的都是高糖良种，甘蔗单产和糖分也基本没有太大的提升空间，因此未来广西糖产量难升易降。 2、砍工情况： 由于疫情影响，今年越南砍工难以入境，砍工将出现 短缺。这将导致：（ 1）人工成本提升，甘蔗砍收成本提升；（ 2）甘蔗砍收进度偏慢，新糖上市节奏可能因此偏慢；（ 3）糖厂抢蔗的情况将比去年更激烈，进而将提升糖厂的原料成本。 3、订单农业 目前全区糖厂基本已完成和农户订单农业合同的签订，但部分农户不具有契约精神，存在不执行订单合同的情况，而糖厂维权在执行上也很难，因此仍然存在甘蔗外流的情况，糖厂普遍对于蔗源供应的不稳定及因抢蔗带来的甘蔗收购价增加表示担忧。 4、成本： 种植成本收益方面，算上蔗种、农药肥料、人工等费用，平均种植成本在 1000-2000 元 /亩，地租成 本平均 800 元 /亩左右，则大户种植成本在 2000-2500 元 /亩。 500 元 /吨左右的甘蔗收购价，加上一系列的种植补贴，蔗农有一定的收益。若蔗价降至 450 元 /吨以下，种植面积将出现大幅萎缩。 糖厂生产成本，新榨季糖厂与农户的订单农业合同规定甘蔗收购价仍在高位（普通蔗 490元 /吨，良种加价 30 元 /吨），而产糖率大概率同比下滑，一个百分点的出糖率影响 300-400的成本，这将增加糖厂生产成本。此外，今年砍工预计紧缺也将令抢蔗现象更为突出，进而增加原料成本。因此 20/21 榨季广西甘蔗糖生产成本大概率将有所提升，具体 需关注实际甘蔗糖分情况。从长期来看，广西劳动力老龄化日趋严重，且机械化推进困难，农产品 -白糖 -调研报告 2020-9-17 5 期货研究报告 广西种植成本难降，则甘蔗收购价也将被迫维持高位，除非直补政策出台，广西蔗糖生产成本也难降。 5、机械化水平 由于广西蔗农老龄化日益严峻、人工成本不断提升，机械化是大势所趋，尤其在经历了此次疫情后，糖厂对此趋势也是更加清楚，国家也有机械化种植的补贴。但广西土地资源禀赋及机收技术的不成熟令机械化推进十分困难，目前机械化率很低，推进的难度主要在机收环节，原因：（ 1）广西丘陵地带，主产区很多地方土地坡度超过 15 度，而收割甘蔗的机器多为大 型机械，坡度大易翻车。（ 2）机收对甘蔗损耗大（单产损失率较高；容易伤蔗蔸，损及宿根），且机收甘蔗含杂率也远远超过人工砍收的甘蔗，这对农户的产量收入影响颇大，农户普遍难以接受。可见，广西推进甘蔗机收还有很长的一段路要走，是非常缓慢的过程。 6、库存及销售 中间商库存今年整体比较低，期货盘面的 BACK 结构也不适合中间商尤其做期现业务的贸易商囤货。目前广西糖库存偏低，近期集团销量很大，惜售心理增强， 中间商 补库积极性提升，但中间商的销量没有产区糖厂销量好。加工厂由于进口批复收紧开始降低开工率，限量销售，加工糖购买难 度增加。 7：产业心态 看到国家对进口有所控制、糖价修复上行，产区糖厂及贸易商信心也获得提振。由于现货库存偏低，产业主体对于 9-10 月份行情仍持偏乐观的观点，预计价格难跌，但至于能涨多高，大多持谨慎态度，认为上方空间多大需要看国家进口政策及终端需求情况。 8、产业对政策的理解： 由于成本难降，国家对糖业仍将会有扶持和保护，进口一下子完全放开的可能性不大，且若进口全面放开也将增加加工厂的生产经营压力、不符合加工厂的利益。进口政策上应该还是会管控，国家可能还是要适当控制总量平衡。但要让所有糖厂都赚钱可能也不会， 糖价上涨至一定程度，进口配额的批复可能就会增加。 2、 行情展望 四季度糖价预计维持坚挺，上方或仍有一定的空间。目前广西、云南主产区糖库存薄弱，贸易商库存也不高，加工厂据悉 9 月下半月仍有停机或检修，加工糖目前限量销售。 而新糖要到 12 月份才开始大量上市 ， 因此供应面变化主要看进口政策的松紧 。 本人认为 ，进口政策调控应是“有保有压”，既不能让糖价过低危及产业，也不能让糖厂日子太滋润，否则无法淘汰落后产能、提升行业集中度。即将于 10 月份开启的 20/21 榨季 ， 上半榨季 （即四季度和明年一季度）国内供应及消费将以国产糖为主，这期 间国家对进口农产品 -白糖 -调研报告 2020-9-17 6 期货研究报告 量上仍将会有所控制，糖价大概率在生产成本附近运行。新榨季糖分大概率下降或将导致糖厂生产成本提升 300-400 元 /吨左右甚至以上；砍工短缺或影响收获进度，令今年抢蔗现象加剧，这也将变相增加成本。 此外，从外盘来看，四季度南巴西压榨结束，市场关注于北半球压榨生产，泰国新榨季产量料维持低位、价格偏高（目前近 15 美分 ）；印度虽增产，但并不能直接施压于国际贸易流，财政压力下新榨季的补贴出口额料难增，而国内销售底价上调，新榨季印度糖出口门槛料上移（初步估算在 13.5 美分左右 ），且印度疫情严重，糖厂能否及时开 榨还难说。因此，外糖价格重心后期料有所上移，波动区间或上移至 13 -16 美分。当前内外价差较大，配额外进口利润逾 1000 元 /吨 ， 这对国内糖价上行节奏形成较强制约 ， 后期若外盘上移 ， 则这种制约作用将明显减轻 。按外盘 15-16 美分初步估算配额外进口成本在 4950-5250 左右 ， 算上进口量控制下合理的利润空间 ，结合对新榨季成本增加的预估，郑糖向上或仍有一定的空间 ， 上方参考目标位 5600，但需密切关注进口政策方面的动向，若进口许可大量增发，进口供应压力或令糖价难及预期。操作方面，建议以遇回调逢低做多思路为主。 3、 调研内 容 3.1、 Day 1（ 9 月 8 日）：柳州甘蔗长势较好，翘尾行情提振产业信心 3.1.1、 第一站：柳州某糖厂 1、今年柳州风调雨顺，甘蔗长势较好。 截止 8 月底，新植和宿根的株高同比分别增 30.8和 8.1 厘米，去年单产 4 吨 /亩封顶，今年估计会有 6 吨 /亩左右。去年因为干旱， 19/20榨季该糖厂平均糖分 15%以上， 20/21 榨季糖分大概率下降，糖厂生产成本预期增加。 2、砍工可能不足。 柳州的外来砍工一般来自贵州、三江等地，崇左地区砍工一般来自越南，今年砍工估计难找，因疫情令越南砍工难以入境。砍工费用一般 140 元 /吨。目前机械化还不成熟， 推广率低，农户还不接受，一方面因为伤蔸，另一方面机收损耗大，据称，人工砍出来单产 5 吨的甘蔗，机收能有 3.5 吨就不错了；而且机收含杂率高达 28%，人工砍蔗扣杂平均 1%不到。 3、种植意愿稳定。 520 元 /吨的蔗价，农户的种植意愿较为稳定，若降至 450 以下，种植面积将减少很多。 4、存在抢蔗现象。 广西糖厂产能过剩，蔗区放开后，虽然糖厂和农户签有订单合同，但农户契约精神不够，仍然存在不履约的情况，糖厂间存在抢蔗的现象。 3.1.2、 第二站：与中间商、糖厂的座谈会 贸易商 A： 农产品 -白糖 -调研报告 2020-9-17 7 期货研究报告 短期而言，现货比较强，进口 政策的利空 预期 基本上落空， 政策兑现不了，但是 也有 说政策可能也会 兑现 ，因为 之前 第一 批 批了 215 万吨的，批了 6 个企业， 今天据说又批了几百万 吨， 这是第二 次 的 ， 具体的数量 、 具体的厂家 目前还不清楚。 第一 批 都没兑现 ，第二批又出来了。这个 实际是一个 根据 产能的 进口申报审批 ，申报进口是 1500 多万，政策批的量 可能 影响的是明年或者更长期的，不是现在 。 具体实际进口多少量还不确定 。 今年文件没有写“ 总量平衡 ” ，商务部 就先 按政策批 ，以后可能会一任一任去 理顺 未来谁可以进谁不可以进 ，因为产能这几年有些是国家批的，有些是地方批的，现在要有个规范合法 。 目前走私 糖几乎没有了，糖浆进口 50 万吨左右，折糖只有 35 万吨，也是量很少的，而国内年度产需缺口 500 万吨左右，今年已发的配额内 194.5 万吨 +配额外进口许可 135 万吨，还是存在一定的缺口，现在现货开始出现紧张的状况。虽然消费旺季快过去了，但货少了，今天现货市场出现抢货，比如东亚报 5500，但卖了几千吨就不卖了，其他集团报价也都上涨，成交火热。但未来风险在于，假如审批后的进口许可增发出来，价格就被压制住。 广西糖成本降不下来，国家就是得扶持救济，否则产业就会死掉，但要让所有糖厂都赚钱可能也不会。所以广西成本很重要，这 个成本是综合成本，不能算最高的 5800-6000，那种糖厂赚钱很难，因为 商务部发改委也会下来调研， 他们 每年也是调研一些 高的 成本和低 的成本 。如果价格在 广西综合成本以上，可能往上走的空间 就 不大了。 这种情况下，能得到 实际好处的就是加工厂，没有广西 的高成本 他 们 就赚不到钱 。 所以虽然文件没有写“总量控制”、“总量平衡”， 但现在商务部可能 还 是要适当的控制总量平衡， 那 价格不至于 到 5000 以下那么低，可能 5500 以上可能就很高了。目前 进口还是存在较大不确定性 ，政策如果说谁批了 、增发许可了 可能就会跌一下，但没批的话，可能就会 涨一点。 现货 5500-5600 的 时候增发许可的 可能性很大， 上涨过快 的话，可能一批 进口 出来的可能性也更大。 现在看成本还早了点，糖厂还没有开始测糖分。今年 的成本，可能在去年成本 基础上 加两三百 左右 。今年基本上广西也是赚钱 的 ， 没有亏 钱 ，这也是 政策 保护的作用，相信商务部 不 可能丢掉这个行业 ， 实际 上 加工厂 其实 也不愿意丢掉 这个政策 保护 ，因为进口全面放开的话， 加工厂各个商家 卖糖的价格就很低了，可能 卖 4000 多 、 3000 多， 难有大的盈利空间；现在有保护，国内现货可能 5000 以下是低的， 5500 以上偏高，外盘只要不是涨到 18-20 美分，进口成本相对 5500 也是低的。 贸易商 B： 公司主要做现货基差贸易，毕竟和传统的贸易商有区别，实际库存没有多少。前一个星期接了一批日照糖，现在已经赚 200 多 /吨， 而且是 10 月份才能提货 ，目前没有现货，9 月份的糖已经卖完了，只能卖 10 月份的 ， 10 月份 价格 报到 5550，是有成交的， 成交两三百吨 就提一次价；星光糖厂昨天报了 5550，实际成交 5520，卖几百吨就不肯卖了，惜售；凤糖也是限量销售。 农产品 -白糖 -调研报告 2020-9-17 8 期货研究报告 本榨季 行情，本来大家认为 是 一个大牛市， 开榨 初期价格也是 呈现连续 上升的势头， 后面因为疫情一路跌下来，疫情 肯定是 对消费是有很大的影响。 该 公司这块的 累计 销量目前同比 少 1/3 左右，现在 基差对 贸易 商来说 也 是很不合适做。这一次 近 2-3 周出现 翘尾行情 ，主要是一方面因为传统的消费旺季，另一方面是有大量的券商资金进入。近期集团销量很大，每天都好几次报价， 中间商的热情 也被 带动起来 ，以前中间商大约只有 10%的库存，近 1 周据了解可能达到 50%，在累库；销量方面中间商没有产区糖厂的销量好，这可能需要有个过程，当真正看到仓库里消化得很快了、出库了，可能还会有一波行情出来。涨到什么价位还难以预测，认为 目前也只是一个开始而已。 因为库存消化 方面 ，实际上了解到的物流运输量并没有大幅的增长。 该公司的糖 是卖掉了，卖 给 大中小中间商都有，可能还没有真正消化的很快，不像集团的销售数据那么好看，可能 要 真正 库里的货 拉出去 、库存 逐步的越来越少的话，价格 就会 上去 了。 某 糖业集团 C： 广西的主流 成本 大概在 5200-5300，触碰了成本以后，集团 销售 意愿 不 太强， 7-8 月份有很长一段时间现货在 5250-5300，成交很少 ，不管别人 买不买，但要糖厂马上缴械投降也不现实，还是一个博弈的过程 ，当时价格在 5300 顶了很久 。 从过完年的 5600 杀到 4700-4800 左右， 这是产业 上想不到的，产业上很多在 5200-5300抄底，没想到行情这么极端，而且当时市场还很悲观，传言要放开进口，价格还要跌。对政策的理解上，认为国家可能有政策调整，但不会马上放开，因为这个产业还是需要保护的，如果进口全放开，加工厂也没有什么利润，大家都没什么希望。 现在看来 本榨季 从今年 8 月 20 号开始，整个广西 现货 才有比较好的表现， 销量很好，之前都是很低迷的。 大家看到进口没有那么多，信心也获得提振，价格首先 要回归到一个相对合理的 水平，现货价格上了 5300，目前高了 100-200，这也不算是涨 ，只能 看做一个正常的市场 情绪修复。 盘面 也是大概这样子，至于说后面能涨多高？ 这就和 政策有关 了 ， 如果国家觉得 5500-5600 合理了， 那就没多少空间了 ， 不好去猜政策 ，继续观察后期市场的表现 。 但是据了解 ，这段时间的采购，其实销区还没有跟得那么紧，销区销售稍微差一点， 但是集团会好一点 。 这个还 需要 观察， 后续 会不会传导到 销区 。 如果销区能有产区这种热情的话，价格可能还会高；如果没有，目前价格可能就差不多了，现在主要还是看需求。市场被压抑了一年多，现在刚开始，后面跟踪下需求，说不定还有高度。 贸易商 D： 现货可能短期内应该比较难跌 ， 中间商的库 存本来就比较少的，在上个月中间商 很多 看空就提前销售了很多产品 。这一波的上涨很多是中间商补库拉起来的。今年和去年不同的地方是，今年中间商的商业库存基本没有，去年看到很多投资公司手里有很多货套在农产品 -白糖 -调研报告 2020-9-17 9 期货研究报告 盘面来做基差，而今年基本在市场上没有发现江浙或者北京大公司做糖的基差交易。认为今年 基本面整体比去年要好 ，预计 9 月 到国庆价格跌不下去。 这一次的上涨跟前面的不一样 ， 这一次是加工厂 领涨， 因为不少中间 商 基本上没库存 。 去年六七月份就开始涨，去年低价走了蛮长时间，给了很多的投资公司很大的空间去做 套盘 ，去年成交大单的基本上 是那些大公司 干的，今年成交大单的， 基本上 都不是他们干的 。 某糖厂 E： 觉得广西蔗糖糖价 不可能 太 低， 1、 加入 WTO 之后它有个背景，背景我们是放开了 大豆、保护了 玉米和糖 ， 对糖业 不可能现在就放弃，所以不会太低价 ；至于高价就看现货，白糖 代表 的 是最基本的消费， 需求偏刚性，疫情期间虽然说消费少了一点，但宅家也有很多含糖食品的消费。 所以说今年 有机构 估计白糖消费 减少 200-300 万吨，这是 错误的，白糖消费的减少是很少的 ；广西是 少数民族 地区， 4100 多万农民的扶贫工作，今年 甘蔗收购 价 500，明年不可能低，不可能说大家都涨工资，广西人还 贫穷，这是不和谐的 。所以 认为 将来 白糖 逢低做多肯定是正确的。 此外，国内国际是两个市场，不能光盯着国际市场，看进口，进口只要总量控制，糖的区间大概就出来了。 贸易商 F： 现货现在 5500 左右 ， 认为 还有 100 块钱的空间。 贸易商 G： 消费方面，今年可能减了一点，但应该没有市场预期的那么多。今年走私比去年还少，几乎没有。今年疫情连人都不能流动了，而且打私很厉害也没人敢走私，据说很多三年前走私的，企业账户有往来的话都是要查出来的。 走私量原来最高的时候 200-300 万 吨 ，100 多万是常态 。行业一般 评估 消费 ，就是 说全国产多少销多少，算一算都是 1500 万吨 ，实际上 可能都不止了，因为走私没纳进去，认为 消费实际上 可能是 1600-1700 万吨 。 之前说中国消费 1500 万吨，是不含走私的糖，如果加上走私，可能消费是 1600-1700 万吨。现在没有走私糖了，那销量显得就大了。疫情影响消费几十万到 100 万吨，但因为走私少了，消费就看不出来减少了。 糖浆进口方面，目前为止进口了 50 万吨糖浆，折合成糖 35 万吨。目前这个替代不是十分大，糖浆上半年肯定多，因为上半年泰国开榨，有部分生产糖浆，下半年泰国白糖做糖浆的厂就很少了，就越南会生产 一些糖浆，所以只会小批量进来，下半年糖浆进口很少的。未来糖浆可能也会纳入海关监控，到目前为止糖浆进口一个月 3 万吨左右，也不多。 农产品 -白糖 -调研报告 2020-9-17 10 期货研究报告 3.2、 Day 2（ 9 月 9 日）：来宾雨水适宜甘蔗生长，蔗区机械化率较低 3.2.1、 第一站：来宾迁江某糖厂 1、机械化率低。迁江蔗区中双高基地占比 20%，主要种植品种为桂糖 42（高糖早熟）（种植占蔗区面积 50%以上）、新台糖 22 号（普通品种），占 20%多、桂柳 05136（高糖）占 7%-8%；迁江蔗区大户（ 50 亩以上）占 20%多，地租一年 500-1000 元 /亩（看土质）。蔗区机械化少，占不到 5%：机种 少，因技术不成熟，存在下种不均匀、断垄的现象；机收杂质比较多，达 13%，糖厂收购时机收扣 6%-8%，人工收扣杂 0.8%-1%；人工砍收一天 100 元 /吨，到过年时会涨至 100-200 元 /吨，甘蔗种植多为老年人，越往后人工将越不足。 2、甘蔗长势良好。今年株高比去年增加，据 8 月测的数据， 2.5-2.8m 的株高，同比增加10-30cm，有效茎比去年多，预计今年单产平均 5 吨 /亩，甘蔗产量大概率同比增加。糖分要看 10 月温差，今年可能同比稍差，一个百分点的糖分影响 300-400 的成本。 3、种植成本收益方面，第一年基 本平本，第二第三年盈利。种子 500 元 /吨，一亩用一吨；加上肥料人工等费用，大概平均成本在 1000-2000 元 /亩。甘蔗收入占家庭收入 80%。 4、种植补贴方面，政府补贴、公司少量补贴；新植良种补贴，每亩补贴 350 元，其中国家中央拨付占 30%，其余自治区，然后是地方财政，共三部分组成，地方补贴费用相对到位偏慢，新植蔗良种补贴连续三年（种植结构一般是： 1/3 新植、 1/3 宿根一年、1/3 宿根二年）；桉树、花生、玉米等改种甘蔗也给补贴，玉米改种比较多，这两年桉树改种少了。该地区甘蔗种植面积扩大的潜力已经不大了，能保 住现在的种植面积，已经非常不容易。 5、订单农业：糖厂和所有的农户都签了订单农业合同，但部分农户不具有契约精神，存在不执行订单合同的情况，而糖厂维权在执行上也很难。去年该地区 170 多万的甘蔗产量，外流 10 多万吨。 3.2.2、 第二站：来宾宾阳某糖厂 1、情况简介： 宾阳甘蔗种植面积 19 万亩，其中大户占 1/4，双高基地 13 万亩，主要是政府主导来做的。今年宾阳雨水情况还可以，品种为 05136 和桂糖 42，两个品种占 80%以上，只要糖价上来了，就有甘蔗外流的现象。目前大多都是 40 岁以上的农户在种植，除了收割外其他机械化，犁地、耙地、施肥、杀虫都是机械化。机收和人工收的产量差距很大，机收的产量只有人工收产量的 80%，机收扣杂 10%左右，人工收扣杂 1%左右。 2、种植补贴： 政府良种补贴 8 月底预计会发放给农户，区里的补贴资金已到位，县里还要承担 20%的补贴费用（ 70-80 元 /吨）；中央政府的补贴款早就到位了。 种植大户的相关补贴： 1 亩地 350 元的补贴、机械作业补贴（每道环节都有补贴），补贴折合到每吨甘蔗也有几十元钱。