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请阅读最后一页信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师 王德伦 S0190516030001 王亦奕 S0190518020004 李美岑 S0190518080002 张 兆 S0190518070001 张 勋 S0190520070004 吴 峰 S0190510120002 研究助理： 张日升 张 媛 文章要点 #summary# A 股、港股金融类公司市值和净利润占比最高，美股和日股科技类公司市值和净利润占比相对较高 截止2019年12月31日，上交所金融类公司市值占整个市场的40%，净利润超过整个市场的一半。上交所电信服务、医疗保健和信息技术类公司净利润占比较低，均不超过整个市场的2%。深交所信息技术类公司市值占整个市场的22%，净利润仅占3%。深交所上市公司中，房地产类公司净利润占比最高，金融类和可选消费类公司净利润占比也较高，电信服务类公司净利润占比最低。 美股信息技术类公司市值和净利润占比最高，港股金融类公司市值和净利润占比最高，日经225成分股行业市值和净利润分布较均匀，电信服务类公司净利润占比最高，富时新加坡海峡时报指数金融类公司占比最高。 A股消费类行业盈利能力较好，美股各行业利润增长能力相近。 截止2019年12月31日，上交所房地产类、日常消费类和材料类公司盈利能力较好，金融类公司净利润增长率较低，能源类公司净利润增长率为负。深交所电信服务类公司增长能力最高，房地产类、可选消费类、医疗保健类和日常消费类公司净资产收益率较高 美股各行业利润增长能力接近，港股信息技术类和医疗保健类公司利润增长能力较强，日经225电信服务类公司利润增长能力较强，富时新加坡海峡时报指数成分股信息技术类公司利润增长能力较强。 信息技术和医疗保健是A股及美股、港股中估值均相对较高的行业 截止2019年12月31日，上交所信息技术类和医疗保健类公司PE较高，深交所电信服务类、信息技术类和医疗保健类公司PE较高，房地产类和公用事业类公司估值相对较低。 美股信息技术类公司估值最高，金融类公司估值最低；港股医疗保健类公司、电信服务类公司和信息技术类公司估值较高，房地产类公司估值较低；日本股市能源类和电信服务类公司估值较高，金融类公司估值较低，富时新加坡海峡时报指数成分股日常消费类公司估值较高，信息技术类公司估值较低。（接下页） 风险提示：本报告为历史回顾分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。 #title# 中国内地与美国、日本、中国香港等主要市场结构对比100图全方位分析 #createTime1# 2020年9月9日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题 上交所一般法人持股比例最高，散户持股比例高于机构，美股散户持股比例较低，港股散户交易市值较低，日本股市居民持股比例最高 截止2019年12月31日，上交所上市的公司中，一般法人持股比例超过市场总市值的一半，散户持股市值多于机构投资者。 美国股票市场中，企业持股比例高于住户和非营利组织。中国香港股票市场中，主要的交易者是海外机构投资者和本地机构投资者，散户投资者交易的比例较低。日本股票市场中，居民持股比例最高，超过市场总市值的一半。 A股科技股利润增长能力比美股强 截止2019年 12 月 31 日，上交所信息技术类公司利润增长能力较强，ROE持续增长，电信服务类公司利润增长能力波动较大，ROE逐渐下降。深交所信息技术类公司利润增长能力较平稳，电信服务类公司净利润增长率平稳上升，科技股ROE逐渐下降。 美股科技股利润增长能力比A股科技股差，行业规模变化比A股小，估值水平比A股低；港股信息技术行业ROE高于A股科技股，电信服务行业盈利能力比A股科技股差，科技股估值水平较低；日本科技股信息技术行业盈利能力比A股科技股差，电信服务行业 ROE 高于 A 股科技股，科技股估值水平较低；新加坡科技股盈利能力比A股科技股差，估值水平较低 中国内地债务总规模快速上升，美国债务总规模增长平稳 中国内地债务总规模快速上升，政府债和金融债占比较高。2010 年至 2018年，中国内地债务总规模上升 321%。2018 年政府债和金融债的占比近似，分别为38%和39%。 美国债务总规模增长较平稳，2018年比2010年上升31%。2018年政府债占比 47%，略高于金融债。中国香港债务总规模增长速度也较快，2018 年比 2010年增加173%。2018年金融债占比最高，为60%。日本债务规模2011年至 2014年下降，2015至2018年规模上升。政府债占债务的绝大多数，2018年政府债占比为74%。2018年债务总规模略低于中国内地债务总规模。新加坡债务总规模增长较快，2018年比2010年上升101%，目前金融债在债务总规模中占47%，非金融债32%，政府债21%。 中证500股指期货成为中国内地股指期货的主要成交类别 2015年之后中国内地沪深300股指期货持仓量急剧下降，中证500股指期货成为股指期货的主要成交类别，2019年上证50ETF持仓量大幅上升。 截止2019年12月31日，美国标普500指数期货成交量不断下降，美元指数期货较为平稳。美国国债期货持仓量不断上升。中国香港投资工具品种较多，2018年股票期权数目 96，股票期货数目 78。2018 年中国香港股市指数期货和股票产品期货成交量增幅较大。 中国内地混合型基金占比最高，美国股票型基金占比最高 截止2019年12月31日，中国内地基金市场中混合型基金占比最高，其次为债券型和股票型基金。美国基金市场中股票型基金占比超过一半，其次为债券型基金和货币市场基金。中国香港基金市场中股票型基金占据绝大部分，其次为债券型基金和混合型基金。 rPrOrOnPmQzQ8OcM6MsQqQoMrReRmMvMeRpPvMaQtRoOuOrNrMNZrQnQ请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 3 - 策略专题 目 录 盈利能力 . - 10 - A股市场盈利能力 . - 10 - 美国股市盈利能力 . - 11 - 中国香港股市盈利能力 . - 11 - 日本股市盈利能力 . - 12 - 新加坡股市盈利能力 . - 13 - 估值水平 . - 13 - A股估值水平 . - 13 - 美股估值水平 . - 14 - 港股估值水平 . - 14 - 日本股市估值水平 . - 15 - 新加坡股市估值水平 . - 16 - 投资者结构 . - 16 - 科技股 . - 17 - A股科技股 . - 17 - 美国科技股 . - 19 - 中国香港科技股 . - 22 - 日本科技股 . - 25 - 新加坡科技股 . - 26 - 债券规模 . - 27 - 期权期货 . - 29 - 基金规模 . - 30 - 风险提示 . - 31 - 图表 1：2019年上证综指行业市值占比 . - 6 - 图表 2：2019年深证综指行业市值占比 . - 6 - 图表 3：2019年上证综指行业净利润占比 . - 6 - 图表 4：2019年深证综指行业净利润占比 . - 6 - 图表 5：2019年纳斯达克行业市值占比 . - 7 - 图表 6：2019年标普500行业市值占比 . - 7 - 图表 7：2019年纳斯达克行业净利润占比 . - 7 - 图表 8：2019年标普500行业净利润占比 . - 7 - 图表 9：2019年恒生大型股行业市值占比 . - 8 - 图表 10：2019年恒生中型股行业市值占比 . - 8 - 图表 11：2019年恒生小型股行业市值占比 . - 8 - 图表 12：2019年恒生大型股行业净利润占比 . - 8 - 图表 13：2019年恒生中型股行业净利润占比 . - 8 - 图表 14：2019年恒生小型股行业净利润占比 . - 9 - 图表 15：2019年日经225行业市值占比 . - 9 - 图表 16：2019年日经500行业市值占比 . - 9 - 图表 17：2019年日经225行业净利润占比 . - 10 - 图表 18：2019年日经500行业净利润占比 . - 10 - 图表 19：2019年富时新加坡海峡时报指数行业市值占比 . - 10 - 图表 20：2019富时新加坡海峡时报指数行业净利润占比 . - 10 - 图表 21：2019年上证综指行业盈利能力 . - 11 - 图表 22：2019年深证综指行业盈利能力 . - 11 - 图表 23：2019年纳斯达克行业盈利能力 . - 11 - 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 4 - 策略专题 图表 24：2019年标普500行业盈利能力 . - 11 - 图表 25：2019年恒生大型股行业盈利能力 . - 12 - 图表 26：2019年恒生中型股行业盈利能力 . - 12 - 图表 27：2019年恒生小型股行业盈利能力 . - 12 - 图表 28：2019年日经225行业盈利能力 . - 13 - 图表 29：2019年日经500行业盈利能力 . - 13 - 图表 30：2019年富时新加坡海峡时报指数行业盈利能力 . - 13 - 图表 31：2019年上证综指行业估值水平 . - 14 - 图表 32：2019年深证综指行业估值水平 . - 14 - 图表 33：2019年纳斯达克行业估值水平 . - 14 - 图表 34：2019年标普500行业估值水平 . - 14 - 图表 35：2019年恒生大型股估值水平 . - 15 - 图表 36：2019年恒生中型股估值水平 . - 15 - 图表 37：2019年恒生小型股估值水平 . - 15 - 图表 38：2019年日经225行业估值水平 . - 15 - 图表 39：2019年日经500行业估值水平 . - 15 - 图表 40：2019年富时新加坡海峡时报指数行业估值水平 . - 16 - 图表 41：2019年上交所投资者持股市值占比 . - 16 - 图表 42：2019年美国股市投资者持股市值占比. - 16 - 图表 43：2019年中国香港股市投资者交易市值占比. - 17 - 图表 44：2019年日本股市投资者持股市值占比. - 17 - 图表 45：上证综指信息技术行业盈利变化 . - 18 - 图表 46：上证综指信息技术行业规模变化 . - 18 - 图表 47：上证综指信息技术行业估值变化 . - 18 - 图表 48：上证综指电信服务行业盈利变化 . - 18 - 图表 49：上证综指电信服务行业规模变化 . - 18 - 图表 50：上证综指电信服务行业估值变化 . - 18 - 图表 51：深证综指信息技术行业盈利变化 . - 19 - 图表 52：深证综指信息技术行业规模变化 . - 19 - 图表 53：深证综指信息技术行业估值变化 . - 19 - 图表 54：深证综指电信服务行业盈利变化 . - 19 - 图表 55：深证综指电信服务行业规模变化 . - 19 - 图表 56：深证综指电信服务行业估值变化 . - 19 - 图表 57：纳斯达克信息技术行业盈利变化 . - 20 - 图表 58：纳斯达克信息技术行业规模变化 . - 20 - 图表 59：纳斯达克信息技术行业估值变化 . - 20 - 图表 60：纳斯达克电信服务行业盈利变化 . - 20 - 图表 61：纳斯达克电信服务行业规模变化 . - 21 - 图表 62：纳斯达克电信服务行业估值变化 . - 21 - 图表 63：标普500信息技术行业盈利变化 . - 21 - 图表 64：标普500信息技术行业规模变化 . - 21 - 图表 65：标普500信息技术行业估值变化 . - 21 - 图表 66：标普500电信服务行业盈利变化 . - 21 - 图表 67：标普500电信服务行业规模变化 . - 22 - 图表 68：标普500电信服务行业估值变化 . - 22 - 图表 69：恒生大型股信息技术行业盈利变化. - 23 - 图表 70：恒生大型股信息技术行业规模变化. - 23 - 图表 71：恒生大型股信息技术行业估值变化. - 23 - 图表 72：恒生大型股电信服务行业盈利变化. - 23 - 图表 73：恒生大型股电信服务行业规模变化. - 23 - 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 5 - 策略专题 图表 74：恒生大型股电信服务行业估值变化. - 23 - 图表 75：恒生中型股信息技术行业盈利变化. - 24 - 图表 76：恒生中型股信息技术行业规模变化. - 24 - 图表 77：恒生中型股信息技术行业估值变化. - 24 - 图表 78：恒生中型股电信服务行业盈利变化. - 24 - 图表 79：恒生中型股电信服务行业规模变化. - 24 - 图表 80：恒生中型股电信服务行业估值变化. - 24 - 图表 81：恒生小型股信息技术行业盈利变化. - 25 - 图表 82：恒生小型股信息技术行业规模变化. - 25 - 图表 83：恒生小型股信息技术行业估值变化. - 25 - 图表 84：恒生小型股电信服务行业盈利变化. - 25 - 图表 85：恒生小型股电信服务行业规模变化. - 25 - 图表 86：恒生小型股电信服务行业估值变化. - 25 - 图表 87：日经225信息技术行业盈利变化 . - 26 - 图表 88：日经225信息技术行业规模变化 . - 26 - 图表 89：日经225信息技术行业估值变化 . - 26 - 图表 90：日经225电信服务行业盈利变化 . - 26 - 图表 91：日经225电信服务行业规模变化 . - 26 - 图表 92：日经225电信服务行业估值变化 . - 26 - 图表 93：富时新加坡海峡时报指数科技股盈利变化 . - 27 - 图表 94：富时新加坡海峡时报指数科技股规模变化 . - 27 - 图表 95：富时新加坡海峡时报指数科技股估值变化 . - 27 - 图表 96：中国内地债券规模 . - 28 - 图表 97：美国债券规模 . - 28 - 图表 98：中国香港债券规模 . - 28 - 图表 99：日本债券规模 . - 28 - 图表 100：新加坡债券规模 . - 28 - 图表 101：中国内地股指期货成交金额 . - 29 - 图表 102：中国内地债券期货成交金额 . - 29 - 图表 103：中国内地上证50ETF持仓量 . - 29 - 图表 104：美国S&P500指数期货及美元指数期货持仓量 . - 29 - 图表 105：美国国债期货持仓量 . - 30 - 图表 106：中国香港股指期货成交量 . - 30 - 图表 107：中国内地基金类型占比 . - 30 - 图表 108：美国基金类型占比 . - 30 - 图表 109：中国香港基金类型占比 . - 30 - 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 6 - 策略专题 行业结构 A股市场行业结构 在上交所上市的公司中，金融类公司市值占比最高，电信服务类公司占比最少。在深
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