餐饮行业：疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势.pdf

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 餐饮行业：疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势 2020年 08月 11 日 看好 /维持 社会服务 行业 报告 分析师 张凯琳 电话： 010-66554087 邮箱： zhangkldxzq 执业证书编号： S1480518070001 分析师 王 紫 电话： 010-66554104 邮箱： wangzidxzq 执业证书编号： S1480520050002 投资摘要 ： 疫情 后 餐饮堂食关闭、消费收紧，行业受损严重。 当下随着国内疫情控制趋于稳定，我国餐饮消费正在逐步复苏。结合 行业复苏情况及龙头餐企 近期 发展动向， 我们 将从竞争格局、复苏趋势、未来机遇、政策导向 4 个方面 ，对餐饮行业发展进行 全面再梳理 。 我们认为 ，虽然餐饮业市场规模以每年 9%的增速扩大，但供给端已经进入存量竞争，行业格局正向连锁化加强的趋势迈进 。 “标签化” 菜品 品牌 疫后 有率先复苏优势， 而经济下行、支出谨慎背景下，“好吃不贵”或将成为行业消费新态势 。 餐饮业供给端进入存量竞争，连锁化趋势 加强 。 2009-2019 年我国餐饮行业市场规模年化增速为 12.2%，行业总体呈现较快速增长，市场规模已超过 4.6 万亿元。 虽然餐饮业市场规模仍在较高速扩张，但由于行业高度分散，供给端竞争 已经从增量发展逐渐进入存量发展阶段 ， 单体餐企生命周期正在不断缩短，平均年限已不足两年。 无论是餐饮业法人企业个数还是行业年末从业人数，都在 2013 年达到了一个阶段性高点，自此行业 开始由增量竞争进入存量竞争的阶段。在此竞争环境下，单体餐企的生存环境更加艰难，而疫情的发展又将其经营的脆弱性进一步放大。 加之我国餐饮行业具有明显的长尾特征， CR100 仅约 7%；但我国餐企连锁化趋势正逐步抬头，连锁餐厅市场份额从 14 年的 18.8%缓 升至 19.5%（ 2018） 。但参考美国、日本近 50%的餐饮连锁化率相比，我国餐饮行业连锁化率仍有很大的提升空间。 “标签化 ”品牌复苏优势明显，疫情强化行业马太效应 。 在疫情之下，具有一定规模和品牌效应的餐企具有更高的顾客忠诚度和相对较高的抗风险能力。同时，我们认为，餐饮行业疫后复苏将呈现两极分化，具有“标签化”、与 菜品拥有较强形象绑定的品牌复苏情况 或 将更为乐观。 与个体户相比，连锁品牌餐饮企业规模更大、现金流更好、抗风险能力更强。而同为连锁餐饮，品牌与标签化成为竞争优势。 如具有火锅品类标签化的品牌“海底捞”在 3 月 底 621 家门店恢复营业，翻台率已经达到 2次 /天 ，且 部分门店已经出现排队的状况 ；具有酸菜鱼品类标签化的品牌“太二”在 3 月底 外卖 +堂食 的总量 已恢复到疫情前 的95%-100%， 堂食与外卖的结构为 6:4， 且出现不少 排队 现象。 我们认为， 疫情将强化餐饮行业马太效应，推动行业供给端出清，形成龙头连锁 餐企强者更强的格局。 龙头新举措， “小而美”或成下一个风口？ 疫情过后，可支配收入下降以及对未来经济的悲观预期，使消费者在消费支出方面的选择将更为谨慎。 我们认为，虽然整体餐饮业会随着疫情稳定而逐步复苏，但是 由于悲观经济预期与收入水平下降，消费者餐饮消费选择将会出现转向。客单价中枢或将下移，高端餐饮的市场空间或将有所收缩， 而相对平价且具备品质、卫生保障的餐厅 将受到更多消费者的喜爱 。我们认为，疫情之后的餐饮消费将 逐步 转向“大品牌”、“好口味”、“高性价比”三者的结合， 而 当前各大品牌在平价赛道的布局 也 正符合这一趋势。 偏悲观收入预期下，消费者 对于只重形式的网红店偏好 或相对弱化 ，更加倾向于以口味胜出的餐厅，同时对于性价比也会更加重视。 全方位政策加持， 内循环经济 发展 助力餐饮消费复苏 。 疫情出现后，政策端对于受损行业 快速响应 ， 第一阶段政策主要 方向在 保证企业停业期间的现金流稳定，为后续复工奠定基础。 从开源节流两方面， 满足企业融资需求，帮助企业减税降费、减轻负担。第二阶段政策重点转向促进消费，帮助企业恢复经营。 首先 各地疫情管控降级， 对消费者形成心理引导，让消费者更放心地消费，利于生产生活秩序的全面恢复 。 其次是 中央坚定实 施“ 扩内需 ”、“ 促销费 ” 。中央 强调 “坚定实施扩大内需战略 ”，各地 通过鼓励领导干部带头消费、 发放消费券 、补贴和扶持政策等方式 ， 推动餐饮企业恢复经营 。 5 月全国累计发放消费券达到 190 多亿元 ， 7 月 起 支付宝接棒政府，联动银行、商家共同发放消费券超 100 亿，全国整体发放消费券总额超过 300 亿 元 。此外， 3 月提出“地摊经济”， 7 月商务部等 7 部门提出，到 2025 年培育小店经济达到 “百城千区亿店 ”目标。 品牌 连锁 餐饮加入“地摊经济”的行列， 纷纷推出快餐副牌， 由于品牌餐企管理更加规范，拥有现成的供应链渠道和已经建立起的品牌号召力，无疑是对个体户带来降维打击的。而品牌餐企摆摊，相当于扩充了其门 店渠道，覆盖更多消费用户，在创收的同时也成为了一种品牌营销手段。 风险提示： 国内疫情出现不同程度的反复，宏观经济下滑，食品安全问题。 P2 东兴证券深度报告 餐饮行业： 疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES目 录 1. 餐饮业供给端进入存量竞争，连锁化趋势加强 . 3 1.1 餐饮市场规模不断扩大，供给端进入存量竞争阶段 . 3 1.2 疫情放大单体餐企脆弱性，连锁化趋势抬头 . 4 2. “标签化 ”品牌 复苏优势明显，疫情强化行业马太效应 . 5 3. 龙头新举措， “小而美 ”或成下一个风口？ . 6 3.1 经济悲观预期下，餐饮客单价中枢或下移 . 6 3.2 连锁正餐布局快餐赛道，低价优质的 “小而美 ”或成餐饮新风口 . 6 4. 全方位政策加持，内循环经济助力餐饮消费复苏 . 7 4.1 两阶段政策助力疫情后餐饮业复苏 . 7 4.2 地摊经济、 “内循环 ”为行业带来新活力、新增量 . 11 5. 风险提示 .12 相关报告汇总 .13 插图目录 图 1： 我国餐饮行业市场规模及增速 . 3 图 2： 2019年餐饮行业结构 . 3 图 3： 餐饮业各年法人企业数及同比 . 3 图 4： 餐饮业各年末从业人员数及同比 . 3 图 5： 我国餐饮业百强企业营业额及市场份额 . 4 图 6： 我国连锁餐厅收入及占比 . 4 图 7： 中美餐饮业 CR50 对比 . 4 图 8： 中、日、美三国餐饮连锁化率 . 4 图 9： 具有菜品标签化的品牌将率先复苏 . 5 图 10： 城镇居民人均可支配 收入与消费性支出实际累计同比 . 6 图 11： 社会消费品零售总额中餐饮部分的收入及同比增速 . 11 图 12： 品牌快餐加入 “地摊经济 ”行列 . 11 表格目录 表 1： 疫情以来第一阶段餐饮行业相关政策 . 7 表 2： 部分银行的响应举措 . 9 表 3： 各地促进餐饮消费的相关政策举措 .10 东兴证券深度报告 餐饮行业：疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES1. 餐饮业供给端进入存量竞争，连锁化趋势 加强 1.1 餐饮市场规模不断扩大， 供给端进入 存量竞争 阶段 2009-2019 年我国餐饮行业市场规模年化增速为 12.2%，行业总体呈现较快速增长，市场规模已超过 4.6 万亿元。 但 从行业格局来看， 餐饮 市场参与者众多，行业 呈现 高度分散，竞争激烈 的局面 。 餐饮行业进入门槛较低， 个体户与小微企业 占比处于绝对多数 。 天眼查数据显示，截至 2019 年底，我国餐饮行业注册企业数量已超过 1100 万家 ，其中 个体工商户企业的占比达 96.2%，数量达 1069 万家 。 虽然 餐饮业 市场规模仍在较高速扩张，但由于行业高度分散，供给端竞争 已经从增量发展逐渐进入存量发展阶段 。 图 1： 我国餐饮行业市场规模及增速 图 2： 2019 年餐饮行业结构 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 资料来源：天眼查，东兴证券研究所 虽然每年仍有大量的个体户和小微餐企进入， 关店数也在成比例上涨 ， 但 单体餐企生命周期 正 在不断缩短 ，平均年限已不足两年 。 根据中商数据的调查，传统餐饮的平均生命周期从 2013 年的 2.9 年缩短到了 2015 年的 2.1 年 ；而根据美团 的数据 ， 到 2017 年 餐厅的平均寿命只有 508 天。 无论是餐饮业法人企业个数还是行业年末从业人数，都在 2013 年达到了一个阶段性高点， 自此 行业开始由增量竞争进入存量竞争 的阶段 。 图 3： 餐饮业各年法人企业数及同比 图 4： 餐饮业各年末从业人员数及同比 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %05 0 0 01 0 0 0 01 5 0 0 02 0 0 0 02 5 0 0 03 0 0 0 03 5 0 0 04 0 0 0 04 5 0 0 05 0 0 0 02 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9餐饮行业总收入（亿元） 同比增速96.15%2.73%0.82%0.76%4.30%个体工商户 有限责任公司 个人独资企业 其他非个体工商户-2 0 %-1 0 %0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %7 0 %8 0 %05 0 0 01 0 0 0 01 5 0 0 02 0 0 0 02 5 0 0 03 0 0 0 02000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018餐饮业法人企业数（个） YoY-1 0 %-5 %0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %0501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 02000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018餐饮业年末从业人数（万人） YoYP4 东兴证券深度报告 餐饮行业： 疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES1.2 疫情放大单体餐企脆弱性， 连锁化 趋势抬头 在此竞争环境下，单体 餐企生存环境更加艰难 ，而 疫情 又将其经营的 脆弱性 进一步 放大。 一方面， 由于 餐饮行业资金周转率较高，疫情带来的堂食关闭使收入端大幅收窄，小型餐企现金流相对不足 ， 出现现金流短缺或现金流断裂的风险较高。另一方面，单体餐企经营效率较低 ， 由于门店数量少、经营规模较小，难以形成规模效应，因此在食材等方面的成本更高；同时 由于 品牌影响力较低，导致租金议价能力较低。各方面原因带来单体餐企总体利润率较低，在疫后恢复阶段，客流尚未完 全恢复的情况下，实现盈利更加困难。 加之 我国餐饮行业具有明显的长尾特征， 难以形成 单一 高市占率的企业 ， CR100 仅 约 7%；但从行业 特征 看，我国餐企 连锁化 趋势正逐步抬头， 连锁餐厅市场份额 从 14 年 的 18.8%已提升至 2018 年的 19.5%。但 参考美国、日本近 50%的餐饮连锁化率相比，我国餐饮行业连锁化率仍有很大的提升空间。 图 5： 我国餐饮业百强企业营业额及市场份额 图 6： 我国连锁餐厅收入及占比 资料来源： 中国饭店协会 ， 国家统计局， 东兴证券研究所 资料来源：九毛九招股说明书，东兴证券研究所 图 7： 中美餐饮业 CR50 对比 图 8： 中、日、美三国餐饮连锁化率 资料来源： 前瞻产业研究院 ，东兴证券研究所 资料来源： 欧睿数据库 ， 东兴证券研究所 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%05 0 01 ,0 0 01 ,5 0 02 ,0 0 02 ,5 0 03 ,00 03 ,5 0 02 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9餐饮行业百强企业营业总额 占餐饮业比重1 8 .0 %1 8 .2 %1 8 .4 %1 8 .6 %1 8 .8 %1 9 .0 %1 9 .2 %1 9 .4 %1 9 .6 %1 9 .8 %2 0 .0 %01 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 09 0 0 02 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8连锁餐厅收入（亿元） 占餐饮行业比例0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%中国美国餐饮业 C R 5 047 .6% 48.1% 48.5% 48 .6% 48.9%52.5% 52.7% 53.3% 53 .4% 53.3%8.8% 8.8% 8.7% 8.8% 9.2%0%10%20%30%40%50%60%2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7日本 美国 中国东兴证券深度报告 餐饮行业：疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES2. “标签化”品牌复苏优势明显，疫情强化行业马太效应 在连锁化趋势下， 规模与品牌效应 将 增加餐企抗击疫情能力。 根据 中国饭店协会的调研数据，从 1 月下旬起疫情爆发的一个月间， 在 相同 客流 降幅 情况下，连锁餐企营业额 降幅 比 个体餐厅 少 8.45pct.；营业额 1 亿以上的餐企客单价下降幅度比营业额 2 千万 -1 亿的餐企 少 12.26 个百分点，比营业额小于 2 千万的餐企低 18.29个百分点。在疫情冲击下， 一定规模和品牌效应的餐企具有更高的顾客忠诚度和相对较高的抗风险能力。 我们认为 ， 餐饮行业疫后复苏将呈现两极分化， 具有“标签化”、与 菜品拥有较强形象绑定的品牌复苏情况或 将更为乐观。 当消费者开始恢复外出就餐，首选是一些“非家常菜”的品类，如火锅、烧烤、奶茶等，那么如果当 多数 消费者在想起火锅时会率先联想到“海底捞”，在想起 水果 茶时会率先联想到“喜茶” 、“奈雪” ，我们便称之为 品牌建立起了与某种菜品的形象绑定 ，成为 这一类餐饮必不可少的“标签” 。 这种“标签化”的品牌将在疫情后成为消费者外出就餐的 首选，从而率先实现经营复苏。 而能够成为“标签化”的品牌，必然是被更多消费者所熟知的，那么这些品牌也大概率是通过连锁化发展，来实现更多消费者群体的覆盖，并具有一定的品质保障来形成消费者口碑。 图 9： 具有菜品标签化的品牌将率先复苏 资料来源：东兴证券研究所 首先， 与个体户相比， 连锁 品牌餐饮 企业 规模 更 大、 现金流更好、 抗风险能力更强 。其次，同为连锁餐饮，品牌与标签化成为竞争优势。 并不是所有连锁餐企都能够扛过疫情打击，或者在疫情后实现快速恢复。一方面，随着疫情防控常态化，消费复苏时间被拉长，出现报复性消费的可能性在不断降低 。 另一方面， 一季度居民收入增速不及物价增长， 全国 居民 人均 实际 可支配 收入 同比下降 3.9%，对消费者而言，恢复外出就餐的选择将相对谨慎，那么率先被选择的将是那些具有菜品“标签化”的品牌。 如具有火锅品类标签化的品牌“海底捞”在 3 月 底 621 家门店恢复营业，翻台率已经达到 2 次 /天 ，且 部分门店已经出火锅P6 东兴证券深度报告 餐饮行业： 疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES现排队的状况 ；具有酸菜鱼品类标签化的品牌“太二”在 3月底 外卖 +堂食 的总量 已恢复 到疫情前 的 95%-100%，堂食与外卖的结构为 6:4， 且出现不少 排队 现象。 由此可见，九毛九选择断臂求生关闭部分九毛九西北菜门店，将业务重心放在太二品牌上，也是一个正确的选择。 因此， 我们认为， 疫情将强化餐饮行业马太效应，推动行业供给端出清，形成品牌龙头餐企强者更强的格局。从疫情爆发和当前疫后复苏来看，连锁化、集团化餐企更具优势，尤其是头部品牌对客户的锁定能力更强，管理效率更高。 3. 龙头新举措，“小而美”或成下一个风口？ 3.1 经济悲观预期下，餐饮客单价中枢或下移 可支配 收入下降以及对未来经济的悲观预期， 使 消费者在消费支出方面更为谨慎 。 扣除价格因素，我国城镇居民人均消费性支出的实际增速通常低于人均可支配收入增速。而在 2020 年一季度，近十年来城镇居民实际可支配收入首次同比下降，降幅 3.9%，同时人均消费性支出实际同比大幅下降了 13.5%。由于国内与全球疫情先后爆发，经济发展停滞，企业受损带来居民收入水平下降，同时人们普遍对于未来全球经济预期较为悲观，放大了收入水平下降带来的对消费收紧的影响。 我们认为，虽然整体餐饮业会随着疫情稳定而逐步复苏，但是 由于悲观经济预期与收入水平下降， 消费者餐饮消费选择 将 会出现转向 。 客单价中枢或将下移，高端餐饮的市场空间 或将有所收缩，而相对平价且具备品质、卫生保障的餐厅将受到更多消费者的喜爱。 图 10： 城镇居民人均可支配收入与消费性支出实际累计同比 资料来源： Wind，东兴证券研究所 3.2 连锁正餐布局快餐赛道， 低价优质的“小而美”或成餐饮新风口 与此同时，大型连锁餐企纷纷布局低客单价赛道。 快餐相对更加灵活，周转更快，对于已有连锁品牌的餐企来说经营压力较小，同时能够为公司丰富产品布局，覆盖更多消费场景和客户人群。 西贝启动新中式快餐品-15%-10%-5%0%5%10%15%2010-03 2010-07 2010-11 2011-03 2011-07 2011-11 2012-03 2012-07 2012-112013-03 2013-07 2013-11 2014-03 2014-07 2014-11 2015-03 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-032017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03城镇居民人均可支配收入 :实际累计同比 城镇居民人均消费性支出 :实际累计同比东兴证券深度报告 餐饮行业：疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES牌“弓长张”， 预计 7 月初在北京开业首家门店，品牌 定位国民食堂， 主打 33 道现炒下饭菜 ，并入股同为 “现炒 ”概念 的 快餐品牌“小女当家” 。同时海底捞在疫情前已经开启的面馆项目陆续浮出水面，目前已有的包括北京的 “十八汆” 、成都的 “捞派有面儿” 、郑州的 “佰麸私房面” 、西安的 “新秦派面馆”等共 10 个快餐品牌 。 喜茶 在深圳推出 平价副品牌 喜小茶 饮料工厂 ，选址低客单价商圈，产品价格基本为喜茶的一半。 连锁品牌餐企布局平价赛道具有先天优势。 连锁 快餐 对供应链的要求较高，已经形成全国连锁的品牌餐企布局平价赛道具有供应链与规模效应优势， 能够在 品控、 价格等方面支撑连锁化发展。尤其在当下存在公共为什。 但同时，这些 原业务 定位 相对 中高端 正餐 的 企业 是否具备 做好快餐连锁 的能力与基因，仍 有待市场 验证 。正餐与快餐在运营管理等方面都存在差异，同时 ， 能否开发出兼顾口味和成本控制的产品 并实现高度标准化，也是进入快餐赛道的一大挑战 。 西贝 已经做了 5-6 年快餐 赛道 探索，试水包括 西贝燕麦村 、 麦香村 等品牌，但都未能获得很好的市场反馈。 我们认为 ， 疫情之后的餐饮消费将转向“大品牌”、“好口味”、“高性价比”三者的结合 ，当前各大品牌在平价赛道的布局正符合这一趋势。 在细分赛道众多、高度竞争的餐饮行业，对于 细分赛道的选择，以及对行业当前或未来需求与机遇的把握非常重要，这很大程度上决定了企业的发展空间与前景。 在疫情之下，品牌餐企的抗风险能力更强，“标签化”品牌复苏优势明显。而随着消费者对未来收入的悲观预期，消费者选择更加谨慎，对于只重形式的网红店偏好弱化，更加倾向于以口味胜出的餐厅，同时对于性价比也会更加重视。 4. 全方位政策 加持， 内循环 经济 助力 餐饮消费复苏 4.1 两阶段政策助力疫情后餐饮业复苏 疫情发生之后，全国各地餐饮堂食强制性关闭，行业冲击巨大，但同时也收到了产业相关方的各 种支持，如租金减免、加盟费减免等。同时，国家多部门给予了政策支持。总体来讲，政策的出台分为两个阶段： 1 月下旬至 3 月上旬， 第一阶段政策主要 目的是 为保证企业停业期间的现金流 稳定，为后续复工奠定基础 。一方面“开源”，满足企业融资需求 ，如银保监会、央行等金融机构提出的“ 不得盲目抽贷、断贷、压贷 ”、“ 鼓励适当下调贷款利率、增加信用贷款和中长期贷款 ”等政策内容。 另一方面“节流”，帮助企业减税降费、减轻负担 ，包括 财政部、人社部、发改委 在内的 多部委在疫情发生后从减免增值税、降低用电用气成本、减免企业社保、减免物业租金等多方面 出台政策。 以社保为例，政策规定“ 中小企业免征三保，免征期限不超过 5 个月；大型企业三保减半，减征期限不超过3 个月；社保申请延缓原则不超过 6 个月 ”。我们以 19 年全国各地 社保最低缴纳 基数 3000 元来计算，每月企业需为每个员工缴纳至少 894 元社保，根据社保阶段性减免政策，中小餐企至少每名员工可以减少 820 元成本，社保成本降低 94%，单月人工成本至少降低 21.6%；大型企业至少每名员工可以减少 420 元成本，社保成本降低 47%，单月人 工成本至少降低 10.8%。 表 1： 疫情以来第一阶段餐饮行业相关政策 发布日期 文件名称 发布单位 主要内容 1 月 26 日 关于加强银行业保险业金融服务配合做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知 银保监会 对于受疫情影响较大的批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等行业，以及有发展前景但暂时受困的企业，不得盲目抽贷、断贷、压贷。鼓励通过适当下调贷款利率、完善续贷政策安排、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响。 P8 东兴证券深度报告 餐饮行业： 疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES发布日期 文件名称 发布单位 主要内容 2 月 6 日 零售、餐饮企业在新型冠状病毒流行期间经营服务防控指南 商务部联合国家卫生健康委 要求各地商务主管部门配合卫生健康主管部门指导企业参照执行。防控指南包括冠状病毒病原学特点，人员、场所、设施设备、商品、外卖服务管理，经营服务规范等。 2 月 7 日 关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有关税收政策的公告 财政部 受疫情影响较大的困难行业企业 2020 年度发生的亏损，最长结转年限由 5 年延长至 8 年。困难行业企业，包括交通运输、餐饮、住宿、旅游（指旅行社及相关服务、游览景区管理两类）四大类，具体判断标准按照现行国民经济行业分类执行。困难行业企业 2020 年度主营业 务收入须占收入总额（剔除不征税收入和投资收益）的 50%以上。 2 月 7 日 关于疫情防控期间采取支持性两部制电价政策降低企业用电成本的通知 发展改革委 对疫情防控期间暂不能正常开工、复工的企业，放宽容（需）量电价计费方式变更周期和减容（暂停）期限，电力用户即日可申请减容、暂停、减容恢复、暂停恢复。申请变更的用户不受“暂停用电不得小于 15 天”等条件限制，减免收取容（需）量电费。对于疫情发生以来停工、停产的企业，可适当追溯减免时间。 2 月 20 日 关于阶段性减免企业社会保险费的通知 人力资源社会保障部、财政部、税务总局 根据受疫情影响情况和基金承受能力，免征中小微企业三项社会保险单位缴费部分，免征期限不超过 5 个月；对大型企业等其他参保单位（不含机关事业单位）三项社会保险单位缴费部分可减半征收，减征期限不超过 3 个月。受疫情影响生产经营出现严重困难的企业，可申请缓缴社会保险费，缓缴期限原则上不超过 6 个月，缓缴期间免收滞纳金。 2 月 25 日 支持出租方为个体工商户减免物业租金 国务院 鼓励各地通过减免城镇土地使用税等方式，支持出租方为个体工商户减免物业租金。 2 月 28 日 关于支持个体工商户复工复业增值税政策的公告 财政部、税务总局 自 2020 年 3 月 1 日至 5 月 31 日，对湖北省增值税小规模纳税人，适用3%征收率的应税销售收入，免征增值税；适用 3%预征率的预缴增值税项目，暂停预缴增值税。除湖北省外，其他省、自治区、直辖市的增值税小规模纳税人，适用 3%征收率的应税销售收入，减按 1%征收率征收增值税；适用 3%预征率的预缴增值税项目，减按 1%预征率预缴增值税。 3 月 11 日 关于应对疫情影响加大对个体工商户扶持力度的指导意见 市场监管总局、发展改革委、财政部、人力资源社会保障部、商务 部、人民银行 加大资金支持力度。各地要加强与金融机构的对接，对受疫情影响严重、到期还款困难以及暂时失去收入来源的个体工商户，灵活调整还款安排，合理延长贷款期限，不得盲目抽贷、断贷、压贷。引导金融机构增加 3000亿元低息贷款，定向支持个体工商户。 减免个体工商户房租。对承租行政事业单位房屋资产