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2019 年度全球资本市场运行盘点 张晓斐 资本市场研究所 研究 报告 上证 研报【 2020】 005 号 -2- 内容摘要 2019 年，全球主要股指 全部上涨，股票市场市值规模有所增加，但是， IPO 活动 有所 放缓， 股票成交额同比下降。此外，全球国债收益率普遍走低； ETF 成交额 同比下降；但场内衍生品交易量 同比增长 。 全球资本市场普遍上涨 的 重要原因之一是全球流动性的持续宽松 ，在美联储的带动下，全球各主要央行纷纷降息；不过，全球经济增速放缓、贸易格局重塑、新兴市场货币表现等因素也带来一定影响 。 展望2020 年，全球风险格局或将更为复杂严峻，潜在风险因素值得密切关注和重点警惕。 一是 全球经济增速或将继续下降。中美日等多国制造业 PMI 数据 显示， 2019 年 全球主要经济体制造业呈疲软态势 ； 2020 年伊始，爆发于中国湖北的“新型冠状病毒肺炎”对中国及全球各行业均造成了一定冲击，全球经济增速并不乐观。二是 金融市场波动或将加剧。 美股背后的风险不容忽视， 股票回购正在熄火、婴儿潮时期出生的人正在抛售美股、套现养老金，美国大选及美联储政策也存在较强不确定性。 倘若美股 “ 打喷嚏 ” ，全球股市又将经历一次 重 感冒。 -3- 目录 内容摘要 . 2 一、市场运行概况 . 4 （一）股票市场 . 4 （二）债券市场 . 15 （三） ETF 市场 . 16 （四）衍生品市场 . 17 二、市场事件盘点 . 18 三、市场风险展望 . 21 -4- 2019 年度全球资本市场运行盘点 张晓斐 缪斯斯 1 一、市场运行概 况 （一）股票市场 2019 年，全球主要股指 全部上涨； IPO 活动 有所 放缓，数量较上年减少 21%， 筹资额较上年增长 1%； 股票总市值达到 91 万亿美元 ，较上年增长 24%；股票成交额达到 120万亿美元，较上年减少 15%。此外，全球国债收益率普遍走低； ETF 成交额 达到 18 万亿美元，较上年减少 26%； 场内衍生品交易量 达到 336 亿张，较上年增长 19%。 1 俄罗斯 股指领涨全球，深证创业板指市盈率 领先 2019 年，在美联储降息、中美贸易冲突缓和等因素的影响下，全球 18 只重要股指全部上涨。俄罗斯 RTS 指数涨幅遥遥领先其他股指，年度涨幅达到 45%。 A 股深证成指的年度涨幅达到 44%，涨幅居亚洲第一、全球第二。 深证 创业板指数、纳斯达克指数和巴西圣保罗指数涨幅在 30%至 40%之间。标普 500 指数、上证综指等 6 只股指的涨幅在 20%至 30%之间。多伦多 300 指数等 7 只股指的涨幅不足 20%。 截至 12 月底，全球主要股指的市盈率集中在 10 倍至 30倍之间，其中，深证创业板指数的市盈率达到 44 倍，远超1 张晓斐、缪斯斯 ，上交所资本市场研究所 研究人员 。 -5- 其他股指；纳指等四只股指的市盈率在 20 倍至 30 倍之间；法国 CAC40 指数、恒生指数等 11 只指数的市盈率在 10 倍至 20 倍之间； 俄罗斯 RTS 指数的市盈率最低，仅为 6.5 倍。 截至 12 月底，全球主要股指的股息收益率集中在 2%至6%之间，其中，俄罗斯 RTS 指数与澳洲标普 200 指数的股息率均超过 5%；富时 100 指数、标普 500 指数等 10 只股指的股息率在 2%至 5%之间；孟买 SENSEX30指数股息率最低，仅为 1.1%。 图 1 全球主要股票指数涨跌幅 注：指数涨跌幅区间为 2019 年 1 月至 12 月 数据来源： WIND 资讯、上交所资本市场研究所 44.9% 44.1% 38.7% 35.2% 31.6% 28.9% 26.4% 25.5% 23.3% 22.3% 22.3% 19.1% 18.4% 18.2% 14.4% 12.1% 9.1% 7.7% 俄罗斯 RTS 深证成指 深证创业板指 纳斯达克指数 圣保罗 IBOVESPA指数 标普 500指数 法国 CAC40指数 德国 DAX指数 台湾加权指数 道琼斯工业指数 上证综指 多伦多 300指数 澳洲标普 200指数 日经 225指数 孟买 SENSEX30指数 富时 100指数 恒生指数 韩国综合指数 -6- 图 2 全球主要股票指数市盈率和股息率 指数市盈率 指数股息率 注：指数市盈率为动态市盈率，根据 2019 年 12 月底指数成分股的总市值和过去 12 个月指数成分股的盈利计算所得；股息率根据 2019 年 12 月底指数成分股的总市值和过去12 个月指数成分股的股息计算所得 数据来源： Thomson Reuters、上交所资本市场研究所 2全球 IPO 活动有所放缓，港交所蝉联 IPO 桂冠 2019 年， 全球 IPO 活动有所放缓， IPO 数量继续下滑。IPO 公司数合计 1321 家，较上年减少 21%。分地区来看，美洲、亚太和欧洲中东非洲地区 IPO 数量分别为 281 家、834 家和 206 家，较 2018 年 分别减少 23%、 15%和 39%；亚太地区 IPO市场份额重新增长，由 2018年的 59%增至 64%，美洲地区市场份额基本持平，而欧洲中东非洲地区则有所减少。从各交易所来看，港交所、纳斯达克（美国）和上交所 IPO 公司数排名位居全球前三， 其中， 港交所、纳斯达克（美国） 的 IPO 数量分别为 161 家、 145 家 ；得益于科创6.5 11.3 12.2 14.6 14.9 15.6 15.8 17.4 17.8 18.3 18.6 19.7 20.8 23.1 23.2 26.8 44.2 俄罗斯 RTS指数 恒生指数 上证综指 深证成指 多伦多 300指数 圣保罗 IBOVESPA指数 富时 100指数 澳洲标普 200指数 德国 DAX指数 台湾加权指数 日经 225指数 法国 CAC40指数 道琼斯工业指数 标普 500指数 孟买 SENSEX30指数 纳斯达克指数 深证创业板指 1.1% 1.9% 1.9% 2.3% 2.3% 2.5% 3.0% 3.1% 3.4% 3.4% 3.5% 3.7% 4.5% 5.4% 6.8% 孟买 SENSEX30指数 日经 225指数 深证成指 标普 500指数 道琼斯工业指数 上证综指 德国 DAX指数 法国 CAC40指数 多伦多 300指数 恒生指数 圣保罗 IBOVESPA指数 台湾加权指数 富时 100指数 澳洲标普 200指数 俄罗斯 RTS指数 -7- 板的推出，上交所的 IPO 数量达到 123 家 ，较上年增长了116%。此外， 韩交所排名跻身全球第四位， IPO 数量超过 100家；深交所位列全球第六位。另外，除上交所、深交所和韩交所 IPO 数量较 2018 年增长以外，排名前十的其他交易所IPO 数量均较过去有所减少。 图 3 全球不同地区 IPO 数量 注： IPO 公司数单位为家 数据来源： WFE、上交所资本市场研究所 712 1608 1379 917 964 1218 1552 1269 1902 1 663 1321 247 488 384 322 351 340 245 142 255 350 281 396 938 869 533 513 730 960 878 1 240 976 834 69 182 126 62 100 148 347 249 407 337 206 0 400 800 1200 1600 2000 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 合计 美洲 亚太 欧洲 -非洲 -中东 -8- 图 4 全球 IPO 公司数前十大交易所 注： IPO 公司数单位为家；百分比为 IPO 公司数的同比变化 数据来源： WFE、上交所资本市场研究所 全球 IPO筹资额合计 1841亿美元，同比增长 1%。其中，亚太地区 IPO 筹资额为 1002 亿美元，同比增长 8%，全球占比达 54%，增加 3 个百分点；美洲地区和欧洲中东非洲地区的筹资额分别为 503 亿美元和 336 亿美元，同比减少 4%和 11%，全球占比分别为 27%和 18%。从各交易所来看，港交所、上交所和纳斯达克（美国）的 IPO 筹资额分别为 400亿美元、 267 亿美元和 262 亿美元，位居全球前三 。其中，阿里巴巴在港交所二次上市，筹资额达到 129 亿美元； 上交所于 2019年 年中 推出科创板，全年 IPO筹资额增加 103%（以-9- 人民币计价的 IPO 筹资额同比增长 113%）。此外，深交所的IPO 筹资额同比增长 20%（以人民币计价的 IPO 筹资额同比增长 26%） ；德交所、澳交所、伦交所等 IPO 筹资额则出现不同程度的下降 。 图 5 全球不同地区 IPO 筹资额 注： IPO 公司筹资额单位为亿美元 数据来源： WFE、上交所资本市场研究所 1264 3233 2030 1249 1431 2171 2327 1332 2052 1828 1841 369 486 509 517 708 941 728 205 493 524 503 774 2000 1182 617 528 812 1 002 782 1035 924 1002 121 747 339 115 195 418 597 345 524 379 336 0 400 800 1200 1600 2000 2400 2800 3200 3600 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 合计 美洲 亚太 欧洲 -非洲 -中东 -10- 图 6 全球 IPO 筹资额前十大交易所 注： IPO 公司筹资额单位为亿美元；百分比为 IPO 筹资额的同比变化； WFE 缺失纽交所 11 月、 12 月的筹资额数据，故使用 Dealogic 数据估算全年筹资额 数据来源： WFE、 Dealogic、上交所资本市场研究所 尽管全球 IPO活动有所放缓 ， 但 大型 IPO仍然层出不穷。2019 年 ， IPO 筹资净额超过 10 亿美元的公司共有 29 家，前十大 IPO 公司的筹资净额合计达到近 559 亿美元，信息技术行业占据三席 ，可选消费和金融业各 占 两 席。沙特阿 美 石油公司 IPO 筹资 256 亿美元，成为年度最大的 IPO 公司，同时也超越阿里巴巴（ 2014 年 9 月 19 日在纽交所 IPO 时筹资 250亿美元），成为有史以来全球最大的 IPO 公司。