纾困突围：中国中小保险企业破局之道.pdf

纾困突围中国中小保险企业 破局之道作者：曲向军 ( John Qu) | 香港 毕强 ( Arthur Bi) | 北京刘一方 ( Andy Liu) | 北京施懿菁 ( Yijing Shi) | 上海林斯佳 ( Scarlett Lin) | 上海2019年 1月作者：曲向军 (John Qu) | 香港 毕强 (Arthur Bi) | 北京刘一方 (Andy Liu) | 北京施懿菁 (Yijing Shi) | 上海 林斯佳 (Scarlett Lin) | 上海纾困突围中国中小保险企业 破局之道2019年 1月4麦肯锡在服务保险行业，为行业发展献计献策的同时，也观察到了国内中小保险公司的 经 营 形 势 可 以 说 是 “夹 缝 生 存 ，本 小 利 微 ” ，但 国 际 市 场 却 不 乏 “小 而 美 ” 的 案 例 。为了撰写这本白皮书，我们全面研究了中小保险公司当前遇到的问题和挑战，剖析了国际成功案例，并通过调研问卷的方式，倾听了 40余家保险公司的近 60名高管对市场的判断和对中小保险公司的观察。我们希望这篇白皮书能为中国中小保险企业寻找破局之道 提供参考。5目录第一章 何为中小保险公司 6第二章 中小保险公司现状调研总结 11第三章 中小保险公司面临的普遍难题 14第四章 他 山 之 石 ：国 外 中 小 保 险 公 司 突 围 之 道 31第五章 中小保险公司破局八策 376第一章 何为中小保 险公司?中国保险市场近年来保持较快增长，但从市场格局来看，强大的“马太效应”却使得中小保险公司的生存环境不容乐观。如何在这一巨头竞争的格局中纾困突围，觅得自身发展之道是中小保险公司殚精竭虑思考的重大课题。1. 定义：麦肯锡如何框定中小保险公司思考中国中小保险公司未来的战略出路，第一步就是明确中小保险公司的标准。麦肯锡认为，定义中小保险公司应遵循“客观、量化、动态”的原则。首先可通过明确的指标衡量，在不同市场中形成可比性，便于对标；其次能通过简单的数据分析形成客观的排序；最后可以随着整体市场和个体公司的进化进行自我调适。基于这三项原则，在中国市场环境下， 麦肯锡将保费收入市场份额小于 5%的保险公司 定 义 为 中小 保 险 公 司 。因 此 ，基 于 2017年行业数据（见图 1），财险市场中除人保财险、平安财险、太保财险、国寿财险等四家外均为中小保险公司；寿险市场中则除国寿股份、平安寿险、太保寿险、华夏人寿、新华保险、太平人寿、泰康人寿等七家外均为中小保险公司。图1麦肯锡将保费收入占中国市场份额5%以下的保险公司定义为中小保险公司资料来源：文献检索；中国保险协会；麦肯锡分析21%17%8%6%5%5%5%28%3%4%33%21%10%6%4%4%16%3%2%1%其他截至2018年11月5%赔付率费用率109%97%102%按GWP市占率，%财险公司数量2017年不同规模财险公司的综合成本率平均值74 7 4小型险企大型险企中型险企中小型财险公司综合成本率高于大型财险公司93. 对标：全世界保险市场普遍集中，然“小而美”并非不可 实现3.1 中国保险市场的寡占格局在国际上并非特例麦肯锡采用 市场集中度指标 对比分析了成熟市场美国、英国，以及新兴市场中国、印度的数 据（见 图 4）。其中，保险市场集中度采用行业集中度指标（ CRn）进 行 衡 量，这 一 指标是指保险市场中前 n位 最 大 企 业 所 占 的 保 费 收 入 份 额 。目 前 较 为 普 遍 的 市 场 格 局 划分标准往往通过 CR4和 CR8两个数据来衡量竞争/寡占程度：如 CR8大于等于 40% ，则市场即为寡占格局。从这一对标中，我们不难发现： 全球保险市场已呈现高度集中的态势 。中 国 、印 度 等 新兴市场的市场集中度更高，即便是美国、英国这样的成熟市场，寡占型格局也已是难以逆转。以美国市场为例，其财险领域 CR8为 45%，已是对标国家的最低值，但对比 1000余家的企业总数，这一市场格局也实难被称为“百花齐放”；而寿险领域 CR8为 39%也只是处在竞争格局和寡占格局的边缘。3.2 “小而美”的中小保险公司也能找到自己的生存 之道为进一步从市场维度进行对标，我们以美国市场为参考，研究其不同保费规模排名的公司群对应的收入和利润指标。为直观起见，我们根据 2016年 的 保 费 市 场 排 名 ，将 保险 公 司 分 为 四 档 ：分 别 是 1-10名， 11-30名， 31-70名 ，以 及 70名 之 后（ 见 图 5）。值 得 注 意的 是 ，之 所 以 第 四 档 公 司 的 数 量 远 远 超 过 前 三 档 ，主 要 是 因 为 美 国 市 场 玩 家 众 多，形 成了长 尾 效 应 。虽 然 我 们 的 分 析 采 用 了权 威 机 构 的 统 计 数 据 ，但 其 中 一 些 规 模 极 小 的 财险公司数据统计仍存在透明度不足的问题，且规模占比也较低，不宜再进一步进行细分。从市场份额的角度衡量，第二、三、四档公司毋庸置疑，均属于中小保险公司。图4新兴市场成熟市场麦肯锡采用行业集中度指标分析了中国、印度（新兴市场），以及美国、英国（成熟市场）的数据，发现寡占格局并非偶然现象资料来源：文献检索；PRA；SNL；IRDA Statistics；中国保险协会30%70%33%48%45%72%52%82%财险市场格局对比寿险市场格局对比44%25%48%87% 93%68%39%65%前4名市场份额(CR4)前8名市场份额(CR8)前4名市场份额(CR4)前8名市场份额(CR8)根据目前较为普遍的划分标准（美国经济学家贝恩提出：CR8 40为寡占型和CR8 40%为竞争型），可见无论在成熟市场还是新兴市场，保险市场均已呈现高集中度的态势，尤以新兴市场为甚；即便在CR8最低的美国市场，相比企业数量，这一格局也难以归入分散之列。注：由于数据可及性，除中国市场的数据采用2017年的数据之外，其余三个市场均采用数据最全年份的数据（印度2017年；美国2016年；英国由于2016年偿付能力标准II监管政策而停止公布所有公司数据，因此最全的公开数据为2015年底，但欧美市场近年格局变化不大，对趋势没有影响）核心观点我们从分析结果中发现，与部分市场“赢者通吃”的情况不同，美国财险市场的保险公司中，贡献最大市场份额的那些保险公司未必是效益最佳、增长最快的公司。其中，平 均 COR（综合成本率）最低的是第二档的公司；净保费增长率最高的是第三档的 公司。而在寿险市场，情况则稍有不同。在景气度不足的市场中，小型寿险公司的生存环境更加 举 步 维 艰 。平 均 ROE（净资产收益率）和净保费增长率表现最好的均是第一档的公司 ，分 别 达 12%和 2.5% 左 右，第 二 档 公 司 的 这 两 项 指 标 紧 随 其 后 。美国财险和寿险的情况各不相同，财险更容易诞生“小而美”的公司。尽管如此，我们也发现，这两个市场中第三档或第四档的公司，增长率和成本控制优于同业，且表现优秀的个体案例可谓俯拾即是。其中，财险市场第三档和第四档优于市场表现（同时高于市场平均保费规模增长率、低于市场平均综合成本率）的公司数量占比分别为 33%和 22% ；寿 险 市 场 中小 公 司 相 对 表现较弱，但第三档和第四档优于市场表现（同时高于市场平均保费规模增长率和平均净资产收益率）的公司数量占比也分别达到了 23%和 17% 。因 此 ，小 型 公 司 实 现 有 效 益的增长并非一纸空谈（图 6）。 如能找到合适的切入点，中小保险公司仍能实现有效益的增长，从而在众多大公司的夹击中突出重围。10图599% 2.0%97% 1.3%101% 2.2%102% 1.5%平均COR1净保费增长率与部分市场“赢者通吃”的情况不同，美国财险公司的表现与其规模大小没有直接联系，但寿险市场小公司则相对难以生存资料来源：SNL Financial市场研究数据美国财险市场按规模区分的收入成本概览20%13%16%51%（跨度：06- 16）4010201,123216年市场份额公司数量34%16%5%45%4010202.5%1.5%-1.3%-8%平均ROE1净保费增长率（跨度：06- 16）12%7%5%2%1 COR是综合成本率；ROE是净资产收益率，平均值均为每年区间内企业加权平均后，再对06-16年进行时间算数平均而得2 财险市场过于长尾，其中一些规模极小的财险公司存在数据统计透明度不足的问题，且规模占比也较低，不宜再进一步细分296美国寿险市场按规模区分的收入成本概览图6“小而美”并非一纸空谈，美国的财险和寿险市场均存在高效增长的小型保险公司资料来源：SNL Financial市场研究数据20%13%16%51%优于市场的公司数占比：33%公司示例：ACUITY A Mutual Insurance保费规模：13.2亿美元净保费规模增长率： 6%平均综合成本率：95%优于市场的公司数占比：22%公司示例：Loya Insurance Group保费规模：6.1亿美元净保费规模增长率： 9%平均综合成本率：97%优于市场的公司数占比：23%公司示例：Reliance Standard保费规模：28.5亿美元净保费规模增长率： 7%平均净资产收益率： 16%优于市场的公司数占比：17%公司示例：Foresters Life保费规模：2.2亿美元净保费规模增长率： 9%平均净资产收益率： 16%34%16%5%45%(跨度：06- 16年) (跨度：06- 16年)优于市场平均表现寿险市场平均净保费规模增长率： 0.6%寿险市场平均净资产收益率ROE： 8%财险市场平均净保费规模增长率： 1.7%财险市场平均综合成本率COR： 100%4010201,1232401020296注：此处公司示例为从优于市场的公司群中随机选择而来，与后文案例并不一一对应美国“小而美”财险公司概览美国“小而美”寿险公司概览