银行1H2020报告综述.pdf

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业 证券研究报告】 银行行业 存贷扩张仍快，息差、中收有韧性，不良未见显著提升 银行 1H2020 报告综述 核心观点 负债： 同业增速仍在高位，存款扩张加快，定期存款占比提升 。 上半年，同业负债及存款拉动负债扩张。上半年降息幅度较大， 同业负债受益于 MLF、货币市场利率降低，可拉低 银行 综合负债成本 。 上半年 同业负债 同比增速 10%，较一季度小幅回落， 或由于二季度利率有所回升，同业负债扩张有所放缓，但增速 仍 位于近年高位 。 存款成本仍较低，银行揽存动力 强 ；且部分产品面临净值化转型，客户转而用结构性存款满足理财需求，或仅沉淀为一般存款，促进了上半年 银行存款增速 较去年末提升 2.1%至 10.8%，较 Q1 提升 1.8%。 存款结构 上 ， 上半年上市银行定期存款占比较去年末提升 1.2%，零售存款占比较年初提升 0.22%。 总体而言，定期存款 、个人存款 占比提升大方向未改。 资产： 贷款扩张仍较快，对公贷款占比上行，信用卡、消费贷投放受疫情负面影响 。 不良未见显著上升，风险或延后。 上半年，同业资产及贷款拉动生息资产扩张 。 由于 Q2 降息节奏趋缓 ， 利率有所回升，同业资产迎来配置窗口，导致 Q2 同业资产增速 22.1%较 Q1 进一步 提升 。上半年贷款高增 13.1%，或由于疫情期间政策 支持实体， 贷款投放力度增加，一二季度贷款同比增速接近，均维持高位。对公贷款中， 高不良率的 制造业占比继续下行，但批发零售业贷款占比提升，资产质量较好的交运业贷款占比显著下降，房地产 相关、 信息软件、公共设施贷款占比提升。 个人贷款结构中，信用卡、消费贷资产质量风险增加，各类型银行信用卡贷款占比均下降，股份行、城商行消费贷占比明显下降，国有行、城商行经营贷占比提升明显。 上半年 上市银行 平均不良率 1.43%，较 Q1 维持稳定，资产质量基础仍较好 ；资产质量边际变化延后特征明显，逾期 90 天以上贷款生成率显著提升，关注率及不良生成率尚未 见提升。 利润： 息差下行幅度小 ，中收仍有韧性 。 2020 上半年上市银行加总归母净利增速 -9.4%， PPOP 同比 6.9%， 各银行拨备计提力度 增加，资产减值损失对ROA 负贡献明显加大，行业平均拨备覆盖率上升至 268%。 上市银行平均 净息差 较一季度 下降 0.07%， 韧性较强 。 中收方面， 2019 上半年基数较高，本期中收同比 4.7%，仍有韧性；结构上， 经济下行压力较大叠加疫情影响以致银行卡手续费增长放缓，结算与清算手续费下滑拖累中收， 但 基金代销、资金托管 表现亮眼， 对中收贡献较大。 投资建议与投资标的 半年报公布后，行业净利及资产质量压力更加明朗，板块不确定性降低，或将迎来估值修复窗口。资产负债扩张上，中短期银行资产增速受益于基建、国企项目推进和政策推进信贷投放，仍较有保障。息差上，当前货币政策逐步从疫情应激状态下退出，定向和精准性增强，预计下半年 LPR 下行压力或较上半年有一定程度缓解。 当前零售业务息差水平仍较高，资产质量相对较好，在内外部不确定风险增加的情况下，优质零售银行标的仍是稳健收益的好选择。贷款占比提升和流动性负债成本降低将对息差构成支撑，市场化负债占比高、贷款占比提升空间大的银行将有较好的息差韧性。 我们维持行业“看好”评级。个股建议关注 兴业银行 (601166，买入 )、招商银行 (600036，增持 )、常熟银行 (601128，买入 )、邮储银行 (601658，增持 )。 风险提示 经济外部风险仍较大 ；降息导致净息差承压；外资银行进入带来 行业竞争加剧 。 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持 ) 国家 /地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2020年 09 月 03 日 行业表现 资料来源： WIND、东方证券研究所 证券分析师 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipeiorientsec 执业证书编号： S0860514060001 证券分析师 张静娴 021-63325888*4311 zhangjingxianorientsec 执业证书编号： S0860520080005 相关报告 银行 2019及 1Q2020报告综述：稳健不改，以量补价仍将持续： 2020-05-07 银行 3Q2019 报告综述：质、速均佳，息差反弹： 2019-11-06 银行 1H2019 报告综述：盈利稳健增长，不良整体改善： 2019-09-16 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师 申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 存贷扩张仍快，息差、中收有韧性，不良未见显著提升 2 目 录 1. 资产负债：同业负债高增，存贷款扩张加速，资产质量尚稳 . 4 1.1. 负债端：同业增速仍在高位，存款扩张加快，上半年定期存款占比提升 . 4 1.2. 资产端：贷款扩张仍较快，对公贷款占比上行，信用卡、消费贷投放受到疫情负面影响 7 1.3. 资产质量：不良未见显著提升，拨备较厚 . 11 2. 利润：息差小幅下行，中收仍有韧性 . 13 2.1. 利润分析：归母净利增速下滑， PPOP 表现相对稳健 . 13 2.2. 归因分析：规模扩张仍为主动力，息差下行 . 15 2.2.1. 生息资产规模：资产增速稳健，同业及贷款是主力 15 2.2.2. 净息差：小幅下行，国有行降幅较大 15 2.2.3. 手续费及佣金净收入：代理、托管业务提振中收，银行卡手续费受疫情影响明显 17 2.3. 杜邦分析：盈利能力小幅下降，减值损失负贡献大 . 18 3. 投资建议：关注 优质零售银行、资产质量佳的银行 . 20 4. 风险提示 . 21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师 申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 存贷扩张仍快，息差、中收有韧性，不良未见显著提升 3 图表目录 图 1： OMO 利率近期逐渐下降（右轴单位： %） . 5 图 2：银行间市场利率一季度显著下降，二季度有所回升（ %） . 7 图 3：上市银行加总贷款结构变动 . 9 图 4：上市银行对公贷款行业分布 . 10 图 5：上市银行手续费及佣金净收入细分项目同比 . 18 表 1：上市银行计息负债结构变动 . 4 表 2：银行存款结构变动 . 6 表 3：上市银行生息资产结构变动 . 8 表 4：上市银行个人贷款中各分项占比 . 10 表 5：上市银行不良率及拨备变化 . 11 表 6：上市银行资产质量主要指标变化 . 12 表 7：上市银行归母净利及 PPOP 情况 . 14 表 8：上市银行生息资产及细分项目同比 . 15 表 9：上市银行净息差变动情况 . 15 表 10：上市银行手续费及佣金净收入同比 . 17 表 11：上市银行 ROE、 ROA . 19 表 12：上市银行加总杜邦分析 . 20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师 申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 存贷扩张仍快，息差、中收有韧性，不良未见显著提升 4 1. 资产负债 ： 同业负债高增， 存贷款扩张加速，资产质量尚稳 1.1. 负债端： 同业增速 仍在高位 ，存款扩张 加快 ， 上 半年 定期存款占比 提升 负债扩张方面， 2020 年 上半年 银行 计息 负债扩张 加快 ， 存款贡献大， 一二季度存款增速持续提升 。 2020 上半 年上市银行计息负债同比增速较 一 季度 小幅提升 ， 上半年 上市银行加总计息负债同比增速 为 10.4%， 较去年末的 8.5%和一季度的 10.2%均有提升 。 其中，上半年 客户存款同比增速 较去年末提升 2.1%至 10.8%，较一季度提升 1.8%；应付债券同比增速较一季度的 13.5%下降至 9.4%；同业负债增速 10%，较一季度回落 2.5%，但仍高于 2019 年末 4.3%的增速，位于 2017年以来同业负债增速高位。 降息环境下，由于存款成本仍较低，银行揽存动力较为充足；且部分产品面临净值化转型，客户转而用结构性存款满足理财需求，或仅沉淀为一般存款，促进了本期银行存款增速的提升。同业负债则受益于 MLF、 货币市场利率降低，可拉低综 合负债成本，本期同比增速位于近年高位。 具体从负债结构上看，上半年较一季度存款占比提升，其余类型负债占比均下降。国有行存款占比提升最显著， 城商行、农商行同业负债占比提升最显著。国有行揽存能力仍最强，中小银行受限于揽存能力短期突破较难，主动提升了同业负债配置，以享受利率下行带来的成本节约。 上半年上市银行加总存款占比较一季度提升 0.9%，其中国有行存款占比较一季度提升 1.2%，股份行则提升 0.7%，城商行、农商行均有提升，但幅度小于国有行和股份行。上半年国有行同业负债占比较一季度下降 0.7%，城商行则提升 1.2%，农商行提升 0.8%，中小银行明显增加了同业负债的配置。 表 1： 上市银行 计息负债结构 变动 计息负债结构 1H2020 计息负债结构 1H2020 较 1Q2020 变动 计息负债结构 1H2020 较 2019 变动 向央行借款 同业负债 存款 应付债券 向央行借款 同业负债 存款 应付债券 向央行借款 同业负债 存款 应付债券 工商银行 0.1% 11.1% 85.9% 2.5% 0.1% -0.2% 0.3% -0.1% 0.1% 1.5% -1.3% -0.3% 建设银行 2.4% 9.5% 82.7% 3.7% -0.2% -0.9% 1.1% -0.2% 0.0% -0.7% 1.4% -1.1% 农业银行 2.7% 7.0% 85.4% 4.8% -0.3% -1.4% 3.0% -0.1% 0.0% -1.4% 2.9% -0.2% 中国银行 4.2% 10.1% 80.5% 5.1% -0.4% -1.1% 1.2% 0.4% 0.0% -1.4% 1.8% -0.3% 交通银行 4.9% 16.4% 73.2% 5.1% -1.5% 0.0% 1.2% 0.3% -0.6% -0.7% 1.0% 0.3% 邮储银行 0.1% 2.3% 96.4% 1.2% 0.1% 0.3% -0.6% 0.2% 0.1% 0.5% -0.8% 0.2% 招商银行 4.3% 13.2% 76.2% 5.7% -0.3% 1.1% 1.2% -2.0% -1.1% 1.4% 2.7% -3.0% 兴业银行 2.1% 24.6% 60.1% 13.1% -0.5% -0.8% 0.5% 0.7% -0.5% -0.3% 1.6% -0.8% 民生银行 4.0% 21.9% 61.9% 12.1% 0.0% -0.6% 0.5% 0.1% 0.7% 0.5% 0.5% -1.7% 浦发银行 3.6% 18.1% 61.6% 15.9% -0.6% -0.9% 1.7% 0.2% -0.1% -4.0% 3.6% 0.0% 中信银行 2.0% 18.3% 69.8% 9.9% -1.8% 1.0% 2.0% -1.2% -2.0% -0.6% 3.2% -0.7% 平安银行 3.2% 13.1% 67.2% 14.5% -0.1% 1.5% -3.2% 1.7% 0.0% 0.8% -2.0% 0.1% 光大银行 3.4% 14.2% 75.0% 7.4% -1.7% 2.1% 0.1% -0.6% -1.9% -0.8% 4.0% -1.4% 华夏银行 3.4% 17.9% 63.5% 15.1% -1.9% 0.9% 1.1% -0.1% -1.9% -0.5% 2.1% 0.3% 浙商银行 4.2% 8.9% 74.7% 10.9% -1.9% 1.2% -0.5% 0.6% 4.2% -7.4% 4.6% -1.7% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师 申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 存贷扩张仍快，息差、中收有韧性，不良未见显著提升 5 北京银行 3.7% 16.9% 63.7% 15.7% -0.5% 1.4% 1.0% -1.8% 0.0% -0.5% 1.1% -0.5% 南京银行 6.9% 6.1% 71.8% 14.8% -1.4% 2.0% 1.4% -2.0% -0.7% 0.6% 1.5% -1.8% 宁波银行 2.4% 13.4% 69.9% 12.7% -0.9% 5.2% -4.0% -0.7% -0.2% 1.9% 3.2% -5.5% 江苏银行 7.1% 7.8% 67.6% 17.5% 0.3% -0.3% 0.7% -0.7% 0.6% -3.6% 4.4% -1.4% 贵阳银行 3.1% 10.2% 63.8% 22.9% -0.5% 0.8% -1.3% 1.1% 0.1% 0.5% -1.9% 1.2% 上海银行 4.6% 26.5% 60.6% 8.3% -0.1% 0.2% 0.6% -0.7% -0.1% 0.2% 1.1% -1.2% 杭州银行 8.1% 9.8% 69.9% 12.2% 0.8% -0.3% 1.8% -2.3% 0.4% -3.2% 4.5% -1.7% 江阴银行 2.8% 2.6% 87.7% 6.9% 0.2% -2.6% 3.1% -0.7% 0.2% -6.3% 3.6% 2.4% 苏农银行 1.4% 6.3% 86.4% 5.2% -0.3% -3.2% 5.3% -1.1% 0.0% -0.2% 1.5% -1.9% 无锡银行 3.5% 1.0% 89.6% 5.9% 1.6% -0.4% 0.8% -2.0% 1.5% -1.2% 1.7% -2.0% 张家港行 2.2% 6.7% 89.0% 2.2% -0.3% 0.1% 2.7% -2.2% -0.4% -1.8% 5.6% -3.4% 常熟银行 1.7% 6.4% 87.1% 4.7% 0.3% -0.1% 2.1% -2.4% 0.3% -1.6% 3.4% -2.2% 成都银行 2.5% 7.6% 76.6% 13.3% -3.5% 2.9% 0.5% 0.1% -3.3% 2.3% 2.0% -1.0% 郑州银行 3.4% 11.7% 65.5% 19.4% 0.1% 0.0% -0.5% 0.4% 1.2% 0.9% 1.5% -3.7% 长沙银行 1.3% 7.1% 72.7% 18.7% 0.2% 1.9% 1.4% -3.5% 1.0% 0.5% 2.1% -3.7% 紫金银行 0.7% 10.9% 73.9% 14.4% 0.5% 1.0% -0.6% -0.9% 0.5% 1.7% 2.3% -4.6% 青岛银行 2.0% 12.3% 65.8% 19.9% 0.2% 1.3% 2.0% -3.5% 0.4% -0.2% 2.5% -2.7% 西安银行 1.6% 1.4% 72.6% 24.5% 1.4% -2.2% 3.7% -2.9% 1.4% -1.1% 4.1% -4.5% 苏州银行 2.9% 10.1% 72.9% 14.1% 1.6% -2.7% 2.7% -1.6% 2.1% -5.6% 1.5% 2.1% 青农商行 1.5% 7.4% 69.4% 21.7% 0.8% -0.5% -0.8% 0.6% 0.8% -0.7% -0.6% 0.5% 渝农商行 4.0% 7.4% 74.8% 13.8% -0.2% 2.7% -0.8% -1.7% 0.6% 2.0% 2.1% -4.7% 上市银行加总 2.7% 11.8% 78.4% 6.7% -0.4% -0.2% 0.9% -0.1% 0.2% -0.2% 0.5% -0.6% 国有行加总 2.2% 9.4% 84.1% 3.8% -0.3% -0.7% 1.2% 0.0% 0.2% 0.4% -0.3% -0.4% 股份行加总 3.3% 17.7% 67.2% 11.4% -0.8% 0.4% 0.7% -0.2% 0.2% -1.2% 1.6% -0.9% 城商行加总 4.5% 13.3% 67.1% 14.9% -0.3% 1.2% 0.5% -1.3% 0.4% -1.8% 1.7% -0.4% 农商行加总 2.8% 6.8% 78.0% 12.3% 0.2% 0.8% 0.3% -1.2% 0.4% -0.6% 1.8% -1.6% 数据来源： wind，东方证券研究所 图 1： OMO 利率近期逐渐下降 （右轴单位： %） 数据来源： wind， 东方证券研究所 0.61.11.62.12.63.13.60200040006000800010000MLF:投放数量 :1年（亿元） 逆回购数量 :7天（亿元）MLF:利率 :1年（右） 逆回购利率 :7天（右）有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师 申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 存贷扩张仍快，息差、中收有韧性，不良未见显著提升 6 存款结构方面，上市银行 对公及零售 存款占比整体提升，保证金其他存款占比下降 。中小银行揽储力度增加 。 上半年 股份行、城商行对公存款占比提升，各类型银行零售存款占比均有提升。在对公及零售存款占比均提升的情况下，保证金及其他存款占比下降。城商行及农商行零售存款占比提升最为显著。中小银行揽储力度明显增加。 各类型银行 上半年活期存款占比下降，定期存款占比提升。这主要与净值化转型下，原部分理财产品用结构性存款、大额存单承接所致。 2020 上半年 上市银行活期存款占比较 年初下降 0.82%，定期存款占比提升 1.2%，国有行、城商行、农商行定期存款占比均提升明显，其中城商行定期存款占比提升最为显著，较年初提升 3.84%。 表 2：银行存款结构变动 存款结构 1H2020 存款结构 1H2020 较 2019 变动 对公存款 个人存款 活期存款 定期存款 对公存款 个人存款 活期存款 定期存款 工商银行 52.14% 45.99% 48.60% 49.53% -0.21% 0.39% 0.46% -0.28% 建设银行 49.89% 48.95% 54.59% 44.25% -0.43% 0.40% -0.61% 0.58% 农业银行 38.46% 59.15% 54.87% 42.74% 0.44% 1.16% -2.80% 4.40% 中国银行 50.80% 41.51% 47.65% 44.66% -0.66% -0.44% -0.80% -0.30% 交通银行 67.12% 32.84% 42.87% 57.10% -0.02% 0.04% -0.40% 0.43% 邮储银行 12.75% 87.21% 35.38% 64.58% 0.63% -0.64% -1.90% 1.89% 招商银行 63.63% 36.37% 61.95% 38.05% 0.92% -0.92% 2.85% -2.85% 兴业银行 75.38% 17.34% 39.45% 53.27% 0.74% -0.27% 0.51% -0.03% 民生银行 78.80% 20.99% 37.92% 61.87% -1.08% 1.06% -1.43% 1.41% 浦发银行 77.25% 22.69% 43.12% 56.82% 0.36% -0.35% 0.36% -0.35% 中信银行 78.81% 21.19% 46.90% 53.10% 0.56% -0.56% -1.39% 1.39% 平安银行 65.35% 24.74% 32.49% 57.60% -1.44% 1.65% -0.15% 0.36% 光大银行 70.37% 23.06% 32.82% 60.61% 1.81% 0.14% -0.74% 2.69% 华夏银行 70.28% 19.38% 42.32% 47.34% 4.18% 3.64% -2.89% 10.72% 浙商银行 82.60% 15.95% 32.09% 66.46% -2.17% 1.99% -0.85% 0.67% 北京银行 70.40% 23.82% 44.36% 49.86% -1.10% 0.65% -5.78% 5.33% 南京银行 75.14% 20.78% 29.72% 66.20% -1.13% 1.53% -0.18% 0.58% 宁波银行 75.51% 20.32% 43.93% 51.90% 0.60% -0.31% 0.11% 0.18% 江苏银行 66.74% 25.71% 31.79% 60.66% 0.93% 0.95% -1.41% 3.29% 贵阳银行 62.49% 34.32% 40.20% 56.61% -3.53% 5.06% -4.59% 6.12% 上海银行 75.15% 24.85% 37.15% 62.85% 7.13% 0.25% 0.04% 7.34% 杭州银行 79.46% 17.58% 46.74% 50.30% 0.57% 0.28% -3.64% 4.49% 江阴银行 38.65% 47.63% 32.34% 53.94% -6.08% 1.50% -5.20% 0.62% 苏农银行 52.45% 40.11% 44.77% 47.79% -1.43% 1.17% -1.66% 1.40% 无锡银行 52.52% 40.90% 30.13% 63.29% -0.25% 0.49% -0.35% 0.59% 张家港行 42.27% 48.29% 33.16% 57.40% 0.27% 1.08% -1.78% 3.13% 常熟银行 33.39% 60.99% 36.56% 57.82% -1.34% 1.88% -1.05% 1.60% 成都银行 63.36% 35.48% 50.88% 47.96% 0.45% -0.15% -0.76% 1.06% 郑州银行 56.66% 33.70% 31.87% 58.49% -0.89% 0.65% -3.62% 3.37% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师 申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 存贷扩张仍快，息差、中收有韧性，不良未见显著提升 7 长沙银行 61.22% 37.19% 50.02% 48.39% -2.31% 2.32% -3.45% 3.46% 紫金银行 54.07% 44.64% 39.69% 59.02% 0.11% 0.15% -3.16% 3.42% 青岛银行 68.46% 31.46% 46.88% 53.04% -1.04% 1.01% -6.32% 6.30% 西安银行 52.99% 44.64% 38.78% 58.85% -1.01% 1.32% -5.48% 5.79% 苏州银行 56.13% 38.82% 38.89% 56.05% 0.93% -1.32% -0.34% -0.04% 青农商行 42.08% 56.46% 40.57% 57.97% -1.21% 1.21% -1.95% 1.95% 渝农商行 22.50% 76.51% 34.56% 64.45% -0.67% 0.54% -1.25% 1.13% 上市银行加总 53.23% 43.99% 47.15% 50.06% 0.24% 0.22% -0.82% 1.20% 国有行加总 45.71% 51.76% 49.25% 48.22% -0.02% 0.20% -0.86% 1.03% 股份行加总 73.13% 23.66% 43.24% 53.55% 0.49% 0.29% -0.07% 0.85% 城商行加总 69.86% 26.11% 39.84% 56.12% 0.67% 0.79% -2.38% 3.84% 农商行加总 35.30% 61.07% 36.03% 60.34% -0.92% 0.68% -1.72% 1.49% 数据来源： 同花顺 ，东方证券研究所 1.2. 资产端： 贷款扩张仍较快， 对公贷款占比上行，信用卡、消费贷投放受到疫情负面影响 资产扩张速度上， 上半年上市银行 生息资产 扩张仍较快，虽 较 一 季度略有放缓， 但仍处于近年高位，贷款及同业资产贡献较大。 2020 上半年 ，上市银行 生息资产 同比增速为 10.3%， 较去年末8.9%的同比增速提升 1.4%，较一季度的 11.1%略有下降，但整体仍位于 2018 年以来高位。 生息资产扩张中，贷款拉动作用明显。 一季度贷款总额同比达到 13.2%， 上半年贷款总额同比 13.1%。显著 高于 2018 年和 2019 年同期增速 。上半年上市银行同业资产同比增速为 22.1%，较一季度的16.4%进一步提升。 上半年贷款及同业资产高增，或由于 疫情期间政策加强对企业的舒困工作， 银行贷款投放力度增加， 再贷款、再贴现及定向降准持续发力 ，一二季度贷款同比增速接近，均维持高位。同业资产方面，由于二季度降息节奏趋缓，银行间市场利率 有所回升，银行同业资产迎来配置窗口，导致二季度同业资产增速高于一季度。 图 2： 银行间市场利率一季度显著下降，二季度有所回升（ %） 数据来源： wind， 东方证券研究所 01234银行间质押式回购 银行间买断式回购 银行间同业拆借有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师 申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业深度报告 存贷扩张仍快，息差、中收有韧性，不良未见显著提升 8 资产结构上 ， 上半年 同业资产占比 较年初提升 ，贷款占比提升趋势未改 。 2020 上半 年 上市银行加总 同业资产占比 较一季度下降，主要是大中型银行压降了同业资产，但城商行、农商行同业资产占比仍较一季度有小幅提升。 但 与 2019 年末相比， 上市银行 同业资产占比仍有上升，国有行、股份行同业资产占比提升明显。二季度观察到的国有行、股份行同业资产占比下降，或与一季度提升较快有关 。 贷款方面， 上半年 贷款占比 较一季度显著提升，较年初基本维持平稳。一季度因疫情影响，贷款投放有 所 放缓，二季度随着复工复产、政策支持实体力度加强，贷款投放显著回升，各类型银行贷款占比 较一季末均 增加显著。 表 3：上市银行生息资产结构变动 生息资产结构 1H2020 生息资产结构 1H2020 较 1Q2020 变动 生息资产结构 1H2020 较 2019 变动 现金及存放中央银行款项 同业资产 贷款 债券投资 现金及存放中央银行款项 同业资产 贷款 债券投资 现金及存放中央银行款项 同业资产 贷款 债券投资 工商银行 11.1% 8.2% 54.7% 26.1% -1.7% 2.1% -0.3% -0.1% 1.4% -0.4% -1.0% 0.0% 建设银行 9.4% 6.8% 60.4% 23.4% -0.5% -0.8% 2.0% -0.6% -0.6% 1.6% 0.0% -0.9% 农业银行 9.2% 6.3% 54.1% 30.4% -0.7% -1.1% 1.0% 0.8% -1.1% 1.4% 0.6% -0.8% 中国银行 9.4% 8.2% 59.1% 23.2% 0.9% -0.9% 0.6% -0.6% -1.3% 2.7% 0.1% -1.5% 交通银行 7.7% 6.7% 54.2% 31.4% 0.3% -0.1% 0.3% -0.5% -0.5% 0.0% -0.2% 0.6% 邮储银行 10.4% 4.1% 48.9% 36.6% -0.3% -1.3% 1.3% 0.3% -0.7% 0.9% -0.2% -0.1% 招商银行 6.6% 7.7% 61.3% 24.5% 0.2% -0.9% 0.7% -0.1% -1.6% 1.3% 0.9% -0.6% 兴业银行 5.4% 5.2% 50.4% 39.0% 0.5% -2.8% 1.0% 1.3% -2.2% 2.7% 0.8% -1.4% 民生银行 6.0% 5.0% 54.6% 34.3% 1.2% -0.6% -0.1% -0.5% -1.0% -0.2% 0.8% 0.4% 浦发银行 6.5% 5.2% 56.7% 31.6% 0.9% 0.4% -0.4% -0.9% -1.6% 0.6% -0.6% 1.5% 中信银行 6.2% 5.4% 59.5% 29.0% -0.1% -0.2% 0.3% 0.0% -0.8% 0.5% -0.1% 0.4% 平安银行 6.3% 5.3% 60.5% 27.9% -0.9% 0.7% 0.6% -0.4% 0.5% -1.4% 0.2% 0.7% 光大银行 7.4% 5.7% 55.2% 31.7% -0.4% 1.6% -1.2% 0.1% -0.2% 2.0% -1.8% 0.1% 华夏银行 6.3% 1.0% 61.8% 30.9% 0.5% -0.4% -0.3% 0.2% -0.6% -0.7% 0.8% 0.6% 浙商银行 10.7% 3.4% 76.5% 9.3% 3.7% 0.7% 16.2% -20.7% -0.7% -0.6% 1