区域研究报告之金融篇：东部强者恒强，马太效应显著.pdf

Table_Yemei0 区域 研究 深度 报告 2020 年 07 月 10 日 Table_Title1 区域研究报告 之 金融篇 东部强者恒强 ，马太效应 显著 Table_summary1 本报告 对各地区 银行业 、 保险业 、证券业 的 发展 情况进 行跟踪 。东部银行 存贷款、非银金融的发展速度远高于其他区域，对金融资源的虹吸效应 愈发强烈 。在马太效应的影响下， 东部 金融业强者 恒强， 除个别地区外，非东部区域金融业发展整体缓慢。 东部 存款相对量 继续 提升， 北上广 浙 持续 吸金，企业存款为主要因素。 在银行存款 上，东部 在 存款余额、存款相对量、存款增速等 方面 均 领先 其他 区域 ，尤其是 广东 、 北京 、上海、浙江不仅总量领先，存款 /GDP 也 持续上升，反映出 强者恒强 的资金吸附实力，其中对企业存款的吸引尤为突出。 东北 由于存款增速较高而经济增速较低，因此在存款 总体 表现上 优于 中部和西部。中 、 西部 存款相对量较低且 存款 /GDP 持续 下滑， 尤其 贵州、海南、青海等地区 下降 幅度较大 ， 表明难以对资金产生吸引， 存款 整体表现略差， 但 中部存款 余额 和增速表现略好于西部 ，例如山西 存款 /GDP 排名 靠前且比值 进一步 提升 、 江西存款增速位居前列。 东部 贷款总量高且不良率低，中部贷款 相对量 低但增速快，西部存贷比整体较高，东北不良率高。 东部地区在贷款数量、贷款质量 上整体 优于其他 区域， 贷款增速 次于 中部，存贷比较低， 其中山东 不良率相对较高 但 较 2018 年 有所好转。中部 地区贷款 相对数量 较低，但贷款增速较快 ， 存贷比次于西部，不良率略高于东部， 其中江西 、河南、湖南 是国内 贷款增速最高的几个地区。 东北 贷款相对数量较高，但 不良贷款率 较高 ，贷款 增速 和 存贷款均较低。西部 存贷比 整体较高，大部分地区贷款数量和贷款增速较慢 ， 不良贷款率也仅 低 于东北 ， 但重庆、贵州等地区贷款 增速排名 靠前且不良率相对较低，在西部地区中表现较好 。 非银 金融东部马太效应更强， 东部保费 收入高位增长， 非 东部区域新上市公司数 占比不足两成 。 在 保险业和证券业上，东部 行业 领先优势 更为 明显， 且 与其他 区域 的 差距 越拉越大 。东部保费 收入普遍较高且增速较快， 但 福建保费收入相对较低， 是 国内保险深度最低的地区。非东部区域保险密度均低于全国平均水平 ，但湖北 、重庆 等 地区保险业相对指标 在 非东部区域中表现较好且较 2018 年有所 提升。 截至 2019 年 底， A 股 上市公司数七成在东部， 非 东部区域 2019 年新上市公司数 占比 不到两成。 非 东部 区域 除四川、 重庆 、湖北 、 贵州等少数地区 外 ，保险业和证券业的发展 现状 和发展 速度均处于 较低水平。 Table_Author1 吴峰桥 博士后研究员 ： 0755-83166839 ： wufqiaocmbchina Table_Author1 相关研究报告 区域研究之金融篇：虹吸效应显著 ，恰似春水东流 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei1 区域 研究 深度 报告 1/2 目 录 1 存款：北上广浙不断吸金，虹吸效应持续显现 . 1 1.1 存款余额占 GDP 比重两极分化，中、西部继续下降 . 1 1.2 企业存款聚集东部，其他地区住户存款均高于平均 . 2 1.3 东部存款余 额增速领先，西部增速普遍较低 . 4 1.4 东部住户存款增速较快，西部企业存款增速提升 . 4 2 贷款：东部贷款量大质优，中部量小增速快 . 7 2.1 贷款余额区域内分 化严重，中部贷款相对较低 . 7 2.2 珠三角住户贷款多， 东北、西部企业贷款占比高 . 8 2.3 中部贷款余额增速较快，东北增速均低于平均 . 9 2.4 西部存贷比整体较高，东部分化严重 . 11 2.5 东部不良率整体较低，甘肃、内蒙古不良爆发 . 12 3 非银：头部效应更为明显，东部优势继续扩大 . 14 3.1 东部保费收入高位增长，东北收入增长较慢 . 14 3.2 保险发展东部大幅领先，北、上强者恒强 . 14 3.3 上市公司聚集东部，新上市公司东部占据八成 . 16 3.4 北上广浙拉高平均证券率，茅台市值高于大半省份 . 16 4结语：马太效应下东部领先地位进一步加强 . 18 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei1 区域 研究 深度 报告 2/2 图目录 图 1：各地区 2019 年末存款余额（万亿） . 1 图 2：各地区存款余额与 GDP 比值情况 . 2 图 3：各地区 2019 年末存款余额结构 . 3 图 4：各地区存款余额结构较 2018 年末变化 . 3 图 5：各地区 2019 年存款余额增速及变化情况 . 4 图 6：各地区 2019 年住户及企业存款余额增速 . 5 图 7：各地区住户及企业存款余额增速变化情况 . 5 图 8：各地区 2019 年末贷款余额（万亿） . 7 图 9：各地区贷款余额与 GDP 比值情况 . 8 图 10：各地区 2019 年末贷款余额结构 . 8 图 11：各地区贷款余额结构较 2018 年末变化 . 9 图 12：各地区 2019 年贷款余额增速及变化 . 10 图 13：各地区 2019 年住户及企业贷款余额增速 . 10 图 14：各地区住户及企业贷款余额增速变化情况 . 11 图 15：各地区 2019 年末及 2018 年末存贷比 . 12 图 16：各地区 2019 年末不良贷款率及较 2018 年末变化 . 12 图 17：各地区 2019 年保费收入及增速 . 14 图 18：各地区 2019 年保险密度及保险深度 . 15 图 19：各地区保险密度和保险深度较 2018 年变化 . 15 图 20：各地区 2019 年末及 2019 年新增 A 股上市公司数 . 16 图 21： 各地区 2019 年末 A 股上市公司总市值及证券率 . 17 图 22：各地区 2019 年 A 股上市公司市值及证券率变化 . 17 表目录 表 1：各地区 2019 年末银行存款总结 . 6 表 2：各地区 2019 年末银行贷款总结 . 13 表 3：各地区 2019 年末非银金融总结 . 18 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 1/19 1 存款 ： 北上广浙不断 吸金， 虹吸 效应 持续显现 1.1 存款 余额占 GDP 比重 两极分化， 中 、西部 继续 下降 2019 年底 我国本外币各项存款余额为 198 万亿 ， 从国内区域 1分布来看，东部 、中部、西部、东北 存款 余额 分别 占 58%、 17%、 18%、 6%， 东部大幅高于其他区域。其中 ， 广东存款余额 超过 23 万亿 ，位居国内第一， 北京 、江苏、 上海 、浙江、 山东 等东部省市也 超过 10 万亿 ，而 海南 、 宁夏 、青海等中西部省份不到 1 万亿 ，地区之间差异巨大。 图 1：各地区 2019 年末 存款余额（ 万亿 ） 资料来源： Wind、 招商银行研究院 我们 用年末存款余额 与 GDP 的 比值 对 存款相对量进行衡量， 2019 年末 全国存款 余额 /GDP 为 2.0， 较 2018 年 小幅上升。从 各地区 来看，则呈现出 两极分化 的情况。 北京、 上海、浙江、广东等地区 不仅 存款余额总量领先，在相对量上也 高于 大部分地区，且同 2018 年 末相比，存款余额 /GDP 进一步上升 ，意味着这些地区 的吸金 能力进一步加强 ， 其中北京、上海尤为突出。而 中 、西1 区域划分 ：东部包括北京、天津、河北、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东， 在文中用红色标识； 中部包括山西、河南、安徽、湖北、湖南、江西、海南， 用蓝色 标识 ； 西部包括内蒙古、陕西、新疆、宁夏、甘肃、青海、四川、重庆、云南、贵州、广西， 用黄色 标识 ； 东北包括黑龙江、吉林、辽宁， 用绿色 标识。由于统计数据缺乏或口径不一，本报告部分内容未将西藏、香港、澳门、台湾纳入分析。 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 2/19 部大部分地区 存款 余额 /GDP 普遍 较低，且较 2018 年 末均有所下降，意味着中 、西部对资金的 吸引 能力较弱 ， 其中贵州、海南、青海等地区 存款 /GDP 下降 幅度较大。东北 由于 近年来经济增速较低，因此存款余额 /GDP 相对 较高，且较 2018 年 末均有所提升。 图 2：各地区 存款 余额与 GDP 比值情况 资料来源： Wind、 招商银行研究院 1.2 企业 存款聚集东部， 其他地区 住户存款均高于 平均 从存款 结构来看， 2019 年 末我国 住户存款 、政府存款、其他存款、企业存款占比分别为 41%、 17%、 10%、 31%。从 各地区 来看，则表现出非常明显的结构差异。 第一 ，企业存款聚集东部。除东部地区外，其他地区企业存款占比均低于全国平均， 而 东部不仅 存款 总量 多 ，企业存款占比也高 ，由此 可见企业存款多聚集在东部地区，是 东部吸金 的主要 对象 。其中 天津 、上海企业存款占比 超过 40%，是国内最高的地区。第二 ， 非东部地区住户存款占比均高于平均。 与东部 企业存款占比较高 相对应 的是，其他地区住户存款占比较高，且均高于全国平均水平。 其中 东北住户存款占比最高，整体 占比 接近 60%。 东部虽然 住户存款占比整体较低，但河北住户存款占比高达 64%，是国内最高的地区。第三 ，金融业 发达地区， 其他 存款占比较高。由于 其他 存款 主要是 金融行业的同业存款 ， 因此在北京、上海、广东等金融业发达地区，其他存款占比较高，其他地区 其他 存款占比均 较低。 北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西山东河南湖北湖南广东广西海南重庆四川贵州云南陕西甘肃青海宁夏新疆全国- 0 . 1 5- 0 . 0 50 . 0 50 . 1 51 2 3 4 5存款余额 /GDP 较2 0 1 8 年末变化2 0 1 9 年末存款余额 / G D P敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 3/19 图 3：各地区 2019 年 末存款 余额 结构 资料来源： Wind、 招商银行研究院 与 2018 年 末相比， 2019 年末 我国住户存款占比提升 1.75 个 百分点， 政府 存款、其他存款、企业存款占比分别下降 0.76、 0.06、 0.93 个 百分点。 从各地区来看， 东部 企业存款占比下降较小， 中 、西部住户存款占比提升较大，继续扩大了东部 企业存款 占比相对较高 、其他 地区住户 存款 占比相对较高的区域差异。 其中 ， 天津 、内蒙古、辽宁 等 地区住户存款占比 均 提高 5 个 百分点以上，而黑龙江则是唯一住户存款占比下降的地区 ， 浙江、山东、新疆 等 地区企业存款占比 有 小幅提升。 图 4：各地区存款余额 结构较 2018 年末 变化 资料来源： Wind、 招商银行研究院 0%20%40%60%80%100%河北山东福建浙江天津江苏广东上海北京山西河南湖南江西湖北安徽海南内蒙古甘肃广西宁夏陕西四川云南重庆新疆贵州青海黑龙江吉林辽宁全国住户存款 广义政府存款 其他存款 非金融企业存款东部 中部 西部 东北-6%-4%-2%0%2%4%6%天津河北山东福建江苏上海北京浙江广东安徽海南湖北湖南河南江西山西内蒙古甘肃贵州四川青海广西新疆重庆宁夏陕西云南辽宁吉林黑龙江全国住户存款 广义政府存款 其他存款 非金融企业存款东部 中部 西部 东北敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 4/19 1.3 东部 存款余额增速领先，西部增速普遍较低 2019 年 我国存款余额增长 8.87%，增速较去年提高 2.22 个 百分点 。 东部和 东北地区 存款 增速较快， 但 东北增速集中在全国平均水平附近，东部增速则有较大分化。中部 存款 增速分化同样较大， 整体 增速略低于东部、东北。西部存款 增速最慢，均低于全国平均水平。 从各省市 来看， 浙江 、广东、江西、河北等地区增速 超过 10%， 内蒙古、青海、海南等地区 增速 则低于 2%。 同2018 年 相比，大部分地区存款增速均 有所 上升，其中 吉林、 云南、海南等地区 增速 较去年提高 5 个 百分点以上，而 北京 、安徽、广西等地区存款 增速 则有所下降。 图 5：各地区 2019 年 存款 余额 增速及变化情况 资料来源： Wind、 招商银行研究院 1.4 东部住户存款 增速较快， 西部企业 存款增速提升 由于 存款大部分由住户存款和非金融企业存款组成，因此 在 细项增速上将主要分析这两类存款的表现。 2019 年 我国住户存款 和 非金融企业存款增速分别为 13.4%、 5.9%，住户存款增速大幅高于非金融企业存款 增速 。 从各地区来看，东部 住户 存款 增速较高 ，除广东略低于平均水平外，其他东部地区住户存款增速均高于国内平均水平。 中 、西部住户存款增速较低，仅江西、安徽、内蒙古 等 地区增速高于平均水平，其他中、西部地区住户存款增速均低于全国平均。东北 住户 存款增速则有较大分化 。在 非金融企业存款增速上， 东部 增速略高，其他 区域 增速略低，但没有表现出显著差异。广东、浙江 非 金融企业存款增速超过 10%， 明显 高于其他地区，而 内蒙古 非金融企业存款增速为 -16.6%，大幅低于 其他 地区。 -6%-3%0%3%6%9%0%4%8%12%浙江广东江西河北上海吉林黑龙江江苏河南北京全国辽宁陕西福建山东山西湖北湖南四川云南重庆安徽宁夏广西甘肃新疆天津贵州内蒙古青海海南存款增速 增速较去年变化敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 5/19 图 6：各地区 2019 年 住户 及 企业存款 余额 增速 资料来源： Wind、 招商银行研究院 同 2018 年 增速相比，全国住户存款 增速 提高 3.1 个 百分点，非金融企业存款增速提高 3.8 个 百分点， 广义 政府存款增速则有较大幅度的下降。 从 各地区来看， 东部 、东北增速 变化 有 一定 程度的分化， 黑龙江 、广东、浙江等地区住户存款增速下降而非金融企业存款增速上升，天津、上海、辽宁等地区住户存款增速上升而非金融企业存款增速下降。中 、 西部大部分地区住户存款增速有所 降低 ， 不同的是 西部大部分地区非金融企业存款增速有所提升，而中部 大部分 地区非金融企业存款增速 有所 下降。 图 7：各地区住户 及企业存款 余额 增速变化情况 资料来源： Wind、 招商银行研究院 北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西山东河南湖北湖南广东广西海南重庆四川贵州云南陕西甘肃青海宁夏新疆 全国- 2 0 %- 1 5 %- 1 0 %- 5 %0%5%10%15%6% 9% 12% 15% 18% 21%非金融企业存款增速住户存款增速北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽江西山东河南湖北湖南广东广西海南重庆四川贵州云南陕西甘肃青海宁夏新疆全国- 1 0 %- 5 %0%5%10%15%20%- 4 % 0% 4% 8% 12%非金融企业存款增速变化住户存款增速变化敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 6/19 我们 根据上述分析对各地 2019 年末 银行存款进行总结。可以 看到 ，东部地区 在 存款余额、存款相对量、存款增速等 方面 均 领先 其他地区，尤其是 广东 、北京 、上海、浙江不仅总量领先，存款 /GDP 也 持续上升，反映出 强者恒强 的资金吸附实力，其中对企业存款的吸引尤为突出。 东北 由于存款增速较高而经济增速较低，因此在存款 总体 表现上 优于 中部和西部。中 、 西部 存款相对量 较低且 存款 /GDP 持续 下滑，表明难以对资金产生吸引， 存款 整体表现略差， 但中部存款 余额 和增速表现略好于西部 ，例如山西 存款 /GDP 排名 靠前且比值 进一步 提升 、 江西存款增速位居前列。 表 1：各地区 2019 年末银行 存款总结 区域 存款余额 存款 /GDP 存款 /GDP 变化 存款结构特征 存款增速 广东 东部 高 较高 大幅提升 企业、其他存款占比较高 快 北京 东部 高 高 大幅提升 企业、政府、其他存款占比较高 较快 上海 东部 高 高 大幅提升 企业、其他存款占比较高 快 浙江 东部 高 较高 大幅提升 企业、政府存款占比较高 快 江苏 东部 高 中 提升 企业、政府存款占比较高 较快 山东 东部 高 低 提升 住户存款占比较高 较快 河北 东部 较高 较高 下降 住户存款占比较高 快 福建 东部 较高 低 下降 住户、政府存款占比较高 较快 天津 东部 中 较高 大幅下降 企业存款占比较高 慢 湖南 中部 较高 低 下降 住户、政府存款占比较高 中 湖北 中部 较高 低 下降 住户、政府存款占比较高 中 安徽 中部 较高 低 下降 住户、政府存款占比较高 中 河南 中部 较高 低 提升 住户存款占比较高 较快 江西 中部 中 中 提升 住户、政府存款占比较高 快 山西 中部 中 较高 提升 住户存款占比较高 较快 海南 中部 低 中 大幅下降 住户、政府存款占比较高 慢 辽宁 东北 较高 较高 大幅提升 住户存款占比较高 较快 黑龙江 东北 中 较高 大幅提升 住户、政府存款占比较高 快 吉林 东北 低 较高 大幅提升 住户存款占比较高 快 四川 西部 较高 中 下降 住户、政府存款占比较高 中 重庆 西部 中 中 下降 住户、政府存款占比较高 中 广西 西部 中 低 下降 住户、政府存款占比较高 慢 陕西 西部 中 中 提升 住户存款占比较高 较快 甘肃 西部 低 较高 下降 住户存款占比较高 慢 贵州 西部 中 中 大幅下降 住户、政府存款占比较高 慢 宁夏 西部 低 中 提升 住户、政府存款占比较高 中 云南 西部 中 低 大幅下降 住户、政府存款占比较高 中 内蒙古 西部 低 低 大幅下降 住户、政府存款占比较高 慢 新疆 西部 低 中 下降 住户、政府存款占比较高 慢 青海 西部 低 中 大幅下降 住户、政府存款占比较高 慢 资料来源： 招商银行研究院 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 7/19 2 贷款 ： 东部 贷款量大 质优 ，中部量小增速快 2.1 贷款 余额区域内 分化严重 ，中部 贷款 相对较低 2019 年 底我国本外币 各项 贷款余额为 159 万亿元 ， 东部 、中部、西部、东北 贷款 余额 分别 占 55%、 18%、 21%、 6%。同 存款 相比，东部贷款余额占比有所下降，中、西部贷款余额占比有所提升 ，但 总体 而言 ， 东部 贷款仍远高于其他区域。 其中 ，广东、江苏、浙江贷款余额超过 10 万亿 ，大幅高于其他地区。 宁夏 、青海贷款余额则不超过 1 万亿 ，远低于其他地区。 图 8：各地区 2019 年 末贷款余额（ 万亿 ） 资料来源： Wind、 招商银行研究院 从 相对量来看 ， 2019 年末 我国贷款余额 /GDP 为 1.6， 较 2018 年 末 上升0.06。与 存款 不同的是 ，各 区域 贷款相对量并没有表现出两极分化 的 走势。 中部 贷款 /GDP 整体 较低，其中 河南 、湖南、湖北 这一比值 低于 1.2， 大幅低于其他地区。东部 、 西部、东北 整体 略高于中部，但区域内分化较大。 天津 、 甘肃 、青海、北京、上海等地区这一比值高于 2， 领先其他地区。与 2018 年 末相比， 西部 贷款 /GDP 提升 幅度整体较低，东部、中部、 东北 提升幅度略高于西部。其中 浙江、 广东、江西这一比值提高 0.1， 提升幅度较大； 内蒙古 、 云南 、宁夏、甘肃、青海 这一比值 较 2018 年末 有所下降，其中 青海下降 0.16，下降幅度国内 最大 。