2018-2019电子行业泛半导体材料设备分析报告.pptx

2018-2019电子行业泛半导体材料设备分析报告,2018 年 11 月 16 日,目,录,一、国内面板产线建设处于高峰，2019 年设备投资将延续.3（一）面板技术创新不断，新产线建设紧随技术进步.3（二）面板产线建设分阶段开展，设备采购订单逐步释放.8（三）2019 年多条产线开始设备采购，面板设备招标采购高峰将持续 .10二、中日韩设备三分天下，日美韩垄断核心制程设备.11（一）中日韩设备中标包数相差不大.12（二）日本美国垄断 TFT-LCD 产线核心设备.14（三）韩国在 AMOLED 设备领域具有优势.16三、国产设备厂商日臻成熟，以检测、搬运设备为主.17（一）TFT-LCD 已为成熟产业，涌现大批国产设备企业.17（二）国产设备主要以检测设备、搬运设备为主.20四、检测设备贯穿面板制造环节始终，国产设备市场空间大.22（一）检测设备重要性突出，韩日台厂商占据主要市场份额.22（二）国产面板检测设备渗透率不断提升.24五、投资建议与个股推荐 .26六、风险提示 .26插图目录 .27表格目录 .28,插图目录,图 1：显示技术演进趋势.3图 2：AMOLED 与 TFT-LCD 制程区别.4图 3：COG、COF、COP 技术区别.5图 4：三星 2018 开发者大会上展示的异形屏.5图 5：三星 2018 开发者大会上展示的可折叠手机.6图 6：60 寸以上电视面板出货量预测.6图 7：60 寸以上电视面板市占率预测.7图 8：中国面板产线招投标数量统计.11图 9：中国面板产线设备选用国家及地区占比.12图 10：中国大陆 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线设备选用国家及地区占比.12图 11：中国大陆第 6 代 AMOLED 产线设备选用国家及地区占比.13图 12：中国大陆 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线核心设备提供商阵列.14图 13：中国大陆 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线核心设备提供商彩膜.15图 14：中国大陆 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线核心设备提供商成盒.15图 15：中国大陆第 6 代 AMOLED 产线核心设备提供商阵列.16图 16：中国大陆第 6 代 AMOLED 产线核心设备提供商蒸镀封装.17图 17：中国大陆第 6 代 AMOLED 产线核心设备提供商模组.17图 18：中国国产面板设备种类TFT-LCD.21图 19：中国国产面板设备种类OLED.21图 20：平板显示检测系统分类.22图 21：国内主要 TFT-LCD 产线检测设备供应商及其主要产品.22,表格目录,表 1：中国大陆 2017 年之后点亮的以及计划建设的 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线列表 .7表 2：中国大陆建设以及计划建设的第 6 代 AMOLED 产线列表.8表 3：国内 TFT-LCD 产线建设时间节点.8表 4：国内近年来 TFT-LCD 产线设备采购规律.9表 5：国内近年来高世代产线招标数量.10表 6：国内近年来第 6 代 AMOLED 产线招标数量.11表 7：国内 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线选用设备来源地列表.13表 8：国内第 6 代 AMOLED 产线选用设备来源地列表.14表 9：国内主要面板设备公司及其主要产品.17表 10：国内主要第 6 代 AMOLED 产线检测设备供应商及其主要产品.23表 11：国内主要 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线国产检测设备供应商及其主要产品.24表 12：国内主要第 6 代 AMOLED 产线国产检测设备供应商及其主要产品.25,报告摘要：,（,（,Table_ProfitDetail, 国内面板产线建设高峰将持续，OLED和大尺寸设备成为主要驱动力据统计，2017 年之后点亮的国内面板产线总投资约 8200 亿元，其中设备投资约为 5000-6000 亿元，市场空间巨大。 2019 年，国内多条 8.5 代以上高世代 TFT-LCD产线以及第 6 代 AMOLED 产线将开始设备采购，根据各产线招投标进度测算，2019 年面板设备招标数量与 2018 年相比基本持平略有提升，面板设备采购高峰将持续。其中设备采购以 OLED 设备和 8.5 代以上高世代产线设备为主。 中国大陆和日韩设备应用数量差距不大，但核心制程设备仍由日美韩垄断整体来看，韩国、中国大陆和日本厂商占据着大部分中国面板产线设备市场，占比分别为 31.3%、24.6%、23.2%，中国设备应用数量与韩国差距不大，略高于日本。但是在 Array、CF、Cell 等中前道制程中，仍以日本、美国和韩国厂商为主。 面板产业的发展带动一批设备厂商涌现，国产设备主要应用于检测、搬运、信息系统、清洗等细分领域我国 TFT-LCD 产业业已形成一批有较强实力的设备企业，据统计相关设备企业近百家，涌现出了精测电子、联得装备、大族激光、北方华创等一批具有代表性的企业。在我们统计的国内 TFT-LCD 产线国产设备中，检测、搬运、信息系统、清洗设备占比分别为 34.9%，24,2%，11.4%和 8.6%，为应用最多的国产设备。 检测设备市场空间巨大，国产设备大有可为据统计，在面板产线中，检测设备招标数量约占设备总招标数量的 20-30%左右，市场空间大。国内设备厂商相对竞争力较强，正在从 TFT-LCD 向 AMOLED，从后道向中前道，从小尺寸向大尺寸拓展，国产设备前景可期。 投资建议与个股推荐建议关注： 1）精测电子：国内面板检测设备领军企业，产品覆盖面板三大制程检测系统。 2）联得装备：国内显示模组自动化组装设备领军企业，主要产品为绑定设备和贴合设备。（3）大族激光：国内激光装备行业领军企业，可提供面板激光切割、激光修复、激光剥离、画面自动检测设备。（4）北方华创：国内泛半导体设备领军企业，主要为面板产线提供清洗机、装卸机、紫外线固化机等设备。 风险提示：1、国内面板产线建设进度不及预期；2、国内面板设备厂商向 AMOLED、大尺寸模组、制程中前道设备等领域拓展不及预期。盈利预测与财务指标,代码,重点公司,现价,EPS,PE,评级,11 月 15 日 2018E,2019E,2020E,2018E,2019E,2020E,300567300545002008002371,精测电子联得装备大族激光北方华创,55.3518.7533.4343.98,1.670.751.850.53,2.431.112.370.82,3.391.523.121.17,33251884,23171454,16121038,暂无评级暂无评级暂无评级暂无评级,一、国内面板产线建设处于高峰，2019 年设备投资将延续,（一）面板技术创新不断，新产线建设紧随技术进步,1、小尺寸：在 OLED 技术的推动下向全面屏、折叠屏方向发展,在全球新一轮科技革命与产业革命浪潮推动下，智能终端、移动互联网、云计算、下一代通信技术、物联网等信息技术正在重塑整个社会生态，显示技术作为信息互联和人机交互重要界面地位日益凸显。回顾显示技术的发展历程，显示技术经过上世纪 50年代后逐渐兴起的 CRT、80 年代后兴起的 LCD 以及 90 年代后兴起的 PDP，不断向高分辨率、全彩色、低功耗、超薄等方向发展。进入 21 世纪后，无论从技术研发还是从终端应用角度来看，OLED 都已成为新一代显示技术。,图 1：显示技术演进趋势,图 2：AMOLED 与 TFT-LCD 制程区别,AMOLED 与 TFT-LCD 在 Array、 Module 工艺段相似， CF、 Cell 段完全不同。 AMOLED与 TFT-LCD 的 Array 工艺相似：二者仅在 TFT 制程工序上有较大的相似之处，都要多次重复采用光刻技术、 PECVD或溅射镀膜技术等关键工艺，但是二者在TFT工艺流程上也不尽相同。Cell 工艺完全不同：液晶灌封和 OLED 蒸镀分别是 TFT-LCD、AMOLED 各自特有的工序，这两个工序没有任何可比性。特别是对于 AMOLED，蒸镀封装是所有制程工序中最关键的工序，对 AMOLED 性能和良率影响很大。Module 工艺类似：模组装备工艺相似，OLED 应用更多 FPC 等柔性材料。CF（彩色滤光片）：TFT-LCD 还有一个 CF，CF 上板与 TFT 下板可以分别制造然后贴合在一起，而 AMOLED 没有该环节，而且其 TFT 基板与 OLED 发光器件不能分别制作后再贴合，只能采用串行制作流程。,COF、COP 封装逐步取代 COG 封装。COG 全称为 Chip On Glass，直接通过各项异型导电胶（ACF）将 IC 封装在玻璃上，实现 IC 导电凸点与玻璃上的 ITO 透明导电焊盘互联封装在一起。COF 全称为 Chip On Flex，与 COG 技术不同的是，它是将驱动芯片直接封装到柔性电路板上。 COP，是“Chip On Pi”的缩写，这是近年来一种全新的屏幕封装工艺，COP 封装工艺是指直接将屏幕的一部分弯折然后封装，屏幕的下半部分可折叠到背面，传统的 LCD屏幕由于液晶的物理特性，是无法折叠的，因此 COP 封装工艺是为柔性屏准备的。,图 3：COG、COF、COP 技术区别,异性切割从 U 形槽到水滴屏、V 形槽到屏幕挖孔。2018 三星开发者大会上，三星除了展示自家采用 Infinity Flex Display 屏幕技术的折叠屏手机之外，三星还宣布了 Infinity-U （水滴屏）、Infinity-V（V 形槽）和 Infinity-O（屏幕挖孔）等三种异形屏。,图 4：三星 2018 开发者大会上展示的异形屏,折叠屏手机蓄势待发。三星在旧金山举办的 2018 年度开发者大会上，展示了其首款可折叠手机。该款手机使用了一大一小两块屏幕，采用内折形式，屏幕打开后相当于一个平板电脑。该款手机使用了一种新的显示技术，三星称其为 Infinity Flex Display。该款手机还没有完成最终命名和设计，其他细节也暂未公布。我们认为该手机未来几个月将实现量产，明年正式推出。谷歌同日在安卓开发技术大会上也表示，谷歌将与三星紧密合作，共同致力于 2019 年推出可折叠手机。,图 5：三星 2018 开发者大会上展示的可折叠手机,2、大尺寸：向超大尺寸超高清分辨率发展,在大尺寸面板方面，主要是面板规格（包括尺寸、分辨率等）正在向超大尺寸和超高清分辨率（4k、8k）方向加速迈进。根据 IHS Markit 的预测，包括 TFT-LCD 和 OLED 在内的 60英寸及更大尺寸电视面板年度发货量预计在2018年将超过2000万片， 2025年达到5400万片，占整个电视面板需求的 19%。2016 年到 2025 年期间，从出货面积来看其总份额大约会增长三倍，从 12%提升到 33%。,图 6：60 寸以上电视面板出货量预测,图 7：60 寸以上电视面板市占率预测综上，我们可以看到，从面板技术类型到面板规格的演进趋势来看，OLED 技术以及超大尺寸、超高清面板是推动面板行业发展的主要驱动力。同时，从产线建设的角度来讲，8.5 代以上（8.5 代、8.6 代、10.5 代/11 代）高世代 TFT-LCD 产线以及第 6 代柔性 AMOLED 面板产线建设则为当前面板产线建设的主流。3、柔性 AMOLED 和 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线成为建设主流从 2015 年开始，国内面板产业在地方政府和龙头企业的推动下再次加速发展，面板产线密集投资。据我们统计，在 2017 年之后点亮、正在建设以及计划建设的 8.5 代以上高世代TFT-LCD 面板产线共有 14 条，总投资额近 5000 亿元，当前正在建设或计划建设的高世代TFT-LCD 项目主要为 8.6 代线和 10.5 代/11 代线。表 1：中国大陆 2017 年之后点亮的以及计划建设的 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线列表,产线基本信息,时间安排,序号,企业名称,产线分布,产线世代,设计月产能,总投资额,（亿元）,开工时间,预计投,产时间,1234567891011121314,京东方京东方京东方华星光电华星光电惠科惠科惠科惠科惠科彩虹光电中电熊猫富士康LGD,福州合肥武汉深圳 t6深圳 t7重庆重庆二期滁州绵阳郑州咸阳成都广州广州 OLED,8.510.510.510.510.58.68.68.68.610.58.68.610.58.5,120k120k120k140k90k70k70k120k120k120k120k120k90k90k,300458460538427120120240240400280280610460,2015Q42015Q42018Q12016Q42014Q42017Q32018Q42015Q42016Q32017Q12017Q2,2017Q12017Q42020Q12018Q42017Q12019Q12020Q22017Q42018Q12019Q22019Q2,合计,1510k,4933,近年来，6 代以下面板产线的投资以 AMOLED 生产线为主，特别是目前主流的是第 6 代AMOLED 产线。据统计，目前已经投产、正在建设以及计划建设的第 6 代 AMOLED 产线共有 9 条，总投资额达到 3300 亿元。表 2：中国大陆建设以及计划建设的第 6 代 AMOLED 产线列表,产线基本信息,时间安排,开工时间2015Q22016Q42016Q42016Q12016Q42017Q2,预计投产时间2017Q22019H12018Q42017Q22018Q42019Q2,序号123456789,企业名称京东方京东方京东方和辉光电天马微电子维信诺维信诺华星光电信利光电,产线成都绵阳重庆上海武汉固安合肥武汉（t4）眉山,产线世代666666666,设计月产能48k48k48k30k37.5k30k30k45k30k,总投资额（亿元）465465465272265300440350279,合计,346.5k,3301,综上，在 2017 年 1 月 1 日之后点亮的面板项目中，总投资额共计约 8200 亿元。根据面板产业规律，总投资的 60-70%将用于购买设备。则我们统计的项目中用于购买设备的投资额在 5000-6000 亿元左右。（二）面板产线建设分阶段开展，设备采购订单逐步释放面板产业是重资产行业，投资建设周期一般比较长，投资是逐步进行的，大部分项目是分2-3 期逐步开展的，部分产线设备采购招标过程也是分为多个标段的。我们统计了近年来已经投产的部分 8.5 代以上高世代 TFT-LCD 产线从开工、打桩到厂房封顶、设备搬入、投产的时间进度。可以看出，一般产线从打桩到封顶需要 7-10 个月，从打桩到投产需要 15-18 个月。表 3：国内 TFT-LCD 产线建设时间节点,企业名称京东方京东方,产线重庆福州,产线世代8.58.5,开工时间2013 年 7 月2015 年 10 月,打桩时间2013 年 10 月2015 年 10 月,封顶时间2014 年 7 月2016 年 7 月,设备搬入时间-2016年 11月,投产时间2015 年 3 月2017 年 2 月,打桩到封顶时间9 个月8 个月,打桩到投产时间16 个月16 个月,华星光,深圳,t2,8.5,2013 年 11 月,2013 年 11 月,2014 年 9 月,2014年 12月,2015 年 3 月,10 个月,16 个月,电中电彩,虹,咸阳,8.6,2015 年 12 月,2016 年 6 月,2017 年 1 月,2017 年 9 月,2017 年 12 月,7 个月,18 个月,中电熊,猫,成都,8.6,2016 年 9 月,2016 年 9 月,-,2017 年 9 月,2018 年 1 月,-,16 个月,惠科,重庆,8.6,2015 年 6 月,2015 年 11 月,2016 年 7 月,2016年 11月,2017 年 2 月,8 个月,15 个月,资料来源：各公司公告，民生证券研究院此外，为了探究面板设备采购进度和和面板工程建设进度的关系，我们研究了近年来已经实现满产的四条产线设备采购进度。我们的研究主要以招投标网站“采招网”查询到的招标公告、中标公告等为依据。能够代表大部分产线的情况，但是相关统计为不完全统计，不排除个别信息网站没有收录或遗漏。招标公告或中标公告的基本单位为“包”，一个项目通常包括 1-2 个标段，每个标段通常包括150250 个“包”，每个“包”通常是功能相同的同一类设备，设备数量不定。我们该报告分析的数量单位均为招投标“包”数，而非设备采购台套数。我们选用的时间节点为该“包”中标公示时间。后续的分析我们以产线代号代替具体产线名称。表 4：国内近年来 TFT-LCD 产线设备采购规律,产线基本信息,招标进度,产线代号,产线世代,设计月产能,项目打桩时间,标段,第一包招标时间,2014 年,2015 年,2016 年,2017 年,2018 年（截止11 月 6日）,封顶时,点亮时,I,8.5,120k,2013,年 10,月,1,2013 年 10 月,68%,83%,100%,100%,100%,44%,76%,2,2015 年 4 月,0%,55%,72%,94%,100%,0%,0%,合计,37%,70%,87%,97%,100%,23%,40%,A,8.5,120k,2015,年 10,月,1,2015 年 9 月,1%,61%,85%,100%,32%,65%,J,8.5,100k,2013,年 11,月,1,2014 年 2 月,83%,100%,100%,100%,100%,49%,98%,2,2015 年 3 月,0%,49%,54%,89%,100%,0%,0%,合计,31%,68%,71%,93%,100%,18%,37%,G,8.6,70k,2015,年 11,1,2015 年 12 月,0%,59%,93%,100%,41%,59%,（,月因为这四条产线均为已经满产的产线，当前已经很少再发布新的招标或中标信息，我们以当前的（截止到 2018 年 11 月 6 日）中标数量近似整个产线全部中标数量。通过比较我们发现：1）如果项目没有分标段：项目封顶时，招标数量约占整体的 30-40%。项目点亮时，招标数量占整体的 60% 。（2）如果项目分为两个标段，项目封顶时，招标数量约占整体的 20%，占第一个标段的 40%，项目点亮时，两个标段共计招标数量约为整体的,产线代号,产线世代,设计月产能,2014 年,2015 年,2016 年,2017 年,2018 年（11月 6 日）,2018 年全年,40%。（三）2019 年多条产线开始设备采购，面板设备招标采购高峰将持续依据采招网招投标信息，我们统计了近年来建设的多条高世代面板产线（含高世代 OLED产线）中标包数，2014 年-2017 年招标包数分别为 336 个、346 个、621 个、991 个，2018 年截止到 11 月 6 日，招标包数为 426 个，根据以上总结的面板产线设备采购规律以及多条在建面板产线进展，我们预估 2018 年全年招标包数约为 500,个。此外， 2018 年富士康广州 10.5 代线以及 LGD 广州 8.5 代 OLED 产线都在建设过程中，采招网的统计不包括这两条产线，而根据我们之前总结的规律，这两条产线均在 2018 年有一定的设备采购贡献，而在 2017 年设备采购进展较少。所以 2018 年全年的设备中标包数中我们还应考虑这两条产线的贡献，预估这两条产线 2018 设备招标包数在 200 个左右，则 2018 年全年招标包数约为 700 个。我们可以看到 TFT-LCD 产线招标数量在 2017 年达到峰值，2018 年略有下降。表 5：国内近年来高世代产线招标数量2018 年全年（考虑富士,康广州 10.5代线和LG广,州 OLED 产线）,IABCJDEFGH,8.58.510.510.58.58.68.510.58.68.6,120k120k120k120k100k120k120k140k70k120k,21100012500000,19420015000000,962321620121490960,