2018电气设备行业锂电行业研究报告.pdf

行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电气设备 证券 研究报告 2018 年 04 月 03 日 投资 评级 行业 评级 强于大市 (维持 评级 ) 上次评级 强于大市 作者 杨藻 分析师 SAC 执业证书编号： S1110517060001 yangzaotfzq 杨星宇 联系人 yangxingyutfzq 资料 来源： 贝格数据 相关报告 1 电气设备 -行业研究周报 :宁德时代上市在即，锂电中游催化剂不断；新兴光伏市场崛起 2018-04-01 2 电气设备 -行业研究周报 :配额制带动风光无限，美国贸易摩擦对新能车影响极小 2018-03-25 3 电气设备 -行业点评 :配额制：可再生能源发电从规模到质量的转变 2018-03-24 行业走势图 全球产业格局重构 开启 ，锂电中游崛起时点已至 锂电 中游崛起 时点已至 2018 年新能源汽车补贴再次进行调整，市场 担心补贴的进一步下降将压缩中游环节利润，影响个股估值。但我们从全球角度出发，认为新能源汽车已经在 2017 年启动十年大变革周期，电动化趋势正在加速到来。而锂电中游承载了我国新能源汽车“弯道超车”战略的重任，也是最有希望突破全球汽车旧格局的“破壁器”。在宁德时代等优质企业的带领下，中国锂电中游龙头企业也将从 2018 年开始参与全球竞争，最终实现中游崛起。 宁德时代带领中游走向全球 新能源汽车承载着中国能源转型、产业升级的重任 ， 而 占据整车成本近半的动力电池 尤为关键 。 中国企业依靠 降成本能力、从数码电池时代积累的产业链优势、市场容量巨大以及先发优势， 预计未来将 与光伏 产业链 类似， 成为全球供应基地 。随着 CATL 率先 打入大众、戴姆勒供应体系，中国锂电中游产业链将 走向全球 ，市场空间迎来翻番增长 。 大趋势带来股价催化剂频出 根据证监会消息， 4 月 4 日 宁德时代 将首发 上会，行业迎来最强催化剂。 我们 推算公司估值超过 1,300 亿元，对应 17 年 PE 达到 33 倍 （ 扣非后 53 倍 ） 。CATL 的高估值或将拉动其他动力电池企业的估值、全面提升锂电产业的空间。 而大众近期宣布加速电动车计划及 200 亿欧元电池采购计划，戴姆勒也确定从中国采购电池，龙头企业的强势推进有望带动全球车企跟进，新一轮新能源汽车“军备竞赛”正在开启，市场有望复制 2017 年特斯拉 Model3倒逼的“囚徒困境”行情 。 销量超预期 夯实中游逻辑， 基本面 正在触底回升 根据中汽协数据，今年 1-2 月新能源汽车销量累计达 7.28 万辆，同比大增212%。 而我们对目录的分析也昭示后续销量有望持续超预期，中游投资逻辑得到夯实。而市场所担心的降价问题也在 3 月份得到初步落地。 我们维持2018 年国内新能源汽车总销量超 100 万辆， 对应的动力电池需求量超过44GWh 的预测 ，若算上更新和库存需求，总需求将超过 50GWh，同比增长约 40%。 而在市场结构上，各产业链环节市场集中度正在逐步提升，近期动力电池企业爆发的问题也显示行业洗牌正在加速进行，我们认为中游产业已经开始逐步优化，全球性的龙头将陆续产生。 投资建议 我们坚定看好中游投资机会，根据技术发展与产业格局演绎，推荐从以下 3个逻辑主线来进行布局： 1） 宁德时代产业链，有望享受龙头增长红利，核心个股长园集团、璞泰来 （联合机械覆盖） 、东方精工、先导智能（联合机械覆盖）、创新股份 （化工覆盖） 、天赐材料 （化工覆盖 ） 、新宙邦（化工覆盖）。 2） 细分领域龙头企业，已进入全球供应链，核心标的宏发股份、杉杉股份、当升科技； 3） 受益竞争格局出现优化的环节，代表环节为开始出现洗牌的动力电池企业，并且可以受益宁德时代带动的估值提升，核心标的国轩高科、澳洋顺昌、亿纬锂能。 风险 提示 ： 新能源汽车推广 速度 不及预期， 中游降价超预期，上游涨价幅度过大， 电池技术路线颠覆。 -25%-18%-11%-4%3%10%17%24%2017-04 2017-08 2017-12电气设备 沪深 300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元 ) P/E 代码 名称 2018-04-02 评级 2016A 2017A/E 2018E 2019E 2016A 2017A/E 2018E 2019E 002074.SZ 国轩高科 22.31 买入 1.17 1.19 1.37 1.84 19.07 18.75 16.28 12.13 600525.SH 长园集团 17.19 买入 0.49 0.67 1.01 1.21 35.08 25.66 17.02 14.21 600884.SH 杉杉股份 19.68 买入 0.29 0.83 0.95 1.18 67.86 23.71 20.72 16.68 600885.SH 宏发股份 40.31 买入 1.09 1.29 1.67 1.99 36.98 31.25 24.14 20.26 300450.SZ 先导智能 74.10 买入 0.66 1.22 2.75 4.12 112.27 60.74 26.95 17.99 002245.SZ 澳洋顺昌 9.36 买入 0.21 0.48 0.60 0.68 44.57 19.50 15.60 13.76 002709.SZ 天赐材料 47.18 买入 1.13 1.29 1.60 41.75 36.57 29.49 300037.SZ 新宙邦 22.09 增持 0.68 0.75 0.95 1.16 32.49 29.45 23.25 19.04 资料来源： 天风证券研究所，注： PE=收盘价 /EPS 内容目录 1. 锂电中游崛起正在此时 . 4 2. 中游崛起是新能源汽车“弯道超车”战略的必须 . 5 2.1. 中游崛起承载中国新能源汽车希望 . 5 2.2. 中游未来将是中国企业的天下 . 6 2.3. 宁德时代带动中游产业链走向全球 . 6 3. 股价催化剂 正在出现 . 8 3.1. CATL 上市在即，或将提振板块估值 . 8 3.2. 大众加速电动车战略，将引爆新一轮“军备竞赛” . 8 4. 销量持续超预期夯实中游上涨逻辑 . 11 4.1. 淡季不淡，上半年销量大概率超预期 . 11 4.2. 透过目录看未来：车企应对得当，补贴调整影响将快速抵消 . 12 4.3. 月度走势分析：车型结构变化的启示 . 13 4.4. 维 持 2018 年新能源汽车销量超 100 万，动力电池 50GWh 以上的预测 . 13 5. 中游基本面正在触底回升 . 15 5.1. 降价初步到位，利空初步释放 . 15 5.2. 竞争格局正在好转 . 15 6. 全球化视野下的选股逻辑 . 17 图表目录 图 1： 2017 年 3 季度至今新能源汽车板块涨跌幅统计 . 4 图 2：动力电池占据纯电动汽车近半成本（以 300km 续航 A 级车测算） . 5 图 3： 2017 年上半年光伏制造环节国内产能全球占比 . 6 图 4：全球新能源汽车销量预测 . 7 图 5：全球电动汽车对应动力电 池需求量预测 . 7 图 6：美国与欧洲新能源乘用车销量（单位：辆） . 7 图 7：基于 MEB 平台的 3 款概念车 . 9 图 8： 2017 年至今 Wind 新能源汽车指数 . 9 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 9：中汽协新能源汽车销量（单位：千辆） . 11 图 10：动力电池装机量（单位： GWh） . 11 图 11：乘用车能量密度统计（单位： Wh/kg） . 12 图 12：客车能量密度统计（单位： Wh/kg） . 12 图 13：专用车能量密度统计（单位： Wh/kg） . 12 图 14：乘用车续航里程统计（单位：公里） . 12 图 15：专用车电池种类占比统计 . 12 图 16： 2017 至今车型 销量占比 . 13 图 17：万钢百人会论坛 PPT 中的历年销量及目标 . 14 图 18：正极材料价格走势（万元 /吨） . 15 图 19：电解液价格走势（万元 /吨） . 15 图 20：隔膜价格走势 （元 /平米） . 15 图 21：电芯价格走势（元 /Wh） . 15 图 22：动力电池产业链前三名企业产量占比 . 16 表 1： 2017 年全球动力电池企业销量排行榜 . 5 表 2：中游企业估值（单位：亿元） . 8 表 3：大众 ”Together -strategy 2025” 规划 . 8 表 4： 2017 年特斯拉 Model 3 引发的囚徒困境 . 9 表 5：外资车企新能源汽车规划 . 10 表 6： 2015-2017 年动力电池装机量 TOP10（单位： GWh） . 16 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 锂电中游崛起正在此时 在经历了 2017 年补贴政策大调整后， 2018 年行业再次迎来补贴调整，包含补贴金额 进一步下降，技术门槛进一步提升。部分投资者担心补贴的进一步下降将压缩中游环节利润，影响个股估值。但我们从全球角度出发，认为新能源汽车已经在 2017 年启动十年大变革周期，电动化趋势正在加速到来。而锂电中游承载了我国新能源汽车“弯道超车”战略的重任，也是最有希望 突破全球汽车旧格局的“ 破壁器 ” 。在宁德时代等优质企业的带领下，中国锂电中游龙头企业也将从 2018 年开始参与全球竞争，最终实现中游崛起。 基于此大逻辑， 我们自 2 月 5 日发布报告 2018 年第一批 彰显车企应对手段，隆基股份降价缩小单多晶价差 ， 提出中游“底部组合”后，一直提示投资者关注新能源汽车板块机会。 3 月初开始我们 发布 多篇 报告， 持续 看多中游环节 崛起 。 而 从交易角度看，中游 也迎来布局良机 。 回顾去年三季度至今，新能源汽车 板块整体出现大幅回调后反弹， 中游环节跌幅最大，而反弹 幅度相对较 弱 。 整个新能源汽车板块大幅回调 27.6%后 ，于今年 2 月初开始反弹 ， 我们对板块上中下游的涨跌幅进行了梳理 ： 回调幅度最深的为中游电池及电池材料板块， 下跌 约 34.3%，而反弹幅度相对较弱。 此外， 根据基金年报数据， 新能源汽车板块中游环节基金持仓较低。 根据我们统计， 2017年底，机构的新能源汽车板块中游持股总市值约 38.6 亿元，比去年同期低 56.8%。 图 1： 2017 年 3 季度至今新能源汽车板块涨跌幅统计 资料来源： Wind， 天风证券研究所 - 21.9%- 34.3%- 21.9%- 27.6%29.5%17.4%8.6 %15.9%- 40%- 30%- 20%- 10%0%10 %20 %30 %40 %上游 中游 下游 整体20 17/1 0 /9- 2018 /2/9 20 18/2 / 9- 2 018/ 3/30 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 2. 中游崛起 是 新能源汽车 “弯道超车”战略的必须 国家大力支持新能源汽车行业发展，希望借此实现我国汽车产业的 “ 弯道超车 ” ，而中游锂电制造环节承载我国能源转型和汽车产业升级的多方重任，其重要性需要重估。 2.1. 中游 崛起承载中国新能源汽车希望 新能源汽车承载着中国能源转型、产业升级的重任。 根据中国石油集团经济技术研究院发布 的 2017 年国内外油气行业发展报告 ，中国 2017 年石油净进口量为 3.96 亿吨，同比增长 10.8%，石油对外依存度高达 67.4%。 从能源安全的角度考虑，推广新能源汽车能有效降低石油使用量从而减少石油对外依赖度。另一方面，中国汽车工业长期处于落后状态，而构造相对简单的电动汽车 则为中国汽车行业提供了 “ 弯道超车 ” 的契机。 新能源汽车最核心的就是三电技术，而其中动力电池 成本最高 。 根据我们测算，纯电动汽车中动力电池占整车成本的约 50%。其技术进步对 整车性能 （续航里程、安全性等） 影响巨大，且其 成本 下降对于新能源汽车平价化推广 至关重要。 图 2： 动力电池占据 纯电动汽车 近半成本（以 300km 续航 A 级车测算） 资料来源： Wind，鑫椤资讯， 天风证券研究所 得益于数码电池时代的积累，中国具有完善 的 电池产业链 。 包括 ATL、比亚迪、力神、比克在内，国内多家电池企业具有丰富的数码电池生产制造的经验，国内也有完备的锂电供应 链 体系。得益于此，国内电池企业切入动力电池行业十分顺畅， 2017 年全球动力电池销量前十的企业中，中国占了 7 席。 表 1： 2017 年全球动力电池企业销量排行榜 排名 企业 国家 销量（ GWh） 1 宁德时代 中国 12 2 松下 日本 10 3 比亚迪 中国 7.2 4 沃特玛 中国 5.5 5 LG 韩国 4.5 6 国轩高科 中国 3.2 7 三星 SDI 韩国 2.8 8 北京国能 中国 1.9 9 比克 中国 1.6 10 孚能科技 中国 1.3 资料来源：高工锂电，天风证券研究所 50.5% 48 .6%46.3%0%10 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %7 0 %8 0 %9 0 %1 0 0 %2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 E车身 电机 高压线束等 车载充电机等 电池 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 综上，新能源汽车行业承载着中国能源转型、产业升级的多方重任，而凭借数码电池时代积累的生产经验和完善产业链的 锂电中游产业 是中国新能源汽车产业的突破口 。掌握成本占 比高、对整车性能影响极大的动力电池的核心技术与生产能力，是中国在汽车制造行业“弯道超车”的核心 竞争力 。 2.2. 中游未来将是中国企业的天下 “ 降成本”动力电池行业竞争的根本 ，而这恰恰是中国制造业所擅长的。 目前来看，电动车相较于燃油车还不具有经济性，成本还需继续大幅下降，而成本占比 近半 动力电池降价对于整车成本的下降尤其重要。 即使当前考虑补贴，新能源汽车与吉利等生产的极具性价比的传统燃油车有价差，这也是当前新能源乘用车销量集中在限牌限购城市的重要原因。 基于中国制造企业卓越的降成本能力、从数码电池时代开始积累的产业链优 势、市场容量巨大以及先发优势 ，中国动力锂电行业优势显著。 从 2009 年的“十城千辆”计划开始至今，我国的新能源汽车行业在政策推动下，行业进步迅速。凭借在数码电池领域的经验及相关产业基础，我国动力电池行业也取得了显著进步，出货量飞速上涨，电池能量密度、循环次数、安全性、一致性得到了明显提升，一批优秀的电企业、电池材料企业也随之诞生。 新能源最核心的矛盾是降成本 ， 与光伏行业类似， 以成本为导向的锂电 中游制造环节将由国内企业主导。 目前光伏行业硅料之后的制造环节大部分产能位于国内，根据我们统计国内组件、硅片产能占全球产能已经超过 70%，电池片略低于 70%，只有硅料环节，国内产能占比尚不足一半。光伏中游和锂电中游制造环节类似，不受资源限制、壁垒相对较低、资金回收期相对较短，在补贴政策的刺激下，不少国内企业开始涉足。凭借国产化设备、人力资源、产能的优势，国内企业的降成本优势凸显，叠加政策持续刺激下技术的积累，国内中游企业逐渐占领全球市场。而锂电中游目前也正在复制光伏中游制霸全球的模式。因此，我们坚信， 未来中国将成为“全球动力电池生产基地” 。 图 3： 2017 年上半年 光伏制造环节国内产能全球占比 资料来源： CPIA， 天风证券研究所 2.3. 宁德时代带动中游产业链走向全球 3 月 6 日，澎湃新闻报道， CATL 成为大众汽车集团最核心的 MEB 电动车平台中国境内唯一、全球内优先采购的动力电池供应商。 随后，戴姆勒 全球总裁蔡澈 也同财经记者表示 ， 未来无论是在中国还是全球，奔驰的电动车都会使用中国电芯 ，而上述电池供应商也正是宁德时代。 根据 大众计划 ， 到 2025 年，旗下各品牌将推出共计超过 80 款全新的电动车型，全球销量达 300 万辆，到 2030 年，车型阵容将实现全面电动化。针对中国市场，大众计划到 2020年实现 40 万辆新能源汽车销量， 2025 年实现 150 万辆新能源汽车销量。假设单车带电量为 50kWh，则到 2025 年大众的动力电池需求将达 150GWh，其中中国市场约 75GWh。 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 据我们原来的测算， 2018年全国新能源汽车销量超 100万辆，对应动力电池需求约 50GWh；2020 年全国新能源汽车销量超 200 万辆，对应动力电池需求约 110GWh。而 2018 年全球新能源汽车销 量将超过 200 万辆，对应动力电池需求约 79.8GWh； 2020 年全球销量近 450万辆，对应动力电池总需求约 195GWh。 现在宁德时代进军全球动力电池市场，带动锂电产业链潜在市场空间倍增。 图 4： 全球新能源汽车销量预测 图 5： 全球电动汽车对应动力电池需求量预测 资料来源： EV Sales， 天风证券研究所 资料来源： EV Sales，高工锂电， 天风证券研究所 2017 年，美国和欧洲的新能源乘用车销量分别为 20、 30 万辆，同比增速达 51%和 63%，销量增长十分迅猛。由于海外基本不存在补贴因素的影响，销量真实反映消费者对新能源汽车的认可度，单月销量有明确的增长趋势。 CATL 董事长曾毓群 表示，公司正在考虑在德国、匈牙利、波兰三国中择址建厂，已配套欧洲车企。因而，我们认为，全球锂电巨头中 CATL 的产能规划能够与海外整车企业的需求相匹配， 未来中国锂电产业链将跟随宁德时代走向全球市场。 图 6： 美国与欧洲新能源乘用车销量（单位：辆） 资料来源： EV Sales， 天风证券研究所 11 .6 17.9 36 .4 54.6 91.4 162.1 20 4.1 312.3 447.1 127.0%54.0%103.0%50 .0%67.0%77.0%25.9%53.0%43.2%0%20 %40 %60 %80 %10 0%12 0%14 0%05010 015 020 025 030 035 040 045 050 020 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18E 20 19E 20 20E销量（万辆） 同比增速2.7 3.3 7.9 24 .3 48.5 69.0 79.8 128.5 194.8 22.0%139.0%208.0%100.0%41.0%15 .7%60.9%51.6%0%50 %10 0%15 0%20 0%25 0%05010 015 020 025 020 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18E 20 19E 20 20E动力电池需求（ G Wh ） 同比增速05,00 010 , 0 0015 , 0 0020 , 0 0025 , 0 0030 , 0 0035 , 0 0040 , 0 00美国 欧洲 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 3. 股价催化剂正在出现 3.1. CATL 上市在即，或将提振板块估值 根据证监会消息， 4 月 4 日审议宁德时代新能源科技股份有限公司首发事项。 3 月 12 日，宁德时代更新其招股说明书，并披露其 2017 年全年业绩， 新能源“独角兽”上市进入冲刺阶段。 2017 年公司营收 199.97 亿元，同比增长 34.4%；税后净利 39.72 亿元，同比增长31.44%；扣非后净利 24.7 亿元，同比下滑 16.5%。公司融资方案没有发生改变，预计融资金额 131.2 亿元，由此推算公司估值超过 1,300 亿元 ， 对应 17 年 PE 达到 33 倍，扣非后PE 为 53 倍 。 我们 预计宁德时代 2018 年净利约 30 亿元，对应其招股说明书的募资计划所推算的估值，2018 年 PE 达 43 倍。而根据 Wind 一致预期数据，其他锂电中游企业平均估值仅 22 倍。作为动力电池行业的超一线龙头， CATL 远超其他竞争对手，其上市并不会打压其他电池企业，反而能拉动其他动力电池企业的估值 。 表 2：中游 企业估值（单位：亿元 ） 企业简称 2017 年净利 2018 年净利 总市值 2017 年 PE 2018 年 PE 宁德时代 39.72 30.00 1320 32.73 （扣非 52.63） 43.33 国轩高科 9.20 12.99 250 27.17 19.25 澳洋顺昌 3.54 5.65 91.8 25.93 16.25 杉杉股份 7.97 9.55 219 27.48 22.93 天赐材料 3.05 7.18 159 52.13 22.14 新宙邦 2.88 3.48 80.6 27.99 23.16 创新股份 1.56 7.61 169 108.33 22.21 长园集团 9.11 12.99 236 25.91 18.17 宏发股份 6.85 9.36 225 32.85 24.04 亿纬锂能 4.04 5.78 153 37.87 26.47 资料来源： Wind， 天风证券研究所 注：总市值按 3 月 30 日收盘价； 橙色标注公司尚未披露 2017 年年报 /业绩快报，故用 Wind 一致预期计算； 2018 年净利也使用 Wind 一致预期数据 3.2. 大众加速电动车战略，将引爆新一轮“军备竞赛” 路透社报道，大众计划到 2022 年年底之前将电动汽车生产推广到全球 16 家工厂，为其电动汽车项目提供价值 200 亿欧元的电池和相关技术。作为汽车行业全球龙头，大众电动化进程 加速将给竞争对手带来巨大压力，或将引发 全球车企新一轮“军备竞赛”。 在大众汽车集团 2016 年发布的“ TOGETHER-Strategy 2025”战略中，将电动化作为未来10 年里最核心的战略基石之一。大众对新能源汽车寄予厚望，也提出了相应的目标 。 表 3：大众 ”Togethe r-strategy 2025” 规划 市场 规划内容 全球市场规划 到 2025 年推出超过 30 款电动车， 全球销量达 300 万辆 ； 发展电池技术、数字化和自动驾驶技术，使之成为集团新的竞争力； 快速扩张新移动出行业务，从中获取数十亿欧元的收入； 到 2025 年营业利润率达到 7%至 8%，汽车业务部门的资本收益率超过 15%。 中国市场规划 到 2020 年实现 40 万辆新能源汽车销量； 2025 年实现 150 万辆新能源汽车销量 ； 预计会在 2020 年实现首款车国产化； 到 2025 年，在中国至少投放 10 款 MEB 平台车型 ； 在 2020-2022 年期间，会有 8 款 MEB 平台车型进行本土化生产，同时还有 3 款进口引入。 资料来源：大众官网，天风证券研究所 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 图 7： 基于 MEB 平台的 3 款概念车 资料来源： 大众官网， 天风证券研究所 随后，根据华尔街见闻报道，戴姆勒全球总裁蔡澈在 3 月 26 日 中国发展高层论坛上 表示，中国 已成为全球汽车行业转型过程中的重要驱动力 ， 戴姆勒正联合中国新老伙伴共同推进新能源车产业布局。 3 月 8 日，戴勒姆大中华区投资有限公司出资 6.3 亿，完成了对北汽新能源汽车 3.93%股份的收购； 戴姆勒还与比亚迪共同为双方合资成立的纯电动品牌 腾势增资 10 亿元。 图 8： 2017 年至今 Wind 新能源汽车指数 资料来源： Wind， 天风证券研究所 回顾去年新能源汽车板块走势，大行情启动于 销量的改善。而后行情于 7 月彻底爆发，主要得益于特斯拉带来的“囚徒困境”，全球电动化大趋势成型。随着去年 7 月 3 日 Musk宣布 Model 3（有望真正对传统汽车行业造成冲击）开始量产后，多国政府和车企纷纷表态，明显加快了汽车电动化进程。 对于国家和政府来说， 投资新能源汽车失败的损失有限，而错失电动化大浪潮损失巨大 。 表 4： 2017 年 特斯拉 Model 3 引发的囚徒困境 时间 事件 7.3 Elon Musk 在 twitter 上宣布 model 3 已开始量产，第一批 30 辆已于 7.28 交付 7.4 马凯召开新能源汽车推广应用会议，布置多项重要内容 7.5 沃尔沃宣布 2019 年起所有新车型都将是电动或混合动力车 7.6 法国能源部长尼古拉斯宣布，将在 2040 年前禁售任何使用汽油或柴油燃料的汽车 7.8 特斯拉第一辆量产版 Model 3 下线，其主任将是 Elon Musk 7.10 大众、 CATL、嘉能可达成三角协议， CATL 将从嘉能可购买两万吨钴产品，而大众将从 CATL 处购买电池 7.20 沃尔沃汽车与吉利成立合资公司 7.24 英国成立 2.46 亿英镑基金，促进车用动力电池研发 7.25 宝马集团宣布除已有的燃油车型意外，未来所有品牌和型号系列都可以实现电气化。 8.22 福特与众泰签署备忘录，拟在华组建纯电动汽车合资公司 资料来源：路透社，高工锂电，第一电动，天风证券研究所 I.D. I.D. CROZZ I.D .BU ZZ2 , 1 0 02 , 3 0 02 , 5 0 02 , 7 0 02 , 90 03 , 1 0 03 , 3 0 03 , 50 0新能源汽车指数 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明