2021年4月交易所债券市场月报分析.pdf

债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 1 交易所债券市场月报分析 （ 2021年 4月） 2021年 5月 8日 中证 鹏元资信评估 股份 有限公司 研究发展部 张 琦 更多研究报告请关注 “中证鹏元 ”微 信公众号。 独立性声明： 本报告所采用的数据均来自合规 渠 道，通过合理分析得出结论，结论 不受其它任何第三方的授意、影 响，特此声明。 4 月份交易所信用债 发行 4,111.02 亿元，发行规 模环比回落 主要内容： 2021年 4月份 ，交易所市场共发行信用债券 420只，发行规模 4,111.02 亿元；发行数量和 发行 规模环比 均 下降 8%，同比分别下降 5%和 1%。 其中，一般公司债发行 155 只，发行规模 1,966.45 亿元，环比分别 增长 3%和 4%，同比分别下降 1%和增长 9%；私募公司债发行 249 只，发行规模 1,771.97亿元，环比分别下降 12%和 15%，同比分别 下降 5%和 18%；可转债和可交换债分别发行 13只和 3只，发行规 模分别为 336.28亿元和 36.32亿元。 发行期限方面， 4月份 以 5年期为主，期限结构维持稳定 ；一般公司 债以 3年期和 5年期发行数量占比分别为 38%和 40%；私募债 3年 期和 5年期发行数量占比分别为 32%和 43%。 信用级别方面，交易所公司债券主体评级信用重心较上月 略有下降 ， AA+级以上占比 64%。其中，一般公司债主体级别以 AAA级为主， AAA级、 AA+级和 AA级占比分别为 76%、 19%、 6%；有评级的私 募债主体级别以 AA级为主， AAA级、 AA+级和 AA级占比分别为 7%、 37%、 53%。 发行利率利差方面， 4月份交易所平均发行利率和利差 涨跌互现 。一 般公司债券方面， AAA、 AA+、 AA级平均发行利率与上月比分别下 行 26BP、 下行 36BP、上行 6BP，发行利差较上月分别收窄 20BP、 收窄 27BP、扩大 22BP；私募债方面， AAA、 AA+、 AA级平均发行 利率与上月比分别下行 23BP、 上行 9BP、下行 16BP，发行利差较上 月分别收窄 13BP、 扩大 21BP、 收窄 7BP。 行业 分布 方面， 4月份交易所公司债券的发行人主要分布在建筑装饰 和综合行业。建筑装饰行业发行 156 只，发行规模 1,129.26 亿元， 占比分别为 36%和 30%；综合 行业 发行 113 只，发行规模 1,069.90 亿元，占比分别为 25%和 29%。此外，房地产行业发行 22只，发行 规模 296.15亿元，占比分别为 10%和 8%。 区域分布方面， 4月份一般公司债券主要集中于北京、广东、江苏等 地，私募公司债券主要集中在江苏、浙江、山东等地 。 主承销商方面， 4月份共 75家机构参与交易所公司债券承销，中信 建投、中信证券和平安证券的承销规模分别位居前三 位 。 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 2 1. 4 月份交易所市场发行信用债券 4,111.02 亿元， 发行规模环比回落 2021 年 4 月份 ，我国交易所市场共发行信用债券 420 只，发行规模 4,111.02 亿元。 交易所信用 债券发 行环比 均 下降 8%，同比分别下降 5%和 1%。具体而言， 4月份，一般公司债发行 155只，发行规模 1,966.45 亿元，环比分别增长 3%和 4%，同比分别下降 1%和增长 9%；私募公司债发行 249 只，发行规模 1,771.97 亿元，环比分别下降 12%和 15%，同比分别下降 5%和 18%； 可转债发行数量和发行规模分别环比下降 32% 和 28%，可交换债发行数量 与上月持平， 发行规模环比上升 21%。综合 1-4月来看，交易所债券市场共发行 信用债券 1,459 只，发行规模 13,369.71 亿元，比 2020 年同期 相比 发行数量和规模分别增长 9%和 4%。其 中，一般公司债和私募公司债的发行规模累计同比增幅分别达到 2%、 0.2%。 表 1 2021 年 1-4 月 交易所市场 债券品种 发行 概况 （ 单位：只、规模 ） 债券品种 2021 年 4 月 2021 年 1-4 月 4 月 环比 4 月 同比 1-4 月 累计同比 数量 规模 数量 规模 数量 规模 数量 规模 数量 规模 一般公司债 155 1,966.45 444 5,419.82 2.65% 4.45% -0.64% 9.38% -0.45% 2.47% 私募公司债 249 1,771.97 958 6,781.35 -12.01% -14.72% -4.60% -17.60% 16.69% 0.22% 可转换债 13 336.28 48 1,095.20 -31.58% -28.28% -40.91% 84.54% -26.15% 82.23% 可交换债 3 36.32 9 73.34 0.00% 21.07% 50.00% 275.98% -25.00% -49.31% 合计 420 4,111.02 1,459 13,369.71 -7.89% -7.81% -4.76% -0.70% 8.56% 4.44% 注：不包括交易所资产支持证券。 资料来源： Wind，中证鹏元整理 图 1 2020年 1月 -2021年 4月 交易所 公司债券发行情况 注：交易所公司债券包括一般公司债券、私募公司债券； 资料来源： Wind，中证鹏元整理 亿元 规模 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 3 2. 4 月份交易所公司债券净融资 1,489.44亿元，共取消发行债券 10只 1 从净融资情况来看， 4月交易所公司债券（一般公司债、私募债）总发行规模 3,738.42亿元，总偿还规 模 2,248.98亿元，本月表现为净融资 1,489.44亿元，较上月的净融资规模增长 160%。具体而言，一般公司 债券 由上月的净偿还 71.27 亿元转为 净融资 712.41 亿元，私募公司债 本月 净融资 777.02 亿元，较上月增长 21%。此外，本月推迟或取消发行的交易所公司债券共 10只（一般公司债 1只，私募债 9 只），原计划发 行规模 45.10亿元（一般公司债 1.00亿元，私募债 4.00亿元），占其发行总规模的 1.2%。 综合 1-4 月份，交易所公司债券累计净融资额 4,075.62 亿元，相较于 2020 年 同期累计同比下降 57%。 其中，一般公司债累计净融资 698.12 亿元，累计同比下降 83%；私募公司债累计净融资 3,377.51 亿元，累 计同比下降 36%。 图 2 2020年 4月 -2021年 4月 交易所 市场 公司债券净融资和取消发行情况 注：交易所市场公司债券包括一般公司债、私募债 资料来源： Wind，中证鹏元整理 3. 4 月份期限 仍以 5年期为主，期限结构 维持稳定 从发行期限来看， 4 月份交易所公司债券期限分布 仍 以 5 年期 为主， 期限结构 维持稳定 。整体而言， 3 年期品种共发行 142只，发行规模 1,238.27亿元，占比分别为 35%和 33%； 5年期品种发行 168只，发行规 模 1,702.05亿元，占比分别为 42%和 46%。本月交易所债券市场共发行短债 30只，发行规模 244.92亿元。 分债券品种而言，一般公司债 3 年期和 5 年期发行数量占比分别为 38%和 40%，发行规模占比分别为 39% 和 38%；私募债 3年期和 5年期发行数量占比分别为 33%和 43%，发行规模占 比分别为 27%和 54%。 综合 2021 年 1-4 月 份来看， 3 年期的交易所公司债券发行 455 只，累计发行规模 3,769.14 亿元，占比 分别为 32%和 31%； 5 年期的交易所公司债券发行 617 只，累计发行规模 5,766.31 亿元，占比分别为 44% 1 本文 第 2-8 段所指交易所 公司债券仅包括一般公司债券、私募公司债券。 亿元 发行规模 规模 规模 规模 比 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 4 和 47%。分债券品种而言， 1-4月份 3年期和 5年期一般公司债发行数量分别占比 33%和 44%，发行规模占 比分别 35%和 43%； 5年期私募债发行数量和发行规模分别占比 44%和 51%。 图 3 2021年 4月 交易所 公司债券期限结构分布 图 4 2021年 1-4月 交易所 公司债券期限结构分布 注：按发行数量统计； 资料来源： Wind，中证鹏元整理 注：按发行 数量 统计； 资料来源： Wind，中证鹏元整理 图 5 2021 年 4 月 交易所 公司债券期限结构分布 图 6 2021 年 1-4 月 交易所 公司债券期限结构分布 注：按发行 规模 统计； 资料来源： Wind，中证鹏元整理 注：按发行规模统计； 资料来源： Wind，中证鹏元整理 4. 4 月份 交易所 公司债券 AA+及以上主体占比 略微 下降 4 月份，交易所公司债券主体评级信用重心较上月 略有下沉 ， AA+级以上占比 64%，较上月下降 1 个百 分点。 具体而言 ， AAA 级占比 34%， AA+级占比 30%， AA 级占比 35%， AA-及以下占比 1.5%。债项等级 方面， 仍 以 AAA 为主，其中 AAA 级占比 58%， AA+级占比 29%， AA 级占比 11%。 具体来看， 4 月份发行的一般公司债券，主体和债项评级 均 以 AAA 级为主， 主体级别 信用重心较上月 上升 。主体评级方面， AAA 级主体级别债券 117 只，占比 76%，较上月上升 7.9 个百分点； AA+级主体级 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 5 别债券 29 只，占比 19%，较上月 下降 6.5 个百分点； AA 级主体级别债券 9 只，占比 6%，较上月下降 1.5 个百分点。债项评级方面， AAA 级债券 120 只，占比 78%，较上月上升 6.6 个百分点； AA+级债券 26 只， 占比 17%，比上月 下降 8.5 分点； AA 级共发行 5 只，占比 3%，比上月上升 1.9 个百分点。 4 月份发行的私募债，主体级别以 AA 级 为 主，主体级别重心 下沉 。主体有评级的债券 243 只，占比 97.6%，较上月上升 4.6 个百分点。有主体评级私募债券中， AAA 级主体级别债券 18 只，占比 7%，较上月 上升 6.6 个百分点； AA+级主体级别债券 89 只，占比 37%， 较 上月 下降 10.0 个百分点； AA 级主体级别债 券 130 只，占比 53%，较上月上升 1.6 百分点 ； AA-级和 A 级主体债券公司 6 只，占比 2.4%，较上月上升 1.7 个百分点 。债券评级方面，有 85 只有债项评级，占发行总数的 34.1%，较上月 上升 0.3 个百分点，其中 AAA 级、 AA+级、 AA 级占比分别为 23%、 50%、 26%。 综合 2021 年 1-4 月 份的情况来看，主体级别仍以中高等级为主， AAA 级、 AA+级、 AA 级主体评级占 比分别为 28%、 33%、 38%。有债项级别的债券中， AAA 级、 AA+级、 AA 级占比分别 53%、 32%、 14%。 。 图 7 2021 年 4 月 交易所 公司债券主体等级分布 图 8 2021 年 1-4 月 交易所 公司 债券主体 等级分布 注：按发行数量统计； 不包含无主体评级债券； 资料来源： Wind，中证鹏元整理 注：按发行数量统计； 不包含无主体评级债券； 资料来源： Wind，中证鹏元整理 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 6 图 9 2021 年 4 月 交易所公司债券债项等级分布 图 10 2021 年 1-4 月 交易所公司债券债项等级分布 注：按发行数量统计； 不包含无债项评级债券； 资料来源： Wind， 中证鹏元整理 注：按发行数量统计； 不包含无债项评级债券； 资料来源： Wind，中证鹏元整理 5. 4 月份 高等级 一般 公司债券 发行利率 下行 ， 利差 收窄 就发行利率而言， 2021年 4月份 交易所公司债券的最高利率为 8.50%，较上月最高利率 下降 50BP；最 低发行利率为 2.70%，较上月最低利率 下降 43BP。与 3月份相比，一般公司债券方面， AAA 级平均发行利 率下行 26BP、利差收窄 20BP， AA+级平均发行利率 下行 36BP，利差 收窄 27BP， AA 级均发行利率上行 6BP、利差扩大 22BP；私募债券方面， AAA级平均发行利率下行 23BP、利差收窄 13BP， AA+级平均发行 利率 上行 9BP，利差 扩大 21BP， AA 级均发行利率下行 16BP、利差 收窄 7BP。 表 2 2021 年 4 月 交易所 公司债券平均发行利率 债项级别 一般公司债券 私募债券 AA AA+ AAA AA AA+ AAA 平均发行利率（ %） 5.96(6BP) 4.91(36BP) 3.91(26BP) 6.50(16BP) 5.27(9BP) 5.06(23BP) 平均利差（ BP） 325(22BP) 210(27BP) 104(20BP) 369(7BP) 249(21BP) 227(13BP) 注： 1.平均发行利率为相同债项等级债券发行利率的算术平均值，利差为对应发行利率与同期限国债利率的差值 ； 资料来源： Wind，中证鹏元整理 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 7 图 11 2020 年 1 月 -2021 年 4 月 3 年期 一般 公司债券利率走势 注：如果债券存在选择权，期限为选择权之前的期限，例如债券的原始期限设计为 “3+2”，则期限为 3 年。 资料来源： Wind，中证鹏元整理 图 12 2020 年 1 月 -2021 年 4 月 3 年期 一般 公司债券利差走势 注：如果债券存在选择权，期限为选择权之前的期限，例如债券的原始期限设计为 “3+2”，则期限为 3 年。 资料来源： Wind，中证鹏元整理 6. 建筑装饰和综合行业是交易所公司债券发行的主力行业 2021 年 4 月份 ，交易所公司债券的发行人主要分布于建筑装饰和综合行业。具体来看，建筑装饰行业 发行 156 只，占比 36%，发行规模 1,129.26 亿元，占比 30%，位居首位；其次是综合行业，发行 113 只， 占比为 25%，发行规模 1,069.90亿元，占比 29%，位于第二 ；房地产行业，发行 22只，占比为 10%，发行 规模 296.15 亿元，占比 8%，位于第 四 。综合 2021 年 1-4 月 份的发行情况来看，建筑装饰和综合 行业 分别 累计发行 4,338.43 亿元和 3,067.93 亿元位于前两位，远高于其他行业；房地产行业以累计发行 1,192.97 亿 元 ，位于第 三 。 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 8 表 3 2021 年 4 月 公司债债券发行行业分布 行业 2021年 4 月 规模 （亿元） 2021年 1-4 月 规模（亿元） 2021年 4 月 数量 （只） 2021年 1-4 月 数量（只） 建筑装饰 1,129.26 4,338.43 156 624 综合 1,069.90 3,067.93 113 339 交通运输 368.00 910.90 29 67 房地产 296.15 1,192.97 22 96 公用事业 276.00 636.80 22 57 非银金融 101.00 360.90 8 38 商业贸易 78.20 231.12 11 28 其他 419.91 1,462.12 43 153 合计 3,738.42 12,201.17 404 1,402 资料来源： Wind，中证鹏元整理 7. 一般公司债券发行人以北京、广东、江苏地区为主，私募公司债主要分布在江苏、浙 江、山东地区 一般公司债券方面， 2021年 4月份 ，一般公司债券发行人分布于 21 个地区，以北京、广东、江苏为主。 从发行规模来看，北京发行 598.50亿元位居榜首，广东发行 447.65亿元位居第二位，江苏发行 177.00亿元 位居第三位；从发行数量来看，北京、广东、江苏分别以发行 33只、 32只、 19只位于前三位。 从净融资来 看， 4 月份广东、北京、江苏分别以净融资 326.94 亿元、 186.57 亿元、 107.93 亿元位于前三位，福建、广 西、新疆分别净偿还 70.59亿元、 39.89亿元、 26.37亿元。 综合 1-4月，广东以 1,174.66亿元的发行规模位 居首位，北京以 1,100.80 亿元的发行规模位居第二位，上海以 567.63 亿元的发行规模位居第三位，累计发 行数量分别为 90 只、 69 只、 50只 ； 广东、浙江、江苏分别以累计净融资 447.02亿元、 174.38亿元、 168.84 亿元位于前三位，北京、河北、云南分别净偿还 198.11亿元、 84.25亿元、 77.16亿元。 私募债券方面， 2021年 4月份 ，一般公司债券的发行人分布于 28个地区，以江苏、浙江、山东等地为 主。从发行规模来看，江苏发行 439.11亿元位居榜首，浙江发行 427.50亿元位居第二，山东发行 175.89亿 元位居第三位，发行数量分别为 77只 、 50只 、 27只 。 从净融资来看， 4月份浙江、江苏、山东分别以净融 资 355.20亿元、 235.05亿元、 88.30亿元位于前三位，北京、上海、河北分别净偿还 126.74亿元、 31.60亿 元、 30.00亿元。 综合 1-4月， 江苏 以发行 313 只、累计发行规模 1,926.37亿元位居首位，远高于其地区； 浙江 以发行 162只、累计发行规模 1,459.50亿元位居第二； 山东 以发行 85只、累计发行规模 580.14亿元位 居第三 ；浙江、江苏、山东分别以累计净融资 1,285.63亿元、 1,168.77亿元、 354.05亿元位于前三位，天津、 北京、上海分别净偿还 243.19亿元、 238.59亿元、 120.17亿元。 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 9 图 13 2021年 4月 一般公司债券主要区域分布 图 14 2021年 1-4月 一般公司债券主要区域分布 注：仅列示部分区域发行情况，详细发行情况见附表 1。 资料来源： Wind，中证鹏元整理 注：仅列示部分区域发行情况，详细发行情况见附表 2。 资料来源： Wind，中证鹏元整理 图 15 2021年 4月 私募债主要区域分布 图 16 2021年 1-4月 私募债主要区域分布 注：仅列示部分区域发行情况，详细发行情况见附表 3。 资料来源： Wind，中证鹏元整理 注：仅列示部分区域发行情况，详细发行情况见附表 4。 资料来源： Wind，中证鹏元整理 8. 4 月共 75 家机构参与交易所公司债券承销， 中信建投 承销规模居首位 就承销机构而言， 2021年 4月共有 75 家机构参与交易所公司债券的承销工作。按承销规模统计，中信 建投规模最大，为 479.72 亿元，承销数量 87 只；其次是中信证券以 353.22 亿元的承销规模位于第二，承 销数量 76 只；平安证券以 197.40 亿元的承销规模位于第三，承销数量 41 只。前十位承销机构合计承销规 模 2,046.11亿元，占当月承销总规模的 54.73%。 亿元 规模 亿元 规模 亿元 规模 亿元 规模 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 10 表 4 2021 年 4 月 交易所 公司债券主 前十位 承销机构 序号 机构名称 承销规模合计 （亿元） 承销数量 （只） 联席 承销 数量（只） 1 中信建投证券股份有限公司 479.72 87 70 2 中信证券股份有限公司 353.22 76 67 3 平安证券股份有限公司 197.40 41 31 4 国泰君安证券股份有限公司 179.60 44 40 5 海通证券股份有限公司 172.47 36 29 6 中国国际金融股份有限公司 158.67 36 33 7 华泰联合证券有限责任公司 153.97 43 41 8 浙商证券股份有限公司 128.43 21 10 9 国金证券股份有限公司 112.45 24 13 10 中泰证券股份有限公司 110.19 21 17 注：统计时剔除了规模和主承销商信息不全的债券 资料来源： Wind，中证鹏元整理 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 11 附表 1 2021 年 4月 公司债券发行规模区域分布 区域 4 月发行规模 （亿元） 4 月发行数量 （只） 4 月偿还规模 （亿元） 4 月净融资规模 （亿元） 北京 598.50 33 411.93 186.57 广东 447.65 32 120.71 326.94 江苏 177.00 19 69.07 107.93 上海 96.00 12 64.01 31.99 山东 95.00 8 51.96 43.04 四川 75.00 9 42.60 32.40 湖北 70.00 3 20.20 49.80 浙江 57.00 7 51.06 5.94 江西 50.00 4 2.00 48.00 重庆 45.00 4 16.20 28.80 安徽 43.00 3 13.40 29.60 湖南 35.00 3 20.00 15.00 福建 31.00 4 101.59 -70.59 黑龙江 25.00 2 19.30 5.70 天津 25.00 2 5.03 19.97 新疆 24.30 3 50.67 -26.37 辽宁 16.00 1 0.00 16.00 贵州 15.00 1 0.00 15.00 河北 11.00 2 30.00 -19.00 内蒙古 10.00 1 6.23 3.77 云南 5.00 1 17.61 -12.61 河南 0.00 0 21.36 -21.36 广西 0.00 0 39.89 -39.89 山西 0.00 0 11.50 -11.50 陕西 0.00 0 25.00 -25.00 青海 0.00 0 0.04 -0.04 宁夏 0.00 0 5.30 -5.30 吉林 0.00 0 6.50 -6.50 注 :统计时剔除了熊猫债券 资料来源： Wind，中证鹏元整理 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 12 附表 2 2021年 1-4月 公司债券发行规模区域分布 区域 1-4 月发行规模 （亿元） 1-4 月发行数量 （只） 1-4 月偿还规模 （亿元） 1-4 月净融资规模（亿 元） 广东 1,174.66 90 727.64 447.02 北京 1,100.80 69 1,298.91 -198.11 上海 567.63 50 422.88 144.75 浙江 390.20 31 215.82 174.38 江苏 377.93 46 209.09 168.84 山东 313.00 22 284.43 28.57 福建 204.70 19 275.48 -70.78 重庆 152.50 13 155.27 -2.77 四川 147.00 16 70.28 76.72 湖南 133.00 13 20.00 113.00 天津 129.80 13 23.84 105.96 江西 97.00 9 7.00 90.00 陕西 93.90 6 119.85 -25.95 湖北 90.00 5 82.10 7.90 安徽 63.00 5 54.07 8.93 新疆 58.80 7 116.95 -58.15 贵州 53.20 3 0.00 53.20 广西 51.20 5 107.11 -55.91 辽宁 31.00 3 98.98 -67.98 黑龙江 25.00 2 46.11 -21.11 河北 21.40 3 105.65 -84.25 山西 20.00 1 24.47 -4.47 内蒙古 15.00 2 6.23 8.77 云南 15.00 2 92.16 -77.16 甘肃 7.50 1 0.00 7.50 河南 5.00 1 52.74 -47.74 海南 0.00 0 14.99 -14.99 吉林 0.00 0 6.50 -6.50 青海 0.00 0 20.04 -20.04 宁夏 0.00 0 8.30 -8.30 注 :统计时剔除了熊猫债券 资料来源： Wind，中证鹏元整理 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 13 附表 3 2021年 4月 私募债券发行规模区域分布 区域 4 月发行规模 （亿元） 4 月发行 数量 （只） 4 月偿还规模 （亿元） 4 月净融资规模 （亿元） 江苏 439.11 77 204.06 235.05 浙江 427.50 50 72.30 355.20 山东 175.89 27 87.59 88.30 四川 104.20 16 47.83 56.37 湖南 86.40 10 53.00 33.40 江西 69.60 9 13.00 56.60 福建 66.00 7 34.80 31.20 河南 53.00 8 20.00 33.00 贵州 46.53 5 3.00 43.53 重庆 40.20 7 24.80 15.40 上海 40.00 3 71.60 -31.60 广东 37.00 4 32.89 4.12 西藏 30.00 1 0.00 30.00 湖北 22.14 4 10.00 12.14 山西 20.00 1 36.70 -16.70 广西 14.00 2 34.82 -20.82 陕西 12.00 2 7.00 5.00 安徽 10.20 3 40.08 -29.88 云南 10.00 1 1.87 8.13 宁夏 10.00 2 0.00 10.00 天津 10.00 1 19.88 -9.88 辽宁 10.00 1 0.00 10.00 黑龙江 10.00 1 6.00 4.00 北京 8.00 2 134.74 -126.74 新疆 7.00 2 0.00 7.00 海南 6.00 1 0.00 6.00 河北 5.00 1 35.00 -30.00 内蒙古 2.20 1 0.00 2.20 甘肃 0.00 0 2.50 -2.50 吉林 0.00 0 1.50 -1.50 注：区域统计时剔除了熊猫债券以及部分发行人信息不全的债券 资料来源： Wind，中证鹏元整理 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 14 附表 4 2021年 1-4月 私募债券发行规模区域分布 区域 1-4 月发行规模 （亿元） 1-4 月发行数量 （只） 1-4 月偿还规模 （亿元） 1-4 月净融资规模（亿 元） 江苏 1,926.37 313 757.59 1,168.77 浙江 1,459.50 162 173.87 1,285.63 山东 580.14 85 226.09 354.05 四川 398.70 62 85.08 313.62 江西 334.65 43 22.56 312.10 湖南 307.85 46 175.97 131.88 安徽 221.45 28 101.05 120.40 重庆 203.84 31 95.63 108.22 广东 172.75 17 132.89 39.87 贵州 170.89 27 52.80 118.09 广西 147.26 21 90.50 56.76 福建 130.50 19 80.80 49.70 河南 122.60 19 85.57 37.03 湖北 113.29 17 33.28 80.01 上海 100.50 9 220.67 -120.17 河北 59.00 7 169.00 -110.00 新疆 52.00 10 8.65 43.35 陕西 48.70 10 26.66 22.04 山西 40.00 5 147.50 -107.50 吉林 35.06 3 27.50 7.56 西藏 30.00 1 0.00 30.00 云南 26.05 6 19.77 6.28 北京 22.10 5 260.69 -238.59 天津 22.00 3 265.19 -243.19 辽宁 13.20 2 46.50 -33.30 内蒙古 12.20 2 1.80 10.40 宁夏 10.00 2 4.00 6.00 黑龙江 10.00 1 6.00 4.00 海南 6.00 1 0.00 6.00 青海 4.75 1 0.00 4.75 甘肃 0.00 0 8.50 -8.50 注：区域统计时剔除了熊猫债券以及部分发行人信息不全的债券 。 资料来源： Wind，鹏元整理 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 15 免责声明 本报告由 中证 鹏元资信评估 股份 有限公司（以下简称 “本公司 ”）提供，旨为派发给本公司客户使用。本 公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于我们认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。需 要强调的是，报告中观点仅是相关研究人员根据相关公开资料作出的分析和判断，并不代表公司观点。 本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务 状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及 其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权仅为 本公司所有，未经事先书面同意，本报告不得以任何方式复印、传送或出版作任何用 途。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为 中证鹏元 研发部，且不得对本报告进行任 何有悖原意的引用、删节和修改。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以 上渠道获得的报告均为非法，本公司不承担任何法律责任。 债市分析 请务必阅读正文之后的免责声明 16 中证 鹏元资信评估 股份 有限公司 深圳 北京 上海 地址：深圳市深南大道 7008 号 阳光高尔夫大厦（银座国际）三 楼 地址： 北京市朝阳区建国路世贸 大厦 C座 23层 地址： 上海市浦东新区民生路 1299 号丁香国际商业中心西塔 9楼 903 室 电话： 0755-82872897 电话： 010-66216006 总机： 021-51035670 传真： 0755-82872090 传真： 010-66212002 传真： 021-51035670 湖南 江苏 四川 地址： 湖南省长沙市雨花区湘府 东路 200号华坤时代 2603 地址：南京市建邺区江东中路 108 号万达西地贰街区商务区 15幢 610室 地址：成都市高新区天府三街 19号 新希望国际大厦 A座 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