国内实体经济观察：微观数据显示基建投资在提速.pdf

证券研究报告 宏观研究/国内周报 2020年04月06日 张继强 执业证书编号：S0570518110002 研究员 zhangjiqianghtsc 芦哲 执业证书编号：S0570518120004 研究员 luzhehtsc 张大为 联系人 zhangdaweihtsc 1宏观: 深入部署“新基建”2020.03 2宏观: 政策需平衡抗疫与经济增长2020.02 3宏观: 节后复工进程如何？2020.02 微观数据显示基建投资在提速 国内实体经济观察（2020/03/28-2020/4/3） 核心观点 上周实体观察，中游建筑钢材成交情况较好，进入 4 月已同比转正，反映基建明显提速。而发电耗煤量仍在去年同期八至九成，上周环比走弱，外需收缩对国内工业产能造成的压力不容忽视。工业物价总体继续走弱，反映全球需求还处在收缩阶段，国内食品价格整体回落，通胀压力继续缓解。面对内外部经济压力，逆周期政策继续加码，央行周五出手，财政专项债额度再扩容，我们看出“努力完成全年经济社会发展目标任务，确保实现决胜全面建成小康社会”的诉求仍然存在。后续市场关注政策有何边际增量应对恶化的海外经济形势，财政赤字率、特别国债和地产政策是重点。 疫情发展：海外疫情尚待拐点，美国仍是疫情震中 上周国内新增确诊新冠肺炎245例，其中6例本土病例，其余为境外输入病例。国内疫情基本控制，全国仅 4 省市维持一级应急响应。上周海外新增确诊400,399例，疫情发展最快的 8个国家（美国、西班牙、德国、意大利、法国、英国、伊朗、土耳其）当周新增病例占全球 61.3%，印度是未来高危区。海外疫情整体尚待拐点，美国仍是“疫情震中”，欧洲疫情进入波动震荡期。世卫组织总干事谭德塞在 4月 1日表示，未来几天全球新冠肺炎确诊病例将超过 100万，死亡病例将超过 5万。钟南山表示，相信随着各个国家采取强有力的措施，全球疫情有望在 4月底控制下来。 实体观察：油价回升，发电耗煤略回落，房地产成交持续回暖 复工方面，中小企业复工率尚不足八成；上游能源方面，布伦特油价格环比回升1.1%，俄罗斯和沙特有和谈减产，价格战现缓和。中游工业生产及建筑施工方面，发电耗煤量环比回落 1.5%，恢复至去年同期逾八成，建筑钢材成交环比 3.4%，海外钢材需求下行，国内钢材出口受阻；外贸运输方面, BDI指数环比3.8%，CDFI指数环比2.3%，CCFI指数环比-0.2%，国内基建发力提振工业原材料进口。下游房地产成交方面，30城商品房成交面积环比9.3%，房贷利率存在走低预期；汽车销售方面，国常会提出三条汽车消费刺激政策；食品价格方面，居民物价整体回落。 重点政策：央行“多箭齐发”力促降成本，财政专项债额度再扩容 海外疫情尚处在扩散期，对应国内外需收缩与供应链断裂问题严峻，外贸企业面临生存挑战。国内宏观政策进一步加大调节力度。货币政策方面，上周央行相继下调逆回购利率 20BP、存款准备金利率 37BP（08 年来首次调整）、定向降准 1个百分点，“多箭齐发”力促融资成本下行，后续 MLF利率预计和逆回购利率同步调降，4月LPR有望下调。目前阶段，货币政策重在纾困，缓解企业流动性压力，并配合财政发力。而财政政策扩大内需可能是二季度的主要看点。国常会部署再下达一批专项债额度，预计二季度基建投资以较高斜率反弹，实现累计增速由负转正。 数据回顾与本周关注 上周3月制造业PMI录得52%（前值35.7%）， 分项看，供求两端均有回暖，但库存压力仍较大，价格呈通缩走势。PMI看似改善，主因PMI是环比指标，经济实际表现仍较为疲软，供应链与外需继续承压。本周陆续公布 3 月通胀（周五）、金融数据（待定）。高频数据显示当月食品物价整体回落，油价腰斩也助推通胀下行，预计3月CPI同比4.6%、PPI同比-1.6%。据银保监会，一季度信贷累计近 7万亿，对应3月新增信贷约 2.74万亿元，我们预计企业短贷与票据融资是主要贡献。此外，当月企业债、政府债券均有较高增量，我们预计社融规模达 4.4万亿，存量增速走高至 11.2%。 风险提示：海外疫情扩散超预期、全球供应链效率降低约束国内产能。 相关研究 宏观研究/国内周报 | 2020年04月 06日 2 正文目录 上周回顾与本周关注 . 3 上周疫情发展 . 4 上周实体观察 . 5 复工情况 . 5 上游：油价小幅回升 . 5 中游：发电耗煤略回落 . 6 下游：房地产销售回暖 . 6 上周重点政策 . 7 风险提示 . 14 宏观研究/国内周报 | 2020年04月 06日 上周回顾与本周关注 上周公布 3 月制造业 PMI 52%（前值 35.7%），大幅反弹 16.3 个百分点至枯荣线之上。分项看，供求两端均有回暖，但库存压力仍然较大，价格指标呈现通缩走势。看似 PMI明显改善，主要是编制原理所致，PMI本质是环比指标，变化幅度与上月基数有关，经济实际表现仍较为疲软，尤其是进出口指数仍在枯荣线以下，反映供应链与外需继续承压。 从上周实体观察来看，下游房地产等需求仍处在边际加速阶段，但同比尚未恢复至正增长。中游建筑钢材成交情况较好，进入4月已经同比转正，反映基建项目的建设进度明显提速。而6大电厂发电耗煤量仍处在去年同期八成至九成的水平，上周环比走弱虽然存在电厂检修因素，但外需收缩对国内工业产能造成的压力不容忽视。BDI受海岬型船运指数提振而触底回升，该船型主要运输铁矿石等工业原材料，或受益于国内基建发力，CDFI 有所佐证。工业物价总体继续走弱，反映全球需求还处在收缩阶段，国内食品价格整体回落，通胀压力继续缓解。近期境外多国采取的粮食出口限制政策不足以影响国内主粮供给，仅进口依赖度高的大豆价格因恐慌情绪出现快速涨价，对CPI扰动非常有限。 目前海外疫情仍不乐观，尚处在左侧扩散期，对应国内外需收缩与供应链断裂问题严峻，随着时间延长，“两头在外”的加工制造企业面临较大生存挑战。国内宏观政策适时进一步加大调节力度。货币政策方面，上周央行相继下调逆回购利率 20BP、存款准备金利率37BP（08年来首次调整）、同时公布定向降准1个百分点，“多箭齐发”力促融资成本下行，后续 MLF利率预计和逆回购利率同步调降，4月LPR利率有望迎来下调。目前阶段，货币政策重在纾困，缓解企业流动性压力。而财政政策扩大内需可能是二季度的主要看点。考虑到提前批 1.29 万亿专项债接近发行完毕、两会因疫情延迟召开，国常会部署再下达一批额度，预计二季度基建投资以较高斜率反弹，实现累计增速由负转正。 本周将陆续公布3月通胀（周五）、金融数据（待定）。（1）高频数据显示，当月食品物价整体回落，同时油价腰斩也助推通胀下行，预计 3月CPI同比4.6%、PPI同比-1.6%。（ 2）据银保监会，一季度信贷累计近 7 万亿，对应 3 月新增信贷约 2.74 万亿元，预计企业短贷与票据融资是主要贡献。此外，当月企业债、政府债券均有较高增量，预计社融规模达4.4万亿元，存量增速走高至 11.2%。 宏观研究/国内周报 | 2020年04月 06日 上周疫情发展 国内方面，上周（3月28日-4月 3日）全国新增确诊新冠肺炎 245例，其中6例本土病例（广东 2例，湖北1例，辽宁 1例，河南1例，甘肃1例），其余 239例为境外输入病例。截至 4月3日，全国现存疑似病例 114例，当周净减70例；现存确诊病例 1,562例，当周净减 1,566例，其中湖北净减 1,692例，湖北以外净增 126例；尚在医学观察的无症状感染者 1,030例，其中境外输入 239例。 国内疫情基本控制，多省区下调重大突发公共卫生事件响应级别。截至4月3日，全国仅4 省份仍维持一级响应，6 省份调整为二级，19 省份调整为三级，2 省份调整为四级。3月31日，习近平总书记指出：防控疫情是我们社会治理体系、治理能力建设的一次大考，通过这次防疫，我们也要举一反三。 海外方面，上周（3月 28日-4月 3日）中国以外新增确诊新冠肺炎 400,399例，其中新增超过 10,000例的国家分别为，美国 63,928例、西班牙 46,179例、德国 31,114例、意大利28,744例、法国 25,786例、英国 19,175例、伊朗 18,136例、土耳其 12,437例。疫情发展最快的 8个国家上周新增确诊病例占全球 61.28%，头部效应明显。 海外疫情整体尚未出现拐点，美国依然是“疫情震中”，欧洲疫情进入波动震荡期。3 月31 日，联合国秘书长宣称新冠肺炎疫情是联合国自成立以来面临的最大考验。世卫组织总干事谭德塞在 4月1日表示，未来几天全球新冠肺炎确诊病例将超过 100万，死亡病例将超过 5万。钟南山4月1日接受专访时表示，相信随着各个国家采取强有力的措施，全球疫情有望在 4月底控制下来。 美国依然是“疫情震中”，新冠疫情加剧美国国内矛盾。3 月 29 日，“美国钟南山”福奇博士表示：美国新冠肺炎确诊病例超过 100 万是“完全能想象到的”，死亡病例也可能达到 10 万，延长目前的防疫措施到 4 月底将有望控制疫情。截至 4 月 3 日，美国已有 35个州和地区进入“重大灾难状态”，41 个州颁布“居家隔离令”。特朗普 4 月 1 日证实联邦政府储备的个人防护装备等医疗物资所剩无几。疫情爆发与物资告急导致美国政府“上下失和”，3月28日，纽约州州长公开指责特朗普“强制隔离纽约州”的考虑不可行也不合法，相当于“联邦政府向这些州宣战”；密歇根州州长指出一些供货商优先考虑联邦政府的订单，导致该州购置医用物资的订单被取消，为此她呼吁制定医用物资供应的全国性策略，而特朗普则指责密歇根州州长惠特默准备不足、应对不力。 意大利、西班牙两大“重灾区”疫情不容乐观，确诊病例相当，死亡病例居高不下。4月2日，意大利新增确诊人数出现反弹，一改原本的“企稳”预期，同时死亡率仍高达 11.9%；同日，西班牙累计死亡病例突破了 1 万例，成为继意大利之后死亡人数第二多的国家。4月3日，西班牙累计确诊 117,710例，一度超过意大利成为继美国后确诊病例数第二多的国家，后又被意大利反超。两国医疗人员感染较多，医疗资源紧张。3 月 31 日，西班牙宣称有 12,298 名医务人员新冠病毒检测结果呈阳性；4 月 2 日意大利通报感染新冠肺炎的医护人员超过 1万例；同日，西班牙卫生部表示目前西班牙重症病房的容量紧张。 英国、德国疫情快速蔓延，防控政策再升级。英国确诊感染和死亡的数据均呈斜坡上升的趋势，4月3日，英国新冠肺炎死亡病例创单日最大增幅，这或与英国医生的高离岗率有关。4月1日，英国首相约翰逊宣称正在大量增加新冠病毒检测，估计未来英国确诊病例还会有大量增长。4 月 2 日，德国累计确诊病例达到 84,794 例，超过中国成为确诊病例全球第四多的国家。4 月 1 日，德国宣布将目前全德范围内的各项相关限制措施延长至 4月19日，禁止公民的个人旅游行程，德国各州将加入限制措施的行动中。 宏观研究/国内周报 | 2020年04月 06日 上周实体观察 图表1： 实体观察数据表 注：“-”为数据未更新 资料来源：Wind，Mysteel，华泰证券研究所 复工情况 复工方面，中小企业复工率不足八成。据联防联控机制，截至 3月 29 日，中小企业复工率达76.8%。中小企业中工业、建筑业第二产业复工情况好于服务业，出口型企业压力仍在，其中微型企业复工压力更大。外资企业虽在加速复工复产，但情况仍不理想。据商务部，截至 3 月 30 日，66.9%的重点外资企业企业产能恢复率超过 70%，14.5%的企业产能恢复率不足五成，其中超7成的制造业外资企业产能回复率逾 70%。 上游：油价小幅回升 能源方面，国际油价环比小幅回升，动力煤价格继续下行。上周布伦特油价格环比上升1.1%，动力煤价格环比下跌 4.1%。原油价格触底回升，主因供给端扰动，4 月 9 日或将召开 OPEC+会议，叠加 4月 3日特朗普暗示俄罗斯和沙特计划将通过减产缓和价格战，市场出现达成和谈预期，此外美国正商讨关闭墨西哥湾原油生产，考虑将石油产量减少至200万桶/日。需求方面，4月4日国际能源署敦促石油消费国填满战略原油储备，但刺激效果预计有限。考虑到疫情短期内难以好转，需求端仍难有起色，原油价格回升程度有限。 基本金属方面，黑色和有色金属价格涨跌分化。上周铁矿石价格环比下跌 10.5%，铜价环比上升 2.2%，铝价环比下跌0.2%。铁矿石供需两侧均存压力，由于疫情在全球蔓延，疫情严重国家钢厂及制造业开工下降，全球铁矿石需求滑坡。此外，部分铁矿石主产国矿山停产，并且主产国中南非和印度多个港口宣布停运。 宏观研究/国内周报 | 2020年04月 06日 中游：发电耗煤略回落 工业生产及建筑施工方面，发电耗煤逾去年同期八成。上周六大集团日均耗煤量环比回落1.5%，达去年同期 83.3%，系部分电厂进入春季检修期。上周主流贸易商建筑钢材成交环比3.4%，螺纹钢社会库存环比-4.5%。螺纹钢、水泥、玻璃价格环比分别为-1.3%、-0.6%、-0.8%。螺纹钢仍在去库存过程中，海外疫情不断蔓延打击海外订单需求，国内钢材出口受阻，给钢材市场带来压力。水泥、玻璃价格跌幅均收窄，4月 1日，江苏、山西在内的7个省份水泥熟料生产线全面开窑，水泥企业加速复工，并且随着国内各大工程陆续开工，水泥、玻璃需求回升，玻璃库存不断消耗，需求端恢复给价格带来坚挺支撑。 外贸运输方面，BDI指数触底回升。上周 BDI 指数环比 3.8%，支撑船型为主运民生物资及谷物的巴拿马型及主运铁矿石、焦煤等工业原料的海岬型，或受益于国内基建投资提振。CDFI指数环比2.3%，CCFI指数环比-0.2%，海外疫情对外贸出口冲击影响大，国内进口需求或随逆周期政策发力而边际改善。 下游：房地产销售回暖 房地产成交方面，商品房销售持续回暖，土地成交呈现“量价齐升”。上周30城商品房成交面积环比 9.3%，节后累计同比-10.5%。分能级看，一、二、三线样本城市商品房成交面积环比分别为 16%、31.3%、-12.4%，一、二线是商品房销售回升主力。3 月 30 日，央行 7天逆回购中标利率下调 20bp 至 2.2%，后续 MLF 无疑跟随下调，引导 LPR下行。鉴于房贷利率已与 LPR 挂钩，市场对房贷利率存在走低预期，楼市热度或将继续回升。上周百城土地成交面积环比30.7%，成交土地楼面均价环比 28.4%，土地溢价率环比走低19.1个百分点。3月31日，武汉土地拍卖市场重启，首拍成交额达百亿元。政策层面，4月3日，财政部再次强调专项债将不用于土地收储及房地产相关项目，将城镇老旧小区改造纳入范畴，住建部鼓励房地产开发企业参与老旧小区改造。同日沈阳发布取消落户限制政策，并将有序释放商品房预售监管资金。地方层面对房地产的呵护态度仍然明确。 汽车销售方面，国常会提出三条刺激汽车消费政策。3 月 31 日，国常会提出促进汽车消费三大措施：将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年；中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；对二手车经销企业销售旧车，从 5 月 1 日至 2023 年底减按销售额 0.5%征收增值税。地方上，广东省重启汽车下乡政策，4月3日广州市宣布年底前购买新能源汽车补贴 1万元的刺激政策。 食品价格方面，居民物价整体回落，农业部强调严防非洲猪瘟反复。上周农产品批发价格指数环比-1.3%，据农业部全国平均批发价，鸡蛋环比-0.2%，水果环比-0.5%，蔬菜环比-1.4%，猪肉环比-1.7%，居民物价全面回落。目前生猪生产呈现加快恢复趋势，约束猪肉价格反弹。蔬菜消费需求尚未恢复至常态，餐饮企业从批发市场采购数量不足，蔬菜市场供大于求。4 月 1 日，农业部为防止非洲猪瘟疫情反弹，强调严格执行“十不得”，并集中开展违法违规调运生猪行为整治。 宏观研究/国内周报 | 2020年04月 06日 上周重点政策 货币政策方面，（1）3月30日央行下调逆回购利率 20BP；（ 2）4月3日公告对中小银行定向降准 1个百分点（分别于 4月 15 日、5月 15 日下调 0.5 个百分点）；（ 3）将超额存款准备金利率由 0.72%下调至0.35%（于4月7日实施），系 2008年以来首次调整。 此外，根据 3月 31日国常会部署，（1）增加中小银行的再贷款再贴现额度 1万亿元（此前已出台 3000 亿元专项再贷款、5000 亿元普惠性再贷款再贴现额度）；（2）支持金融机构发行 3000 亿元小微金融债券，用于发放小微贷款；（3）引导公司信用类债券净融资比上年多增 1万亿元，促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。 财政政策方面，3 月 31 日国常会部署，要进一步增加地方政府专项债规模，扩大有效投资补短板。要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债，各地要抓紧发行提前下达的专项债，力争二季度发行完毕。 资金投向上，主要包括交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域；同时，结合疫情防控和投资需求变化等适当优化投向，将国家重大战略项目单独列出、重点支持；增加城镇老旧小区改造领域，允许地方投向应急医疗救治、公共卫生、职业教育、城市供热供气等市政设施项目。加快建设 5G网络、数据中心、人工智能、物流、物联网等新型基础设施。今年明确政府的专项债不用于土地收储和与房地产相关的项目。 额度分配上，坚持“资金跟项目走”原则，对重点项目多、风险水平低、有效投资拉动作用大的地区给予倾斜。同时，适当提高用于符合条件的重大项目资本金的比例。 棚户区改造方面，结合房地产调控的要求，严把棚改的范围和标准、评估财政承受能力，科学确定年度棚改任务，不搞“一刀切”，不层层下指标，不盲目举债铺摊子。重点攻坚老城区内脏乱差的棚户区和国有工矿区、林区、垦区棚户区。 图表2： 上周重点政策汇总 时间 中央/部委 政策/会议 概要 3月 29日 发改委、民航局、邮政局 国务院联防联控机制新闻发布会 免征民航发展基金、降低机场收费、空管收费和航空煤油进销差价等，积极推进降费减负工作，支持航空物流业的发展。继续加快推进机场基础设施建设。 3月 29日-4月 1日 总书记 浙江考察 抓住产业数字化、数字产业化机遇，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设，抓紧布局数字经济、生命健康、新材料等战略性新兴产业、未来产业，大力推进科技创新，着力壮大新增长点、形成发展新动能。 3月 30日 央行 官方公告 央行以利率招标方式开展了 500亿元逆回购操作，期限 7天，中标利率为 2.2%，中标利率下降20个基点。 3月 30日 中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组 领导小组会议 要求抓好巩固防控成效各项工作，将应急措施和常态化防控相结合，继续做好疫情跨境输入输出防范，进一步做好无症状感染者防控工作，推动经济社会发展早日步入正常轨道。 3月 30日 工信部 国务院联防联控机制新闻发布会 支持企业复工复产，下一步将发挥龙头企业牵引作用，持续梳理重点领域龙头企业及其产业链上下游未复工达产的核心配套企业名单，建立“一对一”精准对接机制，及时解决企业反映的实际困难；积极扩大有效需求，稳定汽车、轻纺、家电等传统消费，培育智慧健康养老、绿色产品等消费热点；支持发展远程医疗、在线教育等新业态新模式；加快重点项目开工建设，跟踪抓好重大项目落地；加快推进5G网络、数据中心等新型基础设施建设；抓好已出台的财税、金融、社保等政策的“最后一公里”问题；继续清理政府部门和国有企业拖欠民营企业、中小企业账款；深入开展产业链固链行动，维护国际供应链稳定，保障在全球产业链中有重要影响的企业和关键环节产品的生产供应。 3月 30日 发改委 官方公告 下达中央预算内投资6.45亿元，用于支持双创示范基地创新创业支撑平台建设。 3月 30日 国家税务总局 关于延长 2020 年4 月纳税申报期限有关事项的通知 对按月申报、按季申报的纳税人，在全国范围内将纳税申报期限由 4 月 20 日延长至 4月 24 日，湖北省可以视情况再适当延长。4 月份办理申报仍有困难的，可以申请办理延期申报。 宏观研究/国内周报 | 2020年04月 06日 3月 31日 总理 国务院常务会议 （1）确定再提前下达一批地方政府专项债额度，带动扩大有效投资。对重点项目多、风险水平低、有效投资拉动作用大的地区给予倾斜，各地要力争二季度发行完毕提前下达的专项债。 （2）强化对中小微企业的金融支持。确定了进一步强化对中小微企业普惠性金融支持措施，一是增加面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行的定向降准，引导中小银行将获得的全部资金，以优惠利率向量大面广的中小微企业提供贷款，支持扩大对涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放。支持金融机构发行3000 亿元小微金融债券，全部用于发放小微贷款。二是引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，为民营和中小微企业低成本融资拓宽渠道。三是鼓励发展订单、仓单、应收账款融资等供应链金融产品，促进中小微企业全年应收账款融资 8000 亿元。四是健全贷款风险分担机制，鼓励发展为中小微企业增信的商业保险产品，降低政府性融资担保费率，减轻中小微企业综合融资成本负担。 （3）加大对困难群体相关补助政策力度。 （4）促进汽车消费，将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长 2年。 3月 31日 发改委 官方公告 安排老工业地区振兴发展专项（重点林区经济转型）2020年第一批中央预算内投资2.1亿元，支持重点林区接续替代产业发展和生态综合补偿试点工作，预计将带动总投资超过170亿元，新增就业岗位9000多个。 3月 31日 商务部、海关总署、国家药品监督管理局 关于有序开展医疗物资出口的公告 要求出口的相关医疗物资必须取得国家药品监管部门的相关资质，符合进口国（地区）质量标准要求。严把质量关，维护出口秩序，严厉打击假冒伪劣行为。 4月 1日 财政部 关于充分发挥政府性融资担保作用 为小微企业和“三农”主体融资增信的通知 推动国家融资担保基金加快开展股权投资，力争2020年投资 10家支小支农成效明显的地市级政府性融资担保机构。推动国家融资担保基金与银行业金融机构开展批量担保贷款合作，力争实现2020年新增再担保业务规模4000亿元目标。 4月 2日 中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组 领导小组会议 部署加强无症状感染者管理并开展流行病学调查，推动低风险地区公共场所正常营业，采取有效措施加大企业尤其是中小微企业帮扶纾困力度，推动全产业链协同复工、尽快达产。 4月 2日 发改委 官方公告 下达中央预算内投资，安排资金18亿元，支持24个省（区、市）的儿童福利、未成年人保护等社会福利体系。 4月 3日 央行 官方公告 （1）对农信社、农商行、合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城商银行定向下调存款准备金率 1 个百分点，于 4 月 15 日和 5 月 15 日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。 （2）自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。 4月 3日 财政部、央行、银保监会 国务院联防联控机制新闻发布会 （1）财政部将加快优化创业担保贷款贴息的政策，通过贴息，让更多小微企业有钱创业；改进担保激发支小动力，引导金融资源向小微企业聚集和精准滴灌，帮助小微企业渡过难关。 （2）央行强调把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。加强货币政策总量、逆周期调节，同时处理好稳增长、防风险和控通胀的关系，实现M2和社会融资规模的增速与名义GDP增速基本匹配并且略高。实施好定向降准，积极推进LPR改革。充分考虑中小微企业特点和目前面临的约束条件，帮助企业渡过难关。加强国际合作，多渠道做好预期引导工作。 4月 3日 商务部 关于应对疫情进一步改革开放 做好稳外资工作的通知 从五个方面提出 24 条具体举措和工作要求，布置当前和今年稳外资工作。包括全力支持外资企业恢复正常生产经营秩序、推动更高水平对外开放、进一步推进商务领域“放管服”改革、加强外商投资服务和促进工作、持续优化外商投资环境等。 4月 3日 发改委 关于开展社会服务领域双创带动就业示范工作的通知 各地发改委要将“双创”带动就业作为当前一项重点工作，聚焦就业潜力大、带动作用突出、社会需求迫切的服务领域，积极利用互联网等新技术手段，发挥大企业和互联网平台企业的带动作用，集中培育一批社会服务领域“双创”带动就业的示范项目。 资料来源：各政府网站，华泰证券研究所 宏观研究/国内周报 | 2020年04月 06日 疫情发展 图表3： 新冠肺炎当日新增确诊病例 图表4： 新冠肺炎扩散国家数量 资料来源：WHO，华泰证券研究所 资料来源：卫健委，华泰证券研究所 图表5： 全球疫情分布 资料来源：WHO，华泰证券研究所 国内疫情 图表6： 全国部分省市近 5日新增确诊病例走势 资料来源：卫健委，华泰证券研究所 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00002-21 02-28 03-06 03-13 03-20 03-27 04-03(例) 中国 海外0246810121405010015020025002-21 02-28 03-06 03-13 03-20 03-27 04-03(个)(个) 新增国家地区(右)疫情扩散国家地区（中国以外）湖北 浙江 广东 河南 湖南 安徽 江西 重庆 四川 山东 江苏 上海 北京 福建 广西4月 4日 0 1 8 0 0 0 0 0 1 1 0 2 1 0 04月 3日 1 2 2 0 0 0 0 0 2 0 0 3 2 1 04月 2日 0 2 7 0 0 0 0 0 1 3 4 4 1 4 04月 1日 0 1 6 0 1 0 0 0 2 1 1 6 2 0 03月 31日 1 0 11 0 0 0 0 0 2 0 0 7 0 2 0河北 陕西 云南 黑龙江 辽宁 海南 山西 甘肃 天津 宁夏 贵州 内蒙古 吉林 新疆 青海4月 4日 1 1 0 13 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 04月 3日 0 0 0 2 0 0 0 0 3 0 0 0 0 0 04月 2日 1 0 1 1 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 04月 1日 2 2 1 4 0 0 0 0 2 0 0 6 0 0 03月 31日 2 0 1 0 1 0 1 0 0 0 0 4 0 0 0宏观研究/国内周报 | 2020年04月 06日 图表7： 新冠肺炎全国非湖北新增疑似与确诊情况 资料来源：卫健委，华泰证券研究所 海外疫情 图表8： 海外累计确诊情况（对数刻度） 图表9： 海外新增确诊情况 资料来源：WHO，华泰证券研究所 资料来源：WHO，华泰证券研究所 0102030405060708003-07 03-10 03-13 03-16 03-19 03-22 03-25 03-28 03-31 04-03(例) 新增确诊：全国非湖北 新增疑似：全国非湖北韩国, 10062意大利, 115242伊朗, 50468日本, 2617德国, 79696西班牙, 110238美国, 213600英国, 33722印度, 1965珍珠公主号, 712海外其他, 271179110100100010000100000100000002-21 03-06 03-20 04-03（例)010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00003-16 03-22 03-28 04-03(例)韩国 伊朗意大利 德国其他地区 法国日本 西班牙英国 美国印度 中国