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敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 定期 报告 驱动 A 股的十 大技术进步趋势 2019年 05月 15 日 A股投资启示录 （ 八 ） 相关报告 产业政策的逻辑：行业超额收益的金钥匙 A股投资启示录（七 ） 崛起的 A 股！五年一遇资本市场政策友好期再临 A 股投资启示录（六） 寄语 2019， A 股迎来新上行周期起点 A 股投资启示录（五） 科技股、中小创、 TMT 与成长股 A 股投资启示录四 A 股投资三段论：兼论市场底部信号与市场风格 A 股投资启示录（三） 盈利韧性：剩者为王与赢家通吃 A 股投资启示录（二） 布局科技三年上行周期 A 股投资启示录（一） 张夏 0755-82900253 zhangxia1cmschina S1090513080006 耿睿坦（研究助理） gengruitancmschina 伴随着 5G投资开启，通讯的迅速发展有望推动新一轮产品创新和技术进步； 人工智能 应用（政务、家居、驾驶、 fintech）、 新能源技术 、 智能装备等将引领新一轮的智能革命 ，由此 本文总结了十 大技术进步趋势。 以上技术进步则是科 技公司牛市的基础， 我们建议关注技术进步趋势中的具有核心技术、高研发科技龙头。 技术进步是科技公司牛市的基础 。从 2016 年开始，人工智能技术、以 NB-IOT为代表的物联网技术进入快速发展阶段，工业互联网、智慧政务成为互联网的新增长点，大数据、云计算开始快速普及。 2019 年启 5G 投资启动，未来三年运营商开支增速 进入三年上行期。 5G 落地后，智能手机有望进入新的换机上行周期， VR/AR、智能驾驶等技术有望在 5G 落地后取得突破性进展。而科研经 费是创新技术发展的重要基础， 创新类企业的科研 费用 、 人员配置、专利数量均处于行业前列 ；同时政府采用税收优惠、财政补贴、引导基金等多种方式鼓励支持创新型 企业发展。 本文总结出以下十 大技术进步趋势 ： 2019 年为 5G 预商用元年 。 产业 链 上游的元器件供应商、设备商将率先受益；引入新频谱新技术使得前期基础设施的投资额加大 ， 5G 定义 的三大运用场景将加速超高清、物联网等产业落地，催生海量数据 。 “北斗三号”基本完成，下游迎发展良机 。 我国 卫星导航在军事装 备的渗透率有待提高，这将带来增量空间，另一方面 军事装备将 替换为“北斗三号”卫星系统，这 将带来存量替换 市场。 在下游的非军用市场中，交通运输、精准农业、城市 安防 等 带来的 大众 需求较为强烈。 智能手机 下一轮 换机潮将依赖于 5G 新技术的引进 。 短期内折叠屏、 人脸识别 等技术的创新将对存量市场带来波段性脉冲。 5G 引 入的新频谱新技术将给智能手机带来升级的空间，并引领下一轮换机潮 。 大基金和科创板助力半导体国产化。 大基金一期投资了优秀国产半导体企业的发展， 建议关注大基金二期的投资动向。科创板将会成为一个资金引流渠道，将社会资本引向半导体产业。由于下游终端需求疲软以及半导体产业库存水位偏高，短期内全球半导体市场的景气度将受到负面影响，但 5G、物联网、车联网的带动下，未来 半导体市场景气度将回暖。 新能源汽车 正处于新旧动能切换时期。 新能源 汽车 正在经历 补贴逐步退坡 ，未来的增长将 更加 依赖于消费者需求释放。 光伏产业降本提效 。 光伏行业在 经历打压之后的主基调是 产业升级、降低成本 ； 国内需求提升空间大，海外需求增长动力强劲。 智能制造装备行业发展成为我国制造业转型升级的一大重要方向 ；其中 工业机器人与数控机床是两大重要领域。 云计算 行业 发展所需政策环境、硬件环境和市场环境基本成熟 ， 市场头部效应将会更加明显 ， 私有云将逐渐向公有云过渡。 人工智能 正在渗透至 各个领域 ， 人工智能安防 、 智能驾驶 、 智能家居生 、 可穿戴设 备、智能客服 等。 随着技术不断完善，未来将释放巨大市场空间；金融科技正逐渐渗透改变传统金融服务模式。 汽车智能化、网联化。 智能驾驶测试标准已出，多车厂已研发出 L3 或 L4级智能驾驶车俩，并制定量产计划 ；同时 政策利好频出，真实场景实验加速。 风险 提示：产业政策扶持力度不及预期，海外经济波动 策略 研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文 目录 一、 前言 . 8 1、 趋势总述 . 8 2、 行业驱动：研发强度逐步增强 . 9 1) 研发支持：高技术行业优势突出 9 2) 专利申请：总量扩大，领域集中 12 3、 政府引导：社会资源流向科技创新产业 . 13 1) 财政补贴 14 2) 税收优惠 16 3) 政府引导基金 17 二、 技术进步趋势之一 2019年为 5G预商用元年 . 19 1、 2019年为 5G预商用元年 . 19 2、 复盘 3GH和 4G，布局 5G投资时机 . 20 3、 运营商进入 5G基础建设高峰阶段 . 22 4、 核心运用场景： eMBB、 mMTC（ 物联网）、 URLLC . 25 5、 5G驱动全球经济可持续增长 . 28 6、 产业链细分领域机遇 . 31 三、 技术进步趋势之二 北斗下游迎发展良机 . 33 1、 大国崛起的必然选择 . 33 2、 “北斗三号”基础系统建设完成 . 35 3、 卫星系统中下游市场空间可期 . 37 4、 产业链细分领域机遇 . 40 四、 技术进步趋势之三 5G将引领智能手机换机潮 . 41 1、 全球智能手机市场进入存量博弈阶段 . 41 2、 5G落地将掀起智能手机换机潮 . 42 3、 应用创新刺激新需求 . 43 4、 产业链细分领域机遇 . 44 五、 技术进步趋势之四 大基金和科创板助力半导体国产化 . 46 1、 半导体国产化势在必行 . 46 策略 研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 2、 大基金、科创板助力半导体崛起 . 48 3、 短期去库存，长期需求有保障（ 5G、汽车电子） . 50 4、 产业链细分领域机遇 . 53 六、 技术进步趋势之五 新能源汽车的动能切换时期 . 55 1、 新能源汽车规划目标 . 55 2、 看好行业前景，厂商纷纷扩充产能 . 55 3、 需求驱动产销增长，中上游迎发展良机 . 57 4、 产业链细分领域机遇 . 61 七、 技术进步趋势之六 光伏产业降本提效 . 63 1、 光伏行业保持良好发展态势 . 63 2、 国内外需求持续增长 . 64 3、 产业链细分领域机遇 . 65 八、 技术进步趋势之七 智能制造装备增量空间大 . 69 1、 “中国制造 2025”助力智能制造 . 69 2、 工业机器人前景向好 . 70 3、 中高端数控机床国产化需求强烈 . 72 九、 技术进步趋势之八 云计算应用加速落地 . 74 1、 云计算产业高速增长的逻辑 . 74 2、 龙头效应明显，公有云渗透率逐步提升 . 78 3、 产业链细分领域机遇 . 80 十、 技术进步趋势之九 人工智能渗透于各个领域 . 82 1、 产业化必要条件基本成熟 . 82 2、 从研到产，应用渗透提升 . 84 3、 产业链细分领域机遇 . 91 十一、 技术进步趋势之十 汽车智能化、网联化 . 93 1、 汽车智能化势在必行 . 93 十二、 总结 . 95 策略 研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 图表 目录 图 1：智能革命的硬件基础是智能革命 . 8 图 2：智联网是下一代通讯网络 . 8 图 3：从研发占 GDP 比重来看，中国依然有追赶的空 间 . 10 图 4：中国 R&D 经费支出占 GDP 比例 . 10 图 5： A 股上市公司一级行业的研发费用 . 11 图 6：科创板行业分布（截至 2019.5.13） . 12 图 7：将科创板公司按照研发投入比例进行统计 . 12 图 8： 2017 年中美专利申请数量之差缩小至 7439 件 . 12 图 9： A 股上市公司历年专 利数量合计以及同比增速 . 12 图 10： A 股上市公司专利数量 分布以及增长情况（截至 2017 年） . 13 图 11：八大创新领域 . 14 图 12： 2012-2017 政府引导基金成立规模统计 . 18 图 13：各级政府设立引导基金的数量分布（截至 2018.6） . 18 图 14：中国在 5G 通信技术上基本与世界标准进行基本同步 . 20 图 15：我国 3G、 4G、 5G 发展重大事件 . 20 图 16：三大运营商资本开支 . 21 图 17：三大运营商传输网资本开支总和 . 22 图 18：三大运营商无线网资本开支总和 . 22 图 19：三大运营商频谱分配 . 23 图 20：不同频率基站覆盖范围（平方千米） . 23 图 21： 2018 年 4G 基站达到 372 万站 . 24 图 22：三大运营商每年新建 4G 基站数及增速 . 24 图 23：三大运营商 5G 建网节奏推 演 . 24 图 24： 5G 定义三大运用场景 . 25 图 25：全球物联网连接数 . 26 图 26：全球工业物联网、消费物联网连接数 . 26 图 27：工业数据运用需求分布情况即工业物联网需求分布 . 27 图 28： 5G 将全面影响各个经济部门 . 28 图 29： 2035 年全球 5G 价值链产出和就业机会 . 29 图 30： 2035 年 5G 对全球 经济增长贡献达 223 亿美元 . 29 图 31： 5G 助力 3 大马车带动国民经济 . 30 图 32： 5G 带来经济产出 . 31 图 33：北斗导航基本建设完成 . 35 图 34：美国 GPS 产业链龙头天宝受益于 GPS 法律法规的颁布 . 37 图 35：北斗卫星导航下游三大应用市场 . 38 图 36：中国军费预算稳步增长 . 38 图 37： 2018 年全球军火市场各国出口占比 . 38 图 38：国内高精度市场市场规模稳步增长 . 39 图 39：北斗在汽车中的渗透率有望进一步提升 . 40 图 40：中国市场智能手机出货量出现两个换机高峰 . 41 图 41：全球智能手机出货量 . 42 策略 研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 图 42：中国智能手机上市新机型数量 . 42 图 43：中国智能手机市占率 . 42 图 44： 5G 手机渗透率逐步提高（万部） . 43 图 45：中国 5G 连接数预测 . 43 图 46：折叠屏手机有望在 2022 年达到 5010 万部 . 44 图 47： AI 智能手机渗透率逐步提升 . 44 图 48：三星 Galaxy Fold. 45 图 49：华为 mate x . 45 图 50： 2018 年我国集成电路进口额达到 3100 亿美元 . 46 图 51：数字经济占 GDP 比重越来越高 . 46 图 52： 2018 年中国半导体销售额达到 6532 亿元 . 48 图 53：大基金一期对半导体制造投资最大 . 49 图 54： 2015 年之后半导体制造销售额增速最快 . 49 图 55： WSTS 下调 2019 年全球半导体销售额 . 51 图 56： 2017 年以来半导体行业库存水位偏高 . 51 图 57： 5G、物联网有望开启下一轮半导体行业增长周期 . 51 图 58：汽车需要多个电子 控制系统 . 52 图 59：汽车智能网联提升对汽车半导体的需求 . 53 图 60：车载电子在整车成本的占比不断提升 . 53 图 61： 2018 年乘用车产量同比增速为 -5.15%. 57 图 62： 2018 年乘用车销量同比增速为 -4.08%. 57 图 63： 2018 年新能源汽车产量 127 万辆，同比增速 60% .
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