通信行业专题研究：远程办公迎来加速发展期，云视频行业借势崛起.pdf

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2020年02月09日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqingtfzq 王俊贤 分析师 SAC执业证书编号：S1110517080002 wangjunxiantfzq 资料来源：贝格数据 相关报告 1 通信-行业专题研究:复盘和展望冠状病毒疫情对通信产业链的影响 2020-02-02 2 通信-行业研究周报:运营商力推5G硬件终端，电信 5G 承载网设备集采落地 2020-01-18 3 通信-行业研究周报:中移动开启5G SA核心网设备集采大单，广电加速 5G布局 2020-01-12 行业走势图 远程办公迎来加速发展期，云视频行业借势崛起 一、远程办公短期需求爆发，国内SaaS环境迎来深远影响 疫情影响之下，远程办公需求短期迅速增加。根据百度热度指数，远程办公搜索指数今年2月份同比增长491%，环比1月份增长317%。2月5日，阿里旗下移动办公应用“钉钉”首次超过微信，跃居苹果 App Store排行榜第一，这也是苹果应用商店办公类应用产品历史上首次跃居第一，国内 TO B 端市场展现巨大潜力。 这次疫情的影响我们认为不仅仅是简单短期的板块性催化，更是一次非常好的用户习惯的培养机遇期，市场应重视此次事件对行业的长期影响。国内的企业SaaS行业一直被市场诟病为付费意愿不足，没有美国成熟的商业环境，整体行业发展相对缓慢。目前各大厂商均在推行免费的体验，SaaS类软件的下载和客户注册量迎来高增，预计后续很多会转化成付费用户，从而加速行业发展。 二、云视频借势强势崛起，行业化应用是未来新的增长点 远程办公的需求增长将极大的带动云视频行业的发展。传统视频会议通过 MCU 的扩容提供扩展性，形成层级式架构，建设投资成本较高。云视频可以通过“平台提供灵活、快速和低成本的动态配置能力，系统容量可以平滑扩展，优势明显。如近期钉钉和腾讯会议针对短期需求暴增，短期内快速实现扩容。钉钉在2月3日通过阿里云紧急扩容1万台服务器后，4日再度扩容1万台云服务器。腾讯1月29日至2月6日，日均扩容云主机接近1.5万台，8天总共扩容超过10万台云主机，投入的计算资源超过100万核。 根据Frost&Sullivan统计，2014年至2017年我国视频会议市场（包括云视频、传统专网视频会议）从 52.3 亿元增长至 110.4 亿元，年复合增长率为28.28%。预计2022年国内视频会议市场规模达到 445.7亿元。 以云视频为代表的现代办公服务已经突破了传统应用的场景范畴（如视频会议），向智慧教育、智慧医疗、远程培训等新应用场景渗透。以教育为例，2019年中国教育信息化整体市场规模预计突破4300亿元。教育信息化2.0时代，除标准化硬件以外，云SaaS软件和服务市场也将蓬勃发展，市场处于赛道抢占期，云视频服务商迎来新的市场增长点。 竞争格局：行业尚处发展初期，巨头培养用户习惯做大蛋糕，未来参与方或呈现差异化。目前国内远程办公渗透率仍然较低，云视频会议行业规模相对较小，当前发展的主要矛盾在于培养用户做大行业蛋糕。我们认为未来巨头主要针对企业办公需求，第三方云视讯厂商的市场增量除了视频会议以外，行业化应用如教育、医疗等是潜在的差异化市场。 三、产业链重点公司 短期事件催化行业加速发展，同时远程办公和云视频是行业未来长期大趋势。 视频应用: 重点推荐：亿联网络、会畅通讯、星网锐捷；关注：齐心集团（轻工覆盖）、二六三、苏州科达（计算机覆盖）、三爱富（商社覆盖）； 建议关注： 视频编解码：当虹科技（科创）、捷成股份（传媒覆盖）、数码视讯； 显控设备：淳中科技（计算机覆盖）、兴图新科（科创）； 远程办公：金山办公（科创）、致远互联（科创）、泛微网络（计算机覆盖）； 风险提示：远程办公行业发展速度低于预期；竞争加剧； 0%6%12%18%24%30%36%2019-02 2019-06 2019-10通信 沪深300行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 投资要点 核心观点 疫情影响之下，远程办公需求短期迅速增加。目前各大厂商均在推行免费的体验，软件的下载和客户注册量迎来暴增，预计后续很多会转化成付费用户。这次疫情的影响我们认为不仅仅是简单短期的板块性催化，是一次非常好的用户习惯的培养机遇期，市场应重视此次事件对行业的长期影响。 云视频服务商有望借势强势崛起，行业化应用是未来新的增长点。目前国内视频会议市场超过百亿，但云视频占比较小，未来仍然有非常大的增长空间。另外，以云视频为代表的现代办公服务已经突破了传统应用的场景范畴（如视频会议），向智慧教育、智慧医疗、远程培训等新应用场景渗透，进一步打开市场空间。我们认为目前远程办公仍然处于发展初期，行业参与方共同培养用户习惯做大市场，巨头在企业办公领域拥有优势，云视讯服务商或在行业化应用市场形成个性化、差异化竞争。 行业前景展望（乐观） 国内远程办公迎来快速发展期，企业习惯和付费意愿养成，用户数和arpu值迎来高增长，行业规模迅速扩大； 巨头和云视讯厂商细分明确，产品形成差异化市场，良性发展； 行业前景展望（悲观） 远程办公仍然局限于一部分企业群体，付费意愿不足，行业规模增长缓慢； 巨头和云视讯服务商同质化恶性竞争； 与市场预期差 此次行业的长期影响有望超预期，企业SaaS在国内迎来大规模发展期； 以云视频为代表的现代办公服务已经突破了传统应用的场景范畴，向智慧教育、智慧医疗、远程培训等新应用场景渗透，显著打开行业天花板； 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1. 远程办公短期需求爆发，国内 SaaS环境迎来深远影响 . 5 1.1. 短期远程办公需求陡增，SaaS付费意愿、用户习惯迎来最佳培养期 . 5 1.2. 巨头及云视讯厂商纷纷推出免费远程办公工具体验 . 6 1.2.1. 华为welink . 6 1.2.2. 阿里钉钉：国内SaaS龙头，超过1000万企业组织用户 . 7 1.2.3. 腾讯：在线文档+企业微信+腾讯会议 . 7 1.2.4. 第三方云视讯 . 8 亿联云视讯. 8 会畅通讯 . 9 2. 云视频借势强势崛起，行业化应用是未来新的增长点 . 9 2.1. 企业协同办公市场仍然处于发展初期 . 9 2.2. 传统视频会议到云视频，成本更低、弹性扩容 . 10 2.3. 视频会议快速增长，高清化、视频融合是未来大趋势，行业化应用空间巨大 . 12 2.4. 竞争格局：行业尚处发展初期百花齐放，未来或呈现差异化 . 14 2.5. 全球云视频龙头Zoom发展启示 . 15 2.5.1. 发展历程 . 15 2.5.2. 围绕视频办公，多产品矩阵 . 16 2.5.3. 大客户持续渗透，国际化 . 17 3. 远程办公及视频产业链重点公司 . 18 图表目录 图1：远程办公关键词热度搜索 . 5 图2：苹果商店下载排行版 . 6 图3：华为welink精品应用 . 6 图4：华为welink生态合作伙伴 . 7 图5：阿里钉钉精品应用 . 7 图6：腾讯云会议 . 8 图7：亿联云视频 . 8 图8：会畅通讯云视频 . 9 图9：中国协同软件市场规模 . 9 图10：传统视频会议MCU架构 . 10 图11：云视频会议架构 . 11 图12：视频编转码的行业发展阶段 . 12 图13：国内视频会议市场规模（亿元） . 12 图14：国内视频通信市场规模（亿元） . 12 图15：国内视频通信市场高清化占比 . 13 图16：视频会议、视频融合占比 . 13 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图17：教育信息化市场规模 . 14 图18：企业协同管理软件市场竞争格局 . 15 图19：zoom发展历程 . 15 图20：ZOOM产品矩阵 . 16 图21：ZOOM营收高速增长 . 17 图22：ZOOM大客户及国际化进展 . 17 图23：远程办公及视频产业链重点公司 . 18 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1. 远程办公短期需求爆发，国内SaaS环境迎来深远影响 1.1. 短期远程办公需求陡增，SaaS付费意愿、用户习惯迎来最佳培养期 疫情影响之下，公司纷纷号召员工在家办公，远程办公需求短期迅速增加。根据百度热度指数，远程办公搜索指数今年 2月份同比增长 491%，环比1月份增长 317%；移动端搜索指数同比增长 690%，环比增长337%。 图 1：远程办公关键词热度搜索 资料来源：百度，天风证券研究所 国内的企业 SaaS行业一直被市场诟病为付费意愿不足，没有美国成熟的商业环境，整体行业发展相对缓慢。这次疫情的影响我们认为不仅仅是简单短期的板块性催化，而是对整个国内的SaaS环境有着深远的影响。全国持续几个月、超大范围的 SaaS软件的操作体验，我们认为这是一次深远的用户习惯的培养。 目前各大厂商均在推行免费的体验，SaaS 类软件的下载和客户注册量迎来暴增，预计后续很多会转化成付费用户。我们认为市场不要低估此次事件对行业的长期影响。 2月5日，阿里旗下移动办公应用“钉钉”首次超过微信，跃居苹果 App Store排行榜第一，这也是苹果应用商店里，办公类应用产品历史上首次跃居第一，国内TO B端市场潜力无限。5 日凌晨，在苹果手机端应用商店和 MAC 电脑端应用商店，钉钉下载量均跃居免费排行榜总榜第一名。 短时间巨大的用户需求也反映在各家系统快速扩容上。 2 亿人在家办公、视频会议的需求，给钉钉后台系统带来巨大压力。阿里云披露，钉钉在3 日通过阿里云紧急扩容 1 万台服务器后，4 日再度扩容 1 万台云服务器，以应对群直播和语音视频会议的流量洪峰。 据TechWeb报道，从1月29日至2月6日，腾讯会议每天都在进行资源扩容，日均扩容云主机接近1.5万台，8天总共扩容超过10万台云主机，投入的计算资源超过100万核。 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图 2：苹果商店下载排行版 资料来源：新浪财经，apple store ，天风证券研究所 1.2. 巨头及云视讯厂商纷纷推出免费远程办公工具体验 1.2.1. 华为welink 1月25日，华为云宣布 2020年6月1日以前对有需要的企业和个人提供免费 WeLink企业协同服务，具体服务包含 1000 个基础账号、100 方会议并发、50G 企业云空间、消息翻译、精品知识、基础协同应用、企业邮箱联接，助力企业高效远程协同办公。 华为云WeLink助力企业无边界协同：华为云welink应用主要有审批、企业服务、财务报销、会议会务、培训学习等。很多应用通过和第三方合作的方式来提供服务。例如 OA中的审批业务，通过和致远互联合作。 图 3：华为welink精品应用 资料来源：华为云，天风证券研究所 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 华为云WeLink目前生态合作伙伴包括 WPS、中软国际、致远互联、泛微网络、用友网络、视源股份的 maxhub等。 图 4：华为welink生态合作伙伴 资料来源：新浪财经，apple store ，天风证券研究所 1.2.2. 阿里钉钉：国内SaaS龙头，超过 1000万企业组织用户 根据阿里2019年发布的协同在线赋能钉钉商业生态及经济社会价值报告，截至到2019年6月末，钉钉企业组织数已超过1000万,超过2亿人在钉钉上工作。平均每4家企业组织中就有一家正在使用钉钉,平均每6 人就有1 人使用钉钉。 针对中小微企业，钉钉提供的基本上都是免费协同软件，主要涉及轻 OA（日志、审批、签到以及报表)、邮件、TIM聊天工具、网络电话等，是轻量级办公软件，此外，钉钉也积极地引入第三方软件供应商，丰富其平台功能，如金山办公的WPS。 图 5：阿里钉钉精品应用 资料来源：阿里钉钉，天风证券研究所 1.2.3. 腾讯：在线文档+企业微信+腾讯会议 2019年12月，企业微信3.0上线； 2018 年 4 月，腾讯推出在线文档；腾讯文档是一款可多人协作的在线文档。支持 Word、Excel 和 PPT 类型，打开网页就能查看和编辑，云端实时保存；可多人实时编辑文档，权限安全可控。 2019年12月26日，腾讯云正式发布“腾讯会议”。 腾讯会议近期宣布，2020年1月24日起至纾难结束，腾讯会议面向所有用户免费开放300行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 人不限时会议功能。 图 6：腾讯云会议 资料来源：腾讯会议，天风证券研究所 1.2.4. 第三方云视讯 亿联云视讯 亿联网络云视讯在疫情期间免费开放，注册用户可享受 100方视频会议，单次会议不限时长通话。 亿联网络云视讯的强项除了优秀的 SaaS 服务外，还在于其传统的硬件优势。其针对从小型会议室到大型会议室的场景均有相关硬件配套。 图 7：亿联云视频 资料来源：亿联网络云视讯，天风证券研究所 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 会畅通讯 会畅通讯面向所有单位提供 100方的云视频会议免费使用账号 直至疫情结束。 会畅云视频平台提供安全、可靠、可扩展的云端服务，让企业使用者在任何时间，任何地点，使用任何设备均可高效的发起和参与大型跨国云视频会议，网络研讨会，在线培训，及全球视频直播服务等。具有极高的音,视频质量和舒适的用户体验. 它能够兼容目前所有主流厂商的终端及会议系统。同时，还支持灵活的商业模式（共享和专属会议室）及部署方法 私有云，公有云，及混合云部署。 图 8：会畅通讯云视频 资料来源：会畅通讯，天风证券研究所 2. 云视频借势强势崛起，行业化应用是未来新的增长点 2.1. 企业协同办公市场仍然处于发展初期 根据中国产业信息数据，2018年我国协同管理软件市场持续增长。协同管理软件销售总额2018年达到了118.3亿元，同比增长 15.2%，目前国内协同管理软件厂商已近 500家，其中自有品牌超过 40个，泛微网络、致远互联、华天动力、蓝凌等厂商占据市场主导地位。 图 9：中国协同软件市场规模 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 资料来源：中国产业信息，天风证券研究所 2.2. 传统视频会议到云视频，成本更低、弹性扩容 视频会议是由语音通信、数据通信发展而来的，可以进行点对点或多点之间的双向视频、语音和多媒体的同步交流，实现近似面对面的交流效果，融合了语音通信和数据通信的功能，是远程通信发展的必然趋势。 2003 年的 SARS 事件开启了我国视频会议市场快速发展的窗口。之后在技术不断进步、政府信息化建设全面启动、互联网带宽提速和资费下降等因素的推动下，我国视频会议市场进入了快速增长时期。 在系统结构上，传统专网视频会议大多采用 MCU 架构，即以 MCU（多点控制单元）作为中心平台设备，负责所有视频会议终端的接入、数据处理、网络处理以及会议管理，并以多台 MCU 的多级级联或者同一层级的多机堆叠进行大规模组网。 图 10：传统视频会议MCU架构 资料来源：苏州科达，天风证券研究所