个税+社保：对居民增收影响几何？.pdf

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 sxzqyjfzbi618。客户应全面理解本报告结尾处的 “免责声明 “。 个税 +社保： 对 居民 增收 影响 几何？ 2018 年 9 月 13 日 策略研究 /深度 报告 山证策略团队： 分析师： 麻文宇 CFA 执业证书编号： S0760516070001 电话 ： 010-83496336 邮箱 ： mawenyusxzq 梁迪柯 执业证书编号： S0760518070001 电话： 010-83496302 邮箱 ： liangdikesxzq 研究助理： 陈明 FRM 电话： 010-83496302 邮箱 ： chenmingsxzq 李杰 电话 ： 010-83496304 邮箱： l i j i esxzq 投资要点 起征点 提升至 5000 元，大幅减少纳税群体 个税 起征点由 3500 元提高到 5000 元后，我们根据财政部数据测算后， 此举可减少纳税人群 1.2 亿人 。 但 从数量上来看，起征点对完全免税群体的减税效应有限，其中， 人均最多可 减税 105 元，最大减税幅度为 2.10%。 分收入等级看，中等收入人群受益最大 低收入群体 （ 1 万以下） 减税力度最大，中等收入群体 （ 2-4 万） 收入增幅最大，高收入群体 （ 4 万以上） 的减税比例和收入增幅均较小。 低收入群体 减税效应明显，月收入低于 1 万元的群体减税比例基本在 70%以上，但由此带来的可支配收入增加不足税前工资的 1%。而中等收入群体减税比例在 50%左右，但收入增幅在 5%左右。主要有两方面的原因， 其一，社保费和个税征缴基准的依据不同，造成了不同收入等级人群的社保负担和个税负担占其税前收入的比重不一。 低收入群体五险一金收入占比过高而个税占比极低，导致个税改革的任何政策均在低收入领域产生技术性失灵，难以起到减税效果。 其二，个税改革扩大的了低等级税率的级距，中等收入群体因适用税率降低而收入增幅较大。 由于 中等收入群体社保负担 较低且享受较低税率，故其属于收入增幅较高的群体。 专项附加扣除 增加个税调整灵活性，或成为收入调节的主要手段 我们认为，专项附加扣除的提出，使得个税调控的灵活性和时效性大大增加，政府可根据其施政目的及时调整个税并对特定人群进行定向减税，有助于与其他政策的配套实施。 仅考虑个税改革的前提下，对消费的具有一定的拉动作用 2018 年上半年社零总额同比增速为 9.0%， GDP 增速为 6.8%。 根据我们的测算，理论最高可拉动 2018 年社零总额增长 0.60 %，考虑减税群体收入分布 对边际消费倾向的影响 后的修正结果为 0.39%。 最高可拉动 GDP 为 0.26%，修正结果为 0.17%。 地址： 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 i618 策略研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和 免责声明 2 社保征收从严，对个税减免具有一定的抵消效应 我国社保费从严征收后，将对民营企业，尤其是小微企业的利润产生 较大 的冲击。按2017 年社零总额口径计算，会对社零总额增速造成 0.77%的冲击，对 GDP 冲击为0.34%。 我们 认为 ， 在 社保 转由 税局 征收 后 ， 从法理角度来讲 ，业界期望税局放松征管尺度，设立过渡期的方式也不太现实 ， 而 黑龙江 、 江苏 、 广东 等 省份 已经 开始 追缴 社保款项 的 行为 也 部分 印证 了 我们 的 观点 。 上周五 国常会 上 总理 提到 “ 确保 企业 总体 负担 不增加 ” ， 但 考虑 到 未 实现 社保 全国 统筹 背景 下 ， 各地 社保 盈缺 不一 的 现实 ， 后续 降低 税率 仍需要 静待 更加 具体 的 措施 落地 。 策略研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和 免责声明 3 目录 一、个税改革要点梳理 . 5 二、个税改革对收入的影响几何？ . 6 1、起征点提高大幅减少纳税人群但减税效应有 限 . 6 2、专项附加扣除项有助于税负公平，可进一步 减轻纳税人负担 . 6 3、分收入等级看，中等收入人群受益最大 . 7 三、个税改革能够促进消费吗？ . 11 1、个税改革对消费的拉动作用有限 . 11 2、社保征收从严，对个税减免具有一定的抵消 效应 . 13 图表 标题 图 1 低收入群体减税力度较大而中等收入群体收入 增幅较大 . 8 图 2 低收入税前负担主要为社保费率，高收税前负 担 主要为个税 . 9 图 3 仅提高起征点对收入增幅的影响较小 . 10 图 4 扩大级距对中等收入者的减税贡献更大 . 10 图 5 社零总额增速与 GDP 增速 . 11 图 6 农村边际消费率高于全国，全国高于城镇 . 12 图 7 低收入群体的减税增收幅度有限 . 12 图 8 全国省会城市 +深圳市社保费率一览 . 14 表 1 新、旧税法改革要点对比 . 5 表 2 分收入等级减税比例及收入增幅一览 . 8 表 3 低等级税率的级距扩大，中低收入群体的适用 税率大幅降低 . 10 策略研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和 免责声明 4 表 4 城镇企业补缴金额计算表 . 15 策略研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和 免责声明 5 一、 个税改革要点 梳理 事件： 2018 年 8 月 31 日，关于修改个人所得税法的决定经十三届全国人大常委会第五次会议表决通过。新个税法于 2019 年 1 月 1 日起施行， 2018 年 10 月 1 日起施行最新起征点和税率。本次税改，主要从起征点、税率结构、计征方式、专项扣除等方面进行了改进，同时将此前企业所得税法中的反避税条款应用到了个人所得税中。 具体来看， 新旧税法对比如下： 表 1 新 、旧 税法改革要点 对比 旧税法 新税法 起征点 3500 5000 专项 附加 扣除 无 子女教育、 继续教育、大病医疗、住房贷款利息和住房租金、赡养老人支出 税率级距 3% 0-1500 0-3000 10% 1500-4500 3000-12000 20% 4500-9000 12000-25000 计征方式 分类计征 综合计征 纳税范围 工资薪金所得 工资薪金所得、劳务报酬所得、稿酬所得、特许权使用费所得 纳税期限 按月计征，年终奖按单独一个月的 工资来计缴所得税 按年计征、分月预缴，年终汇算清缴，多退少补 反避税条款 无 有下列情形之一的，税务机关有权按照合理方法进行纳税调整： 1.个人与其关联方之间的业务往来，不符合独立交易原则且无正当理由； 2.居民个人控制的，或者居民个人和居民企业共同控制的设立在实际税负明显偏低的国家（地区）的企业，无合理经营需要，对应当归属于居民个人的利润不作分配或者减少分配； 3.个人实施其他不具有合理商业目的的安排而获取不当税收利益。税务机关依照前款规定作出纳税调整，需要补征税款的，应当补征税款，并依法加收利息。 数据来源： 人民网、 山西证券研究所 策略研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和 免责声明 6 二、个税改革对收入的影响几何？ 根据 财政部副部长程丽华的 介绍，此次个税改革后， 个人所得税的纳税人占城镇就业 人员的比例将由现在的 44%降至 15%，国家个税收入将减少 3200 亿元。 分收入来源来看，灵活就业（劳务报酬、稿酬、特许使用）人群受益更大。分收入等级来看，中等收入群体受益更大。 1、 起征点 提高大幅减少纳税人群但减税效应有限 起征点的提高大幅减少纳税人群 。 我们按照 2017 年年末的数据来做测算，全国城镇就业人员 42462 万人， 按照程部长的给出的纳税人降幅， 个税纳税人 将 从 18683 万人降至 6369 万人 。仅提高起征点一项，纳税人数相比之前大约减少 1.2 亿人 ，预计中小城市的纳税人将全部免除个税缴纳。 起征点 对完全免税 群体的 减税效应有限，其中，人均最大减税额为 105元， 最大 减税幅度为 2.10%，持续时间为 4 年。 此次起征点提高后，该部分人群的人均减税额 =（调整后起征点 -调整前起征点） *调整前税率 -速算扣除数。我们按照减税幅度最高来进行极端假设计算。假设此前免税的所有人群工资均为最高档 5000 元，则人均减税 105 元，占税前收入比为 2.10%。 总体来看， 此次起征点提高受益人群虽广，但绝对值和相对值均较小。 考虑到通货膨胀引起的工资上涨等因素，起征点提高的减税影响较为有限。 2、 专项附加扣除项有助于税负公平，可进一步减轻纳税人负担 新税法草案中规定了“ 专项附加扣除的具体范围、标准和实施步骤，由国务院财政、税务主管部门商有关部门确定 ”。同时， 2018 年 9 月6 日召开的国常会提出，“ 专项附加扣除范围和标准在向社会公开征求策略研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和 免责声明 7 意见后依法于明年 1 月 1 日起实施。今后随着经济社会发展和人民生活水平 提高，专项附加扣除范围和标准还将动态调整。 ” 与此前修法相比，专项附加扣除项的提出可使纳税调整时效性更强。此次个税改革后，通过 授权国务院 的方式来对专项附加扣除项进行修改。 修改在实施起来更加便捷，可根据实际需要随时调整，更具有时效性。 专项附加扣除的实施有利于税负公平。 根据新税法草案中的规定，可享受专项附加扣除的项目有子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息和住房租金、赡养老人支出。 此前多聚焦于调整税率和起征点，提高起征点不具有差异性，不利于发挥税收的定向调节作用。而此后可通过调整专项附加扣除项也实现对不同 群体税负的调整。将有助于税收政策与其他政策形成合力，从而更好的发挥政策定向实施和调控作用。我们认为，专项附加扣除或成 为今后政策发力的主要手段以及与其他税种衔接的重要桥梁。 3、 分收入等级看， 低收入群体减税力度最大 ， 中等收入人群受益最大 低收入群体 （ 1 万以下） 减税力度最大，中等收入群体 （ 2-4 万元） 收入增幅最大 ， 高收入群体 （ 4 万元以上） 的减税比例和收入增幅均较小 。 我们以税前收入为依据，测算了不同人群的减税比例和收入增幅；其中社保费率按照北京市标准 22%来进行计算 （由于各地社保费率不等，但社保费用占税前工资比例 基本在 18%-25%之间，在低收入情况下远高于个税占比，故选择北京计算不影响本文结论），结果如下： 策略研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和 免责声明 8 图 1 低收入群体减税力度较大而中等收入群体收入增幅较大 数据来源：新 个税法 、山西证券研究所 表 2 分 收入 等级 减税 比例 及 收入 增幅 一览 居民 税前 收入 个税 减免额 占税前收入比重 个税 减免 额 占 原 个税 额 的 比重 2120 0.00% 不适用 3000 0.00% 不适用 4000 0.00% 不适用 5000 0.23% 100.00% 8000 1.65% 77.99% 10000 2.41% 74.15% 15000 4.17% 57.60% 20000 5.85% 57.92% 25000 6.02% 50.25% 28000 5.89% 44.34% 29000 5.86% 42.80% 30000 5.84% 41.45% 35000 5.72% 36.55% 40000 5.08% 30.20% 50000 4.21% 22.11% 60000 3.51% 16.82% 70000 3.11% 13.79% 80000 2.73% 11.29% 90000 2.52% 9.92% 100000 2.33% 8.50% 数据来源：新 个税法 、山西证券研究所 我们认为，这有两方面的原因。 其一， 社保费和个税征缴基准的依据不同，造成了不同收入等级人群策略研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和 免责声明 9 的社保负担和个税负担占其税前收入的比重不一。 低收入人群社保负担 较 大而个税负担 较 小， 由此 个税减免 使其收入增幅较小。中高收入群体社保负担较小而个税负担较大，由此个税减免使其收入增幅较 大。 到手收入 =税前 收入 社保费（五险一金） 个税纳税额 由上述公式可知，税前负担有两部分，一部分是社保费，一部分是个税。个税的特点是超额累进，不设上下限。收入越低缴税越少甚至为0，收入越高缴税越多，上不封顶。但是我国的社保费缴纳 是有 上下限设置，下限为平均工资的 60%，上限为平均工资的 300%。当居民收入超过某一基准时，所需要缴纳的社保金额就是固定的。随着收入的不断提升，社保费占税前收入的比重在不断的下降。 社保费率的缴纳基准 有下限，当居民收入低于当地平均工资的 60%时， 也必须 按照平均工资的 60%来缴税， 随着收入的不断减少，其所负担的社保费率占税前收入的比重不断的上升。 图 2 低收入税前负担主要为社保费率，高收税前负担主要为个税 数据来源：新 个税法 、山西证券研究所 以 5000 元档为例，其社保费占比税前收入比重 22%而个税占比为 0。以北京市最低工资标准 2120 元为基数计算时，五险一金占比税前收入比重为 52.71%，远高于个税最高档的税率 45%，而个税占比为 0。低收入群体五险一金收入占比过高而个税占比极低，导致个税改革的任何政策均在低收入领域产生技术性失灵，难以起到减税效果。 策略研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和 免责声明 10 其二， 个税改革 扩大的了低等级税率的级距，中等收入群体 因适用税率降低而收入增幅较大 。 表 3 低等级税率的级距扩大，中低收入群体的适用税率大幅降低 级数 原个税法 应纳税所得额 (含税 ) 新个税法 应纳税所得额 (含税 ) 税率(%) 1 不超过 1500 元的 不超过 3,000 元的部分 3 2 超过 1500 元至 4,500 元的部分 超过 3,000 元至 12,000 元的部分 10 3 超过 4,500 元至 9,000 元的部分 超过 12,000 元至 25,000 元的部分 20 4 超过 9,000 元至 35,000 元的部分 超过 25,000 元至 35,000 元的部分 25 5 超过 35,000元至 55,000元的部分 超过 35,000 元至 55,000 元的部分 30 6 超过 55,000元至 80,000元的部分 超过 55,000 元至 80,000 元的部分 35 7 超过 80,000 元的部分 超过 80,000 元的部分 45 数据来源： 中华人民共和国个人所得税法 、 人民网 、 山西证券研究所 此次个税改革中，扩大了 3%、 10%和 20%三档低等级税率的适用范围 ，使得 中等 收入群体均因此受益。 我们对比了提高起征点和扩大级距两种模式对减税比例和收入增幅的影响。 图 3 仅提高起征点对 收入增幅的影响较小 图 4 扩大级距对中等收入者的减税贡献更大 数据来源： 新 个税法 、山西证券研究所 数据来源： 新 个税法 、山西证券研究所 对于低收入群体来讲，提高起征点是对其减税比例的降低贡献很大。5000 元档减税 比例为 100%。其收入增幅较小主要是因为社保费占比过高的缘故。对于 中高收入群体来讲，仅提高起征点一项对于其影响较小，反而扩大级距对其减税比例和收入增幅均贡献较大。