计算机行业2019年投资前景研究报告.pptx

,计算机行业2019年投资前景研究报告,2019 年 6 月 20 日,目 录2019Q1 全行业保持较快增长，净利润增速反弹明显.1数字经济快速发展，把握新经济主线.2公有云服务加速追赶，SaaS 应用持续渗透 .3主流厂商云业务增长迅猛，云计算市场维持高景气. 3我国云计算市场需求依旧旺盛，政府推进云计算持续发展 . 6智能驾驶获快速推进，巨头纷纷涉足.8自主可控重要性提升，国产替代蕴含机会 .10CPU . 11电脑操作系统. 12数据库. 12中间件. 13办公应用软件. 14医疗信息化景气程度高企.15政策驱动，医疗 IT 新增市场规模或超百亿. 15医疗信息化提升大趋势未变，互联网医疗逐渐深入. 16市场格局较分散，新技术应用驱动集中度提升. 18网络安全：等保 2.0 催生市场新空间.19等保 2.0 正式落地，网络安全内涵得到扩充. 19网络安全信息泄露事件频发，数据价值应需高度重视 . 21中国网络安全市场增长迅速，仍具备较大提升空间. 22行业评级与投资主线.23风险因素.26,表 目 录表 1：国内互联网巨头汽车业务部门相关情况. 8表 2：主流厂商有自动驾驶推进时间表. 9表 3：国产芯片服务器类别中产品及部分参数. 11表 4：飞腾 FT-1500 系列芯片主要参数. 12表 5：未来两年电子病历、DRGs、互联网医院平台建设带来的新增医疗信息化需求测算 . 15表 6：省级互联网医院管理细则及互联网医疗监管平台上线情况. 18表 7：等保 2.0 与等保 1.0 对比 . 20表 8：部分网络安全新兴细分领域概况. 21表 9：近期部分网络安全热点事件. 22,图 目 录图 1：计算机行业营收规模及同比增速. 1图 2：计算机行业归母净利润规模及同比增速. 1图 3：软件及信息技术服务业收入同比增速（%） . 2图 4：软件及信息技术服务业利润同比增速（%） . 2图 5：中国数字经济规模及占 GDP 比重 . 3图 6：2018 年中国数字经济构成（万亿元）. 3图 7：全球公有云市场规模（亿元） . 4图 8：云服务支出占总潜在 IT 支出市场比重. 4图 9：国外主要云计算企业的云业务收入情况（亿美元） . 5图 10：全球 IaaS 市场份额. 5图 11：我国云计算市场规模及发展趋势. 6图 12：2018 中国公有云 IaaS 市场份额 . 6图 13：2018 年中国业务垂直型 SaaS 融资情况 . 7图 14：2018 中国行业垂直型 SaaS 市场份额. 7图 15：单车智能与车联网技术结合助力实现无人驾驶 . 9图 16：5G V2X 业务场景对通信能力要求. 9图 17：国产主要数据库厂商销售收入情况（亿元）. 13图 18：2016 年国内数据库软件市场格局. 13图 19：中国中间件市场规模及预测（亿元） . 14图 20：20152016 年中国中间件软件市场品牌结构分布图. 14图 21：我国医疗 IT 市场规模及同比增速 . 16图 22：我国历年医疗 IT 投入占卫生总费用比重. 16图 23：2017 年医疗信息化市场格局. 19图 24：主要医疗信息化企业研发投入合计及同比增速 . 19图 25：全球数据总量及预测（ZB）. 22图 26：全球数据泄露事件数量（亿个）. 22图 27：2017-2022 年全球 IT 安全支出规模预测 . 23图 28：2017-2022 年中国 IT 安全支出规模预测 . 23,以科创为引领，布局硬科技与自主可控,2019 年中期投资策略,2019 年6 月20 日,2019Q1 全行业保持较快增长，净利润增速反弹明显。2019Q1 计算机行业上市公司总计实,现营业收入 1335.8 亿元，同比增长 14.98%，实现归母净利润 74.05 亿元，同比增长 67.18%。 不管是营业收入还是净利润角度，计算机行业在 2019Q1 依旧保持着较快增长，其中归母净 利润同比增速呈现明显反弹趋势。,数字经济快速发展，把握新经济主线。2018 年我国数字经济规模达到 31.3 万亿元，占 GDP,比重达到 34.8%，不管是绝对规模还是占 GDP 比重均得到快速提升。2018 年数字经济发展 对 GDP 增长的贡献率达 67.9%，同比提升 12.9 个百分点。今年上半年科创板的快速推进进 一步体现了国家对科技创新的高度重视。科创板中的新一代信息技术则主要涉及计算机及电 子这两个主要行业，将是未来政策持续推进的重要方向。中美贸易摩擦一定程度上也更加突 出了科技创新的重要性，计算机行业作为科技创新的主阵地，有望持续获得市场关注。,公有云服务加速追赶，SaaS 应用持续渗透。目前云计算是计算机行业最确定的技术趋势之,一。根据 Gartner 测算，2019 年全球公有云服务市场将从 2018 年的1758 亿美元增长 17.3%， 达到 2062 亿美元。根据华尔街投行高盛预测，2019 年云计算的市场渗透率将首次突破 10%， 并继续以每年增加 2 个百分点左右的速度增长，到 2021 年该数字将跃升至 15%。2018 年 我国云计算整体市场规模有望达 907.1 亿元，同比增长 31.1%。其中，我国 SaaS 市场受益 于创业企业数量不断增加和企业信息化产品使用率提升的双重利好，目前已开始进入高速发 展阶段。根据 IDC 的报告，2021 年中国SaaS 市场规模有望突破 323 亿元，2017-2021 年 复合增长率预期将超过 30%。,智能驾驶获快速推进，巨头纷纷涉足。汽车智能化、网联化是近年来汽车发展的主要趋势之 一。目前，百度、阿里、腾讯、华为等国内巨头均已成立独立汽车业务部门，展现了对于未 来智能汽车相关业务发展的极大信心。未来两三年将是主流车企集中推出智能驾驶量产车的 重要节点，代表着智能驾驶将真正走入普通消费者的生活，这也将促进整个智能驾驶产业链 的发展，这个过程将催生一批新的智能汽车零部件供应商。自主可控重要性提升，国产替代蕴含机会。近期的华为“禁售”事件以及中美贸易摩擦的持 续发酵使得 ICT 领域的自主可控再次得到了高度重视。其中，实现相关计算机软硬件领域的 自主可控对于国家而言战略意义显著，特别是在政府、军工、金融等关系到国计民生的重要,本期内容提要:,证券研究报告,行业研究投资策略,计算机行业,上次评级：看好，2019.01.31,计算机行业相对沪深 300 表现,40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%,领域中。建议重点关注 CPU、操作系统、数据库、中间件、办公应用软件等重点领域。医疗信息化景气程度高企。根据我们的测算，未来两年以电子病历、互联网医院、DRGs 为 基础的信息化建设有望带来每年百亿级的新增市场空间。2017 年我国医疗行业 IT 投入占全 国卫生机构卫生总费用的 0.83%，与发达国家 3%-5%的占比相比还是存在明显差距。在医 疗领域信息化发展的大趋势下，互联网、大数据、人工智能等新技术正与传统医疗领域深度 融合，在推动医疗信息化的内涵持续得到扩充的同时，也利好那些在新产品研发及新技术布 局方面具有领先优势的行业头部企业，在这个过程中市场集中度有望持续提升。网络安全：等保 2.0 催生市场新空间。今年 5 月份，我国网络安全等级保护制度 2.0 国家标准正式发布。等保 2.0 强调了对各种不同类型信息系统的全覆盖，并可以通过新的方法采取 防护措施，更为看重事前和事中的主动防御能力，这有望极大扩充网络安全领域的市场空间。 此外，等保 2.0 在法律效力层面的提升也将使得政府、企业等主体提升对网络安全能力建设的重视，从而有利于网络安全市场的快速健康发展。等保 2.0 也将催生包括态势感知、威胁 情报等主动防御类网络安全细分领域，以及云安全、数据安全、工控安全、移动业务安全等 新兴市场，从而进一步扩大传统网络安全内涵。行业评级与投资主线。计算机行业整体呈现平稳较快增长。在宏观经济下行和中美贸易摩擦 呈现较大不确定性的大背景下，数字经济本身以及给传统产业的赋能将是拉动经济增长的重 要驱动力。新技术、新应用的发展将是实现科技创新、提升经济运营效率的重要举措之一。展望下半年，我们认为科技创新依然是行业发展的主旋律，新技术、新应用的日趋成熟值得 持续关注，典型代表如云计算、智能驾驶等细分领域。在技术发展过程中，技术的安全使用 变得愈加重要，网络安全以及关键软硬件领域的自主可控是实现科技创新的重中之重。此外， 在部分传统的行业 IT 市场也蕴含机会，例如益于政策及底层需求推动的医疗 IT 等细分方向。 对于计算机行业，我们维持看好评级。行业内建议云计算、智能驾驶、网络安全、自主 可控、医疗信息化等主要细分方向。风险因素：宏观风险；政策风险；商誉减值风险。,30.00,7000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00,25.0020.0015.0010.005.000.0020162017Q120172018Q120182019Q1营收（亿元）同比增速（%）,2019Q1 全行业保持较快增长，净利润增速反弹明显2019 年一季度，计算机行业稳定增长。根据我们对申万计算机行业所有上市公司的统计，2019Q1 计算机行业上市公司总计 实现营业收入1335.8 亿元，同比增长14.98%，低于2018Q1 营收同比增速28.32%和2018 年度营收同比增速16.84%。2019Q1 营收增速中位数为 16.93%，较上年同期提升 1.03 个百分点。2019Q1 营收总额稳健增长，整体增速有所回落主要是由于部分 营收规模较大公司的营收增速有小幅下滑。2019Q1 行业实现归母净利润 74.05 亿元，同比增长 67.18%，高于 2018 Q1 归母 净利润同比增速 11.02%和 2018 年度归母净利润同比增速-55.93%。不管是营业收入还是净利润角度，计算机行业在 2019Q1 依旧保持着较快增长，其中归母净利润同比增速呈现明显反弹趋势。但由于一季度在全年业绩中占比较小，其将表现出较大 的波动，2019 全年的实际情况有待进一步跟进。图 1：计算机行业营收规模及同比增速图 2：计算机行业归母净利润规模及同比增速,80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00-80.00,400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00,20162017Q120172018Q120182019Q1归母净利润（亿元）同比增速（%）,另外据工信部统计数据，2019 年 1-4 月，我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入 20504.1 亿元，同比增长 14.8%，其 中软件产品收入 5792.6 亿元，同比增长 13%，信息技术服务收入 12074.7 亿元，同比增长 17.2%，信息安全收入 290.5 亿 元，同比增长 12.2%，嵌入式系统软件收入 2346.3，同比增长 7.9%。2019 年 1-4 月，全行业实现利润总额 2501.7 亿元，同 比增长 8.7%。从收入角度来看，2019 前四个月同比增速每个月都高于去年同期，且延续了自去年以来的增速上升趋势。从 利润角度来看，前三个月同比增速呈上升趋势，4 月利润总额同比小幅下降。2019 年 1-4 月增速同比回落 2.1 个百分点，比 1-3 月回落 4.6 个百分点，但整体发展趋势和 2018 年 1-4 月相似，趋于稳定。总的来说，我国软件和信息技术服务业呈平稳 较快发展态势。在需求提升、政策环境利好等因素带动下，工业软件、电子商务平台服务、大数据服务等领域增势突出，目 前行业整体呈现稳健向好趋势。,图 3：软件及信息技术服务业收入同比增速（%）,16151413121-2 月 1-3 月 1-4 月 1-5 月 1-6 月 1-7 月 1-8 月 1-9 月 1-10 月 1-11 月 1-12 月2019年同比增速2018年同比增速2017年同比增速2016年同比增速,图 4：软件及信息技术服务业利润同比增速（%）,25201510501-2 月 1-3 月 1-4 月 1-5 月 1-6 月 1-7 月 1-8 月 1-9 月 1-10 月 1-11 月 1-12 月2019年同比增速2018年同比增速2017年同比增速2016年同比增速,数字经济快速发展，把握新经济主线新经济领域一直是政策推进的重要方向，年初的全国两会中总理的政府工作报告以及与会代表发言都对新经济领域给予了高 度重视。在总理政府工作报告中，提出推动传统产业改造提升，打造工业互联网平台，拓展智能+，为制造业转型升级 赋能，同时提出促进新兴产业加快发展。深化大数据、人工智能等研发应用，培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、 新能源汽车、新材料等新兴产业集群，壮大数字经济。其中，工业互联网是连续第二年进入政府工作报告，人工智能 则是连续第三年进入政府工作报告。5 月份，第二届数字中国峰会在福建福州顺利举办，本届峰会的主题是以信息化培育新 动能，用新动能推动新发展，以新发展创造新辉煌。本届数字中国峰会，从展会规模、分论坛数量、对接数字经济重大项目 数量及规模来看均相对首届有了明显提升。根据最新发布的数字中国建设发展报告（2018 年），2018 年我国数字经济规模达到 31.3 万亿元，占 GDP 比重达到 34.8%， 不管是绝对规模还是占 GDP 比重均得到快速提升。2018 年数字经济发展对 GDP 增长的贡献率达 67.9%，同比提升 12.9 个 百分点。同时，在 2018 年数字经济发展中，产业数字化规模为 24.9 万亿元，在数字经济中占比为 79.51%，对数字经济增长 贡献度高达 86.4%，意味着数字化正对传统产业起到明显带动作用。未来，伴随着数字技术创新，并加速向传统产业融合渗 透，数字经济对经济增长的拉动作用将愈发凸显。,图 5：中国数字经济规模及占 GDP 比重,16.2,18.6,22.6,27.2,31.3,26.10%,27.50%,30.30%,32.90%,34.80%,40%35%30%25%20%15%10%5%0%,1050,2015,25,3530,20142015201620172018数字经济规模（万亿元）占GDP比重,图 6：2018 年中国数字经济构成（万亿元）,64,119产业数字化 数字产业化248,815,今年上半年科创板的快速推进进一步体现了国家对科技创新的高度重视。截至 2019 年 6 月 6 日，上交所已受理的科创板企业总计 119 家，其中与新一代信息技术相关的有 50 家左右。6 月 13 日，科创板正式在第十一届陆家嘴论坛上开板，宣告科创板的正式落地。科创板中的新一代信息技术则主要涉及计算机及电子这两个主要行业，将是未来政策持续推进的重要方向。 中美贸易摩擦一定程度上也更加突出了科技创新的重要性，计算机行业作为科技创新的主阵地，有望持续获得市场关注。展望下半年，我们认为科技创新依然是行业发展的主旋律，新技术、新应用的日趋成熟值得持续关注，典型代表如云计算、 智能驾驶等细分领域。在目前技术发展过程中，技术的安全使用变得愈加重要，网络安全以及关键软硬件领域的自主可控是 实现科技创新的重中之重。当然，在部分传统的行业 IT 市场也蕴含机会，主要关注受益于政策及底层需求推动的医疗 IT 等细 分方向。,公有云服务加速追赶，SaaS 应用持续渗透主流厂商云业务增长迅猛，云计算市场维持高景气目前云计算是计算机行业最确定的技术趋势之一，全球云计算市场已逐渐形成较为稳定的格局，但增速依然迅猛。根据 Gartner测算，2019 年全球公有云服务市场将从 2018 年的 1758 亿美元增长 17.3%，达到 2062 亿美元。根据华尔街投行高盛预测，2019 年云计算的市场渗透率将首次突破10%，并继续以每年增加2 个百分点左右的速度增长，到2021 年该数字将跃升至15%。 这意味着，云计算支出将进一步蚕食企业非云 IT 支出，提升在 IT 市场的影响力。,图 7：全球公有云市场规模（亿元）,1453,1758,2062,2430,10005000,1500,2000,2500,30002783,2017,2018,2019E,2020E,2021E,图 8：云服务支出占总潜在 IT 支出市场比重,6.10%,7.70%,9.50%,11.30%,15.30%,8.00%,12.00%10.00%,14.00% 13.20%,18.00%16.00%,6.00% 4.30%4.00%2.00%0.00%20152016201720182019E2020E2021E,云业务收入方面，全球领先的云计算公司都出现了大幅度复合增长。亚马逊云服务收入由 2013 财年的 31.08 亿美元上涨到了2018 财年的 256.55 亿美元，复合年增长率高达 52.5%。微软云业务则是由 2013 财年的 13 亿美元上涨到了 2018 财年的 232亿美元，复合年增长率高达 78%。Adobe 云服务营收由 2013 财年的 11.38 亿美元上涨到了 2018 财年的 79.22 亿美元，复合年增长率高达47.4%。SAP 云服务营收由2013 财年的 9.61 亿美元上涨到了2018 财年的57 亿美元，复合年增长率高达42.8%。根据 Gartner 测算，IaaS 市场是全球云计算市场中增长最快的细分市场，预计 2019 年将增长 27.6%，达到 395 亿美元，2018 年为 310 亿美元。从全球 IaaS 市场份额来看,根据亚马逊 2018 年 11 月在 Invent 大会上公布的数据，亚马逊以 51.8%的市场 份额位列第一；排在其后的是微软占据 13.3%的市场份额；阿里巴巴的阿里云位列第三位，占比 4.6%；谷歌 Cloud 云服务占 比 3.3%；随后是 IBM，占比 1.9%。SaaS 细分市场主要由销售产品的模式转型为提供服务的模式，主要包括 ERP、IM、CRM、HRM 等业务领域。据 Gartner 预 测，SaaS 仍然是云市场最大的组成部分，虽然全球 SaaS 市场的增速有所放缓，但增速仍较为可观，预计其收入在 2019 年 将增长 17.8%，达到 851 亿美元。2018 年市场规模约为 800 亿美元，较 2017 年增长约 22%，增速下滑 5 个百分点。,图 9：国外主要云计算企业的云业务收入情况（亿美元）,70060050040030020010002013年2014年2015年2016年2017年2018年AmazonMicrosoftAdobeSAPOracle,图 10：全球 IaaS 市场份额,13.30%,1.90%51.80%3.30%4.60%,25.10%,AWSAzure阿里云,GoogleIBM其他,相比全球云计算市场，国内云计算市场起步相对较晚、规模相对较小，但整体市场规模快速增长，云计算收入增速和云转型 之后的云业务收入增速依然呈快速上涨趋势。国内各云计算公司云业务营收都出现了大幅度复合增长。阿里云业务营收由 2011财年的 5 亿增长到 2018 财年的 247 亿元，复合增长率高达 74.6%。根据中国信通院预测，2018 年我国云计算整体市场规模有望达 907.1 亿元，同比增长 31.1%。其中，公有云市场规模达到 382.5亿元，同比增长 44.4%；私有云市场规模达 524.6 亿元，同比增长 22.9%。公有云市场规模的增速为私有云市场规模增速的 2倍之多。而从未来预测来看，公有云市场规模增速将逐渐减缓，而私有云市场规模增速始终保持平稳。预计 2021 年以后公有 云和私有云的市场规模和增速将趋近一致。目前，在公有云细分市场中，市场份额方面与国际市场格局相似 。IaaS 成为公有云市场中增速最快的领域，直接面向企业用 户的 SaaS 依然占据庞大的市场份额，PaaS 相对薄弱但前景广阔。据 IDC 资料，阿里云是国内第一大 IaaS 厂商，市场份 额达到 49%，第二是腾讯云，占据 11.8%的市场份额。中国电信位居第三，占据 8.7%。2019 财年（2018.4-2019.3）阿里 云实现营收 247 亿元，同比增长 84%。海外市场方面，阿里云市场占有份额持续增长。2018 年阿里云在亚太地区的份额为19.6%，同比提升 4.7 个百分点，超过 AWS 和 Azure 在亚太地区的份额之和，位居整个亚太地区市占率第一。,图 11：我国云计算市场规模及发展趋势,20001500100050002015201620172018E2019E2020E2021E中国公有云市场规模（亿元）中国私有云市场规模（亿元）,图 12：2018 中国公有云 IaaS 市场份额,42.90%,11.80%,8.70%,4.80%6.40%,25.40%,阿里云 腾讯中国电信AWS金山 其他,我国云计算市场需求依旧旺盛，政府推进云计算持续发展近几年，国内公有云企业发展迅速，主要集中于 IaaS 和 SaaS 两大市场。在 IaaS 发展前期，IaaS 公司需要投入大量资金用 于购买服务器、网络带宽等基础设施。随着国内公有云市场快速增长，阿里、腾讯等企业在国内云基础设施建设方面资本开 支持续提速，IaaS 市场发展迅猛。截止于 2018 年年底，国内竞争格局基本确定，各企业资本开支增速回归理性，企业服务 难出现爆发式增长。根据 IDC 预测，我国公有云领域基础设施资本开支增速在 2019 年将降低至 20%左右。但长期来看，我国公有云 IaaS 市场仍处于快速发展阶段，市场扩容将持续带来需求拉动。一方面，随着中国 5G 商用的落实， 网络传输速度和云端计算能力将得到进一步提高，使得云计算成为解决平台差异化、提高用户感知度的切实可行方案。谷歌 新推出的云游戏就是以高速网络为基础，通过将游戏软件的存储和运行臵于云端的方式，使得用户只需要显示器和输入设备 即可体验对硬件要求较高的游戏。另一方面，随着政府推动企业上云政策的推进，大量地方行业 IaaS 服务商进入市场，云计 算产业发展趋势逐步向云计算、大数据、人工智能融合迈进。为了不断追求云计算技术与业务的创新，进一步提升国内 IDC 建 设与基础服务器的采购势在必行。因此，尽管短期内 IaaS 增速略有放缓，但从中长期来看，IaaS 市场规模扩大，需求依旧 旺盛。我国 SaaS 市场受益于创业企业数量不断增加和企业信息化产品使用率提升的双重利好，目前已开始进入高速发展阶段。根 据 IDC 的报告，2021 年中国 SaaS 市场规模有望突破 323 亿元，2017-2021 年复合增长率预期将超过 30%。相较于 IaaS 市 场，我国 SaaS 市场高度分散，各个细分领域并没有出现独角兽类的标杆企业。SaaS 服务类型一般可以分为业务垂直型 和行业垂直型。业务垂直型服务不区分客户所在行业并为其提供通用服务，包括 CRM、HRM、ERP、财务、协作以及 OA。 还有一些领域例如 APM/客服等。根据前瞻产业研究院和艾瑞咨询研究院统计数据，过去两年里 CRM 和 HRM 是融资较高、,